AREION FUND Société d Investissement à Capital Variable

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1 Rendiconto annuale certificato al 30 giugno 2010 Société d Investissement à Capital Variable Lussemburgo R.C.S. Luxembourg B

2 Non è possibile ricevere alcuna sottoscrizione sulla base del presente rendiconto finanziario. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del prospetto e del prospetto semplificato vigenti, integrati dall ultimo rendiconto annuale e dal più recente rendiconto semestrale, se pubblicato successivamente.

3 Indice Organizzazione...2 Informazioni generali...5 Relazione del Consiglio di amministrazione...6 Relazione della Società di revisione accreditata...7 Stato patrimoniale consolidato...9 Conto economico consolidato e altre variazioni del patrimonio netto...10 GLOBAL BOND...11 Stato patrimoniale...11 Conto economico e altre variazioni del patrimonio netto...12 Dati statistici...13 Prospetto degli investimenti e altro patrimonio netto...14 Classificazione settoriale e geografica degli investimenti...15 Prospetto delle variazioni degli investimenti...16 Nota integrativa al bilancio

4 Organizzazione Sede legale 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO Consiglio di amministrazione Presidente Membri Sylvain FERAUD Direttore generale CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO Carlo SGARBI Amministratore delegato TISSOR CAPITAL MANAGEMENT S.A. Via Cantonale Galleria 2 CH-6928 MANNO Michele CANEPA Partner GLOBAL TRUST ADVISORS S.A. 3, Rue Belle Vue L-1227 LUSSEMBURGO Giovanni PATRI Responsabile del Fund Relationship Management CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO (dal 1 ottobre 2009) Miriam SIRONI Client Relationship Manager CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. Agenzia di Paradiso Via San Salvatore 6 CH-6900 PARADISO Roberto BOSSI Amministratore SYMADIS CAPITAL MANAGEMENT S.A. Via Nassa, 3 CH-6900 LUGANO (fino al 1 ottobre 2009) Alberto POZZI Amministratore SYMADIS CAPITAL MANAGEMENT S.A. Via Nassa, 3 CH-6900 LUGANO (fino al 1 ottobre 2009) 2

5 Organizzazione (continua) Società di gestione e Agente domiciliatario CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO Consiglio di amministrazione della Società di gestione Presidente Amministratori Giovanni Giacomo SCHRÄMLI Consigliere esecutivo BANCA ARNER S.A. Piazza Manzoni 8 CH-6901 LUGANO Oscar CRAMERI Consigliere esecutivo BANCA ARNER S.A. Piazza Manzoni 8 CH-6901 LUGANO Sylvain FERAUD Direttore generale CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO (dal 3 febbraio 2010) Céline GUTTER Responsabile ufficio legale CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO (dal 3 febbraio 2010) Giulio ROMANI Consigliere esecutivo BANCA ARNER S.A. Piazza Manzoni 8 CH-6901 LUGANO Miriam SIRONI Client Relationship Manager CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. Agenzia di Paradiso Via S. Salvatore, 6 CH-6900 PARADISO (fino al 31 dicembre 2009) 3

6 Organizzazione (continua) Michèle ZORZI Amministratore delegato CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. 41, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO (fino al 31 gennaio 2010) Responsabili della gestione Margherita BALERNA-BOMMARTINI Giornaliera della Società di (dal 23 febbraio 2010) gestione Sylvain FERAUD Giovanni PATRI (dal 23 febbraio 2010) Miriam SIRONI (fino al 29 luglio 2009) Michèle ZORZI (fino al 23 febbraio 2010) Banca depositaria e Agente di pagamento BANQUE DE LUXEMBOURG S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUSSEMBURGO Gestore degli investimenti TISSOR CAPITAL MANAGEMENT S.A. (già SYMADIS CAPITAL MANAGEMENT S.A.) Via Cantonale - Galleria 2 CH-6928 MANNO Agente amministrativo, Conservatore del registro e Agente di trasferimento EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A. 2, Rue d Alsace L-1122 LUSSEMBURGO Società di revisione accreditata DELOITTE S.A. 560, Rue de Neudorf L-2220 LUSSEMBURGO Banca corrispondente BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES 3, Rue d Antin F PARIGI Filiale: Via Ansperto 5 MILANO - ITALIA 4

