ISAGRO AL 30 SETTEMBRE 2013

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1 ISAGRO AL 30 SETTEMBRE 2013 Alleanza strategica con Gowan, risultati trimestrali, prospettive Isagro SpA Conference Call Milano, 13 novembre 2013

2 ISAGRO AL 30 SETTEMBRE ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN Con importante rafforzamento del Progetto Industriale e della struttura finanziaria 2 IN UN 2013 CHE HA RISENTITO IN PARTICOLARE DELL «EFFETTO DI TRASCINAMENTO» DELLA SICCITÀ 2012 Concentrato nel primo semestre, con segnali di ripresa nel terzo trimestre 3 IN UN CONTESTO DI ATTESE DI RIPRESA DEL TREND DI CRESCITA GIÀ DAL 2014 A parità di perimetro (rif. dismissione Orthosulfamuron e Valifenalate nel 2013) e più marcata dal

3 ISAGRO AL 30 SETTEMBRE 2013 Agenda 1 ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN 2 RISULTATI AL 30 SETTEMBRE PROSPETTIVE 3

4 PERCHÉ UNA ALLEANZA STRATEGICA? PERCHÉ LE EVOLUZIONI DEL CONTESTO ESTERNO A LIVELLO DI BUSINESS INVENTARE E PIU DIFFICILE, SVILUPPARE E PIU COSTOSO I GENERICI GUADAGNANO PESO SUL MERCATO ACCESSO ALLA DISTRIBUZIONE E A LIVELLO FINANZIARIO STRETTA CREDITIZIA E COMUNQUE NECESSITÀ DI RAFFORZAMENTO PATRIMONIALE RAPPRESENTANO UNA SFIDA PER LO SMALL GLOBAL PLAYER ISAGRO 4

5 IL PARTNER CHE CERCAVAMO 1 DI DIMENSIONI MEDIE E COMPLEMENTARE, CHE AVESSE «BISOGNO» DI PRODOTTI E SERVIZI ISAGRO (PER UN RAPPORTO «PARITETICO» E RECIPROCAMENTE SINERGICO) CHE RICONOSCESSE L INDIPENDENZA GESTIONALE DI ISAGRO (PER LA CONTINUITÀ DEL PROGETTO INDUSTRIALE) CHE AVESSE PRESENZA DISTRIBUTIVA SU MERCATI STRATEGICI PER ISAGRO E CAPACITA DI SVILUPPO (PER GARANTIRE L OUTLET NEL M/L AI PRODOTTI DI PROPRIETA DI ISAGRO) 5

6 CHI È GOWAN FATTURATO CONSOLIDATO ~470 USDm PIU DI 600 PERSONE NEL MONDO VENDITE IN CA. 80 PAESI DISTRIBUZIONE DIRETTA IN SELEZIONATI MERCATI (TRA CUI USA E ITALIA) GRUPPO A CONTROLLO FAMIGLIARE POLITICA DI REINVESTIMENTO UTILI FOCUS SUL LUNGO TERMINE CONSOLIDATA CAPACITÀ DI SVILUPPO PRODOTTI (NO RICERCA INNOVATIVA) (Dati 2012) 6

7 ISAGRO E GOWAN: COMPLEMENTARI ISAGRO POSSIBILI SINERGIE GOWAN Portafoglio prodotti SPECIALITÀ «ORIGINATE» (IN FUTURO ANCHE GENERICI) SPECIALITÀ «ACQUISITE» E GENERICI «BRANDED» Portafoglio prodotti Ricerca Innovativa CONSOLIDATA - Ricerca Innovativa Sviluppo prodotti MEDIA CAPACITÀ (APPROCCIO DEL «CO-SVILUPPO») CONSOLIDATA - Sviluppo prodotti Sintesi PER I PRODOTTI DI PROPRIETÀ IN ITALIA E INDIA - Sintesi Formulazione IN ITALIA E INDIA NEGLI USA Formulazione Registrazione e maktg. internazionale CONSOLIDATA CONSOLIDATA Registrazione e maktg. internazionale Distribuzione diretta 4 PAESI (COL, IND, ESP, USA) 10 PAESI (TRA CUI CAN, ITA, MEX, UK, USA) Distribuzione diretta 7

