CRESUD S.P.A. Sede: Milano P.le Principessa Clotilde, 6. Capitale Sociale: i.v. Registro delle Imprese C.C.I.A.A. Milano. REA n.

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1 CRESUD S.P.A. Sede: Milano P.le Principessa Clotilde, 6 Capitale Sociale: i.v. Registro delle Imprese C.C.I.A.A. Milano REA n Codice fiscale e partita Iva: RELAZIONE DELLA GESTIONE AL BILANCIO D ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2013 Cari soci, CreSud festeggia quindici anni di attività presentando un bilancio 2013 che conferma una situazione generale di equilibrio, garantito da una dimensione di portafoglio crediti ottimale. CreSud prosegue un suo cammino di piena sostenibilità (tre soli esercizi di bilancio in passivo nel corso della nostra storia) che ci ha visto superare anche questo quinquennio di crisi economica in Europa e Nordamerica. La nostra proposta di effettuare un accantonamento a fondo svalutazione crediti, e di conseguenza di presentare per quest'anno una perdita di ca , intende raccogliere la preoccupazione emersa in assemblea di seconda convocazione e va intesa come una decisione di estrema prudenza a fronte di partite che, come già accaduto in passato, (vedi ad esempio contenziosi aperti e poi positivamente chiusi con Sointral, Rainforest e Ecotrading), riteniamo giungeranno a Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 1

2 positiva conclusione. Come già scritto un anno fa, il settore nel quale oggi si concentra la nostra attività, il microcredito nel Sud del mondo (in particolare nelle aree geografiche nelle quale operiamo maggiormente: America Latina, Pacific Asian countries) conferma una sua solidità strutturale che gli ha consentito di non subire gli effetti della crisi finanziaria globale. Le risorse messe a disposizione da enti finanziatori europei hanno ricominciato ad aumentare, segno di ritrovata vitalità. Alcuni paesi nei quali CreSud non operava ridiventano mercati accessibili (ad esempio Nicaragua e Colombia) e ci sono segnali che ci consentono di cominciare prospect in alcuni paesi asiatici, dove la nostra offerta ha ora più possibilità di successo grazie anche alla presenza in loco del Presidente Andrea Berrini. Si conferma invece la nostra difficoltà nel settore del Commercio Equo, la cui domanda verso CreSud è scesa a zero, se si escludono richieste di dimensioni troppo ampie per i nostri standard. Lo scenario appare favorevole anche dal punto di vista della raccolta di risorse finanziarie in Italia, le nostre emissioni obbligazionarie (per un rapporto di 1/1 con il patrimonio) sono sempre state sottoscritte in pieno. A questo si aggiunge l'apertura di un rapporto con Banca Etica che ci ha concesso un fido iniziale di Euro che contiamo di poter incrementare una volta consolidata la conoscenza di CreSud da parte di Banca Etica stessa. Il 2014 è quindi cominciato con un leggero incremento del portafoglio complessivo. Il margine finanziario aumenta per la riduzione di quasi un punto del costo di Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 2

3 copertura rischio cambio, e riteniamo che la discesa dei tassi in Italia ci consentirà in futuro di ridurre il costo delle nostre emissioni obbligazionarie (come esempio ricordiamo che è più che doppio, a parità di termini, rispetto a quello di Banca Etica), ampliando ulteriormente i margini. Quadro operativo Tornando al consuntivo di bilancio per il 2013, per meglio comprendere l'attività della società e la pluralità delle iniziative assunte, qui di seguito vengono sintetizzate le caratteristiche dei finanziamenti in essere al In questo ribadiamo una nostra vocazione alla assoluta trasparenza che riteniamo peculiare nello scenario delle organizzazioni di microfinanza e finanza etica italiane, in linea quindi con gli standard europei: 1) FINANCIERA PROEMPRESA (Perù), primaria figura di microfinanza locale, è uno dei clienti storici di CreSud. Come già evidenziato nella precedente relazione, è stato erogato a fine 2010 un prestito per un importo di USD a sostegno dell'attività di microcredito, durata di circa 42 mesi al tasso del 9,50%. Tale erogazione è sostenuta da una garanzia di MCC Servire Confidi di Brescia pari al 30% del capitale erogato. I pagamenti delle quote interesse sono stati regolarmente onorati. Nel mese di marzo 2014 il prestito si è concluso con il pagamento dell ultima rata. 2) ESPOIR (Ecuador): Fondazione senza fine di lucro il cui scopo sociale è di contribuire allo sviluppo economico, sociale e Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 3

