Muzinich & Co. (Ireland) Limited 2 nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower Dublin 2 Ireland

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1 Muzinich & Co. (Ireland) Limited 2 nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower Dublin 2 Ireland MUZINICH FUNDS MUZINICH ENHANCEDYIELD SHORT-TERM FUND CIRCOLARE PER I SOTTOSCRITTORI Il presente documento è importante e richiede la sua attenzione immediata. In caso di dubbi in merito alla procedura da seguire la invitiamo a rivolgersi al suo consulente finanziario. Nel caso in cui abbia venduto o ceduto, in tutto o in parte, le Quote di Muzinich Funds da lei possedute, la preghiamo di trasmettere il presente documento all acquirente, al cessionario o all intermediario, istituto bancario o altro agente per il cui tramite sia stata effettuata la vendita o cessione, al fine di trasmettere il presente documento all acquirente o al cessionario al più presto possibile. Nel caso di quote detenute in qualità di distributore/nominee, la preghiamo di trasmettere una copia del presente documento e degli allegati ai vostri clienti. I termini in maiuscolo utilizzati nel presente documento avranno lo stesso significato ad essi attribuito nel Prospetto del Trust. Copie del Prospetto del Trust sono disponibili a richiesta, nel corso dei normali orari di ufficio, presso la sede legale del Trust. La presente circolare non è stata esaminata da parte della Banca Centrale d Irlanda (la Banca Centrale ) e tale adempimento non è richiesto dalla normativa vigente. 13 marzo 2015 Oggetto: Approvazione di emendamenti al Regolamento, Prospetto e relativo Supplemento di Muzinich Funds (il "Trust") Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund (il "Fondo") Gentile Sottoscrittore A. INTRODUZIONE Il Trust è autorizzato dalla Banca Centrale come organismo di investimento collettivo in valori mobiliari - UCITS ed è costituito come unit trust ai sensi dell Unit Trust Act del Lo scopo della presente comunicazione è di informare i Sottoscrittori di determinati emendamenti proposti al Regolamento, Prospetto e Supplemento del Fondo al fine di ottenere l approvazione di tali emendamenti. Gli emendamenti proposti sono i seguenti: (i) Aumento della Commissione di Gestione massima, come descritta nella documentazione del Fondo; e (ii) Modifica degli obiettivi di investimento del Fondo. Tali emendamenti richiedono l approvazione dei Sottoscrittori e sono considerate mozioni di straordinaria amministrazione all ordine del giorno sia della prossima Assemblea Generale Straordinaria del Trust (l Assemblea Generale Straordinaria del Trust ) che Registered in Ireland as a limited liability company. Registered Number: Registered Office: as above. Directors: Michael Ludwig (German), Mark W. Clark (U.S.), Aiga Romanovsky (U.S.), Frank O Brien (Irish), Brian O Loughlin (Irish) Regulated by the Central Bank of Ireland.

