01 Test di simulazione esame

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1 01 Test di simulazione esame Memorandum: Domande di knowledge = risposta corretta 1 punto; risposta errata -0,33 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 12. Domande di analisys = risposta corretta 2 punti; risposta errata -0,66 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 6. Domande di applications = risposta corretta 6 punti; risposta errata -1,98 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 2. Punteggio totale minimo per il superamento della prova = 54 Domande di knowledge 1) Quale dei seguenti titoli di stato viene emesso, di norma, con una scadenza a 5 anni? a) BOT b) CCT c) CCTeu d) BTP Italia 2) Le operazioni di rifinanziamento marginale presso la BCE sono: a) operazioni in cui la BCE paga un tasso di interesse fisso alle controparti in funzione della scadenza dell operazione b) operazioni attivabili su iniziativa delle controparti con durata overnight c) operazioni di mercato aperto attivabili su iniziativa delle controparti con scadenza a una settimana d) operazioni di mercato aperto attivabili dalla BCE con frequenza settimanale 3) Nel calcolo del TRES di un titolo obbligazionario a tasso fisso, quale delle seguenti ipotesi NON viene considerata? a) Il mantenimento del tiolo fino alla scadenza b) Il reinvestimento delle cedole fino a scadenza ad un tasso sempre uguale c) L acquisto del titolo al prezzo tel quel d) Un valore di duration costante nel tempo 4) Può considerarsi utile al perseguimento di un obiettivo di copertura dal ribasso dei tassi di interesse o di un obiettivo di speculazione sul ribasso dei tassi di interesse: a) l acquisto di un future sull indice FTSE MIB b) l acquisto di un interest rate cap c) l acquisto di un interest rate floor d) l acquisto di un interest rate swap 5) Si consideri il titolo inflation linked denominato BTP i. Con riferimento ad esso, un potenziale investitore deve essere consapevole del fatto che: a) in nessun caso egli si vedrà rimborsato un valore inferiore al valore nominale del titolo b) in caso di deflazione durante la vita del titolo, egli si vedra rimborsato un valore inferiore al valore nominale del titolo 1

2 c) non vi sarà alcun tasso cedolare indicato all atto dell emissione del titolo in quanto il BTP i presenta un tasso cedolare variabile poichè agganciato a un parametro finanziario d) le cedole corrisposte dal titolo sono indicizzate all andamento dell inflazione italiana 6) Quale delle seguenti affermazioni relative ad una obbligazione reverse convertible è corretta? a) Il tasso cedolare è fisso e indipendente dall andamento del titolo azionario sottostante; b) il tasso cedolare è inversamente collegato ad un tasso del mercato interbancario quale l euribor a 6 mesi c) l investitore che acquista una reverse convertible compra implicitamente una opzione put; d) l investitore che acquista una reverse convertible compra implicitamente una opzione call; 7) In quale delle seguenti opzioni, o strategie di investimento in opzioni, è previsto l accantonamento, a termine di intervalli temporali predefiniti, della differenza tra il valore dell asset sottostante a scadenza dell intervallo e un valore dello strike price che viene rideterminato ad ogni intervallo? a) opzioni plain vanilla b) straddle c) bull spread d) opzioni cliquet 8) Quale delle seguenti affermazioni in merito alla politica monetaria attuata dalla BCE è corretta? a) La BCE effettua operazioni di rifinanziamento marginale con cadenza settimanale b) La BCE mira ad una crescita dell aggregato monetario M3 del 2% annuo c) Le controparti della BCE possono attuare operazioni su loro iniziativa