RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2013

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1 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE

2 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont Indice Generale 1. Prospetti Contabili Conto Economico Consolidato Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata 4 2. Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato 6 3. Rendiconto Finanziario Consolidato (metodo indiretto) 7 4. Principali Eventi del periodo 8 5. L andamento economico del Gruppo 9 6. Andamento Economico per Business Unit Portafoglio Ordini per Business Unit ed Area Geografica Andamento patrimoniale e finanziario del Gruppo Risorse Umane e Relazioni Industriali Fatti di rilievo avvenuti dopo la fine del periodo ed evoluzione prevedibile della gestione Dichiarazione del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari ai sensi dell art. 154-bis comma 2 del TUF. 32 2

3 1. Prospetti Contabili 1.1. Conto Economico Consolidato ( V alori in migliaia di Euro ) 30 Settembre Settembre Q Q 2012 Ricavi Altri ricavi operativi Totale Ricavi Consumi di materie prime e materiali di consumo ( ) ( ) ( ) ( ) Costi per servizi ( ) ( ) ( ) ( ) Costi per il personale ( ) ( ) (62.196) (64.819) Altri costi operativi (45.597) (95.041) (12.300) (25.442) Totale Costi ( ) ( ) ( ) ( ) Margine Operativo Lordo (81.553) (72.122) Ammortamenti e svalutazioni delle immobilizzazioni (17.920) (12.969) (12.371) (4.156) Svalut. dei cred. compresi nell attivo circol. e delle disponibilità liquide (69) (0) 0 0 Accantonamenti per rischi ed oneri (1.613) (92.158) (113) (75.770) Utile (perdita) operativo ( ) ( ) Proventi finanziari Oneri finanziari (34.471) (31.180) (11.715) (9.566) Proventi /(Oneri) su partecipazioni 215 (242) (20) (39) Risultato prima delle imposte ( ) ( ) Imposte sul reddito dell esercizio, correnti e differite (15.003) (9.982) Utile (Perdita) del periodo ( ) ( ) Risultato di Gruppo ( ) (85.884) Risultato di Terzi 179 (124) (49) (15.963) Utile (perdita) per azione 0,05 (0,49) 0,02 (0,27) 3

4 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont 1.2. Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata ( V alo ri in mig liaia d i Euro ) 30 Settembre Dicembre 2012 Attività Attività non correnti Immobili, impianti e macchinari Avviamento Altre attività immateriali Partecipazioni in imprese collegate Strumenti finanziari Derivati Altre attività finanziarie non correnti Altre attività non correnti Attività fiscali differite Totale attività non correnti Attività correnti Rimanenze Contratti di costruzione Crediti commerciali Attività fiscali correnti Strumenti finanziari Derivati Altre attività finanziarie correnti Altre attività correnti Disponibilità liquide Totale attività correnti Attività non correnti classificate come detenute per la vendita Elisione di attività da e verso attività/passività in dismissione ( ) (96.153) Totale Attività

5 ( V alo ri in mig liaia d i Euro ) 30 Settembre Dicembre 2012 Patrimonio Netto Capitale sociale Riserva da sovrapprezzo azioni Altre riserve Riserva di valutazione (1.291) (1.592) Totale capitale e riserve Utili/(perdite) portati a nuovo ( ) (73.465) Utile/(perdita) del periodo ( ) Totale Patrimonio Netto di Gruppo ( ) Totale Patrimonio Netto di Terzi Totale Patrimonio Netto ( ) Passività non correnti Debiti finanziari al netto della quota corrente Fondi per oneri - oltre 12 mesi Passività fiscali differite TFR ed altri benefici ai dipendenti Altre passività non correnti Strumenti finanziari Derivati Altre passività finanziarie non correnti 0 0 Totale Passività non correnti Passività correnti Debiti finanziari a breve termine Fondi per oneri - entro 12 mesi Debiti tributari Strumenti finanziari Derivati Altre passività finanziarie correnti Anticipi da committenti Contratti di costruzione Debiti commerciali Altre Passività Correnti Totale passività correnti Passività direttamente associate ad attività non correnti classificate come detenute per la vendita Elisione di passività da e verso attività/passività in dismissione ( ) (96.153) Totale Patrimonio Netto e Passività

6 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont 2. Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato ( V alori in migliaia di Euro) C ap it ale So ciale R iserva so vr ap p r ezz o az io ni A lt re r iser ve R iserva d i t rad uz io ne R iser va d i valut azio ne U t ili e p erd it e eser ciz i p reced ent i U t ile e p erd it a d ell esercizio Pat rimo nio N et t o d i Grup p o C ap it ale e riserve d i t erz i Pat rimo nio N et t o C o nso lid at o d i Gr up p o e d i t er z i Saldi al 31 Dicembre (8.862) ( ) (42.773) Destinazione del risultato ( ) Acquisto/Vendita azioni proprie 0 0 Variazione perimetro di consolidamento (1.472) (1.47 2) Altri movimenti Distribuzione Dividendi - - Utile (perdita) complessiva dell esercizio ( ) ( ) (12 4) ( ) Saldi al 30 Settembre (8.176) (74.195) ( ) (56.338) (55.197) Saldi al 31 Dicembre (6.253) (1.592) (73.465) ( ) ( ) ( ) Destinazione del risultato ( ) Aumento di Capitale Oneri Aumento di Capitale netto effetto fiscale (4.168) (4.16 8) ( ) Vendita diritti opzione Variazione perimetro di consolidamento - - Altri movimenti (3.075) (3.07 6) 22 5 ( ) Distribuzione Dividendi Utile (perdita) complessiva del periodo (1.603) Saldi al 30 Settembre (7.856) (1.291) ( )