2 dell Assemblea Generale Straordinaria del Fondo (l Assemblea Generale Straordinaria del Fondo ). B. MODIFICHE ALLA COMMISSIONE DI GESTIONE MASSIMA Ad oggi, la Società di Gestione puo applicare una Commissione di Gestione fino all 1,50% del NAV e tale circostanza viene dettagliata nel Prospetto e nel Regolamento. Il Supplemento del Fondo contiene indicazione della Commissione di Gestione effettivamente applicata alle varie Classi di Quote. Si propone di aumentare la Commissione di Gestione massima che puo essere pagata dal Fondo fino al 4,00% del NAV e di modificare il contenuto del Prospetto e del Regolamento in merito. Va notato che non vi è intenzione di aumentare il livello attuale delle commissioni applicate a Classi di Quote già emesse. Piuttosto l intento perseguito con tali emendamenti alla documentazione costitutiva e al Prospetto è di dotare la Società di Gestione della flessibilità necessaria al fine di creare in futuro classi di quote alle quali si applichi una commissione maggiorata. Si propone inoltre di chiarire nel Regolamento che una Commissione Amministrativa della Società di Gestione potrà essere applicata in aggiunta alla Commissione di Gestione. Nei casi in cui è applicata una Commissione Amministrativa, la Società di Gestione corrisponde le Commissioni Amministrative e le commissioni della Banca Depositaria a valere su tale commissione. Il Supplemento dei Fondi, ai quali viene applicata tale commissione, ha sempre contenuto indicazione separata di tali commissioni e, con gli emendamenti proposti, si intende cogliere l occasione di aggiornare il Regolamento al fine di garantire uniformità sul punto in tutta la documentazione relativa al Trust. Si prega di notare che la Commissione di Gestione e la Commissione Amministrativa della Società di Gestione sono commissioni separate rispetto alle commissioni di performance che possono essere applicate al Fondo. Ulteriori informazioni in merito sono contenute nel Prospetto e nel Supplemento del Fondo. Si prega altresì di prestare attenzione agli estratti modificati del Prospetto e del Regolamento contenuti nell Allegato A alla presente. Le modifiche apportate al testo dei suddetti documenti sono oggetto di approvazione da parte della Banca Centrale e ulteriori modifiche non significative possono essere apportate al testo proposto ove necessario. C. MODIFICHE AGLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO Si propone di modificare gli obiettivi d investimento del Fondo al fine di ottenere quanto segue: i. Assicurare chiarezza ai sottoscrittori in merito all obiettivo perseguito dal Fondo. Il testo utilizzato nel Supplemento è stato rivisitato al fine di chiarire gli obiettivi di investimento del Fondo. Si conferma che tale modifica non impatterà sull attuale gestione dei portafogli. ii. Chiarire ai sottoscrittori gli obiettivi d investimento del Fondo, nei casi in cui, in precedenza, gli obiettivi e le politiche di investimento erano contenute in un unico paragrafo. Si prega di notare che il testo relativo alla descrizione del sottostante in cui investe il Fondo è stato inserito nella sezione relativa alla politica d investimento del Fondo.

3 La Società di Gestione conferma che le modifiche apportate agli obiettivi di investimento non costituiscono modifiche sostanziali tali da determinare un cambiamento significativo della classe di sottostante, merito di credito, limiti all assunzione di prestiti o profilo di rischio del Fondo. Il testo modificato del paragrafo concernente l obiettivo di investimento del Fondo si trova nell Allegato B alla presente. Le modifiche apportate al suddetto testo sono oggetto di approvazione da parte della Banca Centrale e ulteriori modifiche non significative possono essere apportate al testo proposto ove necessario. D. AVVISO DI CONVOCAZIONE DELL ASSEMBLEA L avviso di convocazione dell Assemblea Generale Straordinaria del Trust e del Fondo sono allegati alla presente. Entrambe le assemblee si terranno il 10 aprile 2015 in Irlanda al seguente indirizzo: 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2. L Assemblea Generale Straordinaria del Trust si terrà alle ore (ora locale in Irlanda) mentre l Assemblea Generale Straordinaria del Fondo si terrà alle ore (ora locale in Irlanda). Nel corso dell Assemblea Generale Straordinaria del Trust, sarà richiesto ai Sottoscrittori del Trust di deliberare sugli emendamenti al Regolamento e al Prospetto del Trust quale mozione di straordinaria amministrazione all ordine del giorno. Nel corso dell Assemblea Generale Straordinaria del Fondo, sarà richiesto ai Sottoscrittori del Fondo di deliberare sugli emendamenti al Supplemento del Fondo quale mozione di straordinaria amministrazione all ordine del giorno. Gli emendamenti al Regolamento, Prospetto e Supplemento del Fondo richiedono l approvazione da parte dei Sottoscrittori a mezzo di delibera speciale. Ciò significa che, con riferimento sia all Assemblea Generale Straordinaria del Trust che all Assemblea Generale Straordinaria del Fondo, almeno il 75% dei Sottoscrittori presenti e votanti, sia in persona sia a mezzo delega, devono esprimere voto favorevole alle mozioni proposte. I termini precisi degli emendamenti proposti sono contenuti negli allegati alla presente e saranno messi a disposizione presso gli uffici della Segreteria Generale della Società di Gestione, ove si terrà sia l Assemblea Generale Straordinaria del Trust che l Assemblea Generale Straordinaria del Fondo, per essere visionati dal giorno in cui tali comunicazioni sono state inviate ai Sottoscrittori e fino a 15 minuti prima di ciascuna assemblea e nel corso delle stesse. Copie del Regolamento, Prospetto e Supplemento aggiornato sono disponibili previa richiesta alla Segreteria Generale della Società di Gestione. E. MODULO DI DELEGA Il modulo di delega, contenuto nell Allegato C, in uno all avviso di comunicazione dell Assemblea Generale Straordinaria del Trust e dell Assemblea Generale Straordinaria del Fondo, è stato preparato per essere utilizzato a ciascun Assemblea Generale Straordinaria e deve essere compilato ed inviato secondo le istruzioni contenute nello stesso, al fine di essere ricevuto presso la sede legale della Segreteria Generale della Società di Gestione il prima possibile e comunque non oltre 48 ore prima del giorno in cui si terrà l assemblea. La compilazione e invio del modulo di delega non precluderà ai Sottoscrittori di partecipare e votare in persona all Assemblea Generale Straordinaria del Trust o all Assemblea Generale Straordinaria del Fondo.