che prevedono finanziamenti ad una settimana d) L obiettivo della politica monetaria della BCE è il contenimento del tasso di variazione sui 12 mesi dell indice armonizzato dei prezzi al consumo (IAPC) per l area euro a livelli inferiori (ma intorno) al 2% in un orizzonte di medio termine 9) Il cosiddetto teorema della immunizzazione dal rischio di tasso di interesse ipotizza che: a) l orizzonte temporale di chi attua la strategia di immunizzazione deve rimanere costante nel tempo b) la curva dei rendimenti deve essere piatta c) la curva dei rendimenti può non essere piatta ma deve essere caratterizzata da spostamenti paralleli d) nessuna delle altre alternative è corretta 10) Se l emittente di un titolo obbligazionario si riserva il diritto di rimborsare anticipatamente il prestito a scadenze prestabilite: a) si è allora in presenza della cosiddetta clausola callable b) il valore di rimborso deve essere obbligatoriamente superiore a 100 c) il valore di rimborso deve essere obbligatoriamente inferiore a 100 d) il titolo avrà sicuramente un rendimento minore di un titolo similare ma non caratterizzato dalla stessa possibilità di rimborso anticipato 11) Nelle obbligazioni Step- Up: a) la cedola è prefissata all'emissione e aumenta nel tempo secondo un preciso piano b) la cedola aumenta se i tassi di mercato si incrementano nel corso della vita del titolo c) la cedola aumenta nei primi anni e poi tende a decrescere fino alla scadenza d) la cedola è indicizzata positivamente all'andamento di un pacchetto azionario di titoli di compendio 12) Se un obbligazione quota sotto alla pari: a) il tasso cedolare è maggiore del tasso di rendimento effettivo b) il tasso cedolare è inferiore al tasso di rendimento effettivo c) è sicuramente un titolo del tipo zero- coupon 2

3 d) il tasso cedolare è uguale al tasso di rendimento effettivo 13) Quale delle seguenti evenienze può provocare l abbassamento del prezzo di un titolo obbligazionario a tasso fisso: a) innalzamento del rating b) downgrading c) abbassamento dei tassi di interesse d) abbassamento del prezzo del CDS sul titolo 14) Nelle obbligazioni a tasso fisso, la variazione percentuale del prezzo secco indotta da una variazione del tasso di rendimento effettivo, a parità di altre condizioni, è maggiore per le obbligazioni: a) le cui cedole vengono distribuite con maggior frequenza b) con cedola minore c) con vita residua minore d) con duration minore 15) Cosa esprime il coefficiente vega di un'opzione? a) Esprime la sensibilità del prezzo di un opzione al variare del prezzo dell attività sottostante b) Esprime la sensibilità del prezzo di un opzione al trascorrere del tempo mancante alla scadenza dell esercizio c) Esprime la sensibilità del prezzo dell opzione al variare del tasso di interesse sul mercato d) Esprime la sensibilità del prezzo di un opzione al variare della volatilità del titolo sottostante 16) Quale delle seguenti affermazioni NON è corretta? a) Le obbligazioni convertibili attribuiscono al possessore la facoltà di convertire, seguendo regole e tempi di esercizio predefiniti, le proprie obbligazioni in azioni b) Secondo il modello di Gordon, i dividendi di un titolo azionario devono crescere ogni anno di un fattore costante (g) che sistematicamente deve risultare inferiore al tasso di attualizzazione dei flussi medesimi c) Le obbligazioni cum warrant sono titoli obbligazionari che attribuiscono al loro possessore l obbligo di acquistare azioni di compendio del medesimo emittente o si altri emittenti ad un prezzo predeterminato d) La duration per un titolo obbligazionario del tipo zero coupon sarà sempre più elevata rispetto a quella determinabile per un generico