CONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA RELATIVE ALLA NOTA INFORMATIVA

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1 Abaxbank S.p.A. Corso Monforte, Milano Codice fiscale, partita IVA e numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Milano Iscritta al R.E.A. di Milano al n , iscritta al n dell Albo delle Banche, codice ABI Appartenente al Gruppo bancario Credito Emiliano Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi CONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA RELATIVE ALLA NOTA INFORMATIVA ABAXBANK DYNAMIC ALLOCATION CERTIFICATES su un Indice di Riferimento in OICR calcolato da Abaxbank di cui al programma di emissione Abaxbank Dynamic Allocation Certificates redatte ai sensi della Direttiva 2003/71/CE, del Regolamento n. 809/2004/CE e delle Raccomandazioni CESR del febbraio 2005 ABAXBANK DYNAMIC ALLOCATION CERTIFICATES SULL INDICE DI RIFERIMENTO IN OICR CALCOLATO DA ABAXBANK DENOMINATO ABAXBANK ACQUA, ENERGIA RINNOVABILE E SALUTE AUTOCALLABLE dicembre 2006 L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Le Condizioni Definitive devono essere lette congiuntamente alla Nota Informativa depositata presso la Consob in data 27 novembre 2006 a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 16 novembre 2006 e al Documento di Registrazione relativo all Emittente depositato presso la Consob in data 11 settembre 2006 a seguito di nulla osta della Consob comunicato con nota n del 6 settembre 2006 e successivi aggiornamenti, e alla Nota di Sintesi depositata presso la Consob in data 27 novembre 2006 a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 16 novembre Le presenti Condizioni Definitive sono state rese pubbliche in data 4 dicembre 2006 mediante pubblicazione in forma elettronica sul sito internet di Abaxbank S.p.A. ( Il presente documento è altresì contestualmente trasmesso alla Consob.

2 Il Documento di Registrazione, la Nota Informativa e la Nota di Sintesi sono disponibili in forma elettronica sul sito internet di Abaxbank S.p.A. ( Le Condizioni Definitive sono relative alla Nota Informativa Abaxbank Dynamic Allocation Certificates su un Indice di Riferimento in OICR calcolato da Abaxbank, appartenente al Prospetto di Base Abaxbank Dynamic Allocation Certificates, depositata presso la Consob in data 27 novembre 2006 a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 16 novembre Le presenti Condizioni Definitive disciplinano l offerta di una Serie di Certificate emessa da Abaxbank S.p.A, denominata Abaxbank Dynamic Allocation Certificates sull Indice di Riferimento in OICR calcolato da Abaxbank denominato Abaxbank Acqua, Energia Rinnovabile e Salute Autocallable dicembre Nelle presenti Condizioni Definitive i termini con lettera maiuscola hanno, salvo che sia diversamente indicato, il significato ad essi attribuito nel Regolamento allegato alla Nota Informativa. A) FATTORI DI RISCHIO ED ESEMPLIFICAZIONI Si riproducono di seguito i Fattori di Rischio relativi all investimento nei Certificates, contenuti nel Capitolo 2 della Nota Informativa. 2. FATTORI DI RISCHIO A) INTRODUZIONE La Nota Informativa è relativa all offerta al pubblico di strumenti finanziari derivati di tipo certificates, emessi da Abaxbank, denominati Abaxbank CPPI Certificates legati all andamento di un paniere dinamico in OICR (l Indice di Riferimento, che ne costituisce pertanto l attività sottostante). L Indice di Riferimento è, con riferimento alle singole Serie che verranno emesse sulla base della Nota Informativa, un indice a gestione dinamica calcolato e pubblicato da Abaxbank. Con riferimento a ciascuna Serie dei Certificate, il relativo Indice di Riferimento sarà calcolato e pubblicato secondo i criteri predeterminati e non discrezionali previsti dal Regolamento e descritti nel paragrafo 4.2 della Nota Informativa. Inoltre, con riferimento a ciascuna Serie di Certificate, i parametri specifici del relativo Indice di Riferimento, saranno riportati nel documento Condizioni Definitive. I Certificates possono essere di tipo autocallable (gli Autocallable Certificates ); in tal caso, al verificarsi di condizioni predeterminate, i Certificates scadono anticipatamente rispetto alla Data di Scadenza, dando diritto al pagamento del relativo Ammontare di Regolamento Anticipato. Nel caso in cui i Certificates non siano di tipo autocallable (i Non-Autocallable Certificates ) ovvero siano Autocallable Certificates per i quali non sia verificata la scadenza anticipata, i Certificates scadono e sono automaticamente esercitati alla Data di Scadenza allorché danno diritto al pagamento del relativo Ammontare di Regolamento Finale (per la descrizione delle condizioni che determinano la scadenza anticipata dei Certificates, nonché delle modalità di calcolo dell Ammontare di Regolamento Finale, si vedano, all interno della Nota Informativa, il paragrafo b, le esemplificazioni riportate al paragrafo 2.7.2, nonché il Regolamento). 2

3 Al fine di comprendere e valutare i principali fattori di rischio cui è esposto l investitore che intende realizzare un investimento nei Certificates, si invitano gli investitori a considerare e valutare attentamente le caratteristiche contrattuali di tali strumenti finanziari descritte nel paragrafo 4.1 della Nota Informativa, esemplificate nel paragrafo 2.7 e disciplinate dal Regolamento. B) FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL'EMITTENTE AL FINE DI EFFETTUARE UN CORRETTO APPREZZAMENTO DELL INVESTIMENTO NEI CERTIFICATES, GLI INVESTITORI SONO INVITATI A LEGGERE CON ATTENZIONE, OLTRE AI FATTORI DI RISCHIO RELATIVI AI CERTIFICATES DI SEGUITO DESCRITTI, I FATTORI DI RISCHIO, GENERICI E SPECIFICI, RELATIVI ALL EMITTENTE, CHE DEVONO ESSERE CONSIDERATI PRIMA DI QUALSIASI DECISIONE DI INVESTIMENTO, QUALI ILLUSTRATI NEL DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE, DEPOSITATO PRESSO LA CONSOB IN DATA 12 SETTEMBRE 2006, A SEGUITO DEL NULLA OSTA RILASCIATO CON NOTA N DEL 6 SETTEMBRE 2006, COME SUCCESSIVAMENTE AGGIORNATO. IL DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE È A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO PRESSO LA SEDE DELL EMITTENTE IN MILANO, CORSO MONFORTE 34, PRESSO LA BORSA ITALIANA S.P.A., ED È CONSULTABILE SUL SITO INTERNET DELL'EMITTENTE, ALL INDIRIZZO C) FATTORI DI RISCHIO RELATIVI AGLI STRUMENTI FINANZIARI 2.1 RISCHI DEI CERTIFICATES IN QUANTO STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI I CERTIFICATES APPARTENGONO ALLA CATEGORIA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI. GLI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI SONO CARATTERIZZATI DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE DELL INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. È QUINDI NECESSARIO CHE L INVESTITORE CONCLUDA UN OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO TALI STRUMENTI FINANZIARI SOLO DOPO AVERE COMPRESO LA NATURA E IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE ESSA COMPORTA. L INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI STRUMENTI FINANZIARI PUÒ FAVORIRE L ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. UNA VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL OPERAZIONE, L INVESTITORE E L INTERMEDIARIO DEVONO VERIFICARE SE L INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L INVESTITORE, CON PARTICOLARE RIFERIMENTO ALLE SITUAZIONI PATRIMONIALI, AGLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED ALL ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI DI QUEST ULTIMO. 2.2 RISCHI RELATIVI ALLE CARATTERISTICHE DEI CERTIFICATES 3