7 3. Rendiconto Finanziario Consolidato (metodo indiretto) ( V alo ri in mig liaia d i Euro) 30 Settembre Settembre 2012 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio del periodo (A) Attività Operativa Risultato Netto del Gruppo e di Terzi ( ) Rettifiche per: - Ammortamenti di attività immateriali Ammortamenti di attività materiali non correnti Acccantonamenti a fondi (Rivalutazioni)/Svalutazioni partecipazioni (215) (Proventi)/Oneri Finanziari Imposte sul reddito e differite (56.860) - (Plusvalenze)/Minusvalenze (79) (16) - (Incremento) / Decremento rimanenze (Incremento) / Decremento di crediti commerciali (Incremento) / Decremento crediti per contratti di costruzione (71.594) Incremento/(Decremento) di altre passività (26.947) (Incremento)/Decremento di altre attività (6.416) (7.171) - Incremento / (Decremento) di debiti commerciali ( ) ( ) - Incremento / (Decremento) debiti per contratti di costruzione (9.986) (8.903) - Incremento / (Decremento) di fondi (incluso TFR) (1.281) - Imposte corrisposte (6.952) (4.901) Flussi di cassa derivanti dall'attività operativa (B) ( ) (91.430) Attività di Investimento (Investimenti)/Disinvestimenti in attività materiali non correnti (856) (49) (Investimenti)/Disinvestimenti in attività immateriali (2.235) (1.786) (Investimenti)/Disinvestimenti in partecipazioni in imprese collegate 903 (127) (Incremento)/Decremento in altre attività di investimento 378 (0) Flussi di cassa derivanti dall'attività di investimento (C) (1.810) (1.962) Attività di Finanziamento Incrementi/(Decrementi) negli scoperti di conto corrente ( ) (50.967) Variazione dei debiti finanziari (46.925) (Incremento)/Decremento titoli/obbligazioni Variazione delle altre attività/passività finanziarie Aumento di Capitale - Netto Oneri Flussi di cassa derivanti dall'attività di finanziamento (D) (14.078) Incremento/(Decremento) delle disponibilità liquide e dei mezzi equivalenti (B+C+D) ( ) (69.628) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio (A+B+C+D) di cui: Disponibilità e mezzi equivalenti inclusi tra le Attività destinate alla vendita DISPONIBILITÀ E MEZZI EQUIVALENTI ALLA FINE DEL PERIODO RIPORTATI IN BILANCIO

8 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont 4. Principali Eventi del periodo Nel corso del primi nove mesi del 2013 i principali eventi che hanno riguardato il Gruppo relativi alla manovra di riorganizzazione finanziaria e patrimoniale sono stati i seguenti: A SEGUITO DELLA POSITIVA CONCLUSIONE DELL AUMENTO DI CAPITALE SOCIALE SONO DIVENUTI EFFICACI GLI ACCORDI DI RISCADENZIAMENTO DEL DEBITO E DI EROGAZIONE DI NUOVA FINANZA AL GRUPPO MAIRE TECNIMONT In data 26 luglio 2013 Maire Tecnimont S.p.A. ha comunicato che a seguito della conclusione anticipata dell operazione di aumento di capitale sociale, sono divenuti efficaci gli accordi di riscadenziamento di Euro 307 milioni di debito con le principali banche finanziatrici del Gruppo e sono stati erogati Euro 50 milioni di nuova finanza. In base a tali accordi, Euro 307 milioni di debito sono interamente riscadenzati a cinque anni, con grace period di due anni e rimborso in rate semestrali a partire dal 2015 e fino al 31 dicembre Inoltre, le banche Intesa Sanpaolo, UniCredit e Monte dei Paschi di Siena hanno provveduto ad erogare a Maire Tecnimont la somma di Euro 50 milioni di nuova finanza alle medesime condizioni. Infine, sono confermate da parte di tutte le banche linee di cassa per complessivi Euro 245 milioni e linee di firma per complessivi Euro 765 milioni a supporto del business. Le operazioni di aumento di capitale sociale e di erogazione di nuova finanza hanno consentito il rafforzamento patrimoniale del Gruppo ed in particolare la ripatrimonializzazione della controllata Tecnimont S.p.A. Il presente resoconto intermedio di gestione riporta gli effetti sul patrimonio netto del Gruppo Maire Tecnimont e sulla posizione finanziaria netta consolidata ad avvenuto completamento della manovra del 26 luglio Nel corso del primi nove mesi del 2013 gli altri principali eventi gestionali che hanno riguardato il Gruppo sono stati i seguenti: CLOSING DELLA CESSIONE DEL PROGETTO ALTA VELOCITA MILANO-GENOVA In data 20 settembre 2013 Maire Tecnimont S.p.A. ha comunicato il perfezionamento della cessione della quota di partecipazione nel Consorzio COCIV, general contractor dell opera Terzo Valico dei Giovi. Nell ambito del programma di cessione delle partecipazioni del Gruppo in progetti di infrastrutture e ingegneria civile già comunicata al mercato in data 17 giugno 2013, con focalizzazione sul core business oil, gas e petrolchimico, si è proceduto alla cessione dell intera quota di partecipazione detenuta dalla controllata Tecnimont S.p.A. nel Consorzio COCIV (pari al 20%), e dei diritti ed obblighi connessi, a favore di Impregilo e Società Italiana per Condotte d Acqua, nella misura della metà per ciascuna. Il controvalore dell operazione comprensivo del regolamento di alcune posizioni debitorie e creditorie verso il consorzio ceduto, è stato pari a circa 50 milioni. NUOVI CONTRATTI Nel corso dei primi nove mesi del 2013 il Gruppo Maire Tecnimont ha acquisito nuovi progetti ed estensioni di contratti già esistenti per un valore pari a 457,9 milioni di Euro quasi esclusivamente nel settore dell Oil, Gas & Petrolchimico, in linea con la strategia di rifocalizzazione sul core business. Per maggiori dettagli si rinvia nella sezione Portafoglio Ordini per Business Unit ed Area Geografica. 8