7 Informazioni generali (di seguito la Società ) è una società a responsabilità limitata organizzata come Société d Investissement à Capital Variable di tipo aperto. Costituita in Lussemburgo il 25 luglio 2007 a tempo indeterminato e con un capitale azionario iniziale di EUR , è un Fondo multicomparto ai sensi delle disposizioni della legge lussemburghese del 10 agosto 1915 e della Parte I della legge modificata del 20 dicembre L Atto Costitutivo della Società, pubblicato nel Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations (il Mémorial ) il 3 settembre 2007, e la Legal Notice contenente i dettagli della Società e l emissione delle relative azioni, sono stati depositati presso il Registro del commercio e delle società del Lussemburgo come previsto dalla legge lussemburghese, dove sono disponibili per la consultazione. La Società offre una scelta di investimenti in uno o più Comparti, che si differenziano principalmente per i loro specifici obiettivi e politiche di investimento, a seconda dei casi, per la valuta in cui sono denominati o per altre caratteristiche specifiche applicabili a ciascuno di essi. Alla data del rendiconto, la Società offre il seguente Comparto: - GLOBAL BOND in EUR Alla data del presente rendiconto sono emesse solo azioni di Classe C. Il Valore patrimoniale netto del Comparto è determinato in ciascun giorno in cui le banche del Lussemburgo sono autorizzate ad essere aperte (di seguito, il Giorno di Valorizzazione ). L esercizio contabile del Fondo si chiude il 30 giugno di ogni anno. La valuta di denominazione della Società è l euro ( EUR ). Il bilancio consolidato del Fondo è espresso in EUR. Copie dell Atto costitutivo della Società, del Prospetto informativo vigente, del Prospetto semplificato dei Comparti, il Valore patrimoniale netto per azione di ciascun Comparto o Classe, i prezzi di emissione e di rimborso e le relazioni annuali e semestrali più recenti sono disponibili gratuitamente in ogni Giorno lavorativo presso la sede legale della Società in Lussemburgo, l Agente amministrativo e qualsiasi Agente nominato come eventuale Banca corrispondente. 5

8 Relazione del Consiglio di amministrazione è stata costituita il 25 luglio Il 30 giugno 2010 abbiamo chiuso il terzo anno di attività. Abbiamo gestito il Comparto GLOBAL BOND tenendo in particolare considerazione la liquidità, la volatilità e la diversificazione ed evitando qualsiasi rischio significativo nel difficile contesto finanziario degli ultimi 20 mesi, mantenendo a tale fine una riserva liquida del 15/20%. Per effetto della strategia di gestione adottata, la Società ha chiuso a -0,24% il periodo di dodici mesi concluso il 30 giugno Il risultato negativo è stato dovuto al dissesto dei mercati degli ultimi 2 mesi (maggio e giugno), che ha completamente bruciato i profitti conseguiti nei 10 mesi precedenti. L avversione al rischio che ha dominato maggio, dovuta alle preoccupazioni per i problemi del debito dell Eurozona, non ha mostrato segni di cedimento. Persino i pacchetti da quasi 1 trilione di dollari stanziati dall UE e dal FMI non sono stati sufficienti ad attenuare i timori per un allargamento dei rischi del debito sovrano oltre l Eurozona. Le preoccupazioni per il settore bancario sono riemerse dopo il salvataggio, ad opera della Banca centrale spagnola, di un istituto di credito regionale spagnolo. Sono inoltre giunti nuovi segnali di stress del mercato dei finanziamenti interbancari, con un aumento dei tassi di finanziamento. Di conseguenza, a causa del riemergere delle paure di una doppia recessione, il rischio è stato colpito in tutte le classi di attività. I mercati azionari hanno evidenziato perdite considerevoli; l S&P ha perso più dell 8% e al contempo le obbligazioni societarie e gli indici di credito hanno registrato un massiccio ampliamento. La volatilità ha raggiunto i livelli toccati alla fine del 2008 e la liquidità nel mercato si è notevolmente ridotta anche per i titoli finanziari senior a breve scadenza, come gran parte delle nostre partecipazioni. Durante il mese di luglio 2010 la performance è migliorata (+0,38%) grazie anche all annuncio dei risultati degli stress test condotti sulle banche europee, che hanno rimosso l incertezza dal mercato e i timori che le banche potessero necessitare di sostanziose ricapitalizzazioni. Lussemburgo, 17 agosto 2010 Il Consiglio di amministrazione Nota: Le informazioni riportate nella presente relazione costituiscono dati storici e non sono indicative di risultati futuri. 6

