Osservazioni degli Amministratori circa l andamento gestionale ed i fatti più significativi del periodo pag. 3

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2 INDICE JOLLY HOTELS S.p.A. Osservazioni degli Amministratori circa l andamento gestionale ed i fatti più significativi del periodo pag. 3 Prospetti contabili Gruppo Jolly Hotels pag. 11 Prospetti contabili Jolly Hotels S.p.A. pag. 13 Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo pag. 15 2

3 OSSERVAZIONI DEGLI AMMINISTRATORI CIRCA L ANDAMENTO DELLA GESTIONE ED I FATTI PIU SIGNIFICATIVI DEL PERIODO Al fine di consentire una migliore interpretazione dei dati, ricordiamo che l attività della Jolly Hotels è caratterizzata da una forte stagionalità: il fatturato é, infatti, maggiormente concentrato nel secondo e quarto trimestre con i relativi effetti sul risultato. Il primo trimestre 2007 chiude in controtendenza rispetto al trend positivo di crescita di volumi che si protrae dal quarto trimestre 2005 in termini percentuali significativi. I primi tre mesi del 2007, infatti, segnano un decremento dei ricavi per prestazioni alberghiere pari al 3,8% (-3,5% a parità di alberghi), passando da migliaia di euro a migliaia di euro. Tale risultato si confronta con un primo trimestre del 2006 particolarmente positivo grazie ad alcune manifestazioni che hanno favorito incrementi di fatturato in mesi tradizionalmente di bassa affluenza di clientela. In particolare, vanno menzionate le Olimpiadi di Torino, dove il gruppo possiede due alberghi, che hanno contribuito a elevare i ricavi del mese di febbraio Nel primo trimestre 2007, infatti, gli alberghi di Torino segnano un decremento di fatturato di migliaia di euro pari al 56,0%. Le condizioni di mercato in Italia sono state particolarmente pesanti anche per effetto della decisione delle case farmaceutiche di non effettuare manifestazioni congressuali a seguito della Legge Finanziaria che includeva norme a loro giudizio penalizzanti. Più specificatamente, il tasso di occupazione delle camere, che rappresenta il rapporto tra le camere occupate dalla clientela pagante e le camere disponibili alla vendita, è passato nel trimestre dal 66,2% al 61,0%. Per quanto riguarda l attività di ristrutturazione degli alberghi, il Gruppo ha contabilizzato nel trimestre investimenti per migliaia di euro, (4.195 migliaia di euro nel corrispondente periodo dell esercizio precedente). Prima di procedere al commento dei risultati riassumiamo gli eventi significativi del trimestre: - In data 8 Gennaio 2007 è prematuramente scomparso il Signor Ugo Maria Zanuso, Amministratore Delegato della Società dal 1997; - in data 22 Gennaio 2007 l Assemblea straordinaria e, per quanto di propria competenza, l Assemblea speciale degli azionisti di risparmio, hanno deliberato la conversione obbligatoria delle azioni di risparmio Jolly Hotels in azioni ordinarie, aventi godimento identico a quello delle azioni ordinarie in circolazione, alla pari e senza conguaglio. L efficacia della conversione decorre dal terzo giorno di borsa aperta successivo all iscrizione presso il Registro delle Imprese delle relative delibere. - in data 22 Gennaio 2007 l Assemblea ordinaria ha «confermato» amministratore il Signor Gabriele Burgio fissandone la durata in carica fino alla approvazione del bilancio al 31 Dicembre Conseguentemente, il successivo Consiglio di Amministrazione del 13 Febbraio 2007, ha «confermato» il Signor Gabriele Burgio alla carica di Amministratore Delegato. - Dalla data 13 Marzo 2007 è iniziato il periodo di adesione (dal 13 Marzo 2007 al 13 Aprile 2007) all O.P.A. lanciata da Grande Jolly S.r.l., concordata con Borsa Italiana, avente per oggetto azioni ordinarie Jolly Hotels S.p.A.. - In data 27 Marzo 2007, al termine della riunione del Consiglio di Amministrazione che ha approvato il progetto di bilancio 2006, tutti gli Amministratori non indipendenti hanno formalmente presentato le proprie dimissioni, a far data dalla accettazione della carica da parte dei nuovi Amministratoti, conformemente all accordo quadro dello scorso 11 Novembre 2006 tra NH Italia S.r.l., Joker Partecipazioni S.r.l. e Intesa SanPaolo S.p.A.. Conseguentemente gli Amministratori indipendenti hanno anch essi rinunciato al mandato essendo venuta meno la maggioranza del Consiglio. 3

4 Il risultato economico consolidato di Gruppo nel primo trimestre del 2007 evidenzia una perdita prima delle imposte sul reddito pari a migliaia di euro contro un utile prima delle imposte sul reddito pari a migliaia di euro del pari trimestre del Riassumiamo i dati del primo trimestre 2007 (confrontati con il pari periodo del 2006): - l utile operativo lordo/ebitda (utile operativo al lordo di ammortamenti e accantonamenti per impairment) passa da migliaia di euro a migliaia di euro; - il risultato operativo (EBIT) passa da un utile di migliaia di euro a una perdita di migliaia di euro; - il risultato prima delle imposte (EBT) passa da un utile di migliaia di euro ad una perdita di migliaia di euro. Al fine di consentire una migliore comparazione dei dati di cui sopra va tenuto presente che i Conti Economici contengono le rilevazioni dei seguenti componenti: - variazione relativa all attuarizzazione del T.F.R.: la società ha contabilizzato nel primo trimestre 2007 un utile attuariale pari a 533 migliaia di euro (1.402 migliaia di euro nel primo trimestre 2006); - effetto sul Conto Economico dei derivati sui tassi di interesse: gli oneri finanziari netti includono la valutazione «mark to market» dei derivati in essere. Nel corso del primo trimestre 2007 il Gruppo ha contabilizzato utile su derivati pari a 163 migliaia di euro (utile di 755 migliaia di euro nel primo trimestre 2006); - svalutazioni a seguito di impairment test e accantonamenti per contratti onerosi. Nel corso del primo trimestre 2007 la Società ha rilevato svalutazioni di accantonamenti per migliaia di euro (di cui 158 migliaia di euro quali accantonamenti per contratti onerosi), dovuti a fatti sopravvenuti. Al netto degli elementi sopra descritti nel primo trimestre 2007: - l utile operativo lordo/ebitda (utile operativo al lordo di ammortamenti e accantonamenti per impairment) passa da migliaia di euro a migliaia di euro; - il risultato operativo lordo (EBIT) passa da un utile di migliaia di euro ad una perdita di 479 migliaia di euro; - il risultato prima delle imposte (EBT) passa da una perdita di migliaia di euro ad una perdita di migliaia di euro. L indebitamento finanziario netto consolidato al 31 Marzo 2007 (pari a migliaia di euro) diminuisce di migliaia di euro rispetto al 31 Marzo 2006 ed aumenta di migliaia di euro rispetto al 31 Dicembre

