Strategie flessibili per esigenze diverse: leva finanziaria, extra rendimento e protezione del capitale

Cer$ficates Strategie flessibili per esigenze diverse: leva finanziaria, extra rendimento e protezione del capitale Relatore: - Paolo Dal Negro Specialista Covered Warrant e Cer9ficates Unicredit - Silvia Turconi Specialista Covered Warrant e Cer9ficates Unicredit - Christophe Grosset Specialista Covered Warrant e Cer9ficates Unicredit

AGENDA La figura dell EmiFente e del Market Maker I Cer9ficates Benchmark Cer$ficates su indici a leva: mol9plicare X3 e X5, - X3 e X5 le performance del nostro indice FTSE/MIB. Bonus Cer$ficates: voglio ofenere un rendimento extra in condizioni di mercato laterale. Equity Protec$on : inves9re nel medio periodo con una protezione incondizionata del capitale. 2

EmiFente di soluzioni di inves9mento e Market Maker Il Gruppo UniCredit è uno dei principali emifen9 di Cer9ficates quota9 in Italia ed in Europa. Vanta una presenza storica consolidata: è ayvo fin dalla nascita del mercato nel 1998 (più di 13 anni). UniCredit Bank AG Succursale di Milano è il market maker per tufe le serie di Cer9ficates e Covered Warrant emessi dal Gruppo UniCredit. onemarkets è l'inizia$va di UniCredit che promuove un approccio consapevole agli inves9men9. (tramite UniCredit Bank) (UniCredit S.p.A. / UniCredit Bank AG) È il Market Maker. È l emifente. Espone in via con9nua9va prezzi in acquisto e in vendita. Rimborso del capitale alla scadenza. l'inizia9va di UniCredit che promuove un approccio consapevole agli inves9men9. TuY Cer9ficates e i CW di UniCredit sono quota9 sul mercato SeDeX di LSE - Borsa Italiana o sul mercato CERT- X di EuroTLX e si possono acquistare tramite qualsiasi banca o intermediario. 3

I Cer$ficates 4

I Cer9ficates I cer9ficates appartengono alla famiglia delle soluzioni di inves$mento a medio termine, con la caraferis9ca principale di poter essere negozia9 sul mercato secondario come un azione, con una semplice transazione di borsa. I cer9ficates sono strumen9 dove la performance dipende dal movimento del sofostante, questo 9po di prodoy possono quotare su: azioni, materie prime, paniere di materie prime o fondi Indici o basket di indici I cer9fica9 sono flessibili, in quanto possono combinare più opzioni per soluzioni di inves$mento per realizzare un ampia gamma di strategie, dalle più semplici alle più complesse. InfaY l emifente può combinare più strategie all interno di una singola soluzione di inves9mento (un solo 9tolo), facendone la manteinance (rolling, etc) durante la vita stessa del prodofo. Ogni cer9ficato è caraferizzato da un proprio codice ISIN internazionale che lo caraferizza e ne individua il mercato di quotazione. 5

I Cer9ficates In sostanza con un Cer9ficato posso accedere a sofostan9 difficilmente accessibili, posso implementare strategie di protezione del capitale, posso cercare una performance più interessante rispefo alla performance realizzata dal sofostante. Le quotazioni e le performance dei Cer9ficates sono strefamente connesse alle performance del proprio sofostante, quindi di conseguenza un sistema algoritmico che genera segnali sul sofostante può essere usato specularmente su un Cer9ficato. I Cer9ficates che più si adafano a questo scopo sono i Benchmark Cer9ficates, che replicano linearmente la performance del proprio sofostante senza effefo leva e senza opzioni accessorie. Con un Cer9ficato posso sterilizzare i rischi derivan9 dal tasso di cambio, posso eliminare qualsiasi barriera a livello temporale (Open End), posso ridurre al minimo o addirifura eliminare le commissioni di ges9one o posso prendere una posizione short. La quotazione su un mercato regolamentato garan9sce la trasparenza sulla formazione del prezzo del Cer9ficates, che è sempre quotato e le quotazioni si possono seguire in tempo reale. 6