4 sanitario delle donne microimprenditrici povere dell Ecuador, fornendo credito e formazione per attività economiche, al fine di rafforzare la loro capacità di produrre reddito per le necessità proprie e delle loro famiglie. Si tratta di un cliente consolidato di CreSud al quale abbiamo erogato diversi prestiti. Nel mese di dicembre del 2009 è stato erogato un finanziamento di USD con lo scopo di sostenere lo sviluppo del portafoglio crediti. Tale operazione è stata garantita da una cambiale dei direttori per USD e da una Garanzia MCC Servire Confidi per un ammontare di USD. Tale prestito si è concluso positivamente con il pagamento dell ultima rata nel marzo del Sempre al fine di sostenere l'espansione del portafoglio microcredito, sono state sottoscritte delle obbligazioni emesse da Espoir attraverso un intermediario finanziario istituzionale della Borsa Valori di Quito (Casa Values S.A.), per rispettivi valori nominali pari a USD e USD con rate di ammortamento trimestrali. Si tratta di uno strumento innovativo di microfinanza in quanto gestito direttamente da operatori professionali e garantito dal portafoglio crediti di classe A di Espoir. Nel marzo del 2013 il finanziamento si è concluso con il pagamento delle ultime rate come da regolamento obbligazionario. Alla fine del 2012 abbiamo effettuato una ulteriore erogazione, concedendo un prestito di USD , al tasso del 9,50% scadenza marzo 2016, garantito da cambiali per USD e da ipoteca di 1 grado Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 4

5 su immobile per USD I pagamenti sono stati regolari nel ) COCLA (Perù) è una Cooperativa a responsabilità limitata con sede in Quillabamba il cui scopo sociale è di contribuire allo sviluppo socio-economico dei suoi associati, prestando servizi competitivi e di qualità, in relazione al processo produttivo e alla commercializzazione del caffè e di altri prodotti. In questi anni CreSud ha erogato diversi finanziamenti con lo scopo di sostenere il processo di produzione e commercializzazione del caffè, che si sono tutti conclusi positivamente. Nel luglio del 2010 è stato erogato un finanziamento rotativo di USD , il quale è stato incrementato a dicembre 2011 di ulteriori USD, entrambi con scadenza dicembre 2013, garantito da FOGAL per un ammontare di USD, da ipoteca su terreno e fabbricato rurale, e da Garanzia MCC Servire Confidi per il 50% del prestito complessivo. Purtroppo l ultima quota capitale, pari ad USD , con scadenza 20 dicembre 2013, non è stata pagata. Dalle informazioni raccolte, Cocla ha avuto un problema di governance a seguito della prematura scomparsa del gerente generale, che non è stato ancora sostituito. Nonostante le rassicurazioni da parte del Consiglio Direttivo di Cocla circa il pagamento degli impegni assunti con Cresud, abbiamo dovuto attivare le nostre garanzie in scadenza, in particolare abbiamo già incassato la garanzia Fogal per USD ed abbiamo attivato la garanzia MCC Servire Confidi. Nel contempo Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 5

6 abbiamo dato incarico ad un importante studio legale del Perù che è riuscito a stipulare una transazione extragiudiziale con Cocla. Purtroppo la prima rata, con scadenza 17/06/2014, non è stata onorata, e pertanto i nostri legali stanno procedendo con la conseguente azione giudiziale nei confronti di Cocla per il recupero del credito. 4) SPBD (Samoa) è una organizzazione non governativa il cui scopo è il miglioramento della qualità di vita delle famiglie povere in Samoa, fornendo servizi di formazione, credito non garantito, guida e motivazione ai clienti per l inizio, la crescita ed il sostegno di attività microimprenditoriali. E' stato il primo approccio di CreSud con l Oceania. I prestiti erogati nel 2005, nel 2006 e nel 2009 si sono conclusi regolarmente. L ultimo prestito erogato in risposta all emergenza tsunami che ha colpito parte delle Isole Samoa, pari ad Euro al fine di sostenere la ricostruzione di alcune attività produttive colpite dal ciclone, si è concluso positivamente con il rimborso dell ultima rata nel marzo del Tale finanziamento era coperto da una garanzia emessa da MicroDreams per ,00 euro. 5) FUNDAMIC (Ecuador) - La Fundación de Ayuda Microempresarial FUNDAMIC è una ONG che lavora dal 1995 nella prestazione di servizi finanziari (microcredito principalmente) e non finanziari (assistenza tecnica e formazione) nelle aree urbane, periurbane e rurali delle città di Quito e di Santo Domingo de los Colorados. Anch esso è un Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 6

7 cliente storico di Cresud, dopo una prima erogazione nel 2006, è stato erogato nel 2007 un nuovo finanziamento per USD, entrambi conclusi regolarmente. Nel 2010 è stato erogato un nuovo finanziamento di USD , garantito da un Deposito a termine fisso (DPF) USD, cambiale (lettra de cambio) dei direttori di Fundamic USD, Garanzia MCC Servire Confidi 30% ammontare prestito. Il finanziamento si è concluso positivamente con il pagamento dell ultima rata nel marzo del Al fine di continuare a sostenere il rafforzamento del portafoglio di microcredito, abbiamo erogato nel novembre del 2013 un nuovo prestito di USD , garantito da una garanzia bancaria per USD e da una cambiale (lettra de cambio) dei direttori di Fundamic per USD. 6) ECOTRADING YVA PY S.A. (Paraguay) - Società per azioni nasce nel 2003 per rispondere alla necessità degli associati di contare su una struttura specializzata per la commercializzazione e l esportazione dei loro prodotti: sesamo (organico/equo), soia organica, lupino, frutta fresca e disidratata, piante medicinali ed aromatiche. Nel dicembre del 2006 si è erogato un prestito di ,00 EURO per l espansione della sua attività commerciale e per l acquisto di macchinari per la lavorazione del sesamo e della soia. Il prestito è sostenuto dalle seguenti garanzie: lettera di garanzia ICCO- Interkerkelijke Organisatie voor Ontwikkelingssamenwerking Utrecht, Olanda per il 50% Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 7