5 Esponiamo, di seguito, la sintesi del Rendiconto Economico e del Profilo Patrimoniale e Finanziario del Gruppo Jolly Hotels: Dati economici riclassificati (in euro) I trimestre I trimestre % Ricavi servizi alberghieri Affitti attivi Ricavi diversi Plusvalenze significative non ricorrenti Spese di gestione Godimento beni di terzi Personale Oneri diversi di gestione Accantonamento contratti onerosi , , , , , ,7-0,0-0, , ,4 ( ) (31,3) ( ) (31,0) ( ) (13,2) ( ) (12,6) ( ) (40,9) ( ) (37,2) ( ) (3,4) ( ) (3,0) ( ) (0,3) 0,0 ( ) (89,0) ( ) (83,8) RISULATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) , ,7 Ammortamenti e svalutazioni delle immobilizzazioni ( ) (21,9) ( ) (12,0) RISULTATO OPERATIVO (EBIT) ( ) (9,5) ,7 Proventi (Oneri) finanziari ( ) (5,6) ( ) (3,8) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (EBT) ( ) (15,2) ,9 La Capogruppo Jolly Hotels S.p.A., ha diminuito, nel corso del primo trimestre 2007, i ricavi per servizi alberghieri dell 8,1% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente (-7,7% a parità di alberghi), realizzando il 68,4% dei ricavi del Gruppo. In particolare sono diminuite di unità le presenze degli individuali (-13,4%) e quelle dei gruppi di unità (- 15,7%); il ricavo medio per camera occupata è aumentato del 2,3%. L occupazione camere è passata dal 64,2% nel primo trimestre 2006 al 57,2% del corrispondente periodo del 2006, mentre il ricavo medio per camera disponibile è diminuito dell 8,7%. 5

6 Il Rendiconto Economico della Capogruppo Jolly Hotels S.p.A. nel primo trimestre 2007 chiude con una perdita, prima delle imposte sul reddito di migliaia di euro contro un utile prima delle imposte sul reddito pari a 861 migliaia di euro del pari periodo del Riassumiamo i dati più significativi del primo trimestre 2007(confrontati con lo stesso periodo dell anno precedente): - l utile operativo lordo (EBITDA) (utile operativo al lordo di ammortamenti e accantonamenti per impairment) passa da migliaia di euro a migliaia di euro; - l utile operativo (EBIT) passa da un utile di migliaia di euro ad una perdita di migliaia di euro; - il risultato prima delle imposte (EBT) passa da un utile di 861 migliaia di euro, ad una perdita di migliaia di euro. Al fine di consentire una migliore comparazione dei dati di cui sopra, va tenuto presente che i Conti Economici, oltre ad includere nei periodi relativi all esercizio 2005 le plusvalenze di cui sopra, contengono le rilevazioni dei seguenti componenti: - variazione relativa all attuarizzazione del T.F.R.: la società ha contabilizzato nel primo trimestre 2007 un utile attuariale pari a 533 migliaia di euro (1.402 migliaia di euro nel quarto trimestre 2006); - effetto sul Conto Economico dei derivati sui tassi di interesse: gli oneri finanziari netti includono la valutazione «mark to market» dei derivati in essere. Nel corso del primo trimestre 2007 la Capogruppo ha contabilizzato un utile su derivati pari a 54 migliaia di euro (utile di 144 migliaia di euro nel quarto trimestre 2006); - svalutazioni a seguito di impairment test e accantonamenti per contratti onerosi. Nel corso del primo trimestre 2007 la Società ha rilevato svalutazioni di accantonamenti per migliaia di euro (di cui 158 migliaia di euro quali accantonamenti per contratti onerosi), dovuti a fatti sopravvenuti. Al netto degli elementi sopra descritti nel primo trimestre 2007: - l utile operativo lordo (EBITDA) (utile operativo al lordo di ammortamenti e accantonamenti per impairment) passa da migliaia di euro a migliaia di euro; - il risultato operativo lordo (EBIT) passa da un utile di migliaia di euro ad una perdita di migliaia di euro; - il risultato prima delle imposte (EBT) passa da una perdita di 685 migliaia di euro ad una perdita di migliaia di euro. L indebitamento finanziario netto della Capogruppo, al 31 Marzo 2007 (pari a migliaia di euro), è in linea con quello al 31 Marzo 2006 ( migliaia di euro) e segna un incremento di migliaia di euro rispetto al 31 Dicembre

7 Esponiamo, di seguito, la sintesi del Rendiconto Economico e del Profilo Patrimoniale e Finanziario della Capogruppo Jolly Hotels S.p.A.: Dati economici riclassificati (in euro) I trimestre I trimestre 2007 % 2006 % Ricavi servizi alberghieri , ,0 Affitti attivi , ,3 Ricavi diversi , ,7 Plusvalenze significative non ricorrenti - 0,00-0, , ,9 Spese di gestione ( ) (33,57) ( ) (32,2) Godimento beni di terzi ( ) (14,32) ( ) (13,4) Personale ( ) (42,46) ( ) (36,8) Oneri diversi di gestione ( ) (2,96) ( ) (2,3) Accantonamento fondo rischi contratti onerosi ( ) (0,42) - 0,0 ( ) (93,73) ( ) (84,6) RISULTATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) , ,3 Ammortamenti e svalutazioni ( ) (26,32) ( ) (11,1) RISULTATO OPERATIVO (EBIT) ( ) (17,76) ,2 Proventi (Oneri) finanziari ( ) (4,83) ( ) (3,6) Svalutazione partecipazioni, al netto - 0,00 ( ) (0,5) ( ) (4,83) ( ) (4,1) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (EBT) ( ) (22,59) ,1 7