9 5. L andamento economico del Gruppo Nella tabella che segue sono riportati i dati salienti dell attività del Gruppo Maire Tecnimont al 30 settembre 2013 comparati con i valori analoghi registrati nello stesso periodo dell esercizio precedente: ( V alori yt d in migliaia d i Euro ) Settembre 2013 % Settembre 2012 % Variazione Indicatori Economici: Ricavi ( ) (25,9%) Margine di Business (*) ,8% (8.441) (0,5%) ,6% EBITDA (**) ,6% (81.553) (4,9%) ,0% EBIT ,0% ( ) (11,2%) ,2% Risultato pre imposte ,5% ( ) (12,9%) ,5% Imposte (15.003) (1,2%) ,4% (71.862) 126,4% Tax rate 48,4% N/A N/A Utile / (Perdita) del periodo ,3% ( ) (9,5%) ,2% Risultato netto di gruppo ,3% ( ) (9,5%) ,1% Nella tabella che segue sono invece riportati i dati salienti del terzo trimestre 2013 comparati con i valori analoghi registrati nello stesso periodo dell esercizio precedente: ( V alo ri in mig liaia d i Euro ) 3Q 2013 % 3Q 2012 % Variazione Indicatori Economici: Ricavi (95.729) (19,2%) Margine di Business (*) ,4% (48.794) (9,8%) ,7% EBITDA (**) ,8% (72.122) (14,4%) ,6% EBIT ,7% ( ) (30,4%) ,7% Risultato pre imposte ,9% ( ) (32,3%) ,8% Imposte (9.982) (2,5%) ,9% (69.291) 116,8% Tax rate 63,3% N/A N/A Utile / (Perdita) del periodo ,4% ( ) (20,4%) ,7% Risultato netto di gruppo ,4% (85.884) (17,2%) ,8% (*) Per Business Profit si intende il margine industriale prima della allocazione dei costi generali e amministrativi e delle spese di ricerca e sviluppo; (**) L EBITDA è definito come l utile netto del periodo al lordo delle imposte (correnti e anticipate/differite), degli oneri finanziari netti, dei proventi e oneri sui cambi, degli utili e delle perdite da valutazione delle partecipazioni, degli ammortamenti delle immobilizzazioni e degli accantonamenti. L EBITDA è una misura utilizzata dal management della Società per monitorare e valutare l andamento operativo del business. Il management ritiene che l EBITDA sia un importante parametro per la misurazione della performance del Gruppo in quanto non è influenzato dagli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali, dall ammontare e caratteristiche del capitale impiegato e dagli ammortamenti. Poiché l EBITDA non è una misura la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili di riferimento del Gruppo, il criterio di determinazione dell EBITDA applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altri gruppi, ed è pertanto non comparabile. L andamento economico del Gruppo Maire Tecnimont nei primi nove mesi del 2013 ha registrato volumi di produzione pari a 1.231,6 milioni di Euro, valore che si decrementa del 25,9% rispetto a quanto registrato nello stesso periodo dell anno precedente (1.661,4 milioni di Euro). Tale decremento ad oggi riflette l evoluzione dei progetti nel portafoglio ordini da cui deriva una forte riduzione dei ricavi nella BU Energia come conseguenza del completamento delle 9

10 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont commesse sudamericane che, nello stesso periodo del 2012, avevano generato ancora volumi di produzione ed in linea con la nuova strategia. Anche per la BU Oil, Gas & Petrolchimico si registrano variazioni in diminuzione, mentre la BU Infrastrutture & Ingegneria civile registra un incremento. La riduzione complessiva dei ricavi rispecchia le linee guida del nuovo piano industriale orientato ad una crescita in termini di mix di prodotti con margini più elevati e volumi più ridotti, con progressiva crescita dei servizi E (Engineering), EP (Engineering e Procurement) e contestuale riduzione dei progetti EPC (Engineering, Procurement, Construction). I principali volumi di produzione sono comunque riconducibili alla BU Oil, Gas & Petrolchimico relativamente ai progetti Gasco, Borouge 3, Tobolsk, Kuwait, Opal, ed Etileno XXI. Il Gruppo ha registrato al 30 settembre 2013 un valore positivo di Business Profit pari a 145,6 milioni di Euro, rilevando un miglioramento in valore assoluto di Euro 154 milioni rispetto al Business Profit realizzato nello stesso periodo dell anno precedente (negativo per 8,4 milioni di Euro). Il Business Margin consolidato al 30 settembre 2013 è positivo e pari al 11,8%, in aumento rispetto a settembre 2012 quando era negativo e pari al 0,5%. La significativa variazione registrata riflette l evoluzione dei progetti in portafoglio con significativi volumi e di conseguenza margini generati dalla BU Oil, Gas & Petrolchimico ed il completamento delle attività sudamericane relative alla BU Power presenti ancora nei nove mesi del 2012, nei quali avevano inciso in modo negativo sul margine. Al positivo risultato del 30 settembre 2013 ha inciso in modo significativo anche la BU Infrastrutture e Ingegneria Civile che ha rilevato una plusvalenza legata al perfezionamento della cessione dell intera quota di partecipazione nel Consorzio COCIV e dei diritti ed obblighi connessi, a favore di Impregilo e Società Italiana per Condotte d Acqua, parzialmente compensata dalla revisione dei valori di budget di alcuni progetti e dello stanziamento di costi del personale relativi prevalentemente al processo di ristrutturazione in atto in tale settore di attività. I costi generali e amministrativi a settembre 2013 sono stati pari a 59,7 milioni di Euro (69,6 milioni al 30 settembre 2012); grazie principalmente al positivo contributo dei processi di efficientamento perfezionati negli scorsi esercizi. Il Gruppo, tenendo conto anche dei costi R&D pari a circa 4,3 milioni di Euro, ha registrato al 30 settembre 2013 un valore positivo dell Ebitda pari a 81,6 milioni di Euro, registrando un significativo incremento di circa 163,1 milioni di Euro rispetto all Ebitda realizzato nel corrispondente periodo dell esercizio precedente (negativo per 81,6 milioni di Euro a causa delle commesse sudamericane relative alla BU Power). Il margine Ebitda consolidato al 30 settembre 2013 è pari al 6,6%, rilevando anche in questo indice un miglioramento rispetto al periodo precedente (negativo del 4,9% a settembre 2012). Tale variazione è principalmente riconducibile all aumento della marginalità del business complessivo e al contenimento dei costi di struttura. La voce ammortamenti e svalutazioni è pari a 17,9 milioni di Euro e registra un incremento rispetto all anno precedente pari a circa 4,9 milioni di Euro a seguito della parziale svalutazione dell avviamento legato alla BU Infrastrutture e Ingegneria Civile di circa 10 milioni di Euro. La voce accantonamenti, pari a 1,7 milioni di Euro, riguarda accantonamenti per oneri relativi a cause legali e contenziosi in essere. Tale voce, lo scorso anno, recepiva gli accantonamenti non ricorrenti effettuati dal Gruppo nell ambito dell operazione di cessione della società Mabe nonché la stima degli oneri connessi alla realizzazione della centrale di Bocamina. Il risultato netto della gestione finanziaria al 30 settembre 2013 è negativo per 30,9 milioni rispetto al dato al 30 settembre 2012, negativo per 27,7 milioni. Tale valore è stato influenzato principalmente dall aumento dell indebitamento. Si ricorda che gli effetti positivi della manovra finanziaria recentemente conclusa sono attesi esprimersi già a partire dall ultimo trimestre del corrente esercizio. 10

