Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno Indice. 0.1 Indicatori di performance e informazioni societarie. 5 Il Gruppo A2A al 30 giugno 2011

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1 RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2011

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3 Indice 0.1 Indicatori di performance e informazioni societarie 5 Il Gruppo A2A al 30 giugno Highlights Finanziari 8 A2A S.p.A. in Borsa 11 Organi sociali 13 Eventi di rilievo del periodo 17 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A 1 25 Eventi di rilievo del Gruppo successivi al 30 giugno Bilancio semestrale consolidato abbreviato 28 Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata 30 Conto economico consolidato 32 Conto economico complessivo consolidato 33 Rendiconto finanziario consolidato 34 Prospetto delle variazioni dei conti di Patrimonio netto consolidato 36 Situazione patrimoniale-finanziaria ai sensi della Delibera Consob n del 12 marzo Conto economico consolidato ai sensi della Delibera Consob n del 12 marzo 2010

4 Indice Note illustrative al bilancio semestrale consolidato abbreviato 41 Informazioni di carattere generale su A2A S.p.A. 42 La Relazione finanziaria semestrale 43 Schemi di bilancio 44 Criteri di redazione 45 Variazioni di principi contabili 52 Area di consolidamento 53 Criteri e procedure di consolidamento 59 Stagionalità dell attività 60 Gruppo A2A Aree di attività 61 Aree geografiche di attività 62 Risultati per settore di attività 64 Note illustrative alle voci della Situazione patrimoniale-finanziaria 83 Indebitamento finanziario netto 2 84 Note illustrative alle voci di Conto economico 92 Utile per azione 93 Nota sui rapporti con le parti correlate 97 Comunicazione Consob n. DEM/ del 28 luglio Garanzie ed impegni con i terzi 100 Altre informazioni Allegati al bilancio semestrale consolidato abbreviato Prospetto delle variazioni dei conti delle immobilizzazioni materiali Prospetto delle variazioni dei conti delle immobilizzazioni immateriali Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato Elenco delle partecipazioni in società valutate col metodo del Patrimonio netto Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato del Gruppo Ecodeco Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato del Gruppo Coriance Elenco delle attività finanziarie disponibili per la vendita

5 Indice 0.3 Relazione intermedia sulla gestione 137 Risultati per settore di attività 139 Quadro macroeconomico 141 Andamento mercato energetico 144 Filiera Energia 155 Filiera Calore e Servizi 158 Filiera Ambiente 162 Filiera Reti 173 Altri Servizi e Corporate 175 Evoluzione prevedibile della gestione 176 Risorse umane e relazioni industriali 177 Corporate Social Responsibility 180 Innovazione, sviluppo e ricerca 185 Rischi e incertezze 0.4 Attestazione del bilancio semestrale abbreviato ai sensi dell art. 154-bis comma 5 del D.Lgs. 58/ Attestazione del bilancio semestrale abbreviato ai sensi dell art. 154-bis 3 comma 5 del D.Lgs. 58/ Relazione della Società di Revisione 209 Relazione della Società di Revisione

6 0.1 Indicatori di performance e informazioni societarie

7 Il Gruppo A2A al 30 giugno 2011 A2A Spa 51,00% Delmi ( 3 ) 50,00% Transalpina di Energia 61,28% Edison ( 1 ) 20,00% Edipower 100,00% Aspem Energia 100,00% A2A Trading 70,00% A2A Alfa 50,00% Premiumgas 70,00% Plurigas 94,95% Abruzzoenergia 50,00% Ergosud 100,00% A2A Energia 33,33% Lumenergia 100,00% A2A Montenegro 43,70% EPCG 39,49% Rudnik Uglja ad Pljevlja 100,00% A2A Calore & Servizi 98,08% A2A Coriance 100,00% Coriance 90,00% Varese Risorse ( 4 ) 60,00% Proaris 50,00% Asm Novara ( 3 ) 100,00% Amsa 100,00% Ecodeco 99,97% Aprica 80,00% Montichiari ambiente 100,00% Partenope Ambiente 100,00% A2A Reti Elettriche 100,00% A2A Ciclo Idrico 99,98% BAS-SII 67,00% Seasm 90,00% Aspem ( 4 ) 100,00% A2A Reti Gas 100,00% A2A Servizi alla distribuzione 91,60% Retragas 74,50% Camuna Energia 48,86% ASVT ( 2 ) 100,00% Selene 100,00% A2A Logistica 100,00% Mincio Trasmissione 49,00% e-utile 21,94% ACSM-AGAM 7,9% Dolomiti Energia 5 50,00% Metamer Aree di attività Energia Calore e Servizi Ambiente Reti Altre Società (1) La percentuale di 61,28% si riferisce alle azioni ordinarie di proprietà di Transalpina di Energia (TdE). La percentuale di partecipazione al capitale sociale è pari al 60%. Si segnala che Edison detiene il 50% della partecipazione della società Edipower. (2) Di cui lo 0,38% detenuta tramite A2A Reti Gas. (3) Si segnala l esistenza di opzioni call e opzioni put aventi ad oggetto una ulteriore quota del capitale sociale della società. (4) Si segnala l esistenza di opzioni put aventi ad oggetto una ulteriore quota del capitale sociale della società. Nel presente prospetto sono evidenziate le partecipazioni di maggior rilievo del Gruppo A2A. Si rinvia agli allegati 3,4,5,6 e 7 per il dettaglio completo delle partecipazioni.

8 Highlights Finanziari ( 1 ) Ricavi Margine operativo lordo Utile netto milioni di euro 477 milioni di euro 120 milioni di euro 6 Dati economici Milioni di euro Ricavi Costi operativi (2.286) (2.130) Costi per il personale (287) (258) Margine operativo lordo Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni (254) (238) Risultato operativo netto Gestione finanziaria (80) (56) Altri proventi non operativi 1 Altri costi non operativi (5) Utile al lordo delle imposte Oneri per imposte sui redditi (74) (68) Risultato netto da attività non correnti cedute o destinate alla vendita Risultato di terzi 16 (19) Utile netto del periodo di pertinenza del Gruppo Margine operativo lordo/ricavi 15,6% 16,4% (1) I dati valgono quali indicatori di performance come richiesto dal CESRN/05/178/B.

