ELK/ / v8

Transcript

1 LA PRESENTE COSTITUISCE UNA TRADUZIONE NON UFFICIALE E DI CORTESIA IN LINGUA ITALIANA DELLA VERSIONE IN LINGUA INGLESE DEL SUPPLEMENT TO THE PROSPECTUS DEL FONDO RADAR. TALE TRADUZIONE È FORNITA DA POSTE VITA S.P.A. AL FINE ESCLUSIVO DI AGEVOLARE LA LETTURA DA PARTE DI POTENZIALI INVESTITORI DEL TESTO IN LINGUA INGLESE DEL SUPPLEMENT. POSTE VITA S.P.A. NON ASSUME NÉ ACCETTA ALCUNA RESPONSABILITÀ IN MERITO ALLA CORRETTEZZA DELLA PRESENTE TRADUZIONE E ALLA VERIDICITÀ E/O CORRETTEZZA DELLE INFORMAZIONI CONTENUTE NEL TESTO DEL SUPPLEMENT. IL TESTO IN LINGUA INGLESE PREVARRÀ IN CASO DI EVENTUALE DISCREPANZA CON LA TRADUZIONE IN LINGUA ITALIANA. IL TESTO IN LINGUA INGLESE DEL SUPPLEMENT DEL FONDO RADAR È A DISPOSIZIONE DELL INVESTITORE-CONTRAENTE SU RICHIESTA E SUL SITO INTERNET DI POSTE VITA S.P.A., LA PRESENTE TRADUZIONE DEVE ESSERE LETTA INSIEME ALLA TRADUZIONE NON UFFICIALE E DI CORTESIA IN LINGUA ITALIANA DEL PROSPECTUS DELLA SICAV DI DIRITTO IRLANDESE DENOMINATA CELSIUS FUNDS PLC, DI CUI IL FONDO RADAR NE COSTITUISCE UN COMPARTO, ANCH ESSA A DISPOSIZIONE DELL INVESTITORE-CONTRAENTE SU RICHIESTA E SUL SITO INTERNET DI POSTE VITA S.P.A., 1

2 Fondo Radar Nota Integrativa al Prospetto La presente Nota Integrativa contiene informazioni relative al Fondo Radar (il "Comparto") di Celsius Funds plc (la "Società") una società di investimento multicomparto di tipo aperto a capitale variabile disciplinata dalla legge irlandese e autorizzata dall Irish Financial Services Regulatory Authority (il "Autorità Regolamentare Finanziaria"). La presente Nota Integrativa, parte integrante del Prospetto della Società datato 30 ottobre 2009 (il Prospetto ), non può essere distribuita se non accompagnata dal Prospetto (salvo a coloro già in possesso del Prospetto) e va letta unitamente allo stesso. Celsius Funds plc Un fondo multicomparto con responsabilità separata tra i comparti 8 luglio

3 INFORMAZIONI IMPORTANTI IL PRESENTE DOCUMENTO E IMPORTANTE. PRIMA DI ACQUISTARE AZIONI CHE RAPPRESENTANO PARTECIPAZIONI NEL COMPARTO DESCRITTO NELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA, GLI INVESTITORI DEVONO ASSICURARSI DI AVER BEN COMPRESO LA NATURA DI UN INVESTIMENTO DI QUESTO TIPO, I RISCHI CHE COMPORTA E LA PROPRIA SITUAZIONE PERSONALE. IN CASO DI DUBBI CIRCA IL CONTENUTO DELLA PRESENTE NOTA INTEGRATIVA, SI RACCOMANDA DI RIVOLGERSI AD UN CONSULENTE ADEGUATAMENTE QUALIFICATO. I termini definiti ed utilizzati nella presente Nota Integrativa avranno il significato ad essi attribuito nella sezione Definizioni, di cui a seguito, o nel Prospetto. La Società intende investire per conto del Comparto in Strumenti Finanziari Trasferibili e in strumenti finanziari derivati ("SFD") nonché, laddove applicabile, aderire a uno o più Swap a fini di investimento e per assicurare una efficiente gestione del portafoglio (come ulteriormente specificato alla sezione "Utilizzo dei contratti derivati"). Non sussiste alcuna garanzia che il Comparto raggiungerà il proprio obiettivo di investimento. Fatte salve alcune condizioni il Comparto è protetto solo alla Data di Scadenza Prevista. L investimento nel Comparto non dovrebbe costituire una parte consistente del portafoglio di investimento e potrebbe non essere adatto a tutti i tipi di investitori. Alcuni dei rischi inerenti all investimento nel Comparto sono elencati alla sezione Fattori di Rischio del Prospetto nonché alla sezione "Fattori di Rischio" della presente Nota Integrativa. Gli Amministratori della Società si attendono che il Valore Patrimoniale Netto del Comparto mantenga un livello di volatilità medio grazie all utilizzo di SFD. Idoneità dell investimento I potenziali investitori sono invitati a informarsi in merito a (a) le possibili implicazioni fiscali, (b) i requisiti legali e regolamentari, (c) le restrizioni al cambio o i requisiti di controllo valutario e (d) altri requisiti governativi o permessi o formalità nelle quali è possibile incorrere in base alle leggi del paese di cittadinanza, residenza o domicilio e che possono essere fattori importanti ai fini dell acquisto, la detenzione o la dismissione delle Azioni. Si prega di notare che le Azioni sottoscritte in uno dei Giorni di Negoziazione sono protette solo nella misura determinata dal Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista che, laddove le Azioni siano state sottoscritte in tempi successivi alla Data di Portafoglio, può essere inferiore al Valore Patrimoniale Netto per Azione al quale sono state sottoscritte. Si prega inoltre di notare che la protezione del capitale investito è valida solo in determinate circostanze. Il valore delle Azioni può aumentare o diminuire e l investitore può non recuperare il capitale investito laddove le Azioni vengano riacquistate prima della Data di Scadenza Prevista. Si veda la sezione Fattori di Rischio del Prospetto e la sezione "Fattori di Rischio" della presente Nota Integrativa per ulteriori informazioni in merito ad alcuni rischi da prendere in considerazione. L investimento in una delle Classi di Azioni è idoneo solo per coloro che (da soli o con l aiuto di un consulente finanziario o altro professionista qualificato) sono in grado di valutare i meriti e i rischi di un tale investimento e dispongono di sufficienti risorse per sostenere le eventuali perdite che possono 3

4 risultarne. Le informazioni contenute nel presente documento non intendono costituire, né vanno considerate costituire, consulenza in materia legale, fiscale, di investimento o di alcun altro genere. Responsabilità Gli Amministratori (i cui nomi compaiono alla sezione Amministrazione della Società - Amministratori della Società del Prospetto) si assumono la responsabilità relativa alle informazioni contenute nel Prospetto e nella presente Nota Integrativa. Per quanto a conoscenza degli Amministratori (che hanno fatto ricorso ad ogni ragionevole diligenza a tal fine), le informazioni contenute nella presente Nota Integrativa, lette unitamente al Prospetto (così come completato, modificato o integrato dalla presente Nota Integrativa), sono conformi ai fatti così come conosciuti alla data della presente Nota Integrativa, e non omettono nulla che possa verosimilmente incidere sul significato di tali informazioni. Informazioni di carattere generale La presente Nota Integrativa fornisce informazioni relative alle Azioni ed al Comparto. L'investitore deve inoltre fare riferimento al Prospetto, consistente in un documento separato che contiene una descrizione della Società e fornisce informazioni generali circa l offerta di Azioni nella Società. L investitore non deve prendere alcuna iniziativa che abbia ad oggetto le Azioni senza prima aver ricevuto una copia del Prospetto. Qualora vi fosse incongruenza tra il contenuto del Prospetto e quello della presente Nota Integrativa, limitatamente ad una tale incongruenza prevarrà il contenuto della presente Nota Integrativa. Sia la presente Nota Integrativa che il Prospetto devono essere letti attentamente nella loro interezza prima di prendere qualsiasi decisione di investimento nelle Azioni. Distribuzione della Nota Integrativa e Limiti alla Vendita La distribuzione della presente Nota Integrativa non è autorizzata se non accompagnata da una copia del Prospetto (eccetto nei confronti di coloro che abbiano già ricevuto il Prospetto). La distribuzione della presente Nota Integrativa e l offerta o l acquisto della Classe di Azioni possono subire restrizioni in determinate giurisdizioni. L investitore non deve considerare la ricezione di una copia della presente Nota Integrativa e/o del Prospetto come un offerta, un invito o una sollecitazione alla sottoscrizione di qualsiasi Classe di Azioni, a meno che, nella giurisdizione di riferimento, tale offerta, invito, o sollecitazione possano avvenire legalmente senza dover soddisfare alcun requisito di registrazione o altro requisito di natura legale. L'investitore che desideri richiedere l'acquisto di una qualsiasi Classe di Azioni ha il dovere di informarsi circa, e di osservare, le leggi ed i regolamenti in vigore in qualsiasi giurisdizione di riferimento. In particolare, l investitore deve informarsi circa i requisiti legali di tale richiesta, nonché circa i regolamenti valutari e la normativa fiscale applicabile del paese di cittadinanza, residenza o domicilio. 4