4 2.2.1 RISCHIO DI PERDITA DEL CAPITALE INVESTITO I CERTIFICATES NON SONO PRODOTTI A CAPITALE GARANTITO E CONSEGUENTEMENTE L INVESTIMENTO IN UN CERTIFICATE ESPONE L INVESTITORE AL RISCHIO DI PERDITA DEL CAPITALE INVESTITO CHE SI REALIZZERÀ NEL CASO IN CUI IL PREZZO PAGATO PER LA SOTTOSCRIZIONE DEL CERTIFICATE RISULTI SUPERIORE ALL AMMONTARE DI REGOLAMENTO PERCEPITO DALL INVESTITORE (PER UN ILLUSTRAZIONE DI CIÒ SI VEDANO GLI SCENARI ESEMPLIFICATI AI PARAGRAFI 2.7.2). IN PARTICOLARE, AVUTO RIGUARDO ALLA STRUTTURA DEI CERTIFICATES, IL RISCHIO DI PERDITA DEL CAPITALE INVESTITO È RELATIVO ALL IPOTESI IN CUI IL CERTIFICATE I) SCADA E SIA AUTOMATICAMENTE ESERCITATO ALLA DATA DI SCADENZA; E II) L AMMONTARE DI REGOLAMENTO FINALE SIA INFERIORE AL PREZZO PAGATO PER LA SOTTOSCRIZIONE DEL CERTIFICATE. TALE CIRCOSTANZA SARÀ VERIFICATA NEL CASO IN CUI IL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO ALLA DATA DI RILEVAZIONE FINALE SIA INFERIORE AL SUO VALORE BASE. SI PRECISA CHE NEL CASO DI NON-AUTOCALLABLE CERTIFICATES, I CERTIFICATES NECESSARIAMENTE SCADRANNO ALLA RELATIVA DATA DI SCADENZA; VICEVERSA NEL CASO DI AUTOCALLABLE CERTIFICATES, I CERTIFICATES SCADRANNO ALLA RELATIVA DATA DI SCADENZA, NEL CASO IN CUI NON SI SIA VERIFICATA LA CONDIZIONE DI AUTOCALLABILITY E RELATIVA SCADENZA ANTICIPATA. SI FA OSSERVARE CHE, DATE LE CARATTERISTICHE DEL CERTIFICATE, LA PERDITA MASSIMA IN CUI L INVESTITORE PUÒ INCORRERE INVESTENDO NEL CERTIFICATE È PARI ALLA DIFFERENZA TRA IL PREZZO PAGATO PER LA SUA SOTTOSCRIZIONE E L AMMONTARE MINIMO DI REGOLAMENTO FINALE RISCHIO RELATIVO ALL ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO L INVESTITORE CHE INTENDA INVESTIRE NEI CERTIFICATES DEVE AVERE UN ASPETTATIVA DI ANDAMENTO POSITIVO DELL INDICE DI RIFERIMENTO. CONSEGUENTEMENTE, TRA I FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL INVESTIMENTO NEI CERTIFICATES, SONO DA CONSIDERARE I FATTORI CHE PRINCIPALMENTE INFLUISCONO SULL ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO, CHE SONO: L ANDAMENTO DEI MERCATI DI RIFERIMENTO DEGLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA E L ANDAMENTO DEI TASSI DI CAMBIO. L ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO È ANCHE SENSIBILE ALL ANDAMENTO DEI TASSI DI INTERESSE RELATIVI ALLA CURVA EURO ESPOSIZIONE ALL ANDAMENTO DEI MERCATI DI RIFERIMENTO DEGLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA UN POSITIVO ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO DIPENDE, IN PRIMO LUOGO, DAL POSITIVO ANDAMENTO DELLA COMPONENTE RISCHIOSA. DATI I CRITERI DI GESTIONE DINAMICA DELL INDICE, IL PESO NELL INDICE DI TALE COMPONENTE RISCHIOSA DIVENTERÀ VIA VIA TANTO PIÙ ELEVATO (CON LA POSSIBILITÀ DI ARRIVARE SINO AL 100%) QUANTO PIÙ, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, L ANDAMENTO DI TALE COMPONENTE RISCHIOSA È POSITIVO. L INVESTITORE CHE INTENDA INVESTIRE NEI CERTIFICATES DEVE PERTANTO AVERE UN ASPETTATIVA DI ANDAMENTO POSITIVO DEI MERCATI DI RIFERIMENTO DEGLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA. CONSEGUENTEMENTE, L INVESTIMENTO NEI CERTIFICATES 4

5 ESPONE L INVESTITORE AL RISCHIO CHE TALI MERCATI DI RIFERIMENTO NON FACCIANO REGISTRARE, DURANTE LA VITA DEI CERTIFICATES, UN ANDAMENTO POSITIVO. AL FINE DI CONSENTIRE ALL INVESTITORE L IDENTIFICAZIONE DEI MERCATI DI RIFERIMENTO RELATIVI AI SINGOLI OICR, CON RIFERIMENTO ALLE SINGOLE EMISSIONI DI CERTIFICATES, IL RELATIVO DOCUMENTO CONDIZIONI DEFINITIVE RIPORTERÀ LE CARATTERISTICHE PRINCIPALI DI TALI OICR, TRA LE QUALI GLI OBIETTIVI DI INVESTIMENTO E LA CLASSIFICAZIONE DEGLI OICR NELLA RISPETTIVA CATEGORIA DI APPARTENENZA (AD ES. AZIONARIO, OBBLIGAZIONARIO, AZIONARIO PAESI EMERGENTI, OBBLIGAZIONARIO PAESI EMERGENTI, ETC.). SI PRECISA CHE GLI OICR SARANNO, IN OGNI CASO, DI TIPO ARMONIZZATO E AUTORIZZATI PER LA DISTRIBUZIONE IN ITALIA. DI SEGUITO SI RIPORTANO LE PRINCIPALI TIPOLOGIE DI MERCATI DI RIFERIMENTO CUI GLI OICR POTRANNO APPARTENERE, EVIDENZIANDONE LE RELATIVE PECULIARITÀ, IN PARTICOLARE DAL PUNTO DI VISTA DEI PROFILI DI RISCHIO: i) MERCATI AZIONARI DI PAESI SVILUPPATI. IN TALE CASO GLI OICR SARANNO PREVALENTEMENTE INVESTITI IN TITOLI QUOTATI SUI PRINCIPALI MERCATI AZIONARI EUROPEI E/O AMERICANI E/O ASIATICI, IL RISCHIO CUI È ESPOSTO TALE INVESTIMENTO PUÒ PERTANTO DEFINIRSI COME RISCHIO DI TIPO AZIONARIO ; ii) iii) iv) MERCATI AZIONARI/OBBLIGAZIONARI DI PAESI EMERGENTI. IN TALE CASO GLI OICR SARANNO PREVALENTEMENTE INVESTITI IN TITOLI AZIONARI E/O OBBLIGAZIONARI APPARTENENTI AI COSIDDETTI MERCATI EMERGENTI. A TITOLO ESEMPLIFICATIVO, ALLA DATA DI PUBBLICAZIONE DELLA PRESENTE NOTA INFORMATIVA, SI CONSIDERANO MERCATI EMERGENTI, I MERCATI RELATIVI A PAESI QUALI LA CINA, L INDIA, LA RUSSIA, IL BRASILE ETC.. IN LINEA GENERALE, I MERCATI EMERGENTI FANNO RIFERIMENTO A PAESI IN VIA DI SVILUPPO E SONO QUINDI CARATTERIZZATI, RISPETTO AI MERCATI DI PAESI SVILUPPATI, DA RENDIMENTI ATTESI PIÙ ELEVATI A FRONTE PERÒ DI UNA RISCHIOSITÀ PIÙ ELEVATA; MERCATI OBBLIGAZIONARI DI PAESI SVILUPPATI CON EMITTENTI DI ELEVATO MERITO CREDITIZIO. IN TALE CASO, GLI OICR SARANNO PREVALENTEMENTE INVESTITI IN TITOLI OBBLIGAZIONARI EMESSI DA EMITTENTI DI ELEVATO MERITO CREDITIZIO (AD ESEMPIO TITOLI BANCARI, TITOLI DI STATO, ENTI SOPRANAZIONALI ETC.); MERCATI OBBLIGAZIONARI CORPORATE HIGH YIELD. IN TALE CASO GLI OICR SARANNO PREVALENTEMENTE INVESTITI IN SOCIETÀ DI TIPO CORPORATE CHE SIANO CARATTERIZZATE DA UN BASSO MERITO DI CREDITO. TALI OBBLIGAZIONI SARANNO PERTANTO CARATTERIZZATE DA INTERESSI ELEVATI A FRONTE PERÒ DI UN ELEVATO RISCHIO DI INADEMPIMENTO. NEL CASO IN CUI UN INVESTITORE INTENDA INVESTIRE IN UN CERTIFICATE, DEVE PERTANTO PORRE PARTICOLARE ATTENZIONE ALLA TIPOLOGIA DI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA. E PERTANTO NECESSARIO CHE L INVESTITORE ABBIA UN ASPETTATIVA DI ANDAMENTO POSITIVO, DURANTE LA VITA DEI CERTIFICATES, DEI MERCATI CUI SI RIFERISCONO GLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA. SI PRECISA, PERALTRO, CHE LA GESTIONE DINAMICA DELL INDICE DI RIFERIMENTO CONTIENE IN SÈ UN MECCANISMO DI PROTEZIONE DAI RISCHI PROPRI DELLA COMPONENTE RISCHIOSA, RAPPRESENTATO DAL FATTO CHE IL PESO DI TALE COMPONENTE RISCHIOSA ALL INTERNO 5