I Cer9ficates 7

I Cer9ficates 8

Benchmark Cer$ficates su indici a leva 9

Benchmark Cer9ficates su indici a leva Benchmark su indici a leva I Benchmark su indici a leva di UniCredit appartengono alla famiglia dei leverage cer$ficates : sono strategie che replicano l andamento del loro sofostante con un fafore di leva fissa; sono 9toli negoziabili sul mercato come un azione. I Benchmark di UniCredit replicano linearmente l andamento del sorostante con un effero leva finanziaria fissa, sia al rialzo che al ribasso. Quali sono i vantaggi per gli inves$tori priva$? n Partecipazione al 300% ed al 500% della performance dell indice FTSE/MIB sofostante; n Semplicità e convenienza: inves9mento minimo contenuto (meno di 100 euro); n Quotazione su SeDeX: elevata liquidità garan9ta dal market maker e accessibilità; n Trasparenza, semplicità e velocità. 10 Per chi vuole partecipare alla performance di un indice in un oyca di breve periodo con effero leva finanziaria fissa.

Benchmark Cer9ficates su indici a leva 11 I Benchmark Cer$ficates a leva fissa sono una nuova categoria di Cer9ficates che permefono strategie di trading di breve periodo, sia direzionali che non direzionali, ma anche strategie di copertura di un portafoglio azionario. InfaY i Benchmark a leva, grazie proprio alla leva finanziaria, consentono un consumo limitato di capitale ed espongono ad un rischio massimo di perdita pari all ammontare inves9to. Sono aday per un ayvità di trading intraday o su strategie di trading di breve periodo. Il lofo minimo di ogni Cer9ficates è 1, per inves9men9 anche molto contenu9. Non è richiesta la ges9one di margini di garanzia iniziali e successivi. Non hanno meccanismi di barriera disayvante. La negoziazione su Borsa Italiana consente di negoziarli agevolmente e di valorizzare il cer9ficato con semplicità.

Benchmark Cer9ficates su indici a leva I cos$ dei Benchmark Cer$ficates FTSE/MIB a leva Commissione di ges9one (Management Fee): 0,4% annuali pro rata temporis GAP Fee: all emissione del Cer9ficato è uguale a 0%. Ogni variazione della GAP Fee deve essere oggefo di avviso agli inves9tori e sofoposta alla vigilanza di Borsa Italiana. AFualemente non sono presen9 commissioni di GAP. Spread Denaro- LeFera Commissioni di negoziazione. 12

Benchmark Cer9ficates su indici a leva L effefo dell interesse composto La leva di ogni singolo cer9ficato viene ricalcolata ogni giorno sulla base del prezzo di chiusura dell indice FTSE/MIB TR del giorno lavora9vo precedente, quindi il cer9ficato su un periodo di più giorni può generare il cosiddefo compounding effect, che determina, in talune situazioni di mercato, la divergenza della performance dell indice di riferimento da quella del cer9ficato. Esempio con il Benchmark FTSE/MIB leva 5: FTSE/MIB 1% 4% 5% 10% 13 CERTIFICATE X5 10000 Giorno 0 100 10100 Giorno 1 105 5% 10505 Giorno 2 126 11030 Giorno 3 157.5 Perform. Totale FTSE/MIB CERTIFICATE X5 10.000 Giorno 0 100 2% 10.200 Giorno 1 110 10% 20% 3% 10.506 Giorno 2 126.5 15% 25% -2% 10.300 Giorno 3 113.85-10% 57,5% 3% Perform. Totale 14%

Benchmark Cer9ficates su indici a leva Il calcolo della leva finziaria Gli indici sorostan$ Gli indici FTSE/MIB Daily Leveraged RT Net- of- Tax (Lux) sono indici che replicano la performance di un inves9mento che mol9plica su base giornaliera la performance del suo sofostante di riferimento, cioè l indice FTSE/MIB Net- of- Tax (Lux) TR e l indice FTSE/MIB Daily Short Strategy RT Gross TR. Gli indici sono calcola9 dal FTSE in collaborazione con Borsa Italiana dalle 9 del mayno sino alle 17.30 della sera. La leva finanziaria è ricalcolata su base giornaliera rispefo al prezzo di chiusura dell indice sofostante della seduta di Borsa precedente. TuY gli indici sono Total Return, cioè reinvestono i rendimen9 distribui9 (dividendi). FTSE/MIB X3 LEVERAGED Net- of- Tax (Lux) Total Return FTSE/MIB LEVERAGED X3 SHORT STRATEGY Gross Total Return FTSE/MIB LEVERAGED X5 Net- of- Tax (Lux) Total Return FTSE/MIB LEVERAGED X5 SHORT STRATEGY Gross Total Return 14

