RELAZIONE DELLA SOCIETA DI REVISIONE INDIPENDENTE

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1 - cic+ c&z z0z w c+ CcNdc NvMPPc6 c 8 c c + LcscpScvNcVppNNMMMc u LcscpScvNcVppNNMMN z z c RELAZIONE DELLA SOCIETA DI REVISIONE INDIPENDENTE Ai Partecipanti al Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND Relazione sulla relazione di gestione infrannuale Abbiamo svolto la revisione contabile della relazione di gestione infrannuale del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND ( il Fondo ) costituita dalla situazione patrimoniale al 31 agosto 2015, dalla sezione reddituale per il periodo dal 1 gennaio 2015 al 31 agosto 2015 e dalla nota illustrativa, predisposta al fine di procedere al rimborso parziale di quote da parte del Fondo, come deliberato dal competente organo amministrativo di Synergo SGR S.p.A. ( la Società di Gestione del Fondo ). Responsabilità degli amministratori per la relazione di gestione infrannuale Gli Amministratori di Synergo SGR S.p.A. sono responsabili per la redazione della relazione di gestione infrannuale in conformità al Provvedimento della Banca d Italia del 19 gennaio 2015 ( il Provvedimento ). Responsabilità della società di revisione E nostra la responsabilità di esprimere un giudizio sulla relazione di gestione infrannuale del Fondo sulla base della revisione contabile. Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) elaborati ai sensi dell art. 11, comma 3, del D.Lgs. 39/2010. Tali principi richiedono il rispetto di principi etici, nonché la pianificazione e lo svolgimento della revisione contabile al fine di acquisire una ragionevole sicurezza che la relazione di gestione infrannuale non contenga errori significativi. La revisione contabile comporta lo svolgimento di procedure volte ad acquisire elementi probativi a supporto degli importi e delle informazioni contenuti nella relazione di gestione infrannuale. Le procedure scelte dipendono dal giudizio professionale del revisore, inclusa la valutazione dei rischi di errori significativi nella relazione di gestione infrannuale dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali. Nell effettuare tali valutazioni del rischio, il revisore considera il controllo interno relativo alla redazione della relazione di gestione infrannuale del Fondo in conformità al Provvedimento al fine di definire procedure di revisione appropriate alle circostanze, e non per esprimere un giudizio sull efficacia del controllo interno della Società di Gestione del Fondo. La revisione contabile comprende altresì la valutazione dell appropriatezza dei principi contabili adottati, della ragionevolezza delle stime contabili effettuate dagli Amministratori, nonché la valutazione della presentazione della relazione di gestione infrannuale nel suo complesso. Riteniamo di aver acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati su cui basare il nostro giudizio. 0 cc1 cc1 cc1 cc1 cc4 ccu cc. cc6 cc7 ccf ccc f ccf cch cc+ cc+ ccw ccccc c & c9 Lcw c+ CcNdc cnvmppc6 cfc4 c& LccE cmvzpnvznnvcvvcc z zc 4 cu Gh c c8 c6 c zcvpvpsdrvmrrc chzez0zc6 c zcmtnvnps f c8w0lcc8+cvpvpsdrvmrrc c 6 c - c+ c+ c9

2 2 Giudizio A nostro giudizio, la relazione di gestione infrannuale del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND per il periodo dal 1 gennaio 2015 al 31 agosto 2015, è stata redatta, in tutti gli aspetti significativi, in conformità al Provvedimento della Banca d Italia del 19 gennaio DELOITTE & TOUCHE S.p.A. Marco Benini Socio Milano, 29 ottobre 2015

3 SOFIPA EQUITY FUND Fondo di Investimento Alternativo di Tipo Chiuso Gestito da Synergo SGR S.p.A. RELAZIONE DI GESTIONE AL 31 AGOSTO 2015 PER RIMBORSO PARZIALE Dl QUOTE Synergo SGR S.p.A. Sede in Milano, Via Campo Lodigiano, 3 Tel info@synergosgr.it Capitale sociale Euro i.v. R.E.A. Milano C.F. e P.IVA Iscritta al n. 67 dell Albo delle SGR - Sezione Gestori di FIA

4 Indice RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI AL 31 AGOSTO SITUAZIONE PATRIMONIALE... 6 SEZIONE REDDITUALE... 8 NOTA ILLUSTRATIVA Altre attività Le passività Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 2 di 14

