RENDICONTO AL 30 DICEMBRE 2016 EURORISPARMIO PREVIDENZA COMPLEMENTARE FONDO PENSIONE APERTO

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1 RENDICONTO AL 30 DICEMBRE 2016 EURORISPARMIO PREVIDENZA COMPLEMENTARE FONDO PENSIONE APERTO Via Vittor Pisani, Milano

2 CARICHE E FUNZIONI ALLA DATA DEL RENDICONTO SOGGETTO PROMOTORE DEL FONDO Sella Gestioni S.G.R. S.p.A., Via Vittor Pisani 13, Milano (MI) CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE E COLLEGIO SINDACALE Il Consiglio di Amministrazione di Sella Gestioni S.G.R. S.p.A., in carica fino all approvazione del bilancio che chiuderà al 31 dicembre 2017, è così costituito: Presidente Prof. Giovanni Petrella Vice Presidente Sig. Franco Sella Amministratore Delegato Dott. Nicola Trivelli Consigliere Sig. Aldo Gallo (*) Consigliere Dott.ssa Silva Maria Lepore Consigliere Prof.ssa Paola Musile Tanzi (*) Consigliere Prof. Davide Vannoni (*) (*) Consigliere Indipendente Il Collegio Sindacale, in carica fino all'approvazione del bilancio che chiuderà al 31 dicembre 2017, è così composto: Presidente Dott. Carlo Ticozzi Valerio Sindaco Effettivo Dott.ssa Mariella Giunta Sindaco Effettivo Dott. Vincenzo Rizzo Sindaco Supplente Dott. Daniele Fré Sindaco Supplente Dott.ssa Maria Pia Rosso DEPOSITARIO Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane S.p.A., Corso Europa, 18 - Milano. RESPONSABILE DEL FONDO Il Responsabile del Fondo, in carica fino al 30 giugno 2018, è l Avv. Fausto Gullo nato a Cosenza il 22 febbraio ORGANISMO DI SORVEGLIANZA I componenti dell Organismo di Sorveglianza, in carica fino al 30 aprile 2019, sono: Dott. Giuseppe Gaeta, nato a Roma il 25 marzo 1947 Membro effettivo Dott. Claudio Tomassini, nato a Roma il 13 ottobre 1949 Membro effettivo Dott. Amedeo Bove, nato a Cossato (BI) il 21 ottobre 1966 Membro effettivo Sig.ra Ernestina Bellotti, nata a Torino il 4 dicembre 1968 Membro effettivo Dott. Stefano Pietrolati, nato a Roma il 23 gennaio 1952 Membro supplente SOCIETÀ DI REVISIONE Con delibera assembleare del 21 aprile 2008, l incarico di revisione contabile del Rendiconto del Fondo per il novennio è stato affidato alla Deloitte & Touche S.p.A. con sede in Milano, Via Tortona, 25. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 2

3 Eurorisparmio Previdenza Complementare Fondo Pensione Aperto Via Vittor Pisani, Milano INDICE RENDICONTO DELLA FASE DI ACCUMULO DEI COMPARTI 3.1 COMPARTO AZIONARIO EUROPA Stato Patrimoniale Conto Economico Nota Integrativa Informazioni sullo Stato Patrimoniale Informazioni sul Conto Economico COMPARTO AZIONARIO INTERNAZIONALE Stato Patrimoniale Conto Economico Nota Integrativa Informazioni sullo Stato Patrimoniale Informazioni sul Conto Economico COMPARTO BILANCIATO Stato Patrimoniale Conto Economico Nota Integrativa Informazioni sullo Stato Patrimoniale Informazioni sul Conto Economico COMPARTO GARANZIA INFLAZIONE Stato Patrimoniale Conto Economico Nota Integrativa Informazioni sullo Stato Patrimoniale Informazioni sul Conto Economico COMPARTO OBBLIGAZIONARIO Stato Patrimoniale Conto Economico Nota Integrativa Informazioni sullo Stato Patrimoniale Informazioni sul Conto Economico 73 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 3

4 RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL FONDO PENSIONE APERTO EURORISPARMIO PREVIDENZA COMPLEMENTARE AL 30/12/2016 RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL FONDO PENSIONE APERTO EURORISPARMIO PREVIDENZA COMPLEMENTARE AL 30/12/2016 Situazione del Fondo Pensione al 30/12/2016 Il Fondo Pensione Aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare è stato iscritto al n. 50 dell'albo dei fondi pensione tenuto presso la Commissione di Vigilanza in data 13 gennaio 1999 ed ha iniziato la propria operatività il 29 marzo Al 30 dicembre 2016 risultano iscritti al Fondo soggetti attivi. I contributi lordi complessivamente raccolti nell esercizio ammontano a Euro ,22 (Euro ,04 nel 2015). In base alle scelte operate dagli iscritti, i contributi sono confluiti sulle cinque linee di investimento previste dal Fondo Pensione come segue: Eurorisparmio Azionario Europa: 15,93% Eurorisparmio Azionario Internazionale: 15,02% Eurorisparmio Bilanciato: 21,79% Eurorisparmio Garanzia Inflazione: 29,92% Eurorisparmio Obbligazionario: 17,34% Il patrimonio netto a fine esercizio ammonta ad Euro ,87 rispetto ad un dato a fine 2015 pari ad Euro ,40. Il Fondo Pensione ha sostenuto per l'esercizio 2016 oneri per commissione di gestione per un importo complessivo pari a Euro ,05 e spese varie, comprensive degli oneri di negoziazione, pari a Euro ,68. Si ricorda che dal 13 settembre 2013 è attiva una classe di quota differenziata (Classe A ), che si differenzia rispetto alla Classe standard per una riduzione delle commissioni di gestione, riservata alle adesioni su base collettiva dei dipendenti del Gruppo Banca Sella nonché alle adesioni su base collettiva ed ai convenzionamenti con associazioni di lavoratori autonomi e liberi professionisti realizzati dalla Direzione di Sella Gestioni. In seguito al decesso del Presidente Dott.ssa Anna Maria Ceppi, l Assemblea di Sella Gestioni, nella riunione dell 11 ottobre 2016, ha integrato la composizione consiliare con la nomina, fino alla scadenza degli altri Amministratori attualmente in carica, cioè fino all approvazione del bilancio che chiuderà al 31 dicembre 2017, di due nuovi Membri: la Dott.ssa Silva Maria Lepore e la Prof.ssa Paola Musile Tanzi (Consigliere Indipendente) e ha nominato Presidente il Prof. Giovanni Petrella, già Consigliere in Sella Gestioni. Il Consiglio di Amministrazione di Sella Gestioni nella riunione del 29 aprile 2016, a fronte della scadenza del triennio di carica dei Membri dell Organismo di Sorveglianza del Fondo Eurorisparmio Previdenza Complementare Fondo Pensione Aperto, ha confermato/nominato per il triennio 1 maggio aprile 2019: - Componenti effettivi dell Organismo di Sorveglianza i Signori: Dott. Giuseppe Gaeta (confermato Membro effettivo); Dott. Claudio Tomassini (nominato Membro effettivo); Dott. Amedeo Bove (confermato Membro effettivo in rappresentanza del datore di lavoro per Banca Sella S.p.A.); Sig.ra Ernestina Bellotti (nominata Membro effettivo in rappresentanza dei lavoratori di Banca Sella S.p.A.); - Componente supplente dell Organismo di Sorveglianza il Dott. Stefano Pietrolati (di nuova nomina). L Organismo di Sorveglianza ha nominato come proprio Presidente il Membro effettivo dell Organismo Dott. Claudio Tomassini. A livello di modifiche regolamentari, il Consiglio di Amministrazione di Sella Gestioni nella riunione del 18 marzo 2016 ha deliberato di adeguare l articolo 7, comma 6, del Regolamento del Fondo Pensione Eurorisparmio a quanto previsto dal Decreto del Ministero dell economia e delle finanze del 2 settembre 2014, n. 166, recante norme sui criteri e limiti di investimento delle risorse dei fondi pensione e sulle regole in materia di conflitti di interesse. In particolare l adeguamento, entrato in vigore con decorrenza 2 maggio 2016, ha interessato i comparti Azionario Europa e Azionario Internazionale e riguarda i nuovi limiti di esposizione valutaria, pari ad un massimo del 30%, introdotti dal suddetto Decreto 166. Conseguentemente, il Consiglio di Amministrazione di Sella Gestioni nella riunione del 29 aprile 2016 ha approvato la versione aggiornata del Documento sul processo di attuazione della politica di investimento del Fondo Eurorisparmio Previdenza Complementare Fondo Pensione Aperto. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 4

