MERCATI FINANZIARI DELLE COMMODITY AGRICOLE

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1 Testi del Syllabus Docente ZUPPIROLI MARCO Matricola: Anno offerta: 2014/2015 Insegnamento: MERCATI FINANZIARI DELLE COMMODITY AGRICOLE Corso di studio: FINANZA E RISK MANAGEMENT Anno regolamento: 2014 CFU: 8 Settore: AGR/01 Tipo attività: D - A scelta dello studente Partizione studenti: - Anno corso: 1 Periodo: Sede: Primo Semestre PARMA

2 Testi in italiano Tipo testo Lingua insegnamento Italiano Contenuti Testi di riferimento Obiettivi formativi L attenzione del corso è concentrata sulla dimensione e sulle caratteristiche dei Commodity Exchange con particolare riferimento ai meccanismi contrattuali ed al loro funzionamento. I mercati futures svolgono diverse funzioni: offrono uno strumento per trasferire il rischio di prezzo, aumentano la trasparenza e, infine, rappresentano una nuova asset class per investitori finanziari, come gestori di fondi e di liquidità, che tradizionalmente non erano presenti su questi mercati. Nei sistemi agro-alimentari dei paesi sviluppati, i derivati finanziari che hanno come sottostante prodotti agricoli hanno molto accresciuto la loro importanza, non solo perché ormai regolano la formazione dei prezzi delle materie prime e dei prodotti agroalimentari, ma anche perché costituiscono uno strumento insostituibile per la gestione del rischio di prezzo. A questo proposito la scelta dell hedging più efficace deve essere modulata in funzione della tipologia di impresa: ogni categoria di operatori che è presente nelle filiere alimentari ha, potenzialmente, un interesse alle coperture, ma per ognuna di esse la copertura ha connotati e caratteristiche specifiche e diverse. Le letture principali sono rappresentate dal materiale didattico prodotto durante il corso e dai seguenti testi scelti dal docente: - Materiale didattico per il corso di Mercati Finanziari delle Commodity Agricole, Università degli Studi di Parma, Parma, 2012 (disponibile presso il Servizio Fotocopie del Dipartimento di Economia). - S. Serra, M. Zuppiroli : Il commercio dei cereali, Edagricole Edizioni agricole del Sole 24 ore, Milano, C.A. Carter : Futures and Options Markets. An Introduction, Waveland Press Inc., Long Grove, Illinois, Il corso è articolato intorno a sei tematiche fondamentali: Analisi fondamentale dei mercati delle commodity agricole; Origine del mercato dei futures e delle opzioni; Funzionamento e regolamentazione dei Commodity Exchange; Speculatori ed hedger: obiettivi e comportamenti operativi; Rischio di prezzo e rischio della basis; Valenza e tecnica dell hedging. Il corso, innanzitutto, intende fornire gli strumenti per interpretare l evoluzione dei mercati futures e per comprenderne i meccanismi. Particolare attenzione viene dedicata alla valutazione dell efficienza delle coperture (hedging) che misura quanta parte del rischio di prezzo può essere ridotta ricorrendo ai derivati. a. A conclusione dell insegnamento gli studenti avranno acquisito le conoscenze necessarie per comprendere sia il meccanismo con cui una impresa del sistema agroalimentare può coprirsi dal rischio di prezzo sia il contesto in cui i derivati si trovano ad operare. b. Sulla base degli argomenti trattati lo studente saprà compiere le scelte di copertura del rischio di prezzo coerenti con le caratteristiche e le esigenze dell impresa del sistema agroalimentare in cui verrà impiegato. c. Al termine del corso, per la capacità critica acquisita, sarà in grado di affrontare le problematiche di finanza aziendale in una prospettiva più ampia di quella meramente operativa potendo cogliere le dinamiche che si manifestano a livello dei mercati agroalimentari. d. Le abilità comunicative sviluppate gli permetteranno di usare la terminologia tecnica appropriata e di saper lavorare in gruppo in modo da poter interagire ai vari livelli funzionali previsti dall organizzazione aziendale. e. Il metodo di studio prevede l elaborazione e lo sviluppo di un progetto di copertura con presentazione ai colleghi e discussione in aula. Questa