titolo obbligazionario con cedola fissa di pari durata, indipendentemente dal livello del tasso cedolare corrisposto 17) Con riferimento al tema della duration di un titolo obbligazionario a tasso fisso, quale delle seguenti affermazioni risulta NON corretta? a) La duration aumenta con l aumentare della vita anagrafica del titolo b) La duration è direttamente proporzionale al tasso di rendimento effettivo del titolo c) La duration è una media ponderata delle scadenze dei flussi generati dal titolo obbligazionario d) La duration risulterà tanto maggiore quanto maggiore sarà la durata anagrafica del titolo e tanto minore sarà il tasso di interesse pagato a livello cedolare dal medesimo titolo 18) Nel Dividend Discount Model nella sua versione base si ipotizza che: a) L orizzonte temporale di investimento è comunque da considerarsi finito b) L ammontare del dividendo dipende dalla consistenza di domanda e offerta sul mercato c) Ogni anno viene staccato un dividendo d) I dividendi futuri vengono scontati ai tassi presenti sulla curva dei rendimenti 19) Quale delle seguenti espressioni identifica il cosiddetto Price cash flows? a) Prezzo per azione/utile per azione b) Prezzo per azione/dividendo per azione 3

4 c) Dividendo per azione/utile per azione d) Prezzo per azione/(utile per azione + ammortamenti per azione + accantonamenti per azione) 20) Quale dei seguenti titoli obbligazionari è meno volatile al variare dei tassi di interesse? a) CTZ con scadenza 2 anni b) Zero coupon bond con scadenza tre anni c) BTp con scadenza cinque anni e cedola 5% d) BTp con scadenza cinque anni e cedola 3% 21) Una Banca Centrale che acquista titoli sul mercato monetario sta conducendo una politica monetaria: a) Restrittiva b) Espansiva c) Neutrale d) Che mira ad abbassare i tassi a lunga scadenza 22) Se un investitore vende contemporaneamente opzioni call e opzioni put su una azione, con strike price uguale al prezzo di mercato, ciò significa che: a) L investitore si attende che il prezzo dell azione rimarrà stabile b) L investitore si attende o un forte rialzo del prezzo o un forte ribasso del prezzo c) L investitore si aspetta un forte ribasso del prezzo d) L investitore si aspetta un forte rialzo del prezzo 23) Quale di questi contratti ha la funzione di prefissare un rendimento minimo su un investimento a tasso variabile? a) Interest rate collar b) Interest rate swap c) Interest rate cap d) Interest rate floor 24) Se una opzione put è deep in the money il suo delta: a) Sarà probabilmente uguale a zero b) Sarà probabilmente uguale a - 1 c) È dato dalla differenza: prezzo di mercato strike price d) Sarà probabilmente uguale a 1 25) Il venditore di un interest rate swap: a) Paga un tasso variabile e riceve un flusso di pagamenti a tasso fisso b) Ha sostanzialmente acquistato una serie di FRA che scadono in periodi differenti c) Guadagna se i tassi aumentano d) E in posizione analoga all acquirente di un contratto cap 26) Un investitore possiede un titolo obbligazionario a tasso fisso e uno zero coupon di pari durata. In caso di aspettative di ribasso dei tassi, dovendo per forza vendere uno dei due titoli, sarà per lui preferibile: a) Vendere lo zero coupon e acquistarne un altro con scadenza inferiore b) Vendere il titolo obbligazionario a tasso fisso e mantenere in portafoglio lo zero coupon c) Vendere lo zero coupon e acquistare titoli a cedola variabile d) Nessuna delle altre alternative è corretta 27) Nei contratti derivati, il cosiddetto open interest rappresenta: a) il volume delle transazioni del giorno precedente b) i contratti per i quali sono state registrate insolvenze sul mercato 4

