C I R BILANCIO CONSOLIDATO, BILANCIO DI ESERCIZIO E RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI ESERCIZIO 2008

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1 C I R BILANCIO CONSOLIDATO, BILANCIO DI ESERCIZIO E RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI ESERCIZIO 2008

2 I N D I C E ORGANI SOCIALI... 4 LETTERA AGLI AZIONISTI... 7 RELAZIONE FINANZIARIA RELAZIONE SULLA GESTIONE ANDAMENTO DEL GRUPPO ANDAMENTO DELLA CAPOGRUPPO PROSPETTO DI RACCORDO TRA I DATI DEL BILANCIO DELLA CAPOGRUPPO ED I DATI DEL BILANCIO CONSOLIDATO ANDAMENTO DEI SETTORI ALTRE ATTIVITÀ EVENTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL ESERCIZIO PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI CIR S.p.A. E IL GRUPPO SONO ESPOSTI ALTRE INFORMAZIONI PROPOSTA DI DESTINAZIONE DELL UTILE NETTO DELL ESERCIZIO...39 BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE STATO PATRIMONIALE CONTO ECONOMICO RENDICONTO FINANZIARIO PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO NOTE ILLUSTRATIVE AI PROSPETTI CONTABILI...47 BILANCI CONSOLIDATI DELLE SOCIETÀ CONTROLLATE DIRETTE ATTESTAZIONI EX ARTT. 36 E 37 DEL REGOLAMENTO CONSOB DEL 29 OTTOBRE ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO AI SENSI DELL ART. 154 BIS DEL D.LGS. 58/ BILANCIO DI ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO AL 31 DICEMBRE STATO PATRIMONIALE CONTO ECONOMICO RENDICONTO FINANZIARIO PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO NOTE ILLUSTRATIVE AI PROSPETTI CONTABILI BILANCI DI ESERCIZIO DELLE SOCIETÀ CONTROLLATE DIRETTE ATTESTAZIONE DEL BILANCIO D ESERCIZIO AI SENSI DELL ART. 154 BIS DEL D.LGS. 58/ ELENCO DELLE PARTECIPAZIONI AL 31 DICEMBRE RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE RELAZIONI DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE La presente Relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2008 è redatta ai sensi dell art. 154 ter del D. Lgs. 58/1998 e predisposta in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002, nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell art. 9 del D. Lgs n. 38/

3 COMPAGNIE INDUSTRIALI RIUNITE Società per Azioni Capitale sociale ,50 Sede legale: Strada Volpiano, Leinì (Torino) R.E.A. n Iscrizione Registro Imprese di Torino / Codice Fiscale / Partita IVA n Società soggetta all attività di direzione e coordinamento di COFIDE S.p.A. Sede operativa: Via Ciovassino, Milano Tel Sede di Roma: Via del Tritone, Roma Tel

4 CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Presidente CARLO DE BENEDETTI (1) (5) Amministratore Delegato RODOLFO DE BENEDETTI (2) e Direttore Generale Consiglieri Segretario del Consiglio GIAMPIO BRACCHI FRANCO DEBENEDETTI PIERLUIGI FERRERO (3) GIOVANNI GERMANO (5) FRANCO GIRARD (3) PAOLO MANCINELLI (6) (7) LUCA PARAVICINI CRESPI (6) CLAUDIO RECCHI (6) (7) MASSIMO SEGRE (4) GUIDO TABELLINI (5) (8) UMBERTO ZANNI (5) FRANCA SEGRE COLLEGIO SINDACALE Presidente Sindaci Effettivi Sindaci Supplenti PIETRO MANZONETTO LUIGI NANI RICCARDO ZINGALES LUIGI MACCHIORLATTI VIGNAT GIANLUCA PONZELLINI MARCO REBOA SOCIETÀ DI REVISIONE DELOITTE & TOUCHE S.p.A. Segnalazione ai sensi della raccomandazione di cui alla Comunicazione Consob DAC/RM/ del 20 febbraio 1997: (1) Poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione con firma singola salvo quelli riservati per legge al Consiglio di Amministrazione (2) Poteri di ordinaria amministrazione con firma singola (3) Poteri con firma abbinata limitatamente agli atti previsti dalla delega (4) Poteri con firma singola limitatamente agli atti previsti dalla delega (5) Membro del Comitato per la Remunerazione (6) Membro del Comitato per il Controllo Interno (7) Membro dell Organismo di Vigilanza (8) Lead Independent Director 4

5 CIR S.p.A. 103 Esercizio Sociale ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI Torino, 29 aprile 2009, 1 a convocazione Torino, 30 aprile 2009, 2 a convocazione AVVISO DI CONVOCAZIONE ASSEMBLEA ORDINARIA E STRAORDINARIA I Signori Azionisti sono convocati in Assemblea Ordinaria e Straordinaria presso il Centro Congressi dell Unione Industriale di Torino in Torino, Via Fanti n. 17, per il giorno 29 aprile 2009 alle ore 10,30, in prima convocazione e, occorrendo, in seconda convocazione per il giorno 30 aprile 2009, stessi ora e luogo, per discutere e deliberare sul seguente: ORDINE DEL GIORNO Parte Ordinaria 1. Relazione sulla gestione e Bilancio d esercizio al 31 dicembre Relazione del Collegio Sindacale. Delibere relative. 2. Determinazione del numero dei componenti del Consiglio di Amministrazione e nomina. 3. Proposta di revoca della delibera del 29 aprile 2008 relativa all autorizzazione ad acquistare e disporre di azioni proprie e proposta di nuova autorizzazione. 4. Proposta in merito all approvazione del piano di stock option straordinario Proposta in merito all approvazione del piano di stock option Parte Straordinaria 6. Proposta di revoca, per la parte non ancora utilizzata, della delega del Consiglio di Amministrazione ad aumentare il capitale sociale e ad emettere obbligazioni deliberata dall Assemblea Straordinaria del 27 aprile 2005 e attribuzione di nuove deleghe ai sensi degli artt e 2420-ter del Codice Civile. 7. Proposta di modifica dell art. 15 dello statuto sociale in merito alla modalità di convocazione dell Assemblea. Ai sensi dell'art. 147-ter del Testo Unico della Finanza e dell'articolo 8 dello statuto sociale, gli Amministratori sono eletti sulla base di liste presentate dagli Azionisti nelle quali i candidati devono essere elencati mediante un numero progressivo; le liste di candidati, sottoscritte dagli Azionisti che le presentano, devono essere depositate presso la sede della Società almeno quindici giorni prima di quello fissato per l'assemblea in prima convocazione. Hanno diritto di presentare le liste soltanto gli Azionisti che, da soli o insieme ad altri Azionisti, rappresentino almeno il 2,5% del capitale con diritto di voto nell assemblea ordinaria. Le ulteriori modalità per la redazione e presentazione delle liste nonché per la loro messa in votazione sono contenute nel citato articolo 8 dello statuto sociale il cui testo vigente è a disposizione degli Azionisti presso la sede sociale ed è consultabile sul sito internet della Società all'indirizzo Si invitano infine gli Azionisti che intendessero presentare liste per la nomina di componenti del Consiglio di Amministrazione a prendere visione delle raccomandazioni contenute nella comunicazione Consob DEM/ del 26 febbraio Hanno diritto di partecipare all Assemblea gli Azionisti i cui intermediari avranno fatto pervenire, al più tardi due giorni non festivi prima di quello stabilito per l adunanza, la relativa comunicazione ai sensi dell art. 23 del Provvedimento Consob / Banca d Italia del 22 febbraio Gli Azionisti titolari di azioni eventualmente non ancora dematerializzate dovranno preventivamente consegnare le stesse ad un intermediario abilitato per la loro immissione nel sistema di gestione accentrata di dematerializzazione, ai sensi dell art. 38 del Provvedimento Consob / Banca d Italia del 22 febbraio 2008 e chiedere la trasmissione della comunicazione sopra citata. I signori Soci hanno facoltà di ottenere copia della documentazione riguardante gli argomenti posti all ordine del giorno a partire dal 14 aprile 2009 presso la sede della Società e la Borsa Italiana S.p.A. IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE L'avviso di convocazione è stato pubblicato sui quotidiani "Il Sole-24 Ore" del 26 marzo