3 Tipo testo Metodi didattici Modalità di verifica dell'apprendimento attività è volta a potenziare la capacità di apprendere applicando un metodo logico nell individuazione dei problemi e l analisi critica delle soluzioni adottate. Le modalità di svolgimento dell insegnamento sono finalizzate agli obiettivi formativi enunciati. Il corso è svolto con lezioni frontali. Durante le lezioni verranno discussi i temi generali connessi con il funzionamento dei mercati agroalimentari e dei derivati su commodity agricole in particolare (conoscenza e capacità di comprensione e di apprendimento). Il docente, durante il corso, presenterà anche il significato dei termini più comuni utilizzati nell ambito dei mercati finanziari delle commodity agroalimentari (abilità comunicative). Le capacità di applicare le conoscenze verranno accertate con esercizi e lo sviluppo di un progetto di copertura realizzato e discusso in aula con i colleghi (conoscenze e capacità di comprensione applicate). In queste occasioni sarà possibile accertare l autonomia di giudizio e la capacità di comunicare con un linguaggio tecnico appropriato. L accertamento della preparazione degli studenti avviene con una prova scritta. L esame consiste in alcune domande a risposta aperta. Le conoscenze e la capacità di comprensione verranno accertate con tre domande aperte, valutate fino a 10 punti ciascuna, che verteranno sui punti importanti oggetto delle lezioni.

4 Testi in inglese Tipo testo Lingua insegnamento Italian Contenuti Testi di riferimento Obiettivi formativi The focus of the course is on the size and characteristics of the Commodity Exchanges with particular reference to the contractual mechanisms and their operations. Futures markets perform several functions: they provide the instruments to transfer price risk, they facilitate price discovery and ultimately represent a new asset class for financial investors, such as fund and money managers who had not previously been present in these markets. In the agri-food systems of developed countries, the financial derivatives, which have as their underlying agricultural products, have greatly increased their importance, not only because now regulate the formation of the prices of raw materials and food products, but also because they are an invaluable tool for the management of the price risk. In this regard, the most effective choice of hedging must be modulated according to the type of enterprise: each category of agent which is present in the food chain has, potentially, an interest for price risk management, but hedging for each of them has different connotations and specific characteristics. The main readings are the lesson notes from the course and texts selected by the professor: -Teaching materials for the course of Agricultural Commodities Derivatives Markets, Università degli Studi di Parma, Parma, 2012 (available at the photocopy service by the Dipartimento di Economia). - S. Serra, M. Zuppiroli : Il commercio dei cereali, Edagricole Edizioni agricole del Sole 24 ore, Milano, C.A. Carter : Futures and Options Markets. An Introduction, Waveland Press Inc., Long Grove, Illinois, The course is organized around six key themes: Fundamental analysis of agricultural commodity markets; Origins of futures and options trading; Market mechanics and regulation of Commodities Exchanges; Speculators and hedgers: objectives and operational behaviour; Price and basis risk; Hedging ratio and effectiveness. The course, first and foremost, is to provide the tools to interpret the evolution of the futures markets and to understand the mechanics. Particular attention is devoted to evaluating the effectiveness of hedging, which measures how much of the price risk can be reduced by using derivatives. a. At the end of the course students will have acquired the knowledge necessary to understand both the mechanism by which an enterprise of the food system can hedge the price risk and the context in which the derivatives are operating. b. On the basis of the topics, the student will be able to apply the acquired knowledge in order to carry out price risk management decisions consistent with the characteristics and needs of the company of the agri-food system where he (she) will be employed. c. At the end of the course, the critical thinking skills (independent judgment) will enable the student to deal with the corporate finance in a broader perspective than purely operational, being able to understand the dynamics that occur at the supply chain level too. d. The ability communication skills developed will allow to use a consistent technical language and to work in teams in order to interact with various functional levels provided for by the company. e. The study method also passes through the design and development of an hedging project with presentation to colleagues and classroom discussion. These activities are designed to enhance the ability to learn

5 Tipo testo by applying a logical method to identify problems and to criticize analysis of the solutions adopted. Metodi didattici Modalità di verifica dell'apprendimento The teaching modalities are aimed to the training objectives set forth herein. The course is based on frontal lectures concerning the general issues associated with the operation of agro-food markets and derivatives (knowledge, understanding and learning skills). The teacher will illustrate the meaning of the most common terms involved in the financial markets of food commodities (communication skills). The ability to apply knowledge will be assessed during some applications and the development of an hedging project to be carried out and discussed in the classroom with colleagues (applying knowledge). On these occasions it will be possible to ascertain the confidence in personal judgment and the ability to communicate with appropriate technical language. The assessment of students is done by a written test. The exam consists of open ended written questions. The knowledge and the ability to communicate with the appropriate technical language will be assessed with three open-ended questions that will be assessed up to 10 points each.