5 c) il prezzo medio dei contratti registrato nel corso di una giornata di negoziazione d) il numero di contratti esistenti in un certo momento 28) Se un investitore che detiene di euro di obbligazioni ENEL vuole assicurarsi contro il fallimento di tale società utilizzando i CDS, e il premio annuo del CDS che gli viene proposto è di euro, ciò significa che: a) il CDS è attualmente quotato a basis points b) l investitore deve vendere 50 CDS su titoli obbligazionari Enel c) l investitore deve acquistare 50 CDS su titoli azionari Enel d) nessuna delle altre alternative è corretta 29) Se un titolo è caratterizzato da un price earning basso rispetto alla media del settore è possibile affermare che tale titolo sarà: a) Un titolo growth b) Un titolo value c) Nessuna delle altre alternative è corretta d) Un titolo garp 30) Quale dei seguenti titoli obbligazionari a tasso fisso, a parità di altre condizioni, subisce maggiormente una variazione di prezzo al variare dei tassi di mercato? a) BTP a 5 anni, tasso cedolare annuo del 5% b) BTP a 5 anni, tasso cedolare annuo del 6% c) Mantello del BTP a 5 anni, tasso cedolare annuo 5% d) Mantello del BTP a 4 anni, tasso cedolare annuo 6% Domande di Analisys 31) Sapendo che gli utili per azione prodotti da un titolo azionario quotato ammontano a 2 euro; il prezzo corrente dell azione è 20 euro; il payout ratio della società è 0,7; gli ammortamenti per azione ammontano a 0,5 euro, è possibile esprimere il cosiddetto rapporto price cash flow come: a) 20 / (2+0,5) b) 20 / [1+(0,5 x 0,7)] c) 20 / [1- (0,5 x 0,7) ] d) 2/20 32) Si ipotizzi di avere acquistato un opzione put avente come sottostante azioni della società X. Il prezzo di esercizio dell opzione è pari a 20 euro e il prezzo attuale di mercato delle azioni della società X è pari a 20 euro. Qualora il prezzo di mercato delle azioni della società X aumentasse improvvisamente a 26 euro, il valore dell opzione, a parità di altre condizioni: a) aumenterebbe o diminuirebbe a seconda che la scadenza sia superiore o inferiore a 3 mesi b) diminuirebbe c) rimarrebbe inalterato considerato che ormai il prezzo di esercizio e fissato d) aumenterebbe 33) Se, in presenza di una supposta variazione del TRES di un titolo obbligazionario a reddito fisso, ci si avvale esclusivamente della duration e della duration modificata per comprendere la variazione di prezzo che subirà il titolo, è corretto affermare che si suppone: a) nessuna delle altre alternative A e corretta b) una relazione diretta tra prezzo e TRES del titolo 5

6 c) la forma convessa della relazione prezzo- TRES del titolo d) la linearità della relazione prezzo- TRES del titolo 34) Quale delle seguenti affermazioni è corretta? a) acquistare un IRS equivale a vendere un insieme di FRA, ognuno dei quali non presenta però periodi di grazia, cioè una differenza tra il giorno di contrattazione e la cosiddetta settlement date b) acquistare un IRS equivale a vendere un future sulla base sottostante; c) acquistare un IRS equivale ad acquistare un interest rate cap; d) l acquisto di un IRS può essere sostituito con l acquisto di un insieme di Forward rate agreement; 35) Il prezzo di un titolo azionario quotato su un mercato regolamento è attualmente di 25 euro per azione. Il prezzo di una opzione put che permette di acquistare una di tali azione è di 1 euro. Se il prezzo dell azione scende a 24 euro, e contemporaneamente il prezzo dell opzione sale a 2 euro, è possibile affermare che: a) il delta dell opzione è prossimo a 1 b) il delta dell opzione è prossimo a - 1 c) il delta dell opzione è zero d) l opzione è sicuramente out of the money 36) Ipotizzate di aver effettuato un investimento di euro. Nel corso del primo anno avete registrato una