5 Inoltre, si segnala che alla Nota Informativa del Fondo Pensione sono state apportate le seguenti modifiche: adeguamento dei limiti valutari alle nuove percentuali indicate nel Regolamento (per i comparti Azionario Europa e Azionario Internazionale); cambio di benchmark sia per utilizzare indici compatibili con la ridotta esposizione valutaria (per i comparti Azionario Europa e Azionario Internazionale), sia per sostituzione di indici di un provider con un altro provider senza alcun cambiamento della politica di investimento, ma per allineamento ad indici già utilizzati per altri fondi (per i comparti Azionario Internazionale e Garanzia Inflazione), sia per passaggio da indici price ai rispettivi indici total return (per tutti i comparti ad eccezione del comparto Obbligazionario, che non ne è interessato essendo escluso l investimento azionario). Pertanto di seguito i benchmark in vigore dal 2 maggio 2016 per i comparti interessati dalle variazioni: Eurorisparmio Garanzia Inflazione: 95% JP Morgan Cash Index Euro 3 mesi, 5% Stoxx Global 1800 Total Return Net EUR Index Eurorisparmio Azionario Europa: 20% JP Morgan Cash Index Euro 3 mesi, 40% Stoxx Europe 600 Net Return EUR Index, 40% Euro Stoxx Net Return EUR Index Eurorisparmio Azionario Internazionale: 20% JP Morgan Cash Index Euro 3 mesi, 20% Stoxx Europe 600 Net Return EUR Index, 20% Euro Stoxx Net Return EUR Index, 20% Stoxx USA 900 Total Return Net EUR Index, 20% Stoxx USA 900 Total Return Net USD Index Eurorisparmio Bilanciato: 60% JP Morgan GBI EMU Index in EUR, 40% Stoxx Europe 600 Net Return EUR Index Modifiche normative - Con deliberazione del 25 maggio 2016, la COVIP ha adottato i seguenti provvedimenti: a) modifiche allo Schema di Nota informativa adottato con la Deliberazione del 31 ottobre 2006, compreso un nuovo Schema di modulo di adesione e le metodologie per la nettizzazione dei rendimenti dei PIP e dei benchmark; b) un nuovo Regolamento sulle modalità di adesione alle forme pensionistiche complementari, sostitutivo del precedente di cui alla deliberazione del 29 maggio 2008; c) è stata altresì variata la denominazione del documento Progetto esemplificativo: stima della pensione complementare, sostituito da La mia pensione complementare, così da rendere più immediata la finalità del documento. - La Legge n. 229 del 15/12/2016 ha modificato e convertito il Decreto Legge n. 189 del 17/10/2016 relativo agli interventi urgenti per le popolazioni colpite dal sisma a far data dal 24/08/2016 In particolare, la Legge di conversione ha introdotto il comma 13 bis dell art. 48, introducendo una provvisoria deroga alla disciplina dell art. 11 comma 7 lettera b) e c) del d. lgs. 252/2005, principalmente come segue: 1) la legittimazione a richiedere l anticipazione di cui alle lettere b) e c) dell art. 11 comma 7 del d. lgs. 252/2005 (per acquisto e ristrutturazione della prima casa di abitazione e per ulteriori esigenze ) prescinde dal requisito temporale degli 8 anni; 2) la fiscalità collegata alle erogazioni di cui sopra riguardanti iscritti che abbiano fornito certificazione delle residenza nelle zone che beneficiano del Provvedimento risulta essere quella più favorevole di cui alla lettera a). In particolare è prevista l applicazione della ritenuta a titolo d imposta a titolo definitivo del 15%, decrescente fino al 9%; 3) La validità temporale della deroga assume una durata triennale a decorrere dal 24/08/ Con la Legge di Bilancio 2017, si introduce la rendita integrativa temporanea anticipata (c.d. RITA), ossia la possibilità di erogazione anticipata delle prestazioni della previdenza complementare in relazione al montante accumulato richiesto e fino al conseguimento dei requisiti pensionistici del regime obbligatorio. La possibilità di richiedere la RITA è riservata ai soggetti, cessati dal lavoro, in possesso dei requisiti per l'accesso all'ape (anticipo finanziario a garanzia pensionistica) certificati dall'inps. La prestazione consiste nell'erogazione frazionata, in forma di rendita temporanea fino alla maturazione dei requisiti pensionistici, del montante accumulato richiesto. - Con la Legge di Bilancio per il 2017 (Legge n. 232/2016 dell 11/12/2016), inoltre, nell ambito degli interventi di welfare sostitutivo è stata introdotta (si veda comma 160 dell art.1) la facoltà per i lavoratori di sostituire, anche parzialmente, il premio di produttività con un versamento alle forme pensionistiche complementari. La contribuzione, anche se eccedente i limiti di deducibilità stabiliti dal T.U.I.R. rimane esclusa dalla tassazione, sia ordinaria, sia sostitutiva. E inoltre previsto dal Legislatore, quale ulteriore misura di incentivo, che tali contributi non concorrano a formare la parte imponibile delle prestazioni pensionistiche complementari di cui all art. 11, comma 6 del d. lgs. 252/2005. Con la norma in esame pertanto tali versamenti sono resi assolutamente esenti da imposizione fiscale. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 5

6 Descrizione della politica di investimento, performance conseguite e indicatori di rischio Le performance dei comparti al netto e al lordo delle commissioni di gestione e degli oneri amministrativi negli ultimi 12 mesi (anno 2016), negli ultimi 24 mesi e 5 anni (anni dal 2012 al 2016) sono le seguenti: Classe Standard Performance 2016 Performance Performance Comparti Eurorisparmio Performance Comparto Netta Performance Comparto Lorda Performance Benchmark Performance Comparto Netta Performance Comparto Lorda Performance Benchmark Performance Comparto Netta Performance Comparto Lorda Performance Benchmark Azionario Europa -1,01% 0,40% 0,59% 5,35% 8,37% 6,22% 36,62% 46,42% 39,45% Azionario Internazionale 1,67% 3,13% 3,72% 7,17% 10,26% 9,35% 47,31% 57,95% 56,12% Bilanciato -0,26% 0,97% 2,06% 3,87% 6,43% 5,75% 31,20% 39,31% 37,45% Garanzia Inflazione 0,32% 0,95% 0,28% 0,85% 2,11% 0,65% 13,55% 17,08% 4,24% Obbligazionario 1,51% 2,34% 2,43% 3,63% 5,33% 3,72% 26,94% 32,12% 27,71% Classe A* Performance 2016 Performance Comparti Eurorisparmio Performance Comparto Netta Performance Comparto Lorda Performance Benchmark Performance Comparto Netta Performance Comparto Lorda Performance Benchmark Azionario Europa -0,45% 0,28% 0,59% 6,53% 8,09% 6,22% Azionario Internazionale 2,25% 3,01% 3,72% 8,38% 9,96% 9,35% Bilanciato 0,22% 0,85% 2,06% 4,86% 6,18% 5,75% Garanzia Inflazione 0,45% 0,92% 0,28% 1,10% 2,07% 0,65% Obbligazionario 1,79% 2,28% 2,43% 4,21% 5,21% 3,72% *la Classe A ha avviato l operatività il 13 settembre 2013 La Tracking Error Volatility* è la seguente: Azionario Europa Azionario Internazionale Bilanciato Garanzia Inflazione Obbligazionario *il dato si riferisce alla Classe Standard Tracking Error ,47% 1,05% 1,66% 1,25% 1,45% 1,84% 2,89% 1,90% 1,95% 0,87% 1,21% 0,94% 3,33% 2,53% 1,70% EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 6

