WeeklyNews. 7 giugno 2016

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1 WeeklyNews A cura della Direzione Advisory di Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni 7 giugno 2016 Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni, è leader tra le società italiane specializzate nelle attività di private banking. Quotata alla Borsa Italiana dal 1991, fa parte del Gruppo Bancario Veneto Banca. Banca Intermobiliare ha 12 miliardi di euro di patrimoni amministrati e gestiti ed è presente nelle principali città italiane con 29 filiali e circa 200 Private Bankers con esperienza pluriennale nell'ambito della consulenza finanziaria. Banca Intermobiliare controlla, tra l altro, Symphonia sgr - società leader in Italia nella gestione di portafoglio, Bim Fiduciaria e Bim Suisse, banca svizzera con sede a Lugano.

2 Il Punto Se la lettura fondamentale dei mercati finanziari era già difficile, adesso si è ulteriormente complicata dopo i dati sul mercato del lavoro americano dello scorso venerdì. Il dato sul mercato del lavoro di venerdì scorso ha ulteriormente complicato la lettura dei fondamentali per contro è migliorato il quadro tecnico, soprattutto a Wall Street Nelle ultime settimane era arrivato un messaggio piuttosto chiaro dalla FED, che aveva preparato il terreno per un rialzo dei tassi di interesse in estate. In realtà, al di là delle dichiarazioni dei vari membri della FED, i recenti dati macro non avevano del tutto fugato i dubbi sulla robustezza della crescita americana e il dato di venerdì decisamente inferiore alle aspettative (38 mila nuovi occupati contro 160 mila stimati) è andato nella direzione opposta: per quanto non occorra caricare di eccessiva valenza un singolo dato (probabilmente anche influenzato dallo sciopero di Verizon), va notato che i nuovi occupati di maggio sono i più bassi dal settembre 2010 e vi è stata una netta revisione al ribasso sui due mesi precedenti. Tra l altro, vi è anche una discreta confusione su quale sia l interpretazione da dare ad un eventuale rallentamento del mercato del lavoro: la lettura immediata è quella di un economia che sta rallentando, ma esiste anche la possibilità che avvicinandoci al pieno impiego si vada incontro a delle difficoltà a trovare le figure professionali adeguate alle esigenze delle aziende. La sostanza è comunque che il dato di venerdì ha di fatto rimesso completamente in discussione le aspettative sulla politica monetaria della FED, come ha sostanzialmente confermato la Yellen nell intervento di ieri: da un lato ha ribadito che vi sarebbero le condizioni per procedere ad un rialzo dei tassi, dall altro ha sottolineato i numerosi elementi di incertezza presenti e ha evitato di fornire qualsiasi riferimento temporale per un eventuale rialzo. L evoluzione delle ultime settimane è ben esplicitata dalla probabilità di rialzo dei tassi implicita nei futures sui FED Funds: la probabilità di rialzo dei tassi nel FOMC di luglio è passata da meno del 20% di metà maggio a più del 50% ad inizio giugno per ritornare poco sopra il 20% in questi giorni. Se sul fronte dei fondamentali prevale una discreta confusione, nelle ultime settimane abbiamo assistito ad un miglioramento del quadro tecnico delle Borse e di Wall Street in particolare. La Borsa americana ha reagito in modo costruttivo sia all aumento di probabilità di rialzo dei tassi sia al brutto dato di venerdì, con l S&P500 che ha fatto segnare i nuovi massimi dell anno. L indice si trova ora in prossimità (circa un punto percentuale) della forte resistenza rappresentata dai massimi storici: l andamento recente ha aumentato le probabilità di una rottura al rialzo, al tempo stesso restiamo dell idea che nell attuale contesto macroeconomico (crescita bassa e tassi in rialzo) e valutativo (margini reddituali già su livelli record e multipli sopra la media) l indice abbia un cap al rialzo. In scia a Wall Street è migliorato anche il quadro tecnico delle Borse europee, 2