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7 LETTERA AGLI AZIONISTI Signori Azionisti, il 2008 è stato caratterizzato dall'avvio di una fase di contrazione e di mutamento strutturale dell'economia mondiale, destinata a protrarsi per un periodo ancora non definito. La stretta del credito, le turbolenze e gli eccessi dei mercati, che si erano manifestati già nel 2007, si sono ulteriormente aggravati nel corso dell anno determinando una crisi finanziaria internazionale senza precedenti, con pesanti ripercussioni sull'economia reale e in particolare sul livello dei consumi. La crisi è sistemica e ha investito gran parte dei settori dell economia e le imprese di tutto il mondo, soprattutto nell ultimo trimestre del In tale difficile contesto, il nostro gruppo ha chiuso l esercizio con ricavi e utile netto in crescita rispetto al Ciò è stato possibile grazie al contributo positivo delle principali società operative, alle plusvalenze ottenute dal parziale disinvestimento da Medinvest e ai proventi straordinari derivanti dalle operazioni di aumento di capitale di Sorgenia e Holding Sanità e Servizi (HSS), che testimoniano il valore generato negli ultimi anni nei business energia e sanità. In termini patrimoniali, CIR può beneficiare a fine 2008 di un eccedenza finanziaria netta aggregata di 44 milioni di euro, un indicatore particolarmente significativo in una fase recessiva come quella attuale. Sorgenia si conferma il principale business del gruppo in termini di ricavi, che nel 2008 hanno raggiunto i 2,4 miliardi di euro, in aumento di oltre il 30% rispetto al La crescita ha riguardato anche i margini (l utile operativo lordo è stato di circa 190 milioni di euro con un aumento del 25%) e l utile netto (67 milioni di euro con un incremento del 2%), nonostante l impatto della nuova imposta denominata Robin Hood Tax. La società ha consolidato la propria posizione tra i principali operatori nel mercato libero dell'energia in Italia, avvicinandosi al traguardo dei clienti. Nel corso dell anno Sorgenia ha continuato a sviluppare i piani per l incremento della capacità di generazione termoelettrica e ha rafforzato la propria presenza nelle fonti rinnovabili, in particolare fotovoltaico ed eolico. Gruppo Espresso, pur registrando un risultato netto positivo per 21 milioni di euro, ha risentito nel 2008 della difficile situazione del settore editoriale, penalizzato da un primo semestre negativo e soprattutto dal crollo degli investimenti pubblicitari nell ultima parte dell anno, proseguito anche nel primo bimestre La società ha risposto prontamente ai primi segnali di deterioramento del mercato, assumendo già nel corso del primo semestre decisioni per ridurre strutturalmente i costi di 50 milioni di euro su base annua. Tali azioni hanno dato i primi effetti già nel 2008, al netto degli oneri straordinari connessi alla loro implementazione, e determineranno i principali benefici nel biennio Inoltre, per fare fronte all ulteriore peggioramento del mercato avvenuto negli ultimi mesi, sono state avviate altre azioni di riduzione strutturale dei costi, a partire da un rigoroso programma di riorganizzazione della logistica dei centri stampa. Sogefi ha chiuso un anno di crisi globale per il settore automotive con un fatturato di milioni di euro in calo del 5% rispetto al 2007, un margine operativo lordo di 105 milioni di euro (-22%) e un risultato netto positivo (29 milioni di euro, in calo rispetto a 52 milioni del 2007). Nella sola Europa, principale mercato di riferimento della società, le immatricolazioni di 7

8 autovetture hanno subito la maggiore riduzione degli ultimi 15 anni. In questo contesto Sogefi ha contrastato la forte contrazione della domanda con un adeguamento della capacità produttiva e una importante riduzione del costo del lavoro, senza tuttavia rinunciare a pianificare il proprio futuro: nel corso dell anno, infatti, la società ha costituito una joint-venture per realizzare prodotti innovativi e più eco-compatibili ed è approdata in un nuovo e promettente mercato come l India. HSS ha proseguito il trend di risultati in crescita che in soli cinque anni di attività ha consentito alla società di diventare uno dei principali operatori della sanità privata in Italia. La società ha chiuso il 2008 con ricavi a circa 246 milioni di euro (+35% rispetto a 183 milioni del 2007), un margine operativo lordo di 29 milioni in crescita a doppia cifra (20 milioni nel 2007) e ha ulteriormente potenziato l'area riabilitazione con l'acquisto del Centro Cardinal Ferrari. L utile netto è stato leggermente negativo per meno di 2 milioni (rispetto al pareggio del 2007) a causa di accantonamenti straordinari legati a passate acquisizioni. HSS non punta solo alla crescita delle attività, ma anche a rappresentare un punto di riferimento nel settore per professionalità, qualità dei servizi e capacità di accoglienza. Nel settore finanziario, Jupiter ha gestito il proprio portafoglio di crediti in sofferenza che hanno un valore nominale di 1,3 miliardi di euro realizzando incassi cumulati di 56 milioni di euro di cui 33 milioni di euro per il 2008, decisamente superiori alle attese, mentre per quanto riguarda la partecipazione in Oakwood è stata effettuata una sensibile svalutazione dell investimento, accompagnata da una rifocalizzazione dell attività quasi esclusivamente sulla società italiana che offre finanziamenti garantiti dalla cessione del quinto dello stipendio. Il 2009 si presenta come un anno ancora più complesso rispetto al precedente poiché la crisi dell'economia mondiale ormai universalmente riconosciuta come sistemica e non ciclica, è destinata a protrarsi, e quasi certamente ad aggravarsi, senza che al momento sia possibile prevederne né la durata né eventuali peggioramenti. Il nostro gruppo considera dunque prioritario mantenere una forte disciplina finanziaria e patrimoniale. In tale ottica, il Consiglio di Amministrazione ha proposto di non distribuire dividendi per l'esercizio Il nostro impegno per il prossimo futuro, dopo la revoca definitiva del progetto di scissione delle attività media, continua ad essere il rafforzamento della componente industriale del gruppo CIR, che si traduce principalmente nel consolidamento dell attuale perimetro di attività e nella focalizzazione sui cinque settori: energia, media, componenti auto, sanità e servizi finanziari. Ci concentreremo sul miglioramento dell efficienza e sulla riduzione dei costi delle controllate che operano in settori più in difficoltà e sull ulteriore sviluppo delle attività con maggiore capacità di resistenza alla crisi e più alto potenziale di crescita. L obiettivo per le nostre aziende è quello di affrontare questa fase di discontinuità come un opportunità per rafforzarsi ulteriormente in termini di posizionamento competitivo e quote di mercato. Il nostro lavoro nel 2009 riguarderà in particolare sei principali azioni: - il potenziamento del settore energetico con Sorgenia impegnata nella realizzazione dei nuovi impianti di generazione termoelettrica e nell espansione nelle fonti rinnovabili in linea con il business plan presentato nel luglio del 2008; 8

