g i v e t h e r i g h t d i r e c t i o n t o y o u r i n v e s t m e n t V e h i c l e MIV Il mercato degli Investment Vehicles

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1 g i v e t h e r i g h t d i r e c t i o n t o y o u r i n v e s t m e n t V e h i c l e MIV Il mercato degli Investment Vehicles

2 Overview MIV (Mercato degli Investment Vehicles) è il mercato regolamentato di Borsa Italiana creato con l obiettivo di offrire capitali, liquidità e visibilità ai veicoli di investimento con una chiara visione strategica. Grazie al suo efficace e flessibile assetto regolamentare, è in grado di ospitare numerose tipologie di veicoli, tra cui: Investment companies e real estate investment companies; Fondi di private equity; Fondi chiusi immobiliari; Special purpose acquisition companies (SPAC); Fondi specializzati, fondi multi-strategy, fondi di fondi. Il Mercato MIV è aperto sia a investitori retail sia a investitori professionali. 1

3 Punti di forza del MIV MIV è in grado di rispondere con flessibilità agli specifici bisogni degli emittenti e offrire al contempo agli investitori tutte le garanzie di un mercato regolamentato. Mercato dei capitali disegnato sulle specifiche esigenze dei veicoli di investimento Mercato EU regulated: compatibile con la politica di investimento di fondi UCITS compliant Elevato potenziale di liquidità, grazie alla leadership europea di Borsa Italiana per turnover velocity Migliore standing rispetto ai peers non quotati ed elevata visibilità presso gli investitori (anche specializzati) Mercato secondario gestito da una piattaforma di scambi efficiente, in modalità di negoziazione continua Nessuna restrizione di sede legale o domicilio fiscale In grado di ospitare anche strumenti e strutture legali sofisticati Ambiente di quotazione che coniuga la flessibilità regolamentare e lo status di mercato regolamentato Segmentazione del mercato INVESTMENT COMPANIES FONDI CHIUSI REIC Fondi chiusi: segmento in cui sono negoziate le quote di fondi chiusi mobiliari e immobiliari; Investment companies: segmento in cui sono negoziate le azioni di società la cui politica di investimento prevede un sufficiente livello di diversificazione e il cui oggetto sociale esclusivo prevede l investimento in partecipazioni di maggioranza o minoranza di società quotate e non quotate; SIV Real estate investment companies: segmento in cui sono negoziate le azioni di società la cui politica di investimento prevede un sufficiente livello di diversificazione e che svolgono in via prevalente attività di investimento e/o locazione in campo immobiliare; SIV (Special Investment Vehicles): segmento riservato ai soli investitori professionali, in cui sono negoziate le azioni di: - società la cui politica di investimento non prevede un sufficiente livello di diversificazione, fra cui le SPAC (Special Purpose Acquisition Companies); - società la cui politica di investimento si caratterizza in termini di particolare complessità, fra cui i veicoli multi-strategy. 2

4 Trading sul MIV Le negoziazioni sul MIV avvengono sulla medesima piattaforma del mercato principale (MTA) e di tutti i più importanti mercati del Gruppo London Stock Exchange. Gli orari di negoziazione degli strumenti finanziari sono analoghi al mercato principale e gli scambi avvengono in modalità di negoziazione continua. La maggior parte dei membri del Mercato MTA è anche connessa al MIV (di cui quasi il 50% di provenienza estera), pertanto al Mercato MIV può accedere il medesimo ampio ed eterogeneo bacino di investitori presente sul MTA. Requisiti di ammissione Fondi chiusi Investment companies REIC SIV Capitalizzazione 40 mln ( 25 mln per i fondi chiusi mobiliari) 40 mln 40 mln 40 mln Flottante 25% 25% 35% 35% Bilanci certificati 3 (se esistenti) 3 (se esistenti) 3 (se esistenti) 3 (se esistenti) Prospetto Informativo Investment Policy Track record del management Amministratori indipendenti Descritta nel Regolamento del Fondo Nel caso di fondi mobiliari chiusi, almeno il 25% del totale delle attività deve essere investito entro 24 mesi dall ammissione (almeno 3 anni) Minimo 3 investimenti, nessuno dei quali rappresenti più del 50% del totale dell attivo Almeno il 50% del totale dell attivo deve essere investito entro 36 mesi dall ammissione (pena lo scioglimento della società) (almeno 3 anni) Minimo 3 investimenti, nessuno dei quali rappresenti più del 50% del totale dell attivo Almeno 3 locatari, di cui nessuno rappresenti più del 50% del totale ricavi da locazione Almeno il 50% del totale dell attivo deve essere investito entro la data di avvio delle negoziazioni (almeno 3 anni) Libera in termini di diversificazione degli investimenti Almeno il 50% del totale degli attivi deve essere investito entro 36 mesi dall ammissione (almeno 3 anni) Raccomandato Obbligatorio Obbligatorio Raccomandato Specialista Altri documenti Regolamento del Fondo approvato da Banca d Italia Relazione sui processi decisionali e sulla struttura organizzativa Relazione sui processi decisionali e sulla struttura organizzativa Relazione sui processi decisionali e sulla struttura organizzativa 3

