STATI UNITI. Indicatore Dato Precedente Previsione

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1 STATI UNITI PIL REALE PIL Consumi privati Investimenti fissi 2.1% t/t 3.5% t/t Dato attuale rivisto da 1.9% t/t e 2.0% t/t 30-mar 2% a/a da 1.9% a/a 3.5% t/t 3% t/t Dato attuale rivisto da 3% t/t e da 30-mar 3.1% a/a 2.8% a/a 3% a/a 2.9% t/t 0.1% t/t Dato attuale rivisto da 3.2% t/t e 30-mar 0.2% a/a -0.5% a/a da 0.3% a/a Investimenti fissi non 0.9% t/t 1.4% t/t Dato attuale rivisto da 1.3% t/t e 30-mar residenziali -0.1% a/a -1.1% a/a da 0% a/a Investimenti fissi 9.6% t/t -4.1% t/t residenziali 1.1% a/a 1.5% a/a 30-mar -4.5% t/t 10% t/t Dato attuale rivisto da -4% t/t e da 30-mar 1.5% a/a 2% a/a 8.9% t/t 2.2% t/t Dato attuale rivisto da 8.5% t/t e 30-mar 2.6% a/a 0.6% a/a da 2.5% a/a Spesa pubblica 0.2% t/t 0.8% t/t 0.2% a/a 0.4% a/a 30-mar Dato attuale rivisto da 0.3% t/t CONTRIBUTO % ALLA CRESCITA DEL PIL Consumi privati 2.4% t/t 2% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da 2.1% t/t Investimenti fissi 0.5% t/t 0% t/t 30-mar Investimenti fissi non resid. Investimenti fissi residenziali 0.1% t/t 0.2% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da 0.2% t/t -0.2% t/t 30-mar Scorte 1% t/t 0.5% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da 0.9% t/t -0.6% t/t 1.2% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da -0.5% t/t -1.3% t/t -0.3% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da -1.2% t/t nette -1.8% t/t 0.9% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da -1.7% t/t Spesa pubblica 0% t/t 0.1% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da 0.1% t/t COMMERCIO CON L ESTERO 0.6% 2.7% 07-mar gen % 1.6% 07-mar gen-17 commerciale mld $ mld $ -48 mld $ 07-mar gen-17 MERCATO DEL LAVORO (report on employment situation) Tasso di disoccupazione 4.7% 4.8% 4.7% 10-mar Occupazione (settore non agricolo) 235 mila 238 mila 200 mila 10-mar Occupazione (settore privato) 227 mila 221 mila 215 mila 10-mar Tasso di partecipazione 63% 62.9% 10-mar 1.5% 227 mila 237 mila Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 1

2 Salari medi orari Costo del lavoro unitario 0.2% 0.2% 0.3% 2.8% a/a 2.6% a/a 2.8% a/a 1.7% t/t 0.7% t/t 2% a/a 3% a/a 1.6% t/t 1.3% t/t 3.3% t/t 1% a/a 0.1% a/a 10-mar Produttività delle imprese (non agricole) 1.5% t/t 08-mar 3.5% t/t PRINCIPALI INDICI DI PREZZO PCE PCE core PPI PPI core 0.1% 0.2% 0.3% 0.1% 0.4% 0.3% 0.6% 0.4% 0.1% 0.2% 0.1% 0.2% 2.1% a/a 1.8% a/a 2.2% a/a 2% a/a 1.9% a/a 1.8% a/a 2% a/a 2.1% a/a 1.9% a/a 1.4% a/a 14-mar 14-mar Deflatore del PIL 2.1% t/t 1.4% t/t 30-mar Dato attuale rivisto da 2% t/t INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione 0.1% -0.1% 0.2% 17-mar industriale 0.4% a/a 0.1% a/a Ordini industriali 1.2% 1.3% 1% 06-mar gen-17 Ordini di beni durevoli Ordini di beni durevoli esclusi trasporti Scorte delle imprese Utilizzo capacità produttiva ISM ISM (non manifatturiero) 08-mar 1.7% 2.3% 1.4% 24-mar 0.4% 0.2% 0.6% 24-mar 0.3% 0.4% 0.3% 15-mar gen-17 NAPM Chicago mar % Dato attuale rivisto da 1.9% a/a e precedente da 0.2% t/t e da 2.9% a/a -0.3% e da 0% a/a -0.2% 75.9% 75.9% 75.5% 17-mar 75.3% mar mar 1.8% Indice di Fiducia di Philadelphia NY Empire State Manufact. SETTORE EDILIZIO Avvio nuovi cantieri (housing starts) Spesa per costruzioni Vendita case esistenti Vendita nuove case mar mar mar mar-17 3% -1.9% 6.2% a/a 10.9% a/a 16-mar -1% 0.1% 0.6% 01-mar gen % 3.3% -2.5% 23-mar 6.1% 5.3% 1.8% 23-mar -2.6% e da 10.5% a/a -0.2% 3.7% Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 2