7 Comparto Azionario Europa Il 2016 è stato un anno dominato da eventi politici quali la Brexit, le elezioni presidenziali in USA e il referendum costituzionale italiano: di questi, solamente la prima scadenza elettorale è stata in grado di scuotere i mercati, mentre negli altri casi le piazze finanziarie hanno reagito positivamente nonostante l esito, comunemente percepito come negativo. In questo complicato contesto la Banca Centrale Europea ha continuato a fornire il suo supporto, proseguendo con il programma di quantitative easing che è stato esteso anche ad alcune emissioni corporate: l effetto è stato quello di spingere i rendimenti delle obbligazioni emesse dai Paesi core in area negativa, compresi i decennali, sostenendo complessivamente i mercati finanziari nelle fasi di più marcata volatilità. Inoltre, l atteggiamento accomodante della BCE rispetto alla Fed, che ha valutato per tutto l anno la possibilità di incrementare i tassi di interesse, agendo però solamente a dicembre, ha permesso all Euro di rimanere a livelli convenienti rispetto al Dollaro. Abbiamo iniziato l anno con una esposizione prudente, incrementando l investimento solo dopo la metà di marzo, a seguito della importante correzione del mercato durante i primi mesi. A giugno, in vista del referendum sulla Brexit, abbiamo preferito ridurre l investimento complessivo del comparto: in particolare, è stata coperta la posizione in UK e ridotto il peso della Sterlina, mantenendo poi questa posizione per tutto il resto dell anno visto il risultato del referendum. Dal punto di vista delle scelte di investimento, abbiamo preferito titoli in grado di beneficiare dell aumento delle esportazioni dato il livello del cambio, titoli legati ai consumi e società che possono avvantaggiarsi dal basso prezzo del petrolio e delle materie prime in generale: il sottopeso del settore energetico ha penalizzato l andamento del comparto alla fine dell anno, quando l Opec ha siglato l accordo per la riduzione della produzione e il prezzo del petrolio è tornato in area 55$. Anche il sottopeso di titoli finanziari, settore sotto pressione per il livello dei tassi di interesse che riduce la loro marginalità e per le difficoltà legate alle sofferenze in bilancio, ha penalizzato l andamento del comparto rispetto al proprio benchmark sul finire d anno: preferiamo però mantenere questa posizione anche in futuro, monitorando attentamente i singoli nomi. Con l obiettivo di coprire in maniera efficiente asset class difficilmente replicabili con un investimento diretto, abbiamo mantenuto l investimento in fondi della casa. Attendendoci molta volatilità, per il prossimo futuro continueremo ad avere un atteggiamento prudente nei confronti del mercato, monitorando e gestendo attivamente il rischio di portafoglio. Comparto Azionario Internazionale Il 2016 è stato un anno dominato da eventi politici quali la Brexit, le elezioni presidenziali in USA e il referendum costituzionale italiano: di questi, solamente la prima scadenza elettorale è stata in grado di scuotere i mercati, mentre negli altri casi le piazze finanziarie hanno reagito positivamente nonostante l esito, comunemente percepito come negativo. In questo complicato contesto la Banca Centrale Europea ha continuato a fornire il suo supporto, proseguendo con il programma di quantitative easing che è stato esteso anche ad alcune emissioni corporate: l effetto è stato quello di spingere i rendimenti delle obbligazioni emesse dai Paesi core in area negativa, compresi i decennali, sostenendo complessivamente i mercati finanziari nelle fasi di più marcata volatilità. Inoltre, l atteggiamento accomodante della BCE rispetto alla Fed, che ha valutato per tutto l anno la possibilità di incrementare i tassi di interesse visto il miglioramento dei dati macroeconomici e del mercato del lavoro, agendo però solamente a dicembre, EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 7

8 ha permesso all Euro di rimanere a livelli convenienti rispetto al Dollaro. Abbiamo iniziato l anno con una esposizione complessivamente prudente, incrementando l investimento solo dopo la metà di marzo, a seguito della importante correzione del mercato durante i primi mesi. A giugno, in vista del referendum sulla Brexit, abbiamo preferito ridurre l investimento complessivo del comparto: in particolare, è stata coperta la posizione in UK e ridotto il peso della Sterlina, mantenendo poi questa posizione per tutto il resto dell anno visto il risultato del referendum. La neutralità sull area americana ha penalizzato il rendimento del comparto rispetto al benchmark, visto l andamento del mercato specialmente dopo l elezione di Trump come nuovo Presidente degli Stati Uniti sulle aspettative di politiche fiscali più accomodanti: abbiamo ritenuto opportuno non modificare questa posizione, in attesa di comprendere meglio quelle che saranno le misure che verranno realmente attuate dopo l insediamento a gennaio Dal punto di vista delle scelte di investimento, abbiamo preferito titoli in grado di beneficiare dell aumento delle esportazioni dato il livello del cambio, titoli legati ai consumi e società che possono avvantaggiarsi dal basso prezzo del petrolio e delle materie prime in generale: il sottopeso del settore energetico ha penalizzato l andamento del comparto alla fine dell anno, quando l Opec ha siglato l accordo per la riduzione della produzione e il prezzo del petrolio è tornato in area 55$. Anche il sottopeso di titoli finanziari, settore sotto pressione per il livello dei tassi di interesse che riduce la loro marginalità e per le difficoltà legate alle sofferenze in bilancio, ha penalizzato l andamento del comparto rispetto al proprio benchmark sul finire d anno: preferiamo però mantenere questa posizione anche in futuro, monitorando attentamente i singoli nomi. Con l obiettivo di coprire in maniera efficiente asset class difficilmente replicabili con un investimento diretto, abbiamo lasciato invariato l investimento in fondi della casa. Attendendoci molta volatilità, per il prossimo futuro continueremo ad avere un atteggiamento prudente nei confronti del mercato, monitorando e gestendo attivamente il rischio di portafoglio. Comparto Bilanciato Il 2016 è stato un anno dominato da eventi politici quali la Brexit, le elezioni presidenziali in USA e il referendum costituzionale italiano: di questi, solamente la prima scadenza elettorale è stata in grado di scuotere i mercati, mentre negli altri casi le piazze finanziarie hanno reagito positivamente nonostante l esito, comunemente percepito come negativo. In questo complicato contesto la Banca Centrale Europea ha continuato a fornire il suo supporto, proseguendo con il programma di quantitative easing che è stato esteso anche ad alcune emissioni corporate: l effetto è stato quello di spingere i rendimenti delle obbligazioni emesse dai Paesi core in area negativa, compresi i decennali, sostenendo complessivamente i mercati finanziari nelle fasi di più marcata volatilità. Inoltre, l atteggiamento accomodante della BCE rispetto alla Fed, che ha valutato per tutto l anno la possibilità di incrementare i tassi di interesse, agendo però solamente a dicembre, ha permesso all Euro di rimanere a livelli convenienti rispetto al Dollaro. Dal lato azionario abbiamo iniziato l anno con una esposizione prudente, incrementando l investimento solo dopo la metà di marzo, a seguito della importante correzione del mercato. A giugno, in vista del referendum sulla Brexit, abbiamo preferito ridurre l investimento complessivo del comparto: in particolare, è stata coperta la posizione in UK e ridotto il peso della Sterlina, mantenendo poi questa posizione per tutto il resto dell anno visto il risultato del referendum. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 8

