Gruppo Editoriale L Espresso. Società per azioni

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1 Gruppo Editoriale L Espresso Società per azioni Bilancio intermedio al 30 giugno 2006

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3 Gruppo Editoriale L Espresso Società per azioni Bilancio intermedio al 30 giugno 2006

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5 Gruppo Editoriale L Espresso 5 Indice Relazione del Consiglio di Amministrazione sull andamento del Gruppo al 30 giugno 2006 Principali risultati economico-finanziari del primo semestre Commento ai risultati semestrali del Gruppo Espresso 11 Risultati per area di attività 12 Principali eventi successivi alla chiusura del primo semestre dell anno e prevedibile evoluzione della gestione 15 Risultati economico finanziari consolidati al 30 giugno Risultati della Capogruppo Gruppo Editoriale L Espresso SpA al 30 giugno Bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 del Gruppo Espresso Stato Patrimoniale 30 Conto Economico 31 Rendiconto Finanziario 32 Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto 33 Note al bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 del Gruppo Espresso 37 Allegati 84 Bilancio di esercizio intermedio al 30 giugno 2006 della Gruppo Editoriale L Espresso SpA Stato Patrimoniale 90 Conto Economico 91 Rendiconto Finanziario 92 Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto 93 Note al bilancio di esercizio intermedio al 30 giugno 2006 della Gruppo Editoriale L Espresso SpA 97 Relazione della Società di Revisione 135 Dati riclassificati essenziali dei bilanci intermedi al 30 giugno 2006 delle società controllate 139

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7 Gruppo Editoriale L Espresso 7 Denominazione Sociale Gruppo Editoriale L Espresso Società per Azioni Capitale Sociale Euro ,70 Codice fiscale e Iscrizione Registro Imprese di Roma n Partita IVA n Sede Sociale Roma, Via Cristoforo Colombo, 149 Sede Secondaria Roma, Via Cristoforo Colombo, 90 Il Consiglio di Amministrazione: Presidente onorario Presidente Amministratore delegato Consiglieri Il Collegio Sindacale: Presidente Sindaci Effettivi I Revisori Contabili Carlo Caracciolo Carlo De Benedetti Marco Benedetto Agar Brugiavini Carlo Caracciolo Rodolfo De Benedetti Francesco Dini Sergio Erede Mario Greco Luca Paravicini Crespi Alberto Piaser Tiziano Onesti Enrico Laghi Luigi Macchiorlatti Vignat PricewaterhouseCoopers SpA

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11 Relazione del Consiglio di Amministrazione 11 Relazione del Consiglio di Amministrazione sull andamento del Gruppo al 30 giugno 2006 Principali risultati economico finanziari del primo semestre 2006 Risultati consolidati 1 Sem. 1 Sem. % mn /05 Fatturato 567,6 601,5 6,0% Risultato operativo ante contributi 100,6 103,4 2,7% Risultato operativo 108,6 105,7-2,6% Risultato netto 54,8 54,8 31-dic 30-giu mn Posizione finanziaria netta (252,6) (257,7) Patrimonio netto di Gruppo e di terzi 560,8 535,6 Dipendenti Commento ai risultati semestrali del Gruppo Espresso Nel semestre il Gruppo Espresso ha conseguito un utile netto di 54,8mn in linea con il medesimo periodo dell esercizio precedente, mentre il risultato operativo è stato di 105,7mn rispetto a 108,6mn dei primi sei mesi del Al netto dell effetto dei contributi pubblici per l acquisto della carta non più previsti nel 2006 ( 4,8mn) tuttavia, il risultato operativo è stato superiore a quello realizzato nel 2005: l aumento del prezzo delle materie prime e del costo del lavoro (quello giornalistico è cresciuto per soli automatismi del 2,5%, pur in assenza del rinnovo contrattuale della categoria) è stato più che compensato dallo sviluppo dei ricavi pubblicitari, dalle maggiori diffusioni de la Repubblica e L espresso, dalla crescita superiore al mercato dei siti internet non solo in traffico ma anche per fatturato, e dalla sostanziale tenuta dei margini dei prodotti opzionali allegati alle testate del Gruppo. La vendita di quasi 10 milioni di prodotti collaterali ha, infatti, consentito di realizzare un fatturato di oltre 140mn (+10,4% rispetto ai primi sei mesi del 2005) con una redditività superiore al 30%. Il fatturato pubblicitario consolidato ha mostrato una crescita del 6,4% (+5% in termini omogenei includendo anche il fatturato di All Music non presente nel primo trimestre del 2005) in virtù del buon andamento di tutti i mezzi e della possibilità di offrire ai clienti un portafoglio multimediale (dalla stampa, alla radio, alla televisione e ad internet). Il risultato avrebbe potuto essere migliore se nel primo semestre non si fossero cumulati due fenomeni che tradizionalmente rallentano gli investimenti pubblicitari (le elezioni politiche) o li concentrano (i mondiali di calcio) sui canali televisivi direttamente coinvolti. La Repubblica ha sfruttato estensivamente le opportunità del full color acquisendo molti clienti di settori, come il largo consumo, che storicamente pianificavano solo sulla televisione e che ora sperimentano anche altri mezzi alla ricerca di alternative rispetto agli affollamenti e all audience televisiva. Internet ha avuto tassi di crescita superiori al 60%; le radio hanno continuato nel loro trend di sviluppo; il complesso delle testate locali ha segnato un miglioramento della raccolta pubblicitaria di quasi quattro punti percentuali rispetto all analogo periodo dell esercizio precedente. Alla crescita dei ricavi del semestre ha, inoltre, contribuito il buon andamento delle diffusioni de la Repubblica che, confermandosi il giornale più letto in Italia con un pubblico di 3 milioni di persone, si è attestata a 634 mila copie medie. L espresso ha raggiunto le 432 mila copie settimanali, mentre la diffusione dei quotidiani locali, marginalmente in calo in alcune aree, in parte per effetto dell offerta abbinata di due giornali al prezzo di uno effettuata anche da editori nazionali, è stata di 470 mila copie ad uscita. Secondo i dati Audiradio del primo semestre 2006, Radio Deejay è sempre in testa alle preferenze del pubblico con 13,7 milioni di ascoltatori nei sette giorni e 5,8 milioni nel giorno medio, mentre hanno consolidato le proprie posizioni Radio Capital, con oltre 2 milioni di ascoltatori nel giorno medio e 6,5 milioni nella settimana, e