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11 RELAZIONE SULLA GESTIONE Signori Azionisti, il Gruppo CIR nel 2008 ha realizzato un utile netto consolidato di 95,5 milioni rispetto a 82,6 milioni del 2007, in aumento di 12,9 milioni (+15,6%). Il fatturato consolidato è stato di 4.728,7 milioni con un incremento del 12,2% rispetto a 4.214,9 milioni dell anno precedente. Il risultato netto consolidato dell esercizio è stato influenzato da proventi non ricorrenti netti per 64,2 milioni, costituiti da proventi per 117,8 milioni derivanti dalla sottoscrizione di aumenti di capitale nelle società Sorgenia (aumento di capitale per 200 milioni da parte di Verbund) e HSS ( 20 milioni da parte di Morgan Stanley) e da oneri per 53,6 milioni derivanti dalla svalutazione dell investimento nel gruppo Oakwood. L esercizio è stato caratterizzato dalla crisi finanziaria internazionale che, nella seconda parte dell anno, ha avuto pesanti ripercussioni sull economia reale, investendo con diversa intensità i settori in cui il Gruppo opera, particolarmente accentuata in quello dell automotive e dei media maggiormente esposti alle fluttuazioni della domanda. Nel corso del 2008 CIR, perseguendo la propria vocazione industriale, ha rafforzato la propria presenza nei settori in cui opera, attivando le misure necessarie per contrastare gli effetti economici e finanziari della crisi in atto. L attuale configurazione del Gruppo CIR comprende cinque settori di attività: utilities (energia elettrica e gas), media (editoria, radio e televisione), componentistica per autoveicoli (filtri e componenti per sospensioni), sanità (residenze per anziani, riabilitazione e ospedali) e settore finanziario ( non performing loans e finanziamenti garantiti dalla cessione del quinto dello stipendio). Per una migliore valutazione della redditività del Gruppo, si presenta di seguito l andamento dell esercizio 2008 attraverso l analisi della contribuzione economica e della struttura patrimoniale dei gruppi operativi e della holding, nella quale sono aggregati i dati di CIR e delle holding finanziarie. La contribuzione dei gruppi operativi all utile netto consolidato, pari a 63,6 milioni rispetto a 119,9 milioni nel 2007, è diminuita essenzialmente per effetto della minor redditività dei gruppi Espresso e Sogefi, che hanno particolarmente risentito degli effetti della crisi economica. La contribuzione delle società finanziarie controllate è stata positiva per 48,5 milioni ( 20,1 milioni nel 2007) ed è costituita dalle plusvalenze derivanti dalla cessione di quote di hedge fund Relazione sulla gestione 11

12 da parte di Medinvest, a seguito di rimborsi per complessivi 120 milioni. Nel mese di febbraio 2009 sono stati incassati ulteriori 35 milioni che portano l investimento residuo in Medinvest a circa 130 milioni. Tale disinvestimento risponde all obiettivo di riequilibrare il portafoglio ai fini della ottimizzazione della struttura finanziaria del Gruppo. Il risultato di CIR e holding finanziarie nel 2008, negativo per 80,8 milioni ( 23,1 milioni nel 2007), è principalmente originato da oneri finanziari netti per 30,7 milioni ( 29,6 milioni nel 2007) e da oneri netti da negoziazione e valutazione titoli per 43,9 milioni (proventi netti per 0,3 milioni nel 2007), dovuti all adeguamento al fair value della parte dell attivo di bilancio investita in titoli obbligazionari, penalizzati dalla crisi mondiale dei mercati finanziari. Tale valutazione, che riguarda titoli emessi da banche con elevato rating, è stata effettuata sulla base del fair value determinato prudenzialmente tenendo conto del peggioramento del merito di credito degli emittenti (credit default risk), nonché riflettendo l illiquidità del mercato e l impossibilità di ottenere prezzi operativi. Il Gruppo non ha adottato la deroga prevista dallo IAS 39 che, qualora fosse stata applicata, avrebbe comportato minori oneri a conto economico per circa 28 milioni. Il risultato della gestione dei gruppi operativi per l esercizio 2008 viene di seguito illustrato per ciascuno dei principali settori di attività. Nel settore delle utilities il gruppo Sorgenia ha consolidato la propria posizione nel mercato italiano dell energia elettrica e del gas, avvicinandosi al traguardo dei clienti. Il gruppo ha continuato nello sviluppo dei piani per l incremento della capacità di generazione termoelettrica ed è ulteriormente cresciuto nelle fonti rinnovabili. In un difficile contesto economico, il gruppo ha realizzato un fatturato di 2.433,7 milioni in aumento del 30,7% rispetto a 1.861,7 milioni del 2007, un EBITDA di 189,7 milioni (+24,7%) ed un utile netto di 66,7 milioni in aumento rispetto a 65,2 milioni del 2007, nonostante il negativo impatto della Robin Hood Tax e dei maggiori oneri finanziari. Nel settore dei media il gruppo Espresso nel 2008 ha risentito della criticità che ha interessato l editoria, con una drastica caduta degli investimenti pubblicitari nella seconda metà dell esercizio. Tale andamento ha avuto un significativo impatto sui risultati del gruppo: il fatturato è sceso del 6,6% a 1.025,5 milioni e la redditività operativa lorda si è ridotta a 142,5 milioni (-36,2%.) Nonostante il quadro di riferimento, il gruppo Espresso ha ottenuto un risultato netto positivo di 20,6 milioni. Il gruppo Sogefi, importante produttore di componenti per autoveicoli, ha confermato la propria leadership europea nei due settori in cui opera (filtri e componenti per sospensioni). In un anno di crisi globale per il settore automotive, il gruppo ha realizzato un risultato netto positivo per 28,5 milioni ( 52,2 milioni nel 2007) con un fatturato di 1.017,5 milioni ( 1.071,8 milioni nel 2007) ed un EBITDA di 104,9 milioni, avviando azioni di riorganizzazione e riduzione dei costi per contrastare la congiuntura negativa. Il gruppo HSS Holding Sanità e Servizi ha proseguito nel corso del 2008 il trend di crescita che in soli cinque anni di attività ha consentito al gruppo di diventare uno dei principali operatori della sanità privata in Italia. Il gruppo ha conseguito un fatturato consolidato di 246,3 milioni (+34,7%) ed un EBITDA di 28,7 milioni in crescita rispetto a 20,2 milioni nel 2007 (+42,3%). Il risultato netto consolidato è stato negativo per 1,5 milioni rispetto ad un utile di 0,3 milioni nel 2007, penalizzato da rettifiche per 2 milioni relative ad attività rivenienti da acquisizioni 12 Relazione sulla gestione