9 Dal punto di vista delle scelte di investimento, abbiamo preferito titoli in grado di beneficiare dell aumento delle esportazioni dato il livello del cambio, titoli legati ai consumi e società che possono avvantaggiarsi dal basso prezzo del petrolio e delle materie prime in generale: il sottopeso del settore energetico ha penalizzato l andamento del comparto alla fine dell anno, quando l Opec ha siglato l accordo per la riduzione della produzione e il prezzo del petrolio è tornato in area 55$. Dal lato obbligazionario la duration è rimasta al di sotto del benchmark, investendo prevalentemente in titoli governativi emessi dall Italia: visto il livello dello spread raggiunto a marzo, tale posizione è stata completamente coperta per tutto il resto dell anno; sul finire del 2016 sono state incrementate le posizioni in titoli legati all inflazione per le aspettative al rialzo su questa variabile. Il comparto non ha posizioni sui titoli emessi da Paesi core, che hanno un rendimento che riteniamo non commisurato al rischio di incorrere in perdite in conto capitale date le attese di rialzo dei tassi. Con l obiettivo di diversificare l investimento e incrementare la redditività del portafoglio abbiamo mantenuto l interesse sui titoli corporate di qualità e con un buon premio per il rischio, che hanno dato un contributo positivo anche grazie alla presenza della Banca Centrale Europea; inoltre abbiamo lasciato invariate le posizioni sui fondi della casa, che coprono in modo più efficiente asset class difficilmente replicabili in maniera diretta. Comparto Garanzia Inflazione Il 2016 è stato un anno dominato da eventi politici quali la Brexit, le elezioni presidenziali in USA e il referendum costituzionale italiano: di questi, solamente la prima scadenza elettorale è stata in grado di scuotere i mercati, mentre negli altri casi le piazze finanziarie hanno reagito positivamente nonostante l esito, comunemente percepito come negativo. In questo complicato contesto la Banca Centrale Europea ha continuato a fornire il suo supporto, proseguendo con il programma di quantitative easing che è stato esteso anche ad alcune emissioni corporate: l effetto è stato quello di spingere i rendimenti delle obbligazioni emesse dai Paesi core in area negativa, compresi i decennali, sostenendo complessivamente i mercati finanziari nelle fasi di più marcata volatilità. Nel corso del 2016 il comparto è stato investito prevalentemente in titoli governativi, soprattutto italiani, con scadenza breve-media sia nominali che reali: a partire da metà marzo, visto il livello dello spread che aveva raggiunto quota 100bps, l esposizione è stata completamente coperta tramite strumenti derivati e abbiamo mantenuto questa copertura fino alla fine dell anno; nel corso dell ultimo trimestre, tuttavia, sono state incrementate le posizioni sui titoli legati all inflazione per le aspettative su questa variabile. Con l obiettivo di diversificare l investimento e incrementare la redditività del portafoglio abbiamo mantenuto l interesse sui titoli corporate di qualità e con un buon premio per il rischio, che hanno dato un contributo positivo anche grazie alla presenza della Banca Centrale Europea; inoltre abbiamo mantenuto le posizioni sui fondi della casa, sia obbligazionari che azionari, che coprono in modo più efficiente asset class difficilmente replicabili in maniera diretta. Il comparto continua a non detenere posizioni sui titoli emessi da Paesi core, che hanno un rendimento che riteniamo non commisurato al rischio di incorrere in perdite in conto capitale date le aspettative di rialzo dei tassi di interesse. Per il prossimo futuro, prevediamo di mantenere un atteggiamento prudente, mantenendo la duration di portafoglio bassa e con particolare interesse sui titoli legati all inflazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 9

10 Comparto Obbligazionario Il 2016 è stato un anno dominato da eventi politici quali la Brexit, le elezioni presidenziali in USA e il referendum costituzionale italiano: di questi, solamente la prima scadenza elettorale è stata in grado di scuotere i mercati, mentre negli altri casi le piazze finanziarie hanno reagito positivamente nonostante l esito, comunemente percepito come negativo. In questo complicato contesto la Banca Centrale Europea ha continuato a fornire il suo supporto, proseguendo con il programma di quantitative easing che è stato esteso anche ad alcune emissioni corporate: l effetto è stato quello di spingere i rendimenti delle obbligazioni emesse dai Paesi core in area negativa, compresi i decennali, sostenendo complessivamente i mercati finanziari nelle fasi di più marcata volatilità. Nel corso del 2016 il comparto è stato investito prevalentemente in titoli governativi, soprattutto italiani, con scadenza media-lunga sia nominali che reali: a partire da metà marzo, visto il livello dello spread che aveva raggiunto quota 100bps, l esposizione è stata completamente coperta tramite strumenti derivati e abbiamo mantenuto questa copertura fino alla fine dell anno; nel corso dell ultimo trimestre, tuttavia, sono state incrementate le posizioni sui titoli legati all inflazione per le aspettative su questa variabile. Con l obiettivo di diversificare l investimento e incrementare la redditività del portafoglio abbiamo mantenuto l interesse sui titoli corporate di qualità e con un buon premio per il rischio, che hanno dato un contributo positivo anche grazie alla presenza della Banca Centrale Europea; inoltre abbiamo mantenuto le posizioni sui fondi della casa, che coprono in modo più efficiente asset class difficilmente replicabili in maniera diretta. Il comparto continua a non detenere posizioni sui titoli emessi da Paesi core, che hanno un rendimento che riteniamo non commisurato al rischio di incorrere in perdite in conto capitale date le aspettative di rialzo dei tassi di interesse. Per il prossimo futuro, prevediamo di mantenere un atteggiamento prudente, mantenendo la duration di portafoglio inferiore a quella del benchmark e con particolare interesse sui titoli legati all inflazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 10

11 Operazioni in conflitto di interessi Sella Gestioni può investire le risorse del Fondo Pensione anche in quote di O.I.C.R. e SICAV gestiti dalla stessa Società o da società del Gruppo (c.d. O.I.C.R. collegati), compatibilmente con le caratteristiche di ogni linea di investimento. Si segnala che nel caso di investimento in quote di O.I.C.R. e SICAV non vengono fatti gravare sul Fondo spese e diritti di qualsiasi natura relativi alla sottoscrizione e al rimborso delle parti di O.I.C.R. e SICAV ed alle commissioni di gestione applicate dall O.I.C.R. e dalle SICAV stesse. Nel corso del 2016 il comparto Eurorisparmio Azionario Internazionale ha disinvestito le quote dell O.I.C.R. collegato Gestnord Azioni Pacifico presente alla fine dell esercizio Tutti i comparti detengono quote dell O.I.C.R. collegato Investimenti Sostenibili, ad eccezione del comparto Obbligazionario che presenta nel proprio portafoglio quote dell O.I.C.R. collegato Nordfondo Obbligazioni Paesi Emergenti. Il comparto Eurorisparmio Garanzia Inflazione mantiene, altresì, i propri investimenti nella Sicav Sella Capital Management Bond Strategy, nella Sicav Sella Capital Management Euro Corporate Bond e nella Sicav Sella Capital Management Equity Euro Strategy. In nessun caso sussistono condizioni che determinano distorsioni nella gestione efficiente delle risorse o modalità di gestione delle risorse stesse non conformi all esclusivo interesse degli iscritti. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio Non si segnalano fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio. Evoluzione prevedibile della gestione Per il 2017 ci si attende un anno di crescita positiva ma ancora modesta per le economie sviluppate, con la variazione annuale del PIL attesa al 2,3% negli Stati Uniti ed all 1,6% in area Euro. Si prospetta un anno di crescita positiva anche per le economie emergenti (crescita stimata dell area al 4,5%), nonostante permangano situazioni ancora critiche in alcuni paesi, soprattutto dal punto di vista politico (Brasile, Sud Africa, Ucraina), mentre risultano ancora buone le prospettive sui fondamentali dell asset class. Per quanto concerne la crescita potenziale, in Europa l output gap, sebbene in progressivo ridimensionamento, è atteso rimanere negativo nel prossimo futuro. Negli Stati Uniti risulta in chiusura l output gap negativo apertosi durante la grande crisi finanziaria a fronte del ridimensionamento della crescita potenziale. Risulta pertanto fondamentale per il recupero dell inflazione che all atteso recupero della crescita reale si accompagni un incremento di quella potenziale. Sul fronte dei prezzi, negli Stati Uniti la crescita dell inflazione appare abbastanza stabile, e questo dovrebbe condurre ad una progressiva normalizzazione dei tassi d interesse da parte della Federal Reserve. Per il 2017 il mercato sconta, ad oggi, due/tre rialzi del tasso di policy da parte dell istituto centrale, dipendenti dai dati che si osserveranno su inflazione, mercato del lavoro e crescita. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 11