11 Grazie al positivo risultato conseguito dalla gestione operativa, il risultato ante imposte risulta positivo di 31 milioni di Euro, a fronte del quale sono state stimate imposte per un ammontare pari a 15 milioni di Euro. Al 30 settembre 2012 il Gruppo presentava una situazione economica negativa e quindi non comparabile. Il tax rate effettivo a settembre 2013 è circa del 48,4% influenzato dalla indeducibilità della svalutazione dell avviamento. Qualora depurato da tale effetto non ricorrente, il tax rate risulterebbe pari al 36,6%. Il Risultato netto di Gruppo al 30 settembre 2013 è pari a 15,8 milioni di Euro, rispetto alla perdita a settembre 2012 di 157,4 milioni di Euro. Tenuto conto del risultato dei terzi, il risultato netto consolidato al 30 settembre 2013 è pari a 16 milioni di Euro. Nel corso dei primi nove mesi del 2013 il Gruppo Maire Tecnimont ha acquisito nuovi progetti ed estensioni di contratti già esistenti per un valore pari a 457,9 milioni di Euro quasi esclusivamente nel settore dell Oil, Gas & Petrolchimico, in linea con la strategia di rifocalizzazione sul core business. Rispetto al totale dei nuovi ordini registrato nello stesso periodo del 2012 (1.510,1 milioni di Euro) si registra un decremento di circa 1.052,2 milioni di Euro pari a -69,7%, anche a seguito del differimento dei tempi di assegnazione di alcuni importanti progetti da parte di potenziali clienti. Il Portafoglio Ordini del Gruppo Maire Tecnimont al 30 settembre 2013 è pari a milioni di Euro in diminuzione di circa 1.099,1 milioni di Euro rispetto allo stesso periodo del 2012, in flessione rispetto anche ai 5.244,4 milioni di Euro al 31 dicembre 2012 (quest ultimo valore includeva circa 953 milioni relativi al progetto COCIV, oggetto di cessione nel mese di settembre 2013). IMPLEMENTAZIONE DEL PIANO INDUSTRIALE E ANALISI DEI DATI CONSUNTIVI RISPETTO A QUELLI PREVISTI In data 26 luglio 2013 Maire Tecnimont S.p.A. ha comunicato che a seguito della conclusione anticipata dell operazione di aumento di capitale sociale per un ammontare complessivo di Euro 150 milioni, sono divenuti efficaci gli accordi di riscadenziamento di Euro 307 milioni di debito con le principali banche finanziatrici del Gruppo e sono stati erogati Euro 50 milioni di nuova finanza. In base a tali accordi, il rimborso dei complessivi Euro 357 milioni beneficerà di un grace period di due anni con rimborso in rate semestrali a partire dal 2015 e fino al 31 dicembre I finanziamenti in oggetto sono assistiti da covenant in linea con la prassi per questo tipo di operazioni, la cui prima misurazione avverrà nel 2015 con riferimento ai dati consuntivati al 31 dicembre Infine, sono confermate da parte di tutte le banche linee di cassa per complessivi Euro 245 milioni e linee di firma per complessivi Euro 765 milioni a supporto del business. Le operazioni di aumento di capitale sociale e di erogazione di nuova finanza hanno consentito il rafforzamento patrimoniale del Gruppo ed in particolare la ripatrimonializzazione della controllata Tecnimont S.p.A, che alla data della presente relazione non si trova più in una situazione di squilibrio patrimoniale, segnando il conseguimento delle prime, e principali, azioni previste nel piano. Nel corso del 2013 si è dato avvio al piano di dismissione di asset non più strategici anch esso ricompreso nel più ampio piano finanziario del Gruppo. Infatti, in data 17 giugno 2013 il Gruppo ha firmato accordi per la cessione delle partecipazioni in due progetti relativi ad opere di infrastrutture e ingegneria civile, nello specifico della CMT (Copenhagen Metro Team I/S) e nel Consorzio COCIV. Entrambe le operazioni di cessione si sono successivamente perfezionate per un controvalore sostanzialmente in linea con gli incassi previsti dal piano di dismissioni. Le attività di dismissione continuano e si concentrano principalmente sull operazione avente come obiettivo la cessione della partecipazione della società proprietaria della Centrale a Biomassa di Olevano di Lomellina, per la quale sono state ricevute diverse e concrete manifestazioni di interesse. Al completamento di tale operazione, allo stato prevedibile entro il 11

12 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont primo semestre del 2014, insieme alle già annunciate cessioni, circa il 50% del totale piano di dismissioni previsto fino al 2016 risulterebbe già conseguito. Nel corso dei primi nove mesi del 2013 l andamento economico del Gruppo ha registrato volumi di produzione inferiori alle previsioni a causa dei già citati ritardi nell assegnazione di nuovi progetti, nonché per la riprogrammazione delle attività operative per alcuni progetti in corso di realizzazione. Tale riduzione non ha comunque inciso in modo significativo sul valore dell Ebitda che registra un miglioramento rispetto alle previsioni in termini percentuali soprattutto per la combinazione di vari fattori tra cui un diverso mix di volumi derivanti da progetti a più elevata marginalità. Si ritiene pertanto che tali andamenti non determinino, al momento, effetti sulla realizzazione degli obiettivi previsti del Piano. Parimenti, i flussi finanziari risultano sostanzialmente coerenti con il piano anche sulla base della realizzazione del piano di cessioni sopra menzionato. 6. Andamento Economico per Business Unit PREMESSA Maire Tecnimont S.p.A. è a capo di un gruppo industriale integrato attivo sul mercato nazionale e internazionale, che fornisce servizi di ingegneria e realizza opere nei settori: - (I) Oil, Gas & Petrolchimico; - (II) Energia; - (III) Infrastrutture & Ingegneria Civile. Si segnala che i dati relativi alle BU sono in linea con la struttura di reporting interno utilizzata dal Top Management della Società. Si riportano di seguito in sintesi le peculiarità di tali settori. I. Business Unit Oil, Gas & Petrolchimico, attiva nella progettazione e realizzazione di impianti destinati principalmente alla filiera del gas naturale (quali separazione, trattamento, liquefazione, trasporto, stoccaggio, rigassificazione e stazioni di compressione e pompaggio) e nella progettazione e realizzazione di impianti destinati all industria chimica e petrolchimica per la produzione, in particolare, di polietilene e polipropilene (poliolefine), di ossido di etilene, di glicole etilenico, di acido tereftalico purificato ( PTA ), di ammoniaca, di urea e di fertilizzanti; nel settore fertilizzanti concede licenze su tecnologia brevettata e know-how di proprietà a produttori di urea attuali e potenziali. Ulteriori importanti attività sono legate al processo di recupero zolfo, nella produzione di idrogeno e nei forni ad alta temperatura. II. III. Business Unit Energia, attiva nella progettazione e realizzazione di impianti per la produzione di energia elettrica sia da idrocarburi (centrali elettriche a ciclo semplice o combinato, impianti cogenerativi) che da fonti rinnovabili (centrali idroelettriche o alimentate da biomasse), di impianti per la termovalorizzazione e il teleriscaldamento, di repowering (ripotenziamento) di impianti per la produzione di energia elettrica e di sistemi di trasformazione e trasmissione di energia, con progressiva crescita dei servizi E e EP. Business Unit Infrastrutture & Ingegneria Civile, attiva nella progettazione e realizzazione di opere di grandi infrastrutture (quali strade e autostrade, ferrovie, linee metropolitane sotterranee e di superficie, gallerie, ponti e viadotti), di immobili ed edifici destinati ad attività industriali, commerciali ed al terziario. Nella tabella che segue sono riportati i dati salienti dell attività del Gruppo Maire Tecnimont per Business Unit al 30 settembre 2013 comparati con i valori analoghi registrati nello stesso periodo dell esercizio precedente: 12