9 Highlights Finanaziari Dati patrimoniali Milioni di euro Capitale investito netto Patrimonio netto del Gruppo e di terzi Posizione finanziaria netta consolidata (3.758) (3.893) Posizione finanziaria netta consolidata/patrimonio netto del Gruppo e di terzi 0,81 0,80 Posizione finanziaria netta consolidata/market Cap medio 1,06 1,03 7 Dati finanziari Milioni di euro Flussi finanziari netti da attività operativa Flussi finanziari netti impiegati nell attività di investimento (63) 218 Free cash flow Dati societari di A2A S.p.A Capitale Sociale (euro) Numero azioni ordinarie (valore nominale 0,52 euro) Numero azioni proprie (valore nominale 0,52 euro) Indicatori significativi Media Euribor a sei mesi 1,530% o,974% Prezzo medio del greggio Brent (USD/bbl) 111,13 78,40 Cambio medio Euro/USD (*) 1,40 1,33 Prezzo medio del greggio Brent (Euro/bbl) 79,11 59,15 (*) Fonte Ufficio Italiano Cambi.

10 A2A S.p.A. in Borsa A2A e dati azionari 8 Capitalizzazione al 30 giugno 2011 (milioni di euro) Capitalizzazione media del primo semestre 2011 (milioni di euro) Volumi medi del 1 semestre Prezzo medio del 1 semestre 2011 (*) 1,134 Prezzo massimo del 1 semestre 2011 (*) 1,231 Prezzo minimo del 1 semestre 2011 (*) 1,001 Numero di azioni (*) euro per azione Fonte: Bloomberg Il 23 giugno 2011 A2A ha distribuito un dividendo ordinario pari a 0,06 euro per azione. In data 24 novembre 2011 verrà distribuito un dividendo addizionale non ricorrente pari a 0,036 euro per azione. Principali indici in cui è presente il titolo A2A FTSE MIB DJ STOXX DJ EUROSTOXX DJ Italy WisdomTree S&P Developed Ex-US Indici etici FTSE4GOOD Global e Europe FTSE ECPI Benchmark Axia Csr e Ethical ECPI Ethical Index Global, Euro e EMU Solactive Climate Change Fonte: Bloomberg A2A si è classificata tra le aziende leader del Carbon Disclosure Project 2010.

11 A2A S.p.A. in Borsa Azionariato (*) 9 (*) Quote superiori al 2% (aggiornato al 30 giugno 2011). Fonte: CONSOB Rating Attuale Rating medio/lungo termine BBB+ Standard & Poor s Rating breve termine A 2 Outlook Negativo Moody s Rating medio/lungo termine A3 Outlook Negativo Fonti: agenzie di rating

12 A2A S.p.A. in Borsa A2A nel 1 semestre A2A vs FTSE MIB Fonte: Bloomberg

13 Organi sociali CONSIGLIO DI SORVEGLIANZA PRESIDENTE Graziano Tarantini VICE PRESIDENTE Rosario Bifulco CONSIGLIERI Adriano Bandera Gianbattista Brivio Bruno Caparini Gianni Castelli Alberto Cavalli Stefano Grassani Enrico Mattinzoli Marco Miccinesi Massimo Perona Norberto Rosini Giorgio Maria Filiberto Sommariva Franco Tamburini Antonio Matteo Taormina 11 CONSIGLIO DI GESTIONE PRESIDENTE Giuliano Zuccoli VICE PRESIDENTE Vittorio Cinquini CONSIGLIERI Franco Baiguera Mario Cocchi Francesco Randazzo Renato Ravanelli Paolo Rossetti Giuseppe Sala

14 Organi sociali DIRETTORI GENERALI AREA CORPORATE E MERCATO Renato Ravanelli AREA TECNICO - OPERATIVA Paolo Rossetti 12 SOCIETÀ DI REVISIONE PRICEWATERHOUSECOOPERS S.P.A.

15 Eventi di rilievo del periodo Da gennaio società unica di vendita per il Gruppo A2A Dal 1 gennaio 2011 ASMEA S.p.A., Bas-Omniservizi S.r.l. e A2A Servizi al Cliente S.r.l. sono state incorporate mediante fusione in A2A Energia S.p.A.. La società unica di vendita che è sorta si focalizza sulle attività di vendita di elettricità e gas e sui servizi commerciali collegati (call center, sportelli e fatturazione). In particolare è nato un operatore di primaria rilevanza sul mercato energetico nazionale, con circa 2 milioni di clienti (grandi industrie, PMI, condomini e clienti domestici) concentrati soprattutto nell area metropolitana milanese e nelle province di Brescia e Bergamo. 13 Si tratta di un ulteriore passo nel processo di efficientamento e razionalizzazione societaria inteso a rendere il Gruppo ancora più competitivo sui mercati liberalizzati. I clienti lombardi possono continuare ad affidarsi a servizi di qualità e vicini al territorio, risultati finora una carta vincente per il Gruppo, come attestano gli ottimi risultati rilevati nelle indagini di customer satisfaction e nelle speciali graduatorie periodicamente stilate dall Autorità per l Energia Elettrica ed il Gas. Nasce con il 1 gennaio la società A2A Ciclo Idrico S.p.A. Con decorrenza dal 1 gennaio 2011 hanno avuto efficacia il conferimento del ramo di azienda ciclo idrico da parte della controllante A2A S.p.A. e l operazione di scissione del ramo di azienda titolarità dei clienti finali del business idrico della provincia di Brescia da parte di A2A Energia S.p.A. (ex Asm Energia e Ambiente S.r.l.) a favore della società A2A Ciclo Idrico S.p.A.. Nello specifico, la società svolge le seguenti attività che sono riportate a titolo esemplificativo: ricerca, produzione, approvvigionamento, captazione, adduzione e trasporto, trasformazione, distribuzione e vendita dell acqua per usi primari, industriali e agricoli;