3 INDICATORI DELLA DOMANDA Consumi privati (in termini reali) -0.1% -0.2% Reddito personale (in termini reali) 0.2% -0.1% Vendite al dettaglio 0.1% 0.6% 5.7% a/a 6% a/a 0.1% 15-mar Indice di fiducia dei consumatori mar mar-17 Indice di fiducia delle famiglie del Michigan mar % e da 5.6% a/a Interlocutore Stanley Fisher (Fed di Chicago) - Membro votante ai FOMC Janet Yellen - Presidente Neel Kashkari (Fed di Minneapolis) - Membro votante ai FOMC Riunione Fed 29-mar 29-mar 17-mar 15-mar Dichiarazione Altre due strette di politica monetaria «sembrano la progressione giusta». Se l economia sta recuperando e il mercato del lavoro è migliorato significativamente dalla recessione, rimangono tuttora sacche persistenti di elevata disoccupazione e altre sfide. Tra queste ultime la necessità di sviluppare e sostenere una forza lavoro in grado di affrontare «i grandi cambiamenti degli anni recenti, provocati dalla concorrenza globale e dall avanzamento tecnologico». Obiettivo di inflazione non è stato ancora raggiunto e dubbi su piena occupazione. Il mercato del lavoro ha continuato a rafforzarsi e l attività economica ad espandersi ad un passo moderato. L incremento nell occupazione rimane solido e il tasso di disoccupazione poco cambiato. Negli ultimi trimestri l inflazione è aumentata, portandosi vicino all obiettivo di medio-lungo termine del 2%. L inflazione core è cambiata di poco, mantenendosi al di sotto del 2%. I rischi di breve periodo dell economia rimangono abbastanza bilanciati. A fronte delle condizioni di inflazione e del mercato del lavoro verificatesi, il Comitato ha deciso di aumentare i tassi ufficiali all 1%. La politica monetaria rimane accomodante per sostenere un ulteriore rafforzamento nel mercato del lavoro e uno stabile ritorno dell inflazione al 2%. Nel determinare il timing e l entità dei futuri aggiustamenti dei tassi di riferimento, il Comitato valuterà le condizioni economiche correnti e attese relative agli obiettivi di massima occupazione e inflazione: questa valutazione prenderà in considerazione un ampia gamma di informazioni, che includeranno le condizioni del mercato del lavoro, gli indicatori di inflazione, le aspettative inflazionistiche e gli sviluppi internazionali. Il Comitato si aspetta che le condizioni economiche evolvano in coerenza con un graduale rialzo dei tassi ufficiali, tuttavia il sentiero effettivo dei tassi di riferimento dipenderà dai dati macroeconomici futuri. Membri votati: Janet L. Yellen, Presidente; William C. Dudley, Vice-Presidente; Lael Brainard; Charles L. Evans; Stanley Fischer; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Jerome H. Powell; and Daniel K. Tarullo. Membro votante contro la decisione di rialzare i tassi: Neel Kashkari, che preferiva mantenerli invariati. Le guidelines di marzo per il PIL sono: nel %, nel %, nel %. Per l inflazione: nel %, nel %, nel %. Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 3

