**** RELAZIONE SULLA GESTIONE

EUROCONS S.R.L. Sede in Torino - Via Perugia, 56 Ufficio del Registro delle Imprese di Torino n. 11029420012 Società sottoposta ad attività di direzione e coordinamento ai sensi dell art. 2497, Cod. Civ. da parte di EUROGROUP S.c. a r.l. **** RELAZIONE SULLA GESTIONE Signori Soci, secondo il recente bollettino economico della Banca d Italia l attività economica ha accelerato negli Stati Uniti, ma le prospettive a breve e a medio termine per l economia mondiale restano incerte, a causa della debolezza nell area euro e in Giappone, del rallentamento in Cina e della frenata dell economia Russa. Per quanto riguarda i dati del nostro paese, negli ultimi trimestri i consumi hanno ripreso a crescere, seppur in misura contenuta, ma permane la flessione degli investimenti, frenati dagli ampi margini di capacità inutilizzata, dall elevata incertezza sulle prospettive della domanda e dalle difficoltà dell edilizia. Nei mesi estivi del 2014 il numero di occupati era aumentato, ma la ripresa dell occupazione tuttavia è fragile, perché le aspettative delle imprese circa l evoluzione della domanda di lavoro nei primi mesi del 2015 continuano a essere negative. Secondo le indicazioni della Banca d Italia le condizioni di offerta di credito alle imprese sono migliorate, ma restano difficili per quelle di minore dimensione e la dinamica dei finanziamenti rimane ancora frenata per la persistente debolezza degli investimenti e per l alto rischio che alcune categorie imprenditoriali presentano nei confronti degli istituti di credito. Le proiezioni della Banca d Italia prefigurano per l economia italiana una crescita modesta per il 2015 e più sostenuta il prossimo, attorno allo 0,4 per cento e all 1,2 per cento, rispettivamente. Ma l istituto centrale sottolinea l ampia incertezza relativamente a questi valori, perché molto dipenderà dalla spesa per gli investimenti delle imprese che potrebbe crescere in funzione di un miglioramento delle prospettive di domanda e delle condizioni finanziarie, nonostante l elevato grado di capacità produttiva inutilizzata. Sul fronte imprenditoriale, secondo i dati ufficiali sulla nati-mortalità risultanti dal Registro Imprese, diffusi da Unioncamere a inizio di febbraio, il sistema delle imprese sembra tornare alla crescita, registrando a fine 2014 un saldo positivo tra aperture e chiusure corrispondente ad un tasso di crescita dello 0,51% con un numero delle imprese registrate pari a circa 30 mila unità in più rispetto al 2013. Il dato, a detta di Unioncamere, è il migliore dal 2010, segna la frenata all emorragia di imprese registrata in tutti questi anni e segnala una probabile inversione di tendenza nelle attese degli imprenditori, che intravvedono la possibilità di un effettivo rilancio delle attività nel corso del 2015. *** In questo contesto è di interesse approfondire le dinamiche relative al mercato della consulenza alle imprese sul territorio italiano. Dal 2008, anno di riferimento del Quinto Rapporto sulle attività di consulenza di Assoconsult 1, il mercato continua a vivere una situazione di contrazione (-0,3%) con una composizione competitiva altamente frammentata (18.000 imprese sul territorio) ed un fatturato 1 Assoconsult, Associazione Federativa Imprese di Consulenza, Il Management Consulting in Italia: Quinto Rapporto 2013 2014, Università di Roma Tor Vergata. 1

complessivo che si aggira intorno ai 3,1 miliardi di euro su base annua. La polarizzazione è elevata, 35 imprese generano il 47% del fatturato. All interno d questa composizione però si assiste ad una reazione ben distinta tra medio grandi imprese di consulenza che crescono del 2,8% e piccole che perdono oltre l 8% di fatturato, dati che continuano a spingere verso operazioni di aggregazione e fusione. L occupazione si mantiene in crescita (+3,3%) mentre diminuisce il fatturato pro capite (-3,5%) trainato dal calo del pricing medio giornata (-4,7%). All interno delle aree di specializzazione crescono Marketing, Formazione, IT ed Operations mentre registrano