13 completate a fine Tali accantonamenti sono stati ritenuti opportuni alla luce dell attuale contesto economico e finanziario. Nel settore finanziario CIR è presente con la società Jupiter Finance e con la società Ktesios del gruppo Oakwood. La società Jupiter Finance è operativa nel segmento dei crediti problematici ( non performing loans ) e dall inizio delle proprie attività ha acquisito portafogli di crediti per un totale di circa 1,3 miliardi di valore nominale ( gross book value ) ad un prezzo di 157 milioni. Gli incassi risultano superiori rispetto agli obiettivi previsti in fase di acquisizione dei portafogli. L investimento residuo di CIR nel gruppo Oakwood Global Finance al 31 dicembre 2008 era pari a 20 milioni. L ulteriore svalutazione dell investimento effettuata nell esercizio, per 54 milioni, è conseguente alla variazione del business plan di Ktesios, a causa dell aggravarsi della situazione economica mondiale. La società opera nel settore della cessione del quinto dello stipendio e nel 2008 ha erogato finanziamenti per circa 690 milioni. Le tabelle delle pagine seguenti forniscono, oltre all analisi per settore delle risultanze economico-patrimoniali del Gruppo, l analisi relativa alla contribuzione delle principali società controllate ed i risultati aggregati della holding CIR e holding finanziarie controllate (CIR International, Cirfund, CIGA Luxembourg e CIR Investment Affiliate). Relazione sulla gestione 13

14 CONTO ECONOMICO PER SETTORE DI ATTIVITÀ E CONTRIBUZIONI AI RISULTATI DEL GRUPPO (in milioni di euro) CONSOLIDATO Ricavi Costi della Altri proventi e Rettifiche di Ammortamenti Oneri e Dividendi, Imposte sul Risultato di Risultato netto Risultato netto produzione costi operativi valore delle e svalutazioni proventi proventi e reddito terzi di Gruppo di Gruppo (1) (2) partecipazioni finanziari oneri da valutate a netti negoziazione patrimonio (3) e valutazione netto titoli AGGREGATO (4) Gruppo Sorgenia 2.433,7 (2.319,8) 28,6 49,6 (35,0) (45,9) (0,2) (29,7) (44,2) 37,1 37,5 Gruppo Espresso 1.025,5 (871,4) (12,8) 1,1 (47,2) (18,3) (1,2) (54,5) (9,9) 11,3 51,9 Gruppo Sogefi 1.017,5 (890,5) (15,2) (0,3) (47,1) (16,2) 0,1 (16,8) (15,1) 16,4 30,1 Gruppo HSS 246,3 (210,3) (10,3) -- (11,1) (10,4) 0,1 (5,5) 0,3 (0,9) 0,2 Altre società controllate 5,7 (28,8) 27,4 -- (0,1) (4,4) -- (0,2) 0,1 (0,3) 0,2 Totale controllate operative 4.728,7 (4.320,8) 17,7 50,4 (140,5) (95,2) (1,2) (106,7) (68,8) 63,6 119,9 Società finanziarie controllate -- (1,2) (3,8) 66,9 -- (13,4) 48,5 20,1 Totale controllate 4.728,7 (4.322,0) 17,7 50,4 (140,5) (99,0) 65,7 (106,7) (82,2) 112,1 140,0 CIR e holding finanziarie Ricavi Costi di gestione (18,0) -- (18,0) (20,6) Altri proventi e costi operativi 5,8 -- 5,8 4,0 Rettifiche di valore delle partecipazioni valutate a patrimonio netto (1,1) -- (1,1) (0,9) Ammortamenti e svalutazioni (0,9) -- (0,9) (0,9) Oneri e proventi finanziari netti (30,7) 0,1 (30,6) (29,6) Dividendi, proventi e oneri da negoziazione titoli (43,9) -- (43,9) 0,3 Imposte sul reddito 7,9 -- 7,9 24,6 Totale CIR e holding finanziarie prima dei componenti non ricorrenti -- (18,0) 5,8 (1,1) (0,9) (30,7) (43,9) 7,9 0,1 (80,8) (23,1) Componenti non ricorrenti ,7 -- 0,5 64,2 (34,3) Totale consolidato di Gruppo 4.728,7 (4.340,0) 23,5 49,3 (141,4) (129,7) 85,5 (98,8) (81,6) 95,5 82,6 (1) La voce corrisponde alla somma delle linee "variazione delle rimanenze", "costi per acquisto di beni, "costi per servizi", "costi del personale" del conto economico consolidato. Tale voce non considera l'effetto di (16,3) milioni di elisioni intercompany. (2) La voce corrisponde alla somma delle linee "altri proventi operativi" e altri costi operativi" del conto economico consolidato. Tale voce non considera l'effetto dell'elisione di 16,3 milioni di elisioni intercompany. (3) La voce corrisponde alla somma delle linee "proventi finanziari" e "oneri finanziari" del conto economico consolidato. (4) La voce corrisponde alla somma delle linee "dividendi", "proventi da negoziazione titoli", "oneri da negoziazione titoli" e "rettifiche di variazione di attività finanziarie" del conto economico consolidato.

