SHAPING ISAGRO S FUTURE

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1 SHAPING ISAGRO S FUTURE Business Plan Isagro SpA Conference Call 3 Aprile 2014

2 DALL ESPERIENZA DEGLI ANNI PASSATI Executive Summary PROs DIMOSTRATA CAPACITA DI RICERCA INNOVATIVA (NUOVE MOLECOLE) CAPACITA REGISTRATIVA (OTTENIMENTO DI NUOVE REGISTRAZIONI) INTEGRAZIONE IN SINTESI E FORMULAZIONE (PRINCIPI ATTIVI E PRODOTTI FINITI) CONs INADEGUATO SVILUPPO DI NUOVE MOLECOLE (IN AUTONOMIA) INADEGUATO FOCUS COMMERCIALE (VENDITE ED ESTRAZIONE DI VALORE DA PRINCIPI ATTIVI) MANCATO SVILUPPO IN MERCATI AD ALTA CRESCITA (ES: CINA) INADEGUATA ATTENZIONE AI PRODOTTI FUORI BREVETTO (SIA PER MISCELE A BASE DI PRINCIPI ATTIVI DI PROPRIETA, SIA PER VENDITE LOCALI) 2

3 L ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE, DA CUI CO-SVILUPPO DI NUOVE MOLECOLE (CON POTENZIALE DI MERCATO GLOBALE / CHE RICHIEDONO ELEVATI INVESTIMENTI) FOCUS SU MARKETING E VENDITE (ANCHE TRAMITE IL RAFFORZAMENTO DELLA SQUADRA DI MARKETING & VENDITE) NUOVA AREA DI BUSINESS LICENSING (CON PAGAMENTI UPFRONT E ACCORDI DI FORNITURA DI MEDIO/LUNGO TERMINE) SVILUPPO DI PRODOTTI GENERICI DI PROPRIETA (INIZIALMENTE PER MISCELE CON PRINCIPI ATTIVI DI PROPRIETA E PER LA VENDITA DIRETTA IN INDIA) FACENDO LEVA SULLA PROPRIA RICERCA INNOVATIVA, COSI DA OPERARE: Executive Summary IN QUALITA DI VENDITORE DI PRODOTTI FORMULATI IN QUALITA DI FORNITORE DI PRINCIPI ATTIVI IN QUALITA DI VENDITORE DI MOLECOLE NON SELEZIONATE PER LO SVILUPPO 3

4 Executive Summary IL BUSINESS PLAN RICAVI PER 230 M NEL 2018 Con un EBITDA di circa 30 m INVESTIMENTI PER CIRCA 80 M NEL PERIODO (CIRCA 60 M IN R&S) Con lo sviluppo di nuovi prodotti (tra cui un potenziale blockbuster che sarà lanciato nel 2020) OLTRE IL 50% DELL AUMENTO DI CAPITALE FINANZIATO DAL SISTEMA DI CONTROLLO Il ricavato dal Mercato sarà interamente utilizzato per finanziare lo sviluppo di due nuovi prodotti POLITICA DEI DIVIDENDI 40% del Risultato Netto (esclusi proventi straordinari), a partire dal 2016 (sul Risultato Netto del 2015) 4

5 SHAPING ISAGRO S FUTURE Business Plan Agenda 1 LINEE GUIDA STRATEGICHE E BUSINESS MODEL 2 IPOTESI ALLA BASE DEL BUSINESS PLAN 3 STIME ECONOMICHE

6 LA NOSTRA ESPERIENZA: PUNTI DI FORZA E PUNTI DI DEBOLEZZA PUNTI DI FORZA RICERCA INNOVATIVA REGISTRAZIONI PORTAFOGLIO PRODOTTI LIMITATO, MA DI VALORE PUNTI DI DEBOLEZZA INADEGUATA SCALA PER: Linee Guida Strategiche e Business Model IN INDIA, CONSOLIDATA PRESENZA LOCALE NELLA SINTESI/DISTRIBUZIONE SVILUPPO IN AUTONOMIA DI NUOVI PRODOTTI CON POTENZIALE DI VENDITA MONDIALE/COMPORTANTI ELEVATI INVESTIMENTI ESPANSIONE DISTRIBUZIONE DIRETTA STORICAMENTE, FOCUS PIU SUL PRODOTTO CHE SUL CLIENTE 6