8 Consociate estere I dati relativi ai fatturati delle consociate estere sono così riassunti: fatturato Primo Trimestre variazione % REVPAR Jolly Hotels Holland N.V. + 2,1 + 12,7 Jolly Hotels France S.A. + 22,8 + 22,0 Jolly Hotels Belgio S.A. + 6,2 + 3,5 a) Jolly Hotels U.S.A. Inc. (in valuta) + 6,0 + 4,7 Jolly Hotels Deutschland GmbH + 0,1-1,3 di cui albergo di Colonia + 5,8 + 3,2 di cui albergo di Berlino - 4,2-4,5 Jolly Hotels U.K. Ltd. (in valuta) + 12,6 + 16,1 a) i dati si riferiscono al fatturato combinato della Jolly Hotels U.S.A. Inc. e Jolly Hotels U.S.A. Management Inc.. Complessivamente il fatturato delle consociate estere è aumentato del 7,0%. La Jolly Hotels St Ermin s B.V. che ha la proprietà dell immobile su cui opera l albergo di Londra, gestito dalla Jolly Hotels U.K., ha rilevato ricavi per affitti verso terze entità pari a 103 migliaia di lire sterline. 8

9 NOTE SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE DOPO LA CHIUSURA DEL PRIMO TRIMESTRE 2007 Il fatturato consolidato del mese di Aprile 2007 diminuisce rispetto allo stesso mese del 2006 del 2,2% con un decremento del 6,8% relativamente alla Jolly Hotels S.p.A. ed un incremento del 10,4% relativamente alle controllate estere. Esponiamo di seguito il dettaglio per Società: Primo trimestre 2007 Aprile 2007 Primi quattro mesi 2007 variazione % variazione % variazione % fatturato REVPAR fatturato REVPAR fatturato REVPAR Gruppo - 3,8-3,9-2,2-1,3-3,4-3,1 Jolly Hotels S.p.A. - 8,1-8,8-6,8-6,4-7,7-8,1 Consociate Estere + 7,0 + 7,8 + 10,4 + 11,4 + 8,0 + 8,9 Dettaglio consociate estere: Jolly Hotels Holland N.V. + 2,1 + 12,7 + 5,5 + 8,5 + 3,3 + 12,1 Jolly Hotels France S.A. + 22,8 + 22,0 + 39,9 + 43,4 + 27,7 + 28,3 Jolly Hotels Belgio S.A. + 6,2 + 3,5 + 24,8 + 23,4 + 10,9 + 8,3 a) Jolly Hotels U.S.A. Inc. (in valuta) + 6,0 + 4,7 + 7,3 + 7,5 + 6,4 + 5,5 Jolly Hotels Deutschland GmbH + 0,1-1,3-3,4-13,3-0,8-4,4 di cui albergo di Colonia + 5,8 + 3,2 + 0,2-16,0 + 4,5-1,3 di cui albergo di Berlino - 4,2-4,5-5,6-11,8-4,6-6,6 Jolly Hotels U.K. Ltd. (in valuta) + 12,6 + 16,1 + 7,7 + 17,8 + 11,4 + 16,5 a) I dati si riferiscono al fatturato combinato della Jolly Hotels U.S.A. Inc. e Jolly Hotels U.S.A. Management Inc.. FATTI RILEVANTI AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PRIMO TRIMESTRE 2007 In data 24 Aprile 2007 il Direttore Generale della Società Dott. Walter Paier ha rassegnato le proprie dimissioni a far data dal 14 Maggio In data 27 Aprile 2007 a conclusione del periodo di adesione all O.P.A. (di cui vedasi precedentemente), Grande Jolly S.r.l. ha comunicato che hanno aderito azionisti per complessive n azioni, per un controvalore di euro In data 27 Aprile 2007 il Presidente del Collegio Sindacale della Società Dott. Marco Bugo ha rassegnato le proprie dimissioni con effetto dalla approvazione da parte dell Assemblea degli azionisti, del bilancio di esercizio al 31 Dicembre Relativamente all andamento della gestione, si prevede di recuperare parte delle perdite subite nel primo trimestre 2007 nella rimanente parte dell anno per l attesa ripresa dell attività congressuale e l attuazione di sinergie di gruppo. Valdagno, 14 Maggio 2007 Il Presidente del Consiglio di Amministrazione Antonio Favrin 9

10 GRUPPO JOLLY HOTELS Prospetti contabili JOLLY HOTELS S.p.A. Prospetti contabili Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 10

11 GRUPPO JOLLY HOTELS RELAZIONE TRIMESTRALE - PRIMO TRIMESTRE 2007 PROSPETTI CONTABILI POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (in euro/000) A. Cassa B. Altre disponibilità liquide (dettagli) C. Titoli detenuti per la negoziazione D. Liquidità (A)+(B)+C E. Crediti finanziari F. Debiti bancari correnti G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente H. Altri debiti finanziari correnti I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) J. Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) K. Debiti bancari non correnti L. Obbligazioni emesse M. Altri debiti non correnti N. Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) O. Indebitamento finanziario netto (J)+(N)

12 GRUPPO JOLLY HOTELS RELAZIONE TRIMESTRALE - PRIMO TRIMESTRE 2007 PROSPETTI CONTABILI PROSPETTO DEI DATI ECONOMICI (in euro) 2 versione I trimestre I trimestre % Ricavi servizi alberghieri Affitti attivi Ricavi diversi Plusvalenze significative non ricorrenti , , , , , ,7-0,0-0, , ,4 Spese di gestione Godimento beni di terzi Personale Oneri diversi di gestione Accantonamento contratti onerosi ( ) (31,3) ( ) (31,0) ( ) (13,2) ( ) (12,6) ( ) (40,9) ( ) (37,2) ( ) (3,4) ( ) (3,0) ( ) (0,3) 0,0 ( ) (89,0) ( ) (83,8) RISULATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) , ,7 Ammortamenti e svalutazioni delle immobilizzazioni ( ) (21,9) ( ) (12,0) RISULTATO OPERATIVO (EBIT) ( ) (9,5) ,7 Proventi (Oneri) finanziari ( ) (5,6) ( ) (3,8) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (EBT) ( ) (15,2) ,9 12