12 Inoltre in questo momento i rischi appaiono sul downside per il mercato obbligazionario, con il numero di interventi che potrebbe aumentare se i dati sopracitati dovessero stupire positivamente. Dall altro lato il rischio è quello di una crescita che non accompagni in maniera adeguata l inflazione, portando in uno scenario del genere rischi oltre che sull asset class fixed income anche sull equity ed uno sviluppo più prudente della FED rispetto a quanto atteso nel corso dell anno. I prossimi trimestri potrebbero rivelare anche in area Euro i primi segnali di ripresa dell inflazione, per via delle politiche monetarie ancora espansive ed una stabilizzazione dei prezzi delle materie prime, soprattutto energetiche, i cui primi effetti dovrebbero mostrarsi nel corso dell anno nelle statistiche inflattive, con l effetto base della componente energetica destinato a diventare sempre più importante nel corso del 2017, in particolare nel primo trimestre. Questo potrebbe portare ad una maggiore dialettica all interno del board della BCE sulle misure di quantitative easing implementate che potrebbero essere riviste nel corso dell anno, riducendo lo stimolo espansivo. Dall altro lato, a pesare negativamente sulle prospettive di inflazione in Europa potrebbe essere l aggiustamento del mercato del lavoro che risulta ancora incompleto in assenza di pressioni salariali. Ci si attende dunque che la Banca Centrale Europea prosegua con le misure espansive per tutta la prima parte dell anno salvo poi cominciare un azione di riduzione, se non di vero e proprio tapering, nella seconda metà del Tale restringimento dovrebbe essere annunciato presumibilmente nel secondo trimestre dell anno. Sui mercati questa visione si traduce in scelte ancora prudenziali sul segmento obbligazionario, con la preferenza per strategie flessibili orientate alla protezione del capitale e considerando la possibilità di uno scenario più costruttivo nella seconda parte dell anno se i mercati avranno già scontato un rialzo dell inflazione europea e la riduzione delle politiche espansive della BCE. Sui mercati obbligazionari europei si attende una pressione al rialzo dei tassi governativi ed un ulteriore segmentazione del mercato. In relative value si continua a preferire gli spreads dell area periferica rispetto alla parte core, dove ci si attende inoltre che l andamento di tali spread venga influenzato dai risultati elettorali con Olanda, Francia, Germania e probabilmente Italia che andranno ad elezioni nel corso dell anno: il rischio è che le correnti populiste emerse negli ultimi anni possano prevalere. Altri rischi politici potrebbero essere un riaccendersi della questione greca ed i primi effetti visibili della Brexit. I corporate bonds Euro dovrebbero ancora beneficiare di una ricerca di rendimento al di fuori del mondo governativo da parte degli investitori, seppur in misura minore rispetto all anno scorso e saranno anch essi eventualmente soggetti agli esiti elettorali dell area nonché ai nuovi assetti geopolitici che si verranno a creare, per quegli emittenti particolarmente esposti alle esportazioni: effetti negativi potrebbero arrivare dalle politiche protezionistiche di Trump, mentre effetti positivi potrebbero sorgere da una riapertura all export verso la Russia se dovessero essere rimosse le sanzioni presenti ad oggi. Sul comparto dei titoli obbligazionari dei paesi emergenti emessi in valuta forte (dollaro ed euro) si mantiene un approccio costruttivo per via dei buoni fondamentali seppur monitorando le idiosincrasie negative dovute soprattutto ad alcune problematiche politiche ed agli effetti delle misure americane che verranno implementate dal nuovo presidente Trump. Oltre ai rischi della Trumpeconomics, altri fattori con possibili effetti negativi per il 2017 risultano essere i rischi politici (Sud Africa e Turchia in particolare), fattori idiosincratici come l aumento di downgrade da parte delle agenzia di rating e la possibilità di default (Venezuela, Mozambico). Ad impattare positivamente potrebbero essere invece la crescita positiva dell area, una minor correlazione con i tassi americani, la stabilizzazione dei prezzi delle commodity ed alcuni fattori tecnici come i flussi che dovrebbero proseguire positivi nel corso dell anno. Sui mercati azionari, si propone un atteggiamento strategicamente difensivo dopo il forte rally degli ultimi mesi, cercando di sfruttare le opportunità tattiche che verranno proposte dal mercato soprattutto negli Stati Uniti, legate alle aspettative sulle politiche fiscali e commerciali del nuovo Presidente. Con l insediamento del 20 Gennaio e conclusasi la fase di transizione si è aperta successivamente quella che si prospetta come un ampia fase di incertezza circa l effettiva agenda della nuova amministrazione. Punti focali riguardano gli stimoli fiscali (riduzione delle imposte su persone fisiche ed imprese; investimenti infrastrutturali) e la deregolamentazione, i cui impatti immediati sulla crescita economica risultano ancora difficili da stimare. L inclinazione protezionistica in materia di commercio e misure restrittive sull immigrazione dovrebbero rappresentare un altro cardine della nuova amministrazione: ciò si dovrebbe tradurre in una ridefinizione dei trattati commerciali in essere, con una esplicita preferenza per i rapporti bilaterali rispetto ai trattati commerciali. Pertanto le aspettative per politiche di maggior stimolo fiscale in US e in misura minore in altri paesi occidentali con conseguenti aspettative di maggior inflazione e crescita potrebbero continuare a supportare i flussi verso l azionario. Esse sono tuttavia già in buona parte prezzate a differenza dei rischi di implementazione di politiche protezionistiche. A tutto ciò si aggiunge un certo grado di rischio politico in Europa e di tensioni geo politiche a livello globale anche per il Continua il graduale miglioramento del quadro macro sia in US, in Giappone che in area Euro come confermato dagli ultimi PMI e indicatori di attività industriale. Le attese per i risultati trimestrali del primo trimestre del 2017 sono piuttosto confortanti. I livelli raggiunti dalle commodities, la stabilizzazione di diversi paesi emergenti, le aspettative di maggior inflazione, l effetto valute (per le aziende europee), il buon andamento macro nonché una base di comparazione favorevole sono tutti fattori che depongono per conferme o addirittura sorprese positive sugli utili del trimestre in questione. In termini di asset allocation, il recente aumento dei tassi di interesse non ha modificato la preferenza verso l asset class azionaria, che rimane ancora quella più conveniente in termini di premio per il rischio pagato. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 12

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14 3.1 COMPARTO AZIONARIO EUROPA STATO PATRIMONIALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Investimenti in gestione , ,31 a) Depositi bancari , ,44 b) Crediti per operazioni pronti contro termine c) Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali , ,00 d) Titoli di debito quotati e) Titoli di capitale quotati , ,79 f) Titoli di debito non quotati g) Titoli di capitale non quotati h) Quote di O.I.C.R , ,69 i) Opzioni acquistate l) Ratei e risconti attivi 2.419, ,87 m) Garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione n) Altre attivita' della gestione finanziaria , ,52 20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali 30 Crediti di imposta ,20 TOTALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO , ,31 PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Passivita' della gestione previdenziale , ,84 a) Debiti della gestione previdenziale , ,84 20 Garanzie di risultato riconosciute sulle posizioni individuali 30 Passivita' della gestione finanziaria , ,91 a) Debiti per operazioni pronti contro termine b) Opzioni emesse c) Ratei e risconti passivi , ,05 d) Altre passivita' della gestione finanziaria , ,86 40 Debiti di imposta ,17 TOTALE PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO , , Attivo netto destinato alle prestazioni , ,39 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 14

15 3.1 COMPARTO AZIONARIO EUROPA CONTO ECONOMICO 30/12/ /12/ Saldo della gestione previdenziale , ,16 a) Contributi per le prestazioni , ,36 b) Anticipazioni , ,79 c) Trasferimenti e riscatti , ,14 d) Trasformazioni in rendita e) Erogazioni in forma di capitale , ,26 f) Premi per prestazioni accessorie -865,86-729,01 20 Risultato della gestione finanziaria , ,29 a) Dividendi e interessi , ,93 b) Profitti e perdite da operazioni finanziarie , ,36 c) Commissioni e provvigioni su prestito titoli d) Proventi e oneri per operazioni pronti c/termine e) Differenziale su garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione 30 Oneri di gestione , ,18 a) Societa' di gestione , ,45 b) Altri oneri di gestione , ,73 40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni ante imposta sostitutiva (10)+(20)+(30) , ,27 50 Imposta sostitutiva , ,17 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni (40)+(50) , ,10 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 15