9 Relazione della Società di revisione accreditata Deloitte S.A. Audit, Tax, Consulting Financial Advisory 560, rue de Neudorf L-2220 Lussemburgo B.P.1173 L-1011 Lussemburgo Tel.: Fax: Agli Azionisti di A seguito del mandato conferitoci dall assemblea generale degli azionisti, abbiamo proceduto alla revisione contabile del bilancio di accompagnamento di e di ciascuno dei suoi comparti, che comprende lo stato patrimoniale, il prospetto degli investimenti e degli altri attivi netti al 30 giugno 2010, il conto economico e il prospetto delle variazioni del patrimonio netto per l esercizio chiuso in tale data, nonché una sintesi dei principi contabili principali e di altre note integrative al bilancio. Responsabilità del Consiglio di amministrazione della SICAV in merito al bilancio Il Consiglio di amministrazione della SICAV è responsabile della redazione e della corretta presentazione del presente bilancio in conformità ai requisiti legali e normativi vigenti in Lussemburgo relativi alla redazione dei bilanci. Tale responsabilità comprende: la pianificazione, attuazione e mantenimento di un controllo interno in relazione alla preparazione e alla corretta presentazione del bilancio che dovrà essere esente da dichiarazioni errate sostanziali, dovute a dolo o errore; la selezione e l applicazione di adeguate politiche contabili e l effettuazione di stime contabili ragionevoli per le circostanze. Responsabilità della Società di revisione accreditata La nostra responsabilità consiste nell esprimere un parere riguardo al presente bilancio sulla base della nostra revisione. Abbiamo condotto la revisione contabile in conformità agli International Standards on Auditing adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali principi ci impongono di soddisfare requisiti etici e di studiare e condurre la revisione per ottenere una garanzia ragionevole che il bilancio sia privo di dichiarazioni errate sostanziali. Una revisione contabile comporta l applicazione di procedure per ottenere prove degli importi e delle dichiarazioni contenuti nel bilancio. Le procedure selezionate dipendono dal giudizio della società di revisione accreditata, inclusa la valutazione dei rischi di una dichiarazione errata sostanziale nel bilancio, dovuta a dolo o errore. Nell effettuare tali valutazioni dei rischi, la Società di Revisione considera il controllo interno rilevante per la preparazione e la corretta rappresentazione del bilancio al fine di pianificare le procedure di revisione adeguate per le circostanze, ma non al fine di esprimere un parere sull efficacia del controllo interno della società. Société Anonyme RCS Luxembourg n B Autorisation d'établissement: n o Membro di Deloitte Touche Tohmatsu

