02 Test di simulazione esame

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1 02 Test di simulazione esame Memorandum: Domande di knowledge = Domande di analisys = risposta corretta 1 punto; risposta errata -0,33 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 12. risposta corretta 2 punti; risposta errata -0,66 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 6. Domande di applications = risposta corretta 6 punti; risposta errata -1,98 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 2. Punteggio totale minimo per il superamento della prova = 54 Domande di knowledge 1) Le cosiddette growth stock presentano generalmente: a) un price to book value molto ridotto b) un tasso di crescita degli utili attesi molto elevato c) prezzi poco volatili d) un price/earnings ratio basso 2) In quale dei seguenti casi è previsto l utilizzo di un meccanismo di asta competitiva per l emissione di titoli di stato? a) Emissione di BTP b) Emissione di CCT e di BTP c) Per tutti i titoli tranne i BOT d) Nessuna delle altre alternative è corretta 3) Con riferimento alle obbligazioni strutturate del tipo reverse convertible, quale delle seguenti affermazioni è corretta? a) Si tratta di uno strumento che incorpora un opzione call b) Si tratta di uno strutturato che espone il possessore dello strumento finanziario al rischio di ricevere alla scadenza un sottostante (azioni) rivalutato rispetto a un valore che funge da strike price c) Si tratta di uno strumento finanziario che non attribuisce all investitore il diritto ad un interesse prestabilito d) Si tratta di uno strutturato che prevede un opzione put a favore dell emittente 4) In quale delle seguenti opzioni il valore finale è dato dalla differenza tra il prezzo finale dell'azione e il prezzo minimo raggiunto dall'azione durante la vita dell'opzione: a) opzioni cliquet b) opzioni lookback c) opzioni a barriera down in d) opzioni a barriera down e out 5) Quale tra i seguenti soggetti può, a maggior ragione, definirsi NON rialzista? a) L acquirente di un interest rate swap b) L acquirente di un call c) Il venditore di un cap d) Il venditore di una put 6) La formula di Babcock prevede che per incrementare la redditività di un portafoglio obbligazionario costituito da titoli a tasso fisso a) occorre investire in maniera ripetuta in titoli a breve termine fino al raggiungimento della scadenza del periodo di investimento prestabilito ex ante b) si debba alzare la duration del portafoglio in modo che sia maggiore della scadenza del periodo di investimento, prestabilito ex ante, in previsione di tassi decrescenti c) occorre inserire in portafoglio titoli con scadenza uguale al periodo di investimento prestabilito ex ante ma con rating basso d) si debba modificare il rating medio del portafoglio in caso di aspettative di ribasso dei tassi, poiché il tal caso aumenta il rischio generale di default 7) Una obbligazione reverse floater

2 a) è conveniente per investitori che attendono rialzi dei tassi di interesse b) prevede che il sottoscrittore si ponga nella posizione equivalente al compratore di un interest rate swap c) espone l acquirente ad una posizione similare a quella del compratore di una o più opzioni interest rate floor d) prevede l implicita cessione di una put esotica da parte del sottoscrittore nei confronti del soggetto emittente 8) Il valore di una opzione put: a) non risente dell avvicinarsi della scadenza b) aumenta all'approssimarsi della scadenza c) aumenta al diminuire della volatilità del sottostante d) è direttamente proporzionale al livello dello strike price 9) Se la BCE effettua una operazione a carattere definitivo comprando titoli di stato triennali dal settore bancario, è lecito attendersi a) un innalzamento generalizzato dei tassi di interesse b) un innalzamento dei tassi di interesse a breve termine c) un abbassamento della parte a breve della curva dei rendimenti d) un restringimento della moneta in circolazione nel sistema bancario 10) Il rapporto di pay out di una società può essere calcolato moltiplicando: a) il dividend Yield per il price cash flow b) il price earning per il dividend Yield d) il price earning per il price book value c) il price book value per il price cash flow 11) Cosa rappresenta il rho di un Covered Warrant? a) La sensibilità del premio del covered warrant rispetto a movimenti minimali del livello del prezzo corrente del sottostante b) È un indicatore, detto anche decay factor che misura la velocità con cui un covered warrant perde valore al passare del tempo, ferme