13 JOLLY HOTELS S.p.A. RELAZIONE TRIMESTRALE - PRIMO TRIMESTRE 2007 PROSPETTI CONTABILI POSIZIONE FINANZIARIA NETTA (in euro/000) A. Cassa B. Altre disponibilità liquide (dettagli) C. Titoli detenuti per la negoziazione D. Liquidità (A)+(B)+C E. Crediti finanziari F. Debiti bancari correnti G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente H. Altri debiti finanziari correnti I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) J. Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) K. Debiti bancari non correnti L. Obbligazioni emesse M. Altri debiti non correnti N. Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) O. Indebitamento finanziario netto (J)+(N)

14 JOLLY HOTELS S.p.A. RELAZIONE TRIMESTRALE - PRIMO TRIMESTRE 2007 PROSPETTI CONTABILI PROSPETTO DEI DATI ECONOMICI (in euro) I trimestre I trimestre 2007 % 2006 % Ricavi servizi alberghieri , ,0 Affitti attivi , ,3 Ricavi diversi , ,7 Plusvalenze significative non ricorrenti - 0,00-0, , ,9 Spese di gestione ( ) (33,57) ( ) (32,2) Godimento beni di terzi ( ) (14,32) ( ) (13,4) Personale ( ) (42,46) ( ) (36,8) Oneri diversi di gestione ( ) (2,96) ( ) (2,3) Accantonamento fondo rischi contratti onerosi ( ) (0,42) - 0,0 ( ) (93,73) ( ) (84,6) RISULTATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) , ,3 Ammortamenti e svalutazioni ( ) (26,32) ( ) (11,1) RISULTATO OPERATIVO (EBIT) ( ) (17,76) ,2 Proventi (Oneri) finanziari ( ) (4,83) ( ) (3,6) Svalutazione partecipazioni, al netto - 0,00 ( ) (0,5) ( ) (4,83) ( ) (4,1) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (EBT) ( ) (22,59) ,1 14

15 RELAZIONE TRIMESTRALE PRIMO TRIMESTRE 2007 NOTE DI COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI DEL GRUPPO E DELLA CAPOGRUPPO Contenuto e forma della relazione trimestrale A far data dal 1 Gennaio 2005 il Gruppo ed individualmente la Capogruppo hanno adottato i Principi Contabili internazionali IFRS International Financial Reporting Standards. I prospetti contabili relativi al primo trimestre 2007 vengono presentati in conformità a quanto stabilito dal Regolamento n 11971/1999, così come modificato dal Regolamento comunitario n 1606/2002 e dalla Delibera CONSOB n del 14 Aprile 2005, relativi all applicazione dei principi contabili internazionali. I prospetti contabili presentati con riferimento al primo trimestre 2007 consistono nel Prospetto della Posizione Finanziaria Netta e nel Prospetto dei Dati Economici dai quali risulta il Risultato prima delle imposte secondo lo schema dell allegato 3 D previsto dall articolo 82 del Regolamento Emittenti citato. Criteri di valutazione I criteri di consolidamento adottati, nonché i principi relativi alle valutazioni delle poste contabili e della loro classificazione sono gli stessi impiegati per la redazione del bilancio al 31 Dicembre Come prescritto per le società quotate dalla normativa vigente, a far data dal 1 Gennaio 2005 il Gruppo ha adottato i principi contabili internazionali (International Financial Reporting Strandards - di seguito IFRS) emanati dallo IASB (International Accounting Standard Board), gli aggiornamenti di quelli preesistenti (IAS - International Accounting Standard), nonché i documenti dell International Financial Reporting Interpretations Commitee (IFRIC) ritenuti applicabili alle operazioni poste in essere dal Gruppo a partire dall esercizio I dati consolidati derivano dal consolidamento delle relazioni trimestrali predisposte dalla Capogruppo e dalle seguenti società controllate: Società Sede valuta Capitale sociale % Jolly Hotels S.p.A. Valdagno euro Capogruppo Jolly Hotels Holland N.V. Amsterdam euro ,00 Jolly Hotels Belgio S.A. Bruxelles euro ,99 Jolly Hotels France S.A. Parigi euro ,99 Jolly Hotels U.S.A. Inc. Wilmington Usd ,00 Jolly Hotels Deutschland GmbH Colonia euro ,00 Jolly Hotels U.K. Ltd. Londra Lgs ,00 Jolly Hotels St Ermin's B.V. Amsterdam euro ,00 Jolly Hotels U.S.A. Management Inc. New York Usd ,00 Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 15