5 SOFIPA EQUITY FUND RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI AL 31 AGOSTO 2015 Il Fondo di Investimento Alternativo Sofipa Equity Fund (nel seguito anche Fondo o anche solo SEF") è stato autorizzato dalla Banca d Italia in data 17 agosto 2001 ed ha iniziato la sua operatività in data 26 febbraio Si informa che, a seguito della quotazione del Fondo sul Mercato Telematico Azionario, segmento MIV, avvenuta il 19 aprile 2005 con provvedimento n di Borsa Italiana S.p.A., si è proceduto a frazionare le quote al fine di consentirne una migliore negoziazione. Il Fondo è gestito dalla società di gestione del risparmio Synergo SGR S.p.A. (di seguito anche solo Società di Gestione o SGR ), a seguito dell operazione di fusione per incorporazione di Sofipa SGR S.p.A. e Synergo 2 S.p.A. (società controllante di Sofipa SGR S.p.A.) in Synergo SGR S.p.A., avvenuta in data 30 luglio Il Depositario del Fondo è Société Générale Securities Services S.p.A.. La Relazione di gestione del Fondo è redatta ai sensi del Regolamento sulla gestione collettiva del risparmio emanato dalla Banca d Italia in data 19 gennaio 2015 ed è composta dalla situazione patrimoniale, dalla sezione reddituale e dalla nota illustrativa. La Relazione degli Amministratori costituisce parte integrante della presente Relazione gestione, che viene redatta ai fini del rimborso parziale di quote derivante dal disinvestimento della società Fintyre S.p.A.. Politiche di investimento Le politiche di investimento sono in linea con le disposizioni previste dal Regolamento del Fondo, che stabilisce che il Fondo avrà come finalità principale l investimento in strumenti finanziari non quotati, con particolare riguardo a strumenti rappresentativi di capitale di rischio, obbligazioni convertibili e diritti che consentano la sottoscrizione di azioni e di altri strumenti finanziari rappresentativi di capitale di rischio. L investimento in strumenti finanziari non quotati potrà, anche, costituire il 100% del patrimonio del Fondo. Nel febbraio 2008, il Fondo ha raggiunto il suo 5 anno di attività e, considerato quanto indicato dall art del Regolamento di gestione ( [ ] il Fondo intende, con un ottica temporale media di 5/6 anni, investire in e, successivamente, dismettere partecipazioni ), il Consiglio di Amministrazione di Sofipa SGR S.p.A. ha deliberato, in data 28 febbraio 2008, la conclusione del periodo di investimento considerando così ultimata tale fase ad eccezione degli impegni in essere ed eventuali futuri investimenti da effettuarsi nelle società partecipate dal Fondo (operazioni di add-on). Al 31 agosto 2015 la liquidità di conto corrente del Fondo è pari ad Euro e sarà anche utilizzata per il sostenimento delle spese di gestione del Fondo stesso ed eventuali passività potenziali. Si informa che la scadenza del Fondo è fissata in data 31 dicembre In considerazione della composizione delle poste contabili dell attivo e del passivo, si precisa Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 3 di 14