restando tutte le altre variabili c) Esprime la variazione del premio di un covered warrant al variare del tasso d interesse offerto dal mercato monetario d) Misura la sensibilità del premio del covered warrant alle variazioni del rendimento atteso del sottostante 12) La vendita di un interest rate collar: a) Permette di limitare l esposizione all incremento dei tassi di interesse senza sopportare interamente l onerosità dell acquisto del solo cap; b) È equivalente al contemporaneo acquisto di un cap e di un floor; c) Permette di limitare l esposizione al decremento dei tassi di interesse senza sopportare interamente l onerosità dell acquisto del solo floor; d) È equivalente alla contemporanea cessione di un cap e di un floor. 13) La finalità di una strategia di immunizzazione di portafoglio può essere identificata: a) nella massimizzazione del rendimento offerto dall'investimento attraverso una gestione attiva del rischio tasso b) nell'annullamento del rischio emittente c) nella minimizzazione dell'effetto prezzo dei titoli in portafoglio, realizzato attraverso una marcata contrazione della duration di portafoglio d) nella stabilizzazione del Tres dell'investimento a fronte di variazioni nella struttura dei tassi 14) Un obbligazione index linked che non paga cedole periodiche, ma che permette al sottoscrittore di ottenere un premio a scadenza se l indice FTSE MIB sale, può essere creata dall emittente unendo: a) un titolo zero coupon e una opzione call sull indice FTSE MIB b) un ETF sull indice FTSE MIB e un titolo obbligazionario puro c) un titolo zero coupon e un future sull indice FTSE MIB d) un portafoglio di titoli con rating tripla A e una serie di future sull indice con scadenza comunque superiore alla scadenza dell obbligazione 15) Se il credit default swap (CDS) su Enel quota 250 basis points, significa che: a) In caso di default dell Enel, il compratore del credit default swaps, cosiddetto protection buyer, otterrà del venditore, cosiddetto protection seller, il 25% del valore nominale delle obbligazioni assicurate dal CDS b) chi detiene obbligazioni Enel può assicurarsi dal rischio di default della società emittente pagando annualmente un premio del 2,5% del valore nominale delle obbligazioni detenute c) Le obbligazioni Enel offrono un rendimento maggiore dei titoli di stato di 2,5% d) Le obbligazioni Enel a tasso fisso pagano una tasso cedolare annuo del 2,5% maggiore del tasso cedolare annuo di un BTP con scadenza similare

3 16) Nel caso in cui la duration di un titolo obbligazionario sia minore dell holding period, cioè del periodo di mantenimento di quel titolo in portafoglio: a) l investitore è esposto esclusivamente al rischio di prezzo b) l investitore è esposto al rischio di reinvestimento delle cedole e al rischio di prezzo ma il rischio di prezzo è minore del rischio di reinvestimento c) l investitore è esposto esclusivamente al rischio di reinvestimento delle cedole d) l investitore non è esposto ad alcun rischio 17) Quando una opzione call scade in the money significa che: a) l acquirente dell opzione ha ottenuto sicuramente un profitto positivo dall investimento; b) il prezzo del sottostante a scadenza è meno elevato dello strike price; c) il premio incassato dal venditore non è sufficiente a coprire le perdite derivanti dall esercizio della facoltà d acquisto da parte dell acquirente dell opzione; d) il premio incassato dal venditore può essere sufficiente a coprire le perdite derivanti dall esercizio della facoltà d acquisto da parte dell acquirente dell opzione. 18) Quali delle seguenti affermazioni è corretta? a) Le obbligazioni reverse floater sono convenienti in ipotesi di tassi di mercato crescenti; b) Le obbligazioni reverse convertible possono prevedere il pagamento a scadenza di un capitale decurtato rispetto al valore nominale c) Le obbligazioni reverse floater possono essere interpretate come l unione di una obbligazione step up e di una obbligazione step down d) Le obbligazioni reverse floater contengono al loro interno una componente derivata rappresentata da una opzione put su un titolo azionario 19) Il venditore di un'opzione put è esposto ad un rischio di perdita massima: a) tendente ad infinito; b) pari al prezzo di esercizio meno il premio incassato; c) pari al costo dell'opzione, cioè al premio; d) pari al valore del titolo sottostante. 20) Quale è il significato dell espressione "Price earning ratio": a) rapporto tra il prezzo di mercato di un azione ordinaria e gli utili per azione relativi all anno più recente; b) rapporto tra la media dei prezzi dell anno e l utile per azione; c) rapporto tra l ultimo prezzo e il prezzo di emissione; d) rapporto di cambio. 