16 Di seguito vengono esposti i criteri di valutazione per le principali voci dei prospetti contabili della Posizione Finanziaria Netta e dei Dati Economici. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA Cassa e disponibilità liquide La voce Cassa e disponibilità liquide comprende il denaro in cassa e i depositi bancari a vista e a breve termine, in quest ultimo caso con una scadenza originaria prevista non oltre i tre mesi. Attività finanziarie (crediti finanziari al netto) Le attività finanziarie sono rilevate alla data di negoziazione e sono inizialmente valutate al costo, inclusivo degli oneri connessi con l acquisizione. Alle date di bilancio successive, le attività finanziarie che il Gruppo ha l intenzione e la capacità di detenere fino alla scadenza sono rilevate al costo ammortizzato, al netto delle svalutazioni effettuate per riflettere le perdite di valore. L ammortamento dello sconto o del premio derivante dall acquisizione di un attività finanziaria detenuta fino alla scadenza è determinato congiuntamente con gli altri proventi di quell investimento lungo la durata dello stesso, in modo da rappresentare un rendimento costante dell investimento. Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono classificate fra quelle detenute per la negoziazione o fra quelle disponibili per la vendita e sono valutate al fair value. Quando le attività finanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni di fair value sono imputati a Conto Economico del periodo. Per le attività finanziarie disponibili per la vendita, gli utili e le perdite derivanti dalle variazioni di fair value sono imputati direttamente a Patrimonio Netto fino al momento in cui esse sono cedute o abbiano subito una perdita di valore; il tal caso, gli utili o le perdite complessivi precedentemente rilevati a Patrimonio Netto sono imputati al Conto Economico del periodo. Debiti verso banche I prestiti bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono rilevati inizialmente al costo, corrispondente al fair value del corrispettivo ricevuto al netto degli oneri accessori di acquisizione del finanziamento. Dopo la rilevazione iniziale, i finanziamenti sono valutati con il criterio del costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo. Il costo ammortizzato è calcolato tenendo conto dei costi d emissione e di ogni eventuale sconto o premio previsti al momento della regolazione. Strumenti derivati e contabilizzazione delle operazioni di copertura Le attività del Gruppo sono esposte principalmente a rischi finanziari da variazioni nei tassi di interesse. I rischi su tassi di interesse derivano da prestiti bancari; per coprire tali rischi è politica del Gruppo convertire una parte dei suoi debiti a tasso variabile in tasso fisso (al 31 Marzo 2007 risulta coperta una parte pari al 33% dei finanziamenti a medio/lungo termine). L utilizzo di tali strumenti è stato regolato, a partire dal secondo semestre 2004, da una procedura di Gruppo approvata dal Consiglio di Amministrazione, che ha stabilito procedure sull utilizzo degli strumenti di finanza derivata per la copertura dei rischi suddetti. Gli strumenti attualmente in essere, pur essendo stati attivati con finalità di copertura e rispettando i requisiti sostanziali di correlazione di una operazione di copertura, sono stati sottoscritti anteriormente alla predisposizione di tale documento e non soddisfano integralmente i requisiti formali previsti dagli I.A.S. n 32 e n 39 per poter qualificare contabilmente tali operazioni come strumenti di copertura; sono quindi inizialmente rilevati al costo e adeguati al «fair value» alle successive date di chiusura, con diretta imputazione delle variazioni di «fair value» a Conto Economico. Si precisa che il Gruppo non utilizza strumenti derivati con scopi di negoziazione. Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 16

17 CRITERI DI CONVERSIONE DELLE POSTE IN VALUTA La moneta funzionale e di presentazione adottata dal Gruppo Jolly Hotels è l euro. Le attività e le passività espresse originariamente in valuta estera sono convertite in euro al cambio in essere alla data delle relative operazioni. Le differenze cambio realizzate in occasione del successivo incasso dei crediti o del pagamento dei debiti in valuta estera sono iscritte al Conto Economico. Le attività e le passività in moneta estera ancora in essere alla data della chiusura dell esercizio o del periodo vengono adeguati direttamente al cambio corrente alla data di chiusura dello stesso. Gli utili e le perdite emergenti sono imputati al Conto Economico dell esercizio o del periodo. Nel consolidato, le attività e le passività delle società controllate sono state convertite in euro utilizzando per le voci dello Stato Patrimoniale i cambi correnti alla data di riferimento (31 Marzo 2007) e per le voci di Conto Economico il cambio medio del periodo. Gli elementi costituenti il Patrimonio Netto sono stati convertiti in euro a cambi storici sulla base degli anni di formazione. Il differenziale risultante dalla conversione viene imputato alla voce di Patrimonio Netto consolidato «Riserva di conversione». Tale riserva è rilevata nel Conto Economico come provento o come onere nel periodo in cui la relativa impresa controllata è ceduta. DATI ECONOMICI Ammortamenti e svalutazioni delle Immobilizzazioni Immateriali Le immobilizzazioni immateriali sono ammortizzate sistematicamente per il periodo della loro prevista utilità futura. La voce include le perdite di valore secondo lo IAS n 36. In particolare, data la necessità di determinare un risultato di periodo relativo ad una frazione di esercizio, nel Prospetto Contabile dei Dati Economici sono stati inseriti ammortamenti ragguagliati al primo trimestre e calcolati sugli importi risultanti da previsioni sugli investimenti su tutto l esercizio Ammortamenti e svalutazioni delle Immobilizzazioni Materiali Le immobilizzazioni materiali sono ammortizzate sistematicamente in ogni esercizio a quote costanti sulla base di aliquote economico tecniche determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni. In particolare per determinare la vita economica utile dei fabbricati sono state commissionate apposite perizie da parte di esperti. La voce include anche le perdite di valore rilevate secondo lo IAS n 36. Data la necessità di determinare un risultato di periodo relativo ad una frazione di esercizio, nel Prospetto Contabile dei Dati Economici sono stati inseriti ammortamenti ragguagliati al primo trimestre e calcolati sugli importi risultanti da previsioni sugli investimenti su tutto l esercizio Fitti passivi Premesso che, generalmente nei vari contratti, l ammontare dei canoni di affitto comprende sia una parte fissa che una parte variabile legata a quote di fatturato, la determinazione della quota di competenza del trimestre è stata fatta sulla base delle stime dei risultati dell intero esercizio. In generale per quanto attiene alle altre poste relative ad ICI ed altri tributi, si è proceduto a determinare il valore dividendo l importo calcolato su base annua per i mesi di competenza. Inoltre va segnalato che ai dati riportati relativi al primo trimestre 2007, vengono affiancati i valori rilevati relativi al primo trimestre 2006 e al 31 Dicembre 2006, al fine di consentire di avere elementi di raffronto. Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 17