3 per quanto si confermino nettamente più deboli ed il trend sia ancora negativo. Sul fronte europeo la situazione sembra rovesciata rispetto a Wall Street: ad un quadro tecnico più debole, fa da contraltare un maggiore spazio sui fondamentali. E comunque difficile muoversi prima del referendum sulla Brexit, tanto più che negli ultimi sondaggi è risalita la percentuale dei cittadini britannici favorevoli all uscita dalla UE, che è sostanzialmente allineata a quella dei sostenitori della permanenza. D altra parte va osservato che se vi sono stati alcuni segnali di miglioramento dai mercati azionari un elemento di warning sui fondamentali dell economia continua ad essere rappresentato dall andamento dei Governativi a lunga scadenza, sia negli Stati Uniti (con il rendimento del decennale sui minimi di periodo) che in Europa (con il rendimento del Bund che ha fatto segnare oggi i nuovi minimi assoluti). 3

4 Quadro macro Dati consuntivi Data Paese Evento Periodo Atteso Precedente Consuntivo Mer. 1 Germania Markit/BME PMI manifatturiero Germania " ,1 " Zona euro Markit PMI manifatturiero Eurozona " ,5 " Regno Unito Markit UK PMI Manufacturing SA " ,1 " Stati Uniti MBA richieste ipoteche mag % -4,1 " " Markit PMI manifatturiero USA maggio ,7 " " ISM Manifattura " ,3 " " ISM prezzi pagati " ,5 " " Spesa edilizia m/m aprile 0.6% 0.3% -1,8 Gio. 2 Regno Unito Markit/CIPS PMI Costruzione Regno Unito maggio ,2 " Zona euro PPI m/m aprile 0.1% 0.3% -0,3 " " PPI a/a " -4.1% -4.2% -4,4 " Stati Uniti Challenger Job Cuts YoY maggio % -26,5 " Zona euro BCE Tasso rifinanziamento principale giu % 0.000% 0 " Stati Uniti Vzne occupazione ADP maggio 175k 156k 173 " " Nuove richieste disoccupazione mag k 268k 267 " " Richieste continue mag k 2163k 2172 " " Bloomberg Benessere consumatori mag ,2 Ven. 3 Cina Caixin Cina PMI servizi maggio ,2 " " Caixin Cina PMI Composto " ,5 " Germania Markit PMI Servizi Germania " ,2 " " Markit/BME PMI Composto Germania " ,5 " Zona euro Markit PMI Servizi Eurozona " ,3 " " Markit PMI Composto Eurozona " ,1 " " Vendite al dettaglio m/m aprile 0.4% -0.5% 0 " " Vendite al dettaglio a/a " 2.1% 2.1% 1,4 " Stati Uniti Bilancia comm " -$41.0b -$40.4b -37,4 " " Vzne salari non agricoli maggio 160k 160k 38 " " Vzne salari manifattura " -2k 4k -10 " " Disoccupazione " 5.0% 5.0% 4,7 " " Markit PMI Servizi USA " ,3 " " Markit PMI Composto USA " ,9 " " ISM Composto non manif " ,9 " " Ordini di fabbrica aprile 1.8% 1.1% 1,9 " " Ordini beni durevoli " % 3,4 Lun. 6 Germania Ordini di fabbrica m/m aprile % -2 " " Ordini di fabbrica WDA a/a " % -0,5 " " Markit PMI Edilizia Germania maggio ,7 " " Markit PMI al dettaglio Germania " " Zona euro Markit PMI al dettaglio Eurozona " ,6 " Francia Markit PMI al dettaglio Francia " ,6 " Italia Markit PMI al dettaglio Italia " ,2 " Zona euro Sentix Fiducia investitori giugno ,9 Mar. 7 Germania Prod industriale DESTAG m/m " % 0,8 " Zona euro PIL destag t/t 1 Trim % 0,6 " Pil destag a/a " % 1,7 4

