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1 La piattaforma MiniBond di BPVi Una nuova opportunità di finanziamento per le PMI Italiane Ottobre 2014

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3 MiniBond QUADRO NORMATIVO DI RIFERIMENTO La riforma introdotta dal decreto legge n. 83/2012, convertito con emendamenti dalla legge n.134 del 7 Agosto 2012 e successivamente modificato dal decreto legge 23 Dicembre 2013 n. 145 convertito dalla legge n.9 del 21 febbraio 2014 ha favorito l accesso al mercato dei capitali per imprese non quotate di piccole e medie dimensioni. La riforma legislativa rappresenta un passo fondamentale verso una nuova forma di finanziamento per le PMI italiane e la creazione di uno strumento finanziario - il Minibond - di interesse per investitori internazionali professionali. Il decreto legge n.91 del 24 Giugno 2014 convertito in legge l 11 Agosto 2014 ha aumentato ulteriormente le agevolazioni fiscali applicabili ai Minibond. CARATTERISTICHE PRIME EMISSIONI Rispetto ai prestiti bancari tradizionali, i MiniBond ad oggi emessi presentano mediamente profili di rimborso tali da offrire alle PMI beneficiarie risorse di finanziamento maggiormente stabili, configurandosi come uno strumento ottimale per finanziare gli investimenti di lungo periodo. DIVERSIFICAZIONE DELLE FONTI Attraverso un emissione di MiniBond, le imprese di piccole e medie dimensioni possono per la prima volta affacciarsi al mercato internazionale dei capitali diversificando così le fonti di finanziamento. 3

4 Prestiti Bancari a Medio Termine vs Offerta MiniBond BPVi Prestiti Bancari a Medio Termine Duration medie tra 2-5 anni Di norma rimborso tramite piano di ammortamento Sovente assistiti da garanzia Cedola tipicamente a tasso variabile Non quotati No rating pubblico MiniBond BPVi Duration effettiva a medio-lungo tra 5-7 anni Rimborso unico a scadenza Tipicamente senza garanzie ma con una serie di Covenants Cedola tipicamente a tasso fisso Quotati sul segmento ExtraMot Pro Rating Investment Grade 4

5 Opportunità per le società emittenti Diversificazione delle fonti di finanziamento Natura della fonte di finanziamento Migliore fiscalità per l emittente Superamento dei limiti quantitativi all emissione Sistema di centralizzazione dei rischi di credito (Centrale dei Rischi) Reperimento di strumenti di finanziamento attraverso un canale alternativo a quello bancario, mediante accesso diretto agli investitori istituzionali Fonte di finanziamento altamente stabile (3 7 anni), per taluni aspetti assimilabile ad altre forme di finanziamento innovative (prestito partecipativo, mezzanino), che consente di allungare le scadenze dei debiti finanziari dell impresa Gli interessi passivi per i Mini Bond emessi da società non quotate sono deducibili da parte dell emittente, nel caso in cui i titoli obbligazionari siano negoziati in mercati regolamentati / sistemi multilaterali di negoziazione Il nuovo art consente alle società di superare i limiti quantitativi previsti, estendendo la deroga ai Mini Bond quotati in mercati regolamentati / sistemi multilaterali di negoziazione L ammontare emesso da un impresa in bonis non concorre alla definizione dell informativa verso le Banche della posizione debitoria dell impresa emittente. Da una prima analisi della normativa attuale, l eventuale investimento della Banca in titoli di specie non è oggetto di segnalazione in Centrale dei Rischi (1) * Si precisa tuttavia che nell eventualità in cui la controparte dovesse essere classificata a sofferenze, l intera esposizione verso la stessa (inclusi pertanto i titoli di debito e i titoli di capitale emessi dalla controparte e detenuti dalla Banca in portafoglio) è oggetto di segnalazione in CR. Non può escludersi che in futuro l Organo di Vigilanza intervenga con dei chiarimenti sul tema prevedendo l obbligo di segnalare in CR non solo i finanziamenti diretti verso una controparte ma anche gli eventuali investimenti in titoli di debito e/o di capitale nei confronti della stessa allorquando essi abbiano natura di sostituti del credito. 5