15 STRUTTURA PATRIMONIALE CONSOLIDATA PER SETTORE DI ATTIVITÀ (in milioni di euro) CONSOLIDATO Immobilizzazioni Altre attività e Capitale Posizione Patrimonio netto Patrimonio Patrimonio netto Patrimonio netto (1) passività non circolante finanziaria netta totale di cui: netto di terzi di Gruppo di Gruppo correnti nette netto AGGREGATO (2) (3) (4) Gruppo Sorgenia 1.666,8 42,0 172,1 (991,9) (*) 889,0 438,5 450,5 301,8 Gruppo Espresso 911,7 (174,0) 30,5 (278,9) 489,3 226,9 262,4 290,4 Gruppo Sogefi 364,3 (41,0) 112,2 (257,2) 178,3 85,7 92,6 179,5 Gruppo HSS 292,5 (21,6) 19,3 (149,5) 140,7 50,1 90,6 69,5 Altre società controllate 0,5 92,1 (4,9) (52,1) 35,6 14,0 21,6 15,3 Totale controllate 3.235,8 (102,5) 329,2 (1.729,6) 1.732,9 815,2 917,7 856,5 CIR e holding finanziarie Immobilizzazioni 129,9 129, ,9 125,4 Altre attività e passività non correnti nette 159,6 159,6 (1,2) 160,8 197,7 Capitale circolante netto 12,3 12, ,3 27,9 Posizione finanziaria netta 44,2 44,2 44,2 112,4 Totale consolidato di Gruppo 3.365,7 57,1 341,5 (1.685,4) 2.078,9 814, , ,9 (*) La posizione finanziaria include le disponibilità liquide di Sorgenia Holding S.p.A. (1) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "immobilizzazioni immateriali", "immobilizzazioni materiali", "investimenti immobiliari", "partecipazioni in società valutate a patrimonio netto" e "altre partecipazioni" dello stato patrimoniale consolidato. (2) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "altri crediti", "titoli" e "imposte differite" dell'attivo non corrente e delle linee "altri debiti", "imposte differite", "fondi per il personale" e "fondi per rischi ed oneri" del passivo non corrente dello stato patrimoniale consolidato. (3) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "rimanenze", "lavori in corso su ordinazione", "crediti commerciali", "altri crediti" dell'attivo corrente e delle linee "debiti commerciali", "altri debiti" e "fondi per rischi ed oneri" del passivo corrente dello stato patrimoniale consolidato. Tale voce non include 150 milioni riclassificati alla voce (4) Posizione finanziaria netta trovando naturale contropartita nella voce "prestiti obbligazionari". (4) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee "crediti finanziari", " titoli", "attività finanziarie disponibili per la vendita" e "disponibilità liquide" dell'attivo corrente, delle linee "prestiti obbligazionari" e "altri debiti finanziari" del passivo non corrente e delle linee "banche c/c passivi", "prestiti obbligazionari" e "altri debiti finanziari" del passivo corrente dello stato patrimoniale consolidato. Tale voce include 150 milioni riclassificati dalla voce (3) Capitale circolante netto.

16 1. ANDAMENTO DEL GRUPPO Il fatturato consolidato del 2008 è stato di 4.728,7 milioni rispetto a 4.214,9 milioni del 2007, con un incremento di 513,8 milioni (+12,2%). Il fatturato consolidato può essere così analizzato per settore di attività: (in milioni di euro) Utilities Variazione 2008 % 2007 % assoluta % Gruppo Sorgenia 2.433,7 51, ,7 44,2 572,0 30,7 Media Gruppo Espresso 1.025,5 21, ,2 26,1 (72,7) (6,6) Componentistica per autoveicoli Gruppo Sogefi 1.017,5 21, ,8 25,4 (54,3) (5,1) Sanità Gruppo HSS 246,3 5,2 182,9 4,3 63,4 34,7 Altri settori 5,7 0,1 0,3-5,4 - Totale fatturato consolidato 4.728,7 100, ,9 100,0 513,8 12,2 di cui: ITALIA 3.786,3 80, ,9 77,1 537,4 16,5 ESTERO 942,4 19,9 966,0 22,9 (23,6) (2,4) Il conto economico consolidato sintetico è il seguente: (in milioni di euro) 2008 % 2007 % Ricavi 4.728,7 100, ,9 100,0 Margine operativo lordo (EBITDA) consolidato (1) 461,5 9,7 504,8 12,0 Risultato operativo (EBIT) consolidato 320,1 6,7 382,7 9,1 Risultato gestione finanziaria (2) (44,2) (0,9) (81,2) (1,9) Imposte sul reddito (98,8) (2,1) (100,6) (2,4) Utile (perdita) da attività destinate alla dismissione - - 0,1 - Risultato netto inclusa la quota di terzi 177,1 3,7 201,0 4,8 Risultato di terzi (81,6) (1,7) (118,4) (2,8) Risultato netto del Gruppo 95,5 2,0 82,6 2,0 1) La voce corrisponde alla somma delle linee utile prima dei componenti finanziari e delle imposte (EBIT) e ammortamenti e svalutazioni del conto economico consolidato 2) La voce corrisponde alla somma delle linee proventi finanziari, oneri finanziari, dividendi, proventi da negoziazione titoli, oneri da negoziazione titoli e rettifiche di valore di attività finanziarie del conto economico consolidato Il margine operativo lordo (EBITDA) consolidato nel 2008 è stato di 461,5 milioni (9,7% dei ricavi) rispetto a 504,8 milioni del 2007 (12% dei ricavi), in diminuzione di 43,3 milioni (-8,6%). Tale risultato è stato determinato da: - la consistente diminuzione della redditività dei gruppi Espresso e Sogefi, cha ha risentito dei minori ricavi e dei costi di ristrutturazione sostenuti; - l aumento della redditività del gruppo Sorgenia e del gruppo HSS. 16 Relazione sulla gestione

17 Il margine operativo (EBIT) consolidato nel 2008 è stato pari a 320,1 milioni (6,7% dei ricavi) rispetto a 382,7 milioni (9,1% dei ricavi) nel 2007 in diminuzione di 62,6 milioni. La ulteriore riduzione rispetto alla variazione dell EBITDA è dovuta a maggiori ammortamenti, principalmente nel gruppo Sorgenia. Il risultato della gestione finanziaria è stato negativo per 44,2 milioni rispetto a oneri netti per 81,2 milioni nel Il miglioramento di 37 milioni è determinato dalla variazione di proventi non ricorrenti per 84,4 milioni dovuti principalmente ad aumenti di capitale riservati a terzi e dall aumento degli oneri finanziari per 41 milioni. La struttura patrimoniale consolidata sintetica del Gruppo CIR al 31 dicembre 2008, confrontata con l analoga situazione al 31 dicembre 2007, è la seguente: (in milioni di euro) (1) Immobilizzazioni 3.365, ,2 Altre attività e passività non correnti nette 57,1 106,5 Capitale circolante netto 341,5 233,6 Capitale investito netto 3.764, ,3 Indebitamento finanziario netto (1.685,4) (1.333,5) Patrimonio netto totale 2.078, ,8 Patrimonio netto di Gruppo 1.264, ,9 Patrimonio netto di terzi 814,0 721,9 (1) I dati in oggetto sono il risultato di una diversa aggregazione degli schemi di bilancio. Per la definizione si rimanda alle note riportate in calce alla tabella Struttura patrimoniale consolidata per settori di attività precedentemente esposta. Il capitale investito netto al 31 dicembre 2008 si attestava a 3.764,3 milioni rispetto a 3.375,3 milioni al 31 dicembre 2007, con un incremento di 389,0 milioni, dovuto essenzialmente ad un aumento del circolante e degli investimenti in attività fisse del gruppo Sorgenia. La posizione finanziaria netta consolidata al 31 dicembre 2008 presentava un indebitamento di 1.685,4 milioni (in aumento di 351,9 milioni rispetto a 1.333,5 milioni al 31 dicembre 2007) determinato da: - un eccedenza finanziaria relativa a CIR e holding finanziarie di 44,2 milioni che si confronta con 112,3 milioni al 31 dicembre La diminuzione di 68,1 milioni avvenuta nel corso dell esercizio è attribuibile principalmente ad esborsi per investimenti in società del Gruppo ed in azioni proprie per 65,8 milioni e al negativo adeguamento a fair value di titoli obbligazionari per 43 milioni e di Medinvest per 53 milioni parzialmente compensati dal saldo positivo di 101,3 milioni tra i dividendi incassati e quelli pagati; - da un indebitamento complessivo netto dei gruppi operativi di 1.729,6 milioni rispetto a 1.445,8 milioni al 31 dicembre L aumento, pari a 283,8 milioni, deriva principalmente dal maggior indebitamento del gruppo Sogefi, conseguente all esborso per dividendi, e del gruppo Sorgenia per gli investimenti effettuati. La posizione finanziaria netta include la quota parte dell investimento di CIR in Medinvest, che ammontava al 31 dicembre 2008 ad 166,4 milioni. Il trattamento contabile di tale investimento prevede l imputazione diretta a patrimonio netto delle variazioni intervenute nel fair value dei Relazione sulla gestione 17

