Il cash pooling per migliorare la gestione del capitale circolante in Italia e in Europa

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1 Matteo Scafuri Il cash pooling per migliorare la gestione del capitale circolante in Italia e in Europa

2 Disclaimer This document has been prepared by BNP PARIBAS for informational purposes only. Although the information in this document has been obtained from sources which BNP PARIBAS believes to be reliable, we do not represent or warrant its accuracy, and such information may be incomplete or condensed. This document does not constitute a prospectus or solicitation. All estimates and opinions included in this document constitute our judgement as of the date of the document and may be subject to change without notice. Changes to assumptions may have a material impact on any recommendations made herein. This document may not be reproduced (in whole or in part) to any other person without the prior written permission of BNP PARIBAS. 2

3 1 Gli Attuali Trend 3

4 Gli attuali trend Le priorità del tesoriere dopo la crisi Massimizzazione del capitale circolante Maggior controllo e riduzione del rischio Conoscenza aggiornata dei saldi Massimizzazione liquiditù intragruppo Reduce trapped cash where possible Optimize the order-to-cash and purchase-to-pay cycles Hedging di tasso di interesse e FX Controllo rischio controparti e liquidità Riduzione costi rischio operativo Pianificazione flussi futuri Calcolare il fabbisogno finanziario delle società Migliorare I processi di pianificazione IN HOUSE BANK Il ruolo del tesoriere è focalizzato ora più che mai sulla massimizzazione del capitale circolante, minimizzazione del rischio operativo, pianificazione e gestione dei flussi finanziari regionale e a livello globale 4

5 2 Dove Cominciare 5

6 La soluzione ideale dipende dalle necessità di ciascuna azienda Istruzioni operative per la preparazione del progetto Istruzioni operative Individuazione obiettivi del progetto Raccolata informazioni Ammontare dei saldi e volatilità per valuta per paese Volumi di pagamenti domestici e internazionali Costo e disponibilità di indebitamento bancario Valutazione delle opportunità Individuazione saldi positivi e nagativi Prestiti intragruppo Controllo dei flussi Massimizzazione ritorno sulla liquidità in eccesso Integrazione informazioni con il sistema di tesoreria aziendale 6

7 Due diligence I requisiti fondamentali di una struttura di Cash Pooling La società può entrare in strutture di cash pooling? Il contratto di cash pooling è in contrasto con altri contratti precedentemente firmati? Possibilità di entrare in strutture di cash pooling La struttura di cash pooling è nell interesse di ciascuna società periferica? La struttura di cash pooling potrebbe facilitare il default di una società periferica Benefici strutura di cash pooling L indebitamento e il surplus di cassa di ciascuna società periferica è a breve? Gestione efficiente della liquidità 7

8 2 Ubicazione del conto corrente Master 8

9 Ubicazione conto corrente master In base alla nostra esperienza dovuta alla implementazione di 3000 cash pooling fisici, questi sono i parametri presi in considerazione per decidere l ubicazione del conto corrente Master: Offerta di servizio Prodotti di cash management Soluzioni di investimento Servizi di customer service e implementazione Imposizione fiscale Cut off Segnalazione Banca d'italia Rating della banca che offre il servizio di cash pooling Rischio paese dove si è scelto di ubicare il conto corrente Master Restrizioni legali sui trasferimenti esteri BNP Paribas offre la possibilità di localizzare il conto corrente Master in qualunque filiale europea del gruppo 9

10 Considerazioni fiscali e legali* 3 *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 10

11 Considerazioni fiscali e legali* I principi della giusta gestione della liquidità: Il cash pooling non è una attività per l ottimizzazione dell imposizione fiscale tra le società del gruppo I prodotti di cash management ordinari, se usati in modo appropriato dai clienti, non dovrebbero generare conseguenze fiscali più negative di quelle imposte dalla legge in circostanze normali Dal punto di vista fiscale, una struttura di cash pooling si configura domestica o internazionale a seconda di dove sono incorporate le società che ne fanno parte, non di dove sono aperti i conti correnti *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 11

