A Le questioni in corso e le linee di indirizzo l contesto istituzionale ed economico 1 La crisi dell Area euro, la risposta delle istituzioni e le prospettive 5 1.1 L evoluzione della crisi e i riflessi sui mercati finanziari 5 1.2 L impatto sull economia reale 6 1.3 La risposta delle istituzioni 8 1.4 Le prospettive 9 2 L evoluzione del quadro normativo europeo 10 3 Le iniziative per il rilancio del mercato azionario italiano 16 L attività di vigilanza e l enforcement 1 La vigilanza sull informativa finanziaria 18 2 controlli sulla governance e gli assetti proprietari delle imprese 18 3 La vigilanza sulle società di revisione 23 4 La vigilanza sui mercati 24 4.1 L ordinato svolgimento delle negoziazioni 24 4.2 L integrità informativa del mercato 25 5 La vigilanza sulla prestazione di servizi di investimento e sui prodotti non equity 27 6 La vigilanza sulla gestione collettiva del risparmio 29 7 L attività di enforcement 30 8 potesi di revisione del regime sanzionatorio 30 L attività regolamentare 1 l recepimento delle direttive europee e altri interventi in attuazione del Tuf 34 2 La semplificazione dei regolamenti dell stituto 36 3 processi di regolazione e gli strumenti di better regulation 37 333
V Le linee di indirizzo per il 2013 1 Gli obiettivi operativi 40 1.1 La vigilanza sugli emittenti e i controlli sulle società di revisione 40 1.2 La vigilanza sugli intermediari e sulle Sgr 43 1.3 La vigilanza sui mercati 45 2 L assetto organizzativo e funzionale interno 46 3 La gestione finanziaria e il finanziamento della Consob 47 B L evoluzione del quadro di riferimento l quadro macroeconomico 1 La crisi del debito sovrano nell Area euro 53 2 La finanza pubblica 61 3 L attività economica 64 4 La politica monetaria e l integrazione finanziaria nell Area euro 70 5 l mercato dei cambi e la bilancia dei pagamenti 74 mercati 1 l mercato azionario 82 2 l mercato degli strumenti finanziari derivati 92 3 l mercato obbligazionario e delle cartolarizzazioni 97 Le società non finanziarie 1 La rilevanza del settore industriale nell economia 102 2 ricavi e la redditività delle imprese quotate 103 3 La struttura e la sostenibilità del debito delle imprese quotate 106 V Le società finanziarie 1 La rilevanza del settore bancario nell economia 115 2 La redditività e la patrimonializzazione delle banche quotate 117 3 La qualità del credito 121 4 Le attività finanziarie delle banche quotate 123 5 Gli impieghi e la raccolta delle banche quotate 125 6 Le assicurazioni 126 334
V Le famiglie e il risparmio gestito 1 La ricchezza delle famiglie nei principali paesi avanzati 133 2 Le scelte di portafoglio delle famiglie e il servizio di consulenza in talia 140 3 prodotti del risparmio gestito 145 V l quadro normativo comunitario 1 L Action Plan in materia di corporate governance e diritto delle società 151 2 La riforma della Direttiva sulla revisione contabile 154 3 La Direttiva Prospetto: misure attuative 155 4 La proposta di regolamento in materia di prodotti di investimento 156 5 La revisione della Direttiva MiFD 157 6 La revisione della Direttiva sugli abusi di mercato 160 7 Regolamenti europei sugli strumenti derivati over the counter e sulle posizioni corte 163 8 La proposta di regolamento sui depositari centrali 165 9 l Regolamento sulle agenzie di rating 166 10 La Direttiva sui fondi di investimento alternativi: misure attuative 168 11 Le iniziative in materia di exchange traded funds 171 12 La proposta di regolamento in materia di venture capital e fondi per l imprenditoria sociale 172 13 La revisione della Direttiva UCTS V 172 14 Gli Orientamenti emanati dall ESMA 173 C L attività della Consob La vigilanza sui mercati 1 mercati regolamentati 181 2 La vigilanza sui mercati regolamentati, i sistemi multilaterali di negoziazione e gli internalizzatori sistematici 189 3 La vigilanza sulla trasparenza delle negoziazioni 191 4 La vigilanza sui servizi di compensazione, liquidazione e gestione accentrata di strumenti finanziari 193 5 La vigilanza sulle società di rating 194 6 Gli abusi di mercato 195 335
La vigilanza sugli emittenti e le società di revisione 1 Gli assetti proprietari 205 2 Le assemblee e gli organi societari 208 3 Le offerte al pubblico di acquisto e scambio 215 4 L informativa sugli assetti proprietari 220 5 L informativa sulle operazioni con parti correlate 222 6 La vigilanza sugli organi di controllo interno 224 7 La vigilanza sulle società di revisione 225 La vigilanza sull informativa societaria 1 Le operazioni di finanza straordinaria 232 2 La vigilanza in materia di offerta al pubblico e ammissione alle negoziazioni 237 3 L informativa societaria 247 4 L informativa contabile 252 V La vigilanza sugli intermediari 1 soggetti autorizzati alla prestazione di servizi di investimento 256 2 Le banche italiane 259 3 La vigilanza su banche e Sim 265 4 La vigilanza sulle società di gestione del risparmio 269 5 La vigilanza sui promotori finanziari 272 V L attività ispettiva e i provvedimenti sanzionatori 1 Gli accertamenti ispettivi 274 2 L attività sanzionatoria 278 3 provvedimenti in materia di abusi di mercato 279 4 provvedimenti relativi agli intermediari e ai promotori finanziari 281 5 provvedimenti relativi agli emittenti 285 V L attività regolamentare 1 L attuazione della disciplina primaria 291 2 La revisione dei Regolamenti Consob 296 3 La Camera di conciliazione e arbitrato 299 336
V controlli giurisdizionali sull attività della Consob 1 l contenzioso sui provvedimenti in materia di vigilanza 301 2 La verifica in sede giurisdizionale dell attività dell stituto 307 V La gestione interna, le relazioni con l esterno e l attività internazionale 1 La gestione finanziaria 310 2 L assetto organizzativo e funzionale interno 311 3 La gestione delle risorse umane 312 4 sistemi informativi 314 5 Le relazioni con l esterno e l attività di investor education 316 6 La cooperazione internazionale 318 7 L attività nell ambito di organismi internazionali 320 Note metodologiche 325 337