performance del 25%, mentre nel secondo anno avete conseguito un rendimento del +25%. Al riguardo è corretto affermare che: a) l investimento vi ha permesso di preservare il capitale inizialmente investito b) l investimento si e caratterizzato per un rendimento medio geometrico nullo c) l investimento si e caratterizzato per un rendimento medio geometrico annuo negativo d) l investimento si e caratterizzato per un rendimento medio aritmetico negativo 37) Se il tasso spot a un anno è il 6% e il tasso spot a 2 anni è il 6,113%, è possibile calcolare il tasso forward ad un anno per un anno secondo la seguente formula: a) [(1+0,06113) 2 / (1+0,06)] 1 b) [(1+0,06) 2 / (1+0,06113)] 1 c) [(1+0,06113) 2 + (1+0,06)] / 2 d) [(1+0,06) 2 + (1+0,06113)] / 2 38) In un contesto macroeconomico in cui si stima una manovra espansiva da parte delle Autorità monetarie, un investitore richiede una vostra consulenza nella scelta, con fini speculativi, fra i titoli obbligazionari di seguito elencati. Quale consigliereste di acquistare? a) Un BTP con vita residua 20 anni e cedola semestrale del 5%; b) Un CCT con vita residua 7 anni c) Un BTP con vita residua 10 anni e cedola semestrale del 10%; d) Un BTP con vita residua 20 anni e cedola semestrale del 10%. 39) Un investitore ha comprato una opzione call sul titolo Enel avente strike price uguale a 3 euro. Contemporaneamente egli ha venduto una opzione call sul titolo Enel con strike price uguale a 4 euro. In tale situazione l investitore: a) ha aspettative ribassiste sul titolo Enel b) ha aspettative moderatamente rialziste sul titolo Enel c) inizierà a ottenere un profitto dalla sua strategia di acquisto e vendita di opzioni quando il prezzo del titolo Enel salirà sopra a 4 euro d) deve sperare che il prezzo del titolo Enel scenda sotto 3 euro per a ottenere un profitto dalla sua strategia di acquisto e vendita di opzioni 6

7 40) Se oggi viene emesso un titolo zero coupon che scade esattamente tra 3 anni, è il suo TRES è del 3,30%, il prezzo di emissione sarà: a) 85,40 b) 95,10 c) 90,72 d) 92,3 41) A parità di altre condizioni, un aumento dei tassi di interesse da parte della BCE nelle proprie operazioni di rifinanziamento marginale potrebbe provocare: a) un innalzamento generalizzato dei tassi di interesse b) un innalzamento della parte a breve della curva dei rendimenti c) un abbassamento dei tassi di interesse sull interbancario d) una forte svalutazione dell euro nei confronti delle altre monete 42) In un determinato istante, sulla curva dei tassi spot è possibile osservare i seguenti dati: tasso spot a un anno 5%; tasso spot a 2 anni 5,113%. A partire dai dati forniti, è possibile calcolare il tasso forward a un anno per un anno secondo la seguente formula: a) [(1 + 0,05113) / (1 + 0,05)] 1 b) [(1 + 0,05113) 2 / (1 + 0,05)] 1 c) (1 + 0,05113) (1 + 0,05) 2 d) [1 + (0,05113 / 0,05)] ) Un investitore ha acquistato un opzione put su un titolo azionario con prezzo di esercizio pari a 100. Per l acquisto dell opzione ha pagato un premio pari a 5. Alla scadenza dell opzione il prezzo di mercato del titolo è pari a 97. Quale delle seguenti affermazioni è corretta? a) L investitore ha convenienza a esercitare l opzione e realizza un profitto b) L investitore non ha convenienza a esercitare l opzione e realizza un profitto c) L investitore non ha convenienza a esercitare l opzione e realizza una perdita d) L investitore ha convenienza a esercitare l opzione ma realizza una perdita 44) Quale dei seguenti soggetti potrebbe essere interessato alla vendita di un interest rate swap? a) Investitore che detiene un mutuo a tasso variabile e teme l aumento dei tassi di interesse b) Investitore che detiene una