16 Eventi di rilievo del periodo raccolta e trattamento delle acque reflue; utilizzo e recupero delle energie del ciclo idrico integrale delle acque; gestione, manutenzione e sviluppo delle reti idriche e fognarie e degli impianti di captazione, di potabilizzazione e di depurazione delle acque. A2A tra i leader italiani per il Carbon Disclosure Project A2A si è classificata tra le aziende italiane Carbon Performance Leader 2010 secondo il Carbon Disclosure Project, l ente che rappresenta oltre 500 investitori istituzionali e da oltre 10 anni fornisce un analisi delle modalità con le quali le più grandi aziende mondiali contrastano le emissioni di gas a effetto serra. Nuovo Amministratore Delegato in Ecodeco S.r.l., società del Gruppo A2A 14 In data 11 marzo 2011 il Consiglio di Amministrazione di Ecodeco S.r.l., una delle società della Filiera Ambiente del Gruppo A2A, ha nominato il dott. Enrico Friz Amministratore Delegato dell azienda. Con il rinnovo dei vertici della controllata si intende consolidare il processo di sviluppo della società nell ambito della Filiera Ambiente del Gruppo A2A, con l obiettivo di ottimizzare le sinergie organizzative e di processo e di potenziare l offerta di servizi ambientali. Comunicato di A2A S.p.A., Delmi S.p.A. ed EDF S.A. in relazione ai patti parasociali relativi a Edison S.p.A. e Transalpina di Energia S.r.l. (TdE) In data 15 marzo 2011, nell ambito delle discussioni relative a un nuovo progetto industriale riguardante il Gruppo Edison e la struttura dell azionariato di TdE, è stata concordata tra A2A S.p.A., Delmi S.p.A. ed EDF S.A. una modifica dei patti parasociali relativi a Edison S.p.A. e Transalpina di Energia S.r.l. che prevede la proroga al 15 settembre 2011 della scadenza per la eventuale disdetta di tali patti. Qualora non venisse inviata disdetta da alcuna delle parti entro il 15 settembre, i patti verranno rinnovati per i successivi tre anni. Tale modifica prevede inoltre la nomina dei consigli di amministrazione di Edison S.p.A. e Transalpina di Energia S.r.l. per un periodo di un anno da parte delle assemblee degli azionisti che approveranno i rispettivi bilanci di esercizio.

17 Eventi di rilievo del periodo Il Consiglio di Sorveglianza di A2A S.p.A. ha approvato i risultati 2010 Il 27 aprile 2011, sotto la presidenza dell avv. Graziano Tarantini, si è riunito il Consiglio di Sorveglianza che ha approvato il bilancio separato e la relazione finanziaria annuale consolidata del Gruppo A2A al 31 dicembre Il Consiglio di Sorveglianza ha condiviso la proposta del Consiglio di Gestione di sottoporre all Assemblea la distribuzione di un dividendo per azione ordinaria pari a euro 0,060, in pagamento dal 23 giugno Il Consiglio di Sorveglianza ha inoltre condiviso la proposta del Consiglio di Gestione di sottoporre all Assemblea la distribuzione di un dividendo addizionale non ricorrente pari a euro 0,036 per azione ordinaria da mettere in pagamento dal 24 novembre Ecodeco S.r.l. si aggiudica in Gran Bretagna un contratto per la progettazione e la costruzione di un nuovo impianto di trattamento rifiuti 3SE, consorzio costituito dalle società inglesi Shanks Waste Management e Scottish and Southern Energy, ha scelto la tecnologia Ecodeco per la realizzazione di un impianto di trattamento rifiuti ubicato nella regione dello Yorkshire. 15 In particolare, Ecodeco S.r.l., società del Gruppo A2A, sarà il fornitore del progetto e delle tecnologie e costruirà inoltre l impianto che tratterà i rifiuti provenienti dalle città di Barnsley, Doncaster e Rotherham. Il valore della fornitura supera i 26 milioni di euro ed è previsto che ad Ecodeco S.r.l. saranno anche riconosciute royalties per i prossimi 25 anni di concessione su ogni tonnellata di rifiuto trattato. L impianto sarà destinato al trattamento di t/a di rifiuti solidi urbani residuali dalla raccolta differenziata e servirà circa famiglie. Al termine del processo di trattamento si otterrà un combustibile secondario che sarà utilizzato in un impianto multifuel destinato alla produzione di energia elettrica. Vetro, plastica e metalli saranno recuperati realizzando inoltre una sezione dedicata alla produzione di compost. Il contratto prevede che i lavori di realizzazione dell impianto inizino entro la primavera del 2013 e i primi rifiuti saranno trattati nel Ceduto il 23,5% del capitale azionario di Metroweb S.p.A. al Fondo infrastrutturale F2i e a IMI Investimenti In data 30 maggio 2011 A2A S.p.A., unitamente a Stirling Square Capital Partners, socio di mag-

18 Eventi di rilievo del periodo gioranza di Metroweb S.p.A., hanno sottoscritto un accordo per la cessione al Fondo infrastrutturale F2i e a IMI Investimenti delle proprie quote azionarie (rispettivamente 23,5% e 76,5%) di Metroweb S.p.A.. L operazione determinerà un incasso per A2A S.p.A. pari a circa 53 milioni di euro e una plusvalenza di circa 38 milioni di euro. A2A S.p.A. continuerà a possedere nel proprio portafoglio la titolarità di un prestito obbligazionario convertibile che le consentirà, qualora esercitato, di detenere una quota azionaria in Metroweb S.p.A. pari a circa il 25% correlato a un diritto di cessione, valido fino al 30 novembre 2013, alle stesse condizioni dell attuale transazione maggiorato di un rendimento finanziario. 16

19 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A Situazione economica Di seguito si riportano i risultati economici del Gruppo A2A al 30 giugno 2011, confrontati con il primo semestre dell esercizio precedente: Milioni di euro Variazioni Ricavi di cui: Ricavi di vendita e prestazioni Altri ricavi operativi Costi operativi (2.286) (2.130) (156) Costi per il personale (287) (258) (29) Margine Operativo Lordo Ammortamenti (213) (196) (17) Accantonamenti e svalutazioni (41) (42) 1 Risultato Operativo Netto (9) Oneri netti di gestione finanziaria (67) (106) 39 Quota di risultato di società ad equity (13) 50 (63) Altri proventi non operativi 1 1 Altri costi non operativi (5) (5) Utile al lordo delle imposte (37) Oneri per imposte sui redditi (74) (68) (6) Risultato di attività operative in esercizio al netto delle imposte (43) Risultato netto da attività non correnti cedute o destinate alla vendita (243) Risultato di pertinenza di terzi 16 (19) 35 Utile Netto del periodo di pertinenza del Gruppo (251) Nota: al 30 giugno 2011 la controllata montenegrina EPCG è stata consolidata integralmente linea per linea, differentemente dal primo semestre 2010 in cui la società era consolidata con il metodo integrale sintetico. 17 Nel primo semestre 2011 i ricavi del Gruppo sono complessivamente pari a milioni di euro, di cui 139 milioni di euro relativi al Gruppo EPCG. I ricavi da vendita e prestazioni sono risultati pari a milioni di euro (138 milioni di euro attribuibili al Gruppo EPCG), mentre gli altri ricavi si sono attestati a 54 milioni di euro.