5 DEFINIZIONI I termini e le espressioni definiti nel Prospetto, salvo che siano diversamente definiti nella presente Nota Integrativa, assumeranno lo stesso significato loro attribuito nel Prospetto quando utilizzati nella presente Nota Integrativa. Per Periodo di Accumulazione si intende il periodo compreso tra la Data di Lancio (inclusa) e la Data di Portafoglio (esclusa). Per Società Affiliata o Associata dell Agente per la Selezione del Portafoglio o del Gestore degli Investimenti si intende qualsivoglia filiale, impresa controllata o società controllante di tale entità corporate nonché qualsiasi controllata di tale società controllante in quel momento in essere. A tal fine, i termini "società controllante" e "controllata" assumeranno il rispettivo significato loro attribuito alla sezione s.736 dell UK Companies Act 1985 e il termine "impresa controllata" assumerà lo stesso significato attribuitogli alla sezione s.258 dell UK Companies Act Per Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione si intende l accordo di consulenza in materia di allocazione sottoscritto dalla Società, il Gestore degli Investimenti e la Controparte dell Opzione Put nel quadro della Strategia CPPI. Per Controparte Approvata si intende, ai fini del presente Comparto, una o più entità selezionate dal Gestore degli Investimenti, purché tale entità, o tali entità, a seconda del caso, in relazione ai derivati OTC, rientrino sempre in una delle categorie consentite come specificato dalle Comunicazioni dell'autorità Regolamentare Finanziaria. Per chiarezza, Barclays Capital (la divisione investment banking di Barclays Bank PLC) rientra tra le Controparti Approvate. Per Paniere (o Panieri) si intende il Paniere Tradizionale e/o il Paniere Diversificato. Per Componenti del Paniere si intendono le attività e/o gli strumenti finanziari o SFD che compongono il Paniere Tradizionale e il Paniere Diversificato nonché qualsivoglia altra attività e/o strumento finanziario o SFD che in quel momento fa parte del Paniere Tradizionale e/o del Paniere Diversificato e che soddisfa le Restrizioni di Investimento. Per Data di Ribilanciamento del Paniere si intende un Giorno Lavorativo nel quale il Valore Patrimoniale Netto di uno dei Panieri raggiunge il 60% del valore complessivo dei Panieri. Per Giorno Lavorativo si intende un giorno (che non sia un sabato o una domenica) nel quale (i) il sistema TARGET (Sistema Transeuropeo Automatizzato di Trasferimenti Rapidi con Liquidazione Lorda in Tempo Reale) è aperto e; (ii) le banche e i mercati di cambio sono aperti e regolano i pagamenti (ivi compresi le operazioni di cambio valuta e i depositi in valuta estera) a Londra, Dublino, Milano e New York, fatti salvi i casi di Eventi di Turbativa di cui a seguito. Per Data di Scadenza Cash si intende 3 Giorni Lavorativi prima della Data di Scadenza Prevista, salvo che questa non cada in un Giorno Lavorativo, nel qual caso sarà il Giorno Lavorativo prima di tale giorno. Per Strategia CPPI si intende la strategia Constant Proportion Portfolio Insurance gestita dalla Controparte dell Opzione Put. Per Evento di Credito si intende il verificarsi di uno dei seguenti eventi, con riferimento alla Repubblica Italiana, che danno luogo a una riduzione dell importo pagabile in relazione all Opzione Put: 5

6 (a) Mancato Pagamento; (b) Rifiuto/Moratoria; e (c) Ristrutturazione. Per Cuscinetto si intende la differenza tra il Valore Patrimoniale Netto del Comparto e la somma necessaria da investire nella Componente Reddito Fisso in quel Giorno Lavorativo per proteggere il valore del Livello Minimo di Protezione per ciascuna Azione alla Data di Scadenza Prevista, espressa come percentuale del Valore Patrimoniale Netto. Per Giorno di Negoziazione si intende un Giorno Lavorativo qualsiasi. Per chiarezza, vi sarà almeno un Giorno di Negoziazione ogni quattordici giorni. Per Requisito di Default si intende Euro Per Eventi di Turbativa si intende il verificarsi di (i) un Evento di Turbativa del Mercato; e/o (ii) un Evento di Forza Maggiore quando, secondo determinazione del Gestore degli Investimenti, tale Evento di Forza Maggiore abbia significative ripercussioni negative sul Comparto o su una consistente parte del Patrimonio del Comparto così che al Comparto risulti impossibile perseguire il proprio Obiettivo di Investimento. Per Paniere Diversificato si intende il Paniere che presenta un'esposizione verso mercati obbligazionari (ivi compresa l inflazione), mercati azionari (ivi compresi i mercati immobiliari e i mercati emergenti), volatilità e mercati valutari. Per EUR o Euro si intende la valuta legale dei paesi dell Unione Europea che vi hanno aderito. Per Stato Membro dell Eurozona si intende uno Stato membro UE che ha adottato l Euro come valuta ufficiale. Per Exchange Traded Fund (o ETF) si intende un fondo comune che detiene un portafoglio di strumenti finanziari il cui prezzo e rendimento replica un determinato indice. Per Mancato Pagamento si intendono, alla scadenza del Periodo di Tolleranza applicabile (soddisfatte le eventuali condizioni che consentono di dare inizio a tale Periodo di Tolleranza), i casi in cui l Emittente non ha effettuato, quando e come dovuto, un qualsivoglia pagamento il cui importo complessivo non è inferiore al Requisito di Pagamento previsto da una o più Obbligazioni, in conformità alle condizioni di tali Obbligazioni nel momento in cui il pagamento non è stato effettuato. Per Data di Pagamento della Commissione si intende il 90 o giorno lavorativo successivo al trimestre a cui la commissione si riferisce. Il primo periodo di riferimento decorre dalla Data di Lancio al termine del trimestre corrente e i successivi periodi corrisponderanno ai successivi trimestri. L ultimo periodo avrà inizio alla fine dell ultimo trimestre di vita del comparto e terminerà alla Data di Scadenza Prevista (inclusa). Per Componente Reddito Fisso si intende la parte del Portafoglio che si prefigge di corrispondere il Livello Minimo di Protezione per Azione alla Data di Scadenza Prevista. Per Evento di Forza Maggiore si intende, per quanto attiene al Gestore degli Investimenti, al Comparto e/o alla Controparte dell Opzione Put, un evento o una circostanza (ivi compresi a titolo esemplificativo e non esaustivo, il mancato funzionamento di un sistema, una calamità naturale, un evento straordinario o altre simili circostanze) che esula dal controllo ragionevolmente esercitato delle summenzionate entità. Per Autorità Governativa si intende qualsivoglia governo, di diritto o di fatto costituito (o un agenzia, uno strumento, un ministero o dipartimento dello stesso), corte, tribunale, autorità amministrativa o 6

