La Sigma spa presenta alla fine dell esercizio n1 la seguente situazione contabile: Azionisti c/sottoscrizione 500.000 Fondo amm. costi di ricerca e svilup. 1.600.000 Costi di ricerca e sviluppo 4.000.000 Fondo ammortam. brevetti industriali 1.800.000 Brevetti industriali 3.000.000 Fondo ammortamento fabbricati 3.000.000 Terreni e fabbricati 11.000.000 Fondo ammort. impianti e macchin. 5.000.000 Impianti e macchinari 14.000.000 Fondo ammort. attrezzature industr. 2.100.000 Attrezzature industriali 3.700.000 Fondo ammort. macchine d ufficio 200.000 Macchine d ufficio 520.000 Fondo ammortamento arredamento 350.000 Arredamento 730.000 Fondo ammortamento automezzi 600.000 Automezzi 1.235.000 Fondo svalutazione crediti 225.000 Immobilizzazioni in corso 65.000 Capitale sociale 12.000.000 Partecipazioni in controllate 1.200.000 Riserva soprapprezzo azioni 700.000 Materie prime 3.900.000 Riserva legale 2.000.000 Materie di consumo 450.000 Riserva statutaria 1.800.000 Semilavorati 650.000 Riserva straordinaria 4.490.000 Prodotti finiti 3.000.000 Utili a nuovo 10.000 Crediti v/clienti 4.720.000 Fondo responsabilità civile 160.000 Cambiali attive 680.000 Debiti per TFR 3.840.000 Fatture da emettere 300.000 Prestiti obbligazionari 3.000.000 Crediti per cauzioni 125.000 Banche c/c passivi 2.170.000 Banche c/c attivi 550.000 Mutui ipotecari 2.400.000 Denaro in cassa 32.000 Debiti v/fornitori 3.500.000 Ratei attivi 78.000 Fatture da ricevere 240.000 Risconti attivi 40.000 Cambiali passive commerciali 140.000 Resi su vendite 3.100.000 Debiti per ritenute da versare 340.000 Ribassi e abbuoni passivi 1.000.000 Debiti per IVA 60.000 Semilavorati c/esistenze iniziali 580.000 Debiti per imposte 200.000 Prodotti c/esistenze iniziali 3.220.000 Debiti v/istituti previdenziali 700.000 Materie prime c/acquisti 41.000.000 Debiti v/fondi pensione 50.000 Materie di consumo c/acquisti 4.060.000 Ratei passivi 160.000 Costi per servizi 11.600.000 Risconti passivi 40.000 Fitti passivi 2.340.000 Prodotti c/vendite 74.000.000 Canoni di leasing 1.860.000 Lavorazioni c/terzi 2.700.000 Salari e stipendi 9.500.000 Rimborsi costi di vendita 2.200.000 Oneri sociali 3.580.000 Semilavorati c/rimanenze finali 650.000 TFR 720.000 Prodotti c/rimanenze finali 3.000.000 Ammort. costi di ricerca e sviluppo 800.000 Costruzioni interne 800.000 Ammortamento brevetti industriali 150.000 Fitti attivi 1.800.000 Ammortamento fabbricati 440.000 Plusvalenze ordinarie 2.000.000 Ammortamento impianti e macchin. 1.680.000 Resi su acquisti 1.570.000 Ammortamento attrezzature industr. 500.000 Premi su acquisti 1.730.000 Ammortamento macchine d ufficio 125.000 Materie prime c/rimanenze finali 3.900.000 Ammortamento arredamento 95.000 Materie di cons. c/rimanenze finali 450.000 Ammortamento automezzi 260.000 Proventi da partecipazioni 74.000 Svalutazione crediti 20.000 Interessi attivi v/clienti 126.000 Materie prime c/esistenze iniziali 3.700.000 Interessi attivi bancari 100.000 Materie di consumo c/esist. iniziali 400.000 Sopravvenienze attive straordinarie 100.000 Accantonam. per responsabilità civile 70.000 Oneri fiscali diversi 60.000 Perdite su crediti 120.000 Minusvalenze ordinarie 620.000 Interessi passivi v/fornitori 210.000 Interessi passivi bancari 180.000 Sconti passivi bancari 70.000 Interessi passivi su mutui 260.000 Interessi su obbligazioni 280.000 Imposte dell esercizio 1.000.000 TOTALE 148.075.000 TOTALE 148.075.000