dati in contrazione l area HR e Change Management, Strategia e l area Finance. Oltre il 50% delle attività sono prestate ai settori servizi, il 40% al manifatturiero ed il 10% alla PA in costante contrazione dal 2009. Da registrare una forte contrazione del fatturato estero (-12,6%) che attesta il volume di internazionalizzazione delle società di consulenza al di sotto del 10% su base nazionale trainato in negativo dalle piccole e piccolissime realtà. *** Dopo l analisi generale è opportuno scendere nel dettaglio operativo della Società che ha risentito del contesto economico e dell'incertezza che ha caratterizzato tutto l'anno 2014. In primo luogo è opportuno evidenziare che nel 2014 si è concretizzato il conferimento delle aree di business deliberato il 21/11/2013 dal Consiglio di Amministrazione Eurogroup Scarl e perfezionato con decorrenza 31/12/2013, che ha conferito in Eurocons Srl il ramo d azienda relativo all attività di fornitura di servizi diretti a promuovere lo sviluppo e la razionalizzazione della gestione delle imprese; per effetto di tale conferimento il capitale di Eurocons Srl è aumentato a 4.050.000, detenuto al 100% da Eurogroup Scarl. Per le sopra esposte motivazioni il bilancio al 31/12/2014 vede una situazione patrimoniale che recepisce già gli effetti del conferimento, mentre il c/economico registra l intera attività svolta nel corso del 2014. L analisi dei ricavi complessivi è la seguente: - Finanza agevolata 3.385.299,44 - Consulenza Qualità 2.267.089,93 - Prodotti Intermediati 91.247,13 - Consulenza direzionale 1.081.183,35 - Consulenza energia 545.211,29 - Network PASS 7.962.936,18 - Consulenza gestionale 2.467.333,13 Per un totale pari a 17,8 milioni. La crisi economica, che ha caratterizzato anche il 2014, ha determinato ripercussioni negative sul conto economico di Eurocons: i ricavi relativi alle aree di business hanno subito dinamiche differenti a seconda delle differenti possibilità di penetrazione del mercato, comunque il fatturato complessivo paragonato alle attività oggetto di conferimento è in riduzione del 7% rispetto al dato 2013 della conferente Eurogroup Scarl. A conferma che il mondo delle PMI riconosce in Eurocons un valido e concreto strumento per assisterle anche in momenti difficili comunque sono in crescita la Finanza Agevolata (+2%) e la Consulenza Direzionale e Strategica (+ 29%) mentre registra le peggiori condizioni di mercato (-56%) la Consulenza Energia, sofferente per l ormai definitiva eliminazione degli incentivi alle fonti rinnovabili. 2

Esaminiamo in dettaglio l'attività delle sei "aree prodotto". Network Pass: Il servizio Network Pass genera un fatturato di 7.963 mila Euro, con un decremento del 4% rispetto all analogo dato del 2013. Un elemento fondamentale del 2014 per la ripresa della crescita dei ricavi di quest area è rappresentato dalla sua clusterizzazione e trasformazione contenutistica, che, attraverso una serie di interventi di innovazione di prodotto e canale, potrà generare nuove opportunità di business. Finanza Agevolata: Rappresenta l area storica di interesse della società. Nel 2014 il fatturato è stato pari a 3.477 mila Euro con un incremento del 2,05% rispetto al 2013. L attività di tale settore è fortemente influenzata dall attivazione da parte dei vari soggetti pubblici di bandi o misure agevolative nei confronti delle imprese. Valore aggiunto del servizio è il monitoraggio di tutto il panorama agevolativo nazionale e comunitario aggiornato in tempo reale. Nel 2014 sono partite le programmazioni comunitarie 2014 2020 che vedranno i primi risultati nell esercizio 2015. Anche nel 2014 la divisione si è confermata ai vertici nazionali nella presentazione delle domande di agevolazione ai sensi del bando Inail per il miglioramento delle condizioni di lavoro con oltre 500 domande presentate ed una percentuale di successo superiore al 50% contro una media nazionale inferiore al 20%. Consulenza Qualità: Si tratta dell attività di consulenza ed assistenza finalizzata all ottenimento di certificazioni di