4 CINA PIL REALE PIL 1.7% t/t 1.8% t/t 1.7% t/t 6.8% a/a 6.7% a/a 6.7% a/a 20-gen COMMERCIO CON L ESTERO -34.3% -12.7% 08-mar -1.7% -22% 08-mar commerciale -9.1 mld $ 51.3 mld $ 25.8 mld $ 08-mar PRINCIPALI INDICI DI PREZZO CPI CPI Alimenti PPI -0.2% -4.3% 0.6% 1% 2.3% 0.8% 0.8% a/a -0.6% a/a 7.8% a/a 2.5% a/a 2.7% a/a 6.9% a/a 7.7% a/a 09-mar 09-mar 09-mar INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione 0.6% 0.5% industriale 6.3% a/a 6% a/a 6.2% a/a 14-mar gen mar-17 INDICATORI DELLA DOMANDA Vendite al dettaglio 1% 0.5% 9.5% a/a 9.5% a/a 10.5% a/a 14-mar Indice di fiducia dei consumatori feb gen-17 (Insee) -22.1% Il dato a/a si riferisce al bimestre gennaio/febbraio Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 4

5 GIAPPONE PIL REALE PIL Consumi privati 0.3% t/t 0% t/t 0.3% t/t 0.3% t/t 1% a/a 1.1% a/a 0.3% a/a 08-mar 08-mar Dato attuale rivisto da 0.2% t/t Dato attuale rivisto da 0.9% a/a Investimenti fissi 0.8% t/t 0.1% t/t Dato attuale rivisto da 0.3% t/t e 08-mar da 1.5% a/a e precedente da 2.3% a/a 1.1% a/a -0.1% t/t e da 1% a/a 2.6% t/t 2.1% t/t 4.4% a/a 0.9% a/a 08-mar Spesa pubblica 1.3% t/t -0.3% t/t 08-mar -1% a/a -3% a/a -0.2% t/t 0.3% t/t 0.2% t/t Dato attuale rivisto da e 08-mar 0.8% a/a 1.2% a/a precedente da 0.3% t/t CONTRIBUTO % ALLA CRESCITA DEL PIL Consumi privati 0% t/t 0.2% t/t 08-mar Investimenti fissi 0.2% t/t 0% t/t 08-mar Dato attuale rivisto da 0.1% t/t nette 0.2% t/t 08-mar Spesa pubblica -0.1% t/t 0% t/t 08-mar Dato attuale rivisto da 0% t/t COMMERCIO CON L ESTERO 6.1% 1.1% 22-mar -1.6% 4.1% 22-mar mld mld 551 mld 22-mar commerciale MERCATO DEL LAVORO Tasso di 2.8% 3% 3.0% disoccupazione Occupati 64.8 mln 65 mln Forza lavoro 66.7 mln 67 mln PRINCIPALI INDICI DI PREZZO CPI CPI core -0.1% 0% 0.1% 0.2% 0.3% a/a 0.2% a/a 0.5% a/a 0.1% a/a 0.2% a/a 0.2% a/a CGPI (PPI) 0.2% 0.6% 0.2% 1% a/a 0.5% a/a 1% a/a 13-mar INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione Ordini di macchinari 2% -3.2% -0.4% 2.1% industriale industriali 9.7% a/a -6.6% a/a 1.9% a/a 6.5% a/a 1.2% -0.1% 13-mar gen mar mar % 3.7% mld -0.8% e da 1.5% a/a 6.7% e da 9.4% a/a 53.5 Indice Tankan dic Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 5