8 dell ammontare del credito (EURO ); aval solidario da parte di FUNDECA, FUNDASOL, COPEP, RED e RELACC, per il 50% dell ammontare del prestito (EURO ); contratti tripartiti con gli importatori, per il 50% dell ammontare del prestito ( EURO). A causa di valutazioni e pratiche commerciali errate da parte del management nella gestione di due importanti contratti di esportazione di sesamo, Ecotrading aveva registrato nel 2008 difficoltà finanziarie in ragione delle quali ci era stato richiesto lo slittamento della quota capitale di dicembre 2008 a giugno Nel corso del 2009 Ecotrading aveva onorato le quote interessi ma non era riuscito a pagare la quota capitale come pattuito. Di concerto con ICCO si era provveduto ad una missione in Paraguay nel marzo del 2010 al fine di valutare possibili strategie di sostegno ad Ecotrading la quale si è impegnata a proporre un piano di risanamento e sviluppo dell'attività commerciale. A dimostrazione di ciò, già dal 2011, Ecotrading aveva ripreso i pagamenti delle quote arretrate che sono state tutte saldate nel 2013 con un residuo non recuperabile pari a euro, già svalutato come descritto in nota integrativa. 7) EMPRENDER (Bolivia), è una ONG Finanziaria (Institucion Privada de Desarrollo) che nasce nel 1999 da professionisti della microfinanza. Emprender è una MFI relativamente nuova che è cresciuta inizialmente con fonti interne (prestiti dei soci, di amici), per poi stabilire relazioni con il mondo bancario nazionale (Banco Nacional Bolivia, Fondesif, Ecofuturo FFP), e Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 8

9 finalmente con gli SRI internazionali (a cui si è aggiunto il nostro primo finanziamento). CreSud ha erogato nel febbraio 2007 un finanziamento per USD, e nel mese di agosto 2008 un secondo finanziamento per USD , entrambi regolarmente conclusi nel Pertanto, sempre con lo scopo di sostenere l espansione del portafoglio microcredito è stato erogato nel 2010 un finanziamento di USD , scadenza Le garanzie fornite sono state le seguenti: Garanzia FOGAL USD, garanzia Microdreams Foundation USA USD, garanzia MCC Servire Confidi 30% ammontare prestito. Il prestito si è concluso regolarmente con il pagamento dell ultima rata nel marzo del ) COMIXMUL (Honduras), La Cooperativa Mixta Mujeres Unidas Limitada nasce nell anno 1986 come progetto di credito solidale per un gruppo di 12 donne commercianti al mercato della città di Siguatepque. Nel 1991 viene riconosciuta la personalità giuridica. Gli obiettivi di COMIXMUL sono quelli di migliorare la condizione economica, sociale e culturale delle socie, offrendo servizi di risparmio/credito e formazione a più di socie (di cui circa il 55% sono prestatarie attive), servite da 9 filiali localizzate nelle rispettive regioni del Paese. COMIXMUL opera sotto la supervisione di IHDECOOP (Instituto Hondureño de Cooperativas). E anche membro di FACACH (Federazione delle Casse di Risparmio e Credito dell Honduras). Nel marzo del Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/2013 9

10 2009 CreSud ha erogato un primo finanziamento per USD , con l obiettivo di sostenere ed incrementare il portafoglio di microcredito. Tale prestito si è concluso regolarmente nel Il sostegno di CreSud è pertanto proseguito con l erogazione nel settembre 2012 di un ulteriore prestito di USD , tasso 9,50%, scadenza settembre 2015 garantito da ipoteca 1 grado su immobile del valore di USD e da garanzia bancaria di USD Regolari i pagamenti nel ) ARARIWA (Perù), Fundación Arariwa è una Organizzazione Non Governativa nata nel 1984 come seguito di un progetto di animazione comunitaria e servizi multipli alle popolazioni rurali gestito dall Arcivescovado di Cuzco, Peru dal 1977 attraverso la fattoria/scuola Pumamarka di Yucay e nelle Comunidades Campesinas di Calca e Urubamba. Al presente, Arariwa è composta da tre settori: Arariwa Promoccion: studi, ricerche ed assistenza tecnica in ambito rurale ed agricolo (produzione, filiere, rafforzamento istituzionale) CENFOPAR(con personalità giuridica distinta): che si occupa di formazione professionale (Casa Taller che diploma tecnici amministratori di comunità rurali), formazione di adulti (ambito rurale), appoggio alla piccola e micro impresa urbana e rurale. Unità di Microfinanza: per la gestione delle attività di microcredito, senza personalità giuridica ma con bilanci Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