8 IL «FULCRO» DELL ALLEANZA: ESTRAZIONE E SFRUTTAMENTO DI SINERGIE «BUSINESS COOPERATION COMMITTEE» PER LA INDIVIDUAZIONE E LO SFRUTTAMENTO, NEL CONTINUO E SU BASE BI-UNIVOCA, DI SINERGIE E OPPORTUNITÀ COMUNI DI BUSINESS (A PARTECIPAZIONE PARITETICA ISAGRO/GOWAN) COLLABORAZIONI GIÀ DEFINITE DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI DI ISAGRO TRAMITE LE RETI GOWAN: IN NORD AMERICA con discontinuità degli attuali canali distributivi, che non procederanno a ricostituzione di stock, e con inizio vendite a Gowan da fine 2014 IN ITALIA con effetto immediato, mantenendo la co-distribuzione con l attuale canale distributivo 8

9 STRUTTURA DELL OPERAZIONE PRIMA DOPO (% di azioni ordinarie) (% di azioni ordinarie) PIEMME PIEMME GOWAN MINORANZE 53,9% 51% 49% MINORANZE MERCATO 46,1% 24,50% 45,30% MANISA HOLDISA ISAGRO 75,50% 54,70% MERCATO * <50% BasJes Holding ISAGRO >50% ** Con aucap fino a ~29 m nel 1H14 (di cui ~16 da BasJes) * Il Mercato dovrebbe detenere anche Azioni Sviluppo di nuova emissione ** Percentuali finali dipendenti dal prezzo di emissione delle Azioni Sviluppo Memo: si ipotizza la fusione di Manisa e/o Holdisa in BasJes, che potrà avvenire nella misura resa possibile dall acquisto delle quote delle Minoranze nelle suddette società 9

10 L ALLEANZA CON GOWAN «TRE OPERAZIONI IN UNA» ALLEANZA STRATEGICA DI LUNGO TERMINE PER L ESTRAZIONE E LO SFRUTTAMENTO DI SINERGIE, NEL CONTINUO E SU BASE BI-UNIVOCA RAFFORZAMENTO PATRIMONIALE, FONDATO SULLA BORSA E CON UNO STRUMENTO INNOVATIVO TRAMITE AUMENTO DI CAPITALE IN ISAGRO, ANCHE ATTRAVERSO L EMISSIONE DI UNA NUOVA CATEGORIA DI AZIONI (LE «AZIONI SVILUPPO») ACCORCIAMENTO, SEMPLIFICAZIONE E RAFFORZAMENTO DELLA STRUTTURA DI CONTROLLO DI ISAGRO A SUPPORTO DEL PROGETTO INDUSTRIALE DI ISAGRO PER RENDERE ISAGRO PIU FORTE STRATEGICAMENTE E FINANZIARIAMENTE 10

11 LE «AZIONI SVILUPPO» 1/3: UNA NUOVA CATEGORIA DI AZIONI SPECIALI PER LE AZIENDE CON SOGGETTO CONTROLLANTE, DI FATTO ASSOCIABILI AD AZIONI ORDINARIE A FRONTE DELL ASSENZA DEL DIRITTO DI VOTO PREVEDONO UN INNOVATIVO MECCANISMO DI PROTEZIONE PER L INVESTITORE: UN «EXTRA DIVIDENDO» RISPETTO ALLE AZIONI ORDINARIE LA CONVERSIONE AUTOMATICA IN AZIONI ORDINARIE NEL MOMENTO IN CUI PER L INVESTITORE DIVENTA ECONOMICAMENTE RILEVANTE LA DISTINZIONE TRA AZIONI ORDINARIE E SPECIALI, OSSIA: QUALORA IL SOGGETTO CONTROLLANTE PERDA IL CONTROLLO IN OGNI CASO DI OPA OBBLIGATORIA SULLE AZIONI ORDINARIE ESPERIENZA DI 10 ANNI DI QUOTAZIONE DI ISAGRO, SOCIETÀ CON SOGGETTO CONTROLLANTE: IL DIRITTO DI VOTO DI FATTO NON VIENE ESERCITATO IL PREZZO DEL TITOLO DIPENDE DALL ANDAMENTO DEI RISULTATI 11

12 LE «AZIONI SVILUPPO» 2/3: IL DIRITTO DI VOTO, IN UNA SOCIETÀ CON SOGGETTO CONTROLLANTE, DI FATTO NON VIENE ESERCITATO DAGLI INVESTITORI N. Azionisti presenti % capitale presente 0,1% 0,9% 0,2% <0,1% <0,1% <0,1% <0,1% 0,1% <0,1% <0,1% Partecipazione degli Azionisti di minoranza (quindi escludendo Holdisa) all assemblea annuale di Isagro (Nota: non si sono tenute altre assemblee) 12

13 LE «AZIONI SVILUPPO» 3/3: IL PREZZO DEL TITOLO DIPENDE DALL ANDAMENTO DEI RISULTATI DELLA SOCIETÀ /share /million Linea blu: Isagro share price Linea rossa: net result 13