Procedere: a. alla redazione dello Stato patrimoniale secondo lo schema previsto dall art. 2424 del codice civile; b. alla redazione del Conto economico secondo lo schema previsto dall art. 2425 del codice civile; c. alla riclassificazione dello Stato patrimoniale secondo criteri finanziari considerando quanto segue: l utile d esercizio, dopo l accantonamento del 5% a riserva legale, del 3% a riserva statutaria e di 75.000 euro a riserva straordinaria, è distribuito agli azionisti insieme agli utili portati a nuovo; i crediti v/clienti per 320.000 euro e i crediti v/soci verranno riscossi oltre la fine dell esercizio successivo; i debiti v/fornitori per 280.000 euro e le cambiali passive per 20.000 euro verranno pagati oltre la fine dell esercizio successivo; entro la fine dell esercizio successivo verranno rimborsate una quota del prestito obbligazionario di 800.000 euro e una quota del mutuo di 600.000 euro; entro la fine dell esercizio successivo lasceranno l azienda alcuni dipendenti per raggiunto pensionamento: si dovrà liquidare loro un TFR già maturato di 236.000 euro; il fondo responsabilità civile è da considerarsi una passività corrente per 70.000 euro; d. alla riclassificazione del Conto economico a valore aggiunto; e. alla riclassificazione del Conto economico a ricavi e costi del venduto considerando i seguenti dati: Costi classificati per funzione aziendale Costi per natura Costi Costi di Costi industriali distribuzione amministrativi Totali Fitti passivi 1.640.000 300.000 400.000 2.340.000 Canoni leasing 1.100.000 500.000 260.000 1.860.000 Costi per servizi 7.700.000 2.400.000 1.500.000 11.600.000 Costi per il personale 9.300.000 1.800.000 2.700.000 13.800.000 Ammortamenti 3.000.000 490.000 560.000 4.050.000 Svalutazione crediti 20.000 20.000 Accantonamenti 62.000 8.000 70.000 Oneri diversi di gestione 380.000 220.000 200.000 800.000 Totali 23.182.000 5.738.000 5.620.000 34.540.000
f. al calcolo dei margini e degli indici richiesti e al completamento del report (tra i termini mancanti di seguito elencati vi sono alcuni distrattori) che evidenzia l evoluzione, attraverso l interpretazione dei margini e degli indici calcolati sui dati del bilancio dell esercizio n0, della Situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell impresa. Indici esercizio n1 esercizio n0 ROE ROI ROS Utile d esercizio. 2.000.000... 18.200.000.. 4.580.000...... 4.580.000.... 65.400.000 10,99% 12,08% 7% Leverage... 18.200.000 2,08 Tasso di incidenza gestione non caratt... 2.000.000... 4.580.000 43,67% Indice di rotazione degli impieghi 65.400.000 1,73 Rigidità degli impieghi Elasticità degli impieghi 24.400.000.... 13.500.000.... 0,64 0,36 Incidenza dei debiti a breve termine 13.300.000... 0,35 Incidenza dei debiti a 5.600.000. medio/lungo termine.. 0,15 Indice di autonomia finanziaria 19.000.000.. 0,50 Indice del ricorso al capitale di debito 18.900.000... 19.000.000 0,99 Indice di autocopertura delle immobilizzazioni 19.000.000.... 24.400.000 0,78 Indice di copert delle immob. con passività consolidate 5.600.000.. 24.400.000 0,23 Copertura globale delle immobilizzaz. 24.600.000.... 24.400.000 1,01 Indice di disponibilità 13.500.000. 13.300.000 1,02 Indice di liquidità secondaria 4.500.000.... 13.300.000 0,34 Indice di rotazione dell attivo corrente 65.400.000... 13.500.000 4,84 Indice di rotazione delle rimanenze 48.300.000... 9.000.000 5,37 Indice di rotazione dei crediti 78.480.000.. 4.800.000 16,35 Dilazione media sulle vendite 4.800.000 365 365.. 78.480.000 365 22 Dilazione media sugli acquisti 5.500.000 365.. 365.. 60.000.000 365 33
Relazione La redditività del. ( ), abbastanza soddisfacente nell esercizio n0, è decisamente.. anche se risulta ancora leggermente ai tassi di remunerazione offerti dagli investimenti... Il motivo è da ricercarsi nella forte del capitale investito (ROI); tale è dovuta al deciso peggioramento della. compensato solo in minima parte dall. La riduzione del (leverage) ha prodotto un incremento dell e il prodotto dei due indici indica un miglioramento nell esercizio n1 che comunque non è stato sufficiente ad annullare. sulla redditività del capitale proprio prodotto, come già detto, dalla forte contrazione della.. delle vendite. L indice di autonomia finanziaria e l indice del, che già alla fine dell esercizio n0 mostravano un equilibrio