7 altra autorità governativa nonché altra entità (pubblica o privata) preposta alla regolamentazione dei mercati finanziari (ivi compresa la banca centrale) dell Emittente o avente giurisdizione sull organizzazione dell Emittente. Per Periodo di Tolleranza si intende il periodo più breve tra (i) il periodo di tolleranza applicabile ai pagamenti ai sensi delle Obbligazioni in conformità alle condizioni delle stesse in vigore alla data in cui l Obbligazione in oggetto è stata creata o assunta e (ii) 10 Giorni Lavorativi a Milano. Per Prezzo di Emissione Iniziale per Azione si intende EUR 94,09 per Azione. Per Linee Guida di Investimento si intendono le linee guida per gli investimenti (che fanno parte dell Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione) alle quali si attiene il Gestore degli Investimenti e che sono compatibili con l obiettivo e le politiche di investimento nonché con le Restrizioni di investimento del Comparto. Per Gestore degli Investimenti si intende, Barclays Bank PLC, che agisce tramite Barclays Capital Fund Solutions, il team di gestione degli investimenti di Barclays Capital o ogni avente causa debitamente nominato, in conformità ai requisiti di cui alle Comunicazioni dell'autorità Regolamentare Finanziaria, quale gestore degli investimenti della Società. Per Emittente si intende, per quanto attiene ai titoli di debito non subordinati denominati in EUR emessi dalla Repubblica Italiana detenuti dal Comparto, la Repubblica Italiana. Per Tasso Libid si intende il Tasso Libid a 7 Giorni in EUR, visualizzabile su Bloomberg con ticker LIEBB01W Index. Per Evento di Turbativa di Mercato si intende il verificarsi o la sussistenza di uno o più dei seguenti eventi: (i) (ii) (iii) (iv) (v) non è possibile ottenere il prezzo o il valore (o un elemento di tale prezzo o valore) di una delle Attività del Comparto, che rappresenta una consistente parte del Patrimonio dello stesso, in base alle regole o alle procedure normalmente accettate per la determinazione di tale prezzo o valore (sia a causa della mancata pubblicazione di tale prezzo o valore sia per altro motivo); sulla base delle determinazioni del Gestore degli Investimenti (in buona fede e in conformità ai propri doveri di fiduciario), è impossibile calcolare il prezzo o il valore di una delle Attività del Comparto che rappresenta una consistente parte del Patrimonio dello stesso; sulla base delle determinazioni del Gestore degli Investimenti (in buona fede e in conformità ai propri doveri di fiduciario), si è verificata una riduzione delle disponibilità liquide di una delle Attività del Comparto, che rappresenta una consistente parte del Patrimonio dello stesso; la sospensione delle attività di trading o l imposizione di restrizioni alle stesse su una borsa, sistema di quotazione o mercato over-the-counter ove una delle Attività del Comparto, che rappresenta una consistente parte del Patrimonio dello stesso, viene negoziata; e/o la sussistenza di eventi o circostanze che impediscono o limitano significativamente la compravendita di tale Attività del Comparto. Ai fini della presente definizione, la restrizione delle ore o dei giorni di negoziazione non costituisce un Evento di Turbativa di Mercato se risulta da una variazione annunciata del regolare orario di lavoro della borsa in questione; laddove una delle Attività del Comparto non venga negoziata su alcuna borsa, sistema di quotazione o altro simile sistema, il Gestore degli Investimenti non è in grado di ottenere (A) dagli operatori che trattano tale Attività del Comparto quotazioni definitive sul valore della stessa; (B) un prezzo di sottoscrizione o di riscatto per la stessa in base alle regole o alle procedure normalmente accettate per tale Attività del Comparto; 7

8 (vi) (vii) (viii) (ix) il verificarsi di un evento che in generale, secondo determinazione del Gestore degli Investimenti (in buona fede e in conformità ai propri doveri di fiduciario), rende impossibile la conversione di una valuta che, immediatamente prima dell occorrenza di tale evento, era una valuta convertibile; il verificarsi di un evento che per qualsiasi ragione rende impossibile la conversione della valuta del paese di emissione e/o del paese di pagamento di una significativa parte del Patrimonio del Comparto nella Valuta Base utilizzando i consueti canali legali; l occorrenza di un evento che in generale, secondo determinazione del Gestore degli Investimenti (in buona fede e in conformità ai propri doveri di fiduciario), rende impossibile inviare o trasferire (a) da conti detenuti nel paese di emissione e/o nel paese di pagamento a conti detenuti in altri paesi che non siano il paese di emissione e/o di pagamento la valuta corrispondente a una significativa parte del Patrimonio del Comparto oppure (b) la valuta del paese di emissione e/o del paese di pagamento corrispondente a una significativa parte del Patrimonio del Comparto tra conti detenuti all interno di tale paese di emissione e/o di pagamento o sul conto di una controparte non residente in tali paesi; e viene dichiarata una moratoria generale sulle attività bancarie a Londra, Milano, Dublino o New York. Per Fusione senza Assunzione di Obbligazioni Pregresse si intende i casi in cui la Controparte dell Opzione Put viene a unirsi o conglobarsi o fondersi con un altra entità o cede alla stessa tutto o praticamente tutto il proprio patrimonio e, all atto di tale unione, integrazione, fusione o cessione l entità risultante o sopravissuta o cessionaria non si assume tutte le obbligazioni assunte da tale controparte ai sensi dell Opzione Put. Per Giorno Lavorativo a Milano si intende un giorno (che non sia un sabato o una domenica) nel quale le banche e i mercati di cambio sono aperti e vengono accettati e regolati i pagamenti (ivi compresi le operazioni di cambio valuta e i depositi in valuta estera) a Milano. Per Livello Minimo di Protezione si intende il più alto Valore Patrimoniale Netto per Azione raggiunto nel periodo compreso tra la Data di Lancio (inclusa) e la Data di Portafoglio (esclusa) diviso per il Prezzo di Emissione Iniziale per Azione moltiplicato per EUR100. Per Strumenti del Mercato Monetario si intendono gli strumenti del mercato monetario consentiti dalla Normativa, limitatamente a (i) depositi presso istituti di credito di paesi appartenenti all area OCSE con rating almeno pari ad "AA-" loro assegnato da un Agenzia di Rating, purché nessun altra Agenzia di Rating abbia loro assegnato un rating inferiore e (ii) titoli di stato emessi da uno Stato Membro dell Eurozona con scadenza non superiore ai tre mesi e rating almeno pari ad "AAA" loro assegnato da un Agenzia di Rating, purché nessun altra Agenzia di Rating abbia loro assegnato un rating inferiore o, laddove tali titoli di stato non soddisfino il succitato criterio, titoli di stato con il più alto rating emessi da uno Stato Membro dell Eurozona il cui rating sia almeno pari ad "AA" loro assegnato da un Agenzia di Rating, purché nessun altra Agenzia di Rating abbia loro assegnato un rating inferiore. Per Data di Ribilanciamento Mensile si intende il Giorno Lavorativo corrispondente all ultimo Giorno Lavorativo di ciascun mese. Per Moltiplicatore si intende un fattore, determinato sulla base della massima perdita stimata che i Panieri possono registrare in un Giorno Lavorativo e che viene utilizzato per definire il Livello di Partecipazione. Per Prezzo Nozionale per Azione si intende EUR 100 per Azione. Per Obbligazioni si intendono, per quanto attiene all Emittente, le obbligazioni assunte dallo stesso (siano esse obbligazioni correnti o future, contingenti o altro) in conformità o ai sensi dei titoli di debito non subordinati denominati in EUR emessi dalla Repubblica Italiana detenuti dal Comparto nel 8