4 I Sottoscrittori sono tenuti alla compilazione, secondo le istruzioni contenute nell Allegato C, di un solo modulo di delega per tutte le Quote detenute nei vari Fondi del Trust. F. DATA DI EFFICACIA DEGLI EMENDAMENTI APPROVATI Salvo approvazione dei Sottoscrittori, gli emendamenti al Regolamento, Prospetto e Supplemento del Fondo saranno efficaci dalla data delle assemblee o dalla data in cui la documentazione richiesta dalla Banca Centrale e depositata dal Trust sia stata approvata da parte della Banca Centrale, ove questa sia successiva alla data delle assemblee. I Sottoscrittori che non siano d accordo con le modifiche proposte avranno la possibilità di richiedere il riscatto delle quote detenute, prima che gli emendamenti divengano efficaci, secondo le disposizioni in materia di negoziazione delle Quote contenute nel Prospetto e secondo quanto richiesto in merito dalla Banca Centrale. G. CONCLUSIONE Gli Amministratori della Società di Gestione, per conto del Trust, ritengono che gli emendamenti proposti al Regolamento ed al Prospetto rispondano ai migliori interessi di tutti i Sottoscrittori e che gli emendamenti proposti al Supplemento siano nel migliore interesse dei Sottoscrittori del Fondo. Pertanto gli Amministratori raccomandano di votare in favore delle mozioni. Copie della documentazione di cui sopra, contenenti le modifiche proposte al testo attuale, sono disponibili previa richiesta all indirizzo crivkin@muzinich.com ed al vostro contatto ordinario presso Muzinich. In caso di dubbi in merito al contenuto della presente, la preghiamo di consultare il suo consulente finanziario o di contattare il Trust, per il tramite della Segreteria Generale della Società di Gestione, all indirizzo 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda. Cordiali saluti in nome e per conto di Muzinich & Co. (Ireland) Limited