11 separati ed auditati indipendentemente. Le attività di microcredito iniziarono nel 1994 con i primi bancos comunales, mentre la UMF si strutturo nel Le attività di sviluppano nella regione di Cuzco, e nelle province di Acomayo, Calca, Canas ed Urubamba. Arariwa è socia di COPEME, organizzazione che raccoglie la gran parte delle ONG microfinanziarie e che, come in altri Paesi, svolge un ruolo di formazione e monitoraggio delle attività condotte. E inoltre associata a PROMUC, la organizzazione che raccoglie le ONG che offrono servizi di microcredito nella forma di Bancos comunales. Arariwa partecipa a Mix Market, dove i dati pubblicati ricevono cinque diamanti (il massimo per trasparenza e completezza). Nel mese di agosto 2009 CreSud ha erogato un finanziamento di USD con l obiettivo di sostenere ed incrementare il portafoglio di microcredito. Tale operazione si è conclusa con il pagamento dell ultima quota nel In continuità con l esperienza positiva del prestito precedente, CreSud ha erogato, nel novembre 2012, un ulteriore prestito di USD , scadenza marzo 2016, tasso 9,50%, garantito da garanzia FOGAPI pari al 50% del prestito. Regolari i pagamenti nel )SPFTC (Filippine) Southern Partner and Fair Trade Corporation con sede a Cebù è una organizzazione che si occupa della lavorazione, esportazione e vendita di frutti tropicali trasformati nelle Filippine, impegna 33 dipendenti e 700 agricoltori. Nasce pertanto con lo scopo di fornire servizi Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

12 alle organizzazioni di base dei produttori per trovare sbocchi commerciali. Viene in collegamento con il commercio equo attraverso l incontro con un altro partner filippino di CTM altromercato (PFTC isola Panay). SPFTC attualmente esporta principalmenteverso l Europa, la Cina e gli Stati Uniti e cura con attenzione anche il mercato interno, attraverso un negozio nella capitale di Cebu. CTM Altromercato acquista da SPFTC mango secco ed olio di cocco. Su richiesta del consorzio CTM altromercato ed al fine di sostenere la liquidità per poter effettuare acquisti di materie prime sufficienti alle vendite, CreSud ha erogato nel novembre del 2009 un finanziamento di Euro , scadenza La liquidità necessaria ad erogare il prestito è stata fornita dalla Bottega del Mondo Cooperativa Sociale ONLUS, con sede in Bolzano, partner del Consorzio Ctm Altromercato, attraverso un apposito contratto di affidamento di liquidità con apposita iscrizione nella voce del passivo debiti diversi del nostro bilancio. La prima rata capitale è stata pagata parzialmente, a seguito di problemi di liquidità che SPFTC sta cercando di risolvere. A seguito di contatti con le botteghe partner di Ctm Altromercato, SPFTC ha effettuato un pagamento nel corso del 2012 ed altri due nei primi mesi del 2013 a riduzione parziale del debito in conto capitale. 11) IDER (Perù) - L Istituto di Sviluppo Regionale Cesar Vallejo nasce come ONG di Sviluppo il 16 agosto La prima attività, programma di formazione per club di madri nella città Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

13 di Trujillo, Peru viene finanziata da Misereor, con fondi lasciati a donazione. Membro di COPEME, l organizzazione che raccoglie le ONG finanziarie non direttamente regolate dall organismo di supervisione (SBS), IDERCV è fortemente impegnato nei temi dello sviluppo regionale, svolgendo una gamma di attività piuttosto diversificata in microcredito, sviluppo locale, salute e sviluppo rurale integrato. Le attività di IDERCV si svolgono nei tre dipartimenti di La Libertad, Cajamarca e Tumbes, con quattro agenzie e vari sportelli di attenzione al cliente. Per quanto riguarda lo sviluppo locale, IDER collabora con numerosi municipi per la definizione dei Piani di Sviluppo Locale, per la conduzione di ricerche su temi specifici e per formazione professionale (ad es. manodopera per agroindustria). I servizi di microcredito, gestiti dall area PROCRIDER, inizialmente offerti solo alle donne e ad altri individui partecipanti alle attività viste sopra, sono ora offerti anche ai microimprenditori delle zone in cui ci sono attività, secondo la modalità credito individuale con garanzia solidale. La crescita delle attività di microcredito si svolge secondo le attività ancillari non finanziarie che vengono svolte nel territorio e secondo la domanda effettiva esistente. Al fine di sviluppare l'attività del microcredito, CreSud ha erogato nel gennaio del 2010 un finanziamento di USD, garantito da carta fianza Fortalecer per USD , garanzia Microdreams 26,67%, garanzia MCC Servire Confidi pari a USD Il prestito si è concluso positivamente nel Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