6 che la valorizzazione delle stesse in ottica liquidatoria non si discosterebbe da quella riflessa nella presente Relazione di gestione. Attività di collocamento delle quote La totalità delle quote del Fondo è stata collocata - prima dell inizio dell operatività del Fondo stesso - attraverso le Banche della Rete ex Capitalia, Banca di Roma S.p.A., Banco di Sicilia S.p.A. e Bipop - Carire S.p.A., con le quali Sofipa SGR S.p.A. aveva sottoscritto convenzioni per il loro collocamento. Andamento della gestione fino al 31 agosto 2015 Alla data del 31 agosto 2015, il valore complessivo netto del Fondo ammonta ad Euro (contro Euro al 31 dicembre 2014) con un valore della quota pari ad Euro 214,961 (contro Euro 233,171 al 31 dicembre 2014). Al 31 agosto 2015, il Fondo ha registrato un decremento del valore della quota del 7,81% rispetto al 31 dicembre 2014, imputabile essenzialmente alla contenuta perdita realizzata dalla vendita della società Fintyre S.p.A. ed agli oneri di gestione. Alla data del 31 agosto 2015, il Fondo detiene una sola partecipazione: - Coils Investimenti S.r.l.: la società è il veicolo attraverso il quale il Fondo, unitamente ad altri coinvestitori, ha acquisito il Gruppo Roen, uno dei principali produttori europei di scambiatori di calore per impianti di refrigerazione e condizionamento per applicazioni industriali e commerciali. Alla data della presente Relazione di gestione, il valore della partecipazione è pari ad Euro 0. Al 31 agosto 2015, il Fondo chiude con una perdita di Euro Le voci che portano al suddetto risultato sono sinteticamente indicate di seguito: - risultato della gestione caratteristica negativo per Euro derivante dalla perdita realizzata dalla cessione della partecipata Fintyre S.p.A.; - oneri di gestione per Euro , costituiti per Euro dalle commissioni di gestione e del depositario, per Euro dai costi di pubblicazione, per Euro da oneri di gestione e - altri ricavi ed oneri per Euro negativi, costituiti per Euro da altri ricavi e per Euro da altri oneri. Fatti di rilievo avvenuti dal 1 gennaio 2015 al 31 agosto 2015 Di seguito si riportano i fatti di rilievo verificatisi fino al 31 agosto 2015: - 5 marzo: i fondi Sofipa Equity Fund e Sofipa Equity Fund II hanno stipulato un accordo con BlueGem Cooperatief U.A. per la cessione delle partecipazioni detenute nella società Fintyre S.p.A., pari all 1,7% ed al 37,9% del capitale sociale. Il corrispettivo è stato fissato in Euro 0,934 milioni per la quota di partecipazione del fondo Sofipa Equity Fund. L esecuzione della cessione - avvenuta in data 18 marzo - era sospensivamente condizionata all ottenimento del consenso da parte della banche finanziatrici al trasferimento della partecipazione; - 18 marzo: il Fondo ha incassato Euro dalla cessione della partecipazione; - 28 aprile: Synergo SGR S.p.A. ha deliberato di sottoscrivere, in nome e per conto del fondo SEF, un accordo volto a definire in via transattiva la controversia derivante dal Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 4 di 14

7 contratto relativo all acquisto di azioni e obbligazioni convertibili emesse da IP Cleaning S.p.A. sottoscritto con Sofipa Equity Fund II in data 27 giugno Ai sensi dell accordo transattivo, SEF, senza che ciò comporti riconoscimento alcuno di responsabilità, riconosce e versa a favore del fondo Sofipa Equity Fund II l importo omnicomprensivo di Euro a fronte di un prezzo di trasferimento previsto dall accordo IP Cleaning di Euro Linee strategiche del Fondo Nel corso del quarto trimestre 2015, il Fondo proseguirà l attività di dismissione dell unica società ancora presente nel portafoglio del Fondo stesso, in vista della scadenza del Fondo. Fatti di rilievo dopo il 31 agosto 2015 Non vi sono fatti di rilievo da segnalare dopo il 31 agosto Rapporti con società del Gruppo La Società di Gestione non appartiene ad alcun Gruppo. Operatività in strumenti finanziari derivati Il Fondo non ha avuto operatività in strumenti finanziari derivati. La presente Relazione di gestione è redatta in unità di Euro, salvo dove diversamente indicato. 28 ottobre 2015!! p. Consiglio di Amministrazione Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 5 di 14!

8 ATTIVITA' SITUAZIONE PATRIMONIALE Situazione al 31/08/2015 Valore Complessivo In percentuale sul totale dell'attivo Situazione a fine esercizio precedente Valore Complessivo In percentuale sul totale dell'attivo A. STRUMENTI FINANZIARI ,268 Strumenti Finanziari non quotati ,268 A1. Partecipazioni di controllo ,268 A2. Partecipazioni non di controllo A3. Altri titoli di capitale A4. Titoli di debito A5. Parti di O.I.C.R. Strumenti Finanziari quotati A6. Titoli di capitale A7. Titoli di debito A8. Parti di O.I.C.R. Strumenti Finanziari derivati A9. Margini presso organismi di compensazione e garanzia A10 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati. A11 Opzioni, quotati premi o altri strumenti finanziari derivati non. quotati B. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI B1. Immobili dati in locazione B2. Immobili dati in locazione finanziaria B3. Altri immobili B4. Diritti reali immobiliari C. CREDITI ,083 C1. Crediti acquistati per operazioni di cartolarizzazione C2. Altri ,083 D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. ALTRI BENI F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' , ,564 F1. Liquidità disponibile , ,586 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare , ,978 G. ALTRE ATTIVITA' , ,084 G1. Crediti per pct attivi e operazioni assimilate G2. Ratei e risconti attivi G3. Risparmio di imposta , ,084 G4. Altre TOTALE ATTIVITA' , ,000 Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 6 di 14