21) L'acquisto di una opzione call e di una opzione put con lo stesso prezzo di esercizio configura: a) l'acquisto di uno straddle b) la vendita di uno strangle c) un bull spread d) un bear spread 22) Il valore intrinseco di un covered warrant call con prezzo di esercizio pari a 5 e valore corrente del sottostante 4, dato un rapporto di multiplo di 0,1, è pari a: a) 1 b) 0,1 c) 0,01 d) 0 23) Un importatore italiano deve far fronte a impegni di pagamenti futuri che deve onorare in Dollari; a tal fine desidererebbe limitare la propria esposizione nei confronti di andamenti avversi dei tassi di cambio. Quale delle seguenti rappresenta una strategia adeguata? a) Vendita di dollari a termine contro euro b) Acquisto di una opzione call sul dollaro c) Acquisto di opzioni put sul dollaro d) Vendita di opzioni call sul dollaro 24) Nel caso dei reverse floaters: a) si è esposti al pericolo di una cedola negativa ovvero al pericolo che l'investitore abbia un debito nei confronti dell'emittente b) esiste una relazione diretta tra cedola e andamento del tasso di indicizzazione c) esiste una relazione inversa tra cedola e andamento del tasso di indicizzazione d) il rimborso può avvenire non per contanti ma mediante titoli azionari

4 25) Un investitore ha acquistato un opzione put su un titolo azionario con prezzo di esercizio pari a 100. Per l acquisto dell opzione ha pagato un premio pari a 5. Alla scadenza dell opzione il prezzo di mercato del titolo è pari a 97. Quale delle seguenti affermazioni è corretta? a) L investitore ha convenienza a esercitare l opzione e realizza un profitto b) L investitore non ha convenienza a esercitare l opzione e realizza un profitto c) L investitore non ha convenienza a esercitare l opzione e realizza una perdita d) L investitore ha convenienza a esercitare l opzione ma realizza una perdita 26) Secondo la nota relazione tra prezzi e tassi di interesse un titolo obbligazionario a tasso fisso aumenta di valore se si verifica una riduzione dei tassi di mercato. Quale delle seguenti motivazioni, è una spiegazione plausibile di questa relazione? a) Il valore di rimborso a scadenza subisce un rialzo e dunque l'investitore ottiene un guadagno in conto capitale b) Il valore attuale dei flussi di cassa del titolo aumenta c) Quando i tassi scendono gli investitori si spostano verso il mercato azionario e dunque la domanda di titoli obbligazionari scende d) Le cedole subiscono un rialzo e dunque il valore del titolo sale 27) L acquirente di un FRA (forward rate agreement): a) chiude il rischio di deterioramento del merito creditizio del venditore b) è esposto a un eventuale aumento dei tassi d interesse c) è quel soggetto che, in tale contratto derivato, si impegna a incassare un tasso fisso su un determinato importo nozionale, a partire da una determinata data, per un determinato periodo d) è quel soggetto che, in tale contratto derivato, si impegna a pagare un tasso fisso su un determinato importo nozionale, a partire da una determinata data, per un determinato periodo 28) Quali tra i seguenti titoli obbligazionari un investitore, con aspettative di rialzo del livello dei tassi di interesse, dovrebbe inserire nel proprio portafoglio di investimento? a) I titoli con vita residua più lunga e cedola minore b) I titoli con vita residua più breve e cedola minore c) I titoli con vita residua più lunga e cedola maggiore d) I titoli con vita residua più breve e cedola maggiore 29) Attraverso quale delle seguenti operazioni finanziarie è possibile trarre vantaggio da variazioni consistenti della quotazione, sia in positivo sia in negativo, di un titolo? a) Con la vendita di una straddle b) Con nessuna delle operazioni proposte c) Con l acquisto di un collar d) Con la vendita di una spread butterfly 30) Quale dei seguenti soggetti potrebbe essere interessato a vendere dollari a termine? a) Nessuna delle altre alternative è corretta b) Un investitore che detiene obbligazioni denominate in dollari che scadono tra tre mesi c) Un importatore che ha acquistato merce fattura in dollari con pagamento differito d) Una società per azioni italiana che ha emesso un prestito obbligazionario in dollari e deve pagare delle cedole tra tre mesi Domande di Analisys 31) Un portafoglio composto dall acquisto di un attività finanziaria e di un opzione put sulla medesima attività può dare: a) un guadagno massimo