12 12 Relazione del Consiglio di Amministrazione m2o con un pubblico quotidiano di 1 milione di persone e di 2,8 milioni nei sette giorni. Molto alto risulta il grado di fedeltà delle tre emittenti calcolato come percentuale del giorno medio rispetto ai sette giorni: 42% per Radio Deejay, 31% per Radio Capital e 36% per m2o. I dati di ascolto hanno premiato anche All Music che ha raggiunto, secondo una ricerca dell Istituto IPSOS, i 2,7 milioni di telespettatori nella fascia anni, un terzo dei quali acquisiti da meno di un anno, e Deejay Tv (solo satellitare) che ha ottenuto 739 mila spettatori. Dalla seconda metà di giugno All Music è diffusa, oltre che con segnale analogico e digitale terrestre, anche via satellite nel bouquet di Sky. Nel semestre in esame l emittente ha inoltre trasmesso con molto successo, nell ambito delle sinergie di Gruppo, il programma radiofonico condotto da Linus su Radio Deejay, Deejay Chiama Italia. Un ritmo elevato di innovazione grafica e di contenuti, lo sviluppo del podcasting e la ricerca di una maggiore interattività con il pubblico, sono state le direttrici principali dei siti internet del Gruppo. La Repubblica, L espresso, Kataweb, Deejay, Capital e All Music hanno tutti presentato una nuova impostazione grafica aprendo una sezione interamente dedicata agli utenti che possono inviare i propri contributi, intervenire e proporre dibattiti, rispondere ai sondaggi e creare nuovi blog. È stata anche sviluppata la sezione Multimedia che, utilizzando un database condiviso, propone telegiornali, servizi video, audio e contributi interattivi realizzati da tutte le redazioni on line del Gruppo e dagli utenti. Il network dei siti del Gruppo Espresso ha superato a maggio i 10 milioni di utenti unici mensili, grazie soprattutto agli speciali sulle elezioni politiche, consolidando il dato anche in giugno. Via internet (e anche in digitale terrestre) sono visibili le trasmissioni, ancora in fase sperimentale, di RepubblicaTV: tre ore di notizie, commenti e interviste che consentono, grazie al collegamento on line, un elevato livello di interattività con il pubblico e che, grazie al podcasting, possono essere scaricate ed ascoltate in differita. Il cash flow della gestione, pari a 101,7mn, ha sostanzialmente compensato gli esborsi per il pagamento di 62,5mn di dividendi, investimenti per 18,5mn e l acquisto di n azioni proprie per 19,3mn, mantenendo l indebitamento al 30 giugno 2006 a 257,7mn rispetto a 252,6mn del 31 dicembre Risultati per area di attività Divisione Repubblica 1 Sem. 1 Sem. % mn /05 Fatturato 280,9 304,4 8,3% Costi operativi e per il personale (218,9) (248,4) 13,5% Margine operativo lordo 62,0 56,0-9,8% Ammortamenti e svalutazioni (6,2) (6,0) -2,8% Risultato operativo 55,9 50,0-10,5% Dipendenti I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività Nel semestre il fatturato della divisione ha avuto un deciso sviluppo grazie alla crescita del 5,3% delle vendite in edicola del quotidiano, al già citato positivo contributo dei prodotti collaterali (con le collane La Grande Cucina, l Enciclopedia dei Ragazzi e il Management che hanno diffuso da sole oltre 7 milioni di volumi superando i 70mn di fatturato), all aumento del 6,9% dei ricavi pubblicitari favoriti dall ulteriore apprezzamento degli spazi a colori, e al gradimento ottenuto tra i giovani dalla rivista XL. Contemporaneamente sono stati sperimentati nuovi mercati con il lancio degli Audiolibri, una serie di racconti su cd letti da personaggi famosi, e la pubblicazione del dvd di Alex Infascelli, H2Odio, primo film in Italia ad essere distribuito in anteprima assoluta in edicola e su internet. Il maggior numero di inziative opzionali ha determinato un significativo incremento dei costi operativi, in gran parte variabili. Sul risultato operativo del semestre hanno, inoltre, pesato l assenza di 3,5mn di contributi per l acquisto della carta e

13 Relazione del Consiglio di Amministrazione 13 l aumento del prezzo della stessa. L incidenza del risultato operativo sul fatturato si è comunque attestata al 16,4% (19,9% nel corrispondente periodo dell esercizio precedente). Costante attenzione è stata dedicata anche allo sviluppo di nuovi progetti: dalla creazione di una struttura interna che offre supporto alle testate straniere per la commercializzazione di iniziative collaterali analoghe a quelle dei giornali italiani (accordi sono già stati siglati in Russia e in Croazia con i due principali quotidiani nazionali), all avvio di un test sperimentale per la distribuzione de la Repubblica su carta ed inchiostro elettronici attraverso uno schermo digitale, fino al lancio in edicola del supplemento Metropoli rivolto alle comunità di stranieri presenti in Italia. Con il rinnovo del sito internet prosegue inoltre il progetto di rendere la Repubblica un giornale fulltime 24 ore su 24, modello al quale si stanno ispirando a livello internazionale anche altri quotidiani come Libération, The Guardian e El Paìs. Divisione periodici 1 Sem. 1 Sem. % mn /05 Fatturato 70,0 72,3 3,3% Costi operativi e per il personale (62,2) (61,3) -1,4% Margine operativo lordo 7,8 10,9 40,4% Ammortamenti e svalutazioni (0,3) (0,5) 35,7% Risultato operativo 7,5 10,5 40,7% Dipendenti I dati divisionali includono pro-quota anche i ricavi e i costi comuni della società non attribuibili ad una specifica attività L area include il settimanale L espresso, il mensile National Geographic, le due riviste Limes e Micromega, e le Guide de L espresso. carta non più riconfermati nel In termini omogenei, il fatturato è cresciuto del 7,7% grazie all aumento delle vendite de L espresso in edicola e in abbonamento (+3%) e all andamento delle collane di opzionali che hanno superato le 30 mila copie medie vendute (con picchi di 77 mila copie per la Storia della Filosofia) ottenendo fatturati superiori al primo semestre Meno positivo è stato l andamento della raccolta pubblicitaria che ha registrato, al netto del fatturato realizzato da TvMagazine nel semestre 2005, una crescita dello 0,5%. Grande successo ha riscosso il nuovo sito internet de L espresso che ad un mese dalla riforma grafica e contenutistica ha raggiunto a giugno oltre 2,1 milioni di pagine visitate e 500 mila utenti unici, con un incremento del 50% rispetto all analogo periodo del Ad essere premiata è stata soprattutto la scelta di rendere il sito multimediale ed interattivo, con la possibilità per i lettori di partecipare attivamente ai dibattiti del settimanale, e la creazione di una sezione dedicata alla moda. Contemporaneamente è stata arricchita l offerta cartacea con la pubblicazione di inserti dedicati all uomo, al design e al turismo e la realizzazione di speciali con approfondimenti sulle inchieste ed i temi di attualità più scottanti (es. Libro Nero del Calcio). Le altre pubblicazioni periodiche hanno contribuito ai risultati della divisione con un fatturato di 5,5mn ed un risultato operativo di 0,4mn, sostanzialmente in linea con l analogo periodo del Stabili anche le diffusioni: 126 mila copie medie ad uscita per il mensile National Geographic, mentre le riviste Limes e Micromega si sono attestate entrambe a 15 mila copie medie. Il confronto tra i margini degli ultimi due anni risulta influenzato dalla presenza nel 2005 dei costi lancio del quindicinale TvMagazine, che ha cessato le pubblicazioni a dicembre dell anno scorso, e di 0,5mn di contributi sull acquisto