pressoché, evidenziano alla fine dell esercizio n1 una situazione. più equilibrata caratterizzata da un crescente.; nell esercizio n0 l indice di elasticità presenta valori inferiori alla norma; l elasticità degli impieghi nell esercizio n1 è ulteriormente diminuita, anche se non in, e ciò è dovuto a compensati soltanto in parte dalla crescita dell attivo... L analisi finanziaria evidenzia, nel complesso, un miglioramento dell equilibrio finanziario; infatti nel breve periodo ciò viene confermato dalla..... degli indici di disponibilità e di...; nel medio e lungo periodo ciò viene confermato dalla comparazione degli indici di...... e di copertura globale delle immobilizzazioni anche se quest ultimo aumento è influenzato in parte dall aumento dell indice di.... L indice di rotazione dell attivo corrente e. sono aumentati grazie soprattutto all incremento delle, già evidenziato nell analisi, e alla diminuzione delle.. rilevate alla fine dell esercizio n1. L indice di rotazione dei crediti e la sono rimasti pressoché, ma la dilazione media sugli acquisti, nell anno n0 superiore rispetto alla dilazione media sulle vendite, si è sensibilmente., attestandosi addirittura leggermente rispetto alla dilazione media delle vendite; ciò rappresenta un elemento da tenere sotto controllo nel prossimo futuro perché un ulteriore allargamento del gap a favore della... potrebbe creare problemi finanziari di.... Termini da inserire: accettabile al di sotto alternativi a rischio limitato autocopertura delle immobilizzazioni breve periodo capitale di debito capitale proprio comparazione contrazione contrazione della redditività copertura delle immobilizzazioni con passività consolidate corrente crescita dilazione media sugli acquisti dilazione media sulle vendite economica finanziaria immobilizzato inalterati incidenza della gestione non caratteristica incremento della rotazione degli impieghi inferiore l effetto negativo l effetto positivo l indice di rotazione delle rimanenze liquidità secondaria livello di capitalizzazione livello di indebitamento maniera sensibile nuovi investimenti strutturali patrimoniale peggiorata redditività redditività delle vendite ricorso al capitale di debito ridotta rimanenze di magazzino ROE superiore vendite.
a. Svolgimento Stato patrimoniale ATTIVO PASSIVO A) Crediti v/soci 500.000 A) Patrimonio netto I Capitale sociale 12.000.000 B) Immobilizzazioni II Riserva da soprapprezzo azioni 700.000 I Immobilizzazioni immateriali IV Riserva legale 2.000.000 diritti di brevetti industriali 1.200.000 V Riserve statutarie 1.800.000 costi di ricerca e di sviluppo 2.400.000 VII Altre riserve: Riserva straordinaria 4.490.000 Totale 3.600.000 VIII Utili portati a nuovo 10.000 II Immobilizzazioni materiali IX Utile d esercizio 1.600.000 terreni e fabbricati 8.000.000 Totale impianti e macchinari 9.000.000 22.600.000 attrezzature industriali e commerciali 1.600.000 altri beni 1.335.000 immobilizzazioni in corso 65.000 B) Fondi per rischi e oneri 160.000 Totale 20.000.000 C) Trattamento di fine rapporto di 3.840.000 III Immobilizzazioni finanziarie lavoro subordinato partecipazioni in imprese collegate 1.200.000 Totale D) Debiti 1.200.000 obbligazioni 3.000.000 debiti verso banche 4.570.000 Totale immobilizzazioni (B) 24.800.000 debiti verso fornitori 3.740.000 C) Attivo circolante debiti rappresentati da titoli di credito 140.000 I Rimanenze debiti tributari 600.000 materie prime, sussidiarie e di cons. 4.350.000 debiti verso Istituti di previdenza 700.000 prod. in corso di lavor. e semilavorati 650.000 altri debiti 50.000 prodotti finiti e merci 3.000.000 Totale 12.800.000 Totale 8.000.000 II Crediti verso clienti 5.475.000 verso altri 125.000 E) Ratei e risconti passivi 200.000 Totale 5.600.000 III Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni IV Disponibilità liquide depositi bancari e postali 550.000 denaro e valori in cassa 32.000 Totale 582.000 Totale attivo circolante (C) 14.182.000 D) Ratei e risconti attivi 118.000 Totale attivo (A + B + C + D) 39.600.000 Totale passivo (A + B + C + D + E) 39.600.000
