L INVESTIMENTO IN NPLS: IMPATTI SULL ECONOMIA REALE RICCARDO IGNE FININT INVESTMENTS SGR RESPONSABILE INVESTIMENTI OBBLIGAZIONARI

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1 L INVESTIMENTO IN NPLS: IMPATTI SULL ECONOMIA REALE RICCARDO IGNE FININT INVESTMENTS SGR RESPONSABILE INVESTIMENTI OBBLIGAZIONARI

2 Finint e gli NPLs: presenti lungo l intera filiera 2 Oltre 20 anni di esperienza nel settore Primo fondo di investimento alternativo (FIA) di diritto italiano dedicato agli NPLs (2011) Leader in Italia nella gestione di operazioni di finanza strutturata su NPLs (dal 2001) Prima cartolarizzazione in Italia su portafogli di NPLs (1999) Risparmio gestito (fondi mobiliari e immobiliari) Finint Investments SGR Advisory (Strutturazione e consulenza sell side) FISG Gestione di cartolarizzazioni di NPLs(master servicer) Securitisation Services NPLs Recupero crediti giudiziale e stragiudiziale Finint Revalue Senior financing, agent bank e sponsor Banca Finint

3 La salute delle banche migliora, ma quella del Paese? 3 Fonte dati: Banca d Italia

4 Quando intervenire 4 Status del credito in bonis in osservazione scaduto Inadempienza probabile (UTP) Sofferenza A/C B/T A/C B/T A/C B/T B/T A/C B/T Bilancio IMM M/L PN IMM M/L PN IMM IMM M/L PN IMM PN M/L PD 1% 5% 25% 75% Valore del credito Legenda A/C = Attivo Circolante, IMM = Attivo Immobilizzato, B/T = Passività a Breve Termine, M/L = Passività a Medio-Lungo Termine, PN = Patrimonio Netto

5 Case study : la situazione del debitore 5 Piano ex art. 67 L.F. Siglato 5 anni prima, non rispettato Accordo ex art. 182-bis L.F. in corso di discussione con le banche Stato Patrimoniale consolidato (valori di piano) Struttura societaria articolata Attivo Circolante Crediti Liquidità Attivi fiscali Altri attivi Attivo Immobilizzato Immobili (rimanenze) Passività B/T Acconti Fornitori Fisco Altre passività Passività M/L Fin.ti ipotecari Altri immobili Fin.ti chirografari Altre immobilizzazioni Patrimonio netto Garanzie e ipoteche incrociate TOTALE ATTIVO TOTALE PASSIVO Importi in Euro 000

6 Aspetti rilevanti Composizione del patrimonio immobiliare e debito finanziario 6 Indebitamente bancario articolato (11 istituti) Ipo e chiro (4) Ipotecari (3) Chirografari (4) Immobile Valutazione bilancio ( 000) Rimanenze (finiti) In costruzione Immobili a reddito Terreni TOTALE Hotel (5.000) Residenziale (4.000) Comm.le (5.000) Direzionale (6.000)

7 Lo scenario giudiziale / concorsuale 7 Valori di libro ( 000) Valori di realizzo ( 000) Attivo Circolante % perdita di valore Immobili Altre immobilizzazioni Attivo Circolante Immobili Altre immobilizzazioni % del valore di libro IPOTESI Prededuzioni (11% valore attivo) Tempi di realizzo 36 mesi (ipotecari) 48 mesi (chirografari) Tasso di attualizzazione 12% (ipotecari), 20% (chirografari) Creditori ipotecari Flussi: (69% del nominale) NPV: (49% del nominale) Creditori chirografari Flussi: (24% del nominale) NPV: (12% del nominale)

8 Le conseguenze dello scenario giudiziale / concorsuale 8 Chiusura dell azienda Svalutazione patrimonio immobiliare Perdita posti di lavoro Mancato gettito erariale Ricadute negative indotto (fornitori/clienti) Costi della giustizia Danno reputazionale per l imprenditore