6 Indicatore Indice Tankan Dato Precedente Previsione dic Indice Tankan (non manifatturiero) dic Coincident index of business conditions mar gen-17 Indice di attività del terziario 0% -0.3% 0.2% 13-mar gen-17 INDICATORI DELLA DOMANDA Consumi privati 6.2% -1.1% -0.4% Reddito -0.1% -0.3% disponibile reale 0.2% 0.2% Vendite al dettaglio 0.3% 29-mar 2.1% a/a 1.1% a/a Indice di fiducia dei mar consumatori 0.5% e da 1.4% a/a Interlocutore Riunione della BoJ 15/16-mar Dichiarazione Il Comitato, con una maggioranza di 7-2, ha deciso di mantenere invariata la propria politica monetaria: il tasso di riferimento sui depositi delle banche presso la BC a -0.1% e il controllo dei tassi di interesse a lungo termine con acquisti sul mercato secondario in modo da mantenere a zero il rendimento sulla scadenza decennale. L economia giapponese continua la sua tendenza di ripresa moderata. Le economie d oltremare hanno continuato a crescere ad un passo moderato, sebbene i Paesi emergenti rimangano in parte ancora lenti. In questa situazione, le esportazioni hanno ripreso ad aumentare. Dal lato della domanda interna gli investimenti fissi delle imprese sono aumentati grazie ai profitti, mentre quelli pubblici e nel settore immobiliare sono rimasti invariati. I consumi hanno dimostrato una certa resistenza, nonostante uno stabile miglioramento dell occupazione e del reddito. Riflettendo questi moderati aumenti di domanda interna ed estera, la produzione ha ripreso. Le condizioni finanziarie sono molto accomodanti. Sul fronte dei prezzi, l inflazione core è rimasta a zero e le aspettative inflazionistiche rimangono deboli. Per quanto riguarda le prospettive future, è probabile che l economia giapponese ritorni ad una espansione moderata. È probabile che la domanda interna segua una tendenza positiva, grazie ad un circolo virtuoso dal reddito, dalla politica monetaria molto accomodante e dalle misure ultra espansive della politica fiscale. Le esportazioni dovrebbero moderatamente aumentare grazie al miglioramento delle altre economie. L inflazione dovrebbe diventare leggermente positiva, riflettendo gli sviluppi del prezzo dell energia. I rischi dello scenario futuro sono: gli sviluppi dell economia americana e l impatto della sua politica monetaria sui mercati finanziari globali, gli sviluppi dei Paesi emergenti esportatori di materie prime, in particolare la Cina, la Brexit, il problema del debito pubblico nell area euro e i rischi geopolitici. Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 6

7 AREA EURO (EU19) PIL REALE PIL Consumi privati Investimenti fissi Spesa pubblica 0.6% t/t 1.5% t/t 2% t/t 0.3% t/t -0.7% t/t 0.3% t/t -0.1% t/t 0.1% t/t 1.8% a/a 1.5% a/a 3.3% a/a 3.2% a/a 1.8% a/a 1.8% a/a 2.3% a/a 2.6% a/a 2.8% a/a 07-mar 07-mar 07-mar 07-mar 07-mar 07-mar CONTRIBUTO % ALLA CRESCITA DEL PIL Consumi privati 0.2% t/t 0.2% t/t 07-mar Investimenti fissi 0.1% t/t -0.1% t/t 07-mar Scorte 0.1% t/t 0.2% t/t 07-mar 0.1% t/t 0.7% t/t 0.2% t/t 07-mar 0.1% t/t -0.8% t/t 0% t/t 07-mar 0.2% t/t Spesa pubblica 0.1% t/t 0% t/t 07-mar 0.1% t/t COMMERCIO CON L ESTERO 2.8% -0.6% 1.8% 17-mar gen % 1.5% 17-mar gen mld 23.1 mld 22.0 mld 17-mar gen-17 commerciale MERCATO DEL LAVORO Tasso di 9.6% 9.6% 9.6% 02-mar gen-17 disoccupazione Occupazione 384 mila 301 mila 15-mar Costo del lavoro 1.4% a/a 20-mar PRINCIPALI INDICI DI PREZZO HCPI flash 1.5% a/a 2% a/a 1.8% a/a mar-17 HCPI CPI core 0.4% 1.4% -0.8% 0.4% 2% a/a 0.7% a/a 1.8% a/a 0.9% a/a 2% a/a 0.8% a/a 16-mar mar-17 PPI 0.7% 0.8% 0.6% 3.5% a/a 3.2% a/a 02-mar gen-17 M3 4.7% a/a 4.8% a/a 4.9% a/a 27-mar 1.7% a/a -0.5% t/t 0.1% t/t e da 2.3% a/a - e da 2.3% a/a e da 2% a/a 1.7% 24.5 mld 317 mila 1.6% a/a 0.7% Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 7