13 (Valo ri ytd in migliaia di Euro ) Oil, Gas & Petrolchimic o Assoluta % su Ricavi Energia Assoluta % su Ricavi Infrastrutture ed Ing. civile Assoluta % su Ricavi Totale Assoluta % su Ricavi 30/09/2013 Ricavi Margine di Business ,6% (1.668) (4,4%) ,5% ,8% Ebitda ,1% (3.939) (10,4%) ,6% ,6% 30/09/2012 Ricavi Margine di Business ,2% ( ) (73,8%) (84) (0,1%) (8.441) (0,5%) Ebitda ,8% ( ) (77,9%) (7.722) (5,3%) (81.553) (4,9%) Variazioni settembre 2013 vs 2012 Ricavi ( ) ( ) ( ) Margine di Business Ebitda Nella tabella che segue sono invece riportati i dati salienti per Business Unit del terzo trimestre 2013 comparati con i valori analoghi registrati nello stesso periodo dell esercizio precedente: (Valori in migliaia di Euro) Oil, Gas & Petrolchimic o Assoluta % su Ricavi Energia Assoluta % su Ricavi Infrastrutture ed Ing. civile Assoluta % su Ricavi Totale Assoluta % su Ricavi 3Q 2013 Ricavi Margine di Business ,2% (827) (6,2%) ,4% ,4% Ebitda ,7% (2.004) (15,0%) ,2% ,8% 3Q 2012 Ricavi (2.018) Margine di Business ,4% (57.177) 2833,1% (2.420) (4,4%) (48.794) (9,8%) Ebitda (7.835) (1,8%) (57.098) 2829,2% (7.187) (13,0%) (72.122) (14,4%) Variazioni 3Q 2013 vs 3Q 2012 Ricavi ( ) (95.729) Margine di Business Ebitda BUSINESS UNIT OIL, GAS & PETROLCHIMICO I ricavi al 30 settembre 2013 ammontano a 948,5 milioni di Euro (1.354,6 milioni di Euro al 30 settembre 2012) e risultano in riduzione rispetto allo stesso periodo del I principali progetti risultano essere Gasco, Borouge 3, Tobolsk, Kuwait, Opal, ed Etileno XXI. La riduzione dei volumi è conseguenza del raggiungimento di una fase molto avanzata delle principali commesse, non ancora compensata dalla nuove acquisizioni ed un rallentamento di alcune commesse a marginalità minore per le quali comunque si stima di recuperare la produzione nei prossimi mesi. 13

14 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont Il Business Profit al 30 settembre 2013 ammonta a 119,1 milioni di Euro (110,5 milioni di Euro al 30 settembre 2012) e registra un incremento in termini assoluti rispetto all esercizio precedente, nonostante i minori volumi di produzione consuntivati. Il Business Margin al 30 settembre 2013 è pari al 12,6%, in aumento rispetto allo stesso periodo del 2012 quando era pari al 8,2%, in conseguenza di una maggiore redditività media dei progetti in corso di realizzazione rispetto al L Ebitda al 30 settembre 2013 ammonta a 66,9 milioni di Euro (51,7 milioni di Euro nei primi nove mesi del 2012) con una percentuale sui ricavi pari al 7,1% (3,8% al 30 settembre 2012). Anche in questo caso l incremento è conseguenza della già commentata redditività media dei progetti. BUSINESS UNIT ENERGIA I ricavi al 30 settembre 2013 ammontano a 37,9 milioni di Euro (161,2 milioni di Euro al 30 settembre 2012). Tale andamento è essenzialmente riconducibile alla nuova strategia di rifocalizzazione del business, come precedentemente descritta, nonché come conseguenza dell accordo per la conclusione dei contratti EPC in Sudamerica. I ricavi del periodo comprendono anche la produzione della centrale Biomasse Olevano parte integrante del programma di cessione dei prossimi mesi. Il Business Profit al 30 settembre 2013 ammonta ad un importo negativo per 1,7 mila Euro rispetto ad un risultato negativo per Euro 118,9 milioni di Euro al 30 settembre 2012, a causa degli effetti negativi delle commesse sudamericane. L Ebitda al 30 settembre 2013 è negativo per Euro 3,9 milioni, essenzialmente per i costi G&A assorbiti, al 30 settembre 2012 era negativo per Euro 125,6 milioni. BUSINESS UNIT INFRASTRUTTURE & INGEGNERIA CIVILE I ricavi al 30 settembre 2013 sono pari a 245,2 milioni di Euro, in aumento rispetto allo stesso periodo dell anno precedente quando erano pari a 145,6 milioni di Euro. Tale variazione è principalmente conseguenza della rilevazione del corrispettivo relativo alla cessione della quota nel Consorzio COCIV, dei maggiori volumi generati dalle commesse Metropolitana Copenhagen e Etihad Rail, parzialmente compensata dai minori ricavi relativi al rallentamento di alcune commesse. Il Business Profit al 30 settembre 2013 è positivo e pari a 28,2 milioni di Euro (negativo per 0,1 milioni di Euro al 30 settembre 2012). Il Business Margin al 30 settembre 2013 è positivo per 11,5%, in significativo miglioramento rispetto allo stesso periodo del 2012 quando era negativo e pari al 0,1%. L Ebitda al 30 settembre 2013 è positivo per circa 18,6 milioni di Euro dopo l assorbimento dei costi G&A. Al positivo risultato del 30 settembre 2013 ha inciso in modo significativo il corrispettivo associato alla cessione dell intera quota di partecipazione nel Consorzio COCIV e dei diritti ed obblighi connessi, a favore di Impregilo e Società Italiana per Condotte d Acqua, parzialmente compensata dalla revisione delle stime al completamento di alcuni progetti e dello stanziamento di costi del personale relativi al processo di ristrutturazione in atto in tale settore di attività. I risultati per Business Unit sopra esposti, d altra parte, tengono conto anche del positivo impatto derivante dalla rilevazione non solo dei corrispettivi contrattualmente pattuiti, ma anche da varianti dei lavori, da incentivi e dalle eventuali riserve ( claims ) iscritte nella misura aggiornata in cui è probabile che queste possano essere riconosciute dai committenti e valutate con attendibilità. Allo stato, tali claims risultano in avanzato stadio di negoziazione. Nelle tabelle seguenti sono riportati in forma grafica i valori dei Ricavi, Business Profit ed EBITDA per Business Unit sopra commentati. 14