Benchmark Cer9ficates FTSE/MIB ISIN Codice di Negoziazione Sottostante DE000HV8F355 UI6985 FTSE/MIB DE000HV8F0L9 UI6984 FTSE/MIB X -1 IT0006724766 IT0006724774 IT0006724782 IT0006724790 15 UMIB3L FTSE/MIB X 3 UMIB3S FTSE/MIB X 3 UMIB5L FTSE/MIB X 5 UMIB5S FTSE/MIB X 5 Leva Multiplo Scadenza Aspettativa 1 0.0001 Open End Rialzista - 1 0.0001 Open End Ribassista 0.003 15/09/201 7 Rialzista 0.003 15/09/201 7 Ribassista 0.003 15/09/201 7 Rialzista 0.003 15/09/201 7 Ribassista 3-3 5-5

Bonus Cer$ficates 16

Bonus Cer9ficates Con i Bonus Cer$ficates UniCredit puoi inves9re al rialzo sui merca9 azionari ofenendo un interessante rendimento, superiore a quello del sofostante, non solo se questo registra una performance posi9va, ma anche in uno scenario di stabilità o moderato ribasso. I Bonus Cer9ficates 9 permefono di partecipare alla performance posi9va registrata dall azione o dall indice di riferimento, corrispondendo inoltre un premio - defo bonus - se il sofostante si è mantenuto stabile o ha registrato un moderato ribasso. Condizione per ricevere il bonus è che il sofostante non tocchi mai la barriera di protezione durante la vita dello strumento. Il Bonus Cer9ficates incorpora dunque una protezione e un premio, riconosciu9 anche al verificarsi di uno scenario moderatamente ribassista. La protezione scompare però se il ribasso registrato è superiore al livello di barriera predeterminato all emissione. In questo caso il valore che 9 sarà rimborsato alla scadenza sarà totalmente legato alla performance del sofostante riflefendone interamente l eventuale andamento nega9vo. Quali sono i vantaggi per gli inves$tori priva$? n Alterna9va all inves9mento azionario; n Semplicità e convenienza: inves9mento minimo contenuto (meno di 100 euro); n Possibilità di ricevere un rendimento extra in uno scenario di stabilità o leggermente ribassista; n Quotazione su SeDeX: elevata liquidità garan9ta dal market maker e accessibilità. 17 OYeni un interessante rendimento in uno scenario di mercato stabile o leggermente ribassista

Bonus Cer9ficates I Bonus Cer9ficates incorporano dunque una protezione e un premio, riconosciu9 anche al verificarsi di uno scenario moderatamente ribassista. La protezione scompare però se il ribasso registrato è superiore al livello di barriera predeterminato all emissione. In questo caso il valore che sarà rimborsato alla scadenza sarà totalmente legato alla performance del sofostante riflefendone interamente l eventuale andamento nega9vo. SoRostante: azione X Strike: 100 Barriera: 80 Scadenza: 2 anni Come è costruito : " Acquisto di un opzione call con strike pari a 0. " Acquisto di un opzione Put Down&out deep in the money. Lo strike dell opzione Down & Out è pari a (strike x percentuale bonus) e la barriera dell opzione è pari a (strike x barriera). 18

Bonus Cer9ficates Alla data di scadenza abbiamo due scenari possibili: Scenario 1: Durante la vita del cer9ficato il sofostante non ha mai toccato ne oltrepassato il livello di barriera Max (strike x bonus; valore del sofostante) x mul9plo / tasso di cambio Scenario 2: Durante la vita del cer9ficato, il sofostante ha toccato o oltrepassato il livello di barriera Valore del sofostante x mul9plo / tasso di cambio Per la rilevazione della barriera vengono u9lizza9 i valori ufficiali del sofostante pubblica9 dai mercato o dagli is9tu9 di riferimento. Il tasso di cambio per la conversione in euro è il fixing ufficiale pubblicato dalla Banca Centrale Europea. 19