8 INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione 0.9% -1.2% 1.3% 14-mar gen-17 industriale 0.5% a/a 2.2% a/a Costruzioni -2.3% -0.6% 17-mar gen-17 (servizi) mar mar-17 ESI mar mar % e da 1.8% a/a -0.2% mar mar Leading indicator mar gen-17 (OECD) INDICATORI DELLA DOMANDA -0.1% -0.5% 0.3% Vendite al dettaglio 03-mar gen-17 1% a/a 1.2% a/a 1.5% a/a GERMANIA PIL REALE PIL Consumi privati Investimenti fissi Spesa pubblica 0.3% t/t 0.8% t/t 1.8% t/t 3.1% t/t 0.8% t/t 0.1% t/t 0.2% t/t -0.2% t/t -0.3% t/t 0.2% t/t 1.8% a/a 0.9% a/a 4.1% a/a 5.1% a/a 3.2% a/a 2.6% a/a 3.7% a/a 23-feb 23-feb 23-feb 23-feb 23-feb 23-feb CONTRIBUTO % ALLA CRESCITA DEL PIL Consumi privati 0.2% t/t 0.1% t/t 23-feb -0.3% e da 1.4% a/a Investimenti fissi 0.5% t/t 0.3% t/t 23-feb Scorte 0.2% t/t 0% t/t 23-feb nette % t/t 23-feb Spesa pubblica 0.2% t/t 0% t/t 23-feb COMMERCIO CON L ESTERO 2.6% -2.8% 10-mar gen % 0.1% 10-mar gen-17 commerciale 18.6 mln 18.3 mln 10-mar gen-17 Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 8

9 MERCATO DEL LAVORO Tasso di 5.8% 5.9% disoccupazione Occupazione 50 mila 5.9% mar-17-5 mila 16-feb Costo del lavoro 3% a/a 2.3% a/a 10-mar PRINCIPALI INDICI DI PREZZO HCPI CPI core PPI 0.1% 0.6% 0.2% 0.7% -1.4% 0.7% 0.5% 0.4% 1.5% a/a 1.1% a/a 3.1% a/a 2.2% a/a 1.1% a/a 2.4% a/a 1.9% a/a 3.2% a/a 30-mar 14-mar 20-mar mar-17 INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione 2.8% -2.4% industriale 0% a/a -0.2% a/a 2.7% 08-mar gen-17 Costruzioni -1.3% -2.7% 08-mar gen-17 Ordini all'industria manifatturiera -7.4% 5.2% -0.9% a/a 7.6% a/a -2.5% 07-mar gen-17 Zew mar mar % a/a -3% e da -0.6% a/a -1.7% Ifo mar mar mar (servizi) mar INDICATORI DELLA DOMANDA Vendite al dettaglio 1.8% -1% (reale) 1.5% a/a -0.1% a/a 0.7% mar mar-17 ITALIA PIL REALE PIL 0.2% t/t 0.3% t/t 0.2% t/t Dato attuale rivisto da 1.1% a/a e 03-mar 1% a/a 1% a/a 1.1% a/a precedente da 1.1% a/a Consumi privati 0.1% t/t 0.2% t/t 0.9% a/a 1.1% a/a 03-mar 0.1% t/t Investimenti fissi Spesa pubblica 1.3% t/t 1.5% t/t 0.8% t/t 03-mar 4.2% a/a 3.4% a/a e da 2.3% a/a 1.9% t/t 0.3% t/t 0.1% t/t 03-mar 3.8% a/a 3.6% a/a e da 2.5% a/a 2.2% t/t 1% t/t 0.7% t/t 03-mar 4.3% a/a 3.7% a/a e da 2.2% a/a 0.6% t/t -0.2% t/t 0.2% t/t 03-mar 1% a/a 0.3% a/a e da 0.6% a/a CONTRIBUTO % ALLA CRESCITA DEL PIL Consumi privati 0% t/t 0.1% t/t 03-mar Investimenti fissi 0.2% t/t 0.2% t/t 03-mar 0.1% t/t Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 9