20 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A Di seguito si riportano i principali dati quantitativi che hanno contribuito alla formazione di tali ricavi: EE venduta a clienti grossisti e retail (GWh) EE venduta in Borsa (GWh) EE venduta sui mercati esteri (GWh) EE venduta (GWh) - EPCG Gas venduto a clienti grossisti e retail (Mmc) Calore venduto (GWht) EE distribuita (GWh) EE distribuita (GWh) - EPCG Gas distribuito (Mmc) Acqua distribuita (Mmc) Acqua depurata (Mmc) Rifiuti Smaltiti (Kton) In particolare, le vendite sono riconducibili prevalentemente alla produzione degli impianti gestiti dal Gruppo: Produzione termoelettrica (GWh) Produzione termoelettrica (GWh) - EPCG 672 Produzione idroelettrica (GWh) Produzione idroelettrica (GWh) - EPCG 907 Produzione calore (GWht) Produzione di energia elettrica da cogenerazione (GWh) Vendita di ee da impianti di termovalorizzazione e biogas (GWh) Il Margine Operativo Lordo si è attestato complessivamente a 477 milioni di euro, in crescita di 7 milioni di euro rispetto al medesimo periodo dell esercizio precedente. Al netto del contributo del Gruppo Montenegrino EPCG, il Margine Operativo Lordo risulta pari a 462 milioni di euro, in lieve flessione rispetto al primo semestre 2010.

21 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A La tabella che segue evidenzia la dinamica del risultato industriale per aree di attività. Milioni di euro Margine Margine Operativo Operativo Lordo Lordo Filiera Energia elettricità gas Filiera Calore e Servizi Filiera Ambiente Filiera Reti Filiera Altri Servizi e Corporate (14) (18) Totale La filiera Energia evidenzia una flessione del Margine Operativo Lordo rispetto al primo semestre dell esercizio 2010: la riduzione della marginalità nel comparto energia elettrica è stata solo parzialmente compensata dalla crescita del margine nel comparto gas. 19 Il calo della redditività nel comparto elettrico è sostanzialmente riconducibile alla riduzione della produzione idroelettrica, che ha risentito della minore idraulicità registrata nel nucleo idroelettrico della Calabria, all uscita dal perimetro regolato dal contratto di Tolling Agreement con Edipower della centrale di San Filippo del Mela in Sicilia e al venir meno del riconoscimento dei requisiti di essenzialità della centrale termoelettrica di Monfalcone. Nel perimetro in esame si sono inoltre registrate sensibili riduzione dei fattori di utilizzo delle centrali a ciclo combinato, compensate in termini di redditività complessiva da un miglioramento dei margini unitari. In contrazione anche la marginalità dell attività commerciale rispetto al primo semestre Si evidenzia infine il contributo positivo, pari a 13 milioni di euro, della consolidata montenegrina EPCG. Nel comparto gas, la flessione delle quantità vendute a seguito del clima mite registrato nei primi mesi dell anno, e l impatto economico della riduzione delle tariffe regolamentate del mercato tutelato sono stati più che compensati dagli effetti positivi della rinegoziazione dei contratti di approvvigionamento gas avvenuta all inizio del quarto trimestre Il Margine Operativo Lordo della filiera Calore e Servizi si attesta a 48 milioni di euro, in crescita di 9 milioni di euro rispetto al 30 giugno Tale risultato è prevalentemente attribuibile ai nuovi allacciamenti al servizio di teleriscaldamento, che hanno più che compensato la flessione dei volumi venduti per effetto delle temperature miti registrate nel primo trimestre dell anno,

22 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A nonchè al riconoscimento di titoli di efficienza energetica (Certificati Bianchi) relativi ad iniziative di anni precedenti sulle reti di teleriscaldamento di Brescia. Il Margine Operativo Lordo della filiera Ambiente si attesta a 152 milioni di euro (141 milioni di euro al 30 giugno 2010). La performance positiva è sostanzialmente riconducibile al maggior contributo degli impianti di termovalorizzazione di Brescia, Bergamo e Milano che, nel secondo trimestre dell esercizio 2010, avevano subìto un fermo per manutenzione programmata e ai maggiori ricavi per la vendita di energia elettrica. La Filiera Reti ha incrementato i risultati industriali nel primo semestre 2011, realizzando un Margine Operativo Lordo pari a 128 milioni di euro (+11 milioni di euro). 20 Il miglioramento della marginalità è sostanzialmente riconducibile al comparto della distribuzione di energia elettrica a seguito dell adeguamento della componente di ricavo relativa alla perequazione specifica aziendale per il III periodo regolatorio ( ), non recepito nel primo semestre 2010, nonché ai minori oneri derivanti da altri meccanismi perequativi (in particolare il meccanismo perequativo dei ricavi di misura). L attività di distribuzione di energia elettrica in Montenegro ha inoltre apportato un contributo positivo alla filiera per 4 milioni di euro. Gli Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni risultano complessivamente pari a 254 milioni di euro (238 milioni di euro al 30 giugno 2010). L incremento pari a 16 milioni di euro recepisce, per 28 milioni di euro, il consolidamento della partecipata EPCG e, per 8 milioni di euro, minori accantonamenti a fondo rischi crediti relativi ad attività svolte in Italia. Per effetto delle dinamiche sopra esposte il Risultato Operativo Netto è risultato pari a 223 milioni di euro, in riduzione di 9 milioni di euro rispetto al 30 giugno Gli Oneri netti della gestione finanziaria sono risultati pari a 67 milioni di euro (106 milioni di euro al 30 giugno 2010). La contrazione è riconducibile al positivo andamento dei fair value relativi ai contratti sui derivati finanziari di copertura del rischio tasso e al consistente calo dell indebitamento medio (-458 milioni di euro rispetto al primo semestre 2010), effetti parzialmente compensati dalla crescita del costo medio dell indebitamento connessa alla dinamica dei tassi di mercato. La Quota di risultato di società consolidate ad equity risulta negativa per 13 milioni di euro (positiva per 50 milioni di euro al 30 giugno 2010). La partecipazione indirettamente detenuta in Transalpina di Energia ha pesato negativamente sul periodo in esame per 30 milioni di euro, a fronte di un risultato positivo per 29 milioni di euro registrato al 30 giugno Va inoltre ricordato che la partecipata EPCG aveva contribuito positivamente per 14 milioni di euro nel