I Bonus CAP I Bonus CAP consentono, grazie all introduzione di un livello massimo di rendimento (Cap), di puntare ad un livello di bonus elevato anche in condizioni di mercato di estrema incertezza grazie ad un livello di barriera basso. Rimborso a scadenza 160 Il CAP è fissato ad un livello più alto della barriera, quindi in caso di forte rialzo del sofostante si percepisce, oltre il bonus, la differenza tra il livello massimo di bonus ed il CAP. 140 120 100 80 Il CAP permefe in egual modo di allontanare la barriera per rendere le caraferis9che del Cer9ficates più favorevoli ed elas9che. 60 Sottostante 40 Bonus Certificates 20 50 60 70 80 90 100 110 Sottostante 20 120 130 140 150

La gamma dei Bonus CAP I sorostan$ dei Bonus Cer$ficates Azioni: n Enel n Eni n Fiat n Fiat Industrial n Generali n Intesa Sanpaolo n STMicroelectronics n Telecom Italia n Unione di Banche Italiane Indici: n Eurostoxx50 n FTSE/MIB n S&P BRIC 40 n CAC40 Indici settoriali: n ES Banks n ES Oil&Gas n ES Telecomunic n ES Utilities Nuovi SoRostan$: Orizzonti temporali: n 1 anno n 2 anni A2A ENEL Green Power Ferragamo Finmeccanica 21 Mediaset

Equity Protec$on 22

Equity Protec9on n Gli Equity Protec$on di UniCredit sono sta9 pensa9 per inves9tori che hanno aspefa9ve rialziste in un orizzonte temporale di medio termine sull indice o su un azione, e che desiderino nel contempo limitare l esposizione al rischio azionario; n Gli Equity Protec9on sono cer9fica9 quota9, collega9 ad indici o azioni che all emissione hanno una durata compresa tra i 12 e i 24 mesi. n Gli Equity Protec$on di UniCredit garan$scono due livelli di partecipazione: 50% e 100%. Quali sono i vantaggi per gli inves$tori priva$? n Perdite limitate e predeterminate n Quotazione: trasparenza sulla formazione dei prezzi n Inves9mento minimo contenuto 23 Per chi vuole approfirare del rialzo di un indice o di un azione proteggendo una porzione del capitale inves$to.

Equity Protec9on Rimborso a scadenza SoRostante: azione X 27 Underlying 26 Protezione: 24,5 Equity Protection + 25 Partecipazione: 100% Scadenza: 19.12.2013 24,5 23,5 Come è costruito: 23 22 22 22,5 23,5 24 24,5 25 26 27 " Acquisto di un opzione call con strike pari a 0. " Acquisto di un opzione put con strike pari alla protezione dell Equity Protec9on. 24

Equity Protec9on Alla data di scadenza abbiamo due scenari possibili: Scenario 1: solo protezione il prezzo di riferimento del sofostante è inferiore o uguale alla protezione. In questo caso a scadenza il valore di rimborso sarà uguale a: (Protezione x Mul/plo) / Tasso di cambio Scenario 2: protezione + partecipazione il prezzo di riferimento del sofostante è superiore alla protezione. In questo caso, alla scadenza, il valore di rimborso sarà uguale a: (Protezione + Partecipazione %) x Mul/plo / Tasso di cambio 25

Equity Protec9on I sorostan$ degli Equity Protec$on Azioni: - Enel - Eni - Fiat Industrial - Generali - Intesa Sanpaolo - Mediobanca - SNAM - Stmicroelectronics - Telecom Italia Indici - FTSE/MIB - Eurostoxx50 26 Per soddisfare le esigenze di tufe le 9pologie di inves9tori, UniCredit, per ogni sofostante emefe differen9 Equity Protec9on: - Protezione - Partecipazione - Scadenza Ogni Equity Protec9on è iden9ficato da un proprio codice ISIN ed è negoziabile in borsa come un azione. TuY gli Equity Protec9on di UniCredit sono quota9 al mercato SeDeX (segmento di LSE - Borsa Italiana per i Covered Warrants e i Cer9fica9) di LSE - Borsa italiana.