7 IL NOSTRO FUTURO: OPPORTUNITA E MINACCE OPPORTUNITA Linee Guida Strategiche e Business Model ELEVATA REPUTAZIONE DEI NOSTRI PRODOTTI DI PROPRIETA NEL MERCATO, CON SPAZI PER OPERARE ANCHE COME FORNITORE DI PRINCIPI ATTIVI (per estendere la penetrazione dei prodotti di proprietà, garantendone una miglior difesa nel lungo termine, e incassare pagamenti upfront) NUOVI PRODOTTI/BUSINESSES (OLTRE ALL SDHi): FUMIGANTE, BIOLOGICI, GENERICI NUOVE PROSPETTIVE PER IL BUSINESS DEL RAME (basato sul formulato Airone) MINACCE CONCORRENZA DI GENERICI E SDHi DI TERZI VS. TETRACONAZOLO (fino alla disponibilità dell SDHi di proprietà) RESTRINGIMENTO MERCATO RAME (che rappresenta anche una opportunità per il ridotto numero di concorrenti) 7

8 Linee Guida Strategiche e Business Model ARRICCHIMENTO DELLE LINEE STRATEGICHE 1 SVOLGIMENTO ATTIVITA DI RICERCA INNOVATIVA IN AUTONOMIA 2 SVILUPPO DI NUOVE MOLECOLE/PRODOTTI IN PARTNERSHIP Per molecole/prodotti con potenziale commerciale mondiale e/o richiedenti elevati investimenti 3 FOCUS SU MERCATO, CLIENTI & VENDITE e SUL PRODOTTO Valorizzazione R&S di Isagro in 3D: diritti su molecole, fornitura di principi attivi, commercializzazione di formulati 4 SVILUPPO IN MERCATI/AREE GEOGRAFICHE AD ALTO POTENZIALE Lancio di nuovi prodotti generici inizialmente in India sfruttando la presenza consolidata di Isagro in tale mercato Distribuzione diretta in mercati selezionati 5 DEBITO FINANZIARIO SOLO PER IL CIRCOLANTE massimizzando l estrazione di valore mediante partnership industriali 8

9 CON UN MODELLO DI BUSINESS COERENTEMENTE RIVISTO SISTEMA COMPETITIVO CORE-BUSINESS DI ISAGRO Linee Guida Strategiche e Business Model SMALL GLOBAL PLAYER : SMALL PER DIMENSIONI, GLOBAL PER DA SOLI IN PARTNERSHIP (DA SOLI NELLE NICCHIE) 3 FONTI DI RICAVI SVILUPPO SU BASE SELETTIVA RICERCA INNOVATIVA SVILUPPO SINTESI CHIMICA (principi attivi) FORMULAZIONE (prodotti finiti) MARKETING INTERNAZ. E SVILUPPO LOCALE DISTRIBUZIONE (su base locale) 1 CENTRO DI R&S E 1 CENTRO PER PROVE DI CAMPO (IN ITALIA), 1 IMPIANTO PILOTA (IN INDIA) 5 IMPIANTI PRODUTTIVI (4 IN ITALIA E 1 IN INDIA) PRESENZE DIRETTE IN: PRESENZE DIRETTE IN COLOMBIA, INDIA SPAGNA E USA 9

10 DALL ALLEANZA CON GOWAN Linee Guida Strategiche e Business Model GOWAN E ENTRATA NEL SISTEMA DI CONTROLLO DI ISAGRO COME IL PARTNER DI MINORANZA MEDIANTE SOTTOSCRIZIONE DI UN AUMENTO DI CAPITALE DI 18 MILIONI PER IL 49% DI BASJES (INDIRETTAMENTE DETENTRICE DELLA QUOTA DI CONTROLLO DI ISAGRO), RICONOSCENDO PERTANTO INDIRETTAMENTE 4,8 PER OGNI AZIONE ORDINARIA DI ISAGRO. PIEMME, DETENENDO IL 51% DI BASJES, RIMANE QUINDI IL SOGGETTO CONTROLLANTE DI ISAGRO ISAGRO E GOWAN HANNO SIGLATO ACCORDI COMMERCIALI FINALIZZATI ALL ESTRAZIONE DI SINERGIE BASJES SI E IMPEGNATA AD INVESTIRE ~16 MILIONI IN UN AUMENTO DI CAPITALE IN ISAGRO (INDIRETTAMENTE, TRAMITE HOLDISA) 10