12 Considerazioni fiscali e legali* Servizio Offerto Punto di attenzione fiscale Soluzione offerta da BNPP Cash Pooling Fisico Gli aspetti fiscali relativi agli elementi elencati di seguito devono essere considerati prima dell implementazione di un cash pooling. Questo perchè l imposizione fiscale relative al finanziamento intragruppo potrebbe essere diversa da quella relativa al finanziamento bancario. Inoltre, i saldi positivi assoggettati ad una giurisidizione locale prima della implementaizone del cash pooling, vengono assoggettati ad una giurisdizione internazionale. Deduzione fiscale degli interessi thin capitalisation withholding tax transfer pricing relativa a qualsiasi garanzia finanziaria relativa al contratto di cash pooling stamp duties Report aggiornati relativi: Calcolo degli interessi intragruppo generati dal cash pooling Pieno rispetto della regola arm s length Al fine di evitare la Stamp duties: Soluzioni di cash pooling nozionale Pooling fisico con strutture di conti correnti Mirror *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 12

13 Considerazioni fiscali e legali* Servizio Offerto Punto di attenzione fiscale Soluzione offerta da BNPP La caratteristica del pooling nozionale è che le società che ne fanno parte detengono i propri sadi Cash pooling Nozionale I due elementi di seguito devono essere attentamente considerati Deducibilità degli interessi withholding tax Inoltre, occorre considerare I tassi di interessi applicati a strutture di cash pooling transfer price per ciascuna garanzia Il principio della Arm s length non si applica per strutture di pooling nozionale mono entità. Nel caso di strutture multi entità, il pooling nozionale offre: Tassi di interesse migliorativi in proporzione ai saldi lasciati sul conto corrente *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 13

14 Considerazioni fiscali e legali* Servizio Offerto Punto di attenzione normativo Soluzione offerta da BNPP La caratteristica principale della struttura di cash pooling sta nel fatto che si creano debiti e crediti intragruppo tra le società che partecipano alla struttura. Un mandato interno di tesoreria deve regolare questi rapporti Cash Pooling Fisico A livello domestico, il cash pooling è regolato e accettato da quasi tutti i paesi nel mondo A livello internazionale, il cash pooling può risultare di difficile implementazione nel caso vi siano controlli fiscali e legali su transazioni estere (es. Cina, India, Indonesia, Corea del Sud, Malesia, Taiwan e Vietnam) Il passaggio di proprietà dei saldi positivi implica devono essere chiaramenti riportati alle autorità Cash pooling domestico Strutture di cash pooling internazionali (Necessaria l approvazione dalle autorità locali in paesi come Indoneia, Filippine, Malesia, Corea del Sud, Taiwan. Non permesso in Cina, India, Tailandia e Vietnam. Supporto alle aziende grazie a report forniti da BNP Paribas che mensilmente individuano le posizioni intercompany generate dal cash pooling *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 14

15 Considerazioni fiscali e legali* Servizio Offerto Punto di attenzione normativo Soluzione offerta da BNPP Pooling Nozionale Compensazione dei saldi Compensazione dei saldi (Right of offset) Permesso a livello locale e solo in determinati paesi Disponibile per strutture mono entità o pluri entità nella stessa giurisdizione Pooling Nozionale Miglioramento dei tassi di interesse Capital adequacy cost (CAC) su saldi negativi Monetary reserve cost (MRC) su saldi positivi Disponibile per strutture mono entità o pluri entità a livello internazionale CAC and MRC possono essere eliminate se vegono costituiti pegni o garanzie intercompany in AT, BE, DE, HU, NL e UK *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 15

16 5 L esperienza di BNP Paribas 16

17 L esperienza di BNP Paribas Accesso diretto al clearing in 57 paesi Più di 3,500 contratti di cash pooling 1 Più di 32,000 conti CM activity and Cash Management Sales Officers Più di 2,000 payment factories implementate, Pagamenti e incassi multipli disponibili in 25 paesi in Europa, dei quali 16 in Europa dell Ovest Accesso diretto a 11 clearing locali in 11 paesi dell Eurozona e in 25 paesi in Europa Piattaforma Connexis disponibile in 45 paesi, in 14 lingue e attivo per piiù di 3,800 clienti Web browsing Browser access to the bank s system Several domestic solutions FRANCE With SWIFTNet Strutture di Host to Hosto disponibili in 15 paesi in Europa, in 29 paesi nel mondo e Implementate per più di 170 clienti BELGIUM company GERMANY SwiftNet access company 17