ONEMARKETS e SERVIZI 27

onemarkets in una pagina Condivisione di informazioni sui social network, in esclusiva box igoogle e MyYahoo. 41 conferenze e fiere organizzate Trasmissione seymanale su Class CNBC ogni venerdì Poadcast delle lezioni di formazione sui cer$ficates Video di formazione sui cer$ficates Giochi di formazione interayvi e concorsi a premio La prima e l unica applicazione iphone dedicata ai cer$ficates 28

onemarkets. La Trasmissione in esclusiva con Class CNBC 29 La trasmissione Focus Cer$ficates di Class CNBC, unico canale finanziario in lingua italiana, prosegue per il terzo anno consecu9vo e entra a fare parte dell inizia9va onemarkets. Oltre a consen9re di raggiungere un bacino di inves$tori ampio, l inizia9va consente una risposta immediata alle evoluzioni dei merca$, mefendo a disposizione contenu9 a valore aggiunto. In 30 minu$ ogni seymana vengono illustrate le tendenze in termini di scambi e di interesse degli inves9tori, le novità di mercato, le possibile strategie. Oltre alla presenza dei specialis9 Cer9ficates di UniCredit gli ospi9 in studio (intermediari e analis9) presentano come i cer9ficates possono essere u9lizza9. La trasmissione viene diffusa tramite i canali di Class CNBC ogni venerdì alle 10.10, 19.10 ed il giovedì in replica alle 22.10. I video sono disponibili anche sul sito www.unicredit.inves9men9.it e su youtube www.youtube.com/inves9men9

Novità: video DireFa Merca9 30 Il primo video quo$diano d informazione finanziaria totalmente in Italiano, registrato ogni giorno in direra dalla sala opera$va di UniCredit; disponibile da orobre 2010. Diffusione: direfamente sul sito al indirizzo www.direfamerca9.it e su 5 si9 partner (inclusa Borsa Italiana). Formato: 3-4 minu9. Contenu$: performance dei principali merca9, market movers più significa9vi, even9 societari e macroeconomici e ul9me no9zie dal mercato dei cambi e delle materie prime.

Il sito web www.inves9men9.unicredit.it Il sito internet dedicato ai Cer$ficates di UniCredit. Si differenzia grazie a ricchi contenu$ di informazione finanziaria (prezzi e approfondimen$ non solo sui prodoy offer$ da UniCredit ma anche su azioni, obbligazioni, ETF (nuova sezione creata durante il periodo di osservazione). Servizi offer$ 31 ProdoY e quotazioni Analisi fondamentale Analisi Tecnica Calendario finanziario Flash dei traders Portafoglio NewsleFers Onemarkets Video Da Novembre 2010, le funzionalità web 2.0 consentono di condividere i contenu9 sui social media.

NewsleFer per inves9tori individuali: Flash dei Traders, Morning Mee9ng, TradingToday, 7 P.M., 7Days, Strike! Le newslefer quo9diane e seymanali di UniCredit sono tra le più diffuse di un emifente di Cer9ficates; lo scopo è fornire una visione obbieyva e facilmente recepibile delle evoluzioni dei merca9: (principali indicatori, no9zie societarie, forex e macroeconomia) Flash dei traders: un flusso di informa9va finanziaria gratuito di circa 40 no9zie al giorno Trading Today: offre le no9zie necessarie per affrontare la giornata. Morning Mee$ng: newslefer mafu9na con focus sull analisi fondamentale. 7 P.M.: newslefer serale con focus sull analisi tecnica. 7 Days: newslefer seymanale rela9va ai principali even9 societari e macro- economici della seymana precedente e un an9cipazione sulla seymana successiva. Strike!: newslefer seymanale pubblicata ogni venerdì rela9va ai covered warrant, con sezione dedicata alla vola9lità storica ed afesa dei merca9 azionari. Le newslefer di Unicredi sono gratuite e disponibili oltre che sul sito web www.inves9men9.unicredit.it anche nei box igoogle e MyYahoo, e sul applicazione iphone. 32