6 DELL INDICE DI RIFERIMENTO CRESCE AL CRESCERE DEL SUO VALORE E, VICEVERSA, DIMINUISCE SE IL SUO VALORE SI RIDUCE IMPATTO DEI TASSI DI CAMBIO L INFLUENZA DEI TASSI DI CAMBIO SULL ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO DIPENDE DALLA POSSIBILITÀ CHE GLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA SIANO DENOMINATI IN UNA VALUTA DIVERSA DALL EURO OVVERO, ANCHE SE DENOMINATI IN EURO, INVESTANO IN STRUMENTI FINANZIARI GENERALMENTE DENOMINATI IN VALUTE DIVERSE DALL EURO. DAL MOMENTO CHE, INVECE, L INDICE DI RIFERIMENTO, COSÌ COME I CERTIFICATES, SONO DENOMINATI IN EURO, L INDICE DI RIFERIMENTO RISULTERÀ POSITIVAMENTE INFLUENZATO DA UN APPREZZAMENTO, RISPETTO ALL EURO, DI TALI VALUTE E SARÀ VICEVERSA NEGATIVAMENTE INFLUENZATO DA UN DEPREZZAMENTO, RISPETTO ALL EURO, DI TALI VALUTE IMPATTO DEI TASSI DI INTERESSE L ANDAMENTO E LA COMPOSIZIONE DELL INDICE DI RIFERIMENTO SONO INFLUENZATI DALL ANDAMENTO DEI TASSI DI INTERESSE RELATIVI ALLA CURVA EURO. IN PARTICOLARE SI È IN PRESENZA DI UN DUPLICE EFFETTO: A) UN EFFETTO DIRETTO SULLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO (CHE È DIVERSO A SECONDA CHE SI TRATTI DI TASSI DI INTERESSE A MEDIO-LUNGO TERMINE OVVERO DI TASSI A BREVE TERMINE) E SULLA COMPONENTE PRIVA DI RISCHIO; E B) UN EFFETTO INDIRETTO SULLA COMPONENTE RISCHIOSA. A)PER QUANTO CONCERNE LA COMPONENTE A BASSO RISCHIO, UN INCREMENTO DEI TASSI DI INTERESSE A MEDIO E LUNGO TERMINE DETERMINA, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UNA DIMINUZIONE DEL VALORE DEGLI OICR DI TIPO OBBLIGAZIONARIO INCLUSI NELLA PARTE OBBLIGAZIONARIA. VICEVERSA UNA DIMINUZIONE DEI TASSI DI INTERESSE A MEDIO E LUNGO TERMINE DETERMINA, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UN INCREMENTO DEL VALORE OICR DI TIPO OBBLIGAZIONARIO INCLUSI NELLA PARTE OBBLIGAZIONARIA. I MOVIMENTI DEI TASSI DI INTERESSE A BREVE TERMINE INFLUISCONO INVECE SUL RENDIMENTO DELLA PARTE MONETARIA, NATURALMENTE, INCREMENTANDOLO SE SALGONO E RIDUCENDOLO IN CASO DI DISCESA. PER QUANTO CONCERNE LA COMPONENTE PRIVA DI RISCHIO ESSA È EQUIVALENTE ALL INVESTIMENTO IN UN TITOLO OBBLIGAZIONARIO A TASSO FISSO CON SCADENZA COINCIDENTE CON QUELLA DEI CERTIFICATES. PERTANTO A PARTIRE DAL MOMENTO IN CUI SI DOVESSE VERIFICARE L EVENTO DI DELEVERAGE (NEL QUAL CASO L INDICE DI RIFERIMENTO VERRÀ PRESSOCHÉ INTERAMENTE INVESTITO NELLA COMPONENTE PRIVA DI RISCHIO), L INDICE SAREBBE ESPOSTO AL RISCHIO TASSO D INTERESSE PROPRIO DI UN TITOLO OBBLIGAZIONARIO A TASSO FISSO: UN INCREMENTO DEI TASSI CORRENTI DI INTERESSE DETERMINEREBBE UNA DIMINUZIONE DEL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO E VICEVERSA UNA DIMINUZIONE DEI TASSI CORRENTI DI INTERESSE DETERMINEREBBE UN INCREMENTO DI VALORE DELL INDICE; TALE EFFETTO SAREBBE INOLTRE PROPORZIONALE ALLA DURATA RESIDUA DEI CERTIFICATES. B) L EFFETTO INDIRETTO SULLA COMPONENTE RISCHIOSA SCATURISCE DAI CRITERI DI GESTIONE DINAMICA DELL INDICE DI RIFERIMENTO ED È RAPPRESENTATO DAL FATTO CHE UN INCREMENTO DEI TASSI DI INTERESSE DETERMINA (A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI) UN INCREMENTO DEL PESO DELLA COMPONENTE RISCHIOSA ALL INTERNO DELL INDICE DI RIFERIMENTO (E QUINDI UN AUMENTO DELL ESPOSIZIONE AL RISCHIO DESCRITTO NEL PRECEDENTE PARAGRAFO ) COMMISSIONE SULL INDICE DI RIFERIMENTO 6

7 L INDICE DI RIFERIMENTO VIENE CALCOLATO AL NETTO DELLA COMMISSIONE SULL INDICE. NEL CONSIDERARE E PREVEDERE L ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO È PERTANTO NECESSARIO AVERE PRESENTE CHE, IN CONSEGUENZA DELL APPLICAZIONE DELLA COMMISSIONE SULL INDICE, IL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO SUBIRÀ A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI - UNA RIDUZIONE ANNUA PARI AL VALORE DELLA COMMISSIONE SULL INDICE ALTRI RISCHI SPECIFICI RELATIVI ALL INDICE DI RIFERIMENTO A) PESI RELATIVI DELLA COMPONENTE RISCHIOSA E DELLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO ALLA DATA DI EMISSIONE L INDICE DI RIFERIMENTO SARÀ, ALLA DATA DI EMISSIONE, IN OGNI CASO COMPOSTO DALLA COMPONENTE RISCHIOSA E DALLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO. IL PESO RELATIVO DI TALI DUE COMPONENTI ALL INTERNO DELL INDICE ALLA DATA DI EMISSIONE, DIPENDERÀ DAL LIVELLO DEI TASSI DI INTERESSE CORRENTE A TALE DATA, E SARÀ PERTANTO SOLTANTO A TALE DATA CHE I PESI RELATIVI EFFETTIVI DELLE DUE COMPONENTI POTRANNO ESSERE DETERMINATI. CONSEGUENTEMENTE, CON RIFERIMENTO ALLE SINGOLE EMISSIONI, NELLE RELATIVE CONDIZIONI DEFINITIVE POTRÀ ESSERE INDICATA ESCLUSIVAMENTE LA STIMA DI QUALI POTRANNO ESSERE I PESI RELATIVI DELLA COMPONENTE RISCHIOSA E DELLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO, EFFETTIVI ALLA DATA DI EMISSIONE. TALE STIMA SARÀ EFFETTUATA IN BASE AL LIVELLO DEI TASSI DI INTERESSE CORRENTE ALLA DATA DI PUBBLICAZIONE DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE (CHE È NECESSARIAMENTE DATA PRECEDENTE ALL AVVIO DEL PERIODO DI OFFERTA E QUINDI DELLA DATA DI EMISSIONE). SI SEGNALA PERTANTO CHE I PESI RELATIVI DELLA COMPONENTE RISCHIOSA E DELLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO, EFFETTIVI ALLA DATA DI EMISSIONE, POTRANNO ESSERE ANCHE SIGNIFICATIVAMENTE DIVERSI DALLA RELATIVA STIMA RIPORTATA NELLE CONDIZIONI DEFINITIVE. TALE CIRCOSTANZA RAPPRESENTA UN RISCHIO NELLA MISURA IN CUI IL PESO EFFETTIVO DELLA COMPONENTE RISCHIOSA ALLA DATA DI EMISSIONE (CHE, IN LINEA GENERALE, MISURA L ESPOSIZIONE DELL INDICE DI RIFERIMENTO AI MERCATI A MAGGIORE RENDIMENTO) POTREBBE ESSERE ANCHE SIGNIFICATIVAMENTE INFERIORE RISPETTO AL RELATIVO DATO INSERITO NELLE CONDIZIONI DEFINITIVE. B) EVENTO DI DELEVERAGE IL MECCANISMO DI GESTIONE DINAMICA CHE CARATTERIZZA L INDICE DI RIFERIMENTO È TALE PER CUI, AL VERIFICARSI DEL COSIDDETTO EVENTO DI DELEVERAGE, L INDICE VIENE TOTALMENTE DISINVESTITO DALLA COMPONENTE RISCHIOSA E DALLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO E VIENE INTERAMENTE E, SOPRATTUTTO, IN MODO IRREREVERSIBILE - INVESTITO NEL TITOLO NOZIONALE CHE COSTITUISCE LA COMPONENTE PRIVA DI RISCHIO, NELLA QUALE RESTERÀ PERTANTO INVESTITO SINO ALLA DATA DI SCADENZA. SI SOTTOLINEA CHE L EVENTO DI DELEVERAGE È UN EVENTO ESTREMAMENTE NEGATIVO PER I CERTIFICATES, POICHÈ: - IL VERIFICARSI DELL EVENTO DI DELEVERAGE È INDICATIVO DEL FATTO CHE LA COMPONENTE RISCHIOSA NON HA AVUTO UN ANDAMENTO POSITIVO O SUFFICENTEMENTE POSITIVO DA PIÙ CHE COMPENSARE L EFFETTO DI UN RIBASSO DEI TASSI DI INTERESSE; - DATA L IRREVERSIBILITÀ DELL EVENTO DI DELEVERAGE, L INDICE DI RIFERIMENTO NON PUÒ BENEFICIARE DI UN EVENTUALE RIPRESA DEI MERCATI DI RIFERIMENTO CUI SI RIFERISCE LA COMPONENTE RISCHIOSA, CHE DOVESSE VERIFICARSI SUCCESSIVAMENTE A TALE EVENTO DI DELEVERAGE. 7