obbligazione a cedola variabile e teme un ribasso dei tassi di interesse c) Investitore che detiene una obbligazione a cedola variabile e teme un rialzo dei tassi di interesse d) Nessuna delle altre alternative è corretta 45) Si consideri un titolo obbligazionario a tasso fisso, con vita residua 10 anni, che paga un tasso cedolare annuo del 5%. Il tasso di rendimento effettivo a scadenza del titolo è il 7%. Ipotizzando che la curva dei rendimenti sia piatta, che i tassi rimangano costanti e che il titolo sia prezzato al suo fair value, tra un anno il prezzo del titolo sarà: a) maggiore del prezzo attuale b) uguale al prezzo attuale c) minore del prezzo attuale d) nessuna delle altre alternative è corretta Domande di application 46) Il prezzo corrente di un titolo obbligazionario a tasso fisso è di 102 e il suo Tasso di Rendimento Effettivo a scadenza è 4,25%. Se a fronte di una aumento dei tassi di mercato dello 0,5% (in ipotesi di curva 7

8 dei tassi piatta e di spostamenti paralleli della stessa) il prezzo del titolo scende approssimativamente a 99,55, è possibile affermare che: a) la duration del titolo è 5 b) la duration del titolo è 4 c) la modified duration del titolo è 5 d) nessuna delle altre alternative è corretta 47) Si consideri un titolo obbligazionario a tasso fisso che paga una cedola annua del 5% e prevede un rimborso in unica soluzione a scadenza tra 4 anni. Se oggi il titolo quota 98,685 ed è prezzato dal mercato esattamente al suo fair value, cioè sulla base dei tassi spot a cui viene aggiunto uno spread di 0,5% per il rischio di credito, e se i tassi spot a 1 anno e a 3 anni sono rispettivamente del 2% e del 4%, allora è possibile affermare che: a) il tasso zero coupon a 2 anni è il 3% e il tasso zero coupon a 4 anni è il 5% b) il tasso zero coupon a 2 anni è il 2,5% e il tasso zero coupon a 4 anni è il 4,5% c) il tasso zero coupon a 2 anni è il 3,5% e il tasso zero coupon a 4 anni è 5% d) il tasso zero coupon a 4 anni è sicuramente maggiore del 5% 48) Un investitore acquista 600 azioni Fiat al prezzo di 10 euro l una. Egli decide di acquistare simultaneamente anche opzioni call di tipo americano su 500 azioni Fiat con strike price 10 euro, pagando un premio di 1 euro per ogni azione sottostante. Il prezzo delle azioni Fiat sale successivamente a 11 euro e l investitore decide di vendere le azioni e di esercitare le opzioni, regolate mediante un flusso di cassa differenziale. In tale situazione, considerando l'intera operazione su azioni e opzioni, l investitore: a) guadagna complessivamente euro b) ottiene un profitto complessivo del 5% c) perde complessivamente 500 euro d) ottiene un guadagno complessivo di 600 euro 49) Utilizzando il Modello di Gordon a crescita costante, dato un utile pari a 5 euro, un rapporto di pay- out del 70%, un tasso di attualizzazione dei dividendi pari al 10% e un tasso di crescita atteso pari al 2%, il valore teorico dell azione è pari a: a) 44,625 b) 52 c) 105 d) 87 50) Un investitore decide di acquistare un'opzione put su un titolo azionario. Il costo dell'opzione è di 1,50 euro per azione; lo strike price è 75 euro. Qual è all incirca il rendimento dell'investitore se alla data di scadenza dell'opzione il prezzo del titolo azionario sottostante si attesta a 76,5 euro? a) 3 euro b) 0% c) 1,5 euro d) - 100% 8

9 RISPOSTE di knowledge 1. C 2. D 3. B 4. C 5. A 6. A 7. D 8. B 9. A 10. A 11. A 12. B 13. B 14. B 15. D 16. C 17. B 18. C 19. D 20. A 21. B 22. A 23. D 24. B 25. A 26. B 27. D 28. D 29. B 30. C RISPOSTA di Analisys 31. A 32. B 33. D 34. D 35. B 36. C 37. A 38. A 39. B 40. C 41. B 42. B 9

10 43. D 44. B 45. A RISPOSTE di application 46. A 47. A 48. D 49. A 50. D 10