18 INFORMAZIONI SULLA POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CONSOLIDATA Vengono di seguito commentate le variazioni più significative intervenute nella consistenza delle voci della Posizione Finanziaria Netta Consolidata rispetto al 31 Dicembre 2006 e al 31 Marzo I valori sono espressi in migliaia di euro. Disponibilità liquide Il saldo è così composto: in migliaia di euro Depositi bancari e postali Assegni Danaro e valori in cassa Totale Le maggiori disponibilità liquide sui depositi bancari e postali, al 31 Marzo 2007, si registrano nella Capogruppo (624 migliaia di euro), nella Jolly Hotels UK, Ltd. (494 migliaia di euro) e nella Jolly Hotels Belgio S.A. (627 migliaia di euro) e rappresentano momentanee eccedenze di cassa in previsione di impieghi immediati. Debiti verso banche I debiti verso banche sono così costituiti: entro da 1 oltre in migliaia di euro 1 anno a 5 anni 5 anni totale totale totale C/ correnti bancari e finanziamenti a breve termine Altro totale debiti verso banche Finanziamenti a medio/lungo termine Contratti derivati Oneri accessori su mutui (80) (220) (50) (350) (371) (265) Contributi su mutui (1) - - (1) (1) (1.062) totale quote di finanziamenti Totale Sulla base dei dati disponibili al 31 Marzo 2007 il tasso medio calcolato sugli interessi liquidati dei finanziamenti contratti a medio/lungo termine è del 5%. Alla data del 31 Marzo 2007 sono in corso di maturazione interessi passivi su mutui e finanziamenti per migliaia di euro. Nel primo trimestre 2007 la Capogruppo ha stipulato con Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo (Vicenza), un contratto di mutuo ipotecario per migliaia di euro. L erogazione è stata effettuata in data 13 Aprile Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 18

19 Nel corso del primo trimestre 2007 si è provveduto al rimborso di quote capitali per un importo pari a migliaia di euro, in linea con i piani di ammortamento in essere. Alcuni dei finanziamenti in essere prevedono il rispetto di parametri economico-finanziari (covenants). Per uno di questi finanziamenti e precisamente per il mutuo stipulato tra il SanPaolo Amsterdam e la Jolly Hotels Holland N.V., l Istituto ha concordato la sospensione di tali parametri fino alla chiusura dell esercizio 2006 ed in attesa di definire con la Società nuove condizioni in linea con lo sviluppo previsto. Per quanto riguarda i rimanenti contratti i parametri risultano rispettati con riferimento alle previsioni dell esercizio in corso. Alla data del 31 Marzo 2007 il Gruppo ha affidamenti bancari per migliaia di euro utilizzati per migliaia di euro. La situazione relativa ai finanziamenti a medio/lungo termine è la seguente: in migliaia di euro TOTALE FINANZIAMENTI IN EURO TOTALE FINANZIAMENTI IN VALUTA TOTALE FINANZIAMENTI DEL GRUPPO ONERI ACCESSORI (350) (371) (265) CONTRATTI DERIVATI CONTRIBUTI SU MUTUI (1) (1) (1.062) TOTALE FINANZIAMENTI NETTI DEL GRUPPO di cui: quota corrente migliaia di euro ( migliaia di euro al 31 Dicembre 2006 e migliaia di euro al 31 Marzo 2006); quota scadente oltre un anno migliaia di euro ( migliaia di euro al 31 Dicembre 2006 e migliaia di euro al 31 Marzo 2006). A garanzia di parte di tali mutui sono state iscritte ipoteche per migliaia di euro. In particolare, i finanziamenti suindicati sono garantiti da ipoteca sugli immobili di proprietà del Gruppo per migliaia di euro per gli immobili in Italia, 50,2 milioni di dollari U.S.A. iniziali per l immobile di New York, migliaia di euro per l immobile di Amsterdam e migliaia di euro per l immobile di Parigi. Il finanziamento contratto in via solidale dalla Jolly Hotels U.K. Ltd. e Jolly Hotels St Ermin s B.V. è garantito da ipoteca sull immobile (debito residuo migliaia di lire sterline) e pegno sulle azioni della Jolly Hotels St Ermin s B.V.. Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 19

20 I debiti finanziari a medio e lungo termine in essere al 31 Marzo 2007 e scadenti oltre l anno sono così rimborsabili, al netto degli oneri accessori: in migliaia di euro Gruppo e successivi Totale In generale il rischio di innalzamento dei tassi relativi ai finanziamenti a lungo termine a tasso variabile è stato in parte ridotto attraverso contratti derivati per mezzo dei quali sono stati tendenzialmente scambiati flussi a tasso variabile con flussi a tasso fisso avvantaggiandosi di un livello estremamente depresso dei tassi di interesse. Il costo di tali coperture è incluso negli oneri finanziari. Il valore nozionale di tali contratti, pari a migliaia di euro (di cui migliaia di euro relativi alla Capogruppo), si riduce in corrispondenza del rimborso dei finanziamenti a cui si riferiscono. Come già specificato nella sezione relativa ai principi contabili ed ai criteri di valutazione, tutti i contratti derivati in essere sono stati sottoscritti anteriormente all adozione, da parte del Gruppo, della procedura per la copertura dei rischi finanziari redatta secondo quanto previsto dagli IFRS. Quindi, nonostante alcuni di questi contratti presentino i requisiti sostanziali per essere considerati come strumenti di copertura, in nessun caso possono dirsi integralmente rispettati i requisiti formali. Sono pertanto iscritti al fair value (il cosiddetto valore «mark to market») che è pari a 74 migliaia di euro ed è stato iscritto fra i debiti finanziari in aumento dei finanziamenti stessi per 78 migliaia di euro e fra le attività finanziarie per 152 migliaia di euro. La variazione di fair value rispetto al 31 Dicembre 2006 è pari ad un provento finanziario di 163 migliaia di euro ed è stata iscritta a Conto Economico alla voce proventi finanziari. Crediti finanziari Ammontano a migliaia di euro e comprendono principalmente: - un importo pari a 303 migliaia di euro quali depositi cauzionali su utenze e diversi con scadenza prevalentemente oltre 12 mesi; - un importo pari a 921 migliaia di euro quale deposito fruttifero versato dalla Capogruppo a favore della Società «Ponte Calvi S.r.l.» di Genova in relazione al contratto di locazione relativo al Jolly Hotel «Marina» di Genova (quota capitale originariamente versata milioni di lire); l importo verrà rimborsato in quote capitale costanti a detrazione di parte dell ammontare degli affitti dovuti ogni anno fino al Nel primo trimestre 2007 è stato quindi rimborsato un importo pari a 77 migliaia di euro; - un importo pari a 152 migliaia di euro quale valore di mercato degli strumenti derivati iscritto nel bilancio della Capogruppo e rappresentante il cosiddetto «mark to market» dei contratti in essere al 31 Marzo 2007 come sopra descritto. Nei precedenti periodi era compreso anche un credito per anticipo di imposta sul trattamento di fine rapporto versato dalla Capogruppo secondo le disposizioni contenute nella Legge 23 Dicembre 1996 n 662, inclusivo della rivalutazione di legge e al netto dei pagamenti effettuati e risultanti in bilancio alla data di riferimento e della compensazione operata in fase di pagamento dell imposta sostitutiva dell 11%. Alla data del 31 Marzo 2007 ed al 31 Dicembre 2006 tale credito risulta completamente es aurito, mentre era pari a 147 migliaia di euro al 31 Marzo Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 20