16 3.1 COMPARTO AZIONARIO EUROPA NOTA INTEGRATIVA INFORMAZIONI GENERALI Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha cominciato la propria attività il 29 marzo 1999 ed è costituito da cinque comparti (denominati anche linee di investimento): azionario europa, azionario internazionale, bilanciato, garanzia inflazione e obbligazionario; per ciascuna linea del fondo è individuato un benchmark di riferimento con il quale la politica di gestione si confronta nel tempo. Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha per obiettivo la rivalutazione del capitale investito nel medio-lungo periodo con un profilo di rischio differenziato a seconda delle cinque linee di investimento da cui è costituito. La gestione di tutti i comparti del fondo pensione Eurorisparmio è effettuata dalla stessa società che li ha istituiti (Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.) e non è stata conferita alcuna delega gestionale. Il comparto Azionario Europa investe principalmente in strumenti finanziari di natura azionaria ed in quote di O.I.C.R. che prevedono l investimento in strumenti azionari. E previsto l investimento in strumenti di natura obbligazionaria e monetaria ed in quote di O.I.C.R. relativi. Gli strumenti finanziari sono principalmente denominati nelle valute europee. L esposizione massima azionaria detenibile è pari al 100%. I principali emittenti sono di natura societaria europea. E previsto l investimento in misura residuale in America, Asia e Paesi Emergenti. La percentuale massima di rischio di cambio associato è pari al 30%. Obiettivo del comparto è rivalutare il capitale investito rispondendo alle esigenze di un soggetto che ricerca rendimenti elevati nel lungo periodo ed è disposto ad accettare un elevata esposizione al rischio. Erogazione delle prestazioni Per quanto riguarda l'erogazione delle rendite e delle prestazioni accessorie assicurative, è stata stipulata apposita convenzione con CBA VITA. Depositario Il Depositario è Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane S.p.A., con sede in Milano, Corso Europa 18, con funzioni regolate dalla normativa vigente. Principi contabili e criteri di valutazione Il Rendiconto del fondo è redatto in conformità alle disposizioni emanate dalla Commissione di Vigilanza per i fondi pensione con delibera del 17 giugno 1998, così come integrata dalla delibera del 16 gennaio Il Rendiconto è composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa per ciascuno dei cinque comparti del fondo ed è accompagnato dalla Relazione degli Amministratori sulla gestione del fondo. La contabilità del fondo è tenuta in euro ed i prospetti contabili sono stati redatti in forma comparativa. Il Rendiconto è redatto in osservanza al principio di chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e l andamento dell esercizio del fondo. Il Rendiconto è redatto al 30 dicembre 2016 in quanto ultimo giorno di Borsa aperta. Al fine di ottenere una rappresentazione veritiera e corretta dei risultati del rendiconto, sono stati adottati, per le voci specificate, i seguenti criteri generali di valutazione e di registrazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 16

17 Valutazione delle attività del fondo: - gli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione. Per gli strumenti trattati su più mercati si fa riferimento al mercato più significativo, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l operatività svolta dal fondo; - gli strumenti finanziari non quotati sono valutati al presumibile valore di realizzo individuato su un ampia base di informazioni oggettivamente considerate dagli Amministratori della S.G.R. concernenti sia la situazione dell emittente e del suo Paese di residenza sia quella del mercato; - le quote o azioni di altri Oicr sono valutate sulla base dell ultimo valore reso noto al pubblico, eventualmente rettificato o rivalutato per tenere conto dei prezzi di mercato, nel caso in cui le quote o azioni siano ammesse alla negoziazione su un mercato regolamentato; - gli strumenti finanziari e le altre poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del fondo (euro) sono convertite in quest ultima valuta applicando i tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione in base alle rilevazioni dei principali contributori operanti sui mercati internazionali e resi disponibili sul circuito di Bloomberg; - le plusvalenze e minusvalenze sulle operazioni a termine in divisa sono determinate in base alla differenza fra i cambi a termine correnti per scadenze corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione ed i cambi a termine negoziati; - le operazioni su strumenti finanziari derivati negoziati su mercati regolamentati che prevedono il versamento giornaliero di margini influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso dei margini giornalieri di variazione; negli altri casi sono valutati al valore corrente e l importo confluisce tra le attività (in caso di acquisto) o tra le passività (in caso di vendita); sono valutati sulla base delle quotazioni di chiusura dei rispettivi mercati, rilevati nel giorno cui si riferisce il valore della quota. Registrazione delle operazioni: - le operazioni di compravendita di strumenti finanziari sono contabilizzate nel portafoglio del fondo alla data di contrattazione, indipendentemente dalla data di regolamento. Di conseguenza, le voci del rendiconto relative agli investimenti in strumenti finanziari sono valorizzate includendovi le operazioni negoziate ma non ancora regolate alla data di chiusura dell'esercizio, utilizzando quale contropartita "Altre attività della gestione finanziaria" e "Altre passività della gestione finanziaria". Il patrimonio del fondo viene valorizzato sulla base delle operazioni effettuate sino al giorno cui si riferisce il calcolo; - nel caso di sottoscrizione di titoli di nuova emissione la contabilizzazione ha luogo al momento in cui è certa l attribuzione dei titoli; - il costo medio degli strumenti finanziari è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari alla fine del periodo precedente, modificato dal costo medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato, relativamente alle quantità in portafoglio alla data del Rendiconto, originano le plusvalenze e le minusvalenze degli strumenti finanziari riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le differenze tra i costi medi di acquisto degli strumenti finanziari, come precedentemente indicati, ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste in essere nel periodo in esame sono riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinate quale differenza fra il cambio medio di acquisto (pari al cambio alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo) ed il cambio alla data del Rendiconto, vengono rilevate separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 17

18 - gli utili e le perdite da realizzi su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinati quale differenza fra il cambio medio di acquisto, come sopra definito, ed il cambio del giorno dell operazione, vengono rilevati separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - i contributi dovuti dagli aderenti vengono registrati tra le entrate, in espressa deroga al principio della competenza, solo una volta che siano stati effettivamente incassati e riconciliati; conseguentemente, sia l attivo netto disponibile per le prestazioni sia le posizioni individuali vengono incrementati solo a seguito dell incasso dei contributi; - gli importi delle sottoscrizioni e switch in entrata avvalorati con l ultimo Nav del mese di dicembre sono inseriti nell attivo netto destinato alle prestazioni (sottovoci Depositi bancari e Altre Attività della gestione finanziaria) così come riscatti, anticipazioni, trasferimenti e switch in uscita (voce Passività della gestione previdenziale); - gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa sono imputati nel rispetto del principio della competenza, indipendentemente dalla data dell incasso e del pagamento, anche mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. Si precisa che non sono state necessarie deroghe ai criteri di valutazione ordinariamente seguiti. I costi comuni ai comparti sono stati ripartiti secondo i seguenti criteri: i costi per i quali è stato individuato in modo certo il comparto di pertinenza sono stati imputati a questi ultimi per l intero importo; i costi comuni a più comparti, invece, secondo principi di equità. Imposta sostitutiva L imposta sostitutiva viene determinata in base alle specifiche disposizioni in materia. In conformità con l articolo 17, co.1 del Decreto Legislativo 252/2005, come modificato dall articolo 1, co.621 della Legge 190/2014, l imposta sostitutiva è calcolata applicando un aliquota del 20% sul risultato maturato dai fondi pensione in ciascun periodo di imposta. La norma dispone, inoltre, che i redditi di cui all art. 3, comma 2, lett. a) e b) del decreto legge 24 aprile 2014, n. 66, (cioè i titoli pubblici e di enti territoriali italiani ed esteri di paesi White List) concorrono alla formazione della base imponibile in relazione al rapporto tra l aliquota vigente per tali titoli (12,50%) e quella del 20% sopra richiamata. Categorie, comparti e gruppi di lavoratori e di imprese a cui il Fondo si riferisce Il fondo pensione Eurorisparmio non si riferisce ad alcuna categoria, comparto, gruppi di lavoratori o imprese. Alla data di chiusura dell esercizio il numero complessivo degli aderenti al fondo è di unità ( a fine 2015) ripartiti su più comparti in considerazione del fatto che l aderente può scegliere di far confluire i propri versamenti contributivi su una o più linee. Pertanto il numero degli aderenti al comparto Azionario Europa è pari a 5.291, tutti lavoratori attivi. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 18