6 Dal MiniBond alla Quotazione in Borsa Implementazione del Piano Industriale Quotazione in Borsa Emissione di Minibond L azienda massimizza il valore di quotazione in quanto (i) è già nota Il piano industriale viene agli operatori istituzionali e (ii) ha implementato e l azienda migliorato performance grazie a matura esperienza nel dialogo piano industriale con gli investitori istituzionali Raccolta di risorse stabili per lo sviluppo 6

7 Focus mercato MiniBond quotati piattaforma ExtraMot Pro A febbraio 2013 nasce il Segmento Professionale (ExtraMOT PRO) degli strumenti finanziari di debito delle società italiane per offrire alle aziende italiane un mercato nazionale in cui cogliere le opportunità derivanti dal nuovo quadro normativo Ad oggi risultano circa 85 società emittenti per un controvalore di oltre 4 mld di Euro di obbligazioni quotate Distribuzione delle Emissioni per Classe di Emissione Distribuzione del N. Emittenti per Classe di Emissione > 200 mln 51% 0-5 mln 2% 0-5 mln 37% 5-50 mln 14% > 200 mln 8% mln 28% mln 5% mln 8% mln 3% 5-50 mln 44% Fonte: Borsa Italiana, Bloomberg, Stampa 7

8 Focus su emissioni MiniBond 5-50 mln e posizionamento BPVi Nel segmento di emissioni 5-50 mln* ad oggi risultano quotati circa 33 emittenti per un controvalore prossimo a 550 mln di Euro, di cui 28 realizzate nel corso 2014 per un controvalore prossimo a 490 mln di Euro Il contributo BPVi: da Aprile ad Ottobre sono state finalizzate 8 emissioni per oltre 170 mln di Euro Totale Emittenti 2014 Target 5-50 mln Totale Emissioni 2014 Target 5-50 mln QUOTA MERCATO 71,4% QUOTA BPVi 28,6% QUOTA MERCATO 65,0% QUOTA BPVi 35,0% Nell analisi sono stati esclusi i titoli oggetto della cartolarizzazione Viveracqua Hydrobond 1 per complessivi 150 mln di Euro Fonte: Borsa Italiana, Bloomberg, Stampa 8

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10 La piattaforma di origination di BPVi 5.00% di ogni emissione detenuta sino a scadenza Obbligo di quotazione sul segmento ExtraMot Pro di Borsa. Partner e finanziatore storico delle PMI Italiane Accountin g Cycle Focus sulle imprese in crescita con un piano industriale importante Collocamento sul mercato primario con garanzia Analisi e strutturazione dell operazione Solo emittenti Investment Grade 10

11 MiniBond BPVi criteri di massima in termini di eleggibilità Piano di sviluppo importante Rating Investment Grade Ebitda preferibilmente > 5mln Bilancio Certificato PFN/EBITDA < 5 Fonte: Cerved Group, BPVi 11

12 Imprese Trasparenti e Ambiziose Le PMI Italiane sono sempre più ambiziose ma per accreditarsi nei confronti della comunità finanziaria hanno bisogno di nuove risorse, di nuove relazioni e spesso di un radicale cambiamento dell organizzazione e dei processi interni. BPVi si focalizza sulle Società che intendono avviare un percorso di crescita non solo economica, aiutandole ad approcciare in maniera efficace i potenziali investitori istituzionali sia italiani che internazionali. In tal senso due condizioni risultano imprescindibili per l emissione di un MiniBond attraverso la piattaforma di BPVI: Dati di Bilancio Trasparenti Uso dei proventi il bilancio dell esercizio precedente deve essere approvato da una società di revisione di rilevanza internazionale no ristrutturazione del debito ma investimento in un piano di crescita: Acquisizione di una azienda concorrente Aumento della capacità produttiva Espansione del business all estero 12

13 Gli attori del processo di emissione Agenzia di Rating Consulenti Advisor Finanziario Advisor Legale Arranger Società di Revisione Mercato Primario Mercato Secondario Comunità Finanziaria Europea 13

14 Caratteristiche principali dell offerta Termsheet Indicativo Scadenza Cedola Nozionale Rimborso Status Taglio Minimo Quotazione Rating Esterno Preferibilmente a 5 Anni In funzione della durata e del rating Indicativamente 10 50mln di Euro In unica soluzione a scadenza Senior Unsecured 100,000 Euro ExtraMot Pro Investment Grade 14

