Verso il 2016: I rischi delle previsioni

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1 Verso il 2016: I rischi delle previsioni Fedele De Novellis Roma, 16 dicembre 2015 Confindustria

2 2015: mai errori di previsione così bassi.. 2

3 2015: mai errori di previsione così bassi.. 3

4 4 2 Prodotto interno lodo: preconsuntivi a dicembre e media previsioni formulate un anno prima Preconsuntivo a dicembre Previsione formulata a dicembre dell'anno prima 4 3 Errore medio di previsione: previsioni e precosuntivi come da survey di Consensus Forecast di dicembre differenza in vaore assolito fra il preconsuntivo a dicembre e la media delle previsioni formuate un anno prima

5 L irrilevanza dei decimi di crescita. 5 Effetto di revisione dei dati e dato di fine anno differenza in valore assoluto fra stima Istat più recente e preconsuntivo a dicembre dell'anno

6 e mai si è parlato così tanto del Pil 6 "Pil Italia": frequenza delle ricerche su google elaborazioni REF Ricerche su statistiche google trends

7 più che dell economia 7 "Pil Italia", "economia italiana": frequenza ricerche su google Pil elaborazioni REF Ricerche su statistiche google trends Economia italiana

8 L enfasi sul tema della ripresa ha effetti sui comportamenti? 8 Consumi famiglie e fiducia consumatori Clima di fiducia, scala sin. Cons, sc ds

9 E se le statistiche avessero perso qualche pezzo? 9 Skype, whatsapp Consumi delle famiglie - servizi 0.6 AirBnb Uber, Blablacar Consegne via Amazon var % sul trimestre precedente

10 Certamente si vedono i consumi (e anche l export) di auto Consumi delle famiglie - beni durevoli Indice della produzione industriale - mezzi di trasporto var % sul trimestre precedente gen-13 gen-14 gen-15

11 Senza l effetto auto il 2015 sarebbe stato peggio. 11 Indice della produzione industriale Indice della produzione industriale al netto dei mezzi di trasporto Totale Tot excl mezzi di trasporto 90 gen-12 gen-13 gen-14 gen II III IV 14 II III IV 15 II III IV * var % sul trimestre precedente; * ott '14

12 .anche alla luce delle persistenti difficoltà dell edilizia Indice della produzione nelle costruzioni 97 Indice della produzione industriale excl cars & energy and including construction gen-12 gen-13 gen-14 gen gen-12 gen-13 gen-14 gen-15

13 Dopo un 2015 facile un 2016 più complesso 13 Economia mondiale - leading indicator Ocse Ma siamo certi che il contesto internazionale sia così favorevole? Indicatore composito Ocse anticipatore del ciclo economico.

14 I problemi sono solo all inizio. 14 STATI UNITI - TASSO SUI FED FUNDS '94 crisi Messico, '97 crisi asiatica, '98 Russia, Brasile '07 mutui sub-prime,'08 Lehman Brothers

15 Cambi bilaterali verso il dollaro Usa Man mano che si avvicina l inizio dei rialzi della Fed i capitali in uscita mettono sotto pressione le valute dei paesi emergenti Cina Uk Euro India I paesi che svalutano mettono sotto pressione le economie a valuta forte Russia Giappone Turchia Indice gen '11 = 100; Elaborazioni REF Ricerche su fonti statistiche nazionali Brasile

16 110 Italia - Indice di cambio nominale effettivo 16 La pressione dei paesi emergenti compensa parte degli effetti del dollaro forte. Per le economie dell eurozona non è detto che sia cambiato molto

17 17 La crisi dei paesi emergenti può aggravare i problemi di competitività di prezzo/costi Italia - Indice di cambio reale effettivo sulla base del Clup

18 E sostenibile lo sfasamento fra economie emergenti e economie avanzate? Leading indicators Ocse 18 Da alcuni mesi la situazione delle economie avanzate sembra peggiorare, seguendo il deterioramento dei paesi emergenti ec avanzate* emergenti Indici 2010 = 100; *G7

19 Molto dipenderà da dove arriverà la Fed. Si può permettere di modificare le condizioni finanziarie interne? 19 STATI UNITI - TASSI D'INTERESSE REALI E PIL Tassi (1) Pil (2) (1) Reali a 3 mesi. (2) Var. % tendenziali; valori storici e medie mobili di tre anni

20 Indicatori congiunturali segnalano che nell area euro la ripresa continua. 20 Area euro - Clima di fiducia imprese dei servizi Area euro - Clima di fiducia imprese manifatturiere Inchieste Commissione Europea Inchieste Commissione Europea

21 ma restano ampi divari fra paesi. 21 Prodotto interno lordo I '14 II '14 III '14 IV '14 I '15 II '15 III ' Ger Fra Ita Olan Spa var % sul trimestre precedente

22 ..le attese di crescita per ora modeste. 22 La revisione delle previsioni di crescita dell'area euro nel aprile '15 mag '15 giu '15 giu '15 set '15 ott '15 nov'15 nov'15 Imf Comm Ue Ocse Bce Bce Imf Ocse Comm Ue

23 e le previsioni d inflazione ancora lontane dagli obiettivi 23 La revisione delle previsioni di inflazione dell'area euro nel aprile '15 mag '15 giu '15 giu '15 set '15 ott '15 nov'15 nov'15 Imf Comm Ue Ocse Bce Bce Imf Ocse Comm Ue