11 UNA NUOVA OTTIMIZZATA STRUTTURA DI CONTROLLO OGGI Linee Guida Strategiche e Business Model STRUTTURA-OBIETTIVO Dopo l aumento di capitale, soggetta alla accettazione da parte di tutte le Minoranze dell Offerta di BasJes di vendere ad essa le loro quote e sottoscrivere Azioni Sviluppo di Isagro Azioni Sviluppo % Nota: aumento di capitale fino a ~29 m da avvenire nel corso del primo semestre 2014, dei quali ~16 m saranno sottoscritti dal Sistema di Controllo e ~13 m offerti al mercato. Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo da emettere congiuntamente e offrire agli attuali azionisti in un numero e a un prezzo da definire 11

12 SHAPING ISAGRO S FUTURE Business Plan Agenda 1 LINEE GUIDA STRATEGICHE E BUSINESS MODEL 2 IPOTESI ALLA BASE DEL BUSINESS PLAN 3 STIME ECONOMICHE

13 Ipotesi alla base del Business Plan IL MERCATO, OGGI E DOMANI US$ 47 miliardi (2012) CAGR stimato al 2017 ( EC ): +3% Ripartizione per area geografica Europa NAFTA 27% 18% (EC +1%) (EC +3%) e per tipologia di prodotto Fungicidi 26% (EC +4%) Insetticidi 25% (EC +2%) Altro 3% (EC +2%) Centro e Sud America 24% (EC +3%) Africa e Medio Oriente 4% (EC +4%) Asia e Oceania 27% (EC +3%) Erbicidi 46% (EC +3%) Fonte: Phillips McDougall 13

14 ISAGRO: TRE AREE DI BUSINESS RICAVI DA: Ipotesi alla base del Business Plan AGROFARMACI Specialità & Semi-specialità di proprietà: principalmente fungicidi Generici di proprietà: principalmente in India Prodotti di terzi: per ampliare il portafoglio locale dove già si svolge attività di distribuzione diretta LICENSING Pagamenti upfront da accordi di licensing Nuova componente del core business di Isagro SERVIZI Conti lavorazione: per sfruttare capacità disponibile Servizi di R&S: per meglio ottimizzare i costi interni / fare leva sul proprio know-how consolidato 14

15 AGROFARMACI Ipotesi alla base del Business Plan SINERGIE DALL ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN (CHE SCONTA NEL 2014 L EFFETTO NEGATIVO DELL INTERRUZIONE DEL PRECEDENTE CANALE DISTRIBUTIVO) CHE PORTERA, IN UNA PROSPETTIVA DI MEDIO/LUNGO TERMINE, AL RAFFORZAMENTO DEL POSIZIONAMENTO DI ISAGRO SUL MERCATO, INIZIALMENTE NEGLI USA E IN ITALIA SVILUPPO DELLE VENDITE DI MISCELE A BASE DI TETRACONAZOLO E ESTENSIONE DI ETICHETTA NELLE AMERICHE (BRASILE & USA) LANCIO DI UN NUOVO FUMIGANTE NEGLI USA E NELL AREA MEDITERRANEA; CRESCITA DELLE VENDITE DI KIRALAXYL GRAZIE (i) ALL OTTENIMENTO DELLA IMPORT TOLERANCE PER GLI USA, (ii) ALLO SVILUPPO DI NUOVE MISCELE E NUOVE REGISTRAZIONI (iii) AL CONTRIBUTO DISTRIBUTIVO DEL NUOVO PARTNER GOWAN IN ITALIA SVILUPPO DELLE VENDITE DEL NUOVO PRODOTTO RAMEICO AIRONE, CHE SARA COMMERCIALIZZATO ANCHE NELLE AMERICHE E NEL FAR EAST LANCIO DI NUOVI PRODOTTI GENERICI INIZIALMENTE IN INDIA, FACENDO LEVA SULLA CONSOLIDATA PRESENZA INDUSTRIALE E DISTRIBUTIVA DI ISAGRO IN TALE PAESE 15

16 LICENSING Ipotesi alla base del Business Plan Una nuova componente del core business di Isagro CONCEDENDO DIRITTI PER PRODOTTI DI PROPRIETA A FRONTE DI PAGAMENTI UPFRONT (sia per principi attivi che per prodotti formulati) PAGAMENTI UPFRONT IPOTIZZATI 2014: 8,0 m 2015: 3,0 M 2016 E 2017: 1,0 M ALL ANNO Memo: nel 2013, pagamenti upfront per 10,0 m contro 6.0 m a budget 16

17 SERVIZI Ipotesi alla base del Business Plan CONTI LAVORAZIONE RICAVI ASSUNTI SOSTANZIALMENTE STABILI SERVIZI DI R&S LIEVE INCREMENTO DEI RICAVI A FRONTE DEI SERVIZI EROGATI A FMC, LEGATI AL CO- SVILUPPO DEL NUOVO FUNGICIDA SDHi 17