18 fondi; la riserva di fair value relativa a Medinvest al 31 dicembre 2008 ammontava a 36,8 milioni ( 133,4 milioni al 31 dicembre 2007). Nell esercizio 2008 la cessione di quote di hedge fund da parte di Medinvest ha comportato la realizzazione di proventi, al netto di svalutazioni, per 50,3 milioni ( 19,6 milioni nel 2007). Nel mese di febbraio 2009 sono stati incassati ulteriori 35 milioni che portano l investimento residuo in Medinvest a circa 130 milioni. La performance di Medinvest dall origine (aprile 1994) a tutto il 2008 ha registrato un rendimento medio annuo ponderato in dollari del portafoglio pari al 7,7%. Nel 2008 la performance è stata negativa per il 18,3%. Nel mese di gennaio del 2009 la performance è stata positiva per lo 0,7%. Il patrimonio netto totale al 31 dicembre 2008 si attestava a 2.078,9 milioni rispetto a 2.041,8 milioni al 31 dicembre 2007, con un incremento di 37,1 milioni dopo la distribuzione di 37,4 milioni di dividendi da parte di CIR e di complessivi 118,4 milioni da parte delle controllate ai propri azionisti terzi. Il patrimonio netto di Gruppo è passato da 1.319,9 milioni al 31 dicembre 2007 a 1.264,9 milioni al 31 dicembre 2008, con un decremento netto di 55 milioni determinato essenzialmente dalla variazione negativa della Riserva di fair value che al 31 dicembre 2008 era positiva per 38 milioni. Il patrimonio netto di terzi è passato da 721,9 milioni al 31 dicembre 2007 a 814 milioni al 31 dicembre 2008, con un incremento di 92,1 milioni principalmente a seguito degli aumenti di capitale, al netto dei dividendi e dell utile d esercizio. L evoluzione del patrimonio netto consolidato è riportata nella note illustrative ai prospetti contabili. 18 Relazione sulla gestione

19 Il rendiconto finanziario consolidato dell esercizio 2008, redatto secondo uno schema gestionale che, a differenza dello schema di rendiconto incluso fra i prospetti contabili, evidenzia le variazioni della posizione finanziaria netta anziché le variazioni delle disponibilità liquide, è sintetizzato nel seguito: (in milioni di euro) FONTI DI FINANZIAMENTO Utile dell esercizio inclusa la quota di terzi 177,1 201,0 Ammortamenti, svalutazioni ed altre variazioni non monetarie 36,4 156,4 Autofinanziamento 213,5 357,4 Variazione del capitale circolante (127,0) 183,5 FLUSSO GENERATO DALLA GESTIONE 86,5 540,9 Aumenti di capitale 274,0 46,8 Rimborso finanziamento da Tirreno Power 42,5 127,4 TOTALE FONTI 403,0 715,1 IMPIEGHI Investimenti netti in immobilizzazioni (526,2) (1.005,1) Acquisto di azioni proprie (16,8) (73,9) Pagamento di dividendi (155,8) (93,9) Altre variazioni (56,1) (25,1) TOTALE IMPIEGHI (754,9) (1.198,0) AVANZO (DISAVANZO) FINANZIARIO (351,9) (482,9) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA DI INIZIO PERIODO (1.333,5) (850,6) POSIZIONE FINANZIARIA NETTA DI FINE PERIODO (1.685,4) (1.333,5) L analisi della posizione finanziaria netta è riportata nelle Note illustrative ai prospetti contabili. Nel corso dell esercizio 2008 l indebitamento finanziario netto passa da 1.333,5 milioni a 1.685,4 milioni. Il flusso finanziario generato dalla gestione evidenzia una notevole contrazione rispetto al precedente esercizio dovuta principalmente all incremento del capitale circolante del gruppo Sorgenia. Fra le fonti di finanziamento si evidenziano, in particolare gli aumenti di capitale di Sorgenia e di HSS. Gli impieghi riguardano principalmente investimenti in attività immobilizzate, in prevalenza nel settore utilities. Il pagamento dei dividendi aumenta per effetto del dividendo straordinario distribuito da Sogefi nel Al 31 dicembre 2008 il Gruppo CIR impiegava dipendenti rispetto a del 31 dicembre Relazione sulla gestione 19

20 2. ANDAMENTO DELLA CAPOGRUPPO La capogruppo CIR S.p.A. chiude l esercizio 2008 con un utile netto di 33,3 milioni (rispetto 79,9 milioni nel 2007). Il patrimonio netto al 31 dicembre 2008 era pari a 974,5 milioni rispetto a 983,8 milioni al 31 dicembre Il conto economico sintetico di CIR S.p.A. per il 2008, confrontato con quello del 2007, si presenta come segue: (in milioni di euro) Costi netti di gestione (1) (9,1) (10,8) Altri costi operativi e ammortamenti (2) (38,8) (2,8) Risultato della gestione finanziaria (3) 73,3 68,9 Risultato prima delle imposte 25,4 55,3 Imposte sul reddito 7,9 24,6 Utile netto 33,3 79,9 (1) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee ricavi e proventi diversi, costi per servizi e costi del personale del conto economico della Capogruppo CIR S.p.A. 2) La voce corrisponde alla somma delle linee altri costi operativi e ammortamenti e svalutazioni del conto economico della Capogruppo CIR S.p.A. 3) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee proventi finanziari, oneri finanziari, dividendi, proventi da negoziazione titoli, oneri da negoziazione titoli e rettifiche di valore di attività finanziarie del conto economico della Capogruppo CIR S.p.A. I costi netti di gestione del 2008 pari a 9,1 milioni (rispetto a 10,8 milioni del 2007), includono oneri derivanti dal trattamento previsto dai principi IAS/IFRS per i piani di stock option e di phantom stock option per 0,4 milioni che si confrontano con 3,6 milioni nel Il risultato della gestione finanziaria è determinato da dividendi delle società controllate, che ammontano a 138,7 milioni nel 2008 rispetto a 126,5 milioni nel 2007, da oneri finanziari netti per 8,6 milioni ( 8,9 milioni nel 2007) e da oneri da negoziazione e valutazione titoli per 56,8 milioni ( 48,7 milioni nel 2007). Infine il 2008 beneficia di imposte attive nette per 7,9 milioni, rispetto a 24,6 milioni del Lo stato patrimoniale sintetico di CIR S.p.A. al 31 dicembre 2008, confrontato con la situazione al 31 dicembre 2007, è il seguente: (in milioni di euro) Immobilizzazioni (1) 1.040, ,6 Altre attività e passività non correnti nette (2) (1,5) (1,8) Capitale circolante netto (3) (6,9) 48,8 Capitale investito netto 1.031, ,6 Posizione finanziaria netta (4) (57,1) (115,8) Patrimonio netto 974,5 983,8 1) La voce corrisponde alla somma delle linee immobilizzazioni immateriali, immobilizzazioni materiali, investimenti immobiliari e partecipazioni dello stato patrimoniale della Capogruppo CIR S.p.A.. 2) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee crediti diversi e imposte differite dell attivo non corrente e della linea fondi per il personale del passivo non corrente dello stato patrimoniale della Capogruppo CIR S.p.A.. 3) La voce corrisponde alla somma algebrica della linea crediti diversi dell attivo corrente e delle linee altri debiti e fondi per rischi ed oneri del passivo corrente dello stato patrimoniale della Capogruppo CIR S.p.A. 4) La voce corrisponde alla somma algebrica delle linee titoli, attività finanziarie disponibili per la vendita e disponibilità liquide dell attivo corrente e della linea prestiti obbligazionari del passivo non corrente dello stato patrimoniale della Capogruppo CIR S.p.A.. 20 Relazione sulla gestione