10 Relazione della Società di revisione accreditata (continua) Una revisione contabile comporta inoltre la valutazione dell adeguatezza delle politiche contabili utilizzate e della ragionevolezza delle stime contabili elaborate dal Consiglio di amministrazione della SICAV, nonché la valutazione della presentazione complessiva del bilancio. Riteniamo che le prove della revisione ottenute siano sufficienti e adeguate a fornire una base per il nostro parere. Parere Secondo il nostro parere, il bilancio offre un quadro veritiero e corretto della posizione finanziaria di e di ciascuno dei relativi comparti al 30 giugno 2010 e dei risultati delle rispettive operazioni e delle variazioni del patrimonio netto per l anno allora conclusosi in conformità ai requisiti legislativi e normativi vigenti in Lussemburgo relativi alla redazione dei bilanci. Altre questioni Le informazioni supplementari contenute nel rendiconto annuale sono state sottoposte ad esame nell ambito del nostro mandato, ma non state sottoposte a procedure di revisione specifiche condotte in conformità ai principi descritti in precedenza. Di conseguenza non esprimiamo alcun parere su tali informazioni. Tuttavia non abbiamo osservazioni da fare relativamente a tali informazioni nel contesto del bilancio nel suo insieme. Deloitte S.A. Società di revisione accreditata Stéphane Césari Partner Lussemburgo, 9 settembre , rue de Neudorf L-2220 LUSSEMBURGO 8

11 Stato patrimoniale consolidato (in EUR) al 30 giugno 2010 Attività Titoli in portafoglio al valore di mercato ,70 Saldi attivi ,51 Spese di costituzione nette ,77 Ricavi dal portafoglio titoli ,33 Interessi attivi sui conti bancari 157,06 Risconti attivi 6.949,46 Totale attività ,83 Passività Interessi su passività bancarie e spese ,83 Totale passività ,83 Patrimonio netto a fine esercizio ,00 La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 9

12 Conto economico consolidato e altre variazioni del patrimonio netto (in EUR) dal 1 luglio 2009 al 30 giugno 2010 Reddito Interessi netti su obbligazioni e altri titoli di debito ,19 Interessi su conti bancari 1.688,02 Totale reddito ,21 Spese Commissioni di gestione ,08 Commissioni depositario ,06 Oneri bancari e altre commissioni 1.216,90 Oneri di transazione 560,00 Costi di amministrazione centrale ,44 Spese di revisione ,25 Altri costi amministrativi ,73 Imposta di sottoscrizione ( taxe d abonnement ) 5.109,55 Altre spese ,57 Totale spese ,58 Reddito netto da investimenti ,37 Profitti/(perdite) netti realizzati(e) - sui titoli in portafoglio ,50 - sul cambio in valuta estera ,23 Risultato realizzato ,36 Variazione netta dei profitti/(perdite) non realizzati - sui titoli in portafoglio ,65 Risultato delle operazioni ,29 Variazioni totali nel patrimonio netto ,29 Patrimonio netto totale all inizio dell esercizio ,29 Patrimonio netto totale alla fine dell esercizio ,00 La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 10

13 GLOBAL BOND Stato patrimoniale (in EUR) al 30 giugno 2010 Attività Titoli in portafoglio al valore di mercato ,70 Saldi attivi ,51 Spese di costituzione nette ,77 Ricavi dal portafoglio titoli ,33 Interessi attivi sui conti bancari 157,06 Risconti attivi 6.949,46 Totale attività ,83 Passività Interessi su passività bancarie e spese ,83 Totale passività ,83 Patrimonio netto a fine esercizio ,00 Numero di azioni di Classe C in circolazione ,070 Valore patrimoniale netto per azione di Classe C 977,02 La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 11

14 GLOBAL BOND Conto economico e altre variazioni del patrimonio netto (in EUR) dal 1 luglio 2009 al 30 giugno 2010 Reddito Interessi netti su obbligazioni e altri titoli di debito ,19 Interessi su conti bancari 1.688,02 Totale reddito ,21 Spese Commissioni di gestione ,08 Commissioni depositario ,06 Oneri bancari e altre commissioni 1.216,90 Oneri di transazione 560,00 Costi di amministrazione centrale ,44 Spese di revisione ,25 Altri costi amministrativi ,73 Imposta di sottoscrizione ( taxe d abonnement ) 5.109,55 Altre spese ,57 Totale spese ,58 Reddito netto da investimenti ,37 Profitti/(perdite) netti realizzati(e) - sui titoli in portafoglio ,50 - sul cambio in valuta estera ,23 Risultato realizzato ,36 Variazione netta dei profitti/(perdite) non realizzati - sui titoli in portafoglio ,65 Risultato delle operazioni ,29 Variazioni totali nel patrimonio netto ,29 Patrimonio netto totale all inizio dell esercizio ,29 Patrimonio netto totale alla fine dell esercizio ,00 La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 12