5 Quadro macro Dati previsionali Data Paese Ora Evento Periodo Atteso Precedente Mer. 8 Giappone 01:50 PIL destag t/t 1 Trim. 0.5% 0.4% " " " PIL annualizzato DESTAG t/t " 1.9% 1.7% " " " Deflatore Pil a/a " 0.9% 0.9% " Regno Unito 10:30 Produzione industriale m/m aprile 0.0% 0.3% " " " Produzione manifatturiera m/m " -0.1% 0.1% " Stati Uniti 16:00 JOLTS Posti vacanti " Gio. 9 Giappone 01:50 Ordini macchinari m/m aprile -3.0% 5.5% " " " Ordini macchinari a/a " -1.8% 3.2% " Cina 03:30 CPI a/a maggio 2.2% 2.3% " " " PPI a/a " -3.2% -3.4% " Giappone 08:00 Ordini macchine utensili a/a " % " Germania " Bilancia comm aprile 22.8b 26.0b " Italia 10:00 Tasso disoccupazione trimestrale 1 Trim. 11.6% 11.5% " Stati Uniti 14:30 Nuove richieste disoccupazione giu k 267k " " 15:45 Bloomberg Benessere consumatori giu " " 16:00 Scorte all'ingrosso m/m aprile 0.1% 0.1% Ven. 10 Giappone 01:50 PPI A/A maggio -4.2% -4.2% " " 06:30 Indice settore terziario m/m aprile 0.6% -0.7% " Germania 08:00 CPI m/m maggio 0.3% 0.3% " " " CPI a/a " 0.1% 0.1% " " " CPI Armonizzato UE m/m " 0.4% 0.4% " " " CPI Armonizzato UE a/a " 0.0% 0.0% " Francia 08:45 Produzione industriale m/m aprile 0.4% -0.3% " " " Produzione industriale a/a " 1.0% -0.8% " " " Prod manifatturiera m/m " 0.8% -0.9% " " " Produzione manifatturiera a/a " 0.9% -1.1% " Italia 10:00 Produzione industriale m/m " 0.3% 0.0% " " " Prod industriale WDA a/a " 1.0% 0.5% " Stati Uniti 16:00 U. of Mich. Sentimento giugno " " 20:00 Deficit pubblico mensile maggio -$56.0b -- Mar.14 Giappone 06:30 Produzione industriale m/m aprile % " " " Produzione industriale a/a " % " " " Utilizzazione impianti m/m " % " Italia 10:00 CPI Armonizzato UE a/a maggio % " Regno Unito 10:30 CPI m/m " % " " " CPI a/a " % " " " CPI base a/a " % " " " Prod PPI STAG m/m " % " " " Prod PPI STAG a/a " % " Zona euro 11:00 Prod industriale destag m/m aprile % " " " Produzione industriale WDA a/a " % " Stati Uniti 14:30 Indice prezzi importazioni m/m maggio 0.8% 0.3% " " " Vendite al dettaglio anticipate m/m " 0.4% 1.3% " " " Indice prezzi importazioni a/a " % " " " Vend al dett escl auto m/m " 0.5% 0.8% " " " Vend al dett escl auto e benzina " % 5

6 Mercati azionari Commento L S&P500 punta i massimi storici migliora anche il momentum sugli utili Altra settimana positiva per l S&P 500 che resta sulla forza a ridosso della parte alta del grafico. Le quotazioni dell indice stanno tentando di archiviare il superamento della soglia 2100 per puntare ai massimi storici registrati a maggio e luglio 2015 in area Contrastato invece l andamento degli indici europei: alla settimana negativa conclusa con la pesante seduta di P/E 2016 P/E 2017 venerdì, infatti, si contrappone il S&P positivo inizio di settimana. Dal punto di vista grafico il Dax sembra STOXX essere quello più forte, con i valori DAX dell indice che sono sostenuti dalle CAC medie mobili a breve e medio FTSE MIB periodo. Sui fondamentali a Wall Street è migliorato il momentum sugli utili, essendosi sostanzialmente esaurito il processo di revisione al ribasso. Pur essendo ancora negativo, anche in Europa vi sono segnali di miglioramento sul fronte del taglio delle stime. FTSE TOPIX HANG SENG TAIWAN TAIEX KOSPI SHANGHAI COMP S&P SE SENSEX Grafico dell indice S&P500 6