5 Processo di ammissione Ai fini dell ammissione a quotazione, è necessario presentare a Borsa Italiana una Domanda di Ammissione conforme a quanto previsto dal Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A. Trattandosi di quotazione su un mercato regolamentato, è richiesta la pubblicazione di un Prospetto Informativo approvato dalla Consob o, in caso di società estere nell ambito dell Unione Europea, approvato dalla equivalente Autorità competente e passportato in Italia Successivamente al Provvedimento di Ammissione da parte di Borsa Italiana, l ammissione si perfeziona quando Borsa Italiana, accertata la messa a disposizione del pubblico del Prospetto Informativo, stabilisce la data di inizio delle negoziazioni e il segmento di mercato in cui verrà negoziato lo strumento finanziario 4

6 Confronto fra un veicolo quotato e non quotato Veicolo NON QUOTATO Veicolo QUOTATO Base di investitori In grado di coinvolgere un limitato numero di investitori, in funzione delle relazioni personali dei proponenti Limiti all investimento in strumenti non quotati per alcuni investitori istituzionali europei Condizioni contrattuali con gli investitori basate su relazioni individuali Capace di attrarre una più ampia e diversificata base di investitori (anche generalisti) La quotazione su un mercato regolamentato elimina i limiti di investimento per i fondi istituzionali europei Parità di condizioni e trattamento per tutti gli investitori di una determinata categoria di strumenti Raccolta di capitale Alcune restrizioni a livello regolamentare europeo possono limitare la vendita all estero Possibilità di passportare un Prospetto approvato da un Autorità europea in un altro Paese aderente Raccolta potenzialmente più limitata Possibili maggiori dimensioni dell offerta e dei capitali raccolti Visibilità Profilo e track record percepiti solo da un gruppo limitato di investitori Elevata visibilità e profilo percepiti da una più ampia comunità di investitori Trasparenza Flessibilità nella comunicazione e nel livello di trasparenza Obblighi di reporting e requisiti di trasparenza richiesti dal mercato Liquidità Limitata liquidabilità degli strumenti finanziari Liquidabilità degli strumenti finanziari su una piattaforma di negoziazione Formazione del prezzo non trasparente Il mercato secondario consente una regolare e continua formazione del prezzo Gli investitori potrebbero chiedere uno sconto liquidità L esistenza di un mercato secondario riduce l impatto dello sconto liquidità 5

7 MIV o AIM Italia: le principali differenze MIV AIM Italia Mercato regolamentato Investitori Istituzionali Retail Istituzionali Retail (solo successivamente all ipo) Capitalizzazione 40 mln ( 25 mln per fondi chiusi mobiliari) Flottante 25% - 35% Min 10% Min 3 mln di raccolta Bilanci certificati 3 (se esistenti) 3 (se esistenti) Prospetto Informativo (Documento di Ammissione) Investment policy Track record del management (almeno 3 anni) (almeno 3 anni) Amministratori indipendenti Obbligatorio (Investment Companies, REIC) Raccomandato (SIV, Fondi chiusi) Nessun requisito formale Principale advisor Sponsor/Global Coordinator Nomad Specialista (richiesto solo per i fondi chiusi) 6

8 Gennaio 2011 Borsa Italiana - London Stock Exchange Group Tutti i diritti sono riservati. Contatti: Massimiliano Lagreca Head of Large Caps & Investment Vehicles T massimiliano.lagreca@borsaitaliana.it Adam Bridger Investment Vehicles T adam.bridger@borsaitaliana.it La pubblicazione del presente documento non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio da parte di Borsa Italiana S.p.A. e non costituisce alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento descritto. Il presente documento non è da considerarsi esaustivo ma ha solo scopi informativi. I dati in esso contenuti possono essere utilizzati per soli fini personali. Borsa Italiana non deve essere ritenuta responsabile per eventuali danni, derivanti anche da imprecisioni e/o errori, che possano derivare all utente e/o a terzi dall uso dei dati contenuti nel presente documento. I marchi Borsa Italiana, IDEM, MOT, MTA, STAR, SeDeX, MIB, IDEX, BIt Club, Academy, MiniFIB, DDM, EuroMOT, Market Connect, NIS, Borsa Virtuale, ExtraMOT, MIV, Bit Systems, Piazza Affari Gestione e Servizi, Palazzo Mezzanotte Congress and Training Centre, PAGS nonché il marchio figurativo costituito da tre losanghe in obliquo sono di proprietà di Borsa Italiana S.p.A. Il marchio FTSE è di proprietà di London Stock Exhange plc e di Financial Times Limited ed è utilizzato da FTSE International Limited sotto licenza. Il marchio London Stock Exchange ed il relativo logo, nonché il marchio AIM sono di proprietà di London Stock Exchange plc. I suddetti marchi, nonchè gli ulteriori marchi di proprietà del London Stock Exchange Group, non possono essere utilizzati senza il preventivo consenso scritto della società del Gruppo proprietaria del marchio. La società Borsa Italiana e le società dalla stessa controllate sono sottoposte all'attività di direzione e coordinamento di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd Italian branch. Il Gruppo promuove e offre i servizi Post Negoziazione prestati da Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. e da Monte Titoli S.p.A., secondo modalità eque, trasparenti e non discriminatorie e sulla base di criteri e procedure che assicurano l'interoperabilità, la sicurezza e la parità di trattamento tra infrastrutture di mercato, a tutti i soggetti che ne facciano domanda e siano a ciò qualificati in base alle norme nazionali e comunitarie e alle regole vigenti nonché alle determinazioni delle competenti Autorità.