18 COSTO DEL LAVORO E ALTRI COSTI FISSI Ipotesi alla base del Business Plan COSTO DEL LAVORO in Isagro SpA: Razionalizzazione nel 2014, con pieno effetto dal 2015 (relativi oneri accantonati nel 2013) In seguito, inflazione nelle società controllate: Inflazione locale e politiche salariali (con riguardo a Isagro USA, riduzione del personale nel 2014 in seguito all alleanza con Gowan) ALTRI COSTI FISSI in Isagro SpA: Inflazione nelle società controllate: Inflazione locale (con riguardo a Isagro USA, riduzione dei costi di marketing e vendite nel 2014 in seguito all alleanza con Gowan) 18

19 Ipotesi alla base del Business Plan INVESTIMENTI IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI: PROGETTI DI R&S IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI: NUOVO EDIFICIO PER IL CENTRO R&S (NOVARA), NUOVA LINEA PRODUTTIVA PER GENERICI (PANOLI) E MANUTENZIONE ORDINARIA PER TUTTI GLI IMPIANTI PRODUTTIVI ~ 80 M ~ 60 M Nuovo fungicida ad ampio spettro SDHi (per lancio dopo il periodo di Piano) Di cui: Nuovo fumigante (per USA e Paesi dell Area Mediterranea) 1 nuova molecola in sviluppo dal 2017 Nuove registrazioni per prodotti di proprietà Difesa straordinaria di prodotti di proprietà Investimenti totali R&S PERIODO

20 R&S: SDHi Ipotesi alla base del Business Plan REGISTRAZIONE DEL MASTER DOSSIER IN FASE DI CO-SVILUPPO CON FMC IL PROFILO TECNICO EMERSO DAGLI STUDI PRELIMINARI INDICA UNA EFFICACIA DA BUONA A ECCELLENTE CONTRO UN AMPIO SPETTRO DI INFEZIONI FUNGINE SU UN GRANDE NUMERO DI COLTURE CHIAVE, QUALI COTONE, RISO, MAIS, VITE, COLZA, GRANO IN MISCELA CON TRIAZOLI/STROBILURINE LO SPETTRO DI AZIONE E L EFFICACIA DEL PRODOTTO INCREMENTANO ULTERIORMENTE, FACENDONE UNA SOLUZIONE INNOVATIVA PER I BISOGNI DEGLI AGRICOLTORI TALE CLASSE DI PRODOTTO E AL MOMENTO COMMERCIALIZZATA DA TRE OPERATORI GLOBALI POTENZIALE COMMERCIALE STIMATO NELL ORDINE DI MAGNITUDINE DEL TETRACONAZOLO LANCIO STIMATO NEL 2020 (OLTRE IL PERIODO DI PIANO) 20

21 Ipotesi alla base del Business Plan AUMENTO DI CAPITALE: LO SCHEMA PERSEGUITO Prima dell aumento di capitale: Offerta di BasJes alle Minoranze in Manisa/Holdisa di acquistare le loro Quote a un certo Prezzo, con il parallelo impegno delle Minoranze di utilizzare interamente i proventi da tale vendita per sottoscrivere nuove Azioni Sviluppo di Isagro (la Offerta ) Aumento di capitale in Isagro tale che: Le Minoranze che avranno accettato l Offerta sottoscrivano, attraverso Holdisa, fino a circa il 55% del numero totale di Azioni Sviluppo emesse da Isagro; BasJes, attraverso Holdisa, sottoscriva circa il 55% del numero totale di Azioni Ordinarie emesse da Isagro e la porzione di Azioni Sviluppo non sottoscritta dalle Minoranze che non avessero accettato l Offerta; ~45% di Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo offerte in opzione al Mercato Dopo l aumento di capitale: Nella misura resa possibile dall accettazione dell Offerta da parte delle Minoranze, semplificazione della Struttura di Controllo di Isagro Memo: Numero di Azioni Ordinarie e di Azioni Sviluppo e relativo prezzo di offerta da determinarsi Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo saranno offerte in opzione congiuntamente agli azionisti di Isagro per mezzo di «pacchetti inscindibili» 21