14 14 Relazione del Consiglio di Amministrazione Quotidiani locali 1 Sem. 1 Sem. % mn /05 Fatturato 131,1 131,3 0,1% Costi operativi e per il personale (100,9) (101,9) 1,0% Margine operativo lordo 30,2 29,4-2,7% Ammortamenti e svalutazioni (7,1) (6,6) -6,5% Risultato operativo 23,1 22,7-1,6% Dipendenti Nel semestre, i fatturati ed i margini ottenuti dalle testate locali del Gruppo (in totale 16 quotidiani ed un bisettimanale) si sono mantenuti in linea con il corrispondente periodo del 2005, confermando una redditività operativa del 17%. Nonostante, infatti, il difficile scenario competitivo del mercato locale con l ingresso di nuovi giornali free press, la presenza di abbinamenti a prezzi ridotti e l aumento delle quantità di prodotti collaterali pubblicati dai concorrenti, le testate del Gruppo sono riuscite a compensare il calo delle diffusioni ed il maggior onere per la carta (determinato dall assenza di 0,8mn di contributi pubblici e dalla crescita del prezzo) con l aumento della raccolta pubblicitaria e lo sviluppo delle iniziative opzionali. Nel primo semestre il fatturato pubblicitario è cresciuto del 2,5% grazie all incremento sia della raccolta nazionale, che ha beneficiato della ripresa della pubblicità commerciale con prezzi in aumento per tutte le tipologie di inserzioni, sia della raccolta locale. In entrambi i casi la spinta alla crescita dei fatturati è derivata soprattutto dalle inserzioni a colori le cui vendite sono aumentate in termini di spazi del 45%. Positivo è stato anche l andamento dei prodotti opzionali che hanno venduto oltre 1 milione di copie, facendo leva da un lato su collane a carattere regionale che valorizzano l entità locale (470 mila volumi venduti), dall altro proponendo iniziative che coinvolgono in fasi diverse tutte le testate del Gruppo (L Enciclopedia della salute e dell alimentazione, Le Grandi Guerre, L Enciclopedia della Montagna e il Bricolage hanno avuto una diffusione media di circa 15 mila copie ciascuna). La riduzione di 17 unità degli organici rispetto al 30 giugno 2005 è dovuta ai piani di riorganizzazione aziendale effettuati da Messaggero Veneto e Nuova Sardegna. Radio 1 Sem. 1 Sem. % mn /05 Fatturato 38,2 40,4 5,9% Costi operativi e per il personale (18,9) (20,5) 8,3% Margine operativo lordo 19,2 19,9 3,5% Ammortamenti e svalutazioni (1,5) (1,6) 2,6% Risultato operativo 17,7 18,4 3,6% Dipendenti Nei primi mesi dell anno Radio Deejay ha collaborato con la nuova televisione del Gruppo, All Music, per lanciare in tv il programma di Linus e Savino, Deejay Chiama Italia, riprendendo con le telecamere il dietro le quinte della diretta. Grande successo ha riscosso inoltre la possibilità di ascoltare/vedere il programma in differita, tanto che la trasmissione è stata a lungo in testa alle classifiche dei podcast più scaricati da internet. Radio Capital, ha rinnovato il proprio sito web consentendo l accesso da internet alla diretta radiofonica, agli archivi delle canzoni e delle interviste, ai forum e alle chat, ed offrendo la possibilità di effettuare il download delle trasmissioni. m2o ha ulteriormente consolidato l immagine di radio dinamica e multimediale e ha pubblicato nuove compilation musicali distribuite nelle edicole e nei negozi di dischi. A giugno è stato raggiunto un accordo con Sky Italia per la fornitura in esclusiva di 25 canali audio tematici che andranno a costituire la nuova offerta audio della piattaforma satellitare. I canali entreranno a far parte del pacchetto mondo Sky che già oggi ospita l emittente satellitare Deejay Tv e la tv analogica All Music.

15 Relazione del Consiglio di Amministrazione 15 All Music Il confronto con l esercizio precedente non ha significatività in quanto l emittente è entrata a far parte del Gruppo Espresso solo da aprile Nei primi sei mesi del 2006 l emittente ha conseguito ricavi per 10,8mn ed un margine operativo lordo sostanzialmente in pareggio (- 0,2mn), dopo aver sostenuto i costi di rivisitazione grafica della rete ed effettuato investimenti sul nuovo palinsesto. Il risultato operativo è negativo per 1,5mn per effetto di 1,3mn di ammortamenti relativi agli investimenti per il potenziamento degli impianti di diffusione del segnale in bassa ed alta frequenza. Il 31 marzo All Music ha ottenuto dal Ministero delle Comunicazioni la licenza di operatore di rete per la diffusione in tecnica digitale su frequenze terrestri in ambito nazionale. Raccolta pubblicitaria 1 Sem. 1 Sem. % mn /05 Fatturato 290,7 315,3 8,5% Costi operativi e per il personale (289,4) (313,5) 8,3% Margine operativo lordo 1,3 1,8 34,0% Ammortamenti e svalutazioni (0,2) (0,1) -28,0% Risultato operativo 1,1 1,6 44,3% Dipendenti periodo del In questo contesto, l andamento dei ricavi della Manzoni nei primi sei mesi dell anno evidenzia una crescita dell 8,5% rispetto all analogo periodo dell esercizio precedente: migliorano tutti i mezzi del Gruppo, in particolare le radio (+7,2%), internet (+63,4%) e la Repubblica (+5,8%). Da inizio anno la Manzoni gestisce anche la pubblicità di All Music. Principali eventi successivi alla chiusura del primo semestre dell anno e prevedibile evoluzione della gestione Le diffusioni de la Repubblica continuano ad essere in crescita rispetto all anno precedente, mentre le vendite dei prodotti collaterali entrano nella fase estiva, con buoni risultati diffusionali ma ridotte iniziative, in attesa dei nuovi lanci previsti per l autunno. Le proiezioni sull andamento degli investimenti pubblicitari nei mesi di luglio ed agosto mostrano una ripresa rispetto al mese di giugno, anche se perdura una ridotta visibilità sull andamento dei prossimi mesi. Sulla base di queste considerazioni, in assenza di eventi particolari che mutino il quadro competitivo di riferimento, l esercizio dovrebbe chiudersi con un fatturato in crescita rispetto all anno precedente e una redditività operativa sostanzialmente in linea. Il mercato pubblicitario sui mezzi stampa, tv, radio, affissioni, cinema ed internet ha conseguito nella prima parte dell anno un incremento del 4% (dati Nielsen Media Research) con internet che ha realizzato le performance migliori (+53,5%). Positivo anche il risultato dei periodici influenzati dalla ripresa degli investimenti dei principali settori d utenza quali abbigliamento, telecomunicazioni, media/editoria e finanza. La raccolta sui quotidiani pur migliorando del 2,5%, ha risentito del trend negativo della pubblicità finanziaria, della legale e delle piccole inserzioni. Determinante continua invece ad essere la pubblicità a colori che è aumentata di quasi il 30% rispetto all analogo