23 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A primo semestre 2010 quando il suo consolidamento avveniva con il metodo sintetico su una singola linea. Gli Altri costi e proventi non operativi sono pari a 4 milioni di euro al 30 giugno 2011 (nessun valore al 30 giugno 2010) e si riferiscono a oneri conseguenti al consolidamento del Gruppo EPCG. Gli Oneri per imposte nel periodo in esame sono risultati pari a 74 milioni di euro (68 milioni di euro al 30 giugno 2010). Il Risultato netto da attività operative non correnti cedute o destinate alla vendita pari a 39 milioni di euro (282 milioni di euro al 30 giugno 2010) accoglie principalmente la plusvalenza generatasi dalla cessione della partecipazione nella società Metroweb S.p.A. e nella società CESI, mentre al 30 giugno 2010 comprendeva prevalentemente la plusvalenza derivante dalla cessione della partecipazione in Alpiq Holding AG. L Utile netto del periodo di pertinenza del Gruppo, dedotto il risultato di pertinenza di terzi azionisti (di cui 14 milioni di euro riferiti ai soci di minoranza di Delmi), è risultato pari a 120 milioni di euro (371 milioni di euro al 30 giugno 2010). 21

24 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A Situazione patrimoniale e finanziaria Il Capitale investito consolidato ammonta, alla data del 30 giugno 2011, a milioni di euro e trova copertura nel Patrimonio Netto per milioni di euro (di cui milioni di euro riferiti alle quote di terzi) e nell indebitamento finanziario netto per milioni di euro. In particolare, il Capitale di funzionamento, pari a 527 milioni di euro, risulta in diminuzione di 236 milioni di euro rispetto al 31 dicembre Il Capitale immobilizzato netto, comprensivo delle Attività/Passività destinate alla vendita, risulta pari a milioni di euro (-100 milioni di euro). La Posizione finanziaria netta, pari a milioni di euro al 30 giugno 2011, è migliorata di 135 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2010 grazie alla generazione di cassa della gestione operativa. 22

25 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A Milioni di euro Variazioni CAPITALE INVESTITO Capitale immobilizzato netto (55) Immobilizzazioni materiali (107) Immobilizzazioni immateriali Partecipazioni e altre attività finanziarie non correnti (*) Altre attività/passività non correnti (*) (124) (137) 13 Crediti/passività per imposte anticipate/differite (54) (63) 9 Fondi rischi, oneri e passività per discariche (459) (460) 1 Benefici a dipendenti (276) (276) di cui con contropartita il Patrimonio netto (106) (118) Capitale di funzionamento (236) Rimanenze (4) Crediti commerciali e altre attività correnti (*) (327) Debiti commerciali e altre passività correnti (*) (1.811) (1.854) 43 Attività per imposte correnti/debiti per imposte 14 (38) 52 di cui con contropartita il Patrimonio netto (114) 3 23 Attività/Passività destinate alla vendita (*) (45) di cui con contropartita il Patrimonio netto TOTALE CAPITALE INVESTITO (336) FONTI DI COPERTURA Patrimonio netto (201) Totale posizione finanziaria oltre l esercizio successivo Totale posizione finanziaria entro l esercizio successivo (152) Totale Posizione Finanziaria Netta (135) di cui con contropartita il Patrimonio netto (33) (41) TOTALE FONTI (336) (*) Al netto dei saldi inclusi nella Posizione Finanziaria Netta.

26 Sintesi economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo A2A Milioni di euro POSIZIONE FINANZIARIA NETTA ALL INIZIO DEL PERIODO (3.893) (4.644) Utile netto del periodo (comprende utile di terzi) (**) Ammortamenti Svalutazioni/smobilizzi di immobilizzazioni materiali e immateriali 3 17 Risultato da partecipazioni valutate a equity 13 (50) Variazioni delle attività e delle passività (*) Flussi finanziari netti da attività operativa Flussi finanziari netti da attività di investimento (63) 218 Free cash flow Dividendi pagati dalla capogruppo (186) (217) Dividendi pagati dalle controllate (6) (28) Cash flow da distribuzione dividendi (192) (245) Variazioni delle attività/passività finanziarie con contropartita il Patrimonio netto (8) 15 POSIZIONE FINANZIARIA NETTA ALLA FINE DEL PERIODO (3.758) (4.258) (*) Al netto dei saldi con contropartita il Patrimonio netto. (**) Il risultato del periodo è esposto al netto delle plusvalenze per cessioni di partecipazioni.