15 GLOBAL BOND Dati statistici (in EUR) al 30 giugno 2010 Patrimonio netto totale - al ,00 - al ,29 - al ,90 Numero di azioni - in circolazione a inizio esercizio ,070 - emesse 0,000 - rimborsate 0,000 - in circolazione a fine esercizio ,070 Valore patrimoniale netto per azione - al ,02 - al ,34 - al ,19 La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 13

16 GLOBAL BOND Prospetto degli investimenti e altro patrimonio netto (in EUR) al 30 giugno 2010 Valuta Numero / valore nominale Descrizione Costo Valore di mercato % del patrimonio netto totale Investimenti in titoli Valori mobiliari ammessi a quotazione in una borsa ufficiale Obbligazioni EUR Atlantia SpA FRN EMTN 04/ , ,00 2,94 EUR Banca Delle Marche SpA FRN EMTN 10/ , ,00 2,45 EUR Banca Popolare di Milano FRN EMTN Sen 06/ , ,00 4,91 EUR Banco Pop Societa Cooperativa 3,75% EMTN Sen 09/ , ,25 5,00 EUR Banco Pop Societa Cooperativa 4,125% EMTN 09/ , ,00 2,52 EUR Bank of America Corp FRN EMTN Sen 07/ , ,00 1,43 EUR Citigroup Inc FRN EMTN Sen 04/ , ,00 4,38 EUR Deutsche Bank AG FRN EMTN Sub 05/ , ,00 2,31 EUR GE Capital European Funding FRN EMTN 05/ , ,50 2,42 EUR Goldman Sachs Group Inc 3,75% Sen 06/ , ,10 2,96 EUR Goldman Sachs Group Inc 5,375% EMTN Ser C 08/ , ,70 2,05 EUR Intesa Sanpaolo SpA 2,625% EMTN Sen 09/ , ,00 2,47 EUR Intesa Sanpaolo SpA FRN EMTN Sub 06/ , ,00 4,75 EUR JPMorgan Chase & Co 6,125% EMTN Sen 09/ , ,00 3,30 EUR JPMorgan Chase & Co FRN EMTN 06/ , ,00 2,38 EUR Lloyds TSB Bank Plc FRN EMTN Sen 10/ , ,00 5,33 EUR Merrill Lynch & Co Inc FRN EMTN Sen 04/ , ,50 2,44 EUR Merrill Lynch SA FRN EMTN 05/ , ,50 2,46 EUR Morgan Stanley FRN EMTN Sen 06/ , ,00 4,60 EUR Royal Bank of Scotland NV FRN EMTN 05/ , ,00 4,06 EUR UBS AG London FRN EMTN Sen 08/ , ,45 1,48 EUR Unicredit SpA FRN EMTN Ser 37 06/ , ,50 2,45 EUR Unione Banche Italiane ScpA 4,939% EMTN 09/ , ,50 5,21 Totale obbligazioni , ,00 74,30 Fondi d investimento aperti Fondi tracker (OICVM) EUR Lyxor ETF Euro Cash Cap/Dist , ,70 9,69 Totale fondi tracker (OICVM) , ,70 9,69 Totale investimenti in titoli , ,70 83,99 Saldi attivi ,51 16,10 Altre attività/(passività) nette ,21-0,09 Totale ,00 100,00 La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 14