5 Informazioni contenute nel Prospetto ALLEGATO A AUMENTO DELLA COMMISSIONE DI GESTIONE La Società di Gestione ha il diritto di ricevere, a valere sulle attività di ciascun Fondo, una commissione annuale (la Commissione di Gestione ) maturata ogni Giorno di Negoziazione e pagabile mensilmente in via posticipata, a un tasso annuo non superiore all'1,50% 4,00% del Valore Patrimoniale Netto di ogni Fondo (più eventuale IVA), subordinatamente a una commissione minima di 4.167,00 euro al mese per Fondo, pagabile mensilmente in via posticipata; ha diritto inoltre a ottenere dal Fondo interessato il rimborso delle proprie ragionevoli spese vive. L'esatta Commissione di Gestione applicabile alle Classi dei Fondi è indicata nella sezione intitolata APPENDICE - INFORMAZIONI SULLE CLASSI del Supplemento del Fondo interessato. Informazioni contenute nel Regolamento La Società di Gestione ha il diritto di ricevere, a valere sulle attività di ciascun Fondo la Commissione di Servizio, a condizione che tale una Commissione di Gestione fino al 4,00% del Valore Patrimoniale Netto di ogni Fondo. L ammontare di tale commissione puo differire a seconda dei Fondi e delle Classi di quote e sarà calcolata sulla proporzione del Valore Patrimoniale Netto del relativo Fondo attribuibile esclusivamente alla Classe di quote in oggetto. Tale commissione non sarà aumentata relativamente a Fondi o Classi esistenti senza previa adozione di una delibera ordinaria dei Sottoscrittori di tale Fondo o Classe. La commissione puo essere pagata mensilmente in via posticipata ed è calcolata con riferimento al Valore Patrimoniale Netto di ogni Fondo o Classe in ciascun Giorno di Negoziazione. La Società di Gestione ha il diritto di ricevere il pagamento di tutte le sue Spese Amministrative a valere sulle attività dei relativi Fondi. La Società di Gestione ha inoltre il diritto di ricevere il pagamento di una Commissione Amministrativa a valere sulle attività dei relativi Fondi. Nel caso in cui si applichi una Commissione Amministrativa, la Società di Gestione pagherà la commissione annuale alla Banca Depositaria e/o all Agente Amministrativo a valere su tale Commissione Amministrativa ricevuta. La Commissione Amministrativa potrà inoltre essere utilizzata al fine di pagare altre spese amministrative, incluse le Spese Amministrative a discrezione della Società di Gestione, relative a determinati Fondi. La Commissione Amministrativa puo variare nel tempo.

6 ALLEGATO B EMENDAMENTI AGLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund Il Fondo si prefigge di proteggere il capitale e di generare cercherà di offrire a investitori avversi al rischio rendimenti superiori e a bassa volatilità interessanti che eccedano quelli offerti da Titoli governativi o fondi del mercato monetario a breve scadenza di Stato di Riferimento con scadenza similare. Definizione Titoli di Stato di Riferimento includeranno titoli del Tesoro statunitensi, Bund Tedeschi e Gilt britannici con varie scadenze.

7 ALLEGATO C MUZINICH FUNDS (il "Trust") MUZINICH ENHANCEDYIELD SHORT-TERM FUND (il "Fondo") Sede Legale della Segreteria Generale della Società di Gestione 2nd Floor, Beaux Lane House Mercer Street Lower Dublino 2, Irlanda Avviso di convocazione dell Assemblea Generale Straordinaria del Trust e del Fondo Si avvisano i Sottoscrittori che l Assemblea Generale Straordinaria del Trust (l Assemblea Generale Straordinaria del Trust ) si terrà il 10 aprile 2015 in Irlanda alle ore (ora locale in Irlanda) al seguente indirizzo: 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, mentre l Assemblea Generale Straordinaria del Fondo (l Assemblea Generale Straordinaria del Fondo ) si terrà nello stesso luogo e nella stessa data alle ore (ora locale in Irlanda) al fine di deliberare sui rispettivi ordini del giorno a seguire: Ordine del giorno dell Assemblea Generale Straordinaria del Trust: 1 Adozione, salvo quanto contenuto nel paragrafo B della Circolare per i Sottoscrittori datata 13 marzo 2015 (la Circolare ) e secondo quanto previsto dalla Banca Centrale in merito, degli emendamenti al Regolamento del Trust e al Prospetto, i cui dettagli sono contenuti nell Allegato A alla Circolare. Ordine del giorno dell Assemblea Generale Straordinaria del Fondo: 2 Adozione, salvo quanto previsto nel paragrafo C della Circolare e secondo quanto previsto in merito dalla Banca Centrale, degli emendamenti al Supplemento del Fondo, i cui dettagli sono contenuti nell Allegato B alla Circolare. 13 marzo 2015 Il Consiglio di Amministrazione della Società di Gestione MFD Secretaries Limited Segreteria Generale della Società di Gestione Nota: Un sottoscrittore che sia persona fisica e abbia diritto a partecipare, prendere parola e votare a ciascuna Assemblea Generale Straordinaria puo nominare un delegato al fine di partecipare, prendere parola e votare per suo conto. Una persona giuridica puo nominare un rappresentante autorizzato a partecipare, prendere parola e votare per suo conto. Il soggetto delegato o il rappresentante autorizzato non deve essere necessariamente sottoscrittore del Trust.