18 Selected references 18

19 6 Specificità locali* *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 19

20 Africa del nord e Paesi del Golfo* Physical Cash Pooling Domestic International Algeria, Morocco, Tunisia Disponibile. In Tunisia possibile struttura mono entità Disponibile dal Maocco da conti correnti Off Shore Paesi del Golfo (Bahrain, Qatar, Kuwait, Saudi Arabia, UAE) Disponibile Disponibile a livello di paesi del Golfo. La migliore localizzazione del conto corrente master è: Bahrain, Abu Dhabi e Dubai Non esistono vincoli fiscali, legali o FX a livello della regione *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 20

21 Asia* Non Regolati Regolati Restrizioni Australia, Nuova Zelanda, Hong Kong, Giappone, Singapore Indonesia, Filippine, Malesia, Corea, Taiwan Cina, India, Tailandia, Vietnam Cash Pooling domestico Cash Pooling internazionale Cash Pooling tra conti nella regione Cash Pooling domestico Cash Pooling internazionale e tra conti nella regione richiedono l autorizzazione delle autorità governative Strutture domestiche richiedono forme di personalizzazione per adeguardi alle normative locali Libera Circolazione della liquidità Soluzioni di efficientamento Internazionali Operating & Reserve Cash Liquidità intrappolata nel paese Soluzioni di efficientamento domestiche *La società deve sempre ottenere i necessari pareri fiscali e legali da entità indipendenti 21

22 7 Conclusione 22

23 Le fasi del progetto di cash pooling Previsione Controllo Centralizzazione Ottimizzazione Obiettivi Valutazione fabbisogni di cassa Individuazione conti cash rich vs conti cash negative Aggiornamento in tempo reale dei flussi Centralizzazione a livello locale o globale Pieno rispetto delle regole e imposizioni fiscali locali Automatizzazione investimento della liquidità Soluzioni Intraday liquidity dashboard Utilizzo sistemi TMS Connexis Soluzioni Host to Host Soluzioni di cash pooling locale e globale. Strutture speciali nei paesi con restrizioni flussi internazionali Investimenti a breve termine, depositi a termine, CDs Cash pooling nozionale dove possibile Benefici Riduzione volatilità dei saldi positivi Immediato e pronto investimento nel caso di saldi positivi. Immediata copertura nel caso di saldi negativi Riduzione costo indebitamento bancario Massimizzazione ritorno saldi positivi 23

24 Conclusione L implementazione di una struttura di cash pooling europeo e la gestione centralizzata dei flussi rappresenta un progetto molto importante è necessario il supporto del Top Management sono richiesti investimenti IT è necessario rivedere i processi interni di tesoreria di gruppo Le soluzioni globali, grazie all elevata automazione, integrazione e innovazione, implicano Controllo e visibilità dei flussi Efficienza nella gestione della liquidità Standardizzazione dei processi Tempestività delle informazioni e riduzione dei costi BNP Paribas è a vostra disposizione per condividere l esperienza maturata grazie all implementazione di migliaia di strutture di pooling 24

25 Contacts BNP PARIBAS Matteo Scafuri Coordinatore Large Corporate Sales BNL Tel:

26 Disclaimer This document has been prepared by BNP PARIBAS for informational purposes only. Although the information in this document has been obtained from sources which BNP PARIBAS believes to be reliable, we do not represent or warrant its accuracy, and such information may be incomplete or condensed. This document does not constitute a prospectus or solicitation. All estimates and opinions included in this document constitute our judgement as of the date of the document and may be subject to change without notice. Changes to assumptions may have a material impact on any recommendations made herein. This document may not be reproduced (in whole or in part) to any other person without the prior written permission of BNP PARIBAS. 26