16 16 Relazione del Consiglio di Amministrazione Risultati economico finanziari consolidati al 30 giugno 2006 Conto Economico Di seguito viene esposto il Conto Economico Consolidato del Gruppo nel primo semestre 2006, confrontato con il corrispondente periodo dell esercizio precedente. mn 1 Semestre 1 Semestre Ricavi 567,6 601,5 Variazione rimanenze prodotti 0,1 (1,8) Altri proventi operativi 12,6 8,2 Costi per acquisti (79,0) (89,6) Costi per servizi (216,9) (234,9) Altri oneri operativi (10,1) (9,7) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto 0,5 0,7 Costi per il personale (144,9) (148,5) Ammortamenti e svalutazioni (21,1) (20,1) Risultato operativo 108,6 105,7 Proventi/(Oneri) finanziari netti (11,7) (10,3) Risultato ante imposte 96,9 95,5 Imposte (41,9) (40,5) Risultato netto 55,0 55,0 Risultato attribuibile a terzi 0,2 0,2 RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO 54,8 54,8 Dell andamento dei ricavi e dei risultati della gestione si è già trattato nella prima parte della relazione; qui di seguito vengono esaminate le principali variazioni dei costi ed i risultati della gestione finanziaria. La riduzione degli altri proventi operativi è dovuta principalmente all assenza nel 2006 di 4,8mn di contributi per agevolazioni sull acquisto della carta. La voce comprende le sopravvenienze attive registrate nel periodo nonché altre tipologie di contributi legate agli investimenti. I costi per acquisti comprendono le spese per carta e materiali di stampa nonché i costi sostenuti per l acquisto dei prodotti opzionali veicolati dalle testate del Gruppo. L aumento di 10,6mn è dovuto all incremento del prezzo medio di acquisto della carta e al maggior volume di iniziative collaterali prodotte nel semestre. I costi per servizi includono le spese per stampa, i costi per diritti, promozioni e trasporti, nonché le spese redazionali per foto, collaborazioni, viaggi e agenzie di informazione. L incremento rispetto ai primi sei mesi del 2005 è stato di 18mn. Nel periodo pesano, infatti, le spese per la realizzazione, promozione e commercializzazione delle numerose iniziative collaterali abbinate a la Repubblica e a L espresso, i maggiori consumi per la stampa in full color del quotidiano ed i costi sostenuti da All Music per la realizzazione ed il lancio del nuovo palinsesto.

17 Relazione del Consiglio di Amministrazione 17 Gli altri oneri operativi includono principalmente gli accantonamenti ai fondi rischi ed oneri e la svalutazione dei crediti. Il miglioramento di 0,4mn è dovuto soprattutto ai minori accantonamenti per le cause previdenziali a seguito dell adesione nel 2005 al condono promosso dall INPGI. I costi per il personale sono pari a 148,5mn, in aumento di 3,6mn rispetto al corrispondente periodo dell anno precedente per l effetto combinato degli incrementi dovuti agli automatismi contrattuali e dell assunzione nella divisione operativa di Padova della Finegil Editoriale del personale della ex cooperativa di stampa. Il 2006 include inoltre il costo del personale di All Music per sei mesi pari a 2,3mn ( 1,1mn nel secondo trimestre 2005). Gli ammortamenti e le svalutazioni sono pari a 20,1mn in diminuzione di 1mn rispetto all analogo periodo del 2005 a seguito della revisione della vita utile residua stimata, e quindi del periodo di ammortamento (da 5 a 10 anni), delle rotative presenti nello stabilimento della controllata Rotosud. Gli oneri finanziari netti sono pari a 10,3mn in diminuzione di 1,4mn rispetto al primo semestre dell esercizio precedente principalmente per effetto dei minori tassi di interesse sui debiti finanziari in essere.

18 18 Relazione del Consiglio di Amministrazione Situazione Patrimoniale Viene di seguito presentata la Situazione Patrimoniale Consolidata del Gruppo. ATTIVO 31-dic 30-giu mn Attività immateriali a vita indefinita 633,6 636,2 Altre immobilizzazioni immateriali 4,5 4,3 Immobilizzazioni immateriali 638,0 640,5 Immobilizzazioni materiali 250,0 239,6 Partecipazioni valutate al patrimonio netto 23,9 25,7 Altre partecipazioni 4,1 4,1 Crediti non correnti 2,6 2,0 Crediti per imposte differite attive 47,5 46,9 ATTIVITA NON CORRENTI 966,1 958,9 Rimanenze 32,2 32,1 Crediti commerciali 266,4 288,0 Titoli 0,1 0,1 Crediti finanziari correnti 0,4 1,2 Crediti tributari 59,9 60,2 Altri crediti 22,6 26,3 Disponibilità liquide 204,5 208,8 ATTIVITA CORRENTI 586,1 616,7 TOTALE ATTIVO 1.552, ,6 PASSIVO 31-dic 30-giu mn Capitale sociale 65,1 65,1 Riserve 342,5 358,4 Utili (perdite) a nuovo 26,1 46,8 Utile (perdita) di periodo 116,3 54,8 Patrimonio netto di Gruppo 550,0 525,1 Patrimonio netto di terzi 10,8 10,5 PATRIMONIO NETTO 560,8 535,6 Debiti finanziari 432,6 423,3 Fondi per rischi ed oneri 13,4 12,3 TFR e altri fondi per il personale 105,0 106,1 Debiti per imposte differite passive 102,6 105,9 PASSIVITA NON CORRENTI 653,5 647,5 Debiti finanziari 25,0 44,5 Fondi per rischi ed oneri 10,0 10,5 Debiti commerciali 196,7 196,2 Debiti tributari 16,1 51,9 Altri debiti 90,1 89,4 PASSIVITA CORRENTI 338,0 392,5 TOTALE PASSIVITA 991, ,0 TOTALE PASSIVITA E PATRIMONIO NETTO 1.552, ,6