21 La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2008 evidenziava un indebitamento di 57,1 milioni rispetto ad 115,8 milioni al 31 dicembre Il miglioramento di 58,7 milioni è attribuibile principalmente al saldo positivo di 101,3 milioni tra i dividendi incassati e quelli pagati ed all esborso di circa 28 milioni per investimenti in partecipazioni e azioni proprie. La diminuzione del patrimonio netto che passa da 983,8 milioni al 31 dicembre 2007 ad 974,5 milioni al 31 dicembre 2008 è principalmente determinato, in aumento, dal risultato di periodo e, in diminuzione, dalla distribuzione di dividendi per 37,4 milioni e dagli effetti derivanti dal trattamento previsto dai principi IAS/IFRS per le azioni proprie. Al 31 dicembre 2008 le azioni proprie in portafoglio erano n , pari al 5,4% del capitale, per un valore complessivo di 98,6 milioni, rispetto a n al 31 dicembre PROSPETTO DI RACCORDO TRA I DATI DEL BILANCIO DELLA CAPOGRUPPO ED I DATI DEL BILANCIO CONSOLIDATO Di seguito si riporta il prospetto di raccordo tra il risultato dell esercizio ed il patrimonio netto di Gruppo con gli analoghi valori di bilancio della capogruppo. (in migliaia di euro) Patrimonio netto Risultato netto 2008 Bilancio della capogruppo CIR S.p.A Dividendi da società incluse nel consolidamento ( ) ( ) - Storno valutazioni e coperture perdite di partecipazioni in società incluse nel consolidamento Contribuzione netta delle società consolidate Differenza fra valori di carico delle partecipate e quote di patrimonio netto consolidate, al netto delle contribuzioni (38.129) - - Altre rettifiche di consolidamento Bilancio consolidato, quota del Gruppo Relazione sulla gestione 21

22 PRINCIPALI PARTECIPAZIONI DEL GRUPPO (*) AL 31 DICEMBRE ,8% (**) SORGENIA Utilities 54,8% (*) ESPRESSO Media CIR 57,6% (*) SOGEFI Componentistica per autoveicoli 65,4% HSS Sanità 98,8% JUPITER 47,5% OAKWOOD Settore Finanziario (*) la percentuale è calcolata al netto delle azioni proprie in portafoglio (**) percentuale di controllo indiretto tramite Sorgenia Holding

23 4. ANDAMENTO DEI SETTORI SETTORE DELLE UTILITIES Nel 2008 il gruppo Sorgenia ha conseguito un fatturato consolidato di 2.433,7 milioni in aumento del 30,7% rispetto a 1.861,7 milioni del In un quadro di riduzione della domanda energetica, soprattutto nell ultima parte dell anno, il gruppo ha incrementato i volumi di vendita di e- nergia elettrica (10,4 TWh rispetto a 9,7 TWh del 2007) e mantenuto in linea con il 2007 la vendite di gas naturale ai propri clienti finali (2,1 miliardi di metri cubi). La crescita di fatturato è stata inoltre in parte influenzata dal diverso scenario energetico legato all incremento dei prezzi dei prodotti petroliferi registrato nella prima parte dell anno. Il gruppo Sorgenia nel 2008 ha conseguito un utile netto consolidato di 66,7 milioni in crescita del 2,3% rispetto a 65,2 milioni del precedente esercizio, nonostante l impatto della Robin Hood Tax per 12 milioni, i maggiori ammortamenti riferibili principalmente all ingresso nel gruppo della società eolica francese Société Française d Eoliennes (SFE) e l aumento degli oneri finanziari, legati alla crescita dell indebitamento medio nell esercizio. L utile del gruppo al netto della Robin Hood Tax sarebbe stato pari a 78,7 milioni, in crescita del 18%. Il fatturato consolidato è così ripartito: (in milioni di euro) Variazione Valori % Valori % % Energia 1.649,9 67, ,1 67,1 32,1 Gas naturale 756,8 31,1 603,0 32,4 25,5 Altri ricavi 27,0 1,1 9,6 0,5 181,2 TOTALE 2.433,7 100, ,7 100,0 30,7 Il margine operativo lordo consolidato (EBITDA) è stato di 189,7 milioni (7,8% del fatturato) rispetto a 152,1 milioni (8,2% del fatturato), in aumento del 24,7%. Tale margine ha beneficiato degli ottimi risultati di funzionamento conseguiti dalla centrale elettrica CCGT di Termoli (con una produzione annua di oltre 4,4 TWh), dell ampliamento del portafoglio di clienti microbusiness, che presenta buoni livelli di redditività, e della fatturazione di penali contrattualmente previste sui tempi di consegna della centrale di Modugno. Il margine ha tuttavia risentito dell introduzione della nuova tassa, denominata Robin Hood Tax, che ha penalizzato l utile netto della consociata Tirreno Power, società consolidata con il metodo del patrimonio netto, che concorre pro quota a formare l EBITDA del gruppo Sorgenia. L EBIT consolidato del 2008 è stato pari a 154,7 milioni (6,4% del fatturato) rispetto a 126,9 milioni (6,8% del fatturato) del L indebitamento finanziario netto consolidato al 31 dicembre 2008 ammontava a 1.013,9 milioni in aumento di 109 milioni rispetto a 904,9 milioni al 31 dicembre La variazione è sostanzialmente dovuta alle uscite finanziarie per investimenti per circa 260 milioni in nuova capacità produttiva (relativi alle centrali termoelettriche in costruzione a Modugno e a Lodi, agli impianti fotovoltaici ed eolici realizzati e in corso di realizzazione), alla variazione del capitale circolante per circa 177 milioni legata alla crescita del fatturato e al pagamento di dividendi per circa 20 milioni. Tali flussi finanziari in uscita sono stati parzialmente compensati dalla sottoscrizione dell aumento di capitale di 200 milioni in Sorgenia, effettuato da parte di Verbund Ita- Relazione sulla gestione 23