15 Ricavi per business unit (Mil. ) Oil, Gas & Petrolchimico Energia Infrastrutture & Ing. civile Business Profit per business unit (Mil. ) Oil, Gas & Petrolchimico Energia Infrastrutture & Ing. civile EBITDA per business unit (Mil. ) Oil, Gas & Petrolchimico Energia Infrastrutture & Ing. civile

16 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont VALORE DELLA PRODUZIONE PER AREA GEOGRAFICA: Nella tabella seguente è indicata la rappresentazione dei Ricavi per area geografica al 30 settembre 2013, confrontata con i valori dello stesso periodo dell anno precedente: (Valori in migliaia di Euro) Settembre 2013 Settembre 2012 Variazione Assoluta % Assoluta % Assoluta % Italia ,6% ,8% ,1% Estero Europa UE ,5% ,4% ,9% Europa extra UE ,3% ,9% (49.147) (42,9%) Medio Oriente ,1% ,1% ( ) (39,6%) Americhe ,9% ,6% (34.195) (17,7%) Altri ,6% ,1% (50.449) (23,1%) Totale Ricavi consolidati ( ) (25,9%) Ricavi per area geografica (Mil. ) Italia Europa UE Europa extra UE Medio Oriente Americhe Altri La tabella sopra esposta evidenzia il peso percentuale dei Ricavi per area geografica dove l incidenza maggiore è quella dei ricavi prodotti in Medio Oriente (44,1%) sul totale. Come già si evince dalla tabella dei ricavi per Business Unit, tale valore conferma il contributo significativo della Business Unit Oil, Gas & Petrolchimico nell area Medio orientale, in cui il Gruppo è storicamente presente. Nell area americana si registra un rilevante valore della produzione a seguito delle nuove commesse acquisiti in Usa e Messico. L Italia partecipa al valore totale con un peso del 12,6%, mentre i volumi prodotti in Europa (Italia esclusa), pari a 207,4 milioni di Euro, rappresentano il 16,8% sul totale dei ricavi prodotti dal Gruppo. 7. Portafoglio Ordini per Business Unit ed Area Geografica Nelle tabelle che seguono è riportato il valore del Portafoglio Ordini del Gruppo, suddiviso per Business Unit al 30 settembre 2013 al netto della quota di terzi, ed il confronto con il Portafoglio Ordini relativo all esercizio precedente: 16

17 PORTAFOGLIO ORDINI PER BUSINESS UNIT ( V alo ri in mig liaia d i Euro ) Oil, Gas & Petrolchimico Energia Infrastrutture & Ingegneria Civile Totale Portafoglio Ordini Iniziale al 01/01/ Rettifiche/Elisioni (**) (15.158) ( ) ( ) Acquisizioni Ricavi netto quota terzi (*) Portafoglio Ordini al 30/09/ (*) I ricavi esposti all interno del Portafoglio Ordini sono al netto della quota di terzi per un valore pari a 4,9 milioni di Euro. (**) Le Rettifiche/Elisioni del periodo riflettono principalmente gli adeguamenti cambi sul portafoglio e per la BU Infrastrutture & Ingegneria Civile anche la vendita del Cociv e del relativo portafoglio pari a circa 913 milioni. Portafoglio Ordini al (Valori in migliaia di Euro) Portafoglio Ordini al Portafoglio Variazione Settembre Variazione Settembre 2013 Ordini al 2013 vs Settembre 2012 vs Dicembre Assoluta % Assoluta % Oil, Gas & Petrolchimico ( ) (24,4%) ( ) (16,8%) Energia (26.278) (59,0%) (12.583) (40,8%) Infrastrutture & Ingegneria Civile ( ) (19,4%) ( ) (53,6%) Totale ( ) (23,4%) ( ) (31,5%) Portafoglio ordini per business unit (Mil. ) Oil, Gas & Petrolchimico Energia Infrastrutture & Ingegneria Civile Il Portafoglio Ordini del Gruppo Maire Tecnimont al 30 settembre 2013 è pari a milioni di Euro in diminuzione di circa 1.099,1 milioni di Euro rispetto allo stesso periodo del 2012 e in riduzione rispetto a dicembre

18 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont PORTAFOGLIO ORDINI PER AREA GEOGRAFICA Nella tabella che segue è indicato il valore del Portafoglio Ordini del Gruppo suddiviso per Area Geografica al 30 settembre 2013: (Valori in migliaia di Euro) Italia Estero Totale Europa UE Europa extra UE Medio Oriente Americhe Altri Portafoglio Ordini Iniziale al 01/01/ Rettifiche/Elisioni (**) ( ) (32.463) ( ) Acquisizioni Ricavi netto quota terzi (*) Portafoglio Ordini al 30/09/ (*) I ricavi esposti all interno del Portafoglio Ordini sono al netto della quota di terzi per un valore pari a 4,9 milioni di Euro. (**) Le Rettifiche/Elisioni del periodo riflettono principalmente gli adeguamenti cambi sul portafoglio e per la BU Infrastrutture & Ingegneria Civile anche la vendita del Cociv e del relativo portafoglio pari a circa 913 milioni. Portafoglio Ordini al ( V alo ri in mig liaia d i Euro ) Portafoglio Ordini al Portafoglio Ordini al Variazione 2013 vs 2012 Assoluta % Italia (66.261) (6,4%) Europa UE ( ) (17,5%) Europa extra UE (13.646) (7,2%) Medio Oriente ( ) (49,7%) Americhe ,8% Altri ( ) (30,9%) Totale ( ) (23,9%) Portafoglio ordini per area geografica (Mil. ) Italia Europa UE Europa extra UE Medio Oriente Americhe Altri ACQUISIZIONI PER BUSINESS UNIT E PER AREA GEOGRAFICA Nella tabella che segue è indicato il valore delle acquisizioni del Gruppo suddiviso per Business Unit e per Area Geografica al 30 settembre 2013 ed il confronto con lo stesso periodo dell anno precedente: 18