14 marzo del Pertanto il sostegno di Cresud è continuato con l erogazione di un ulteriore prestito di USD , scadenza settembre 2016, garantito da carta fianza Fortalecer per USD e da una garanzia Microdreams per USD Regolari i pagamenti nel ) IDEPRO (Bolivia) - Desarrollo Empresarial è una associazione civile senza fini di lucro costitutita il e registrata nel Registro Unico delle ONG. Membro della Red Financiera Rural, IDEPRO è una Istituzione Finanziaria di Sviluppo (IFD) che dal marzo 2008 riporta direttamente alla Autorità di Supervisione del Sistema Finanziario (ASFI, prima SBEF). L obiettivo generale di IDEPRO è quello di fornire servizi finanziari e di sviluppo imprenditoriale di qualità alla micro, piccola e media impresa. In particolare, l attività di IDEPRO è focalizzata all integrazione di alcune delle catene produttive definite strategiche dal Governo Boliviano per lo sviluppo economico, fornendo servizi di organizzazione istituzionale/associativa, di miglioramento della produzione, di gestione commerciale e di credito finalizzato (spesso utilizzando linee di credito privilegiate e fondi in amministrazione). Al fine di sostenere la crescita dell'attività di microcredito, CreSud ha erogato nel 2010 un finanziamento di USD , scadenza, , garantito da ipoteca su immobile pari a USD , da garanzia MCC Servire Confidi pari a USD e da un deposito a termine pari a USD Nel corso del 2013 Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

15 IDEPRO ha richiesto l estinzione anticipata del prestito, che pertanto si è chiuso regolarmente con il pagamento del residuo in conto capitali ed interessi. 13) F.SEMILLA (Costa Rica). La società per azioni Fondo Semilla SA è stata fondata nel 2005, con sede in San Juan, Costa Rica, con l obiettivo di raccogliere e canalizzare risorse finanziarie, tecniche e di informazione che possano sostenere progetti di sviluppo del settore della micro finanza nei Paesi latinoamericani. FS è stata costituita dal Fondo Latinoamericano de Desarrollo (FOLADE) e da Remesas Instantaneas SA, un altra società avviata da FOLADE ed attiva nel settore delle rimesse. Le due organizzazioni sono gli unici azionisti di FS, e componenti dell Assemblea degli Azionisti (organo supremo di FS). Lo scopo di Fondo Semilla è quello di finanziare istituzioni microfinanziarie del continente, spesso e preferibilmente non sotto supervisione dell'istituzione nazionale preposta, e quindi generalmente non appartenenti al gruppo (Tier/Fascia 1) delle MFI che possono considerarsi pienamente autosufficienti. A fine 2010 CreSud ha erogato un nuovo finanziamento di USD , con scadenza al tasso del 9,50%, garanzia ING Bank per USD e MCCServire Confidi per USD I pagamenti del 2011 sono stati regolari, ma nel 2012 FS ritarda il pagamento della prima rata per la difficoltà a dismettere una parte del pacchetto azionario detenuto nella Edpyme Proempresa (Perù) per un valore complessivo di circa Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

16 USD Abbiamo monitorato costantemente l andamento di questa operazione di smobilizzo, resa più lunga e complessa per il fatto che Edpyme Proempresa si è trasformata in entità Financiera nel 2012 e pertanto sottoposta a controlli ed autorizzazioni più complesse da parte della Sovrintendenza Banco e Seguro del Perù. Tale operazione vedeva come acquirenti Oikocredit e Incofim, con le quali siamo stati costantemente in contatto per monitorare la conclusione dell operazione. Purtroppo l operazione con Incofim non è andata a buon fine, mentre quella con Oikocredit è ancora in fase di negoziazione. Abbiamo pertanto preso contatto nel luglio del 2013 con uno studio legale del Costa Rica, per valutare la possibilità di una azione legale. Nei primi mesi del 2014 si è provveduto ad escutere con successo la garanzia ING. Nel contempo si è formalizzato l incarico professionale ad uno studio legale del Costa Rica che ha già iniziato l azione giudiziale per il recupero del credito. Si sono avviate inoltre le procedure per l attivazione della garanzia MCC Servire Confidi. 14) APRAINORES (El Salvador): impresa che si dedica alla lavorazione, trasformazione e commercializzazione del frutto dell anacardio e dei suoi derivati, con materia prima di alta qualità, infrastrutture adeguate e risorse umane qualificate, con l obbiettivo di generare benessere economico per gli abitanti dell area. Il finanziamento di USD concesso nell agosto 2004 ha lo scopo di fornire il capitale iniziale Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

17 necessario per il processo di produzione e commercializzazione dell anacardio. L operazione, garantita da una fideiussione di FIDECOOP (organizzazione locale che punta allo sviluppo delle cooperative di artigiani del Salvador e che ha costituito un fondo di garanzia), doveva essere rimborsata entro il Negli ultimi mesi del 2006 ci è stato preannunciato una difficoltà ad adempiere la rata di dicembre motivata da difficoltà incontrate nel corso del 2006 nella gestione commerciale, con una richiesta di ristrutturazione del piano di ammortamento del prestito al dicembre Dopo una verifica della situazione debitoria, anche in riferimento agli altri finanziatori esteri, abbiamo deciso di modificare il piano di ammortamento concedendo una dilazione di un anno del prestito in maniera tale da distribuire la quota capitale residua su un periodo più lungo e con equivalente estensione della durata delle relative garanzie. Ad oggi non abbiamo ancora ricevuto il pagamento delle rate di dicembre 2007 e 2008 da parte di Aprainores che, nonostante abbia ripreso un buon livello di operatività commerciale, continua a manifestare difficoltà societarie e finanziarie. Nell ultimo anno infatti Aprainores ha esteso la sua attività al di fuori dell area tradizionale incorporando nuovi soci produttori e nel contempo cerca di rispettare i contratti definiti con gli importatori del commercio equo di Francia e UK. Pertanto, di concerto con gli importatori e gli altri finanziatori, stiamo cercando di sostenere la ripresa di Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