10 Scorte -0.2% t/t 0.1% t/t 03-mar nette 0% t/t -0.2% t/t 03-mar Spesa pubblica 0.1% t/t 0% t/t 03-mar COMMERCIO CON L ESTERO (paesi UE) -1.3% 2.3% 17-mar gen-17 (paesi UE) -1.5% 0.7% 17-mar gen-17 commerciale mln 981 mln 17-mar gen-17 (paesi UE) (extra UE) 11.1% -24.5% 24-mar (extra UE) -7.7% 18% 24-mar commerciale mln -891 mln 24-mar (extra UE) MERCATO DEL LAVORO Tasso di disoccupazione Costo del lavoro 0% a/a -0.6% a/a 07-dic PRINCIPALI INDICI DI PREZZO HCPI CPI core PPI 1.8% 2.5% 0.3% 0.2% -0.2% 1.2% 2.1% 1.3% a/a 0.6% a/a 3.7% a/a 0.6% a/a 2.9% a/a mar-17 mar-17 INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione -2.3% 1.4% industriale -0.2% a/a 5.8% a/a -0.8% Costruzioni -3.8% 1% 20-mar gen % t/t 2.1% 0% mln 2.8% 1.7% mln 11.8% 11.9% 12.0% 02-mar gen-17 12% Occupazione 32.5 mila 6.1 mila 28-dic mila -0.5% a/a 0.2% -0.1% e da 0.7% a/a 13-mar gen-17 6% a/a Ordini all'industria -2.9% 3% 2.8% -2.6% 28-mar gen % a/a 1.9% a/a e da 2.1% a/a Indice di fiducia delle imprese mar mar Indice di fiducia dei servizi mar mar mar (servizi) mar Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 10

11 INDICATORI DELLA DOMANDA 1.4% -0.5% Vendite al dettaglio 0.2% 15-mar gen % a/a -1.2% a/a Indice di fiducia dei mar mar-17 consumatori (Istat) -0.9% a/a FRANCIA PIL REALE PIL 0.2% t/t Dato attuale rivisto da 1.2% a/a e 24-mar 1.1% a/a 0.9% a/a 1.2% a/a precedente da 1% a/a Consumi privati 0.6% t/t 0.1% t/t 2.1% a/a 1.4% a/a 24-mar Investimenti fissi 0.5% t/t 0.2% t/t Dato attuale rivisto da e 24-mar da 1.8% a/a e precedente da 2.6% 1.9% a/a 2.7% a/a a/a 1.3% t/t 0.8% t/t 2% a/a 1.1% a/a 24-mar Dato attuale rivisto da 1.9% a/a Spesa pubblica 0.9% t/t 2.7% t/t Dato attuale rivisto da 1% t/t e da 24-mar 2.9% a/a e precedente da 4.2% 2.6% a/a 4.1% a/a a/a 0.3% t/t 0.3% t/t Dato attuale rivisto da e 24-mar 1.3% a/a 1.5% a/a da 1.5% a/a CONTRIBUTO % ALLA CRESCITA DEL PIL Consumi privati 0.3% t/t 0% t/t 24-mar Investimenti fissi 0.1% t/t 0% t/t 24-mar Scorte -0.2% t/t 0.7% t/t 24-mar Dato attuale rivisto da -0.1% t/t nette 0.1% t/t -0.6% t/t 24-mar COMMERCIO CON L ESTERO -7.7% 4% 08-mar gen % 2.9% 1% 08-mar gen mld -3.6 mld -3.8 mld 08-mar gen-17 commerciale mld MERCATO DEL LAVORO Tasso di 10% 10% 02-mar gen % disoccupazione Occupazione 64.4 mila 50.5 mila 09-mar Costo del lavoro 1.3% a/a 1.4% a/a 20-mar Dato attuale rivisto da 62.2 mila e precedente da 51.4 mila PRINCIPALI INDICI DI PREZZO HCPI CPI core PPI 0.7% 0.1% -0.2% 0.2% -1.1% 1% 0.4% 1.4% a/a 0.3% a/a 3.9% a/a 1.4% a/a 0.7% a/a 3.6% a/a 15-mar mar % 0.7% e da 3.3% a/a Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 11