b. Conto economico A) Valore della produzione Ricavi delle vendite e delle prestazioni 74.800.000 Variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 150.000 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 800.000 Altri ricavi e proventi 3.800.000 Totale A 79.250.000 B) Costi della produzione Per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 41.760.000 Per servizi 11.600.000 Per godimento beni di terzi 4.200.000 Per il personale: salari e stipendi 9.500.000 oneri sociali 3.580.000 trattamento fine rapporto 720.000 Ammortamenti e svalutazioni: ammortamento immobilizzazioni immateriali 950.000 ammortamento immobilizzazioni materiali 3.100.000 svalutazione dei crediti dell attivo circolante 20.000 Variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 250.000 Accantonamenti per rischi 70.000 Oneri diversi di gestione 800.000 Totale B 76.050.000 Differenza tra valore e costi della produzione (A B) 3.200.000 C) Proventi e oneri finanziari Proventi da partecipazioni 74.000 Altri proventi finanziari 226.000 Interessi e altri oneri finanziari 1.000.000 Totale C 700.000 D) Rettifiche di valore di attività finanziarie E) Proventi e oneri straordinari Proventi straordinari 100.000 Totale E 100.000 Risultato prima delle imposte (A B C + D + E) 2.600.000 Imposte dell esercizio 1.000.000 Utile dell esercizio 1.600.000
c. ATTIVO Stato patrimoniale (redatto secondo criteri finanziari in forma sintetica, senza tener conto della distribuzione degli utili) PASSIVO Attivo corrente Passività correnti Liquidità 582.000 Debiti v/fornitori e cambiali 3.580.000 Crediti v/clienti e altri 5.280.000 Debiti tributari 600.000 Ratei e risconti attivi 118.000 Debiti v/istituti previdenziali 700.000 Rimanenze 8.000.000 Debiti per TFR 236.000 Totale attivo corrente 13.980.000 Debiti v/banche 2.770.000 Prestiti obbligazionari 800.000 Fondo responsabilità civile 70.000 Attivo immobilizzato Debiti v/fondi pensione 50.000 Immobilizzazioni immateriali 3.600.000 Ratei e risconti passivi 200.000 Immobilizzazioni materiali 20.000.000 Totale passività entro i 12 mesi 9.006.000 Immobilizzazioni finanziarie 2.020.000 Totale attivo immobilizzato 25.620.000 Passività consolidate Debiti v/fornitori e cambiali 300.000 Debiti per TFR 3.604.000 Debiti v/banche 1.800.000 Prestiti obbligazionari 2.200.000 Fondo responsabilità civile 90.000 Totale passività oltre i 12 mesi 7.994.000 Patrimonio netto Capitale sociale 12.000.000 Riserve 9.000.000 Totale capitale proprio 21.000.000 Utile d esercizio 1.600.000 Totale patrimonio netto 22.600.000 Totale attivo 39.600.000 Totale a pareggio 39.600.000
Stato patrimoniale (redatto secondo criteri finanziari in forma sintetica, tenendo conto della distribuzione degli utili) ATTIVO PASSIVO Attivo corrente Passività correnti Liquidità 582.000 Debiti v/fornitori e cambiali 3.580.000 Crediti v/clienti e altri 5.280.000 Debiti tributari 600.000 Ratei e risconti attivi 118.000 Debiti v/istituti previdenziali 700.000 Rimanenze 8.000.000 Debiti per TFR 236.000 Totale attivo corrente 13.980.000 Debiti v/banche 2.770.000 Prestiti obbligazionari 800.000 Fondo responsabilità civile 70.000 Attivo immobilizzato Debiti v/fondi pensione 50.000 Immobilizzazioni immateriali 3.600.000 Ratei e risconti passivi 200.000 Immobilizzazioni materiali 20.000.000 Debiti v/soci 1.407.000 Immobilizzazioni finanziarie 2.020.000 Totale passività entro i 12 mesi 10.413.000 Totale attivo immobilizzato 25.620.000 Passività consolidate Debiti v/fornitori e cambiali 300.000 Debiti per TFR 3.604.000 Debiti v/banche 1.800.000 Prestiti obbligazionari 2.200.000 Fondo responsabilità civile 90.000 Totale passività oltre i 12 mesi 7.994.000 Capitale proprio Capitale sociale 12.000.000 Riserve 9.193.000 Totale capitale proprio 21.193.000 Totale attivo 39.600.000 Totale a pareggio 39.600.000