14 ISAGRO AL 30 SETTEMBRE 2013 Agenda 1 ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN 2 RISULTATI AL 30 SETTEMBRE PROSPETTIVE 14

15 ISAGRO AL 30 SETTEMBRE: PUNTI FOCALI Isagro è presente nella distribuzione diretta in 4 Paesi, operando negli altri come «Produttore», ossia fornitore di Distributori Terzi NEL PRIMO SEMESTRE «EFFETTO DI TRASCINAMENTO» DELLA SICCITÀ 2012 PER ISAGRO QUALE «PRODUTTORE» (Limitati riacquisti dai Distributori Terzi, per consumo stock di fine 2012) NEL TERZO TRIMESTRE RIASSORBIMENTO DELL EFFETTO- TRASCINAMENTO E PROGRESSIVA NORMALIZZAZIONE DELLE VENDITE DI ISAGRO ANCHE COME «PRODUTTORE» milioni 6MESI 3Q Variaz Variaz. RICAVI TOTALI 60,7 79,4-24% 24,0 22,2 +8% 9MESI Variaz. 84,7 101,6-17% di cui: DA DISTRIBUZIONE DIRETTA (USA, INDIA, SPAGNA, COLOMBIA) 25,0 23,2 +8% 12,4 11,2 +11% 37,4 34,4 +9% DA PRODUTTORE 50,4 (VENDITE A DISTRIBUTORI TERZI) 32,0-37% DA FORNITORE DI SERVIZI 3,7 5,8-36% 11,2 10,9 +3% 0,4 0,1 n.s. 43,2 61,3-30% 4,1 5,9-31% 15

16 PRINCIPALI EVENTI DEI PRIMI 9 MESI 2013 ACCORDO CON SYNGENTA PER LA DISTRIBUZIONE IN PARTE DI EMEA DI UN FUNGICIDA BIOLOGICO DI ISAGRO (TRICHODERMA ASPERELLUM/GAMSII) (Con vendite dal 2014) CESSIONE A BELCHIM DEL FUNGICIDA VALIPHENALATE DA PARTE DELLA JOINT-VENTURE AL 50% ISEM SRL (Con entrata di cassa per Isagro di circa 9 m, utilizzati per co-finanziare i programmi di R&S dell anno senza incrementare il debito bancario) ACCORDO CON SYNGENTA PER LA DISTRIBUZIONE IN PARTE DI EMEA DI UNA INNOVATIVA MISCELA RAMEICA DI ISAGRO (Con vendite dal 2014) ACCORDO TRA ISAGRO ESPAÑA E CHEMINOVA PER LA DISTRIBUZIONE RECIPROCA DI PRODOTTI DI PROPRIETÀ IN SPAGNA (Con benefici sinergici per entrambe le parti) SECONDA TRANCHE DA 7,5 M DI FINANZIAMENTO BEI A M/L TERMINE A SUPPORTO DEL 50% DEI PROGRAMMI R&S DI ISAGRO PER IL PERIODO ACCORDO DI ALLEANZA CON GOWAN (Come in precedenza esposto) 16

17 EVENTI SUCCESSIVI AL 30 SETTEMBRE 2013 CESSIONE A NIHON NOHYAKU DELL ERBICIDA ORTHOSULFAMURON DA PARTE DELLA JOINT- VENTURE AL 50% ISEM SRL (Con entrata di cassa per Isagro di circa 10 m, utilizzati per finanziare i programmi di R&S del 2014 senza incrementare il debito bancario) IN RELAZIONE ALL ALLEANZA CON GOWAN: OTTENIMENTO PARERE FAVOREVOLE DA PARTE DI CONSOB SU INSUSSISTENZA OBBLIGO DI OPA CONCLUSIONE DUE DILIGENCE DI GOWAN SENZA RILIEVI COSTITUZIONE BASJES HOLDING SRL E TRASFERIMENTO AD ESSA DELLA QUOTA DI CONTROLLO INDIRETTO DI ISAGRO DA PARTE DI PIEMME AUMENTO DI CAPITALE IN BASJES A FAVORE DI GOWAN PER 18 M (DEI QUALI CA. 16 M DESTINATI AL PREVISTO AUCAP IN ISAGRO, DA ATTUARSI NEL PRIMO SEMESTRE 2014) ACCORDO DI LUNGO TERMINE CON ARYSTA LIFESCIENCE, CHE PREVEDE: LICENZA AD ARYSTA PER SVILUPPARE IN ESCLUSIVA MISCELE TRA TETRACONAZOLO (FUNGICIDA DI PROPRIETA DI ISAGRO) E FLUOXASTROBINA (FUNGICIDA DI PROPRIETA DI ARYSTA) PER I MERCATI MONDIALI, DIETRO PAGAMENTO DI UN CORRISPETTIVO UNA TANTUM ACCESSO PER ARYSTA IN ESCLUSIVA AL TETRACONAZOLO NEGLI USA E IN CANADA PER LO SVILUPPO DI MISCELE PER APPLICAZIONE FOLIARE SU CERTE COLTURE, UNITAMENTE ALL ESTENSIONE DEI SUOI DIRITTI ESCLUSIVI PER IL TETRACONAZOLO IN GIAPPONE IMPEGNO DI ISAGRO A FORNIRE IL RELATIVO SUPPORTO REGOLATORIO / REGISTRATIVO PER LO SVILUPPO DELLE SUDDETTE MISCELE IMPEGNO DI ARYSTA AD ACQUISTARE TETRACONAZOLO ESCLUSIVAMENTE DA ISAGRO 17