27 Eventi di rilievo del Gruppo successivi al 30 giugno 2011 Eventi di rilievo del Gruppo successivi al 30 giugno 2011 Termovalorizzatore di Acerra: nei primi 6 mesi del 2011 raggiunto il 100% della capacità produttiva dell impianto Nei primi sei mesi del 2011 il termovalorizzatore di Acerra ha trattato 300 mila tonnellate di rifiuti, perfettamente in linea con quanto stabilito dalla Autorizzazione Integrata Ambientale che prevede un quantitativo di rifiuti trattabili di 600 mila tonnellate/anno. Contestualmente l impianto ha prodotto e immesso in rete 260 GWh di energia elettrica. I valori riportati, riferiti alla prima metà del secondo anno di gestione industriale del termovalorizzatore da parte di Partenope Ambiente S.p.A., hanno quindi registrato un miglioramento rispetto ai già ottimi risultati raggiunti nel 2010, quando erano state conferite all impianto 516 mila tonnellate di rifiuti (pari all 86% della capacità produttiva dell impianto) e immessi in rete 450 GWh di energia elettrica, pari al fabbisogno di 150 mila famiglie. Nei primi sei mesi del 2011 il termovalorizzatore ha funzionato regolarmente, riuscendo a mantenere, come previsto, elevati standard di rendimento anche con i previsti interventi di manutenzione, attività che Partenope Ambiente S.p.A. ha pianificato in calendario all inizio dell anno e che, oltre ad essere assolutamente normali in impianti complessi come un termovalorizzatore, hanno lo scopo di garantire sicurezza ed efficienza. Particolare attenzione è riservata agli aspetti ambientali: il termovalorizzatore infatti è dotato delle più moderne tecnologie di depurazione dei gas di combustione e di un doppio sistema di monitoraggio in continuo delle emissioni che garantisce costantemente la corretta funzionalità dell impianto. Dall inizio della gestione dell impianto le emissioni sono state ampiamente al di sotto dei limiti previsti dall Autorizzazione, limiti che per il termovalorizzatore di Acerra sono stati fissati, peraltro, a valori mediamente più bassi del 50% rispetto a quanto previsto dalla direttiva comunitaria e dalla legge italiana di recepimento. Oltre a tutte le rilevazioni che Partenope Ambiente S.p.A. effettua quotidianamente, nel corso del 2010 sono state commissionate, a due laboratori esterni certificati, cinque campagne di monitoraggio delle emissioni e ulteriori due sono già state effettuate nei primi mesi del Tutti i dati raccolti hanno confermato la piena affidabilità dell impianto e l efficienza del sistema di trattamento dei fumi, con risultati ben al di sotto dei limiti d emissione imposti dall Autorizzazione Integrata Ambientale. 25

28 Eventi di rilievo del Gruppo successivi al 3o giugno 2011 A2A e le Confederazioni delle Piccole e Medie Imprese sottoscrivono il protocollo d intesa sulla Procedura di Conciliazione Paritetica 26 Accogliendo l auspicio espresso in proposito dall AEEG - Autorità per l Energia Elettrica e il Gas A2A, Casartigiani, CNA, Confagricoltura, Confapi, Confartigianato Imprese, Confcommercio Imprese per l Italia e Confesercenti hanno sottoscritto l importante accordo sulla conciliazione paritetica. La procedura rappresenta uno strumento per la risoluzione stragiudiziale di alcune tipologie di controversie, non risolte da precedenti reclami, concernenti i rapporti di fornitura di energia elettrica e gas, sia nel mercato tutelato che nel mercato libero, tra imprese clienti aderenti alle Confederazioni ed A2A Energia S.p.A., società unica di vendita del Gruppo A2A. La procedura si caratterizza per rapidità ed informalità, semplicità di accesso e di svolgimento. L iter per la conciliazione potrà essere attivato per le controversie che abbiano ad oggetto accertamenti, contestazioni e gestione delle problematiche relative alle forniture di energia elettrica o gas quali: ricostruzione dei consumi in seguito ad accertato malfunzionamento del contatore ai sensi delle delibere dell Autorità per l Energia Elettrica ed il Gas; contestazioni relative a tematiche connesse alla fatturazione dei consumi, gestione della riduzione di potenza o sospensione della fornitura per contestata morosità del cliente; disattivazione del misuratore su richiesta del cliente non eseguita; gestione delle problematiche connesse all emissione di bollette. L ufficio di Conciliazione è costituito da operatori abilitati, rispettivamente di A2A e delle Confederazioni, che hanno frequentato specifici corsi di formazione, requisito necessario al fine del riconoscimento dell abilitazione. I conciliatori dovranno comportarsi in maniera imparziale e neutrale, al fine di favorire quanto più possibile il raggiungimento di un compromesso sostenibile per le parti. Durante tutto il periodo interessato dal processo di conciliazione saranno sospese le azioni di A2A Energia S.p.A. volte al recupero del credito oggetto di conciliazione. L attivazione su scala nazionale sarà preceduta da una fase di sperimentazione della durata di 12 mesi, al termine del quale A2A e le Confederazioni si riservano di verificarne l efficacia e concordare eventuali modifiche. Obbiettivo dell accordo, già sperimentato in occasioni analoghe, è migliorare i rapporti fra le Piccole e Medie Imprese e i fornitori di energia, secondo il principio della customer satisfaction. A2A S.p.A.: acquisizione 5,05% del capitale sociale di Abruzzoenergia S.p.A. In data 27 luglio 2011 A2A S.p.A. ha acquistato il residuo 5,05% del capitale sociale di Abruzzoenergia S.p.A. detenuto da soci di minoranza. In forza di tale operazione A2A S.p.A. risulta proprietaria del 100% del capitale sociale della società.

29 0.2 Bilancio semestrale consolidato abbreviato

30 Situazione patrimoniale-finanziaria ( 1 ) consolidata Attività Milioni di euro Note ATTIVITÀ NON CORRENTI Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni immateriali Partecipazioni valutate col metodo del Patrimonio netto Altre attività finanziarie non correnti Crediti per imposte anticipate Altre attività non correnti Totale attività non correnti ATTIVITÀ CORRENTI Rimanenze Crediti commerciali Altre attività correnti Attività finanziarie correnti Attività per imposte correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Totale attività correnti ATTIVITÀ NON CORRENTI DESTINATE ALLA VENDITA TOTALE ATTIVO (1) Come previsto dalla Delibera Consob n del 12 marzo 2010 gli effetti dei rapporti con le parti correlate nel bilancio consolidato sono evidenziati nei prospetti contabili della sezione 0.2 e commentati alla Nota 40. Gli effetti degli eventi e operazioni significative non ricorrenti nel bilancio consolidato sono evidenziati alla Nota 41 come previsto dalla Comunicazione Consob DEM/ del 28 luglio 2006.