21 COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO A completamento di quanto esposto nelle informazioni sull andamento della Gestione, vengono qui di seguito commentate le variazioni più significative del Conto Economico. VALORE DELLA PRODUZIONE Ricavi delle vendite e delle prestazioni I ricavi del Gruppo relativi alla vendita delle prestazioni alberghiere del primo trimestre 2007 ammontano a migliaia di euro e sono inferiori del 3,8% rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente ( migliaia di euro). Il fatturato relativo alla Jolly Hotels S.p.A. del primo trimestre 2007, prima delle eliminazioni intragruppo, ammonta a migliaia di euro ed è inferiore dell 8,1% rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente ( migliaia di euro). Capogruppo (*) Gruppo in migliaia di euro I trimestre 2007 I trimestre 2006 I trimestre 2007 I trimestre 2006 Appartamento Ristorazione Altri servizi Totale (*) prima delle eliminazioni intragruppo In particolare la ripartizione dei ricavi del Gruppo, dopo le eliminazioni intragruppo, secondo una suddivisione territoriale, risulta essere la seguente: in migliaia di euro I trimestre 2007 I trimestre 2006 variazioni % Italia (8,1) Stati Uniti (2,7) Francia ,9 Belgio ,9 Olanda ,2 Germania ,1 Gran Bretagna ,2 Totale (3,8) Nel primo trimestre 2007, l incidenza sui ricavi complessivi del Gruppo delle diverse Società consolidate è pari al 31,6% e si incrementa rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente (28,4%). in migliaia di euro I trimestre 2007 % I trimestre 2006 % Jolly Hotels S.p.A , ,6 Consociate estere , ,4 Totale , ,0 Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 21

22 La ripartizione dei ricavi della Capogruppo, prima delle eliminazioni intragruppo, relativi al fatturato appartamento e ristorazione, secondo la dislocazione geografica degli alberghi, risulta essere la seguente: in migliaia di euro fatturato appartamento fatturato appartamento scost. fatturato ristorazione fatturato ristorazione scost. area I trimestre 2007 I trimestre 2006 % I trimestre 2007 I trimestre 2006 % Piemonte (59,73) (36,06) Liguria (7,00) (3,63) Lombardia (3,60) (1,78) Veneto - Friuli V. Giulia , (10,29) Marche - E. Romagna (4,21) ,34 Toscana (5,15) (9,29) Lazio (0,22) ,31 Campania (14,06) (16,55) Sicilia (9,68) (13,45) Totale (9,78) (5,40) Va peraltro rilevato, ai fini del confronto, che per quanto riguarda il Jolly Hotel di Salerno (albergo in affitto d azienda fino al 31 Gennaio 2006) il fatturato del primo trimestre 2006 è pari a 176 migliaia di euro, mentre non vi è fatturato nel primo trimestre del 2007, in quanto l albergo è stato restituito alla proprietà in data 31 Gennaio 2006 con la contestuale sottoscrizione di un contratto di affiliazione. Affitti attivi La voce include proventi da investimenti immobiliari e, quindi, canoni di locazione di immobili strumentali e non, di spazi espositivi e di negozi all interno di alberghi. L importo relativo al primo trimestre 2007 è di 401 migliaia di euro, in linea con il corrispondente periodo del 2006 (401 migliaia di euro). Ricavi diversi La voce ammonta a 350 migliaia di euro (422 migliaia di euro nel primo trimestre 2006) e riguarda principalmente la vendita di prodotti e servizi vari, nonché altri ricavi diversi per recupero costi. La differenza è da imputarsi prevalentemente al fatto che nel primo trimestre 2006 era compreso un importo relativo ad un indennizzo da vicini derivante dal disagio sopportato a seguito della costruzione di un immobile a fianco dell albergo St Ermin s di Londra e contabilizzato per competenza per 136 migliaia di euro (la voce non è presente nel corrispondente periodo del 2007). Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 22