prodotto e processo da parte delle imprese socie. Il fatturato è pari a 2.267 mila Euro con un decremento del 18% rispetto al 2013. Si registra in particolare un periodo di stagnazione sulle certificazioni di sistema in attesa delle nuove linee guida ISO attese per il 2015. Mantiene invece la propria posizione l area dedicata al tema di sicurezza sul lavoro. Consulenza Gestionale: E il servizio di Consulenza personalizzato relativo alla pianificazione e gestione d impresa; Eurocons è in grado di fornire alle imprese supporto nell analisi economico-finanziaria, nella redazione di business plan e in diversi altri ambiti relativi al tema pianificazione e controllo. Ha registrato un fatturato complessivo di 2.467 mila Euro con una contrazione del 9%. Consulenza Direzionale e Strategica: E il servizio di consulenza legato ai temi di finanza straordinaria sia dedicati alla crescita aziendale (valutazione d azienda, M&A, ecc.) che alle situazioni di crisi (ristrutturazione del debito, cost reduction ecc.). Nel corso del 2014 il servizio ha registrato un fatturato complessivo di 1.081 mila Euro con un incremento del 29% rispetto al 2013. Energia: Si tratta dell attività di consulenza rivolta alla valutazione di progetti di investimento in impianti di produzione di energia da fonti rinnovabili piuttosto che di progetti dedicati al risparmio energetico. Condizionata dalle continue modifiche dell assetto normativo di riferimento, la divisione si è concentrata nel 2014 nello sviluppo delle tematiche di energy saving registrando però una forte contrazione in termini di valore assoluto a causa della minore dimensione di queste attività rispetto a quelle legate alle fonti rinnovabili; il fatturato complessivo di 545 mila Euro è in decremento del 54% rispetto al 2013. A seguito degli avvenimenti descritti, il bilancio di esercizio evidenzia che: - le immobilizzazioni tecniche immateriali ammontano ad Euro 1.208.442; - le immobilizzazioni finanziarie sono pari ad Euro 219.716, a seguito di svalutazioni imputate in chiusura dell esercizio per Euro 99.304; - i crediti ammontano ad Euro 8.166.320; - i debiti sono pari ad Euro 5.637.515; - il valore della produzione ammonta ad Euro 18.722.538; - i costi della produzione sono pari ad Euro 19.150.076; - il saldo positivo della gestione finanziaria è pari ad Euro 6.697; 3

- non sono presenti componenti economiche straordinarie; - la fiscalità - corrente, anticipata e differita - complessivamente a carico dell esercizio ammonta ad Euro 250651. Il Valore aggiunto nell esercizio 2014 è stato pari a Euro 10.782.906. Il Margine operativo lordo nell esercizio 2014 ammonta ad Euro 2.348.955. Il Risultato operativo nell esercizio 2014 è stato pari a Euro 473.201. Oltre ai sopraccitati indici riteniamo opportuno sottolineare gli elementi caratterizzanti delle nostre risorse umane. Il personale complessivo al 31/12/14 è di 159 risorse di cui 79 uomini e 80 donne. L età media è di 39 anni, il 76 % è laureato. Nel corso dell anno sono state inserite n. 2 nuove risorse, mentre è cessato il rapporto di 17 persone. Il costo, solo relativo a servizi esterni, per la formazione e la crescita professionale, è stato di Euro 8093,00 pari all 0,10% del costo complessivo del personale. Inoltre sottolineiamo che Eurocons S.r.l. è da considerarsi parte correlata a: Eurofidi S. C. a R. L.; Eurogroup S. C. a R. L. (società controllante); Euroenergy S.p.A., ed Energy Green 1 S.r.l. (società sottoposte a controllo diretto o indiretto da parte della controllante Eurogroup S. C. a R. L.); ACF S.p.A. ed IBS Consulting S.r.l. (società collegate). e che i rapporti economico-patrimoniali sono i seguenti: Eurofidi S.C. a R. L. Crediti 286.200,00 Debiti 1.368.821,92 Costi 1.167.301,92 Ricavi 305.400,00 Euroenergy S.p.A. Crediti 1.417.906,86 Ricavi 132.000,00 Energy Green 1 S.r.l. Crediti 2.012,40 Ricavi 3.915,00 Eurogroup S. C. a R. L. Crediti 75.623,31 Debiti 1.607.303,98 Costi 2.534.582,32 I rapporti economico-patrimoniali intercorsi con la società partecipata IBS S.r.l. sono i seguenti: Crediti 68.669,21 Debiti 107.613,79 Costi 457.009,79 Ricavi 161.897,47 4