19 ( V a l o r i i n m i g l i a i a d i E u r o ) Se tte m b re 2013 Se tte m b re 2012 Va ria z io ne 2013 v s 2012 % s ul to ta le % sul to ta le A c q uisiz io ni p e r Bus ine s s Unit: O il, G a s & P e tro lchim ico ,2% ,6% ( ) (70,7% ) Ene rg ia 0 0,0% ,5% (7.246) Infra strutture & Ing. C iv ile ,8% ,9% ,2% T o ta le ,0% ,0% ( ) (69,7% ) A c q uisiz io ni p e r A re a Ge o g ra fic a : Ita lia ,0% ,4% ( ) (79,7% ) Euro p a UE ,0% ,7% ( ) (98,3% ) Euro p a e x tra UE ,3% ,2% ,7% Me dio O rie nte ,3% ,2% ( ) (73,3% ) A m e riche ,6% ,2% ( ) (68,9% ) A ltri ,7% ,2% ,2% T o ta le ,0% ,0% ( ) (69,7% ) Nel corso dei primi nove mesi del 2013 il Gruppo Maire Tecnimont ha acquisito nuovi progetti ed estensioni di contratti in corso per un valore pari a 457,9 milioni di Euro registrati quasi esclusivamente nel settore dell Oil, Gas & Petrolchimico, in linea con la rifocalizzazione commerciale perseguita. Le altre acquisizioni riguardano la BU delle Infrastrutture e sono principalmente relative a change rodersi su contratti in corso di completamento. Rispetto al totale dei nuovi ordini registrato nello stesso periodo del 2012 (1.510,1 milioni di Euro) si registra un decremento di circa 1.052,2 milioni di Euro pari a -69,7 anche a seguito del differimento dei tempi di assegnazione di alcuni importanti progetti da parte di potenziali clienti. Le principali acquisizioni nel corso del 2013 riguardano un change order del contratto Gas Treatment Tempa Rossa, l Hydrogen Package Unit for oil residue processing complex a Perm (Russia) per il committente LUKOIL, una nuova Unità di Produzione di Idrogeno su base chiavi in mano nella raffineria di Cadereyta per il committente Pemex ed altri progetti nel Licensing e Technology Packages. ANALISI DEL PORTAFOGLIO ORDINI PER LA BUSINESS UNIT OIL, GAS & PETROLCHIMICO Il Portafoglio Ordini al 30 settembre 2013, confrontato con i valori dello stesso periodo dell anno precedente, è rappresentato nella tabella seguente: (Valori in migliaia di Euro) Portafoglio Ordini al Portafoglio Ordini al Variazione Settembre 2013 vs Settembre 2012 Assoluta % Oil, Gas & Petrolchimico ( ) (24,4%) 19

20 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont Portafoglio ordini 'Oil, Gas & Petrolchimico'(Mil. ) Il Portafoglio Ordini della Business Unit Oil, Gas & Petrolchimico al 30 settembre 2013 è pari a 2.614,9 milioni di Euro con un decremento in valore assoluto, rispetto al valore dello stesso periodo dell anno precedente, pari a 3.457,1 milioni di Euro. Nel corso del 2013 sono stati acquisiti nuovi contratti e formalizzati change order e varianti di progetto per un valore pari a 436 milioni di Euro. Le principali acquisizioni realizzate nei 9 mesi hanno riguardato un change order del contratto Gas Treatment Tempa Rossa, l Hydrogen Package Unit for oil residue processing complex a Perm (Russia) per il committente LUKOIL, una nuova Unità di Produzione di Idrogeno su base chiavi in mano nella raffineria di Cadereyta per il committente Pemex ed altri progetti nel Licensing e Technology Packages. ANALISI DEL PORTAFOGLIO ORDINI PER LA BUSINESS UNIT ENERGIA (Valori in migliaia di Euro) Portafoglio Ordini al Portafoglio Ordini al Variazione Settembre 2013 vs Settembre 2012 Assoluta % Energia (26.278) (59,0%) Portafoglio ordini 'Energia'(Mil. ) Il Portafoglio Ordini relativo alla BU Energia al 30 settembre 2013 ammonta a 18,2 milioni di Euro principalmente riconducibili ad attività di servizi e operations & maintenance, in decremento rispetto allo stesso valore dell anno precedente in conseguenza del completamento delle commesse sudamericane. 20

21 ANALISI DEL PORTAFOGLIO ORDINI PER LA BUSINESS UNIT INFRASTRUTTURE & INGEGNERIA CIVILE (Valori in migliaia di Euro) Portafoglio Ordini al Portafoglio Ordini al Variazione Settembre 2013 vs Settembre 2012 Assoluta % Infrastrutture e Ingegneria Civile ( ) (19,4%) Portafoglio ordini 'Infrastrutture & Ingegneria Civile'(Mil. ) Il Portafoglio Ordini relativo alla BU Infrastrutture e Ingegneria Civile al 30 settembre 2013 ammonta a 960,8 milioni di Euro e registra un decremento rispetto allo stesso valore dell anno precedente pari a 230,6 milioni di Euro. Nel corso del 2013 sono stati acquisiti nuovi contratti e formalizzati change orders e varianti di progetto per un valore pari a 21,9 milioni di Euro. Il totale portafoglio dopo la cessione del contratto Cociv è principalmente attribuibile alla Metropolitana di Copenhagen (Euro 484,7 milioni, la cui cessione si è perfezionata nei primi giorni di ottobre) ed alla rete ferroviaria di Etihad. 21