9 PASSIVITA' E NETTO H. FINANZIAMENTI RICEVUTI H1. Finanziamenti Ipotecari H2. Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate H3. Altri Situazione al 31/08/2015 Situazione a fine esercizio precedente I. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI I1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati I2. Opzioni, quotati premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati L. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI L1. Proventi da distribuire L2. Altri debiti verso i partecipanti M. ALTRE PASSIVITA' M1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati M2. Debiti di imposta M3. Ratei e Risconti passivi M4. Altre TOTALE PASSIVITA' VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero Quote in circolazione Valore unitario delle Quote , , , ,171 Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 7 di 14

10 SEZIONE REDDITUALE A. B. C. D. E. STRUMENTI FINANZIARI Strumenti Finanziari Non Quotati A1. PARTECIPAZIONI A1.1 dividendi ed altri proventi A1.2 utili/perdite da realizzi A1.3 plus/minusvalenze A2. ALTRI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI A2.1 interessi, dividendi e altri proventi A2.2 utili/perdite da realizzi A2.3 plus/minusvalenze Strumenti Finanziari Quotati A3. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI A3.1 interessi, dividendi e altri proventi A3.2 utili/perdite da realizzi A3.3 plus/minusvalenze Strumenti Finanziari derivati A4. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI A4.1 di copertura A4.2 non di copertura Risultato gestione strumenti finanziari IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI B1. CANONI DI LOCAZIONE E ALTRI PROVENTI B2. UTILI/PERDITE DA REALIZZI B3. PLUS/MINUSVALENZE B4. ONERI PER LA GESTIONE DI BENI IMMOBILI B5. AMMORTAMENTI Risultato gestione beni immobili CREDITI C1. interessi attivi e proventi assimilati C2. incrementi/decrementi di valore Risultato gestione crediti DEPOSITI BANCARI D1. interessi attivi e proventi assimilati ALTRI BENI E1. proventi E2. utile/perdita da realizzi E3. plusvalenze/minusvalenze Risultato gestione investimenti Relazione al 31/08/2015 ( ) ( ) Relazione esercizio precedente ( ) (93.533) ( ) ( ) Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 8 di 14

11 F. G. H. I. L. M. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI F1. OPERAZIONI DI COPERTURA F1.1 Risultati realizzati F1.2 Risultati non realizzati F2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA F2.1 Risultati realizzati F2.2 Risultati non realizzati F3. LIQUIDITA' F3.1 Risultati realizzati F3.2 Risultati non realizzati ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE G1. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI CONTRO G2. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Risultato lordo della gestione caratteristica ONERI FINANZIARI H1. INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI H1.1 su finanziamenti ipotecari H1.2 su altri finanziamenti H2. ALTRI ONERI FINANZIARI Risultato netto della gestione caratteristica ONERI DI GESTIONE I1. Provvigioni di gestione sgr I2. Commissioni depositario I3. Oneri per esperti indipendenti I4. Spese pubblicazione prospetti e informativa al pubblico I5. Altri oneri di gestione ALTRI RICAVI ED ONERI L1. Interessi attivi su disponibilità liquide L2. Altri ricavi L3. Altri oneri Risultato della gestione prima delle imposte IMPOSTE M1. Imposta sostitutiva a carico dell'esercizio M2. Imposta sostitutiva a credito dell'esercizio M3. Altre imposte UTILE/PERDITA DELL'ESERCIZIO Relazione al 31/08/2015 Relazione esercizio precedente ( ) ( ) ( ) ( ) (3.477) (9.483) (9.950) (27.761) ( ) ( ) (86.570) (18.200) ( ) (44.621) ( ) ( ) Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 9 di 14