15 Vincoli per le società emittenti Obblighi legati all emissione del Mini Bond Obbligo di quotazione del Mini Bond in un mercato regolamentato Obblighi successivi all ammissione alla negoziazione Costo della fonte di finanziamento Disclosure Dati e Covenants contrattuali Adempimenti previsti per il rilascio di un rating pubblico; verifica dello Statuto dell Emittente e relativa deliberazione di emissione; stesura del regolamento del prestito; contratto di sottoscrizione e conferimento incarico alla Banca agente; adempimenti documentali (certificati di solvenza, vigenza e fallimentare) Adempimenti legati alla richiesta di ammissione alla negoziazione sul segmento ExtraMOT PRO della Borsa Italiana Obbligo di revisione e pubblicazione annuale del bilancio per tutta la durata del Prestito Obbligo d comunicazione di ogni informazione sull Emittente che possa avere impatto sul prezzo del Mini Bond Pubblicazione di ogni modifica delle caratteristiche dell emissione e dell informativa tecnica Il costo all-in del Mini Bond (tasso di interesse + fee di emissione) può risultare superiore rispetto ad altre forme di finanziamento bancario di tipo tradizionale Necessità di fornire informazioni economico finanziarie e business plan alla società di rating e successivamente al mercato (rating pubblico) Presenza di covenants tra cui: a) change of owership, b) interest coverage, c) leverage ratio Fonte: BPVi 15

16 Sub IG Investment Grade Il rating di Cerved Group Cerved Group è un agenzia di rating italiana registrata da Consob ed ESMA ai sensi del Regolamento europeo CE 1060/2009 sulle agenzie di rating. Inoltre, Cerved Group è riconosciuta da Banca d Italia quale External Credit Assessment institution (ECAI) e da Banca Centrale Europea quale Rating Tool all interno del framework ECAF (Eurosystem Credit Assessment Framework). Per poter emettere un MiniBond attraverso la piattaforma di BPVi, il rating di Cerved Group, assegnato all emittente, deve essere pari o superiore a B1.2 (Investment Grade). Fonte: Cerved. Portafoglio MiniBond di BPVi Rating Esclusi Cerved Rating 3y Avg Cumulative S&P Moody's Default Rates Equivalent Equivalent (from 2005 to 2012) Rating Rating A1.1 0,00% AAA Aaa A1.2 0,00% AA+ / AA Aa1 / Aa2 A1.3 0,00% AA- Aa3 A2.1 0,00% A+ A1 A2.2 0,15% A A2 A3.1 0,25% A- A3 B1.1 0,73% BBB+ / BBB Baa1 / Baa2 B1.2 1,77% BBB- Baa3 B2.1 4,23% BB+ / BB Ba1 / Ba2 B2.2 8,06% BB- Ba3 C1.1 15,18% B+ / B B1 / B2 C1.2 28,16% B- B3 C2.1 43,23% CCC / C Caaa /Ca /C Fonte: Cerved Group 16

17 Il processo di collocamento Comunicato Stampa Avvio del collocamento Termine del collocamento Quotazione 5-10gg 14-21gg 5gg Annuncio del mandato di collocamento Attività di premarketing Annuncio su Bloomberg (NIM4) Invio dell info package alla comunità finanziaria Management Presentation Diretta Streaming Incontri 1-to-1 Allocazione agli investitori Comunicato del buon esito dell operazione Sottoscrizione dei titoli e incasso dei proventi Quotazione dei titoli su ExtraMot Pro 17

18 Presentazione agli investitori Durante il periodo ci collocamento BPVi dà la possibilità agli investitori di approfondire l analisi dell emittente attraverso conference call o incontri mirati con il management dell azienda. Da aprile ad oggi sono stati organizzati diversi eventi che hanno coinvolto una platea ampia e diversificata di investitori oltre che di soggetti istituzionali come Confindustria. Gli eventi organizzati sono trasmessi in streaming al pubblico di investitori professionali attraverso siti web specializzati (come Finanza OnLine). Si veda ad esempio la Management Presentation di SIPCAM S.p.A. disponibile al link Invito della management presentation di Trevi Partecipanti alla management presentation di Trevi, Sipcam e TBS Fonte: BPVi, Finanza On Line (* Picco massimo di visualizzazioni uniche) 18