7 Mercati obbligazionari Commento Discorso Yellen più dovish delle attese, si allontana il rialzo tassi USA Rischio Brexit manterrà alta la volatilità sull obbligazionario europeo Le preoccupazioni espresse dal Presidente della Federal Reserve, nella giornata di ieri, in merito al raffreddamento del mercato del lavoro statunitense ed alle possibili ripercussioni del rischio Brexit allontanano l atteso rialzo dei tassi, almeno per le date estive del FOMC. Janet Yellen ha ribadito che un graduale aumento dei tassi d interesse è appropriato, ma non ha voluto fornire indicazioni sulla tempistica della stretta. Sul fronte statunitense la pronta reazione dei mercati ha mosso al ribasso la curva dei rendimenti con Treasury a 2 anni in area 0,77% e decennale all 1,71%. Di riflesso il rendimento del Bund, che già si era mosso al ribasso sugli ultimi dati del lavoro USA, è ulteriormente sceso portandosi al di sotto dei minimi storici registrati lo scorso anni ed attestandosi allo 0,059%. Sempre sul fronte euro, la Bce nella riunione della scorsa settimana è rimasta ferma sui tassi d interesse, come da attese: il tasso di rifinanziamento pronti contro termine, resta a quota zero, mentre il tasso sui depositi rimane negativo a -0,40%. Invariato anche il tasso marginale a +0,25%. Nel frattempo, la Bce darà gradualmente corso al riacquisto di corporate bond europei (idonei), a partire dalla giornata di domani come da piano definito. Anche i risky asset beneficiano delle indicazioni dovish della Yellen, periferici compresi. Marginale inversione di tendenza per lo spread decennale BTP- Bund che nei giorni scorsi, vuoi il crollo del rendimento del Bund, vuoi il risultato inatteso del primo turno delle elezioni politiche locali in alcuni comuni italiani, era salito repentinamente sopra i 138 bp. Il rischio Brexit rimane il principale fattore di instabilità dei mercati; più si avvicinerà la data del referendum, più aumenterà la volatilità sull obbligazionario del Vecchio Continente. Grafico del Bund 7

8 Commodities Commento Petrolio sopra 50$... rally per oro e agricole Le quotazioni del petrolio hanno superato la soglia psicologica di 50 US$/barile, sia per il Brent che per il WTI, con il flusso di notizie che continua ad alimentare l aspettativa che l eccesso di offerta si stia riducendo più rapidamente del previsto. Nonostante il vertice OPEC si sia nuovamente concluso con un nulla di fatto, l Arabia Saudita ha annunciato un aumento dei prezzi per i clienti in Asia ed USA, confermando i segnali di miglioramento della domanda. Sul fronte dell offerta, la produzione USA continua a calare mentre rimangono problemi produttivi in Nigeria e nei prossimi giorni sono scioperi nel settore petrolifero in numerosi Paesi. Se per il secondo semestre l outlook sul petrolio appare migliore del previsto, il potenziale di rialzo oltre 50 US$/barile appare limitato dalla possibilità che il surplus riemerga a inizio 2017: l economia mondiale non è attesa accelerare in modo significativo, le attuali distorsioni all offerta hanno natura provvisoria mentre in molti produttori (come Iraq e Iran) la produzione è destinata a salire; infine il livello delle scorte mondiali particolarmente elevato potrebbe tornare a pesare sulle quotazioni. Forte rialzo per l oro, che ha reagito positivamente al drastico calo della probabilità attribuita dai mercati finanziari al rialzo dei tassi USA in estate dopo il dato largamente peggiore delle attese sui nuovi posti di lavoro negli USA. Continua il rally delle commodities agricole, poiché le condizioni meteo sfavorevoli negli USA, Argentina e Brasile creano rischi al ribasso per la produzione di mais, soia, cotone e zucchero, che guidano il rialzo. Grafico del Future sul Wti 8