8 2.3 CARATTERISTICHE CONTRATTUALI DEI CERTIFICATES: ASPETTI PECULIARI CERTIFICATES RISCHI ASSOCIATI ALLA SCADENZA ANTICIPATA DEGLI AUTOCALLABLE CON RIFERIMENTO, E LIMITATAMENTE, AGLI AUTOCALLABLE CERTIFICATES SI PRECISA CHE, BENCHÈ SIANO CARATTERIZZATI DA UNA DATA DI SCADENZA PREDETERMINATA, TALI CERTIFICATES SCADONO ANTICIPATAMENTE NEL CASO IN CUI LA CONDIZIONE DI AUTOCALLABILITY RISULTI VERIFICATA, OVVEROSIA ALLORCHÉ L INDICE DI RIFERIMENTO DOVESSE ASSUMERE, IN UNA DATA DI AUTOCALLABILITY, UN VALORE PARI O SUPERIORE AL RELATIVO VALORE DI AUTOCALLABILITY. BENCHÉ LA SCADENZA ANTICIPATA DEI CERTIFICATES NON CONFIGURI UN IPOTESI DI PERDITA DEL CAPITALE INVESTITO, MA ANZI COSTITUISCA UNA MODALITÀ GRAZIE ALLA QUALE L INVESTITORE PRENDE PROFITTO, ANTICIPATAMENTE RISPETTO ALLA DATA DI SCADENZA, DA UNA PERFORMANCE POSITIVA DELL INDICE DI RIFERIMENTO, SI FA OSSERVARE CHE: - IL RENDIMENTO DEI CERTIFICATES IN CASO DI SCADENZA ANTICIPATA PUÒ VARIARE ANCHE SIGNIFICATIVAMENTE, IN FUNZIONE DEL FATTO CHE IL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO ALLA DATA DI RILEVAZIONE ANTICIPATA SIA DI POCO O DI MOLTO SUPERIORE AL VALORE DI AUTOCALLABILITY. CONSEGUENTEMENTE, LA SCADENZA ANTICIPATA DEI CERTIFICATES SARÀ UN EVENTO TANTO PIÙ FAVOREVOLE QUANTO PIÙ IL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO ALLA DATA DI RILEVAZIONE ANTICIPATA, SIA SUPERIORE AL VALORE DI AUTOCALLABILITY; - IL VERIFICARSI DELLA SCADENZA ANTICIPATA NON CONSENTE ALL INVESTITORE DI TRARRE BENEFICIO DAGLI EVENTUALI ANDAMENTI POSITIVI, CHE DOVESSERO VERIFICARSI SUCCESSIVAMENTE ALLA DATA DI SCADENZA ANTICIPATA, DEI MERCATI IN CUI INVESTONO GLI OICR CHE COMPONGONO L INDICE DI RIFERIMENTO ESERCIZIO DEI CERTIFICATES ALLA DATA DI SCADENZA: SCENARIO SFAVOREVOLE PER L INVESTITORE I CERTIFICATES SCADONO E SI CONSIDERANO AUTOMATICAMENTE ESERCITATI ALLA DATA DI SCADENZA (A CONDIZIONE CHE, LIMITATAMENTE AGLI AUTOCALLABLE CERTIFICATES, NON SE NE SIA VERIFICATA LA SCADENZA ANTICIPATA). ALLA DATA DI SCADENZA PUÒ VERIFICARSI LA SITUAZIONE PIÙ SFAVOREVOLE PER GLI INVESTITORI, SUSCETTIBILE CIOÈ DI PROVOCARE IN CAPO AD ESSI UNA SITUAZIONE DI PAREGGIO OVVERO UNA PERDITA COMPRESA TRA UN VALORE MINIMO (PARI A ZERO) E UN VALORE MASSIMO PARI ALLA DIFFERENZA TRA IL PREZZO AL QUALE I CERTIFICATES SONO STATI SOTTOSCRITTI E L AMMONTARE MINIMO DI REGOLAMENTO FINALE. TALE CASO SFAVOREVOLE SI VERIFICHERÀ NEL CASO IN CUI IL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO ALLA DATA DI RILEVAZIONE FINALE SARÀ INFERIORE AL VALORE BASE. SFAVOREVOLE CARATTERISTICHE CONTRATTUALI DEI CERTIFICATES E RISCHIO DELL EVENTO 8

9 IN FASE DI SOTTOSCRIZIONE DEI CERTIFICATES, L ATTENZIONE DELL INVESTITORE DOVRÀ PERTANTO ESSERE RIVOLTA A TUTTE LE CARATTERISTICHE DEL CERTIFICATE CHE POSSONO INFLUIRE SUL VERIFICARSI DELLO SCENARIO MENO FAVOREVOLE E, IN TALE CASO, SULL ENTITÀ DELLE PERDITE SUBITE. L INVESTITORE DOVRÀ, IN PARTICOLARE, AVERE RIGUARDO AI SEGUENTI ELEMENTI: - LA COMPOSIZIONE DELL INDICE DI RIFERIMENTO, CON PARTICOLARE RIGUARDO AI MERCATI CUI SI RIFERISCONO GLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA (SI VEDA AL RIGUARDO IL PRECEDENTE PARAGRAFO ); - LE MODALITÀ DI CALCOLO DELL INDICE DI RIFERIMENTO, CON PARTICOLARE RIGUARDO AL LIVELLO DELLA COMMISSIONE SULL INDICE (SI VEDA AL RIGUARDO IL PRECEDENTE PARAGRAFO ); - SE GLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA SIANO INVESTITI IN STRUMENTI FINANZIARI LA CUI VALUTA DI DENOMINAZIONE SIA DIVERSA DALL EURO, ESPONENDO PERTANTO IL RISULTATO DELL INVESTIMENTO AD UN RISCHIO RELATIVO ALL ANDAMNETO DEL TASSO DI CAMBIO DELL EURO RISPETTO A TALE VALUTA DI DENOMINAZIONE (SI VEDA AL RIGUARDO IL PRECEDENTE PARAGRAFO ); - SE TRATTASI, O MENO, DI CERTIFICATES DI TIPO AUTOCALLABLE E, IN TALE CASO, QUALE SIA IL VALORE DI AUTOCALLABILITY; - IL VALORE DELL AMMONTARE MINIMO DI REGOLAMENTO FINALE (CHE PONE UN LIMITE ALLA PERDITA MASSIMA IN CUI L INVESTITORE PUÒ INCORRERE). QUALORA SI INTENDA COMPARARE IL PROFILO DI RISCHIO/RENDIMENTO DEI CERTIFICATES CON QUELLO DI UN INVESTIMENTO DIRETTO NEGLI OICR CHE COSTITUISCONO LA COMPONENTE RISCHIOSA, SI OSSERVA CHE TALE INVESTIMENTO DIRETTO REALIZZEREBBE UN ESPOSIZIONE TOTALE AI MERCATI DI RIFERIMENTO (DATA L ASSENZA DELLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO) E NON SAREBBE GRAVATA DALL APPLICAZIONE DELLE COMMISSIONI SULL INDICE; A FRONTE DI CIÒ, TALE INVESTIMENTO DIRETTO ESPORREBBE PERÒ L INVESTITORE AL RISCHIO DI PERDITA DELL INTERO CAPITALE INVESTITO (CHE NEL CASO DEI CERTIFICATES È INVECE LIMITATO DALLA PRESENZA DI UN AMMONTARE MINIMO DI REGOLAMENTO FINALE) E NON BENEFICEREBBE DEL MECCANSIMO DI GESTIONE E LIMITAZIONE DEI RISCHI IMPLICITO NELLA GESTIONE DINAMICA DELL INDICE DI RIFERIMENTO (CHE È TALE DA RIDURRE IL PESO DELLA COMPONENTE RISCHIOSA NEL CASO DI SUO ANDAMENTO NEGATIVO, INCREMENTANDO IL PESO DELLA COMPONENTE A BASSO RISCHIO) VALUTA DI DENOMINAZIONE DEI CERTIFICATES E RISCHIO DI CAMBIO I CERTIFICATES, COSÌ COME L INDICE DI RIFERIMENTO, SONO DENOMINATI IN EURO E PERTANTO, SOTTO TALE ASPETTO, L INVESTIMENTO NEI CERTIFICATES NON DA LUOGO AD UN RISCHIO DI CAMBIO. L ANDAMENTO DELL INDICE DI RIFERIMENTO È INVECE SOGGETTO AD UN RISCHIO DI CAMBIO NELLA MISURA IN CUI GLI OICR INCLUSI NELLA COMPONENTE RISCHIOSA SIANO DENOMINATI IN VALUTE DIVERSE DALL EURO E/O INVESTANO IN STRUMENTI FINANZIARI DENOMINATI IN VALUTE DIVERSE DALL EURO (SI VEDA, A TALE RIGUARDO, IL PRECEDENTE PARAGRAFO ). 9