I rapporti economico-patrimoniali intercorsi con la società partecipata ACF S.p.A. sono i seguenti: Crediti 208.522,07 Debiti 220.218,61 Costi 438.945,87 Ricavi 212.131,86 Ai sensi del Decreto Legge semplificazioni del 3 febbraio 2012 art. 45 comma D la Società non è tenuta alla redazione del Documento Programmatico della Sicurezza. In riferimento a quanto specificatamente richiesto dall art. 2428 c.c., comma 2, segnaliamo: ELENCO SEDI SECONDARIE PESCARA - Viale Vittoria Colonna, 97-65127 Pescara BOLOGNA - Via Piero Gobetti, 52-40129 Bologna FORLÌ - Via Costanzo II, 11-47122 Forlì ROMA - Viale del Poggio Fiorito, 27-00144 Roma GENOVA - Via Bombrini, 16-16149 Genova BERGAMO - Via Fiume Po, 947-24040 Stezzano (BG) BRESCIA - Via Flero, 46-25125 Brescia GALLARATE - Piazza Francesco Buffoni, 5-21013 Gallarate (VA) MILANO NORD - Via Stephenson, 94-20157 Milano MILANO SUD - Viale Milanofiori, Strada Uno - Palazzo F1-20090 Assago (MI) ANCONA - Via I Maggio, 150-60131 Ancona PESARO - Largo Ascoli Piceno, 23-61122 Pesaro ASTI - Corso Don Minzoni, 72-14100 Asti BIELLA - Via Torino, 42-13900 Biella BORGOMANERO - Viale Kennedy, 87-28021 Borgomanero (NO) CUNEO - Corso Nizza, 5-12100 Cuneo TORINO MIRAFIORI Strada del Drosso, 49-10135 Torino FIRENZE - Via Volturno, 10/12-50019 Località Osmannoro - Sesto Fiorentino (FI) PISA - Via Sterpulino, 1/G, località Ospedaletto - 56121 Pisa PERUGIA - Via Pievaiola, 207/B-2-Bis - 06132 Località San Sisto Perugia (PG) ATTIVITÀ DI RICERCA E SVILUPPO Nel corso dell esercizio 2014 sono state effettuate attività di ricerca e sviluppo legate a 2 principali progetti: - Nuove misure di agevolazione per le imprese - Nuovo prodotto PASS Tali progetti hanno dato luogo a capitalizzazione dei costi del personale coinvolto per complessivi 518.237 come ampiamente descritto in Nota Integrativa. RAPPORTI CON IMPRESE CONTROLLATE, COLLEGATE, CONTROLLANTI Si precisa che la società detiene partecipazioni, così come riportato in Nota Integrativa, nelle seguenti società, per la cui valorizzazione dei rapporti economico-patrimoniali si rimanda alla sezione parti correlate della presente relazione: ACF S.p.A., quota detenuta 35%, con la quale si sviluppano i servizi di Consulenza Gestionale e Direzionale sul territorio lombardo acquisendo la capacità produttiva necessaria per realizzare il venduto e presso cui sono distaccate 3 risorse. IBS Consulting S.r.l., quota detenuta 30%, con la quale si sviluppano i servizi di Finanza Agevolata sul territorio lombardo acquisendo la capacità produttiva necessaria per realizzare il venduto e presso cui sono distaccate 2 risorse. 5

La società è controllata al 100% dalla società: Eurogroup S. C. a R. L., la quale fornisce attraverso contratto di outsourcing i servizi di Affari generali e Societario, Amministrazione Finanza e Controllo, Amministrazione del Personale, IT, Logistica, Telefonia e Dati, Pubbliche Relazioni e Comunicazione. La società è collegata alle seguenti società sottoposte a controllo diretto o indiretto da parte della controllante Eurogroup S. C. a R. L.: Euroenergy S.p.A., alla quale fornisce attività di consulenza per la redazione dei piani economicofinanziari sugli investimenti da essa realizzati. Energy Green 1 S.r.l., che non ha rapporti diretti con la Società. AZIONI PROPRIE E DI SOCIETA CONTROLLANTI La società non detiene azioni proprie né direttamente né per tramite di società fiduciarie o interposta persona e non è soggetta al vincolo di controllo da parte di alcuna società o gruppo societario. La Società inoltre, non ha, nel corso dell esercizio, né acquisito né alienato azioni proprie direttamente o per tramite società fiduciaria o per interposta persona. USO DI STRUMENTI FINANZIARI RILEVANTI PER LA VALUTAZIONE DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA E DEL RISULTATO ECONOMICO DELL ESERCIZIO La società e le sue partecipate non utilizzano strumenti finanziari. FATTI DIRILIEVO DOPO LA CHIUSURA DELL ESERCIZIO Si evidenzia, inoltre, che dopo la chiusura dell esercizio è stato lanciato il Nuovo Pass, progetto di fidelizzazione delle imprese clienti che dovrebbe migliorare sensibilmente la capacità di incasso dei crediti. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Il 2015 sarà certamente un anno di assestamento e sarà influenzato sia dall'andamento economico generale, sia dai risultati delle nuove attività di sviluppo con particolare riferimento al Pass ed ai nuovi servizi introdotti nella Finanza Agevolata e nella Consulenza Gestionale. Il conto economico previsionale 2015 chiude con un fatturato complessivo di 21 milioni dovuto alla sostanziale conferma di tutte le linee di business e al lancio di nuovi servizi ed un avanzo di gestione ante imposte di 0,3 milioni. GESTIONE DEL RISCHIO FINANZIARIO: La crescita del volume di crediti da incassare, dovuta alla maggiore difficoltà delle imprese clienti a soddisfare il pagamento dei servizi ricevuti ed alla crisi generale, ha riflessi significativi sulla gestione finanziaria della società, tuttavia l attività ha sempre generato liquidità dimostrando la sostenibilità del business anche in assenza di affidamenti bancari. Nel caso in cui si rendesse opportuna comunque l eventualità di una maggiore copertura dell attivo, sarà valutato il ricorso all indebitamento a breve sul sistema. RISCHIO DI MERCATO La crisi che ha investito tutta l economia mondiale e in particolare, per quanto ci riguarda, il comparto della piccola e media impresa italiana, ha avuto conseguenze negative anche sullo sviluppo di Eurocons. Come sopra evidenziato il fatturato delle sei aree di business è decresciuto complessivamente del 8%. Evidenziamo però che la nostra struttura dei ricavi è sufficientemente stabile: il 45% è rappresentato dalle quote del servizio di assistenza continuativa "Pass" che hanno sottoscritto i nostri clienti e solo il 65% può risentire delle fasi cicliche dell economia. Inoltre sottolineiamo che anche in fase recessiva l attività di consulenza trova un adeguato spazio di mercato. RISCHIO DI CREDITO Il monitoraggio dei crediti è effettuato con esecuzione della procedura insoluti per l incasso dei crediti e la gestione dello scaduto mediante azioni di recupero, eventuali piani di rientro o passaggi delle posizioni alle società di recupero crediti. 6

RISCHIO DI PREZZO Il posizionamento di mercato della società e dei suoi servizi è particolarmente competitivo; nonostante una riduzione media del prezzo/giornata del 20% circa, la società si posiziona ancora al di sotto del valore medio di mercato per cui non vi sono riflessi negativi attesi rispetto alla possibile continua flessione dei prezzi dei servizi di consulenza erogati. Signori Soci, *** A conclusione di questa relazione ci sia consentito di formulare dei ringraziamenti. In primo luogo a tutti i nostri collaboratori che pur in un momento difficile a causa della negativa contingenza economica hanno dimostrato impegno e professionalità nel rappresentare la Società promuovendo i nostri prodotti sui territori di competenza. In secondo luogo al Collegio Sindacale che ci ha supportati con esperienza e impegno. E poi permettetemi un ringraziamento ai colleghi del Consiglio di Amministrazione per il supporto e l impegno profuso. Signori Soci, Nel chiudere, ringraziandovi per la fiducia accordataci, Vi invitiamo a voler deliberare il riporto a nuovo della perdita di esercizio pari a 770.796, corrispondenti ad 770.795,60. Sottoponiamo alla Vs. approvazione la seguente proposta di D E L I B E R A Z I O N E L assemblea ordinaria dei soci, visti i risultati dell esercizio chiuso al 31.12.2014, sentite la relazione sulla gestione del Consiglio di Amministrazione e la relazione del Collegio Sindacale D E L I B E R A di approvare la relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione e il bilancio chiuso al 31.12.2014, in ogni sua parte e nel complesso nonché il riporto a nuovo della perdita di esercizio. Torino, 26 marzo 2015 IL PRESIDENTE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Massimo Nobili 7