19 Relazione del Consiglio di Amministrazione 19 Le immobilizzazioni immateriali, pari a 640,5mn, aumentano di 2,5mn principalmente per effetto degli investimenti in frequenze radiofoniche effettuati dalla controllata Elemedia (il saldo netto tra acquisti e cessioni è di 13 postazioni in più rispetto al 31 dicembre 2005). Le immobilizzazioni materiali ammontano a 239,6mn con una diminuzione di 10,3mn rispetto al 31 dicembre 2005 ( 250mn) in quanto gli ammortamenti del periodo ( 19mn) hanno più che compensato gli investimenti netti del semestre ( 8,7mn). Le partecipazioni ammontano a complessivi 29,8mn in aumento di 1,8mn rispetto a 28mn del 31 dicembre 2005 principalmente per l acquisto dalla Editrice La Stampa del 40% del capitale sociale detenuto nella società Editoriale Corriere Romagna, proprietaria della testata Il Corriere di Romagna. I crediti non correnti, pari a 2mn, sono relativi a depositi cauzionali e a crediti verso l Erario per anticipo TFR. La diminuzione di 0,6mn rispetto a fine 2005 è dovuta agli importi di TFR liquidati nel periodo. I crediti per imposte differite attive ammontano a 46,9mn ed includono le differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti in bilancio ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali, nonché le imposte differite attive stanziate da Elemedia. Le rimanenze sono pari a 32,1mn e comprendono le rimanenze di carta, materiali per stampa, pubblicazioni e prodotti opzionali. I crediti commerciali sono pari a 288mn con un aumento di 21,6mn rispetto al 31 dicembre 2005 per effetto dei maggiori crediti verso clienti legati alla crescita del fatturato pubblicitario e allo slittamento al mese di luglio di parte degli incassi della concessionaria A.Manzoni&C. previsti a giugno. I crediti tributari ammontano complessivamente a 60,2mn, pressoché invariati rispetto a 59,9mn del 31 dicembre L utilizzo nel periodo dei crediti d imposta sulla diffusione della stampa all estero (Legge n.62/2001, Legge Editoria ) e sugli acquisti della carta (Legge 30 dicembre 2004 n. 311) ed il rimborso del credito per acconti Ires vantato a fine 2005 da Elemedia nei confronti della controllante CIR SpA nell ambito del consolidato fiscale, sono stati infatti compensati dall effetto di una diversa esposizione del saldo Ires nei confronti della controllante stessa. Al 31 dicembre 2005 il credito Ires era esposto, infatti, al netto del debito teorico di imposta, mentre al 30 giugno 2006 il credito ed il debito emersi al momento del versamento della prima rata d acconto vengono rilevati separatamente. Gli altri crediti sono pari a 26,3mn ed includono 8,6mn di crediti per contributi in conto interessi relativi ai finanziamenti agevolati stipulati a fine 2005 per un importo complessivo di 112mn. L aumento di 3,6mn rispetto a 22,6mn del 31 dicembre 2005 è dovuto principalmente ai risconti dei diritti di commercializzazione dei prodotti opzionali non ancora in distribuzione e dei diritti di riproduzione dei programmi televisivi di All Music che verranno trasmessi nella seconda parte dell anno.

20 20 Relazione del Consiglio di Amministrazione Le disponibilità liquide in essere, investite in depositi bancari a breve termine, aumentano di 4,3mn rispetto al 31 dicembre 2005 grazie al positivo flusso generato dall attività operativa. Il patrimonio netto al 30 giugno 2006 ammonta a 535,6mn ( 560,8mn al 31 dicembre 2005), di cui 525,1mn di competenza del Gruppo ( 550mn a fine esercizio 2005) e 10,5mn di spettanza dei terzi ( 10,8mn al 31 dicembre 2005). La voce include in detrazione anche la valorizzazione delle azioni proprie in portafoglio. I debiti finanziari non correnti ammontano a 423,3mn ed includono il prestito obbligazionario di 300mn emesso il 27 ottobre 2004 ed i finanziamenti agevolati decennali stipulati nell ultimo trimestre del I fondi per rischi ed oneri correnti e non correnti diminuiscono complessivamente di 0,6mn per effetto della riduzione del fondo per incentivi all esodo. Il TFR e gli altri fondi per il personale ammontano a 106,1mn ( 105mn al 31 dicembre 2005) e coprono i diritti del personale maturati al 30 giugno I debiti per imposte differite passive sono pari a 105,9mn ( 102,6mn al 31 dicembre 2005) ed includono circa 44mn relativi all effetto fiscale dell iscrizione delle frequenze televisive di All Music. I debiti finanziari correnti, pari a 44,5mn, sono aumentati di 19,5mn rispetto al 31 dicembre 2005 per effetto dei maggiori ratei per interessi maturati sul prestito obbligazionario, dell aumento dell esposizione bancaria della controllata A.Manzoni&C. derivante dallo slittamento temporale di parte degli incassi commerciali, nonché per le maggiori quote di debito da rimborsare nei prossimi 12 mesi essendosi esaurito il periodo di preammortamento previsto nei contratti di finanziamento agevolato stipulati nel I debiti commerciali ammontano a 196,2mn e risultano sostanzialmente invariati rispetto a 196,7mn del 31 dicembre I debiti tributari, pari a 51,9mn, aumentano di 35,7mn per effetto delle competenze fiscali di Ires e Irap del periodo. Come già detto in precedenza, al 31 dicembre 2005 il debito teorico d imposta era stato nettato direttamente con il relativo credito. Gli altri debiti sono pari a 89,4mn in diminuzione di 0,6mn rispetto al 31 dicembre 2005 per effetto della riduzione dei debiti verso il personale per straordinari e festività.

21 Relazione del Consiglio di Amministrazione 21 Variazione della Posizione Finanziaria Netta mn 1 Semestre 1 Semestre FONTI DI FINANZIAMENTO Risultato netto di periodo, inclusa quota terzi 55,0 55,0 Ammortamenti e svalutazioni 21,1 20,1 Accantonamenti costi per stock options 1,3 1,3 Variazione netta fondi del personale 5,3 1,1 Variazione netta fondi rischi e oneri 0,1 (1,2) Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni (0,1) (0,1) Minusvalenze (plus.) cessione partecipazioni 0,0 - Svalutazioni (rivalutazioni) di partecipazioni - 0,5 Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto (0,1) 0,6 Autofinanziamento 82,7 77,4 Incremento debiti/decremento crediti imposte differite 2,1 4,0 Incremento debiti/decremento crediti tributari 15,4 35,4 Decremento (incremento) rimanenze 2,5 0,1 Decremento (incremento) crediti correnti (8,7) (25,3) Incremento (decremento) debiti correnti (15,8) 2,6 Variazione capitale circolante (4,6) 16,9 FLUSSO DELLA GESTIONE CORRENTE 78,1 94,3 Decrementi/(incrementi) crediti non correnti 0,3 0,6 Versamenti ad aumento capitale e riserve 2,3 0,8 TOTALE FONTI 80,7 95,6 IMPIEGHI Investimenti netti in immobilizzazioni (142,3) (16,1) Investimenti netti in partecipazioni (0,1) (2,4) Acquisto di azioni proprie 2,1 (19,3) Dividendi pagati (55,8) (62,5) Altre variazioni (0,7) (0,4) TOTALE IMPIEGHI (196,8) (100,6) Avanzo (disavanzo) finanziario (116,1) (5,0) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA INIZIALE (143,2) (252,6) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA FINALE (259,2) (257,7) Per i commenti sulla variazione della posizione finanziaria netta si rimanda al paragrafo successivo.