9 Strategia alternativa: obiettivo 9 Strategia giudiziale (valori di vendita forzata) Strategia stragiudiziale (a valori di mercato) Attivo Circolante Passività a breve termine Attivo Circolante Passività a breve termine OBIETTIVO Attivo Immobilizzato Passività a M/L termine Attivo Immobilizzato Passività a M/L termine Perdita Patrimonio netto Valorizzazione degli attivi COME? Ristrutturazione del debito

10 Quali ingredienti per una gestione «efficace e responsabile» del credito deteriorato? 10 SOLUZIONI TECNICHE TEMPISMO GOVERNANCE FLESSIBILITA ASPETTATIVE RENDIMENTO EMPATIA EFFICIENZA ESPERIENZA

11 Quali gli obiettivi e le necessità del debitore/imprenditore? 11 Salvare l azienda Evitare danno reputazionale Salvaguardare i beni personali Altre motivazioni non economiche Tutelare la posizione dei familiari Preservare Relazioni commerciali

12 Case study I principali interventi 12 Valutazione attivi e definizione strategia di valorizzazione (vendita, sviluppo parziale/integrale, ecc.) Operazioni straordinarie (isolare attività di impresa di costruzioni)...dal lato dell attivo Gestione dei rapporti con la clientela e dei crediti verso clienti Definizione delle «regole del gioco» con il debitore Riduzione del numero degli interlocutori finanziari...dal lato del passivo Definizione dei termini della ristrutturazione del debito Erogazione di nuova finanza Gestione dei rapporti con i fornitori e il fisco

13 Case study Struttura dell operazione 13 Accordo transattivo Banche Holding Contributo Prezzo di cessione Crediti Pagamento Debitore debiti finanziari SPV 130 Emissione Titoli ABS Spin-off attività di costruzione Contributo Nuova finanza SGR (Fondo) Sottoscrizione Titoli ABS

14 Case study Lo scenario stragiudiziale: il realizzo dell attivo 14 Valori di libro Scenario giudiziale concorsuale Scenario stragiudiziale rispetto ai valori di libro rispetto allo scenario giudiziale concorsuale Attivo Circolante Apporti «esterni» Attivo Circolante Immobili Attivo Circolante Immobili Immobili Altre immobilizzazioni Altre immobilizzazioni Altre immobilizzazioni TOTALE ATTIVO TOTALE REALIZZO TOTALE REALIZZO Tempo medio di realizzo dell attivo 40 mesi 22 mesi

15 Case study L allocazione dei flussi dell attivo 15 Scenario giudiziale concorsuale Scenario stragiudiziale ( ) Totale attivo Costi di transazione Nuova finanza N/A Creditori ipotecari bancari Creditori chirografari bancari Fisco/enti locali Fornitori Altri creditori Residuo =

16 Case study confronto fra i due scenari 16 MAGGIORE TASSO DI RECUPERO PER TUTTI I CREDITORI SG = Scenario Giudiziale SS = Scenario Stragiudiziale 100% 90% 80% +11% 70% 60% +74% 50% 40% 30% 20% 10% +20% 100% +39% 63% 26% 24% 24% 44% 69% 80% 0% SG SS SG SS SG SS SG SS Fisco Fornitori Banche chiro Banche ipo

17 Case study la prospettiva dell investitore 17 Valore attuale dei crediti bancari (% sul valore nominale) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% +35% +108% 66% 49% 25% 12% SG SS SG SS NPV crediti bancari chirografari NPV crediti bancari ipotecari SG = Scenario Giudiziale SS = Scenario Stragiudiziale Possibilità di ritorni più elevati in tempi più contenuti Migliori opportunità di successo della negoziazione con le banche cedenti Incremento delle opportunità di investimento

18 Conclusioni 18

19 Contatti Finint Investments SGR S.p.A. Via Vittorio Alfieri, Conegliano (TV) Federica Lombardi (INVESTOR RELATOR) T E: Federica.Lombardi@finint.com Riccardo Igne (DIRETTORE DEGLI INVESTIMENTI OBBLIGAZIONARI) T E: Riccardo.Igne@finint.com Società sottoposta a direzione e coordinamento da parte di Banca Finint S.p.A., iscritta all albo dei Gruppi Bancari quale Capogruppo del Gruppo Banca Finanziaria Internazionale