19 Il sindacato di collocamento BPVi riceve mandato dall emittente per il collocamento dei titoli ed ha il ruolo di Lead Manager Marzotto Sim riceve il mandato da BPVi ad agire come Co-Lead e trasmetterà gli ordini raccolti a BPVi KNG Securities riceve il mandato dall emittente ad agire come Lead Manager nel resto dell Europa e trasmetterà gli ordini raccolti a BPVi. LEAD MANAGER (RESTO D EUROPA) ITALIA EUROPA KNG Securities Investitore CO-LEAD Marzotto Sim Investitore Emittente LEAD MANAGER (ITALIA) BPVi Investitore 19

20 La platea di investitori delle emissioni BPVi Circa 40 investitori complessivamente in 8 emissioni per complessivi 170 mln (incluso BPVi) Assicurazioni 5,15% Fondazioni Bancarie 2,22% Credit Funds 11,50% Asset Managers 22,45% Istituti di Credito 58,70% Fonte: BPVi 20

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22 Track Record 1/2 TESMEC EUR 15mln 2021 Ammontare Emesso: EUR 15mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 7 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: A2.2 (Cerved) Fatturato: EUR 113.,5 mln EBITDA %: 17.15% PFN/EBITDA: 3,53x E.S.TR.A. EUR 50mln 2019 Ammontare Emesso: EUR 50mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: B1.1 (Cerved) Fatturato: EUR 711mln EBITDA %: 6,79% PFN/EBITDA: 3,18x RIGONI DI ASIAGO EUR 7mln 2019 Ammontare Emesso: EUR Min 7mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: A3.1 (Cerved) Fatturato: EUR 71mln EBITDA %: 10.61% PFN/EBITDA: 4,54x COSWELL EUR 15mln 2019 Ammontare Emesso: EUR 15mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: B1.1 (Cerved) Fatturato: EUR 89,7mln EBITDA %: 13,53% PFN/EBITDA: 3,75x Fonte: Dati di Bilancio 2013, si faccia riferimento all info package per una rappresentazione puntuale dei dati di bilancio. 22

23 Track Record 2/2 TREVI EUR 50mln 2019 Ammontare: EUR 50mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: A2.1 (Cerved) Fatturato: EUR 1244mln EBITDA %: 11,56% PFN/EBITDA: 3,1x GSI EUR 5,4mln 2019 Ammontare Emesso: EUR 5,4mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: B1.1 (Cerved) Fatturato: EUR 64,5mln EBITDA %: 6,1% PFN/EBITDA: 3,86x SIPCAM EUR 15 mln 2019 Ammontare Emesso: EUR 15 mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: B1.1 (Cerved) Fatturato: EUR 254,4mln EBITDA %: 9,27% PFN/EBITDA: 3,4x TBS EUR 15 mln 2019 Ammontare Emesso: EUR 15 mln Cedola: tasso fisso Scadenza: 5 anni Quotazione: ExtraMOT Pro Rating: B1.1 (Cerved) Fatturato: EUR 218,5mln EBITDA %: 9,20% PFN/EBITDA: 3,0x Fonte: Dati di Bilancio 2013, si faccia riferimento all info package per una rappresentazione puntuale dei dati di bilancio. 23

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25 Contatti Per informazioni si prega di contattare: Via Battaglione Framarin 18 Vicenza Italy 25