9 momento in cui si è verificato un Evento di Credito. Per Livello di Partecipazione si intende la percentuale del Portafoglio allocata ai Panieri in un determinato Giorno Lavorativo. Alla Data di Portafoglio il Livello di Partecipazione è previsto essere pari al 60-70%. In tale caso il 30-40% del Portafoglio verrà allocato alla Componente Reddito Fisso. Per Inadempimento di Pagamento si intende i casi in cui una delle parti dell Opzione Put non ha effettuato, nei tempi prescritti, un pagamento che ai sensi dell Opzione Put era tenuta ad effettuare e che non è stato posto rimedio a tale mancato pagamento entro il terzo Giorno Lavorativo successivo all'avviso di tale mancato pagamento inviato dalla parte. Per Requisito di Pagamento si intende EUR Per Data di Portafoglio si intende il 29 ottobre Per Agente per la Selezione del Portafoglio si intende BlackRock Advisors (UK) Limited ( BlackRock"). Per Opzione Put si intende l opzione put sottoscritta tra la Società, per conto del Comparto, e la Controparte dell'opzione Put, il cui scopo è quello di assicurare che, alla Data di Scadenza Prevista o al verificarsi di un Evento di Liquidazione, il Comparto abbia sufficienti risorse per poter pagare almeno il Livello Minimo di Protezione per Azione alla Data di Scadenza Prevista. Per Controparte dell Opzione Put si intende, ai fini del presente Comparto, Barclays Bank PLC, che agisce tramite Barclays Capital Equity and Funds Structured Markets. Per Agenzia di Rating si intende una tra Moody's Investors Service Inc., Standard & Poor's Financial Service LLC o Fitch Inc. Per Rifiuto/Moratoria si intende il verificarsi di entrambi i seguenti eventi: (i) un funzionario autorizzato dell Emittente o un'autorità Governativa (x) disconosce, revoca, ripudia o rifiuta, in tutto o in parte una o più Obbligazioni, o mette in dubbio la validità delle stesse, per un importo complessivo non inferiore al Requisito di Default o (y) dichiara o impone, sia di fatto sia di diritto, una moratoria, una sospensione, un rinnovo o un differimento per un importo complessivo non inferiore al Requisito di Default e (ii) il verificarsi, in relazione all Obbligazione in oggetto, di un Mancato Pagamento, determinato senza tenere conto del Requisito di Pagamento, o di una Ristrutturazione, determinata senza tener conto del Requisito di Default, alla Data di Scadenza Prevista o prima della stessa. Per Ristrutturazione si intende, in riferimento a una o più Obbligazioni e in relazione a un importo complessivo non inferiore al Requisito di Default, uno o più dei seguenti eventi che si verifica in forma tale da vincolare tutti i detentori dell Obbligazione in oggetto, porta l Emittente o un'autorità Governativa e un numero sufficiente di detentori di tale Obbligazione a concordare di vincolare tutti i detentori della stessa o viene annunciato (o è altresì oggetto di decreto) dall Emittente o dall Autorità Governativa, in forma tale da vincolare tutti i detentori dell Obbligazione e tale evento non è esplicitamente contemplato dalle condizioni dell Obbligazione stessa in vigore alla data in cui la stessa è stata creata o assunta: (i) una riduzione del tasso di interesse o dell importo previsto a titolo di interesse o dell importo corrispondente agli interessi maturati a scadenze fisse; (ii) una riduzione del capitale o del premio dovuti alla scadenza o alle date previste per il riscatto; (iii) la posticipazione o un altra forma di differimento di una o più date previste per (A) il pagamento degli interessi maturati o (B) il pagamento del capitale o del premio; (iv) un cambiamento nella graduatoria di priorità di pagamento di un Obbligazione che fa sì che il pagamento della stessa sia subordinato al pagamento di un altra Obbligazione; oppure (v) la modifica della valuta o della composizione di un pagamento di interessi o di capitale in una valuta diversa dall Euro. 9

10 Indipendentemente dai summenzionati punti da (i) a (v), nessuno dei seguenti casi costituirà una Ristrutturazione purché non vengano ridotti gli importi corrispondenti ai flussi di cassa il cui pagamento è previsto in data anteriore alla Data di Scadenza Prevista in relazione ai titoli di stato emessi dalla Repubblica Italiana detenuti dal Comparto: (a) il verificarsi, il riconoscimento o l annuncio di uno degli eventi di cui ai succitati punti da (i) a (v) a seguito di rettifiche amministrative, contabili o fiscali oltre a rettifiche tecniche di ordinaria amministrazione; e (b) il verificarsi, il riconoscimento collettivo o l annuncio di uno degli eventi di cui ai succitati punti da (i) a (v) in circostanze in cui tali eventi non sono direttamente o indirettamente riconducibili a un deterioramento del merito creditizio o delle condizioni finanziarie dell Emittente. Per Moltiplicatore Target si intende un fattore utilizzato per determinare il Livello di Partecipazione nei Panieri che viene calcolato tenendo conto dei criteri di composizione di ciascuno di essi. Per Imposta si intende qualsivoglia imposta, prelievo, tassa o diritto che può essere imposto da un ente governativo o normativo. Per Paniere Tradizionale si intende un Paniere che presenta un'esposizione verso titoli obbligazionari, titoli azionari e Strumenti del Mercato Monetario di paesi appartenenti all area OCSE. Un Evento di Innesco dello Zero Coupon si verifica in un Giorno Lavorativo in cui il Cuscinetto è inferiore al 2%. 10

11 CONDIZIONI DELLE AZIONI CHE RAPPRESENTANO LE PARTECIPAZIONI NEL COMPARTO Obiettivo di Investimento L Obiettivo di Investimento del Comparto è quello di offrire agli Azionisti un rendimento (al netto di commissioni e spese) collegato al Portafoglio Radar (il "Portafoglio") che comprende il Paniere Tradizionale, il Paniere Diversificato e una Componente Reddito Fisso (collettivamente le "Componenti del Portafoglio"). Le Componenti del Portafoglio consentiranno al Comparto di acquisire, mediante l investimento diretto, l utilizzo di Swap funded (con pagamento di provvista) e/o di swap di tipo total return unfunded (senza pagamento di provvista) (gli "Swap Total Return" e, congiuntamente agli Swap funded, gli "Swap") e/o Contratti Futures o operazioni a termine in valuta, esposizione verso un pool di attività diversificato che comprende titoli obbligazionari, titoli azionari, valuta estera e Strumenti del Mercato Monetario. L allocazione tra i Panieri e la Componente Reddito Fisso sarà coerente con la Strategia CPPI il cui scopo è quello di mantenere nel tempo un allocazione dinamica tra i Panieri e la Componente Reddito Fisso, come più dettagliatamente specificato di seguito, in modo da garantire che, alla Data di Scadenza Prevista, il Comparto disponga di Attività sufficienti per generare almeno il Livello Minimo di Protezione per Azione. La Strategia CPPI è gestita dalla Controparte dell Opzione Put. Il Livello Minimo di Protezione sarà il valore più alto tra il Valore Patrimoniale Netto per Azione raggiunto nel periodo compreso tra la Data di Lancio (inclusa) e la Data di Portafoglio (esclusa) diviso per il Prezzo di Emissione Iniziale per Azione moltiplicato per EUR 100. Ogni Azione riacquistata su richiesta dell Azionista prima della Data di Scadenza Prevista verrà riacquistata al Prezzo di Riacquisto che sarà pari al Valore Patrimoniale Netto per Azione il quale potrà essere inferiore al Livello Minimo di Protezione. La Società, per conto del Comparto, riacquisterà tutte le azioni alla Data di Scadenza Prevista al valore più alto tra (1) il Valore Patrimoniale Netto per Azione alla Data di Scadenza Prevista e (2) il Livello Minimo di Protezione. Non sussiste alcuna garanzia che il Comparto raggiungerà il proprio Obiettivo di Investimento. Si prega inoltre di notare che il Comparto prevede una protezione del capitale investito nella misura determinata dal Livello Minimo di Protezione che solo alla Data di Scadenza Prevista e solo ad alcune condizioni (si veda la sezione Utilizzo dei contratti derivati e la sezione Riduzione dell importo pagabile in relazione all Opzione Put ). Di conseguenza, il Livello Minimo di Protezione non è garantito. Politica di Investimento Il Portafoglio si propone di offrire agli investitori la possibilità di acquisire esposizione al Paniere Tradizionale e al Paniere Diversificato (i "Panieri") (ciascuno dei quali adotta metodologie indipendenti) nonché un rendimento pari al Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista tramite l attuazione della Strategia CPPI. La performance dei Panieri dipende da quella delle seguenti asset class: titoli azionari, reddito fisso, valute, mercati monetari, mercati emergenti e indici di volatilità, titoli obbligazionari indicizzati all inflazione e OICR (in forma di PIC o ETF) (che offrono esposizione verso le summenzionate asset class) meno tutte le commissioni e le spese (ivi compresi i costi oggetto della sezione "Costi del Portafoglio" della presente Nota Integrativa). I Panieri riflettono la performance delle diverse metodologie di investimento ed i dettagli degli attivi verso i quali il Comparto intende acquisire esposizione/investire sono oggetto delle sezioni "Paniere Tradizionale", "Paniere Diversificato" e "Componente Reddito Fisso"di cui di seguito. L Agente per la Selezione del Portafoglio fornisce consulenza al Gestore degli Investimenti solo per quanto attiene alla composizione del Paniere Tradizionale. Per chiarezza, l Agente per la Selezione del Portafoglio non esercita alcun intervento decisionale in merito agli attivi del Comparto. Tali facoltà 11