10 2.3.5 RISCHIO DI LIQUIDITÀ I CERTIFICATES NON SONO QUOTATI NÈ SI PREVEDE LA LORO QUOTAZIONE SU ALCUN MERCATO REGOLAMENTATO. TUTTAVIA L EMITTENTE, DURANTE L INTERA VITA DEI CERTIFICATES, ASSUME L IMPEGNO DI FORMULARE PER ESSI PREZZI DI ACQUISTO (E CIOÈ PREZZI DI VENDITA PER L INVESTITORE). NONOSTANTE L IMPEGNO ASSUNTO DALL EMITTENTE SI PRECISA CHE I CERTIFICATES POSSONO PRESENTARE TEMPORANEI PROBLEMI DI LIQUIDITÀ, TALI DA RENDERE DIFFICOLTOSO O NON CONVENIENTE PER L INVESTITORE RIVENDERLI SUL MERCATO OVVERO DETERMINARNE CORRETTAMENTE IL VALORE. SI SOTTOLINEA L ESISTENZA DI UN RISCHIO DI LIQUIDITÀ, DATO DAL FATTO CHE PREZZI DI ACQUISTO IN VIA CONTINUATIVA PER I CERTIFICATES SARANNO UNICAMENTE FORMULATI DALL EMITTENTE E CHE, QUINDI, IN CASO DI LIQUIDAZIONE DELL INVESTIMENTO PRIMA DELLA DATA DI SCADENZA, L INVESTITORE AVRÀ L UNICA POSSIBILITÀ DI VENDERE I CERTIFICATES AI PREZZI PER ESSI FORMULATI DALL EMITTENTE. PERALTRO L EMITTENTE ASSUME L IMPEGNO A FORMULARE I PREZZI DI ACQUISTO IN OGNI CASO IN BASE AL CRITERIO DESCRITTO NEL PARAGRAFO 2.7 DELLA PRESENTE NOTA INFORMATIVA, CRITERIO CHE È TALE DA CONSENTIRE DI DETERMINARE IL VALORE TEORICO DEL CERTIFICATE, DATI IL VALORE CORRENTE DELL INDICE DI RIFERIMENTO E IL TEMPO RESIDUO ALLA DATA DI SCADENZA, E CHE CONSEGUENTEMENTE CONSENTE DI INDIVIDUARE LO SPREAD APPLICATO DALL EMITTENTE AL VALORE TEORICO DEL CERTIFICATE RISCHIO DI MODIFICA DELLE CARATTERISTICHE CONTRATTUALI IN SEGUITO AL VERIFICARSI DI EVENTI RILEVANTI E/O DI SCONVOLGIMENTO DI MERCATO EVENTI RILEVANTI RELATIVI ALL INDICE DI RIFERIMENTO NEL CASO IN CUI UNO O PIÙ OICR CHE COMPONGONO L INDICE DI RIFERIMENTO SIANO OGGETTO DI UN EVENTO RILEVANTE, L EMITTENTE APPORTERÀ ALL INDICE DI RIFERIMENTO LE MODIFICHE E GLI AGGIUSTAMENTI RITENUTI NECESSARI, IN RELAZIONE ALLE CARATTERISTICHE DELL EVENTO RILEVANTE, AFFINCHÉ LE CARATTERISTICHE DELL INDICE DI RIFERIMENTO RIMANGANO PER QUANTO POSSIBILE INALTERATE E, PIÙ IN GENERALE, AFFINCHÈ IL VALORE ECONOMICO DEL CERTIFICATE A SEGUITO DELLA RETTIFICA RIMANGA PER QUANTO POSSIBILE EQUIVALENTE A QUELLO CHE IL CERTIFICATE AVEVA PRIMA DEL VERIFICARSI DELL EVENTO RILEVANTE. A TITOLO INDICATIVO, E COMUNQUE NON ESAUSTIVO, POSSONO RAPPRESENTARE UN EVENTO RILEVANTE, CON RIFERIMENTO A CIASCUN OICR: VARIAZIONI DEL REGOLAMENTO DELL'OICR E/O DELLE RELATIVE CARATTERISTICHE O FINALITÀ; MODIFICA DELLE COMMISSIONI RELATIVE ALLE OPERAZIONI DI RISCATTO O SOTTOSCRIZIONE DELLE AZIONI O QUOTE DELL'OICR OVVERO AL CALCOLO DEL RELATIVO VALORE UNITARIO; LIQUIDAZIONE DELL'OICR O RITIRO DI AUTORIZZAZIONE O DI REGISTRAZIONE DA PARTE DEL RELATIVO ORGANISMO DI REGOLAMENTAZIONE; FUSIONE O INCORPORAZIONE DELL'OICR CON ALTRO FONDO; 10