uguale al valore del put b) una perdita limitata e un profitto illimitato c) una perdita teoricamente illimitata d) una perdita limitata e un profitto limitato 32) Un investitore ha deciso di investire le proprie risorse finanziarie in titoli a tasso fisso, volendo però immunizzare il proprio portafoglio dal rischio di tasso, per un periodo di investimento di 4 anni. Egli, quindi, agisce costruendo inizialmente un portafoglio con duration 4 e mantiene nel corso del tempo la relazione Duration = orizzonte di investimento, ribilanciando periodicamente il portafoglio. Ipotizzando che all inizio del periodo di investimento la curva dei rendimenti ha pendenza positiva, e che si verifichino spostamenti paralleli nel tempo della curva stessa, è possibile affermare che: a) il rendimento effettivo realizzato dall investitore alla fine del periodo sarà minore del rendimento atteso all inizio del periodo di investimento b) il rendimento effettivo realizzato dall investitore alla fine del periodo sarà uguale al rendimento calcolato ex.ante c) l investitore si è immunizzato dal rischio di rialzo e di ribasso dei tassi d) nessuna delle altre alternative è corretta

5 33) Quali delle seguenti alternative permette, a chi ha un debito a tasso variabile, di coprirsi dal rischio di rialzo dei tassi senza perdere l occasione di sfruttare, senza limitazioni, eventuali ribassi dei tassi stessi? a) Acquisto di una opzione interest rate floor b) Acquisto di un collar c) Vendita di un floor d) Acquisto di una opzione interest rate cap 34) A parità di altre condizioni, ed ipotizzando una curva piatta dei rendimenti e spostamenti paralleli della stessa, se due portafogli di titoli obbligazionari a tasso fisso hanno stessa duration ma diversa convexity è possibile affermare che: a) il portafoglio con maggiore convexity è sicuramente caratterizzato da una prevalenza di titoli con duration similare alla duration complessiva di portafoglio b) entrambi i portafogli sono soggetti alla stessa variazione di valore in caso di aumento o diminuzione dei tassi, avendo comunque duration uguale c) il portafoglio con maggiore convexity subirà una minore diminuzione di valore in caso di aumento dei tassi di interesse d) il portafoglio con minore convexity avrà sicuramente un rendimento minore 35) Se una opzione call ha strike price uguale a zero: a) il suo valore intrinseco di tale opzione è nullo b) il suo valore intrinseco non può essere maggiore del costo del premio c) il suo valore intrinseco è sempre positivo d) Nessuna delle altre alternative è corretta 36) In caso di tassi decrescenti, quale dei seguenti investimenti può essere considerato il migliore? a) Acquisto di un IRS b) Acquisto del foglio cedole di un BTP decennale c) Acquisto del mantello di un BTP decennale d) Acquisto di un FRA 37) In regime di capitalizzazione frazionata, investendo un capitale C con un tasso trimestrale pari al 3%, si ottiene un montante M. Quale è il tasso annuale i che, in capitalizzazione composta, fornisce lo stesso montante a partire dallo stesso capitale iniziale C a) i = (1+0,03) 4 1 b) 12% c) i = (1+0,3) 4 1 d) i = (1 + 0,3 x 4) 1 38) Quali dei seguenti titoli ha duration minore? a) Uno Zero Coupon Bond a tre anni b) Un Btp a tre anni emesso alla pari con cedola semestrale del 2,60% c) Un Btp a tre anni emesso alla pari con cedola semestrale netta del 2,90% d) Il mantello di un Btp a tre anni emesso alla pari 39) Un portafoglio composto dall acquisto di un attività finanziaria e dalla vendita di un opzione call sulla medesima attività (covered call) può dare: a) un guadagno massimo uguale al valore della call; b) una perdita limitata e un profitto illimitato; c) una perdita teoricamente illimitata; d) una perdita elevata (sebbene non infinita) e un profitto limitato 40) Un portafoglio obbligazionario ha una duration modificata pari a 3 anni. Se i tassi di mercato salgono circa dello 0,25%, quale sarà approssimativamente la variazione del valore di mercato del portafoglio? a) Un aumento dell 1,25% b) Una riduzione dello 0,75% c) Un aumento del 2,5% d) Una riduzione del 5% 41) Nel regolamento di emissione di una obbligazione indicizzata ai tassi swap, viene indicato che la cedola semestrale è calcolata secondo la seguente formula: Cedola = [2 x (30Year swap- 10Year swap)/10year Swap]/100. Oggi il tasso swap 30Year si attesta al 10% e il tasso swap 10Year al 5%. Se si ipotizza uno spostamento parallelo della curva dei tassi di interesse verso l alto, è possibile affermare che: a) la cedola non varia