22 22 Relazione del Consiglio di Amministrazione Flussi finanziari e indebitamento I flussi finanziari tra il 1 gennaio 2006 e il 30 giugno 2006, confrontati con quelli tra gennaio e giugno 2005, sono presentati nel seguente prospetto. mn 1 Semestre 1 Semestre ATTIVITA OPERATIVA Risultato netto di periodo, inclusa quota terzi 55,0 55,0 Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni 21,1 20,1 - Accantonamento costi per stock options 1,3 1,3 - Variazione netta fondi del personale 4,1 1,1 - Variazione netta fondi rischi e oneri 0,1 (0,6) - Minusvalenze (plus.) cessione partecipazioni 0,0 - - Svalutazioni (rivalutazioni) di partecipazioni - 0,5 - Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto (0,1) 0,6 - Proventi per dividendi (0,0) (0,0) - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni (0,1) (0,1) Autofinanziamento 81,5 77,9 Variazione del circolante e altri flussi 8,2 23,9 FLUSSO DELL ATTIVITA OPERATIVA 89,7 101,7 di cui: Interessi incassati (pagati) tramite banca 2,1 1,0 Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito (21,7) 1,0 ATTIVITA DI INVESTIMENTO Esborsi per acquisto immobilizzazioni (135,6) (18,8) Incassi da cessione immobilizzazioni 0,4 0,3 Incassi di contributi pubblici 0,5 - Dividendi incassati 0,0 0,0 FLUSSO DELL ATTIVITA DI INVESTIMENTO (134,8) (18,5) ATTIVITA DI FINANZIAMENTO Versamenti ad aumento capitale e riserve 2,3 0,8 (Acquisto) vendita di azioni proprie 2,1 (19,3) Accensione (rimborso) prestiti obbligazionari 9,0 - Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (8,6) (4,1) Variazione netta titoli, attività disponibili alla vendita 10,2 0,0 Dividendi pagati (55,8) (62,5) Altre variazioni (0,7) (0,4) FLUSSO DELL ATTIVITA DI FINANZIAMENTO (41,5) (85,5) Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide (86,6) (2,2) Disponibilità liquide nette iniziali 374,5 194,8 DISPONIBILITA LIQUIDE NETTE FINALI 287,9 192,6 I flussi di cassa dell attività operativa ammontano a 101,7mn in aumento rispetto a 89,7mn del primo semestre 2005 per effetto del miglioramento del capitale circolante netto legato principalmente all incasso dei contributi statali sugli acquisti di carta e la diffusione della stampa

23 Relazione del Consiglio di Amministrazione 23 all estero, nonché alla riduzione dei crediti per imposte verso la controllante CIR nell ambito del consolidato fiscale a seguito dell operazione di fusione delle attività radio e internet. I flussi monetari per l attività di investimento, negativi per 18,5mn, sono relativi all acquisto dalla Editrice La Stampa del 40% del capitale sociale detenuto nella società Editoriale Corriere Romagna ( 2,4mn), nonché agli investimenti effettuati nel periodo principalmente per l acquisto di nuove frequenze radiofoniche ed il potenziamento degli impianti televisivi in bassa ed alta frequenza ( 4,8mn), per i centri stampa de la Repubblica e delle testate locali ( 2,8mn), per la ristrutturazione dei nuovi uffici romani del Gruppo, delle redazioni dei quotidiani locali e degli studi radiofonici ( 2,5mn), e per lo sviluppo delle infrastrutture di rete e l aggiornamento dei sistemi informativi ed editoriali ( 2,3mn). Nel primo semestre 2005 la voce includeva l esborso di 115mn per l acquisto di All Music. Il flusso dell attività di finanziamento ha assorbito risorse per 85,5mn. Nel corso del semestre sono stati pagati dividendi per 62,5mn e acquistate n azioni proprie per 19,3mn nell ambito del buy back approvato dall Assemblea degli Azionisti dello scorso 26 aprile. Nella tabella che segue è esposta la composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo. 31-dic 30-giu mn Titoli 0,1 0,1 Crediti finanziari 0,4 1,3 Disponibilità liquide nette 194,8 192,6 Totale attività finanziarie 195,3 193,9 Prestiti obbligazionari (309,1) (316,4) Debiti verso le banche e mutui (134,5) (132,1) Altri debiti finanziari (4,3) (3,0) Totale passività finanziarie (447,9) (451,6) INDEBITAMENTO NETTO (252,6) (257,7)

24 24 Relazione del Consiglio di Amministrazione Risultati della Capogruppo Gruppo Editoriale L Espresso SpA al 30 giugno 2006 Conto Economico mn 1 Semestre 1 Semestre Ricavi 350,9 376,6 Variazione rimanenze prodotti 0,1 (2,5) Altri proventi operativi 8,0 2,5 Costi per acquisti (58,6) (66,3) Costi per servizi (167,4) (180,8) Altri oneri operativi (5,1) (4,0) Costo per il personale (58,1) (58,7) Ammortamenti e svalutazioni (6,5) (6,4) Risultato operativo 63,3 60,5 Proventi/(Oneri) finanziari netti (9,9) (7,4) Dividendi 47,2 56,3 Risultato ante imposte 100,6 109,4 Imposte (22,0) (24,5) RISULTATO NETTO 78,5 84,8

25 Relazione del Consiglio di Amministrazione 25 Situazione Patrimoniale ATTIVO 31-dic 3o-giu mn Attività immateriali a vita indefinita 220,7 220,7 Altre immobilizzazioni immateriali 3,4 2,8 Immobilizzazioni immateriali 224,0 223,5 Immobilizzazioni materiali 74,1 70,3 Partecipazioni 379,6 379,6 Crediti non correnti 0,7 0,5 Crediti per imposte differite attive 16,7 16,6 ATTIVITA NON CORRENTI 695,1 690,5 Rimanenze 27,8 27,0 Crediti commerciali 118,9 115,8 Crediti finanziari correnti 39,4 59,3 Crediti tributari 38,8 40,4 Altri crediti 9,9 10,6 Disponibilità liquide 190,7 201,3 ATTIVITA CORRENTI 425,4 454,4 TOTALE ATTIVO 1.120, ,9 PASSIVO 31-dic 30-giu mn Capitale sociale 65,1 65,1 Riserve 163,4 146,1 Utili (perdite) a nuovo 26,1 46,8 Utile (perdita) di periodo 83,1 84,8 PATRIMONIO NETTO 337,7 342,8 Debiti finanziari 345,3 341,8 Fondi per rischi ed oneri 7,6 6,7 TFR e altri fondi per il personale 45,6 46,1 Debiti per imposte differite passive 35,1 37,7 PASSIVITA NON CORRENTI 433,5 432,4 Debiti finanziari 168,4 156,3 Fondi per rischi ed oneri 3,0 4,3 Debiti commerciali 132,6 138,5 Debiti tributari 6,8 31,0 Altri debiti 38,6 39,5 PASSIVITA CORRENTI 349,3 369,7 TOTALE PASSIVITA 782,8 802,1 TOTALE PASSIVITA E PATRIMONIO NETTO 1.120, ,9