18 9 MESI MESI 2012 RICAVI CONSOLIDATI milioni RICAVI PER CLASSI DI FATTURATO RICAVI PER AREA GEOGRAFICA (SOLO AGROFARMACI) RICAVI TOTALI = 85 M (-17%) Resto d'europa 26% Americhe 24% 81 Agrofarmaci: 81 Asia 30% Italia 16% RdM 4% RICAVI TOTALI = 102 M Resto d'europa 24% Americhe 29% Agrofarmaci: 96 Asia 21% Altri prodotti e servizi Agrofarmaci di terzi Agrofarmaci di proprietà Italia 22% RdM 4% 18

19 CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO milioni 9 mesi 2013 RICAVI 84,7 9 mesi ,6 Variazioni -16,9-17% Memo: costo del lavoro (19,2) (19,2) EBITDA (esclusi proventi non ricorrenti netti) 0,9 6,8-5,9-87% % SU RICAVI 1,1% 6,7% Proventi non ricorrenti netti - 2,0-2,0 EBITDA 0,9 8,8-7,9-90% Ammortamenti e svalutazioni (7,2) (7,7) +0,5 EBIT (6,3) 1,0-7,3 N.A. Interessi finanziari e commissioni (3,5) (4,1) +0,6 Utile/perdita da copertura su rame e cambi (0,0) 0,9-0,9 RISULTATO ANTE IMPOSTE (9,8) (2,2) -7,6 N.A. Imposte correnti e differite 1,5 * (0,5) +2,0 RISULTATO NETTO (8,3) (2,7) -5,6 N.A. * che si stima saranno interamente recuperate già nel IV trimestre 19

20 milioni PRINCIPALI VARIAZIONI DI EBITDA (ESCLUSI I PROVENTI STRAORDINARI) 6,8 (3,5) (0,5) (1,0) Minori margini per «effetto di Minori margini trascinamento» da conti da siccità 2012 (0,9) lavorazione Maggiore R&S spesata a C/E e minori contributi da terzi Accantonamenti e altro 0,9 9 mesi mesi

21 STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO milioni D/E: 0,87 D/E: 1,04 D/E: 0, Cap. fisso netto 92 TFR (4) 135 Mezzi propri 72 con Riserva di conversione per -5 m 129 TFR 125 (4) Cap. fisso netto 83 Mezzi propri 61 con Riserva di conversione per -10 m 139 Cap. fisso netto 90 TFR (3) 136 Mezzi propri 74 Con Riserva di conversione per -6 m PFN m/l termine 11 * PFN m/l termine 16 * PFN m/l termine 11 * Cap. circ. netto 47 PFN breve termine 52 PFN totale 63 Cap. circ. netto 46 PFN breve termine 48 PFN totale 64 Cap. circ. netto 49 PFN breve termine 51 PFN totale * Al netto quote in scadenza nei 12 mesi successivi 21

22 RISULTATI SOCIETÀ OPERATIVE 1/2: CONTO ECONOMICO 9 MESI 2013 milioni GRUPPO ISAGRO Isagro S.p.A. (Holding) Isagro Asia (al 100%) Isagro Colombia (al 100%) Isagro España (al 100%) Isagro USA (al 100%) ISEM JV con Chemtura (al 50%) 84,7 RICAVI 52,5 28,3 3,4 7,7 4,3 0,8 101,6 Memo: 9m ,2 30,4 3,8 6,5 7,4 0,6 0,9 EBITDA (2,6) 4,1 0,6 0,6 (0,9) (0,2) 8,4 Memo: 9m ,7 3,9 0,5 0,5 (0,1) (0,1) (8,3) RIS. NETTO (8,9) 2,4 0,2 0,4 (0,6) (1,0) (2,9) Memo: 9m 2012 (3,9) 2,5 0,1 0,3 (0,1) (1,5) 22