22 AUMENTO DI CAPITALE: LE CIFRE Ipotesi alla base del Business Plan Attraverso l offerta congiunta di Azioni Ordinarie e Azioni Sviluppo al medesimo prezzo (da determinare) AUMENTO DI CAPITALE fino a ~29 MILIONI di cui: Sottoscritto dal Sistema di Controllo* ~16 milioni ** per assicurare la attuale e prospettica piena copertura del capitale Fisso tramite i Mezzi Propri Offerto al Mercato ~13 milioni per finanziare lo sviluppo di: SDHi (fungicida ad ampio spettro con potenziale commerciale mondiale, da essere lanciato dal 2020) Fumigante per l Area Mediterranea Nota: il numero di Azioni Sviluppo non sarà inferiore a quello di Azioni Ordinarie * direttamente/indirettamente ** corrispondente a circa il 55% del totale offerto e corrispondente alla percentuale di controllo di Holdisa prima dell aumento di capitale 22

23 SHAPING ISAGRO S FUTURE Business Plan Agenda 1 LINEE GUIDA STRATEGICHE E BUSINESS MODEL 2 IPOTESI ALLA BASE DEL BUSINESS PLAN 3 STIME ECONOMICHE

24 Stime Economiche STRUTTURA SOCIETARIA 24

25 Stime Economiche RICAVI CONSOLIDATI Per Area di Business, milioni di Euro Agrofarmaci (Specialità, Semispecialità e Generici) Licensing (pagamenti upfront) 232,4 CAGR 211,4 +10,7% 191,0 170,3 152,0 139,8 122,9 137,0 225,0 Servizi (Conti lavorazione e R&S) 10,2 8,0 6,7 7,0 7,4 Milioni di Euro 13 14E 15E 16E 17E 18E 25

26 EBITDA CONSOLIDATO Stime Economiche Milioni di Euro 30,9 27,9 18,6 24,1 14,8 14,8 EBITDA 13 14E 15E 16E 17E 18E 26

27 PROSPETTIVE DI STATO PATRIMONIALE E POLITICA DEI DIVIDENDI STATO PATRIMONIALE Stime Economiche A fine 2013: ~5 m di Attivo Fisso non ancora coperti da Mezzi Propri Dopo l aumento di capitale: Attivo Fisso interamente coperto da Mezzi Propri POLITICA DEI DIVIDENDI 40% del Risultato Netto (esclusi proventi straordinari) Primo dividendo stimato nel 2016 (sul Risultato Netto del 2015) 27

28 CONCLUSIONI Shaping Isagro s Future MERCATO SOLIDO, CON PROSPETTIVE DI CRESCITA DEL +3% ANNUO Per Isagro: segmento dei fungicidi con tasso di crescita maggiore ARRICCHIMENTO LINEE STRATEGICHE, CON UNA NUOVA AREA DI BUSINESS Basata sulla massimizzazione dell estrazione di valore da prodotti di proprietà per mezzo di accordi strategici (licenze su diritti e forniture di principi attivi) INVESTIMENTI PER CIRCA 80 MILIONI DI EURO NEL PERIODO Di cui circa 60 milioni per R&S (con effetti sulle vendite prevalentemente oltre il 2018) FORTE CRESCITA DI RICAVI ED EBITDA E ritorno al dividendo dal 2016 (sul risultato 2015) OLTRE IL 50% DELL AUMENTO DI CAPITALE FINANZIATO DAL SISTEMA DI CONTROLLO Il ricavato dal Mercato sarà interamente utilizzato per finanziare lo sviluppo di due nuovi prodotti 28

29 Per maggiori informazioni: Ruggero Gambini Chief Financial Officer & IR Manager tel. (+39) Davide Grossi Financial Planner & Assistant to IR tel. (+39)

30 «Disclaimer» I dati, le stime e le considerazioni riportate nel presente documento, eccezion fatta per quanto riferente al passato e chiaramente identificato come consuntivo o actual, sono da considerarsi quali dati, stime e considerazioni riguardanti il futuro, e sono stati elaborati sulla base delle informazioni disponibili, delle attuali stime più affidabili e/o di assunzioni considerate ragionevoli. I suddetti dati, stime, considerazioni ed assunzioni possono rivelarsi incompleti e/o errati e incorporano numerosi elementi di rischio e incertezza, al di fuori del controllo della società. Per le ragioni sopra esposte, i risultati a consuntivo potrebbero differire anche in modo significativo dalle stime ipotizzate nel presente documento. Ogni riferimento a prodotti di Isagro e/o del Gruppo Isagro deve essere considerato esclusivamente quale informazione di natura generale delle attività del gruppo e non deve essere in alcun modo intesa quale invito, sotto alcuna forma e in nessuna circostanza, a somministrare prodotti della società e/o del/dei gruppi cui essa fa riferimento. 30