12 decisionali sono di pertinenza del Gestore degli Investimenti. La Strategia CPPI gestisce il bilanciamento tra i Panieri e la Componente Reddito Fisso, ed è gestita dalla Controparte dell Opzione Put. A seconda della composizione del Portafoglio e delle allocazioni all interno dello stesso attribuite ai Panieri, il Comparto può detenere una forte esposizione nei confronti degli OICR. Il Comparto non investirà oltre il 20% del patrimonio netto in un unico OICR. Il Comparto non investirà in OICR che, in base alle condizioni enunciate nel loro prospetto informativo o negli atti costitutivi, investono oltre il 10% del patrimonio netto in altri OICR. Il Gestore degli Investimenti sottoscriverà inoltre un Opzione Put con la Controparte dell Opzione Put. Lo scopo di tale Opzione Put è quello di proteggere il Comparto dal rischio di deficit patrimoniale, laddove il realizzo della vendita del Patrimonio del Comparto, avvenuta alla Data di Scadenza Cash o nel periodo immediatamente precedente la stessa e motivata dalle perdite sostenute dal Comparto sui Componenti del Paniere Tradizionale e del Paniere Diversificato, non sia sufficiente a garantire la copertura del Livello Minimo di Protezione a causa di un eventuale malfunzionamento della Strategia CPPI. Laddove, per qualsivoglia ragione, l Opzione Put venga risolta prima della Data di Scadenza Prevista e non sia disponibile alcuno strumento sostitutivo, il Comparto può non essere in grado di realizzare l Obiettivo di Investimento. Durante il Periodo di Accumulazione, la Società, per conto del Comparto, intende investire i proventi netti dell emissione di Azioni in Strumenti del Mercato Monetario (il "Paniere del Mercato Monetario"). Alla Data di Portafoglio, il Gestore degli Investimenti investirà nel Portafoglio (i) liquidando il Paniere del Mercato Monetario e utilizzano i proventi così realizzati e/o (ii) cedendo il Paniere del Mercato Monetario al Portafoglio. Alla Data di Portafoglio, una parte del Portafoglio sarà allocata alla Componente Reddito Fisso mentre la parte restante verrà suddivisa in parti uguali tra i due Panieri. Alla Data di Ribilanciamento di ciascun Paniere, ogni volta che il valore patrimoniale netto di un Paniere supera il 60% del valore complessivo dei due Panieri, l allocazione tra i Panieri verrà ribilanciata in modo che entrambi ritornino ad avere lo stesso peso. Al verificarsi di un Evento di Innesco dello Zero Coupon, il Portafoglio verrà convertito nella Componente Reddito Fisso sino alla Data di Scadenza Prevista. Dalla Data di Portafoglio in poi, il Comparto deterrà titoli di stato emessi dalla Repubblica italiana i cui flussi di cassa a scadenza (interesse e capitale), alla data dell acquisto degli stessi, siano sufficienti a garantire la copertura del Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista e, una volta verificatosi un tale Evento di Innesco dello Zero Coupon, non verrà più effettuata alcuna allocazione ai Panieri. La Società ha inoltre sottoscritto un Opzione Put il cui scopo è quello di assicurare che il Comparto abbia sufficienti risorse per poter pagare almeno il Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista nell eventualità che la Strategia CPPI non riesca a realizzare il proprio obiettivo di allocare le giuste parti del Portafoglio alla Componente Reddito Fisso. La leva finanziaria applicata dal Comparto non sarà superiore al 100% del Valore Patrimoniale Netto dello stesso. In base a quanto detto, tutto o una parte significativa del Patrimonio del Comparto sarà rappresentata di titoli di stato emessi dalla Repubblica italiana. Gli investitori sono invitati a prendere atto che, dovesse verificarsi un Evento di Credito, potrebbero realizzare un importo inferiore al Livello Minimo di Protezione (ossia il pagamento previsto ai sensi dell Opzione Put verrà ridotto). Laddove, ai sensi dei termini e condizioni, l Opzione Put sottoscritta con la Controparte dell Opzione Put venga risolta prima della Data di Scadenza Prevista non sia disponibile alcuno strumento sostitutivo, il Comparto può non essere in grado di realizzare l Obiettivo di Investimento. Gli strumenti elencati alle sezioni "Paniere Tradizionale", "Paniere Diversificato" e "Componente Reddito Fisso" di cui di seguito (ivi compresa l Opzione Put) unitamente alle disponibilità liquide addizionali detenute dal Comparto costituiranno il patrimonio del Comparto (il Patrimonio del Comparto ) ai fini dello stesso. Alla Data di Scadenza Cash o prima della stessa, la Società, per conto del Comparto, venderà per contanti gli Attivi del Comparto. 12

13 Paniere Tradizionale Lo scopo del Paniere Tradizionale è quello di ottenere un ritorno assoluto, al netto delle commissioni, del 2% annuo oltre il Tasso Libid. Il Paniere Tradizionale è composto in modo da fornire esposizione a titoli obbligazionari, titoli azionari e Strumenti del Mercato Monetario di paesi dell area OCSE. Tali esposizioni sono ottenute attraverso l investimento diretto nei Componenti del Paniere e/o l investimento indiretto attraverso Contratti Futures o Swap sui Componenti del Paniere. Agente per la Selezione del Portafoglio Mentre il Gestore degli Investimenti è responsabile della composizione del Paniere Tradizionale, l Agente per la Selezione del Portafoglio (in conformità e nel rispetto delle Linee guida di investimento) fornisce consulenza al Gestore degli Investimenti per ciò che attiene al Paniere Tradizionale. Per chiarezza, l Agente per la Selezione del Portafoglio non esercita alcun intervento decisionale in merito agli attivi del Comparto. Tali facoltà decisionali sono di pertinenza del Gestore degli Investimenti. Il Gestore degli Investimenti può destituire dalla carica l Agente per la Selezione del Portafoglio laddove l apporto consulenziale di quest ultimo non dovesse soddisfare i requisiti delle Linee Guida di Investimento previste per il Paniere Tradizionale o l Obiettivo di Investimento del Comparto. Di conseguenza, il Gestore degli Investimenti nominerà un agente sostitutivo per la selezione del portafoglio, previa l approvazione della maggioranza degli Azionisti e della Controparte dell Opzione Put. Metodologia di selezione Nel fornire consulenza al Gestore degli Investimenti in merito alla composizione del Paniere Tradizionale, l Agente per la Selezione del Portafoglio basa la propria selezione su una strategia di allocazione attiva del portafoglio che utilizza le analisi delle variabili di mercato. Tali variabili sono descritte di seguito: (i) Valore fondamentale: valuta il tendenziale fair value di lungo periodo, ad es. il valore degli utili futuri attesi. La ricerca teorica ha mostrato che le strategie del valore tendono a dare risultati nel lungo orizzonte temporale. Tuttavia, una strategia che si basa unicamente sul valore, anche se si avvale di un ampia serie di parametri, è inevitabilmente destinata a fallire nel breve periodo e possibilmente anche a lungo termine. (ii) Ambiente economico: coglie il modo in cui si risponde nel medio periodo al mutare delle circostanze. (iii) Sentiment di mercato: valuta il comportamento degli investitori nel breve periodo, ad es. le previsioni sugli utili degli analisti. Una strategia che si basa unicamente sul momentum di breve periodo potrà anche produrre rendimenti molto positivi su periodi relativamente brevi ma se non è accompagnata da una studiata ricomposizione delle attività finanziarie detenute non ha molte probabilità di continuare a dimostrarsi valida nel lungo orizzonte temporale. L insieme delle suddette variabili si avvale di vari criteri di investimento: valore, ambiente economico e sentiment di mercato che cercano non solo di massimizzare il trade-off tra rischio e rendimento ma anche di garantire che tale trade-off continui a sussistere nel lungo periodo. Criteri applicati per il Paniere Tradizionale La composizione del Paniere Tradizionale e il peso di ciascun Componente dello stesso possono essere modificati in ogni Data di Ribilanciamento Mensile in modo tale che le modifiche apportate siano coerenti con l obbiettivo di investimento, la politica di investimento e le Restrizioni di Investimento del Comparto. L Agente per la Selezione del Portafoglio può consigliare che la composizione del Paniere venga modificata più frequentemente. 13