18 Aprainores al fine di una sua uscita definitiva dalla crisi. Nel 2011 abbiamo ricevuto pagamenti per USD 6.000, ma la situazione di Aprainores è rimasta difficile per tutto il Al fine di addivenire ad un rientro di quanto ancora dovutoci in conto capitale, che alla data di chiusura del presente bilancio ammonta a euro , è in corso di definizione con la dirigenza di Aprainores un piano di ristrutturazione del debito in 3 anni. 15) SPBD (Tonga) - South Pacific Business Development Microfinance Ltd. (SPBD Tonga) è una società per azioni creata il 7 luglio 2009 da Greg Casagrande, sulla scia del successo ottenuto da SPBD Samoa da lui fondata, la cui missione è quella di migliorare la qualità di vita delle famiglie che vivono in povertà, con l'offerta di servizi finanziari e di formazione, per aiutare la nascita e la crescita della microimpresa, il miglioramento delle condizioni abitative e facilitare l'istruzione. I prodotti offerti, oltre al classico microcredito, sono diretti al miglioramento delle condizioni abitative ed all'educazione. E' stato recentemente offerto un prodotto di microassicurazione sulla vita addizionale a quello classico di assicurazione vita a copertura del saldo del prestito. SPBD Tonga offre anche un servizio di risparmio (obbligatorio, e così in parte considerabile come garanzia), che ha la caratteristica di essere interamente depositato su di un conto specifico. A sostegno dello sviluppo dell'attività di microcredito, nel 2011 è stato erogato un primo Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

19 finanziamento di USD , tasso 9,50%, Garanzia Microdreams Foundation USA per il 40% dell'ammontare prestito, Deposito a termine per il 10% dell'ammontare del prestito. Il prestito si è concluso positivamente nel marzo del L azione di sostegno è continuata con l erogazione nel novembre del 2013 di un nuovo finanziamento di USD , scadenza marzo 2017, tasso 9,50%, Garanzia Microdreams Foundation USA per il 50% dell'ammontare prestito. 16) PRO MUJER (Argentina) - Pro Mujer Argentina (PMA) ha iniziato l'attività nel novembre 2005 nella città di Salta, una provincia del nord vicino al confine boliviano, con seed capital da Inter-American Development Bank, JP Morgan Chase Foundation, Weberg Family Trust, e Banco Hipotecario ed assistenza tecnica e supporto da Pro Mujer International. PMA è nata quindi dall'iniziativa di Pro Mujer International (PMI) che oggi è una delle più importanti organizzazioni internazionali di microfinanza e di sviluppo delle donne; la sua missione è infatti quella di fornire alle donne povere in America Latina la possibilità di costruire mezzi di sostentamento per sé e per il futuro delle loro famiglie attraverso la microfinanza, la formazione e l'assistenza sanitaria. Pro Mujer, Inc. - New York è una nonprofit corporation - Section 501(c)(3) of the U.S. Internal Revenue Code. Dei cinque Paesi in cui opera, in Messico ed Argentina Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

20 sono state costituite delle ONG apposite la cui governance è saldamente ancorata a PMI, mentre negli altri Paesi (Bolivia, Peru, Nicaragua) si tratta di filiali di PMI tutte regolarmente registrate localmente, dove seguono i codici di (auto)regolazione vigenti e nelle cui Juntas Directivas partecipano i direttori di PMI. Il sistema a matrice consente un efficace coordinamento e controllo delle Gerenza generale e per aree funzionali (Finanza,Risorse Umane, Operazioni ed Auditoría). PMA, oltre ai servizi di microcredito, effettuati con metodologia Bancos Comunales modificati (con gruppi solidali interni), PMA fornisce servizi di formazione di competenze aziendali e sanitari. In particolare, costruisce alleanze con le organizzazioni sanitarie locali interessate alla creazione di cliniche e centri di quartiere per ginecologia, pediatria, odontologia; ad es. in un centro di quartiere 590 di 600 donne non erano mai state da un dentista prima di unirsi a Pro Mujer; il PAP test è obbligatorio e gratuito. PMA ha anche firmato un accordo di collaborazione con l'università Cattolica di Salta per sviluppare e realizzare corsi di formazione per i clienti di Pro Mujer. I corsi comprendono la formazione nelle tecnologie informatiche di base (per i clienti e dei loro familiari diretti oltre 14 anni di età), la gestione delle micro imprese, e borse di studio per i figli dei clienti che vogliono studiare in università. PMA è una fondazione, la cui governance è affidata ad un gruppo di persone locali ed Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