9 Mercati valutari valutari Commento Il Cambio EURUSD è tornato in area 1.13 L incertezza sulla Brexit sta avendo forti ripercussioni sul GBP Giovedì scorso come ampiamente atteso la Bce ha lasciato invariati i tassi ribadendo che resta pronta ad usare ulteriori misure di stimolo monetario, se necessario, per raggiungere il suo target del 2% dell inflazione. Appare quindi possibile che in assenza di un miglioramento di quest ultima, il QE della Bce possa proseguire oltre il Nel frattempo il cambio EURUSD dopo aver toccato area 1.11 a seguito del dato peggiore delle attese sul mercato del lavoro Usa di venerdì è tornato in area 1.13 e le probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Fed a luglio (è ampiamente atteso che a giugno i tassi rimarranno invariati) sono diminuite drasticamente. L incertezza sull esito del referendum sulla Brexit del prossimo 23 giugno sta avendo forti ripercussioni sull'andamento della sterlina e poiché gli ultimi sondaggi rilevano un quadro profondamente incerto, l alta volatilità sulla divisa dovrebbe continuare. Come atteso la Banca Centrale australiana ha lasciato oggi i tassi invariati a 1,75% e il dollaro australiano è salito sull annuncio, passando da 0,73 a 0,74 contro il dollaro Usa. Domani si riunisce la Banca centrale neozelandese e le attese sono per un taglio dei tassi di 25 punti base dall attuale 2.25% a 2.00% a supporto di un economia depressa dal basso prezzo delle commodities e dell inflazione bassa. In Russia, venerdì si riunisce la Banca Centrale e, nonostante un miglioramento delle condizioni economiche nel Paese, le attese sono per tassi invariati al 11%. La Banca ha lasciato invariato il suo tasso di riferimento per quasi un anno nel tentativo di supportare il riaggiustamento economico. Se la Banca (CBR) dovesse tagliare i tassi nel breve, rischierebbe di minare tale riaggiustamento e ciò si rifletterebbe sulla RUB. Grafico del cross Euro/Dollaro 9

10 Agenda dell Azionista Società Operazioni societarie annunciate Tempistica Banco Popolare ha preso il via l aumento di capitale da 1 mld. Le nuove azioni sono offerte nel rapporto di 9 nuove azioni ogni 7 azioni possedute al prezzo unitario di 2,14 euro Diritti d opzione: negoziabili fino al 16 giugno esercitabili fino al 22 giugno Società Operazioni societarie annunciate Tempistica Carraro verrà effettuato un aumento di capitale da 34 mln di euro - Yoox Net-A-Porter verrà effettuato un aumento di capitale da 200 mln di euro - Società OPA in corso Tempistica Engineerging a seguito del perfezionamento dell'acquisto del 37,1% da parte dei fondi Nb Renaissance e Apax VIII al prezzo di 66 euro per azione, è stata lanciata l Opa obbligatoria allo stesso prezzo fino al 24 giugno Società OPA annunciate Tempistica Bolzoni a seguito dell acquisizione da parte di Hyster-Yale Materials Holding del 100% di Penta Holding, azionista con il 50,4% di Bolzoni, verrà lanciata un'opa obbligatoria a 4,30 euro per azione. L obiettivo è il delisting della società - Italcementi a seguito dell accordo raggiunto da Italmobiliare per la cessione di Italcementi al gruppo tedesco Heidelberg, verrà lanciata un OPA obbligatoria al prezzo unitario di 10,60 euro entro l estate 2016 Pininfarina a seguito dell acquisizione del 76,063% da parte di Mahindra & Mahindra, verrà lanciata un Opa obbligatoria al prezzo unitario di 1,1 euro per azione entro il primo semestre 2016 A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni comunicazione@bancainteobiliare.com 10

11 Rcs MediaGroup è stata lanciata un offerta pubblica di scambio volontaria totalitaria da Cairo Communication. Il corrispettivo prevede 0,12 azioni Cairo Communication per ogni azione Rcs e sarà corrisposto in data 15 luglio giugno - 8 luglio Rcs MediaGroup verrà lanciata da Bonomi un offerta pubblica al prezzo unitario di 0,70 euro per azione. L Opa non è finalizzata al delisting della società - A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni comunicazione@bancainteobiliare.com 10