11 IL VERIFICARSI DI SITUAZIONE TALI DA LIMITARE LA POSSIBILITÀ DI SOTTOSCRIZIONE DELLE AZIONI O QUOTE DELL OICR; INSOLVENZA, LIQUIDAZIONE, FALLIMENTO O ANALOGHE PROCEDURE REALITVE ALL OICR O ALLA SOCIETÀ INCARICATA DELLA GESTIONE SCONVOLGIMENTO DI MERCATO UNA DISCIPLINA PARTICOLARE È PREVISTA PER IL VERIFICARSI DI UNO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO. IN PARTICOLARE, NEL CASO IN CUI IN UNA DATA DI RILEVAZIONE SI VERIFICHI UNO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO, TALE DATA DI RILEVAZIONE SI INTENDERÀ POSTICIPATA AL PRIMO GIORNO LAVORATIVO SUCCESSIVO IN CUI LO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO SIA CESSATO. NEL CASO IN CUI, NEL QUINTO GIORNO LAVORATIVO SUCCESSIVO ALLA DATA DI RILEVAZIONE ORIGINARIA, LO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO NON SIA CESSATO, L AMMONTARE DI REGOLAMENTO SARÀ DETERMINATO SULLA BASE DELL EQUO VALORE DI MERCATO DELL INDICE DI RIFERIMENTO DETERMINATO DALL AGENTE PER IL CALCOLO SULLA BASE DELL ULTIMO VALORE REGISTRATO PER L INDICE DI RIFERIMENTO PRECEDENTEMENTE AL VERIFICARSI DELLO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO NONCHÉ TENENDO CONTO DELL IMPATTO CHE LO SCONVOLGIMENTO DI MERCATO HA PRODOTTO SUL VALORE DELL INDICE DI RIFERIMENTO. 2.4 RISCHIO FISCALE SI SEGNALA L ESISTENZA DI UN RISCHIO FISCALE DATO DAL FATTO CHE LE INTERPRETAZIONI ESISTENTI CIRCA IL REGIME FISCALE APPLICABILE AI CERTIFICATES NON SONO UNIVOCHE. L INTERPRETAZIONE PREVALENTE È QUELLA PER CUI I PROVENTI DEI CERTIFICATES RIENTREREBBERO NELLA CATEGORIA DEI REDDITI DIVERSI, DI CUI AL TESTO UNICO DELLE IMPOSTE SUI REDDITI, E SAREBBERO ASSOGGETTATI AD UNA IMPOSTA SOSTITUTIVA DEL 12,5%. TUTTAVIA, POICHÉ LA DISCIPLINA DEI REDDITI DIVERSI NON FA ESPRESSO RIFERIMENTO AGLI STRUMENTI FINANZIARI DI TIPO CERTIFICATES, CHE SONO INVECE RICONDOTTI ALL AMBITO DI APPLICAZIONE DEI REDDITI DIVERSI PER VIA INTERPRETATIVA, NON SI PUÒ DEL TUTTO ESCLUDERE IL RISCHIO CHE L AMMINISTRAZIONE FINANZIARIA CONSIDERI NON CORRETTA TALE INTERPRETAZIONE. IN TALE IPOTESI, IL REGIME FISCALE EFFETTIVO POTREBBE RISULTARE DIVERSO (ED EVENTUALMENTE MENO FAVOREVOLE PER L INVESTITORE) DI QUELLO PREVISTO PER I REDDITI DIVERSI (SI VEDA AL RIGUARDO ANCHE QUANTO RIPORTATO NEL PARAGRAFO ). 2.5 RISCHIO CONFLITTO DI INTERESSI DAL MOMENTO CHE ABAXBANK RICOPRE, RELATIVAMENTE AI CERTIFICATES, MOLTEPLICI RUOLI (EMITTENTE, OFFERENTE, RESPONSABILE DEL COLLOCAMENTO, AGENTE PER IL CALCOLO E INDEX SPONSOR), ALCUNE DECISIONI ASSUNTE DA ABAXBANK RELATIVAMENTE AI CERTIFICATES NEL CORSO DELLA LORO VITA, POTREBBERO RISENTIRE DELLA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI ESISTENTE IN CAPO AD ABAXBANK PER EFFETTO DELLA SUDDETTA MOLTEPLICITÀ DI RUOLI, NONCHÈ PER EFFETTO DELL IMPEGNO (DI CUI AL PRECEDENTE PARAGRAFO 2.3.5) ASSUNTO DALL EMITTENTE A FORNIRE PREZZI DI ACQUISTO PER I CERTIFICATES. 2.6 ASSENZA DI INFORMAZIONI SUCCESSIVE L EMITTENTE NON ASSUME L IMPEGNO A RENDERE DISPONIBILI, DURANTE LA VITA DEI CERTIFICATES, INFORMAZIONI RELATIVE ALL ANDAMENTO DEGLI OICR INCLUSI NELL INDICE DI RIFERIMENTO. L INVESTITORE CHE INTENDESSE AVERE ACCESSO A TALI INFORMAZIONI DOVRÀ 11

12 PERTANTO AVVALERSI DEI CANALI INFORMATIVI ATTRAVERSO I QUALI TALI INFORMAZIONI SONO DISPONIBILI AL PUBBLICO (SI RINVIA, A TALE RIGUARDO, AL PARAGRAFO DELLA NOTA INFORMATIVA). 2.7 Esemplificazioni Criteri di determinazione dei prezzi dei Certificates La definizione dell Indice di Riferimento come paniere di attivi ribilanciati dinamicamente e soggetto alla Commissione sull Indice (si vedano, a tale riguardo, il paragrafo 4.b.1 e l articolo 7 del Regolamento), implica che il valore teorico dei Certificates sia in ogni Giorno di Calcolo pari al valore dell Indice di Riferimento in tale Giorno di Calcolo, al netto del valore attuale della Commissione sull Indice relativo al periodo compreso tra la data in cui si effettua la valutazione e la Data di Scadenza. Si sottolinea che il prezzo di acquisto dei Certificates che sarà di volta in volta formulato dall Emittente (e che sarà quindi il prezzo di vendita per gli investitori), sarà pari al valore teorico, sopra riportato, diminuito di una percentuale che varierà in funzione della volatilità dei mercati di riferimento, nonché dell entità dei flussi di vendita su un determinato Certificate. Conseguentemente, le variabili che determinano il valore dei Certificates sono il valore corrente dell Indice di Riferimento e il tempo intercorrente fino alla Data di Scadenza (che ha impatto sul valore attuale della Commissione sull Indice). Fermo restando quanto precede, si fa osservare che, relativamente agli Autocallable Certificates, all avvicinarsi della Data di Autocallability, nel caso in cui si preveda che la Condizione di Autocallability risulterà verificata, i valori dei Certificates tenderanno a convergere verso l Ammontare di Regolamento Anticipato. L esempio, di seguito riportato, mostra il modo in cui, dato un certo valore dell Indice di Riferimento, si determina il valore attuale della Commissione sull Indice, ricavando conseguentemente il valore teorico del Certificates. A tale fine si considera il Certificate oggetto delle presenti Condizioni Definitive di Offerta, avente le seguenti caratteristiche: Data di Emissione, 29 dicembre 2006; Data di Scadenza, 29 dicembre 2011; Commissione sull Indice, 2,00%, su base annua; Valore Base dell Indice di Riferimento, 1000; Data di Autocallability, 4 gennaio 2010; Valore di Autocallability, 1300; Percentuale dell Ammontare di Regolamento Anticipato, 97%. Data di valutazione Tempo a scadenza (in giorni) Tasso utilizzato per il calcolo del valore attuale della Commissione sull Indice Valore attuale della Commissione sull Indice Valore dell Indice di Riferimento Valore Teorico dei Certificates 29 dicembre ,89% 7,29% x 1000 = 72,9 1200, ,1 = ,9 12

13 29 dicembre dicembre dicembre dicembre ,89% 5,57% x 1000 = 55,7 1050,00 994,3 = , ,88% 3,82% x 1000 = 38,2 1400, ,0 = 97% x 1400 (1) 730 3,88% 3,77% x 1000 = 37,7 1100, ,3 = , ,88% 1,93% x 1000 = 19,3 1250, ,7 = ,3 (1) Si precisa che, poiché l 11 dicembre 2009 è prossimo alla Data di Autocallability (che è il 21 dicembre 2009) e poiché il Valore dell Indice di Riferimento è, in tale data, significativamente superiore al Valore di Autocallability, è altamente probabile che la Condizione di Autocallability risulterà verificata e conseguentemente il Valore Teorico dei Certificates verrà calcolato secondo il criterio previsto per la determinazione dell Ammontare di Regolamento Anticipato (ovverosia il prodotto tra la Percentuale dell Ammontare di Regolamento Anticipato (97%) e il valore dell Indice alla data in cui viene effettuata la valutazione (in tale caso 1400) Esemplificazioni di possibili scenari alla scadenza dei Certificates Facendo riferimento al Certificate oggetto delle presenti Condizioni Definitive di Offerta, di seguito vengono illustrati, a titolo puramente indicativo, tre scenari (uno positivo, uno intermedio e uno negativo) relativi al possibile rendimento di un investimento nei Certificates, formulando diverse ipotesi sull andamento dell Indice di Riferimento. Scenario positivo: Si ipotizza che alla data del 21 dicembre 2009 (la Data di Autocallability) l Indice di Riferimento valga 1412,00 e la Condizione di Autocallability risulti pertanto verificata. Si ipotizza inoltre che alla data del 29 dicembre 2009 (la Data di Rilevazione Anticipata) l Indice di Riferimento valga 1400,00. Alla fine del terzo anno l investitore percepirà pertanto un Ammontare di Regolamento Anticipato pari a 1358,00 euro (che corrisponde al 97 % di 1400,00). In tale scenario, e dato il Prezzo di Offerta di euro 1000,00, l investitore realizzerebbe un rendimento medio annuo lordo pari a 10,74% (ovverosia di 9,51% al netto della fiscalità). Scenario intermedio: Si ipotizza che alla data del 21 dicembre 2009 (la Data di Autocallability) l Indice di Riferimento valga 1100,00 e la Condizione di Autocallability non risulti pertanto verificata. Si ipotizza inoltre che alla data del 21 dicembre 2011 (la Data di Rilevazione Finale) l Indice di Riferimento valga 1250,00: a scadenza l investitore riceverà pertanto un Ammontare di Regolamento Finale pari a 1250,00 euro. In tale scenario, e dato il Prezzo di Offerta di euro 1000, l investitore realizzerebbe un rendimento medio annuo pari al 4,56 % (ovverosia di 4,04% al netto della fiscalità). Scenario negativo: Si ipotizza che alla data del 21 dicembre 2009 (la Data di Autocallability) l Indice di Riferimento valga 1050,00 e la Condizione di Autocallability non risulti pertanto verificata. Si ipotizza altresì che alla data del 21 dicembre 2011 (la Data di Rilevazione Finale) l Indice di Riferimento valga 870,00: alla Data di Scadenza l investitore riceverà pertanto l Ammontare Minimo di Regolamento Finale pari a 900,00 euro. In tale scenario, e dato il Prezzo di Offerta di euro 1000, l investitore realizzerebbe una perdita media annua pari al 2,08% (che corrisponde alla perdita massima conseguibile investendo nel Certificate). 13