Flyer, brochure e formazione in Video n Le brochure presentono in modo chiaro e didayco l insieme dei Cer9ficates. Sono organizzate secondo la classifica ACEPI e sono parte integrante dei servizi di formazione messi a disposizione da UniCredit n Più di 15,000 brochures sono state distribuite durante il periodo di osservazione. n I nuovi forma9 video consentono di un accesso immediato e semplificato. 33

Grazie 34 n Telefono: 800.01.11.22 n E- mail: info.inves9men9@unicredit.it n Web: www.invs9men9.unicredit.it www.onemarkets.it n iphone: inves9men9 unicredit n igoogle: inves9men9 unicredit n My Yahoo: inves9men9 unicredit n Canale Youtube: www.youtube.com/inves9men9

Disclaimer This publica9on is presented to you by: Corporate & Investment Banking UniCredit Bank AG, Milan Branch Via Tommaso Grossi, 10 20121 Milano, Italy The informa9on in this publica9on is based on carefully selected sources believed to be reliable. However we do not make any representa9on as to its accuracy or completeness. Any opinions herein reflect our judgement at the date hereof and are subject to change without no9ce. Any investments presented in this report may be unsuitable for the investor depending on his or her specific investment objec9ves and financial posi9on. Any reports provided herein are provided for general informa9on purposes only and cannot subs9tute the obtaining of independent financial advice. Private investors should obtain the advice of their banker/broker about any investments concerned prior to making them. Nothing in this publica9on is intended to create contractual obliga9ons. Corporate & Investment Banking of UniCredit Group consists of UniCredit Bank AG, Munich, UniCredit Bank Austria AG, Vienna, UniCredit S.p.A., Rome and other members of the UniCredit Group. UniCredit Bank AG Milan Branch is regulated by the Banca d'italia and the Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) and BaFin, UniCredit Bank AG is regulated by the German Financial Supervisory Authority (BaFin), UniCredit Bank Austria AG is regulated by the Austrian Financial Market Authority (FMA) and UniCredit S.p.A. is regulated by both the Banca d'italia and the Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB).. Note to UK Residents: In the United Kingdom, this publica9on is being communicated on a confiden9al basis only to clients of Corporate & Investment Banking of UniCredit Goup (ac9ng through UniCredit Bank AG, London Branch who (i) have professional experience in mafers rela9ng to investments being investment professionals as defined in Ar9cle 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promo9on) Order 2005 ( FPO ); and/or (ii) are falling within Ar9cle 49(2) (a) (d) ( high net worth companies, unincorporated associa9ons etc. ) of the FPO (or, to the extent that this publica9on relates to an unregulated collec9ve scheme, to professional investors as defined in Ar9cle 14(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Promo9on of Collec9ve Investment Schemes) (Exemp9ons) Order 2001 and/or (iii) to whom it may be lawful to communicate it, other than private investors (all such persons being referred to as Relevant Persons ). This publica9on is only directed at Relevant Persons and any investment or investment ac9vity to which this publica9on relates is only available to Relevant Persons or will be engaged in only with Relevant Persons. Solicita9ons resul9ng from this publica9on will only be responded to if the person concerned is a Relevant Person. Other persons should not rely or act upon this publica9on or any of its contents. The informa9on provided herein (including any report set out herein) does not cons9tute a solicita9on to buy or an offer to sell any securi9es. The informa9on in this publica9on is based on carefully selected sources believed to be reliable but we do not make any representa9on as to its accuracy or completeness. Any opinions herein reflect our judgement at the date hereof and are subject to change without no9ce. We and/or any other en9ty of Corporate & Investment Banking of UniCredit Group may from 9me to 9me with respect to securi9es men9oned in this publica9on (i) take a long or short posi9on and buy or sell such securi9es; (ii) act as investment bankers and/or commercial bankers for issuers of such securi9es; (iii) be represented on the board of any issuers of such securi9es; (iv) engage in market making of such securi9es; (v) have a consul9ng rela9onship with any issuer. Any investments discussed or recommended in any report provided herein may be unsuitable for investors depending on their specific investment objec9ves and financial posi9on. Any informa9on