21 internazionali di reputazione ed esperienza. Tra i membri del CDA, che si riunisce trimestralmente sulla base di informative interne esaustive e rende per ora superfluo un servizio di auditoria interna, secondo schema consolidato di Pro Mujer International. Al fine di sostenere la crescita del portafoglio di microcredito di questa nuova realtà, CreSud ha erogato nel gennaio del 2011 un prestito iniziale di USD seguito da un ulteriore prestito di USD nel mese di agosto dello stesso anno, scadenza marzo 2015 tasso 9,50%. Il prestito in favore di PMA è garantito da una fideiussione di Pro Mujer International Inc New York per l'intero ammontare del prestito in capitale ed interessi. I pagamenti delle rate interesse sono stati regolari nel ) PRO MUJER INC (Nicaragua) In continuità con quanto già descritto poc anzi, CreSud ha proseguito anche nel 2012 il proprio appoggio alle attività di Pro Mujer International Inc New York (PMI). In particolare è stato concesso un finanziamento di USD nel mese di luglio 2012 alla succursale nicaraguense di PMI che opera dal 1996 offrendo servizi di microcredito e formazione (salute ed educazione finanziaria) e servizi sanitari (preventivi, di base). Attualmente i clienti sono oltre 37,000 rappresentati per il 96% da donne, i prodotti di credito offerti sono di tipo microindividuale (bancos comunales) e solidario; il servizio di risparmio viene Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

22 offerto all interno del banco comunal, con una parte a garanzia del credito ricevuto. A seguito di un adeguamento alla normativa nicaraguense, PMI ha dovuto costituire a fine anno un soggetto giuridico distinto, denominato Pro Mujer Nicaragua LLC, al quale è stato ceduto, dietro nostra autorizzazione, il contratto di finanziamento con CreSud. A seguito di ciò il prestito è stato integrato con l aggiunta di una fideiussione di Pro Mujer International Inc New York (PMI) per l'intero ammontare del prestito in capitale ed interessi. I pagamenti delle rate interessi sono stati regolari nel ) IDESI Nacional (Perù) La Asociacion Nacional de Institutos de Desarrollo del Sector Informal IDESI NACIONAL nasce il come associazione senza fini di lucro e con la missione di offrire servizi imprenditoriali non finanziari alle imprese del settore informale e servizi finanziari agli IDESI Regionali (dai 12 iniziali, sono oggi 14). Gli IDESI Regionali hanno personalità giuridica distinta, con IDESI Nazionale che si conforma cosi come una organizzazione di secondo livello. Gli IDESI regionali gestiscono a loro volta un portafoglio crediti verso le organizzazioni (o individui) inseriti nei loro programmi di sviluppo imprenditoriali (con iniziative molto interessanti nel tema delle catene di valore ). Oltre alla gestione del portafoglio credito agli IDESI Regionali e degli eventuali Progetti, IDESI è proprietaria del 53% delle azioni di Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

23 Proempresa, i cui risultati influenzano notevolmente (ed in positivo) i bilanci di IDESI Nacional. CreSud ha concesso un prestito per lo sviluppo del portafoglio di IDESI Nacional per complessivi USD erogato in due tranche nel gennaio e ottobre 2012, tasso 9,00%, scadenza marzo Il prestito è garantito da pegno di 1 grado su n azioni della Financiera Proempresa per un valore di circa USD e da una garanzia bancaria ING di USD Regolari i pagamenti nel ) ong ALTERNATIVA (Perù) - Centro de Investigación Social y Educación Popular Alternativa, nasce nel 1979, con la missione di sviluppare proposte e capacità per l epowerment degli attori sociali, la democrazia partecipativa el incidenza politica per il mutamento sociale in Lima Metropolitana e la Regione di Lima. Dal 1984 lavora con la metodologia dei bancos comunales. Il Departamento de Microfinanzas fu creato nel E membro fondatore di PROMUC, COPEME e della Coop. Fortalecer. Benché l attività dell ONG abbracci settori vari (oltre a micro finanza, anche salute, educazione/istruzione), CreSud ha concentrato la propria analisi e sostegno esclusivamente sulla parte di Microfinanza che viene esposta in appositi bilanci. Si ritiene che l insieme delle altre operazioni dell ONG (tutte finanziate con budget specifici) non influenzi la valutazione. Alternativa ha ricevuto i 4 diamanti di trasparenza dal MIX negli ultimi tre anni. Si è Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

24 pertanto concesso un finanziamento nell aprile del 2012 di USD a sostegno dell attività di microcredito, tasso 9,50% scadenza agosto Tale prestito è garantito da una fideiussione emessa da FOGAPI per USD Regolari i pagamenti nel Indicatori di risultato finanziari Al fine di fornire un ulteriore quadro di dettaglio delle informazioni relative alla situazione della società ed al suo andamento gestionale, si è ritenuto opportuno evidenziare alcuni indicatori finanziari partendo da una riclassificazione dello stato patrimoniale e del conto economico di CreSud Spa. Stato patrimoniale Riclassificato ATTIVO LIQUIDITA' IMMEDIATE Cassa Crediti verso enti creditizi Totale liquidità immediate LIQUIDITA' DIFFERITE - - Altri crediti a breve Ratei e risconti attivi Totale liquidità differite DISPONIBILITA' NON LIQUIDE Crediti verso la clientela Ratei e risconti attivi Altri crediti a breve Totale disponibilità non liquide Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