17 GLOBAL BOND Classificazione settoriale e geografica degli investimenti al 30 giugno 2010 Classificazione industriale (in percentuale delle attività nette) Banche 48,75% Servizi finanziari diversificati 22,61% Fondi d investimento 9,69% Trasporti 2,94% Totale 83,99% Classificazione geografica (per domicilio dell emittente) (in percentuale delle attività nette) Italia 32,70% Stati Uniti d America 23,54% Francia 9,69% Regno Unito 6,81% Paesi Bassi 4,06% Granducato del Lussemburgo 2,46% Irlanda 2,42% Germania 2,31% Totale 83,99% La nota integrativa è parte integrante del presente bilancio. 15

18 GLOBAL BOND Prospetto delle variazioni degli investimenti dal 1 luglio 2009 al 30 giugno 2010 Valuta Descrizione Acquisti Vendite Obbligazioni EUR Banca Delle Marche SpA FRN EMTN 10/ EUR Banca Lombarda Piemontese SpA FRN EMTN 07/ EUR Banca Popolare di Milano FRN EMTN 08/ EUR Banca Popolare di Milano FRN EMTN Sen 06/ EUR Banco Pop Societa Cooperativa 3,75% EMTN Sen 09/ EUR Banco Pop Societa Cooperativa 4,125% EMTN 09/ EUR Bank of America Corp FRN EMTN Sen 04/ EUR Bank of America Corp FRN EMTN Sen 07/ EUR Citigroup Inc FRN EMTN Sen 04/ EUR Crédit Agricole SA London FRN EMTN Sen 08/ EUR Daimler Intl Fin BV 8% 08/ EUR Deutsche Bank AG FRN EMTN Sub 05/ EUR GE Capital European Funding 3,75% EMTN Sen 04/ EUR GE Capital European Funding FRN EMTN 05/ EUR Intesa Sanpaolo Bk Ireland Plc FRN EMTN Ser / EUR Intesa Sanpaolo SpA 2,625% EMTN Sen 09/ EUR Intesa Sanpaolo SpA FRN EMTN Sub 06/ EUR Italia 0% CCT 08/ EUR Italia FRN CCT 03/ EUR JPMorgan Chase & Co FRN EMTN 06/ EUR Lloyds TSB Bank Plc FRN EMTN Sen 10/ EUR Mediobanca SpA FRN EMTN Sen Ser 194 Tr 1 07/ EUR Merrill Lynch & Co Inc FRN EMTN Sen 04/ EUR Merrill Lynch SA FRN EMTN 05/ EUR Monte Dei Paschi Di Siena SpA FRN EMTN Sen 06/ EUR Morgan Stanley FRN EMTN 04/ EUR Morgan Stanley FRN EMTN Sen 06/ EUR Royal Bank of Scotland NV FRN EMTN 05/ EUR Unicredit SpA FRN EMTN Sen 08/ EUR Unicredit SpA FRN EMTN Ser 37 06/ EUR Unicredit SpA FRN EMTN Sub 04/ EUR Unicredit SpA FRN Ser 123 Tr 1 Sub 05/ EUR Unione Banche Italiane ScpA 4,939% EMTN 09/ EUR Volkswagen Financial Serv NV FRN EMTN 07/