26 Disclaimer Il presente documento non costituisce un invito o un offerta di sottoscrizione o di acquisto, nè una sollecitazione di un offerta di acquisto o di sottoscrizione di titoli e nulla di quanto contenuto nel presente documento potrà essere utilizzato come base di alcun contratto o impegno. Il presente documento viene diffuso edè diretto esclusivamente a (i) soggetti che abbiano esperienza professionale in materia di investimenti (ii) soggetti ai quali è legittimo inviare tale documento; e (iii) soggetti ai quali potrebbe essere richiesta per legge o in base alla normativa regolamentare applicabile la divulgazione ditale documento (tutti i soggetti sopra elencati di seguito definiti come Soggetti Rilevanti ). Il presente documento è rivolto esclusivamente a Soggetti Rilevanti. Coloro che non rientrano tra i Soggetti Rilevanti non dovranno fare alcun affidamento ovvero prendere alcuna decisione sulla base del presente documento né dei suoi contenuti. Il presente documento è strettamente confidenziale ed è stato predisposto esclusivamente a scopo informativo. E vietato pubblicare, riprodurre, ridistribuire, divulgare o trasmettere il presente documento (anche solo in parte) per qualsiasi scopo. In particolare, il presente documento non potrà essere diffuso o trasmesso negli Stati Uniti, in Canada o in Giappone o distribuito, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti, in Canada, in Giappone o ad una "U.S. person". Il presente documento non costituisce un offerta di vendita nè una sollecitazione all acquisto o alla sottoscrizione dei titoli negli Stati Uniti. I titoli non possono essere venduti negli Stati Uniti in assenza di registrazione dei medesimi, tranne nell ipotesi in cui si sia presenza di una causa di esenzione dalla registrazione ai sensi dello U.S. Securities Act del 1933, come successivamente modificato (il Securities Act ). La distribuzione del presente documento o delle informazioni in esso contenute può essere vietata dalla legge in altre giurisdizioni. I soggetti che dovessero entrare in possesso informazioni del presente documento, sono tenute ad informarsi al riguardo e ad osservare le restrizioni eventualmente previste ed applicabili. Gli investitori e i potenziali investitori in titoli degli emittenti qui menzionati sono tenuti ad effettuare una verifica e una valutazione indipendente in merito alla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della relativa società emittente e sulla natura dei titoli. Nessun affidamento può essere fatto per qualsivoglia fine sulle informazioni contenute nel presente documento né in relazione ad ogni informazione di carattere rilevante contenuta all interno del medesimo, né in relazione alla sua completezza, accuratezza o correttezza. Nonostante sia stata posta la massima attenzione e cura nella predisposizione del presente documento per far si che le informazioni contenute siano accurate precise e veritiere e che le opinioni espresse siano ragionevoli, il contenuto di questo documento non è stato verificato da Banca Popolare di Vicenza, dai suoi azionisti, dai suoi consulenti ed advisor. Di conseguenza nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è stata rilasciata per conto di Banca Popolare di Vicenza, dei suoi azionisti, advisor e consulenti ovvero dai loro membri, amministratori, funzionari o dipendenti o qualsiasi altra persona, riguardo l accuratezza, completezza o correttezza delle informazioni o opinioni contenute nel presente documento o in relazione ad ogni informazione rilevante contenuta nel contesto del presente documento. La società, i suoi azionisti, gli advisor ed i consulenti ovvero i loro membri, gli amministratori, i funzionari o i dipendenti non si fanno carico di alcuna responsabilità per le perdite derivanti dall utilizzo del presente documento o dei suoi contenuti o in ogni modo da esso derivanti. Alcune dichiarazioni contenute in questa presentazione potrebbero costituire dichiarazioni relative ad aspettative future o altre previsioni che si basano su fonti esterne e implicano rischi e incertezze conosciuti e non conosciuti. Le previsioni contenute nel presente documento riguardanti andamenti (tendenze) o attività passati non devono essere considerate come dichiarazioni che tali andamenti e attività continueranno in futuro. Non vi è alcun obbligo di aggiornare o rivedere le previsioni alla luce di nuove informazioni, eventi futuri o altro. Si consiglia di non fare eccessivo affidamento sulle previsioni, che valgono esclusivamente alla data del presente documento. Qualsiasi decisione di acquistare titoli nel contesto di una eventuale offerta dei medesimi, dovrà essere presa esclusivamente sulla base delle informazioni contenute nel prospetto informativo pubblicato in relazione a tale offerta. Sebbene Banca Popolare di Vicenza abbia ottenuto le informazioni fornite da fonti esterne che potrebbero essere considerate attendibili, Banca Popolare di Vicenza non può garantire l'accuratezza o la completezza delle stesse. Le informazioni fornite sono di carattere meramente indicativo e possono essere modificate senza preavviso in qualsiasi momento. Con la partecipazione a questa presentazione o con l accettazione di copia delle slides presentate, si dichiara di essere stati informato e di essere vincolati da quanto finora detto. 26

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