26 26 Relazione del Consiglio di Amministrazione Flussi finanziari e indebitamento mn 1 Semestre 1 Semestre ATTIVITA OPERATIVA Risultato netto di periodo 78,5 84,8 Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni 6,5 6,4 - Accantonamento costi per stock options 1,3 1,3 - Variazione netta fondi del personale 2,2 0,6 - Variazione netta fondi rischi e oneri 1,0 0,5 - Proventi per dividendi (47,2) (56,3) - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni 0,0 0,0 Autofinanziamento 42,3 37,3 Variazione del circolante e altri flussi 16,1 43,5 FLUSSO DELL ATTIVITA OPERATIVA 58,4 80,8 di cui: Interessi incassati (pagati) tramite banca 2,3 2,1 Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito (4,4) 1,2 ATTIVITA DI INVESTIMENTO Esborsi per acquisto immobilizzazioni (129,2) (3,2) Incassi da cessione immobilizzazioni (0,0) 0,1 Dividendi incassati 47,2 56,3 FLUSSO DELL ATTIVITA DI INVESTIMENTO (82,1) 53,2 ATTIVITA DI FINANZIAMENTO Versamenti ad aumento capitale e riserve 2,3 0,8 (Acquisto) vendita di azioni proprie 2,1 (19,3) Accensione (rimborso) prestiti obbligazionari 9,0 - Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (4,0) (1,2) Variazione netta c/c intragruppo (19,9) (40,1) Variazione netta titoli, attività disponibili alla vendita 10,2 - Dividendi pagati (55,8) (62,5) FLUSSO DELL ATTIVITA DI FINANZIAMENTO (56,1) (122,2) Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide (79,8) 11,7 Disponibilità liquide nette iniziali 371,1 189,3 DISPONIBILITA LIQUIDE NETTE FINALI 291,3 201,0 Per l analisi dei risultati operativi si rimanda al commento sulle singole divisioni; qui di seguito vengono esaminati i risultati della gestione finanziaria. Gli investimenti sostenuti dalla Capogruppo nel primo semestre 2006 sono pari a 3,2mn e si riferiscono principalmente ai lavori di ristrutturazione delle nuove sedi, al potenziamento dei sistemi informativi di Gruppo, allo sviluppo dei sistemi editoriali de la Repubblica e de L espresso e alla divisione Repubblica per interventi volti all ottimizzazione del funzionamento delle nuove rotative di stampa.

27 Relazione del Consiglio di Amministrazione 27 Il buon andamento del cash flow gestionale e il miglioramento del capitale circolante netto hanno più che compensato gli investimenti di cui sopra, l esborso di 19,3mn per l acquisto di azioni proprie e il pagamento di 62,5mn di dividendi, consentendo all indebitamento netto della Capogruppo di ridursi da 283,5mn del 31 dicembre 2005 a 237,5mn del 30 giugno A fine giugno gli organici erano pari a 972 persone, in aumento di 29 unità rispetto al 31 dicembre Le nuove assunzioni, principalmente a tempo determinato, sono state impegnate soprattutto per il potenziamento delle edizioni locali e dei supplementi de la Repubblica. Prospetto di raccordo tra i dati del bilancio della Capogruppo ed i dati del bilancio consolidato La concordanza, in forma sintetica, tra il risultato economico e il patrimonio netto della controllante e quelli consolidati è la seguente: Utile netto Patrimonio netto del semestre /12/05 30/06/06 Saldo da bilancio della controllante Eliminazione dividendi controllate (55.949) (62.396) - - Rilevazione del patrimonio netto e del risultato di periodo delle partecipazioni controllate Eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate ( ) ( ) Avviamenti, testate, marchi e frequenze Effetto della valutazione delle collegate secondo il metodo del patrimonio netto 79 (577) Altre rettifiche di consolidamento (16) (37) Saldo da bilancio consolidato di Gruppo Altre informazioni Le azioni proprie detenute dalla Capogruppo al 30 giugno 2006 erano n (valore nominale 0,15 euro) e rappresentavano l 1,8% del capitale sociale. Per quanto riguarda le informazioni richieste dall art cc. relativamente ai rapporti con le società controllate, collegate e controllanti, all attività di direzione e coordinamento, e alla gestione del rischio, si rimanda alle apposite sezioni inserite nelle note al bilancio di esercizio. L elenco delle Società incluse nell area di consolidamento è riportato nell Allegato 1 delle Note al bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 del Gruppo Espresso.

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29 Bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 del Gruppo Espresso Situazione economico-patrimoniale-finanziaria

30 30 Prospetti del bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 Stato Patrimoniale ATTIVO Note 31-dic 30-giu (migliaia di euro) Attività immateriali a vita indefinita Altre immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni immateriali (1) Immobilizzazioni materiali (2) Partecipazioni valutate al patrimonio netto (3) Altre partecipazioni (4) Crediti non correnti (5) Crediti per imposte differite attive (6) ATTIVITA NON CORRENTI Rimanenze (7) Crediti commerciali (8) Titoli (9) Crediti finanziari correnti (10) Crediti tributari (11) Altri crediti (12) Disponibilità liquide (13) ATTIVITA CORRENTI TOTALE ATTIVO PASSIVO Note 31-dic 30-giu (migliaia di euro) Capitale sociale (14) Riserve (15) Utili (perdite) a nuovo (15) Utile (perdita) di periodo Patrimonio netto di Gruppo Patrimonio netto di terzi (16) PATRIMONIO NETTO Debiti finanziari (17) Fondi per rischi ed oneri (18) TFR e altri fondi per il personale (19) Debiti per imposte differite passive (6) PASSIVITA NON CORRENTI Debiti finanziari (17) Fondi per rischi ed oneri (18) Debiti commerciali (20) Debiti tributari (21) Altri debiti (22) PASSIVITA CORRENTI TOTALE PASSIVITA TOTALE PASSIVITA E PATRIMONIO NETTO Le note da pagina 37 a pagina 82 costituiscono parte integrante del presente bilancio intermedio.

31 Prospetti del bilancio consolidato intermedio al 30 giugno Conto Economico Note 1 Semestre 1 Semestre (migliaia di euro) Ricavi (23) Variazione rimanenze prodotti (7) 59 (1.826) Altri proventi operativi (24) Costi per acquisti (25) (79.026) (89.628) Costi per servizi (26) ( ) ( ) Altri oneri operativi (27) (10.079) (9.714) Valutaz. partecipazioni a patrimonio netto (3) Costi per il personale (28) ( ) ( ) Ammortamenti e svalutazioni (29) (21.129) (20.110) Risultato operativo Proventi/(Oneri) finanziari netti (30) (11.667) (10.252) Risultato ante imposte Imposte (31) (41.856) (40.474) Risultato netto Risultato attribuibile a terzi (32) RISULTATO ATTRIBUIBILE AL GRUPPO Utile per azione, base (33) 0,128 0,127 Utile per azione, diluito (33) 0,124 0,123 Le note da pagina 37 a pagina 82 costituiscono parte integrante del presente bilancio intermedio.