d. Conto economico riclassificato a valore aggiunto Ricavi delle vendite e delle prestazioni 74.800.000 Variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 150.000 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 800.000 Altri ricavi e proventi 3.800.000 Valore della produzione 79.250.000 Per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 41.760.000 Per servizi 11.600.000 Per godimento beni di terzi 4.200.000 Variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 250.000 Oneri diversi di gestione 800.000 Valore aggiunto 21.140.000 Per il personale: salari e stipendi 9.500.000 oneri sociali 3.580.000 trattamento fine rapporto 720.000 Margine operativo lordo (EBITDA) 7.340.000 Ammortamenti e svalutazioni: ammortamento immobilizzazioni immateriali 950.000 ammortamento immobilizzazioni materiali 3.100.000 svalutazione dei crediti dell attivo circolante 20.000 Accantonamenti per rischi 70.000 Margine operativo netto (EBIT) 3.200.000 Proventi finanziari 300.000 Oneri finanziari 1.000.000 Risultato della gestione ordinaria 2.500.000 Proventi straordinari 100.000 Risultato economico al lordo delle imposte 2.600.000 Imposte dell esercizio 1.000.000 Utile dell esercizio 1.600.000
e. Costo del venduto Esistenze iniziali di materie prime e di consumo, di semilavorati 7.900.000 e di prodotti finiti Acquisti di materie prime e di materie di consumo 41.760.000 Costi industriali 23.182.000 Rimanenze finali di materie prime e di consumo, di semilavorati 8.000.000 e di prodotti finiti Costi patrimonializzati per lavori interni 800.000 Costo del venduto 64.042.000 Conto economico riclassificato a ricavi e costo del venduto Ricavi di vendita 74.800.000 Costo del venduto 64.042.000 Margine lordo industriale 10.758.000 Costi di distribuzione 5.738.000 Costi di amministrazione 5.620.000 Proventi diversi 3.800.000 Margine operativo netto (EBIT) 3.200.000 Proventi finanziari 300.000 Oneri finanziari 1.000.000 Risultato della gestione ordinaria 2.500.000 Proventi straordinari 100.000 Risultato economico al lordo delle imposte 2.600.000 Imposte dell esercizio 1.000.000 Utile dell esercizio 1.600.000
f. Indici Esercizio n1 Esercizio n0 ROE ROI ROS Utile d esercizio 1.600.000 2.000.000 7,62% Capitale proprio 21.000.000 18.200.000 Margine operativo netto 3.200.000 4.580.000 Totale impieghi 39.600.000 8,08% Margine operativo netto 3.200.000 4.580.000 Ricavi di vendita 74.800.000 4,28% 65.400.000 10,99% 12,08% 7% Leverage Totale impieghi 39.600.000 Capitale proprio 21.000.000 1,89 18.200.000 2,08 Tasso di incidenza gestione non caratt. Utile d esercizio 1.600.000 2.000.000 50% Margine operativo netto 3.200.000 4.580.000 43,67% Indice di rotazione degli impieghi Ricavi di vendita 74.800.000 65.400.000 Totale impieghi 39.600.000 1,89 1,73 Rigidità degli impieghi Elasticità degli impieghi Immobilizzazioni 25.620.000 24.400.000 Totale impieghi 39.600.000 0,65 Attivo corrente 13.980.000 13.500.000 Totale impieghi 39.600.000 0,35 0,64 0,36 Incidenza dei debiti a breve termine Passività correnti 10.413.000 13.300.000 Totale impieghi 39.600.000 0,26 0,35 Incidenza dei debiti a Passività consolidate 7.994.000 5.600.000 medio/lungo termine Totale impieghi 39.600.000 0,20 0,15 Indice di autonomia finanziaria Capitale proprio 21.193.000 19.000.000 Totale impieghi 39.600.000 0,54 0,50 Indice del ricorso al capitale di debito Indice di autocopertura delle immobilizzazioni Capitale di debito 18.407.000 18.900.000 Capitale proprio 21.193.000 0,87 19.000.000 Capitale proprio 21.193.000 19.000.000 Immobilizzazioni 25.620.000 0,83 24.400.000 0,99 0,78 Indice di copertura delle immob. con passività consolidate Passività consolidate 7.994.000 5.600.000 Immobilizzazioni 25.620.000 0,31 24.400.000 0,23 Copertura