12 INDICATORI DELL ATTIVITA DI IMPRESA E INDUSTRIA Produzione -0.3% -1.2% 0.5% industriale -0.4% a/a 0.9% a/a 0.4% a/a Costruzioni -3.4% -1.4% 10-mar gen-17 Indice di fiducia delle imprese (Insee) mar mar mar gen % e da 1.3% a/a -0.9% 24-mar mar (servizi) mar mar INDICATORI DELLA DOMANDA Vendite al dettaglio -0.8% -0.6% 0.8% 03-mar gen % a/a 2.2% a/a e da 3.8% a/a Consumi delle -0.1% 1.3% -0.2% famiglie Indice di fiducia dei consumatori (Insee) mar mar-17 Interlocutore 23/3 Bollettino mensile BCE Riunione BCE 23-mar 08-mar Dichiarazione Prosegue la crescita mondiale. I tassi bassi o ancora più bassi a lungo. Il protezionismo di Trump e Brexit rappresentano incertezze per la crescita mondiale. I tassi resteranno invariati o a livelli più bassi per un periodo esteso di tempo e ben oltre l'orizzonte del Quantitative Easing. Il QE sarà di 80 miliardi di euro al mese fino a fine marzo, poi da aprile a dicembre 2017 gli acquisti di titoli saranno di 60 mld al mese e oltre se sarà necessario. La crescita è in miglioramento, ma rallentata dalle riforme strutturali. Le pressioni inflazionistiche sono ancora lievi e comunque il Consiglio continuerà a valutare i cambiamenti dell'inflazione assicurandosi che non ci siano implicazioni sulla stabilità dei prezzi nel breve termine. Il sostegno è necessario per accompagnare l'inflazione verso l'obiettivo nel medio termine. Se le condizioni finanziarie dovessero diventare meno favorevoli saremo pronti ad incrementare le misure espansive in termini di dimensioni e durata. I rischi per la crescita sono meno pronunciati, ma rimangono al ribasso e sono legati a fattori globali. L inflazione è aumentata al 2% in febbraio, ma ciò è dovuto ad un forte incremento dei prezzi dell'energia e degli alimentari, senza che ci sia stato un incremento dell'inflazione core. Dovrebbe rimanere intorno al 2% nei prossimi mesi e il core crescere solo gradualmente. Le guidelines di marzo per il PIL sono: nel %, nel %, nel %. Per l inflazione: nel %, nel %, nel %. Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 12

13 ALTRE VARIABILI Q1 Q2 Q3 Q4 Q gen 11-gen 21-gen 31-gen 10-feb 20-feb 1-mar 11-mar 21-mar 10-apr 20-apr 30-apr 10-mag 20-mag 30-mag 9-giu 19-giu 29-giu 9-lug 19-lug 29-lug 8-ago 18-ago 28-ago 7-set 17-set 27-set 7-ott 17-ott 27-ott 6-nov 16-nov 26-nov 6-dic 16-dic 26-dic 5-gen 15-gen 25-gen 4-feb 14-feb 24-feb 6-mar 16-mar 26-mar Figura 1 - Tasso di cambio US $/ giornaliero (UD $ per un ) Q1 Q2 Q3 Q4 Q gen 11-gen 21-gen 31-gen 10-feb 20-feb 1-mar 11-mar 21-mar 10-apr 20-apr 30-apr 10-mag 20-mag 30-mag 9-giu 19-giu 29-giu 9-lug 19-lug 29-lug 8-ago 18-ago 28-ago 7-set 17-set 27-set 7-ott 17-ott 27-ott 6-nov 16-nov 26-nov 6-dic 16-dic 26-dic 5-gen 15-gen 25-gen 4-feb 14-feb 24-feb 6-mar 16-mar 26-mar Figura 2 - Prezzo del petrolio al barile Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 13

14 RIUNIONI Fed Bce 2-3 maggio giugno luglio settembre ottobre - 1 novembre dicembre aprile giugno luglio settembre ottobre dicembre 2017 Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 14

15 intervento Variazione (p.b.) Tassi nominali (%) CPI core (% a/a) Tasso Tassi reali (%) (Tassi nominali - CPI) Fed marzo dicembre dic dicembre ott settembre ott dicembre feb ottobre nov ottobre ott aprile set marzo feb gennaio gen gennaio dic BCE marzo mar settembre feb giugno lug novembre mag maggio apr luglio giu dicembre nov novembre nov luglio lug aprile apr maggio feb aprile apr marzo mar gennaio feb dicembre dic novembre nov aprile ott luglio set Tutti i dati riportati nel presente documento sono destagionalizzati. 15