8 MUZINICH FUNDS (il "Trust") MUZINICH ENHANCEDYIELD SHORT-TERM FUND (il "Fondo") MODULO DI DELEGA CONGIUNTO Io,/Noi* Sottoscrittore/i dei suindicati Trust e Fondo (e, ove previsto, di qualsiasi altro fondo del Trust), con la presente nominiamo il Presidente della Società di Gestione o, in sua mancanza, il sig. Brendan Byrne domiciliato presso 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda o, in sua mancanza, la sig.ra Lisa Connaughton domiciliata presso 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda, o, in sua mancanza, la sig.ra. Caroline Staunton domiciliata presso 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda, o, in sua mancanza, un rappresentante di MFD Secretaries Limited domiciliato presso 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda o, in mancanza di questi, qualunque Amministratore della Società di Gestione come mio/nostro delegato per deliberare per mio/nostro conto all Assemblea Generale Straordinaria del Trust, che si terrà il 10 aprile 2015 in Irlanda alle ore (ora locale in Irlanda) al seguente indirizzo: 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2 e a qualsiasi seduta di aggiornamento della stessa; e all Assemblea Generale Straordinaria del Fondo che si terrà nello stesso luogo il 10 aprile 2015 alle ore (ora locale in Irlanda) e a qualsiasi seduta di aggiornamento della stessa. Si invita ad apporre una X negli spazi sottostanti per indicare la propria preferenza per il voto esercitato dal delegato. MOZIONE STRAORDINARIA ASSEMBLEA GENERALE STRAORDINARIA DEL TRUST 1 Adozione, salvo quanto contenuto nel paragrafo B della Circolare per i Sottoscrittori datata 13 marzo 2015 (la Circolare ) e secondo quanto previsto dalla Banca Centrale in merito, degli emendamenti al Regolamento del Trust e al Prospetto. DELEGA CONGIUNTA FAVOREVOLE CONTRARIO ASTENUTO I Sottoscrittori di altri Fondi del Trust devono notare che il voto da loro espresso all Assemblea Generale Straordinaria del Trust sarà applicabile anche alla partecipazione in Quote detenute in tali altri Fondi e non è richiesta alcuna altra procedura al riguardo. MOZIONE STRAORDINARIA ASSEMBLEA GENERALE STRAORDINARIA DEL FONDO

9 2 Adozione, salvo quanto previsto nel paragrafo C della Circolare e secondo quanto previsto in merito dalla Banca Centrale, degli emendamenti al Supplemento del Fondo. DELEGA CONGIUNTA Data: Marcando la casella a fianco, i Sottoscrittori di altri Fondi del Trust possono inoltre indicare che il delegato nominato è autorizzato a votare alle Assemblee Generali Straordinarie di tutti gli altri Fondi (convocate al fine di approvare una mozione straordinaria). Firma: NOTE:- (a) Salvo indicazione contraria, i delegati voteranno a propria discrezione. (b) Il presente documento di delega, nel caso di sottoscrittori persone fisiche, puo essere compilato con la firma di un legale autorizzato per iscritto da tale sottoscrittore. (c) In caso di partecipazioni congiunte, la firma di uno dei sottoscrittori sarà sufficiente, ma devono essere indicati i nomi di tutti i sottoscrittori congiunti. (d) Nel caso di sottoscrittori persone giuridiche, il presente modulo di delega deve essere compilato con l apposizione del timbro sociale o di firma autografa da parte di un funzionario o legale autorizzato alla firma. (e) I moduli di delega firmati devono essere inviati alla Sede Legale della Segreteria Generale della Società di Gestione presso MFD Secretaries Limited, 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda non oltre 48 ore prima dell inizio delle assemblea o dell assemblea in convocazione successiva. Il modulo di delega puo essere inoltrato a mezzo fax alla Segreteria Generale della Società di Gestione presso MFD Secretaries Limited, 2nd Floor, Beaux Lane House, Mercer Street Lower, Dublino 2, Irlanda (numero di fax ) o via all indirizzo mfdsecretaries@maplesfs.com