19 Nota integrativa al bilancio al 30 giugno 2010 Nota 1 - Principi contabili rilevanti 1) Presentazione del bilancio Il bilancio della Società è presentato in conformità ai requisiti legislativi e normativi vigenti in Lussemburgo relativi agli organismi di investimento collettivo ( OIC ). 2) Valutazione degli attivi Gli attivi della Società sono valutati nel modo seguente: (a) Il valore delle disponibilità di cassa o in deposito, degli effetti e delle cambiali, dei crediti, dei risconti attivi, dei dividendi in contanti e degli interessi dichiarati o maturati secondo quanto sopra e non ancora ricevuti, è considerato l intero importo degli stessi, salvo nel caso in cui sia improbabile che i suddetti attivi vengano interamente pagati o ricevuti e in tal caso il valore sarà raggiunto dopo aver effettuato lo sconto ritenuto adeguato in tale circostanza per riflettere il reale valore degli stessi. (b) Il valore dei valori mobiliari e degli strumenti del mercato monetario e di qualsiasi altro attivo quotato o negoziato in una borsa o mercato regolamentato e/o qualsiasi altro mercato regolamentato si basa sull ultimo prezzo disponibile nel mercato di riferimento che è generalmente il mercato principale per tali attivi. (c) Nel caso in cui un titolo non sia quotato o negoziato in una borsa o mercato regolamentato e/o altro mercato regolamentato o nel caso in cui, relativamente agli attivi quotati o negoziati in una borsa valori o in un mercato regolamentato e/o altro mercato regolamentato come indicato in precedenza, il prezzo così come determinato ai sensi del punto (b) non è rappresentativo dell equo valore di mercato degli attivi di riferimento, il valore di tali attivi sarà basato sul prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile determinato con prudenza e in buona fede dal Consiglio di Amministrazione. (d) Tutti gli altri valori mobiliari, strumenti del mercato monetario e altre attività finanziarie liquide, ivi inclusi titoli azionari e di debito sono valutati ad un equo valore di mercato così come determinato in buona fede ai sensi delle procedure stabilite dal Consiglio di Amministrazione. Tale valutazione può essere applicata inoltre a qualsiasi altro attivo di un Comparto nel caso in cui si sia verificato un evento successivamente al momento in cui è stato stabilito un valore, che può influire in maniera significativa su tale valore. (e) Le quote o azioni di Organismi di investimento collettivo di tipo aperto sono valutate all ultimo Valore patrimoniale netto per quota disponibile o, se tale prezzo non è rappresentativo dell equo valore di mercato di tali attivi, il prezzo sarà determinato dal Consiglio di amministrazione su base equa. Le quote o le azioni di un OIC di tipo chiuso sono valutate all ultimo valore di mercato disponibile delle azioni. 3) Profitti o perdite netti realizzati sulle vendite dei titoli in portafoglio I profitti o perdite netti realizzati sulle vendite di investimenti sono calcolati sulla base del costo medio dei titoli venduti. 4) Costo di acquisto dei titoli in portafoglio Il costo di acquisto dei titoli denominati in valute diverse dalla valuta di denominazione del Comparto è convertito nella valuta del Comparto ai tassi di cambio prevalenti alla data di acquisto. 17

20 Nota integrativa al bilancio (continua) al 30 giugno ) Conversione in valuta estera I conti della Società sono espressi in EUR. I saldi bancari, le altre attività e passività e il valore dei titoli detenuti, espressi in valute diverse dall EUR, sono convertiti in tale valuta al tasso in vigore alla data del bilancio. Il reddito e le spese sostenute in valute diverse dall EUR sono convertiti in EUR ai tassi prevalenti alla data di ciascuna operazione. 6) Consolidamento Il bilancio della Società è espresso in EUR e corrisponde al bilancio del Comparto GLOBAL BOND. 7) Spese di costituzione Le spese organizzative della Società sono ammortizzate in un periodo di cinque anni dalla data di costituzione della Società. I costi e le spese relativi alla costituzione di un nuovo Comparto saranno sostenuti da tale nuovo Comparto e ammortizzati nell arco di un anno dalla data di costituzione di tale Comparto o qualsiasi altro periodo stabilito dal Consiglio di Amministrazione, fino ad un massimo di cinque anni a partire dalla data di costituzione del Comparto. Nota 2 - Commissione sulle azioni emesse, rimborsate e convertite Le azioni sono attualmente emesse a un prezzo corrispondente al Valore patrimoniale netto per azione del Comparto, maggiorato di una Commissione di sottoscrizione massima del 4% a beneficio del Comparto oggetto di sottoscrizione. Non si applica alcuna commissione di conversione e rimborso al momento della conversione e del rimborso di azioni. Nota 3 - Commissioni di gestione e di performance In conformità con il contratto di gestione della Società datato 7 agosto 2007, il Consiglio di amministrazione del Fondo ha nominato CASA4FUNDS LUXEMBOURG EUROPEAN ASSET MANAGEMENT S.A. Società di gestione affinché si occupi, su base giornaliera, sotto la supervisione degli Amministratori, di fornire servizi di amministrazione, marketing e gestione degli investimenti in relazione ai Comparti. La Società di gestione è stata costituita come Société Anonyme ai sensi delle leggi del Grandulato di Lussemburgo il 5 agosto 2005 e il suo Atto costitutivo è stato pubblicato nel Mémorial il 21 dicembre La Società di gestione è approvata come Società di gestione regolata dal capitolo 13 della legge modificata del 20 dicembre La Società di Gestione percepisce una commissione di gestione pagabile mensilmente in via posticipata sul totale degli attivi netti della Classe C, pari allo 0,60%. La Società di Gestione percepisce una commissione di performance pari al 3% (percentuale della commissione di performance) dell aumento del Valore Patrimoniale Netto per azione moltiplicato per la media delle azioni in circolazione alla fine di ciascun esercizio se il Valore Patrimoniale Netto supera il Valore Patrimoniale Netto più alto alla chiusura officiale. Il metodo di calcolo è descritto nel prospetto. L importo della commissione di performance, basato sui profitti realizzati e non realizzati, è calcolato e matura in ogni giorno di valorizzazione ed è pagato trimestralmente. 18