14 2.7.2 Confronto tra il rendimento dei Certificates e il rendimento di un titolo obbligazionario free-risk (ovvero a basso rischio emittente) La tabella che segue pone a confronto il rendimento composto lordo annuo di un Certificates con quello reso da un BTP con scadenza residua coincidente con la data nella quale si ipotizza essersi verificata la scadenza dei Certificates. data di scadenza dei Certificates (a seconda dei casi Data di Scadenza Anticipata o Data di Scadenza) Rendimento lordo annuo dei Certificates Rendimento lordo annuo di un BTP con scadenza prossima alla corrispondente data di scadenza dei Certificates (1) 29 dicembre 2009 Compreso tra 8,04% e infinito 29 dicembre 2011 Compreso tra - 2,09% e infinito (2) 3,72% 3,80% (3) (1) Tra i BTP con la stessa scadenza (o con scadenza più o meno prossima tra loro) si farà riferimento a quello con maggiore liquidità e più elevato controvalore emesso. (2) Si precisa che il valore minimo di 8,04% è stato calcolato sulla base del Valore di Autocallability. Tuttavia, poiché il valore dell Indice di Riferimento che determina l Ammontare di Regolamento Anticipato non è il Valore di Autocallability bensì quello rilevato alla Data di Rilevazione Anticipata (ovverosia cinque Giorni Lavorativi successivi alla Data di Autocallability), tale rendimento lordo annuo minimo sarà inferiore a 8,04%, nella misura in cui il valore dell Indice di Riferimento alla Data di Rilevazione Anticipata sarà inferiore al Valore di Autocallability, mentre sarà superiore a 8.04%, nella misura in cui il valore dell Indice di Riferimento alla Data di Rilevazione Anticipata sarà superiore al Valore di Autocallability. (3) Si segnala che il montante alla Data di Scadenza di un investimento effettuato, per un importo iniziale pari al Prezzo di Offerta, in tale BTP, sarebbe pari a euro 1205,00. Tale importo va messo a confronto con l Ammontare Minimo di Regolamento Finale; la differenza tra i due valori è una misura del costo opportunità dell investimento nei Certificates rispetto a un investimento in titoli obbligazionari di tipo free-risk. B) INFORMAZIONI SULL OFFERTA DEI CERTIFICATES Con riferimento a condizioni, termini e modalità generali dell Offerta, si invitano gli investitori a leggere attentamente il Capitolo 5 ( CONDIZIONI DELL OFFERTA ) della Nota Informativa. Inoltre l Offerta sarà disciplinata dalle condizioni, termini e modalità specifiche di seguito indicate (tra parentesi viene indicato il riferimento al corrispondente paragrafo della Nota Informativa). 1) Condizioni alle quali l Offerta è subordinata (par ) La presente Offerta è subordinata alla seguente condizione di efficacia. L Emittente si riserva la facoltà di non dare corso all Offerta nel caso in cui i) alla Data di Emissione nell Indice di Riferimento sia presente la Componente Priva di Rischio; e/o ii) alla Data di Emissione il peso 14

15 all interno dell Indice di Riferimento della Componente Rischiosa sia inferiore alla percentuale del 40%. Nel caso in cui decida di avvalersi di tale facoltà, l Emittente ne darà la relativa contestuale comunicazione al pubblico attraverso il proprio sito internet ( Tale comunicazione sarà contestualmente trasmessa alla Consob. 2) Ammontare totale dell Offerta (par ) La presente Offerta ha ad oggetto un numero di Certificates caratterizzati da un Valore Nominale unitario di euro 1.000,00, per un ammontare totale complessivo di euro ,00. L Emittente si riserva la facoltà, prima della chiusura del periodo di collocamento, di incrementare l ammontare totale dell emissione, dandone la relativa contestuale comunicazione al pubblico attraverso il proprio sito internet ( Tale comunicazione sarà contestualmente trasmessa alla Consob. 3) Periodo di Validità dell Offerta (par ) Il Periodo di Validità dell Offerta, inteso come il periodo durante il quale agli investitori è consentito aderire all Offerta, prende avvio alle ore 9:00 del 5 dicembre 2006 e ha termine alle ore 17:00 del 22 dicembre Si applicano le previsioni di carattere generale contenute nel paragrafo della Nota Informativa. 4) Ammontare minimo e/o massimo della sottoscrizione (par ) Le adesioni alla presente Offerta dovranno riguardare un numero minimo di un Certificate e relativi multipli interi. 5) Modalità e termini per il pagamento e la consegna degli strumenti finanziari (par.5.1.5) Il pagamento del corrispettivo dell Offerta dovrà essere effettuato dai soggetti richiedenti entro la data ultima del 22 dicembre 2006 (la Data di Pagamento del Corrispettivo ), secondo le modalità di pagamento specificate nel Modulo di Adesione. Nel caso in cui il cui pagamento dovesse pervenire ai Soggetto Incaricato successivamente alla Data di Pagamento del Corrispettivo, l adesione all Offerta sarà considerata nulla. La consegna dei Certificates assegnati ai soggetti richiedenti, sarà effettuata dall Offerente alla Data di Emissione, direttamente o indirettamente, mediante relativo accredito sui conti direttamente o indirettamente detenuti dai Soggetti Incaricati presso la Monte Titoli S.p.A.. Alla Data di Emissione, i Soggetti Incaricati saranno tenuti, a propria volta, ad accreditare i Certificates assegnati sui singoli conti detenuti da ciascun soggetto richiedente. 6) Data di pubblicazione dei risultati dell Offerta (par ) I risultati dell Offerta saranno resi pubblici alla data del 27 dicembre 2006, con le modalità previste nel paragrafo della Nota Informativa. 7) Categorie di investitori alle quali l Offerta è rivolta (par ) L offerta è rivolta al pubblico indistinto. 8) Procedura per la comunicazione ai sottoscrittori dell importo assegnato (par ) 15

16 La comunicazione ai sottoscrittori del numero di Certificates assegnati nell ambito dell Offerta sarà responsabilità dal Soggetto Incaricato che ha raccolto l adesione all Offerta, restando inteso che nessuna ulteriore specifica comunicazione sarà dovuta nel caso in cui il numero assegnato di Certificates sia coincidente con il numero richiesto dal sottoscrittore in sede di adesione. Nel caso in cui il numero assegnato di Certificates dovesse essere inferiore a quello richiesto, il Soggetto Incaricato dovrà darne comunicazione al soggetto richiedente comunque entro la Data di Pagamento del Corrispettivo, specificando il numero di Certificates effettivamente assegnato e la ragione per cui tale numero è diverso dall importo richiesto. Nel caso in cui la procedura di adesione all Offerta non si sia validamente conclusa, il Soggetto Incaricato dovrà darne specifica indicazione specificando altresì le ragioni di ciò. Resta inteso che alla Data di Pagamento del Corrispettivo i Soggetti Incaricati provvederanno a restituire ai soggetti richiedenti, per i quali la procedura di adesione all Offerta non si sia validamente conclusa, le somme che fossero state dagli stessi eventualmente già versate. 9) Prezzo di Offerta; spese e imposte a carico dei sottoscrittori (par. 5.3) I Certificates sono offerti al Prezzo di Offerta unitario di euro 1.000,00. L adesione all Offerta non comporta, in capo ai sottoscrittori, alcun aggravio di commissioni. Relativamente all applicazione di eventuali spese si rinvia a quanto previsto nel Modulo di adesione. I proventi che saranno realizzati mediante investimento nei Certificates sono soggetti ad imposizione fiscale. Per la descrizione del regime fiscale applicabile ai Certificates si rinvia al paragrafo della Nota Informativa (si segnala inoltre l esistenza di un rischio fiscale descritto nel paragrafo 2.4 delle presenti Condizioni Definitive). 10) Responsabile del Collocamento (denominazione e indirizzo) (par ) Nella presente Offerta, il Responsabile del Collocamento è Abaxbank S.p.A., con sede in Corso Monforte, Milano. 11) Soggetti Incaricati (denominazioni e indirizzi) (par ) Nella presente Offerta, i Soggetti Incaricati sono: - Alpi SIM S.p.A., con sede in Via Esperanto, Bolzano (BZ); - Banca Popolare Provinciale Lecchese S.c.a.r.l., con sede in Piazza Manzoni ang. Via Azzone Visconti Lecco (LC); - Credito Cooperativo Bolognese S.c. - Credibò, con sede in Via A. Calzoni, 1/ Bologna (BO); - Banca d Alba, con sede in Corso Italia, Alba (CN). 12) Agenti depositari (denominazioni e indirizzi) (par ) I Certificates sono accentrati, in regime di dematerializzazione, presso la Monte Titoli S.p.A., con sede in via Mantenga 6, Milano. 16