22 Resoconto Intermedio di Gestione Gruppo Maire Tecnimont 8. Andamento patrimoniale e finanziario del Gruppo I principali dati patrimoniali del Gruppo Maire Tecnimont, relativi al 30 settembre 2013 e al 31 dicembre 2012 sono rappresentati nella tabella seguente: Stato Patrimoniale Sintetico Maire Tecnimont Consolidato 30 Settembre 31 Dicembre 2013 ( V alo ri in mig liaia d i Euro ) 2012 Delta Attività non correnti (20.064) Rimanenze (21.513) Contratti di costruzione Crediti commerciali (86.115) Disponibilità liquide ( ) Altre attività correnti (24.984) Attività correnti ( ) Attività in Dismissione netto elisioni Totale attività ( ) Patrimonio netto Gruppo ( ) Patrimonio netto Terzi Debiti finanziari al netto della quota corrente Altre passività non correnti (5.511) Passività non correnti Debiti finanziari a breve termine ( ) Altre passività finanziarie (269) Anticipi da committenti ( ) Contratti di costruzione (9.986) Debiti commerciali ( ) Altre passività correnti (27.355) Passività correnti ( ) Passività in Dismissione netto elisioni Totale Patrimonio Netto e Passività ( ) Il totale delle Attività non correnti risulta decrementato rispetto all anno precedente, principalmente per effetto della rilevazione di un fabbricato di proprietà tra le attività in dismissione in base a quanto previsto dall IFRS 5 e anche di asset del cantiere legati alla commessa Metropolitana di Copenhagen a seguito della firma degli accordi di cessione della stessa ed anche a seguito della svalutazione di parte dell avviamento legato alla CGU Infrastrutture e Ingegneria Civile per circa 10 milioni di Euro. Tale voce accoglie le attività materiali e immateriali, crediti verso clienti esigibili oltre i 12 mesi per ritenute a garanzia verso committenti per il buon esito dei lavori in corso d opera e le attività fiscali differite. Il totale delle Attività correnti risulta decrementato rispetto all anno precedente di Euro Le principali variazioni in diminuzione riguardano le voci rimanenze, disponibilità liquide e crediti commerciali. La voce rimanenze è riferita principalmente agli anticipi erogati a fornitori e subappaltatori a fronte di materiali in corso di spedizione per la costruzione degli impianti e dei lavori in corso di esecuzione. Il decremento degli acconti dati a fornitori è diretta conseguenza 22

23 dell andamento delle commesse e dei minori materiali a magazzino in corso di spedizione. Alla data del 30 settembre 2013 si rileva un decremento degli acconti relativi alle commesse Gasco, Borouge 3 e Tobolsk nonché per un ammontare di circa 20,3 milioni, alla riclassifica nella voce Attività in dismissione dei valori relativi alla commessa Metropolitana di Copenhagen a seguito della firma degli accordi di cessione della stessa. I contratti di costruzione attivi rappresentano il valore netto positivo risultante, per ogni singola commessa, dalla differenza tra produzione progressiva, fatturazione in acconto e fondi rischi contrattuali. La variazione in aumento pari, ad Euro mila, è legata principalmente all avanzamento delle commesse e ai termini contrattuali delle stesse. I crediti commerciali al 30 settembre 2013 ammontano ad Euro mila con un decremento complessivo rispetto al 31 dicembre 2012 di Euro mila derivante principalmente dall effetto combinato dell avvenuto completamento di alcuni progetti nel corso del 2013 e agli incassi del periodo superiori alla fatturazione. Le voci attività e passività detenute per la vendita ( Attività in dismissione ) presentano un valore netto positivo pari ad Euro mila e sono attribuibili alla società Biolevano - Centrale a Biomassa di Olevano di Lomellina, alla società Sofregaz SA e ad un fabbricato di proprietà che vengono rappresentati ai sensi dell IFRS 5 come Attività e Passività destinate alla vendita e, pertanto, riclassificate in tali specifiche voci. Inoltre, al 30 settembre 2013 sono stati anche riclassificati come destinati alla vendita gli asset relativi al progetto Metro Copenhagen vendita perfezionatasi in data 10 ottobre In tale contesto le operazioni di cessione sono state considerate come altamente probabili sulla base delle trattative in corso, così come previsto dal piano di dismissione degli asset. Nel conto economico i flussi di reddito relativi non sono classificati separatamente da quelli delle attività in continuità in quanto le dismissioni non rappresentano una major line of business. Il Gruppo ha in corso trattative per la cessione degli ulteriori asset presenti nel piano complessivo di dismissioni, ma le attività e passività a loro legate non vengono rappresentate tra quelle in dismissione poiché, pur ritenendo altamente probabile l operazione di cessione, al 30 settembre 2013 non erano ancora state rispettate tutte le condizioni così come previste dal principio contabile IFRS 5. Le disponibilità liquide al 30 settembre 2013 ammontano ad Euro mila e rispetto al 31 dicembre 2012 tali disponibilità si sono decrementate di Euro mila, principalmente in riferimento alla cassa presso le Joint Venture e per circa 61,6 milioni anche alla riclassifica nella voce Attività in dismissione secondo l IFRS 5 dei valori legati alla commessa Metropolitana di Copenhagen a seguito della firma degli accordi di cessione della stessa. La maggior parte delle disponibilità liquide del Gruppo sono allocate presso le Joint Venture, che al 30 settembre 2013 avevano un eccesso di liquidità rispetto alle loro attuali esigenze. La cassa delle JV nel corso dei primi nove mesi del 2013 ha registrato una variazione in diminuzione principalmente nelle commesse della JV Gasco e Borouge 3 a seguito del loro naturale avanzamento, oltre che a significativi pagamenti, effettuati nel periodo, a titolo di distribuzione di dividendi in particolare da parte della JV Gasco. I Flussi di cassa derivanti dall'attività operativa evidenziano un assorbimento di Euro mila. Tali flussi, nonostante il risultato positivo del periodo, risentono, negativamente delle variazioni del capitale circolante. Infatti le variazioni dei crediti e debiti commerciali, dei contratti di costruzione attivi e passivi, rimanenze ad anticipi hanno registrato un assorbimento rilevante di cassa legato principalmente ai pagamenti effettuati dalle Joint Venture, nonché agli esborsi relativi all accordo per la cessione della società di progetto Mabe del periodo pari a circa Euro 28 milioni. Il flusso dell attività di investimento ha assorbito cassa per Euro mila principalmente per l implementazione di software ed altri applicativi e per l acquisto di beni di cantieri legati principalmente alle commesse delle Infrastrutture, al netto di incassi di dividendi da società collegate ed altre attività di investimento. 23