14 Gli attuali Componenti del Paniere Tradizionale e i limiti di peso di ciascuno di essi sono elencati di seguito. Laddove l allocazione del Paniere Tradizionale sia in violazione delle Restrizioni di Investimento, il Gestore degli Investimenti, non appena possibile, può incrementare o diminuire l allocazione a ciascun Componente del Paniere. In tale contesto, il Gestore degli Investimenti può anche eliminare o sostituire un Componente del Paniere Tradizionale al fine di adeguarsi alle Restrizioni di Investimento. In tali casi, i Componenti sostitutivi del Paniere continueranno a fornire esposizione a titoli obbligazionari, titoli azionari e/o indici azionari e Strumenti del Mercato Monetario di paesi dell area OCSE. Componenti Asset Class Peso min. Peso max. Strumenti del mercato Mercato 0% 100% monetario monetario Contratti Futures su Reddito fisso 0% 35% EURO-Bund Contratti Futures su Reddito fisso 0% 35% Gilt del Regno Unito Contratti Futures su Reddito fisso 0% 35% obbligazionari USA 10 anni Contratti Futures su Reddito fisso 0% 35% JGB 10 anni Contratti Futures su Titoli azionari 0% 50% S&P 500 Index Contratti Futures su Titoli azionari 0% 50% FTSE 100 Index Contratti Futures su Titoli azionari 0% 50% Euro Stoxx 50 Index Contratti Futures su TOPIX Index Titoli azionari 0% 50% Per chiarezza, le disponibilità liquide possono essere investite in Strumenti del Mercato Monetario e/o titoli obbligazionari e strip emessi dalla Repubblica italiana in combinazione con posizioni in futures assunte allo scopo di copertura del rischio di tasso di interesse in qualsiasi Giorno Lavorativo. Le operazioni in valuta a breve termine e/o di cambio sono consentite laddove finalizzate alla copertura del rischio di valuta delle esposizioni nel Paniere. Commissioni applicate per il Paniere Tradizionale Il Paniere Tradizionale comprenderà una deduzione dei costi d esercizio annuali e una commissione di performance da corrispondere all Agente per la Selezione del Portafoglio. Ulteriori dettagli su tali commissioni sono indicati alla sezione "Commissioni e spese". Paniere Diversificato Il Paniere Diversificato è composto da esposizioni a titoli obbligazionari (ivi compresi i titoli obbligazionari indicizzati all inflazione), titoli azionari (ivi compresi i titoli dei mercati emergenti e immobiliari), volatilità (mediante il VIX, un indice finanziario basato sulla volatilità azionaria) e Strumenti del Mercato Monetario. Tali esposizioni sono ottenute attraverso l investimento diretto nei Componenti del Paniere e/o l investimento indiretto attraverso contratti futures o Swap sui Componenti del Paniere. Il Gestore degli Investimenti attua una strategia di allocazione del portafoglio finalizzata a ottenere un rendimento, al netto delle commissioni, del 2% annuo oltre il Tasso Libid. L allocazione delle attività all interno del Paniere Diversificato viene effettuata in base a una strategia di ottimizzazione della varianza media (la Strategia ) che determina i pesi fondamentali di ciascun Componente del Paniere utilizzando specifici parametri di rischio e di 14

15 rendimento. La Strategia genera dei segnali d acquisto o di vendita a seconda delle posizioni assunte da ciascuno dei Componenti del Paniere. La Strategia attribuisce un maggior peso ai Componenti del paniere il cui outlook è positivo. La Strategia viene applicata una volta al mese per determinare l allocazione ottimale. La Strategia si prefigge di generare un portafoglio ben diversificato che soddisfi i suddetti criteri nonché i Criteri applicati per il Paniere Diversificato. Criteri applicati per il Paniere Diversificato I Componenti del Paniere Diversificato ed il relativo peso all'interno del Paniere Diversificato sono stabiliti dal Gestore degli Investimenti in conformità alla Strategia e ai criteri elencati di seguito. La composizione del Paniere ed il peso di ciascun Componente del Paniere possono essere modificati a ogni Data di Ribilanciamento Mensile in modo tale che le modifiche apportate siano coerenti con l obbiettivo, la politica e le Restrizioni di Investimento del Comparto. Il Gestore degli Investimenti può decidere di modificare la composizione del Paniere più frequentemente. Gli attuali Componenti del Paniere Diversificato e i limiti di peso di ciascuno di essi sono indicati di seguito. Componenti Asset Class Peso min. Peso max. Strumenti del mercato Mercato monetario 0% 50% monetario US Inflation Linked Bonds Reddito fisso 0% 50% Index Gilt a lungo termine Reddito fisso 0% 20% Titolo di stato USA Reddito fisso 0% 20% Bund tedeschi Reddito fisso 0% 35% Bobl tedeschi Reddito fisso 0% 35% Schatz tedeschi Reddito fisso 0% 35% S&P 500 Index Titoli azionari 0% 20% tradizionali Nikkei 225 Index Titoli azionari 0% 20% tradizionali Euro Stoxx 50 Titoli azionari 0% 20% tradizionali FTSE EPRA Euro Zone Titoli azionari 0% 20% Public Real Estate Index tradizionali MSCI Emerging Markets Titoli azionari 0% 40% Equity Index tradizionali Macquarie Global Titoli azionari 0% 20% Infrastructure Index VIX Titoli azionari 0% 2% Per chiarezza, le disponibilità liquide possono essere investite in Strumenti del Mercato Monetario e/o titoli obbligazionari e strip emessi dalla Repubblica italiana in combinazione con posizioni futures assunte allo scopo di copertura del rischio di tasso di interesse in qualsiasi Giorno Lavorativo. Le operazioni in valuta a breve termine e/o di cambio sono consentite laddove finalizzate alla copertura del rischio di valuta delle esposizioni nel Paniere. Commissioni applicate per il Paniere Diversificato Il Paniere diversificato comprenderà una deduzione dei costi d esercizio annuali e una commissione di performance da corrispondere al Gestore degli Investimenti. Ulteriori dettagli su tali commissioni sono indicati alla sezione "Commissioni e spese". 15

16 Componente Reddito Fisso La Componente Reddito Fisso comprenderà diversi titoli obbligazionari con cedola e titoli obbligazionari zero coupon nonché strip emessi dalla Rupubblica italiana, in conformità alle Restrizioni di Investimento, con scadenza alla pari alla Data di Scadenza Cash o prima della stessa. In ogni dato momento l importo investito nella Componente Reddito Fisso è determinato dalla Strategia CPPI. La performance della Componente Reddito Fisso dipende dal valore, alla data di riferimento, di un Portafoglio di titoli di stato emessi dalla Repubblica italiana con la scadenza più prossima alla Data di Scadenza Cash o più breve della stessa. Gli Azionisti sono invitati a prendere atto che, con l investimento in titoli obbligazionari emessi dalla Repubblica italiana, sono esposti al rischio di credito della Repubblica italiana, ovvero, dovesse verificarsi un Evento di Credito, gli investitori potrebbero realizzare un importo inferiore al Livello Minimo di Protezione e quindi sostenere una perdita poiché il pagamento previsto ai sensi dell Opzione Put verrà ridotto. Alla Data di Portafoglio, o in tempi successivi alla stessa, il Comparto può investire parzialmente nella Componente Reddito Fisso per assicurare che la stessa raggiunga il Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista. Opzione Put Oltre alla Componente Reddito Fisso, la Società, per conto del Comparto, ha sottoscritto con la Controparte dell Opzione Put un Opzione Put con riferimento al Comparto. Lo scopo di tale Opzione Put è quello di fornire al Comparto una copertura da ogni rischio di deficit patrimoniale, e con questo si intende un evento nel quale il realizzo della vendita del Patrimonio del Comparto, avvenuta alla Data di Scadenza Cash o nel periodo immediatamente precedente la stessa e motivata dalle perdite sostenute dal Comparto sui Componenti del Paniere Tradizionale e del Paniere Diversificato, non è sufficiente a garantire la copertura del Livello Minimo di Protezione, a causa di un eventuale malfunzionamento della Strategia CPPI. Tuttavia l Opzione Put è soggetta a diversi (i) eventi di disinvestimento; (ii) eventi di risoluzione e (iii) eventi che possono dar luogo a una riduzione dell importo pagabile ai sensi della stessa e l Opzione Put non coprirà eventuali perdite o deficit connessi al Livello Minimo di Protezione la cui causa è riconducibile a un Evento di Credito afferente ai titoli obbligazionari emessi dalla Repubblica italiana. Gli investitori sono quindi invitati a leggere attentamente la presente sezione prestando particolare riguardo alle circostanze di seguito riportate che danno luogo a tale riduzione o mancato pagamento. Eventi di Disinvestimento L Opzione Put contempla i seguenti eventi che, se si dovessero verificare, potrebbero far sì che l allocazione ai Panieri venga ridotta a zero e il Portafoglio venga allocato al 100% nella Componente reddito fisso sino a quando non è stato posto rimedio all evento in questione (gli "Eventi di Disinvestimento"). (i) (ii) (iii) qualsiasi violazione delle Linee Guida di Investimento; le attività del Comparto o del Gestore degli Investimenti sono in violazione di qualsiasi legge, norma o regolamento applicabile al Comparto e/o al Gestore degli Investimenti; o le negoziazioni di attività che rappresentano almeno il 30% delle Componenti del Portafoglio vengono sospese o rifiutate dal mercato di riferimento per 8 Giorni lavorativi consecutivi. Riduzione dell importo pagabile in relazione all Opzione put 16