19 Numero e controvalore delle quote Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio , ,39 a) Quote emesse , ,59 b) Quote annullate , ,22 c) Variazione del valore quota ,66 Variazione dell attivo netto (a+b+c) ,71 Quote in essere alla fine dell esercizio , ,10 Di seguito si riporta la movimentazione delle quote suddivisa per classi di quota. Classe Standard Classe A Numero Controvalore Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio a) Quote emesse b) Quote annullate c) Variazione del valore quota Variazione dell attivo netto (a+b+c) Quote in essere alla fine dell esercizio , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,76 Il valore unitario delle quote della Classe standard al 30/12/2015 è pari a 13,920. Il valore unitario delle quote della Classe A al 30/12/2015 è pari a 14,109. Il valore unitario delle quote della Classe standard al 30/12/2016 è pari a 13,779. Il valore unitario delle quote della Classe A al 30/12/2016 è pari a 14,045. Nella tabella che precede è stato evidenziato il valore del patrimonio netto destinato alle prestazioni alla chiusura dell esercizio ed il numero di quote che lo rappresenta. Il controvalore delle quote emesse e delle quote annullate, pari ad ,37, è pari al saldo della gestione previdenziale di cui al punto 10 del conto economico. La variazione del valore quota è invece pari alla somma del risultato della gestione finanziaria al netto degli oneri di gestione e dell imposta sostitutiva di competenza dell esercizio INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE - FASE DI ACCUMULO Attività Voce 10 Investimenti ,95 Depositi bancari ,34 La voce è composta dai depositi nei conti correnti di gestione tenuti presso il Depositario e regolati a condizioni di mercato. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 19

20 Titoli detenuti in portafoglio L importo complessivo dei titoli in gestione ammonta a ,97. Si riporta di seguito l indicazione dei titoli detenuti in portafoglio, ordinati per valore decrescente dell investimento e specificandone il valore e la quota sul totale delle attività: N. Denominazione Codice ISIN Valore Euro % sul totale 1 NESTLE SA-REG CH ,73 1,79 2 SANOFI FR ,00 1,55 3 ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN CH ,96 1,47 4 SIEMENS AG-REG DE ,00 1,40 5 BAYER AG-REG DE000BAY ,80 1,35 6 ENEL SPA IT ,18 1,34 7 SAP SE DE ,30 1,34 8 AXA SA FR ,75 1,33 9 INTESA SANPAOLO IT ,16 1,24 10 HEIDELBERGCEMENT AG DE ,50 1,23 11 ORANGE FR ,50 1,20 12 ADIDAS AG DE000A1EWWW ,00 1,13 13 DEUTSCHE POST AG-REG DE ,25 1,09 14 NOVARTIS AG-REG CH ,40 1,09 15 BTP 15/05/2022 0,1 IT ,53 1,07 16 BTP 15/04/2019 0,1 IT ,00 1,06 17 BASF SE DE000BASF ,50 1,05 18 KONINKLIJKE PHILIPS NV NL ,00 1,05 19 MERCK KGAA DE ,00 1,05 20 ASML HOLDING NV NL ,00 1,04 21 ALLIANZ SE-REG DE ,00 0,99 22 INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,98 0,97 23 LOREAL FR ,00 0,95 24 ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV BE ,50 0,94 25 ASTRAZENECA PLC GB ,99 0,94 26 VODAFONE GROUP PLC GB00BH4HKS ,88 0,89 27 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES DE ,00 0,89 28 FRESENIUS SE & CO KGaA DE ,00 0,88 29 CARREFOUR SA FR ,65 0,86 30 BTP 11/04/2024 0,4 IT ,95 0,85 31 FRESENIUS MEDICAL CARE AG & DE ,00 0,85 32 BTP 24/10/2024 0,35 IT ,29 0,84 33 DANONE FR ,60 0,82 34 UNILEVER NV-CVA NL ,00 0,81 35 ASSICURAZIONI GENERALI IT ,00 0,79 36 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI FR ,00 0,79 37 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN FR ,00 0,79 38 VINCI SA FR ,00 0,77 39 MUENCHENER RUECKVER AG-REG DE ,50 0,77 40 AIR LIQUIDE SA FR ,95 0,77 41 BEIERSDORF AG DE ,00 0,76 42 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG DE ,00 0,75 43 BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG DE ,00 0,74 44 KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N NL ,37 0,72 45 AUTOGRILL SPA IT ,00 0,70 46 CIE FINANCIERE RICHEMONT-REG CH ,43 0,69 47 INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL ES ,00 0,68 48 VEOLIA ENVIRONNEMENT FR ,00 0,68 49 SUEZ FR ,75 0,66 50 HEINEKEN NV NL ,00 0,65 51 Altri ,59 30,59 Totale ,97 79,65 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 20

21 Operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate Si riporta di seguito l indicazione delle operazioni di acquisto stipulate ma non regolate alla data di chiusura dell esercizio. Denominazione Codice ISIN Data Data Nominale operazione regolamento Divisa Controvalore BTP 11/04/2024 0,4 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,27 BTP 24/10/2024 0,35 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,03 Totale ,30 Le operazioni sono state fatte con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Operazioni pronti contro termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di pronti contro termine. Distribuzione territoriale degli investimenti La distribuzione territoriale degli investimenti è la seguente: Italia Altri UE Altri OCSE Altri non OCSE Totale Titoli di Stato , ,77 Titoli di Capitale quotati , , ,89 3, ,22 Quote di OICR* , ,98 Depositi bancari , ,34 Totale , , ,89 3, ,31 *per le parti di OICR si è fatto riferimento ai paesi verso i quali sono prevalentemente indirizzati gli investimenti Distribuzione per valuta degli investimenti La composizione degli investimenti suddivisi per valuta è la seguente: Titoli di Stato Titoli di Capitale / OICR Depositi bancari Totale EUR , , , ,25 USD , , ,73 GBP , , ,43 CHF , , ,05 DKK , , ,85 Totale , , , ,31 Posizioni di copertura del rischio di cambio Divisa di denominazione Posizione Lunga / Corta Nominale Cambio Valore GBP CORTA , ,30 Totale ,30 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 21

22 Posizioni in contratti derivati Tipologia contratto Strumento / Indice sottostante Posizione Lunga / Corta Finalità Divisa di denominazione Controvalore contratti aperti Futures Futures Futures DAX INDEX FUTURE Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 EURO STOXX 50 Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 FTSE 100 IDX FUT Mar17 CORTA DI COPERTURA GBP ,02 Futures FTSE/MIB IDX FUT Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 Totale ,02 Tutte le operazioni in strumenti finanziari derivati sono state effettuate con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Durata media finanziaria dei titoli Nella seguente tabella si riepiloga la durata media finanziaria espressa in anni (duration modificata) dei titoli di debito compresi nel portafoglio, con riferimento alle loro principali tipologie: Italia Titoli di Stato quotati 3,842 L'indice misura la durata residua di un'obbligazione valutata in un'ottica puramente finanziaria; può essere utilizzato come primo approssimativo indicatore del rischio di un investimento obbligazionario. E' ottenuta calcolando la media ponderata delle scadenze a cui saranno incassate le cedole e verrà rimborsato il capitale. Posizioni in conflitto di interesse Descrizione del titolo Codice ISIN Nominale Divisa Controvalore INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,788 EUR ,98 L O.I.C.R. presente nel portafoglio è amministrato e gestito da Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.. Come previsto dalla normativa ed ai sensi del Regolamento del Fondo, sono state retrocesse al comparto le commissioni di gestione applicate dall O.I.C.R.. Controvalore degli acquisti e delle vendite di strumenti finanziari Nella tabella sottostante vengono riportati i saldi dei volumi delle transazioni di acquisto e di vendita effettuate nell anno per tipologia di strumento finanziario. Acquisti Vendite Saldo Somma Titoli di Stato , , , ,13 Titoli di Capitale quotati , , , ,41 Totale , , , ,54 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 22

23 Commissioni di negoziazione Comm. Su acquisti Comm. Su vendite Totale Commissioni Somma Acquisti e Vendite % sul volume negoziato Titoli di Stato ,13 - Titoli di Capitale quotati 5.923, , , ,41 0,077 Totale 5.923, , , ,54 0,059 Nel corso dell'esercizio sono state effettuate anche negoziazioni di futures ed opzioni che hanno determinato commissioni di negoziazione per 1.749,98. Ratei e risconti attivi 2.419,04 La voce è relativa ai proventi maturati sugli investimenti in gestione ma non ancora riscossi alla data di chiusura del rendiconto in esame; nel dettaglio: Descrizione Saldo Crediti per commissioni di retrocessione 856,25 Ratei e risconti attivi titoli 808,36 Ratei e risconti attivi conti correnti 754,43 Totale 2.419,04 Altre attività della gestione finanziaria ,60 Le altre attività della gestione finanziaria si compongono di dividendi staccati ma non ancora incassati per ,18, di margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati per 9.856,94, da crediti per plusvalenze per operazioni di forward su cambi per ,56, di crediti per operazioni di cambio comparto avvenute nel corso dell ultima valorizzazione per ,14, da crediti per operazioni di riemissione quote per 1.136,88 e di crediti per liquidità a garanzia per operatività in strumenti derivati per ,90. Voce 30 Crediti di imposta ,20 Tale voce rappresenta il credito per imposta sostitutiva maturato alla fine dell esercizio sul comparto Azionario Europa. Passività Voce 10 Passività della gestione previdenziale Le passività della gestione previdenziale si riferiscono ad operazioni avvenute nel corso dell ultima valorizzazione e sono così ripartite: Descrizione Saldo Anticipazioni 6.114,33 Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,07 Storno quote 894,30 Prestazione previdenziale ,76 Totale ,46 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 23