24 lia nel giugno 2008, dal rimborso di finanziamenti concessi a Tirreno Power per 42,5 milioni, da dividendi incassati da Tirreno Power per complessivi 39 milioni e dall autofinanziamento per 66 milioni. Al 31 dicembre 2008 i dipendenti del gruppo erano 339 rispetto a 276 al 31 dicembre Il Consiglio di Amministrazione di Sorgenia S.p.A., riunitosi il 23 febbraio 2009, ha proposto la distribuzione di dividendi per complessivi 14,4 milioni, rispetto a 11,5 milioni dell esercizio precedente, corrispondenti ad un dividendo di 0,0165 per azione rispetto a 0,014 del Nel corso del 2008 è proseguita la realizzazione del Piano Industriale del gruppo Sorgenia. Nell ambito della generazione termoelettrica, sono giunti alle fasi conclusive i lavori di realizzazione della centrale a ciclo combinato di Modugno (BA), il cui avviamento è previsto entro l estate del 2009, è iniziata la costruzione della centrale di Bertonico-Turano Lodigiano (LO) e sono state avviate le opere preliminari sul sito della centrale di Aprilia (LT). Nella generazione eolica sono stati completati i due parchi eolici di Castelnuovo di Conza (SA), da 10 MW, e di Minervino Murge (BA), da 18 MW. Sono avanzati i lavori per l impianto da 39 MW localizzato a San Gregorio Magno (SA). La Regione Molise ha inoltre autorizzato Sorgenia alla costruzione e all esercizio di un ulteriore impianto eolico nei comuni di San Martino In Pensilis e Ururi, per una potenza complessiva di 12 MW. In Francia, attraverso Société Française d Eoliennes (SFE), il gruppo Sorgenia dispone di una generazione eolica di 100 MW in esercizio, oltre a 110 MW autorizzati e di prossima costruzione, e a un ampio portafoglio progetti in diverse fasi di sviluppo. Continuano le attività di sviluppo di Sorgenia Romania, che ha come oggetto la realizzazione, gestione e manutenzione di parchi eolici. Nell ambito dell energia solare, durante il 2008 la controllata Sorgenia Solar ha attivato le connessioni alla rete elettrica nazionale di 7 nuovi impianti fotovoltaici della potenza di circa 1 MW ciascuno portando così a 13 MW la capacità fotovoltaica installata sul territorio nazionale. Continua infine lo sviluppo, da parte del gruppo Sorgenia, di importanti progetti per garantire la diversificazione delle fonti di approvvigionamento di gas e migliorare la sicurezza dell intero sistema nazionale. In particolare, il progetto per la realizzazione del terminale di rigassificazione da 12 miliardi di metri cubi a Gioia Tauro (Calabria) di LNG Med Gas Terminal, società controllata al 69,77% da Fin Gas Srl (joint venture paritetica fra Sorgenia e Iride), è in attesa della Conferenza dei Servizi, ultimo atto dell iter autorizzativo. La società di generazione Tirreno Power nel 2008 ha registrato un fatturato di 1.466,8 milioni, in crescita del 39,5% rispetto a 1.051,6 milioni nel 2007, e un margine operativo lordo di 323 milioni, in aumento del 27% rispetto a 254,4 milioni nel Tali miglioramenti sono in larga parte attribuibili al contributo della nuova unità a ciclo combinato a Vado Ligure per la quale il 2008 è stato il primo anno di pieno esercizio commerciale. L utile netto, pari a 99,9 milioni, è invece risultato in lieve flessione rispetto a 102,6 milioni nel 2007 per via di un impatto di 26,4 milioni di euro dovuto alla già citata Robin Hood Tax. Infine, con la conclusione dei lavori dell impianto di Napoli, attualmente in fase di avviamento, Tirreno Power ha sostanzialmente completato il piano di repowering delle proprie centrali. 24 Relazione sulla gestione

25 SETTORE DEI MEDIA Il gruppo Espresso ha chiuso l esercizio 2008 con un fatturato consolidato di 1.025,5 milioni rispetto a 1.098,2 milioni del 2007, in flessione del 6,6% a causa della significativa contrazione dei ricavi pubblicitari. L utile netto consolidato è stato di 20,6 milioni rispetto a 95,6 milioni nel L esercizio 2008 ha scontato oneri straordinari per riorganizzazioni pari a circa 22 milioni e accantonamenti straordinari di natura tributaria per 13,3 milioni. Il precedente esercizio aveva beneficiato, per 7,8 milioni, dell effetto positivo straordinario derivante dal diverso trattamento contabile del TFR conseguente a variazioni normative. Il fatturato del gruppo è così ripartito: (in milioni di euro) Variazione Valori % Valori % % Diffusione 276,3 26,9 277,2 25,2 (0,3) Pubblicità 608,2 59,3 657,1 59,8 (7,4) Opzionali 114,9 11,2 127,9 11,7 (10,2) Altri ricavi 26,1 2,6 36,0 3,3 (27,8) TOTALE 1.025,5 100, ,2 100,0 (6,6) Sulla riduzione dei ricavi pubblicitari (-7,4%) hanno pesato in particolar modo il calo registrato su la Repubblica ed i periodici nonché la flessione del comparto radiotelevisivo, mentre la raccolta sui quotidiani locali ha mostrato una buona tenuta e quella su internet è risultata nuovamente in forte crescita. I ricavi diffusionali, esclusi i prodotti opzionali, sono risultati in linea con il Le diffusioni de la Repubblica e de L espresso hanno registrato flessioni significative rispetto all esercizio precedente; tuttavia ciò è dovuto principalmente alla scelta di eliminare o ridurre alcune iniziative ad alto contenuto promozionale il cui contributo ai ricavi era sostanzialmente marginale. La riduzione dei ricavi dei prodotti opzionali è stata del 10,2%, andamento da valutarsi molto positivamente in quanto conseguito in un contesto di mercato in forte contrazione. Il margine operativo lordo consolidato è stato pari a 142,5 milioni rispetto a 223,4 milioni nel 2007, con una flessione del 36,2%. Tale evoluzione riflette la contrazione del mercato pubblicitario nonché i citati oneri straordinari per riorganizzazioni per 22,1 milioni, solo parzialmente compensati dai risparmi già ottenuti nell esercizio grazie ai primi effetti delle misure di contenimento dei costi adottate. La flessione riguarda tutti i settori di attività essendo dovuta ad un calo dei ricavi pubblicitari che ha interessato tutti i mezzi del gruppo. L utile operativo consolidato è stato di 95,3 milioni rispetto a 180,6 milioni del L indebitamento finanziario netto consolidato al 31 dicembre 2008 era pari a 278,9 milioni, in aumento rispetto a 264,9 milioni di fine 2007 a causa del pagamento dei dividendi ( 68,8 milioni), degli esborsi netti per l attività d investimento ( 47,2 milioni) e dell acquisto di azioni proprie ( 9,1 milioni), che hanno assorbito più della liquidità generata dalla gestione operativa ( 111,4 milioni). Relazione sulla gestione 25