17 L importo pagabile in relazione all Opzione Put alla Data di Scadenza Prevista (o alla risoluzione anticipata) può essere ridotto e di conseguenza è possibile che, nelle seguenti circostanze (ciascuna un "Evento di Riduzione"), non venga raggiunto il Livello Minimo di Protezione: a) si verifica un inadempimento da parte della Banca Depositaria o dell Amministratore che dà luogo a una riduzione del Patrimonio del Comparto; b) si verifica una perdita causata da un Evento di Credito; o c) si verifica un sostanziale effetto economico negativo causato da un atto dell'autorità fiscale. Eventi di Risoluzione dell Opzione Put Laddove si verifichi uno degli eventi di seguito elencati (ciascuno un Evento di Risoluzione dell Opzione Put ), la Controparte dell Opzione Put può determinare (in buona fede) che tale evento ha comportato, o si prevede comporterà, significative implicazioni per l'opzione Put e di conseguenza può risolverla e liquidarla in conformità alle condizioni della stessa. (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Fusione senza Assunzione di Obbligazioni Pregresse; Mancato Pagamento; l'accordo di Consulenza in Materia di Allocazione viene risolto; uno tra il Comparto, la Banca Depositaria, l Amministratore o il Gestore degli Investimenti sia in stato di insolvenza; si verifica un Evento di Credito; o si verifica un Evento di Liquidazione. Al verificarsi della risoluzione dell Opzione Put, il Comparto liquiderà tutto il Patrimonio del Comparto ad eccezione dei titoli di stato emessi dalla Repubblica italiana e il Comparto, fatti salvi gli Eventi di Riduzione, deterrrà, per ciascuna Azione, un numero di titoli di stato emessi dalla Repubblica italiana la cui somma dei flussi di cassa a scadenza (interesse e capitale), alla data dell acquisto degli stessi, sarà almeno pari al Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista. Strategia CPPI e Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione Quale condizione posta dalla Controparte dell Opzione Put, per fornire, tramite l Opzione Put, la protezione del Livello Minimo di Protezione, il Gestore degli Investimenti e la Società, per conto del Comparto, sottoscriveranno con la stessa l Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione, ai sensi del quale la Controparte dell Opzione Put fornisce al Gestore degli Investimenti anche il supporto consulenziale in materia di allocazione per l attuazione della Strategia CPPI. Tale Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione interessa l esecuzione operativa della Strategia CPPI. La Strategia CPPI si prefigge di mantenere nel tempo un allocazione dinamica tra la Componente Reddito Fisso e i Panieri in modo da garantire che, alla Data di Scadenza Prevista, il Patrimonio del Comparto disponga di attività sufficienti per generare almeno il Livello Minimo di Protezione per Azione. Il Livello Minimo di Protezione sarà il valore più alto tra il Valore Patrimoniale Netto per Azione raggiunto nel periodo compreso tra la Data di Lancio (inclusa) e la Data di Portafoglio (esclusa) diviso per il Prezzo di Emissione Iniziale per Azione moltiplicato per EUR100. La Strategia CPPI determina (in base a una formula algoritmica) le allocazioni da effettuare nel Portafoglio per raggiungere il Livello Minimo di Protezione alla Data di Scadenza Prevista. Tali allocazioni vengono attuate dal Gestore degli Investimenti. Per chiarezza, la formula algoritmica viene applicata solo per l allocazione tra la Componente Reddito Fisso e il Paniere e non per l allocazione tra Panieri. Quindi, con riferimento al Comparto, l Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione non delega né assegna alla Controparte dell Opzione Put funzioni gestionali o consulenziali, ma definisce il quadro in base al quale la Controparte dell Opzione Put sottoscriverà l opzione stessa. L Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione 17

18 (a) prevede che: (i) (ii) (iii) i vari fornitori di servizi trasmettano alla Controparte dell Opzione Put informazioni relative al Patrimonio del Comparto e alla composizione del Portafoglio nel formato prestabilito e in conformità alla tempistica programmata; il Gestore degli Investimenti segua la Strategia algoritmica CPPI; la Controparte dell Opzione Put fornisca al Gestore degli Investimenti l allocazione indicata dalla Strategia CPPI su base giornaliera; (b) e contiene le Linee Guida di Investimento che includono informazioni quali, tra le altre: (i) (ii) (iii) (iv) (v) elenchi di tutti i mercati sui quali è possibile negoziare i contratti futures; ticker Bloomberg corretti per gli indici azionari che possono essere negoziati dal Comparto; e il numero delle Controparti approvate con le quali il Gestore degli Investimenti può sottoscrivere Swap, il rating creditizio minimo richiesto a tali Controparti Approvate e il meccanismo utilizzato per l approvazione di una nuova Controparte Approvata la data massima di scadenza per i titoli di stato da utilizzarsi come Strumenti del Mercato Monetario il livello minimo e massimo di copertura dell esposizione al rischio di cambio del Comparto (tali livelli di copertura saranno conformi ai requisiti dell'autorità Regolamentare Finanziaria). Moltiplicatore e Livello di Partecipazione Per Moltiplicatore si intende un fattore basato su una perdita massima stimata, con riferimento ai Panieri, che può verificarsi in qualsiasi Giorno Lavorativo, stima che dovrà anche tener conto della percentuale di reddito fisso e della disponibilità liquida rappresentate in ciascuno dei Panieri. Il Moltiplicatore viene utilizzato per determinare il Livello di Partecipazione e dipende dalla composizione dei Panieri. Il Moltiplicatore Minimo sarà pari a 4,0, il Moltiplicatore Massimo sarà pari a 5,0 e il Moltiplicatore Target sarà pari a 4,5. Il Moltiplicatore Massimo, il Moltiplicatore Target e il Moltiplicatore Minimo (collettivamente i Moltiplicatori ) verranno ridotti dello 0,25 ciascuno laddove l'allocazione attribuita agli Strumenti del Mercato Monetario risultino essere inferiori al 15% di tutte le allocazioni attribuite ai Panieri ma l allocazione attribuita agli Strumenti del Mercato Monetario e ai titoli a reddito fisso (di cui alle precedenti sezioni "Criteri applicati per il Paniere tradizionale" e "Criteri applicati per il Paniere diversificato") o l'investimento negli stessi rappresenta nel complesso più del 15%. I Moltiplicatori verranno ridotti dello 0,5 ciascuno laddove l'allocazione attribuita agli Strumenti del Mercato Monetario e ai titoli a reddito fisso, o investimento negli stessi rappresentino meno del 15% di tutte le allocazioni attribuite ai Panieri. Il valore dei Moltiplicatori così determinato verrà utilizzato sino alla successiva Data di Ribilanciamento Mensile quando verrà adeguato al nuovo valore in base ai succitati criteri. Livello di Partecipazione alla Data di Portafoglio Il Livello di Partecipazione alla Data di Portafoglio è atteso aggirarsi attorno al 60-70%. Il restante 30-40% del Portafoglio verrà allocato alla Componente Reddito Fisso. Livelli di partecipazione nel tempo Il Cuscinetto viene utilizzato per determinare l allocazione ai Panieri (l Allocazione ai Panieri ) e alla Componente Reddito Fisso. Ogni Giorno Lavorativo il livello effettivo del Moltiplicatore ("Moltiplicatore Effettivo") verrà calcolato come il rapporto tra l Allocazione attribuita ai Panieri e il Cuscinetto di quel Giorno Lavorativo. Laddove il Moltiplicatore Effettivo superi il Moltiplicatore Massimo o risulti inferiore rispetto al Moltiplicatore Minimo si è verificato un Evento di Attivazione dell Allocazione. Al verificarsi di un Evento di Attivazione dell Allocazione, il Gestore degli Investimenti modificherà 18