12 NOTA ILLUSTRATIVA Criteri di valutazione I criteri di valutazione applicati ai fini della determinazione del valore delle attività in cui è investito il patrimonio del Fondo sono quelli stabiliti dalla Banca d Italia con Provvedimento del 19 gennaio Tali criteri, la cui applicazione alla fine del periodo di riferimento determina il valore complessivo netto del Fondo, sono pertanto i seguenti: le operazioni di acquisto, sottoscrizione e vendita di titoli vengono rilevate sulla base della data di stipula dell operazione, prescindendo dalla data di regolamento; - le azioni e le obbligazioni convertibili quotate sono iscritte in base all ultimo prezzo ufficiale disponibile, rilevato sul mercato di negoziazione; per gli strumenti trattati su più mercati, si fa riferimento al mercato dove si formano i prezzi più significativi, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso mercato; - le azioni e le obbligazioni convertibili non quotate sono iscritte al costo di acquisto, rettificato in presenza di deterioramento della situazione economica, patrimoniale o finanziaria dell impresa; tale valutazione risulta non superiore al loro presumibile valore di realizzo, che è individuato su un ampia base di elementi di informazione, oggettivamente considerati dai responsabili organi della Società di Gestione, concernenti sia la peculiarità del titolo, sia la situazione patrimoniale e reddituale dell emittente, sia quella di mercato, secondo quanto disciplinato nel Regolamento della Banca d Italia del 19 gennaio 2015; - le partecipazioni in società non quotate sono valutate al costo di acquisto, e sono oggetto di svalutazione in caso di deterioramento della situazione economica, patrimoniale o finanziaria dell impresa ovvero di eventi che, del pari, possano stabilmente influire sulle prospettive dell impresa medesima e sul presumibile valore di realizzo dei relativi titoli; - i crediti e le altre attività sono iscritti al valore ritenuto recuperabile; - le poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del fondo sono convertite in quest ultima valuta sulla base dei tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione; - la posizione netta di liquidità è iscritta al valore nominale; - a partire dal 1 luglio 2011 i fondi chiusi di diritto italiano sono soggetti ad un nuovo regime fiscale ai sensi dell art. 2, commi da 62 a 79, del Decreto Legge del 29 dicembre 2010, n. 225 ("decreto milleproroghe"), convertito, con modificazioni, dalla Legge 26 febbraio 2011, n.10. In particolare è stato abrogato il regime di imposta sostitutiva (del 12,5%) dei redditi periodicamente maturati ed è entrato in vigore il nuovo regime fiscale basato sulla tassazione eventualmente applicabile all atto dell effettiva distribuzione all investitore dei proventi generati; - gli interessi e gli altri proventi ed oneri sono rilevati nel rispetto del principio della competenza temporale con le opportune rilevazioni di ratei attivi e passivi. Strumenti finanziari non quotati Gli strumenti finanziari non quotati detenuti dal Fondo sono rappresentati dalle partecipazioni dello stesso in società non quotate. Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 10 di 14

13 Le partecipazioni di controllo sono: 31/08/ /12/2014 A1. Partecipazioni di controllo Si ricorda che le società di portafoglio del Fondo sono possedute anche dal fondo Sofipa Equity Fund II (di seguito anche solo SEF II) e, pertanto, si rende applicabile la nozione di controllo prevista dall art. 23 del D.Lgs. n. 385 del 1 settembre 1993 (TUB). Di seguito si riporta il valore delle partecipazioni di controllo detenute dal Fondo alla data del 31 agosto 2015, il cui valore è confrontato con l anno precedente: 31/08/ /12/2014 Delta Fintyre S.p.A.* ( ) Coils Investimenti S.r.l. 0 0 (0) * società dismessa nel corso del primo trimestre 2015 Totale ( ) Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 11 di 14