31 Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata Patrimonio netto e passività Milioni di euro Note PATRIMONIO NETTO Capitale sociale (Azioni proprie) 14 (61) (61) (61) Riserve Utile netto dell esercizio Utile netto del periodo Patrimonio netto di Gruppo Interessi di minoranze Totale Patrimonio netto PASSIVITÀ Passività non correnti Passività finanziarie non correnti Passività per imposte differite Benefici a dipendenti Fondi rischi, oneri e passività per discariche Altre passività non correnti Totale passività non correnti Passività correnti Debiti commerciali Altre passività correnti Passività finanziarie correnti Debiti per imposte Totale passività correnti Totale passività PASSIVITÀ DIRETTAMENTE ASSOCIATE AD ATTIVITÀ NON CORRENTI DESTINATE ALLA VENDITA TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ

32 Conto economico consolidato ( 1-2 ) Milioni di euro Note Ricavi Ricavi di vendita e prestazioni Altri ricavi operativi Totale ricavi Costi operativi Costi per materie prime e servizi Altri costi operativi Totale costi operativi Costi per il personale Margine operativo lordo Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni Risultato operativo netto Gestione finanziaria Proventi finanziari Oneri finanziari Quota dei proventi e degli oneri derivanti dalla valutazione secondo il Patrimonio netto delle partecipazioni (13) 50 (231) Totale gestione finanziaria 34 (80) (56) (363) Altri proventi non operativi 35 1 Altri costi non operativi 35 (5) (1) Utile al lordo delle imposte (1) Come previsto dalla Delibera Consob n del 12 marzo 2010 gli effetti dei rapporti con le parti correlate nel bilancio consolidato sono evidenziati nei prospetti contabili della sezione 0.2 e commentati alla Nota 40. Gli effetti degli eventi e operazioni significative non ricorrenti nel bilancio consolidato sono evidenziati alla Nota 41 come previsto dalla Comunicazione Consob DEM/ del 28 luglio (2) I valori comparativi per il periodo gennaio-giugno 2010 per le poste di Conto economico relative a ricavi e costi operativi ammortamenti e alla gestione finanziaria sono riclassificati per riflettere l applicazione dell IFRS 5.

33 Conto economico consolidato Milioni di euro Note Oneri per imposte sui redditi Risultato di attività operative in esercizio al netto delle imposte (24) Risultato netto da attività non correnti destinate alla vendita Utile netto Risultato di pertinenza di terzi 16 (19) 112 Utile netto del periodo/esercizio di pertinenza del Gruppo Utile (perdita) per azione (in euro): di base 0,0386 0,1194 0,0993 di base, da attività in funzionamento 0,0260 0,0296 0,0286 diluito 0,0386 0,1194 0,0993 diluito, da attività in funzionamento 0,0260 0,0296 0,

34 Conto economico complessivo consolidato Milioni di euro Utile/(perdita) del periodo/esercizio (A) Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti di copertura degli strumenti finanziari ( cash flow hedge ) (4) Utili/(perdite) dalla rideterminazione di attività finanziarie disponibili per la vendita ( available for sale ) (316) (316) Effetto fiscale relativo agli altri utili/(perdite) 1 (40) (45) Totale Altri utili/(perdite) al netto dell effetto fiscale delle società consolidate integralmente (B) (3) (336) (327) Altri utili/(perdite) delle imprese valutate con il metodo del Patrimonio netto al netto dell effetto fiscale (C) 10 (1) 21 Totale utile/(perdita) complessiva (A + B + C) (110) Totale utile/(perdita) complessiva attribuibile a: Soci della controllante (8) Interessenze di pertinenza di terzi 3 1 (102)

35 Rendiconto finanziario consolidato Milioni di euro DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL INIZIO DEL PERIODO/ESERCIZIO Apporto disponibilità liquide EPCG 95 DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL INIZIO DEL PERIODO/ESERCIZIO Attività operativa Risultato netto del periodo/esercizio (**) 66 (26) 174 Ammortamenti immobilizzazioni materiali Ammortamenti immobilizzazioni immateriali Svalutazioni/smobilizzi immobilizzazioni materiali immateriali Risultato di partecipazioni valutate ad equity (50) Svalutazioni/smobilizzi di partecipazioni 5 Variazione delle attività e delle passività (*) Flussi finanziari netti da attività operativa Attività di investimento Investimenti in immobilizzazioni materiali (67) (247) (103) Investimenti in immobilizzazioni immateriali e avviamento (51) (85) (38) Investimenti in partecipazioni e titoli (*) (5) (14) (6) Cessioni di immobilizzazioni e partecipazioni Dividendi incassati da partecipazioni valutate ad equity e altre partecipazioni Flussi finanziari netti da attività di investimento (63) FREE CASH FLOW Attività di finanziamento Variazione delle attività finanziarie (*) (38) (94) (65) Variazione delle passività finanziarie (*) (107) (552) (259) Dividendi pagati dalla capogruppo (186) (217) (217) Dividendi pagati dalle controllate (6) (28) (28) Flussi finanziari netti da attività di finanziamento (337) (891) (569) VARIAZIONE DELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE (2) DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALLA FINE DEL PERIODO/ESERCIZIO (*) Al netto dei saldi con contropartita il Patrimonio netto e altre voci della Situazione patrimoniale-finanziaria. (**) Il Risultato per il periodo/esercizio è esposto al netto delle plusvalenze per cessioni di partecipazioni. 33

36 Prospetto delle variazioni dei conti di Patrimonio netto consolidato Descrizione Capitale Azioni Cash Flow Milioni di euro Sociale Proprie Hedge Nota 13 Nota 14 Nota Patrimonio netto al 31 dicembre (61) (3) Variazioni del primo semestre 2010 Destinazione del risultato 2009 Distribuzione dividendi Riserve IAS 32 e IAS 39 (*) 12 Put option su azioni Delmi S.p.A. Put option su azioni Gruppo Aspem Altre variazioni Utile netto del periodo di pertinenza del Gruppo e di terzi Patrimonio netto al 30 giugno (61) 9 Variazioni del secondo semestre 2010 Riserve IAS 32 e IAS 39 (*) 22 Put option su azioni Delmi S.p.A. Put option su azioni Gruppo Aspem Put option su azioni Varese Risorse S.p.A. Put option su azioni Abruzzo Energia S.p.A. Consolidamento Gruppo EPCG Altre variazioni Utile netto del periodo di pertinenza del Gruppo e di Terzi Patrimonio netto al 31 dicembre (61) 31 Variazioni del primo semestre 2011 Destinazione del risultato 2010 Distribuzione dividendi Riserve IAS 32 e IAS 39 (*) 4 Put option su azioni Delmi S.p.A. Altre variazioni Dividendi deliberati ma non ancora distribuiti Utile netto del periodo di pertinenza del Gruppo e di Terzi Patrimonio netto al 30 giugno (61) 35 (*) concorrono alla formazione del Conto economico complessivo