23 RISULTATI SOCIETÀ OPERATIVE 2/2: STATO PATRIMONIALE AL 30 SETTEMBRE 2013 milioni GRUPPO ISAGRO Isagro S.p.A. (Holding) Isagro Asia (al 100%) Isagro Colombia (al 100%) Isagro España (al 100%) Isagro USA (al 100%) ISEM JV con Chemtura (al 50%) 46,0 79,4 125,4 C. CIRCOLANTE NETTO 29,2 18,0 1,3 0,1 1,0 0,6 C. FISSO NETTO* 94,5 5,1 0,1 0,1 2,0 10,1 C. INVESTITO NETTO 123,7 23,1 1,4 0,2 3,0 10,7 135,3 Memo: COPERTO DA: 123,1 27,0 2,4 0,8 3,8 21,0 61,5 MEZZI PROPRI 62,6 21,0 1,1 0,8 1,9 10,7 72,3 Memo: ,5 22,8 1,1 0,7 1,6 18,5 63,9 PFN a debito/(credito) 61,1 2,1 0,3 (0,7) 1,1 0,0 63,0 Memo: ,6 4,3 1,3 0,1 2,2 2,5 * al netto del T.F.R. 23

24 ISAGRO AL 30 SETTEMBRE 2013 Agenda 1 ALLEANZA STRATEGICA CON GOWAN 2 RISULTATI AL 30 SETTEMBRE PROSPETTIVE 24

25 PROSPETTIVE QUARTO TRIMESTRE E 12 MESI 2013 IN SEGUITO ALL ACCORDO CON GOWAN, CESSAZIONE IN NORD AMERICA DI RAPPORTI DISTRIBUTIVI ESISTENTI, CON MANCATI RIACQUISTI GIA DAL 4Q DEL CORRENTE ESERCIZIO: FATTURATO DEL 4Q 2013 ATTESO SOSTANZIALMENTE IN LINEA CON QUELLO DEL 4Q 2012 FATTURATO CONSOLIDATO PER I 12 MESI 2013 ATTESO NON LONTANO DAL LIVELLO DI 135 M PRECEDENTEMENTE COMUNICATO CONTO ECONOMICO A FINE 2013 PREVISTO IN SOSTANZIALE PAREGGIO, GRAZIE AL CORRISPETTIVO DEL CITATO ACCORDO CON ARYSTA. PROSSIMO BIENNIO STIMA DI PROGRESSIVA RIPRESA TREND DI CRESCITA DEL FATTURATO (A PARITA DI PERIMETRO PER PRODOTTI DISMESSI NEL 2013) GIA DAL 2014 E, IN MISURA PIU MARCATA, NEL 2015 ISAGRO STA LAVORANDO AL NUOVO BUSINESS PLAN , CHE RIFLETTERA LE SINERGIE CON GOWAN E GLI EFFETTI DEL RAFFORZAMENTO DELLA PROPRIA STRUTTURA COMMERCIALE / DI MARKETING 25

26 Per maggiori informazioni: Ruggero Gambini Chief Financial Officer & IR Manager tel. (+39) Davide Grossi Financial Planner & Assistant to IR tel. (+39)

27 «Disclaimer» I dati, le stime e le considerazioni riportate nel presente documento, eccezion fatta per quanto riferente al passato e chiaramente identificato come consuntivo o actual, sono da considerarsi quali dati, stime e considerazioni riguardanti il futuro, e sono stati elaborati sulla base delle informazioni disponibili, delle attuali stime più affidabili e/o di assunzioni considerate ragionevoli. I suddetti dati, stime, considerazioni ed assunzioni possono rivelarsi incompleti e/o errati e incorporano numerosi elementi di rischio e incertezza, al di fuori del controllo della società. Per le ragioni sopra esposte, i risultati a consuntivo potrebbero differire anche in modo significativo dalle stime ipotizzate nel presente documento. Ogni riferimento a prodotti di Isagro e/o del Gruppo Isagro deve essere considerato esclusivamente quale informazione di natura generale delle attività del gruppo e non deve essere in alcun modo intesa quale invito, sotto alcuna forma e in nessuna circostanza, a somministrare prodotti della società e/o del/dei gruppi cui essa fa riferimento. 27