21 Nota integrativa al bilancio (continua) al 30 giugno 2010 Non è dovuta alcuna commissione di performance per l esercizio chiuso al 30 giugno Nota 4 - Imposta di sottoscrizione ( taxe d abonnement ) La Società è regolata dalla legge lussemburghese. Ai sensi della legislazione e dei regolamenti applicabili, la Società è soggetta ad un imposta annuale di sottoscrizione ( taxe d abonnement ) dello 0,05%, pagabile trimestralmente e calcolata sulla base del patrimonio netto di ciascun Comparto nell ultimo giorno di ciascun trimestre. L aliquota di tale imposta può essere ridotta a 0,01% del valore del patrimonio netto dei Comparti o delle Classi di azioni riservate a investitori istituzionali. Ai sensi dell Articolo 129 (3) della legge modificata del 20 dicembre 2002, il patrimonio netto investito in Organismi di investimento collettivo già soggetti alla taxe d abonnement è esente da questa imposta. Nota 5 - Altri costi di amministrazione La voce Altri costi di amministrazione del Conto economico e altre variazioni del patrimonio netto comprende prevalentemente commissioni di distribuzione (EUR ,66), commissioni per le autorità di vigilanza locali ed estere (EUR ,72), commissioni per la comunicazione dei rischi (EUR ,50) e commissioni dell agente per i pagamenti (EUR ,90). Nota 6 - Eventi Il 16 febbraio 2010 il Consiglio di amministrazione ha deciso di risolvere il contratto di gestione della Società perfezionato tra la Società e CASA4FUNDS Luxembourg European Asset Management S.A. dopo un preavviso di 120 giorni o alla data fissata dalla CSSF, quando la sostituzione sarà effettiva. Al 30 giugno 2010 non è stata nominata una nuova Società di gestione e CASA4FUNDS Luxembourg European Asset Management S.A. continua a svolgere il suo ruolo e ad adempiere alle sue responsabilità fino alla data della sua sostituzione effettiva. Il 24 agosto 2010 la Società ha informato la CSSF che Lemanik Asset Management Luxembourg S.A. ha accettato di agire in qualità di Società di gestione della Società subentrando a CASA4FUNDS Luxembourg Asset Management S.A. Il 2 settembre 2010 il Consiglio di amministrazione della Società ha accettato le dimissioni di Giovanni Patri e di Sylvain Feraud dalla carica di amministratori della Società e ha deciso di non nominare per cooptazione nuovi amministratori. Alla data della presente relazione, la sostituzione della Società di gestione non è ancora effettiva e il nuovo prospetto informativo non è ancora stato depositato presso la CSSF. 19