17 Relativamente all Offerta il ruolo di Cassa Incaricata è così svolto: - relativamente ad Alpi SIM, da Banca Reiffeisen, con sede in Via Laurin Bolzano; - relativamente a Banca Popolare Provinciale Lecchese, da ICBPI con sede in Corso pa Milano; - relativamente a Credito Cooperativo Bolognese S.c., da ICCREA con sede in via Lucrezia Romana 41/ Roma; - relativamente a Banca d Alba, da ICCREA con sede in via Lucrezia Romana 41/ Roma. 13) Eventuali impegni di sottoscrizione a fermo (par ) Non presenti. 14) Contratto(i) di collocamento (par ) Non presenti. 15) Soggetto responsabile per il calcolo (par ) Relativamente alla presente Offerta, il soggetto responsabile per il calcolo è Abaxbank S.p.A., con sede in Corso Monforte, Milano. 16) Conflitti di Interesse Relativamente alla presente Offerta si segnala l esistenza dei seguenti conflitti di interesse. Abaxbank si trova in una situazione di conflitto di interessi, dal momento che riveste contestualmente il ruolo di Emittente, Agente di Calcolo, Offerente, Responsabile del Collocamento e Index Sponsor. I Soggetti Incaricati si trovano in una situazione di conflitto di interessi in quanto percepiscono dall Emittente una commissione di collocamento. C) AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL EMISSIONE L emissione degli Abaxbank Dynamic Allocation Certificates sull Indice di Riferimento in OICR calcolato da Abaxbank denominato Abaxbank Acqua, Energia Rinnovabile e Salute Autocallable dicembre 2006, è stata autorizzata dal Responsabile della Financial Markets Division in forza della Delibera del Comitato Esecutivo del 7 luglio L emissione avviene altresì nell osservanza degli obblighi di comunicazione a Banca d Italia, di cui al disposto dell art. 129 del D.Lgs. n. 385 del 1 settembre D) CARATTERISTICHE DEI CERTIFICATES Le presenti Condizioni Definitive disciplinano l offerta di una Serie di Certificates emessa da 17

18 Abaxbank S.p.A., denominata Abaxbank Dynamic Allocation Certificates sull Indice di Riferimento in OICR calcolato da Abaxbank denominato Abaxbank Acqua, Energia Rinnovabile e Salute Autocallable dicembre Le caratteristiche contrattuali del Certificate sono disciplinate dal Regolamento degli Abaxbank CPPI Certificates su un Indice di Riferimento in OICR calcolato da Abaxbank. Le caratteristiche contrattuali che non possono essere determinate in sede di Regolamento ma per le quali il Regolamento rinvia alle Condizioni Definitive, sono riportate nella Tabella A allegata al presente documento. E) INDICE DI RIFERIMENTO denominato Abaxbank Acqua, Energia Rinnovabile e Salute Di seguito si riporta la composizione dell Indice di Riferimento alla Data di Emissione: Tabella 1 Componente Rischiosa Asset Manager Nome OICR Codice ISIN Categoria di appartenenza Valuta di denominazione della quota e valuta di denominazione prevalente degli strumenti finanziari in cui l OICR è investito Peso Iniziale OICR (all interno della componente) Margine di tolleranza JULIUS BAER INVESTMENT FUNDS SERVICES JB SAM SUSTAINABLE WATER B LU Azionario 20% 15% 25% USD PICTET FUND PICTET FUNDS LU Azionario 20% 15% 25% WATER R FORTIS INVESTMENTS FORTIS L EQUITY PHARMA EUROPE EUR ACC LU Azionario 15% 10% 20% BLACK ROCK MERRILL LYNCH IM BLACK ROCK ML WORLD ENERGY A2 LU Azionario 15% 10% 20% USD JANUS INTERNATIONAL JANUS GLOBAL LIFE SCIENCES A EUR ACC IE Azionario 10% 5% 15% USD BLACK ROCK MERRILL LYNCH IM BLACK ROCK ML NEW ENERGY FUND A2 LU Azionario 20% 15% 25% USD Tabella 2 Componente a Basso Rischio 18

19 Asset Manager Nome OICR Codice ISIN Categoria di appartenenza Valuta di denominazione della quota e valuta di denominazione prevalente degli strumenti finanziari in cui l OICR è investito Peso Iniziale OICR (all interno della componente) Margine di tolleranza JULIUS BAER INVESTMENT FUND SERVICES JB MULTIBOND EUROPE BOND FUND B Acc LU Obbligazionario 40% 35% 45% JULIUS BAER INVESTMENT FUND SERVICES JB MULTICASH EURO CASH FUND B Acc LU Monetario 40% 35% 45% CARMIGNAC GESTION CARMIGNAC SECURITE FR Obbligazionario 20% 15% 25% Tabella 3 Altri parametri che definiscono l Indice di Riferimento Valore Base 1000 Commissione sull Indice 2,00% Fattore di Leva 4 Soglia di Deleverage 1% Stima del Peso percentuale della Componente Rischiosa alla Data di Emissione (1) Stima del Peso percentuale della Componente a Basso Rischio (1) 66% 34% (1) Stima effettuata in base al livello dei tassi di interesse corrente alla data di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive. Tabella 4 Descrizione degli OICR Di seguito si riporta, per ciascun OICR incluso nell Indice di Riferimento, una scheda descrittiva delle relative principali caratteristiche. JB Multipartner - SAM Sustainable Water Fund B Acc Società di gestione Categoria Julius Baer Investment Funds Services Ltd. Azionari Internazionali Small/Mid Cap Categoria Morningstar 19

20 Codice ISIN Valuta LU EUR Obiettivo dell investimento Il Fondo investe in quattro settori che possono distinguersi per un interessante potenziale d apprezzamento ed un contributo ad una gestione idrica efficace. Il primo settore riguarda la distribuzione e la gestione dell acqua. Il secondo è quello della depurazione totale dell acqua. Il terzo è quello dell efficienza idrica dal punto di visto della domanda. Ed infine il settore acqua e alimentazione. Commissioni di gestione 1.50% p.a. Rendimenti Ad 1 anno: 24.5 % A 3 anni annualizzato: 17.8 % A 5 anni annualizzato: 8.3 % Volatilità Fonte informativa su andamento del NAV e altri eventi relativi all OICR 9.7 %, deviazione standard calcolata utilizzando i rendimenti complessivi su base mensile realizzati negli ultimi 36 mesi (rif. Morningstar) Bloomberg Pictet Funds Water R Acc Società di gestione Categoria Codice ISIN Valuta Obiettivo dell investimento Pictet Funds Azionari Internazionali Small/Mid Cap Categoria Morningstar LU EUR Il Fondo investe in azioni di società con sede in tutto il mondo operanti nei settori dell acqua e dell aria. Rientrano nell area d investimento del settore idrico le società produttrici di acqua, le società di trattamento e dissalazione, le società di distribuzione, le società di imbottigliamento, trasporto e distribuzione finale, le società specializzate nel trattamento delle acque reflue ed acque di rifiuto e nel trattamento di rifiuti solidi, liquidi e chimici e le società che gestiscono gli impianti di depurazione, nonché le società di impiantistica e le società di consulenza ed ingegneria legate alle attività sopra descritte. Per il settore dell aria, gli investimenti riguarderanno le società incaricate del controllo della qualità dell aria, i produttori di impianti di filtrazione dell aria e i produttori di catalizzatori per veicoli. Il comparto investirà non meno di due terzi del proprio patrimonio netto in titoli azionari di emittenti operanti nel settore idrico. 20