globale delle immobilizzaz. Capitale permanente 29.187.000 24.600.000 Immobilizzazioni 25.620.000 1,14 24.400.000 1,01 Indice di disponibilità Indice di liquidità secondaria Attivo corrente 13.980.000 13.500.000 Passività correnti 10.413.000 1,34 13.300.000 Disp. finanziarie + Disp. liquide 5.980.000 4.500.000 Passività correnti 10.413.000 0,57 13.300.000 1,02 0,34 Indice di rotazione dell attivo corrente Ricavi di vendita 74.800.000 65.400.000 Attivo corrente 13.980.000 5,35 13.500.000 4,84 Indice di rotazione delle rimanenze Costo del venduto 64.042.000 48.300.000 Rimanenze 8.000.000 8,01 9.000.000 5,37 Indice di rotazione dei crediti Ricavi di vendita + IVA 89.760.000 78.480.000 Crediti v/clienti 5.475.000 16,39 4.800.000 16,35 Dilazione media sulle vendite Crediti v/clienti 5.475.000 4.800.000 Totale crediti v/clienti dell anno 365 89.760.000 365 22 78.480.000 365 22 Dilazione media sugli acquisti Debiti v/fornitori 3.880.000 5.500.000 Totale deb. v/fornitori dell anno 365 69.072.000 365 21 60.000.000 365 33
Relazione La redditività del capitale proprio (ROE), abbastanza soddisfacente nell esercizio n0, è decisamente peggiorata anche se risulta ancora leggermente superiore ai tassi di remunerazione offerti dagli investimenti alternativi a rischio limitato. Il motivo è da ricercarsi nella forte contrazione della redditività del capitale investito (ROI); tale contrazione è dovuta al deciso peggioramento della redditività delle vendite compensato solo in minima parte dall incremento della rotazione degli impieghi. La riduzione del livello di indebitamento (leverage) ha prodotto un incremento dell incidenza della gestione non caratteristica e il prodotto dei due indici indica un miglioramento nell esercizio n1 che comunque non è stato sufficiente ad annullare l effetto negativo sulla redditività del capitale proprio prodotto, come già detto, dalla forte contrazione della redditività delle vendite. L indice di autonomia finanziaria e l indice del ricorso al capitale di debito, che già alla fine dell esercizio n0 mostravano un equilibrio pressoché accettabile, evidenziano alla fine dell esercizio n1 una situazione patrimoniale più equilibrata caratterizzata da un crescente livello di capitalizzazione; nell esercizio n0 l indice di elasticità presenta valori inferiori alla norma; l elasticità degli impieghi nell esercizio n1 è ulteriormente diminuita, anche se non in maniera sensibile, e ciò è dovuto a nuovi investimenti strutturali compensati soltanto in parte dalla crescita dell attivo corrente. L analisi finanziaria evidenzia, nel complesso, un miglioramento dell equilibrio finanziario; infatti nel breve periodo ciò viene confermato dalla comparazione degli indici di disponibilità e di liquidità secondaria; nel medio e lungo periodo ciò viene confermato dalla comparazione degli indici di autocopertura delle immobilizzazioni e di copertura globale delle immobilizzazioni anche se quest ultimo aumento è influenzato in parte dall aumento dell indice di copertura delle immobilizzazioni con passività consolidate. L indice di rotazione dell attivo corrente e l indice di rotazione delle rimanenze sono aumentati grazie soprattutto all incremento delle vendite, già evidenziato nell analisi economica, e alla diminuzione delle rimanenze di magazzino rilevate alla fine dell esercizio n1. L indice di rotazione dei crediti e la dilazione media sulle vendite sono rimasti pressoché inalterati, ma la dilazione media sugli acquisti, nell anno n0 superiore rispetto alla dilazione media sulle vendite, si è sensibilmente ridotta, attestandosi addirittura leggermente al di sotto rispetto alla dilazione media delle vendite; ciò rappresenta un elemento da tenere sotto controllo nel prossimo futuro perché un ulteriore allargamento del gap a favore della dilazione media sugli acquisti potrebbe creare problemi finanziari di breve periodo.