14 Tavola B Prospetto dei cespiti disinvestiti dal Fondo (dall avvio operativo alla data della presente Relazione di gestione al 31 agosto 2015) Come previsto dal Provvedimento di Banca d Italia del 19 gennaio 2015 e successive modifiche, si riporta la tavola B indicante i dati relativi ai disinvestimenti effettuati dal Fondo: Cespiti Disinvestiti Angelo Randazzo S.p.A /03/ /06/ Angelo Randazzo S.p.A /05/ /06/ Infoto S.p.A /10/ /06/ ( ) CPEC's Colony Sardegna S.à.r.l. 17/08/ /05/ Teckal S.p.A /01/ /10/ Fintyre S.p.A. Vending System Italia S.p.A. Byte Software House S.p.A /03/ /03/ /01/ /02/ /03/ /02/ ( ) /12/ /05/ ( ) /01/ /05/ ( ) 31/01/ /02/ /11/ /10/ Colony Sardegna S.à.r.l /05/ /05/ Kiian S.p.A. Quantità Vestar Selenia LLP /11/ /10/ /12/ /04/ /12/ Lediberg S.p.A /06/ /02/ ( ) IP Cleaning S.p.A /05/ /07/ ( ) RIRI SA* /06/ /11/ ( ) Fintyre S.p.A /12/ /03/ ( ) *Non comprende il costo annuo dell'escrow agent Acquisto Realizzo Ultima valutazione Ricavo di Data Costo Acquisto Data Vendita /05/ Proventi Generati Oneri Sostenuti Risultato dell'investimento Si riportano di seguito le movimentazioni nell esercizio degli strumenti finanziari non quotati: CONTROVALORE ACQUISTI CONTROVALORE VENDITE/RIMBORSI Partecipazioni di controllo Partecipazioni di non controllo Altri titoli di capitale Titoli di debito Parti di O.I.C.R. TOTALE Crediti Al 31 agosto 2015, la voce C2. Altri è pari a Euro 0. La voce presenta uno scostamento di Euro rispetto al 31 dicembre 2014 imputabile all incasso del credito vantato nei confronti dei soci di minoranza di Fintyre S.p.A. alla vendita della società partecipata. Posizione netta di liquidità La voce è composta come segue: Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 12 di 14

15 31/08/ /12/2014 F1. Liquidità disponibile F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare La voce F1. Liquidità disponibile si riferisce al saldo del conto corrente bancario intrattenuto con la Banca Depositaria SGSS S.p.A.. La voce F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare è costituita dalle seguenti voci: 31/08/ /12/2014 Conto escrow vendita Riri SA Totale L importo di Euro si riferisce al pro-quota del conto escrow di competenza del Fondo, comprensivo delle competenze maturate sino al 31 agosto Il Fondo, unitamente agli altri venditori, ha sottoscritto un contro escrow il cui ammontare complessivo è pari ad Euro , intrattenuto presso Credit Suisse a garanzia di eventuali obblighi di indennizzo assunti dai venditori nei confronti del soggetto acquirente in riferimento alle garanzie e rappresentazioni contrattuali rilasciate. Il soggetto individuato delle parti in qualità di escrow agent è BDO AG. La differenza con il 31 dicembre 2014 è imputabile al rilascio di uno dei conti escrow. Altre attività La voce è composta come segue: 31/08/ /12/2014 G3. Risparmio di imposta Il risparmio di imposta si riferisce all imposta calcolata fino al 30 giugno 2011 sulla base del 12,5% dei redditi periodicamente maturati. A partire dal 1 luglio 2011 i fondi chiusi di diritto italiano sono soggetti ad un nuovo regime fiscale ai sensi dell art. 2, commi da 62 a 79, del Decreto Legge del 29 dicembre 2010, n. 225 ("decreto milleproroghe"), convertito, con modificazioni, dalla Legge 26 febbraio 2011, n. 10. Nella fase di liquidazione del Fondo, la perdita relativa al risparmio di imposta potrà essere certificata ai singoli sottoscrittori che ne potranno beneficiare in funzione delle proprie caratteristiche. Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 13 di 14

16 Le passività Altre passività Di seguito, si riporta il dettaglio della voce Altre passività al 31 agosto 2015: 31/08/ /12/2014 M1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati M4. Altre Di seguito, la composizione della voce M4. Altre : 31/08/ /12/2014 Compenso società di revisione Accantonamento rischi Spese di consulenza Commissioni Depositario Debiti verso consulenti Accantonamenti vari e fatture ricevute Al 31 agosto 2015, la voce Accantonamento rischi si riferisce agli accantonamenti effettuati a fronte di garanzie rilasciate a seguito della vendita di alcune società di portafoglio e della svalutazione del conto escrow. La voce Accantonamenti vari e fatture da ricevere è costituita dai debiti per comunicati stampa e dalle fatture da ricevere dai consulenti. Il valore complessivo netto Al 31 agosto 2015, il valore complessivo netto del Fondo è pari ad Euro suddiviso in quote del valore unitario di Euro 214,961 (contro Euro 233,171 del 31 dicembre 2014). Al 31 agosto 2015, il Fondo ha registrato un decremento del valore della quota del 7,81% rispetto al 31 dicembre 2014, imputabile essenzialmente alla contenuta perdita realizzata dalla vendita della società Fintyre S.p.A. ed agli oneri di gestione. Fondo Sofipa Equity Fund - Relazione di gestione al 31 agosto 2015 Pagina 14 di 14