23 COSTI DELLA PRODUZIONE I costi della produzione, relativamente al primo trimestre 2007, ammontano a migliaia di euro ( migliaia di euro nel corrispondente periodo del 2006). Commentiamo di seguito gli im porti più significativi di tale aggregato: Spese di gestione La voce «spese di gestione», nel primo trimestre 2007, ammonta a migliaia di euro e si decrementa di 523 migliaia di euro rispetto al corrispondente periodo dello scorso esercizio ( migliaia di euro). Tale decremento è principalmente legato alla diminuzione dei volumi generati dalla gestione ed è ripartito in maniera omogenea nelle varie voci di costo. In particolare vi è stato un decremento nella voce «acquisti di alimentari e bevande» dell 1,9 %, nei costi di manutenzione (- 11,2%), nei servizi di lavanderia (-4,7%) e nelle spese commerciali (- 6,4%). Va rilevato che, relativamente al Jolly Hotels di Salerno, il primo trimestre 2006 includeva costi per 61 migliaia di euro, mentre il corrispondente periodo del 2007 non include costi, in quanto l albergo è stato restituito alla proprietà in data 31 Gennaio 2006 con la contestuale sottoscrizione di un contratto di affiliazione. In generale la voce «spese di gestione» comprende il valore degli acquisti delle materie prime, sussidiarie e di consumo per un valore di migliaia di euro ed il valore dei servizi per migliaia di euro. Spese per godimento beni di terzi L importo relativo al primo trimestre 2007 ammonta a migliaia di euro ed è sostanzialmente in linea con il corrispondente periodo dello scorso esercizio (7.273 migliaia di euro). Va rilevato che, relativamente al Jolly Hotels di Salerno, il primo trimestre 2006 includeva costi per 37 migliaia di euro, mentre il corrispondente periodo del 2007 non include costi, in quanto l albergo è stato restituito alla proprietà in data 31 Gennaio 2006, come più volte citato. Spese per il personale Nel primo trimestre 2007 ammontano a migliaia di euro e rispetto allo stesso periodo del precedente esercizio ( migliaia di euro) rilevano un incremento di migliaia di euro. Il costo del personale include l accantonamento del T.F.R. secondo lo IAS 19. Le variazioni intervenute nel primo trimestre 2007 rispetto al corrispondente periodo del 2006 risentono in maniera significativa di tale valutazione. Infatti nel primo trimestre 2007 la Capogruppo ha registrato utili attuariali (che si sono tradotti in un minor costo del personale) per 533 migliaia di euro (utile attuariale di migliaia di euro nel corrispondente periodo del 2006). Al netto di tali componenti il costo del personale è aumentato dell 1,6%, in particolare da attribuire all aumento del costo del lavoro della consociata francese (+ 18,2%). Si evidenzia, di seguito, il numero medio dei dipendenti: Capogruppo Gruppo I trimestre 2007 I trimestre 2006 I trimestre 2007 I trimestre 2006 Organico complessivo Organico medio complessivo Organico medio diretto Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 23

24 Oneri diversi di gestione Relativamente al primo trimestre 2007 ammontano a migliaia di euro e sono aumentati di 151 migliaia di euro rispetto al corrispondente periodo dello scorso esercizio (1.710 migliaia di euro), principalmente a seguito di di nuove imposte e tasse. Includono l ICI (268 migliaia di euro), la tassa sulla proprietà relativa alle controllate estere (497 migliaia di euro), ed oneri accessori su mutui (21 migliaia di euro). Accantonamenti per contratti onerosi Nel corso del trimestre è stato adeguato l accantonamento per contratti onerosi relativo al Jolly Hotel «Tiepolo» di Vicenza per un importo pari a 158 migliaia di euro, dovuti a fatti sopravvenuti. AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI Nel primo trimestre 2007 la voce che comprende gli ammortamenti e le svalutazioni a seguito di «impairment test» è complessivamente pari a migliaia di euro. L importo risente di svalutazioni a seguito di «impairment test», effettuata per un valore pari a migliaia di euro prevalentemente relativa agli alberghi di Siena (3.516 migliaia di euro) e Napoli (1.423 migliaia di euro), dovuti a fatti sopravvenuti. PROVENTI ED ONERI FINANZIARI La voce risulta così composta: I trimestre 2007 I trimestre 2006 in migliaia di euro (Onere) provento (Onere) provento Rivalutazione anticipo TFR - 1 Contratti derivati Interessi su obbligazioni Interessi passivi su mutui e finanziamenti (3.087) (2.829) Differenze cambio nette (11) (15) (Onere) provento attualizzazione TFR/Fondo quiescenza (213) (184) Altro (11) 12 Totale (3.123) (2.217) L incremento nel costo finanziario include la variazione del provento relativo alla valutazione del valore «mark to market» dei contratti derivati in essere che ha comportato un componente positivo di reddito di 163 migliaia di euro (755 migliaia di euro nel corrispondente periodo dello scorso esercizio). In generale il costo del denaro ha subito l incremento dovuto alla variazione dei tassi in parte assorbito dalle migliori condizioni negoziate con le banche. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE Nell ambito delle operazioni fatte dal Gruppo sono state individuate come parti correlate le società Valentino Fashion Group, il Gruppo Marzotto, la Banca Intesa S.p.A. e l Istituto Bancario San Paolo di Torino ora Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 24

25 Intesa SanPaolo, oltre alla Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo (appartenente al Gruppo Intesa SanPaolo S.p.A.). Relativamente a Banca Intesa S.p.A., segnaliamo che la stessa è divenuta parte correlata nel corso dell esercizio 2006 a seguito dell accordo quadro dell 11 Novembre 2006 fra N.H. Italia S.r.l., JOKER Partecipazioni S.r.l. e Banca Intesa S.p.A., relativo al patto di sindacato. Relativamente all Istituto Bancario San Paolo di Torino ora Intesa SanPaolo ed alla Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo, segnaliamo che le stesse sono divenute parti correlate a far data dal 1 Gennaio Relativamente ai rapporti con le società Valentino Fashion Group e Gruppo Marzotto, segnaliamo che gli stessi sono di importo complessivamente non significativo e prevalentemente inerenti a operazioni di vendita di servizi alberghieri effettuate a valori normali. Le uniche operazioni di importo significativo sono quelle intrattenute con il Gruppo Intesa SanPaolo S.p.A., a condizioni normali di mercato e, alla data del 31 Marzo 2007 riguardano: finanziamenti a breve termine per migliaia di euro finanziamenti a lungo termine per migliaia di euro Nel corso del primo trimestre 2007 è stato stipulato un finanziamento con garanzia ipotecaria per migliaia di euro, di durata quinquennale, con la Cassa di Risparmio di Padova e Rovigo (Vicenza) che ha formalizzato accordi intrapresi nel corso del L erogazione definitiva è avvenuta il 13 Aprile POSIZIONI ED TRANSIZIONI OPERAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI Ai sensi della Comunicazione Consob n del 28 Luglio 2006, si precisa che nel primo trimestre 2007 non sono avvenute operazioni atipiche e/o inusuali. EVENTI ED OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI Ai sensi della Comunicazione Consob n del 28 Luglio 2006, si precisa che nel primo trimestre 2007 non sono avvenute operazioni significative non ricorrenti. Note di commento ai prospetti contabili del Gruppo e della Capogruppo 25