6 b) la cedola aumenta, in quanto l incidenza del tasso swap 30Year cresce c) la cedola aumenta, in quanto l incidenza del tasso swap 10Year cresce d) la cedola diminuisce 42) In base al Modello di Gordon, se una società presenta un utile corrente di 10 Euro, un payout ratio del 40%, un rendimento atteso del 10% e un tasso di crescita del 5%, il prezzo dovrebbe essere di: a) 84 Euro b) 90 Euro c) 100 Euro d) 14,25 Euro 43) In base alla formula di Babcock come dovrebbe comportarsi il gestore di un portafoglio obbligazionario, riguardo a duration holding period? a) Se le aspettative dei tassi sono al ribasso, la duration del portafoglio deve essere inferiore all holding period b) La duration del portafoglio deve essere uguale all holding period quando le aspettative sono di rialzo dei tassi c) La duration del portafoglio deve essere superiore all holding period se le aspettative sono di ribasso dei tassi e deve essere inferiore all holding period se le aspettative sono di rialzo dei tassi d) Se le aspettative dei tassi sono al rialzo, la duration del portafoglio deve essere maggiore dell holding period 44) Un investitore italiano detiene un portafoglio di titoli azionari quotati nella borsa di Francoforte e teme un ribasso del mercato. Quale delle seguenti rappresenta un adeguata politica di copertura dal rischio? a) l acquisto di contratti futures sull indice DAX 30 b) L acquisto di opzioni put sull indice DAX 30 c) L acquisto di opzioni call su futures sull indice DAX 30 d) La vendita di opzioni put sull indice DAX 30 45) Se un investitore possiede azioni X e si attende un ribasso dei corsi delle azioni detenute, come può sfruttare tale sua aspettativa a fini speculativi, pur mantenendo le azioni in portafoglio? a) Acquistando opzioni put su azioni b) Comprando un future su azioni c) Vendendo opzioni put su azioni d) Comprando un collar Domande di application 46) Un titolo obbligazionario a tasso fisso ha duration uguale a 6 e tasso di rendimento effettivo a scadenza pari a 5%. A fronte di un innalzamento di 0,50% dei tassi di interesse (in ipotesi di spostamento parallelo della curva dei rendimenti), a quanto ammonta, approssimativamente, la variazione percentuale del prezzo? a) % b) 5% c) - 2,86% d) - 5% 47) Un titolo obbligazionario a tasso fisso paga una cedola annua del 4% e prevede un rimborso in unica soluzione a scadenza tra 4 anni. Se i tassi della curva zero coupon sono rispettivamente 2,5% a un anno, 3,5% a due anni, 4% a tre anni, 5% a quattro anni, e il titolo è prezzato dal mercato al suo fair value, allora è possibile affermare che il prezzo del titolo sarà: a) 99,45 b) 100 c) 103,4 d) 96,75 48) In uno scenario di curva piatta dei tassi spot, il prezzo attuale di uno zero coupon con scadenza a 5 anni, che paga euro a scadenza, è di 783,53 euro. Ipotizzando che i tassi spot rimangano invariati durante il primo anno, il prezzo dello zero coupon tra un anno sarà: a) 822,70 b) 803,15 c) circa 900 d) comunque inferiore a 783,53

7 49) Un investitore decide di acquistare un'opzione call su un titolo azionario. Il costo dell'opzione è di 2,50 euro per azione; lo strike price è 60 euro. Qual è il rendimento dell'investitore se alla data di scadenza dell'opzione il prezzo del titolo azionario sottostante si attesta a 63 euro? a) 16% b) circa 16,7% c) 20% d) 23% 50) Un investitore ha a disposizione una somma di euro che vorrebbe impiegare per poter comprare, in futuro, un autoveicolo del valore di euro. La banca propone all investitore le tre seguenti alternative: A) investimento al tasso del 4% annuo della durata di 4 anni e successivo deposito del montante per 2 anni su c/c all 1% annuo B) investimento al tasso del 5% annuo pagabile semestralmente, della durata di 3 anni e successivo deposito del montante per 3 anni su c/c all 1% annuo C) investimento al tasso del 3,5% della durata di 6 anni Considerando che il costo dell autoveicolo rimane immutato nel tempo, quale alternativa di investimento permette di effettuare l acquisto trascorsi 6 anni? a) Solamente l alternativa C b) Sia l alternativa C che l alternativa A c) Solo l alternativa B d) Sia l alternativa B che l alternativa C

8 RISPOSTE CORRETTE: Domande di knowledge 1. B 2. D 3. D 4. B 5. C 6. B 7. C 8. D 9. C 10. B 11. C 12. C 13. D 14. A 15. B 16. B 17. D 18. B 19. B 20. A 21. A 22. D 23. B 24. C 25. D 26. B 27. D 28. D 29. D 30. B Domande di Analisys 31. B 32. A 33. D 34. C 35. C 36. C 37. A 38. C 39. D 40. B 41. A 42. A 43. C 44. B 45. A Domande di application 46. C 47. D 48. A 49. C 50. A