19 l allocazione ai Panieri in modo da adeguare il Livello di Partecipazione al valore più basso tra (i) il Cuscinetto moltiplicato per il Moltiplicatore Target e (ii) il 100%. Evento di Innesco dello Zero Coupon Al verificarsi di un Evento di Innesco dello Zero Coupon, il livello del Portafoglio allocato ai Panieri verrà ridotto a zero e il Portafoglio verrà allocato al 100% alla Componente Reddito Fisso diventando, sino alla Data di Scadenza Cash, uno strumento simile a un titolo zero coupon emesso dalla Repubblica italiana. Eventi di Risoluzione dell Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione Le circostanze in cui la Controparte dell Opzione Put può risolvere l Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione, che a sua volta porterà alla risoluzione dell Opzione Put prima della scadenza e che quindi può dar luogo a una riduzione del pagamento che potrebbe non corrispondere al Livello Minimo di Protezione, sono elencate a seguito. (i) (ii) (iii) (iv) Insolvenza o fallimento (o eventi di simile natura) di una delle parti. Un Evento di Forza Maggiore che perduri oltre i 30 giorni. Una modifica di legge o di regolamento in conseguenza della quale l adempimento delle proprie obbligazioni ai sensi dell Accordo di Consulenza in Materia di Allocazione, dal parte di una delle parti dello stesso, non sarà più consentito dalla legge. Si verifica un Evento di Risoluzione dell Opzione Put. Ulteriori informazioni che interessano la politica di investimento del Comparto sono disponibili nel Prospetto informativo alle sezioni Obiettivi e politiche di investimento e Limiti agli investimenti. Utilizzo dei contratti derivati Swap Il Comparto può acquisire esposizione ai Panieri, e quindi alle Componenti degli stessi, concludendo Swap con una Controparte Approvata. Per quanto attiene agli Swap funded, il Comparto corrisponderà alla Controparte Approvata un pagamento up-front e in cambio la Controparte approvata pagherà un rendimento indicizzato alla Componente del Paniere di riferimento. Per quanto attiene agli Swap Total Return, la Controparte Approvata pagherà al Comparto il rendimento di una Componente del Paniere e in cambio il Comparto pagherà alla Controparte Approvata un rendimento indicizzato a un tasso del mercato monetario. Ai sensi dello Swap funded di riferimento, alla Controparte Approvata verrà richiesto di fornire collaterali alla Società al fine di ridurre l esposizione verso la Controparte Approvata che il Comparto ha acquisito con l adesione allo Swap funded in modo che il 100% di tale esposizione sia collateralizzata. Gli Swap utilizzati per acquisire esposizione ai Panieri nel modo suddetto possono venire risolti da una delle parti in qualsiasi momento laddove il Comparto o il Gestore degli Investimenti siano in stato di insolvenza (nonché al verificarsi di altri eventi standard del settore); in tali casi, la parte adempiente o la parte illesa, rispettivamente, hanno diritto a calcolare il valore di chiusura dello Swap e di effettuare tale calcolo in linea con i requisiti standard del settore definiti nello Swap. Laddove lo Swap venga risolto, il Comparto potrà sottoscrivere nuovi Swap con la Controparte Approvata (salvo il caso in cui gli Amministratori decidano che non sia consigliabile farlo). Contratti Futures I Contratti Futures sono contratti per l acquisto e la vendita di una quantità standard di uno specifico elemento dell attivo (oppure, in alcuni casi, prevedono la ricevuta o il pagamento di contanti in base alla performance di una sottostante attività, strumento o indice) a una data futura predeterminata e a 19

20 un prezzo concordato mediante un operazione di borsa. I Contratti Futures consentono al Comparto di acquisire esposizione verso i Componenti del Paniere. Essendo tali contratti soggetti a marked to market giornaliero, il Comparto può uscire dall obbligazione assunta di acquistare o vendere i Componenti del paniere prima della data di consegna contrattuale mediante chiusura della relativa posizione. I Contratti Futures sottoscritti dal Comparto saranno conformi alle restrizioni normative. Opzione Put L Opzione Put contempla alcuni eventi di risoluzione di cui alla sezione Eventi di Risoluzione dell Opzione Put ; in tali casi, la parte adempiente o la parte illesa, rispettivamente, hanno diritto a calcolare il valore di chiusura dell Opzione Put e di estinguerla. Il Comparto sottoscriverà quindi una nuova Opzione Put al fine di realizzare l Obiettivo di Investimento (salvo il caso in cui gli Amministratori decidano che non sia consigliabile farlo). La Società, per conto del Comparto, ha depositato la propria politica di gestione del rischio presso l'autorità Regolamentare Finanziaria. Il Comparto investirà in SFD in conformità alla propria politica di gestione del rischio approvata dall' Autorità Regolamentare Finanziaria. Su richiesta, la Società fornirà agli Azionisti ulteriori informazioni in merito alle metodologie di gestione del rischio adottate, ivi compresi i limiti quantitativi applicati e informazioni aggiornate sulle caratteristiche di rendimento delle principali categorie di investimenti. Il Comparto farà uso della leva finanziaria attraverso l utilizzo di contratti finanziari derivati in conformità ai requisiti dell Autorità Regolamentare Finanziaria e nel rispetto delle restrizioni di cui alla seguente sezione Restrizioni di investimento. In tali casi, la leva finanziaria applicata dal Comparto non sarà superiore al 100% del Valore Patrimoniale Netto dello stesso. Collaterale La Controparte Approvata fornirà al Comparto collaterale in forma di denaro, titoli di stato emessi dalla Repubblica italiana e/o titoli di stato emessi da uno Stato Membro dell Eurozona con un rating almeno pari ad "AAA" o equivalente assegnato da almeno un Agenzia di Rating, purché nessun altra Agenzia di Rating abbia assegnato un rating inferiore (il Collaterale ) in ottemperanza ai requisiti dell'autorità Regolamentare Finanziaria per ridurre l esposizione alla Controparte Approvata che il Comparto ha acquisito con la sottoscrizione dei Contratti Derivati. Il Collaterale sarà detenuto su un conto separato presso la Banca Depositaria per conto del Comparto. Nella remota eventualità che la Controparte Approvata sia inadempiente ai sensi dei Contratti Derivati, la Società può utilizzare tale Collaterale, se disponibili, per coprire le somme dovute al Comparto ai sensi di tali Contratti Derivati. Efficiente gestione del portafoglio Operazioni di pronti contro termine Ai fini di un efficiente gestione del portafoglio, con riferimento alle proprie disponibilità liquide addizionali, il Comparto può sottoscrivere una o più operazioni di pronti contro termine (ciascuna un "Operazione Repo") purché sempre in conformità con i requisiti dell'autorità Regolamentare Finanziaria. Nell ambito di un Operazione Repo, il Comparto acquista titoli dalla controparte interessata (la "Controparte Repo") per un prezzo di acquisto concordato e la Controparte Repo si impegna a riacquistare dal Comparto titoli equivalenti alla data di riacquisto e al prezzo di riacquisto concordato dalle parti. La Controparte Repo dovrà essere un istituto finanziario con rating creditizio per i debiti a lungo termine almeno pari a "A2" o equivalente assegnato da almeno un Agenzia di Rating, purché nessun altra Agenzia di Rating abbia assegnato un rating inferiore. I titoli acquistati dal Comparto ai sensi dell Operazione Repo saranno titoli ad alta liquidità con rating creditizio per i debiti a lungo termine almeno pari a "A2" o equivalente assegnato da almeno un Agenzia di Rating, purché nessun altra Agenzia di Rating abbia assegnato un rating inferiore e 20