37 Prospetto delle variazioni dei conti di Patrimonio netto consolidato Risultato da Altre Utile del Totale Interessi di Totale attività riserve e periodo/ Patrimonio minoranze Patrimonio finanziarie utili a nuovo esercizio di netto di netto disponibili Gruppo Gruppo per la vendita Nota 15 Nota 15 Nota 16 Nota (80) (217) (217) (28) (245) (350) (338) 1 (337) (4) (1) (1) (1) (63) (63) (132) (195) (308) (186) (186) (6) (192) (8) (8) (6) (14) (112) (112) (112) (16)

38 Situazione patrimonialefinanziaria ai sensi della Delibera Consob n del 12 marzo 2010 Attività Milioni di euro di cui di cui di cui Parti Parti Parti Correlate Correlate Correlate (nota n. 40) (nota n. 40) (nota n. 40) 36 ATTIVITÀ NON CORRENTI Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni immateriali Partecipazioni valutate col metodo del Patrimonio netto Altre attività finanziarie non correnti Crediti per imposte anticipate Altre attività non correnti Totale attività non correnti ATTIVITÀ CORRENTI Rimanenze Crediti commerciali Altre attività correnti Attività finanziarie correnti Attività per imposte correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Totale attività correnti ATTIVITÀ NON CORRENTI DESTINATE ALLA VENDITA TOTALE ATTIVO

39 Sintesi economica, patrimoniale-finanziaria Patrimonio netto e passività Milioni di euro di cui di cui di cui Parti Parti Parti Correlate Correlate Correlate (nota n. 40) (nota n. 40) (nota n. 40) PATRIMONIO NETTO Capitale sociale (Azioni proprie) (61) (61) (61) Riserve Utile netto dell esercizio 308 Utile netto del periodo Patrimonio netto di Gruppo Interessi di minoranze Totale Patrimonio netto PASSIVITÀ Passività non correnti Passività finanziarie non correnti Passività per imposte differite Benefici a dipendenti Fondi rischi, oneri e passività per discariche Altre passività non correnti Totale passività non correnti Passività correnti Debiti commerciali Altre passività correnti Passività finanziarie correnti Debiti per imposte Totale passività correnti Totale passività PASSIVITÀ DIRETTAMENTE ASSOCIATE AD ATTIVITÀ NON CORRENTI DESTINATE ALLA VENDITA TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ

40 Conto economico consolidato ( 1 ) ai sensi della Delibera Consob n del 12 marzo 2010 Milioni di euro di cui di cui di cui Parti Parti Parti Correlate (1) Correlate Correlate (nota n. 40) (nota n. 40) (nota n. 40) 38 Ricavi Ricavi di vendita e prestazioni Altri ricavi operativi Totale ricavi Costi operativi Costi per materie prime e servizi Altri costi operativi Totale costi operativi Costi per il personale Margine operativo lordo Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni Risultato operativo netto Gestione finanziaria Proventi finanziari Oneri finanziari Quota dei proventi e degli oneri derivanti dalla valutazione secondo il Patrimonio netto delle partecipazioni (13) (13) (231) (231) Totale gestione finanziaria (80) (56) (363) Altri proventi non operativi 1 Altri costi non operativi (5) (1) Utile al lordo delle imposte (1) I valori comparativi per il periodo gennaio-giugno 2010 per le poste di Conto economico relative a ricavi e costi operativi ammortamenti e alla gestione finanziaria sono riclassificati per riflettere l applicazione dell IFRS 5.

41 Conto economico consolidato Milioni di euro di cui di cui di cui Parti Parti Parti Correlate Correlate Correlate (nota n. 40) (nota n. 40) (nota n. 40) Oneri per imposte sui redditi Risultato di attività operative in esercizio al netto delle imposte (24) Risultato netto da attività non correnti destinate alla vendita Utile netto Risultato di pertinenza di terzi 16 (19) 112 Utile netto del periodo/esercizio di pertinenza del Gruppo

42 0.2.1 Note illustrative al bilancio semestrale consolidato abbreviato

43 Informazioni di carattere generale su A2A S.p.A. A2A S.p.A. è una società con personalità giuridica organizzata secondo l ordinamento della Repubblica Italiana. A2A S.p.A. e le sue controllate ( Gruppo ) operano sia sul territorio nazionale che estero, soprattutto a seguito delle acquisizioni in Francia e in Montenegro avvenute negli scorsi anni. Il Gruppo A2A è principalmente impegnato nei settori: della produzione, vendita e distribuzione di energia elettrica; della vendita e distribuzione del gas; della produzione, distribuzione e vendita di calore tramite reti di teleriscaldamento; della gestione dei rifiuti (dalla raccolta e spazzamento allo smaltimento) e nella realizzazione, gestione e messa a disposizione ad altri operatori di impianti e sistemi integrati per lo smaltimento dei rifiuti; della gestione del ciclo idrico integrato. 41

44 La Relazione finanziaria semestrale La Relazione finanziaria semestrale (di seguito Semestrale ) al 30 giugno 2011 del Gruppo A2A è presentata in milioni di euro; tale valuta coincide anche con la moneta funzionale delle economie in cui il Gruppo opera. 42 La Semestrale del Gruppo A2A al 30 giugno 2011 è stata redatta: in osservanza del Decreto Legislativo 58/1998 (art. 154 ter) e successive modifiche, nonché del Regolamento emittenti emanato dalla Consob; in conformità ai Principi Contabili Internazionali International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi dall International Accounting Standard Board (IASB) e omologati dall Unione Europea. Nella predisposizione della Semestrale sono stati applicati gli stessi principi adottati per la Relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2010, fatti salvi i principi e le interpretazioni illustrate dettagliatamente nel successivo paragrafo Variazioni di principi contabili adottate per la prima volta a partire dal 1 gennaio La presente Semestrale al 30 giugno 2011, sottoposta a revisione contabile limitata, è stata approvata dal Consiglio di Gestione il 3 agosto 2011, che ne ha autorizzato la pubblicazione.