25 IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE Crediti a medio/lungo termine Partecipazioni Totale immobilizzazioni finanziarie IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI altri oneri pluriennali Totale immobilizzazioni immateriali IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI Macchine ufficio e mobili e arredi Totale immobilizzazioni materiali Totale attività immobilizzate TOTALE IMPIEGHI PASSIVO PASSIVITA' CORRENTI Debiti verso enti creditizi a) a vista b) a termine o con preavviso Debiti verso fornitori a) a vista b) a termine o con preavviso Altri debiti a breve a) a vista b) a termine o con preavviso Totale passività correnti PASSIVITA' CONSOLIDATE Debiti rappresentati da titoli TFR lavoro subordinato totale passività consolidate PATRIMONIO NETTO Capitale Riserve Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

26 Utile d'esercizio Totale patrimonio netto TOTALE FONTI CONTO ECONOMICO Riclassificato Conto economico totale totale Interessi attivi e proventi assimilati Interessi passivi ed oneri assimilati Margine di interesse Commissioni attive - - Commissioni Passive Commissioni nette Dividendi e proventi assimilati Risultato netto dell'attività di negoziazione Risultato netto dell'attività di copertura Margine di intermediazione Spese amministrative a) spese per il personale b) altre spese amministrative Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri Rettifiche di valore su immobil. Materiali Rettifiche di valore su immobil. immateriali Altri oneri/proventi di gestione Costi operativi Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

27 Utile dell'attività corrente al lordo delle imposte Imposte sul reddito di esercizio Risultato attività corrente al netto delle imposte INDICATORI FINANZIARI Indici di Redditività Denominazione Descrizione Formula ROE Redditività del capitale proprio Da confrontarsi con redditività di titoli senza rischio incrementati dell'indice di rischiosità del settore Risultato netto d'esercizio Patrimonio netto % % -9,40 0,88 % % ROI Redditività del capitale investito Rappresenta l'efficienza del capitale impiegato a prescindere dalle fonti di finanziamento della gestione facendo leva sull attività caratteristica dell impresa Margine di intermediazione Capitale investito 6,47 5,61 Rapporto di indebitamento Valore = 1 = assenza di Capitale di Terzi Valore = 2 = parità tra Capitale di Terzi e Capitale Proprio Valore > 2 = Capitale di Terzi via via più elevato rispetto al Capitale Proprio Capitale investito Patrimonio netto 2,35 2,50 Indici di Liquidità Denominazione Descrizione Formula Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

28 Indice di Liquidità Generale Valore ottimale: 1,5. Segnala assenza di rischi per carenza di liquidità Current Ratio. Indice di Disponibilità Liquidità Immediata + Liquidità differita+ disponibilità 4,47 1,89 Passività correnti Indice di Liquidità Primaria Quick Ratio - Acid Test Valore ottimale: maggiore di 1. Segnala assenza di rischi per carenza di liquidità Liquidità Immediata + Liquidità differita Passività correnti 0,09 0,30 Indici di Solidità Patrimoniale Denominazione Indice di autonomia finanziaria per indipendenza finanziaria Descrizione Gli esperti segnalano che il 30% sia un valore soddisfacente per evitare la sottocapitalizzazione e la conseguente esposizione al rischio finanziario Formula % % Patrimonio netto Totale passivo 42,54 39,63 % % Indice di autonomia finanziaria per Passività consolidate Indice di autonomia finanziaria per Passività correnti Fornisce il grado di indebitamento a Medio e Lungo Termine Esprime la parte di attività finanziata con l'indebitamento a breve termine. Passività Consolidate 45,89 33,57 Totale passivo Passività Correnti Totale passivo % % 11,58 25,76 Indice di copertura delle Immobilizzazioni Rappresenta la modalità attraverso la quale sono state finanziate le attività immobilizzate PN + Passività Consolidate Attività immobilizzate 1,85 1,98 Altre informazioni La società non ha posto in essere attività di ricerca e sviluppo. Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/

29 Non sussistono imprese controllate, collegate, né controllanti. Il capitale sociale è oggi composto da azioni da nominali 1,00 cadauna. La società non detiene azioni proprie né quote di società controllanti, anche tramite fiduciarie o persone interposte. Nessun fatto di rilievo è avvenuto dopo la chiusura dell esercizio al Conclusioni Egregi soci, Vi invitiamo pertanto ad approvare il bilancio d esercizio e le relazioni accompagnatorie secondo la formulazione fatta e, in ossequio al disposto di cui all art.2426 n 8-bis C.C ad approvare la proposta di copertura della perdita dell esercizio di Euro , mediante l utilizzo integrale della riserva legale e di quella statutaria, per un importo complessivo di euro , e di riportare a nuovo la parte restante per euro Milano, Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente f.to Andrea Berrini Relazione sulla Gestione - Bilancio 31/12/