provided herein is provided for general informa9on purposes only and cannot subs9tute the obtaining of independent financial advice. UniCredit Bank AG, London Branch is regulated by the Financial Services Authority for the conduct of business in the UK as well as by BaFIN, Germany. Notwithstanding the above, if this publica9on relates to securi9es subject to the Prospectus Direc9ve (2005) it is sent to you on the basis that you are a Qualified Investor for the purposes of the direc9ve or any relevant implemen9ng legisla9on of a European Economic Area ( EEA ) Member State which has implemented the Prospectus Direc9ve and it must not be given to any person who is not a Qualified Investor. By being in receipt of this publica9on you undertake that you will only offer or sell the securi9es described in this publica9on in circumstances which do not require the produc9on of a prospectus under Ar9cle 3 of the Prospectus Direc9ve or any relevant implemen9ng legisla9on of an EEA Member State which has implemented the Prospectus Direc9ve. Note to US Residents: The informa9on provided herein or contained in any report provided herein is intended solely for ins9tu9onal clients of Corporate & Investment Banking of UniCredit Group ac9ng through UniCredit Bank AG, New York Branch and UniCredit Capital Markets, Inc. (together UniCredit ) in the United States, and may not be used or relied upon by any other person for any purpose. It does not cons9tute a solicita9on to buy or an offer to sell any securi9es under the Securi9es Act of 1933, as amended, or under any other US federal or state securi9es laws, rules or regula9ons. Investments in securi9es discussed herein may be unsuitable for investors, depending on their specific investment objec9ves, risk tolerance and financial posi9on. In jurisdic9ons where UniCredit is not registered or licensed to trade in securi9es, commodi9es or other financial products, any transac9on may be effected only in accordance with applicable laws and legisla9on, which may vary from jurisdic9on to jurisdic9on and may require that a transac9on be made in accordance with applicable exemp9ons from registra9on or licensing requirements. All informa9on contained herein is based on carefully selected sources believed to be reliable, but UniCredit makes no representa9ons as to its accuracy or completeness. Any opinions contained herein reflect UniCredit's judgement as of the original date of publica9on, without regard to the date on which you may receive such informa9on, and are subject to change without no9ce. UniCredit may have issued other reports that are inconsistent with, and reach different conclusions from, the informa9on presented in any report provided herein. Those reports reflect the different assump9ons, views and analy9cal methods of the analysts who prepared them. Past performance should not be taken as an indica9on or guarantee of further performance, and no representa9on or warranty, express or implied, is made regarding future performance. UniCredit and/or any other en9ty of Corporate & Investment Banking of UniCredit Group may from 9me to 9me, with respect to any securi9es discussed herein: (i) take a long or short posi9on and buy or sell such securi9es; (ii) act as investment and/or commercial bankers for issuers of such securi9es; (iii) be represented on the board of such issuers; (iv) engage in market- making of such securi9es; and (v) act as a paid consultant or adviser to any issuer. The informa9on contained in any report provided herein may include forward- looking statements within the meaning of US federal securi9es laws that are subject to risks and uncertain9es. Factors that could cause a company's actual results and financial condi9on to differ from its expecta9ons include, without limita9on: Poli9cal uncertainty, changes in economic condi9ons that adversely affect the level of demand for the company s products or services, changes in foreign exchange markets, changes in interna9onal and domes9c financial markets, compe99ve environments and other factors rela9ng to the foregoing. All forward- looking statements contained in this report are qualified in their en9rety by this cau9onary statement. This product is offered by UniCredit Bank AG, Milan Branch who is solely responsible for the Product and its performance and/or effec9veness. UEFA and its affiliates, member associa9ons and sponsors (excluding UniCredit and UniCredit Bank AG, Milan Branch) do not endorse, approve or recommend the Product and accept no liability or responsibility whatsoever in rela9on thereto. Corporate & Investment Banking UniCredit Bank AG, Milan Branch as of aprile 4, 2013 35