32 32 Prospetti del bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 Rendiconto Finanziario Note 1 Semestre 1 Semestre (migliaia di euro) ATTIVITA OPERATIVA Risultato netto di periodo, inclusa quota terzi Rettifiche: - Ammortamenti e svalutazioni (29) Accantonamento costi per stock options (28) Variazione netta fondi del personale (19) Variazione netta fondi rischi e oneri (18) 124 (630) - Minusvalenze (plus.) cessione partecipazioni Svalutazioni (rivalutazioni) di partecipazioni Adeguamento partecipazioni valutate a patrimonio netto (79) Proventi per dividendi (35) (19) - Minusvalenze (plus.) cessione immobilizzazioni (70) (51) Autofinanziamento Variazione del circolante e altri flussi FLUSSO DELL ATTIVITA OPERATIVA di cui: Interessi incassati (pagati) tramite banca Incassi (pagamenti) per imposte sul reddito (21.652) 975 ATTIVITA DI INVESTIMENTO Esborsi per acquisto immobilizzazioni ( ) (18.794) Incassi da cessione immobilizzazioni Incassi di contributi pubblici Dividendi incassati FLUSSO DELL ATTIVITA DI INVESTIMENTO ( ) (18.454) ATTIVITA DI FINANZIAMENTO Versamenti ad aumento capitale e riserve (Acquisto) vendita di azioni proprie (19.251) Accensione (rimborso) prestiti obbligazionari Accensione (estinzione) altri debiti finanziari (8.624) (4.092) Variazione netta titoli, attività disponibili alla vendita Dividendi pagati (34) (55.833) (62.468) Altre variazioni (703) (438) FLUSSO DELL ATTIVITA DI FINANZIAMENTO (41.520) (85.498) Aumento/(Diminuzione) delle disponibilità liquide (86.599) (2.209) Disponibilità liquide nette iniziali DISPONIBILITA LIQUIDE NETTE FINALI Le note da pagina 37 a pagina 82 costituiscono parte integrante del presente bilancio intermedio.

33 Prospetti del bilancio consolidato intermedio al 30 giugno Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto Capitale Sovrappr. Azioni Riserva Riserva Ris. Stock Riserve di Utili Risultato P.Netto P.Netto P.Netto (migliaia di euro) Sociale Azioni Proprie Fair Value IFRS Option Patrimonio a nuovo di periodo proprio terzi totale Situazione al 1 gennaio (14.012) (2.240) Movimentazione del risultato (98.869) Dividendi (55.833) - (55.833) (649) (56.482) Aumenti capitale, versam. da soci Emissione di opzioni su azioni Operazioni su azioni proprie (795) Movimentazioni tra capitale e riserve (22) Utile /(perdita) di periodo Altre variazioni (83) (54) - (54) Situazione al 30 giugno (11.575) (2.323) Capitale Sovrappr. Azioni Riserva Riserva Ris. Stock Riserve di Utili Risultato P.Netto P.Netto P.Netto (migliaia di euro) Sociale Azioni Proprie Fair Value IFRS Option Patrimonio a nuovo di periodo proprio terzi totale Situazione al 31 dicembre (15.070) Movimentazione del risultato ( ) Dividendi (62.468) - (62.468) (438) (62.906) Aumenti capitale, versam. da soci Emissione di opzioni su azioni Operazioni su azioni proprie - - (19.251) (19.251) - (19.251) Movimentazioni tra capitale e riserve (33.217) Utile /(perdita) di periodo Altre variazioni Situazione al 30 giugno (34.321)

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35 Note al bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2006 del Gruppo Espresso

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37 Note al bilancio consolidato intermedio al 30 giugno Note al bilancio consolidato intermedio 1. Informazioni generali Gruppo Editoriale L Espresso SpA (di seguito anche la Società o la Capogruppo ) e le società da questa direttamente e indirettamente partecipate (di seguito congiuntamente il Gruppo Espresso o semplicemente il Gruppo ) ha per oggetto principale l attività nel settore dell editoria e più specificatamente nelle aree della stampa quotidiana e periodica, della radiofonia, della raccolta pubblicitaria, della editoria on line e della tv analogica e satellitare. Gruppo Editoriale L Espresso SpA ha la sede legale in Via Cristoforo Colombo n.149, Roma, Italia. CIR Compagnie Industriali Riunite SpA, detiene il controllo della Società. Il titolo Gruppo Editoriale L Espresso è quotato sul Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana S.p.A. (cod. Reuters ESPI.MI, cod.bloomberg ES IM). Il titolo inoltre è inserito nell indice S&P/MIB. Il progetto di bilancio consolidato intermedio è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione in data 26 luglio Forma, contenuto e principi contabili Il presente bilancio consolidato intermedio è stato redatto in conformità ai principi contabili internazionali (International Accounting Standards - IAS e International Financial Reporting Standards - IFRS), integrati dalle relative interpretazioni (Standing Interpretations Commettee - SIC e International Financial Reporting Interpretations Commettee - IFRIC) emesse dall International Accounting Standards Boards (IASB). In particolare è stato redatto sulla base delle disposizioni previste dal principio IAS 34, approvato con il Regolamento Europeo 1725/2003 e successivamente modificato con i Regolamenti 2236/2004 e 2238/2004. Il bilancio intermedio al 30 giugno 2006 deve essere letto in congiunzione con il bilancio annuale redatto al 31 dicembre Il principio generale adottato nella predisposizione del bilancio è quello del costo per tutte le attività e passività ad eccezione degli strumenti derivati e di talune attività/passività finanziarie per le quali potrebbe essere applicato il principio del fair value. I dati patrimoniali di raffronto presentati, sia nei prospetti contabili sia nelle note di commento, si riferiscono alla situazione al 31 dicembre 2005 al fine di consentire una più agevole comprensione dell evoluzione patrimoniale dell anno, mentre i dati economici, di patrimonio netto e del rendiconto finanziario sono raffrontati con i relativi dati del corrispondente periodo dell esercizio precedente. La classificazione, la forma e il grado di dettaglio dei prospetti di bilancio non sono cambiati rispetto a quelli adottati per il bilancio annuale. Si riportano comunque in sintesi i principali criteri utilizzati. La classificazione adottata per lo Stato Patrimoniale, sia per l attivo sia per il passivo, è quella di corrente e non corrente. La forma del prospetto è a sezioni divise e contrapposte. L ordine è attività, patrimonio netto, passività. Nei prospetti di bilancio è prevista l indicazione unicamente delle macrovoci: tutte le sub-classificazioni (natura del debitore/creditore, scadenze, ecc.) sono invece riportate nelle note. Il contenuto dello Stato Patrimoniale adottato è quello minimo previsto dallo IAS 1 poiché, ad esclusione delle testate giornalistiche, delle frequenze radiotelevisive e dei marchi, non sono state individuate poste rilevanti o particolari tali da richiedere indicazione separata. La classificazione adottata per il conto economico è per natura. Nella redazione del rendiconto finanziario è riportata la sepa-