12 WeeklyNews Legenda INDICE IFO Indice di fiducia delle imprese tedesche, misurato tramite un indagine presso circa aziende. INDICE ZEW INDICI PMI FIDUCIA ECONOMICA INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO (CPI) Indice di fiducia delle imprese tedesche, misurato tramite un indagine presso esperti economici. Indice dei direttori degli acquisti. È un indice misurato tramite un indagine presso i direttori degli acquisti delle aziende. Convenzionalmente, una misura sopra 50 indica espansione. Indice di fiducia elaborato dalla Commissione Europea, costruito tramite il contributo della fiducia delle imprese industriali (40%), imprese di servizi (30%), fiducia dei consumatori (20%), imprese di costruzione (5%) e imprese commerciali (5%). Indice dei prezzi con riferimento a un paniere di beni rappresentativo del consumo di un consumatore medio. INDICE DEI PREZZI ALLA PRODUZIONE (PPI) Indice dei prezzi di un paniere di beni utilizzati dalle imprese produttive. INDICE ISM Indice elaborato tramite questionari ai direttori degli acquisti delle aziende. CHICAGO PMI Indice elaborato tramite questionari ai direttori degli acquisti delle aziende della zona di Chicago. Un valore sopra 50 indica espansione. PHILADELPHIA FED INDEX Indice di fiducia delle imprese di New Jersey, Pennsylvania e Delaware. Una misura sopra 0 indica crescita del business. NEW YORK EMPIRE MANUFACTURING INDEX Indice di fiducia delle imprese dell'area di New York. Una misura sopra 0 indica espansione. PIL USA Variazione del Pil trimestre su trimestre annualizzata e corretta per la stagionalità. NON FARM PAYROLLS Numero di nuove buste paga dei settori non agricoli. Dato misurato dal Dipartimento del lavoro tramite indagine su attività economiche. TASSO DI DISOCCUPAZIONE ADP EMPLOYMENT CHANGE DOVISH e HAWKISH BIAS FOMC Viene misurata dal Dipartimento del lavoro tramite indagine presso le famiglie, motivo per cui il messaggio del dato può differire rispetto a quello dei Non Farm Payrolls. Numero di nuove buste paga nei settori non agricoli privati. Dato misurato dall'adp (Automatic Data Processing, una società Usa di outsourcing) tramite un'indagine su attività economiche. Una Banca Centrale è indicata come dovish quando l orientamento (bias) della sua linea di politica monetaria è tendenzialmente espansivo, come hawkish quando è restrittivo, come neutrale quando non ha un orientamento preciso. Federal Open Market Committee, comitato della Federal Reserve che prende decisioni in materia di politica monetaria

13 WeeklyNews Informazioni importanti Le informazioni e i dati contenuti nel presente documento hanno finalità promozionale e non sono da intendersi come ricerca in materia di investimenti ai sensi degli artt del Regolamento della Banca d Italia e della Consob (cd Regolamento Congiunto) né mira a fornire raccomandazioni di cui agli artt. 69 e seguenti del Regolamento 11971/99 e successive modifiche. Il documento non fornisce raccomandazioni personalizzate riguardo a una o più operazioni relative ad un determinato strumento finanziario. Le informazioni contenute non costituiscono proposta di vendita o invito ad operare e non si rivolgono ad alcun soggetto specifico. Le informazioni sono state elaborate da Banca Intermobiliare sulla base di fonti ritenute attendibili ma della cui accuratezza e completezza Banca Intermobiliare non può essere ritenuta responsabile. Le informazioni fornite sono valide esclusivamente con riferimento alla data nella quale sono state prodotte. Occorre pertanto verificare le informazioni prima di agire in seguito alle stesse. BIM declina ogni responsabilità in ordine ad eventuali perdite dirette o indirette derivanti dall'utilizzo delle informazioni contenute nei documenti. Le informazioni devono essere usate soltanto per scopi informativi privati del lettore e non costituiscono un analisi di tutte le questioni trattabili. Prima di effettuare qualsiasi operazione, l investitore dovrà considerare la rilevanza delle informazioni ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. È consentito scaricare sul proprio computer i report o le informazioni in esso contenute e stamparne copia esclusivamente per uso personale e non commerciale, a condizione che non siano alterate le avvertenze relative a marchi commerciali o altri diritti proprietari. E vietato trasferire, trascrivere, distribuire o riprodurre le informazioni o creare un link al sito senza il preventivo accordo di Banca Intermobiliare S.p.a. Ogni forma di alterazione, parziale o integrale, è da ritenersi vietata. Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni S.p.a. Sede generale: via Gramsci 7, Torino. Tel Capitale sociale : Euro ,00 Numero di iscrizione al Registro Imprese di Torino: C.C.I.A.A. di Torino n. REA Codice Azienda Bancaria n e Albo Banche n. 5319; Adesione al Fondo Nazionale di Garanzia e al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi; Appartenenza al Gruppo Bancario Veneto Banca (iscritto all Albo dei gruppi bancari in data 08/06/1992 cod. n ) e soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a. CONTATTI PER LA STAMPA: Per approfondimenti, analisi e interviste con i nostri esperti scrivere a: comunicazione@bancaintermobiliare.com