24 Voce 30 Passività della gestione finanziaria ,59 Ratei e risconti passivi ,79 La voce è composta da debiti per commissioni di gestione suddivisi per classi quota: Descrizione Saldo Debiti commissione di gestione Classe quota standard ,22 Debiti commissione di gestione Classe quota A ,57 Totale ,79 Altre passività della gestione finanziaria ,80 La voce è composta per ,79 dai ratei per il costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza, per 2.201,49 dai ratei per il contributo Covip 2016, per ,30 da debiti per operazioni stipulate ma non ancora regolate e per 6.207,22 da margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati. L importo del costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza differisce per 286,15 dall importo indicato alla voce 30-b Altri Oneri di Gestione del Conto Economico ( ,64). Tale differenza è dovuta ad un minor costo relativo all anno 2015 contabilizzato nell anno INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO FASE DI ACCUMULO Voce 10 Saldo della gestione previdenziale ,37 Contributi per le prestazioni ,59 La voce è composta come segue: Fonti di contribuzione Importo Contributi ,71 Di cui: Azienda ,58 Aderente ,02 TFR ,11 Trasferimento da altri fondi ,13 Trasferimenti in ingresso per cambio comparto ,17 TFR - Pregresso 7.849,34 Commissioni una tantum di iscrizione ,15 Commissioni Life Cycle e amministrativa annua ,81 Coperture accessorie 865,86 Altre uscite previdenziali -86,66 Altre entrate previdenziali 264,00 Totale ,59 Anticipazioni ,16 La voce contiene quanto erogato a titolo di anticipazione agli aderenti che ne hanno fatto richiesta al fondo avendone diritto secondo quanto previsto dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 24

25 Trasferimenti e riscatti ,01 La voce contiene l importo lordo delle liquidazioni erogate dal fondo nel corso dell anno 2016, così ripartite: Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,72 Trasferimenti in uscita verso altri fondi ,05 Riscatti ,24 Totale ,01 Erogazioni in forma di capitale ,19 Il saldo della voce è pari all importo delle liquidazioni effettuate a titolo di pensionamento. Premi per prestazioni accessorie - 865,86 La voce espone l importo versato nel corso dell esercizio dal Fondo Pensione per l acquisto di coperture accessorie. Voce 20 Risultato della gestione finanziaria ,00 Si compone dei proventi conseguiti, sotto forma di dividendi ed interessi, e dei profitti e delle perdite derivanti da operazioni finanziarie, come riepilogati nella tabella seguente: Descrizione Dividendi e interessi Profitti e perdite da operazioni finanziarie Titoli di Stato 538, ,64 Titoli di Capitale quotati , ,64 Quote di OICR ,29 Depositi bancari 7.810, ,76 Risultato della gestione cambi ,07 Futures ,38 Commissioni di retrocessione ,25 Opzioni ,00 Altri oneri ,74 Totale , ,27 Voce 30 - Oneri di gestione ,86 Società di Gestione ,18 La voce si compone delle commissioni dovute al gestore suddivise per classi quota: Descrizione Saldo Commissioni Classe quota standard ,73 Commissioni Classe quota A ,45 Totale ,18 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 25

26 Altri oneri di gestione ,32 La voce è così composta: Descrizione Saldo Altri ricavi ,89 Oneri bancari -152,00 Altri oneri -525,10 Contributo annuale Covip ,49 Bolli e spese ,84 Responsabile del Fondo e Organismo di Sorveglianza ,64 Commissioni di negoziazione ,50 Totale ,32 La voce altri ricavi si compone principalmente di recuperi ex post delle ritenute operate alla fonte su proventi legati ad eventi amministrativi relativi alla gestione dei titoli al fine di evitare doppie imposizioni fiscali e la voce altri costi si riferisce principalmente alle relative spese sostenute per tali recuperi. La voce bolli e spese comprende le imposte sulle operazioni di negoziazione. Voce 50 Imposta sostitutiva ,20 La voce evidenzia l imposta sostitutiva a credito di competenza dell esercizio, calcolata secondo quanto previsto dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 26

27 3.2 COMPARTO AZIONARIO INTERNAZIONALE STATO PATRIMONIALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Investimenti in gestione , ,02 a) Depositi bancari , ,44 b) Crediti per operazioni pronti contro termine c) Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali , ,00 d) Titoli di debito quotati e) Titoli di capitale quotati , ,18 f) Titoli di debito non quotati g) Titoli di capitale non quotati h) Quote di O.I.C.R , ,98 i) Opzioni acquistate l) Ratei e risconti attivi 5.379, ,59 m) Garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione n) Altre attivita' della gestione finanziaria , ,83 20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali 30 Crediti di imposta TOTALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO , ,02 PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Passivita' della gestione previdenziale , ,85 a) Debiti della gestione previdenziale , ,85 20 Garanzie di risultato riconosciute sulle posizioni individuali 30 Passivita' della gestione finanziaria , ,62 a) Debiti per operazioni pronti contro termine b) Opzioni emesse c) Ratei e risconti passivi , ,48 d) Altre passivita' della gestione finanziaria , ,14 40 Debiti di imposta , ,87 TOTALE PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO , , Attivo netto destinato alle prestazioni , ,68 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 27

28 3.2 COMPARTO AZIONARIO INTERNAZIONALE CONTO ECONOMICO 30/12/ /12/ Saldo della gestione previdenziale , ,75 a) Contributi per le prestazioni , ,07 b) Anticipazioni , ,04 c) Trasferimenti e riscatti , ,47 d) Trasformazioni in rendita e) Erogazioni in forma di capitale , ,64 f) Premi per prestazioni accessorie -245,23-189,17 20 Risultato della gestione finanziaria , ,36 a) Dividendi e interessi , ,62 b) Profitti e perdite da operazioni finanziarie , ,74 c) Commissioni e provvigioni su prestito titoli d) Proventi e oneri per operazioni pronti c/termine e) Differenziale su garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione 30 Oneri di gestione , ,81 a) Societa' di gestione , ,23 b) Altri oneri di gestione , ,58 40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni ante imposta sostitutiva (10)+(20)+(30) , ,30 50 Imposta sostitutiva , ,87 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni (40)+(50) , ,43 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 28

29 3.2 COMPARTO AZIONARIO INTERNAZIONALE NOTA INTEGRATIVA INFORMAZIONI GENERALI Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha cominciato la propria attività il 29 marzo 1999 ed è costituito da cinque comparti (denominati anche linee di investimento): azionario europa, azionario internazionale, bilanciato, garanzia inflazione e obbligazionario; per ciascuna linea del fondo è individuato un benchmark di riferimento con il quale la politica di gestione si confronta nel tempo. Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha per obiettivo la rivalutazione del capitale investito nel medio-lungo periodo con un profilo di rischio differenziato a seconda delle cinque linee di investimento da cui è costituito. La gestione di tutti i comparti del fondo pensione Eurorisparmio è effettuata dalla stessa società che li ha istituiti (Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.) e non è stata conferita alcuna delega gestionale. Il comparto Azionario Internazionale investe principalmente in strumenti finanziari di natura azionaria ed in quote di O.I.C.R. che prevedono l investimento in strumenti azionari. E previsto l investimento in strumenti di natura obbligazionaria e monetaria ed in quote di O.I.C.R. relativi. L esposizione massima azionaria detenibile è pari al 100%. Le principali categorie di emittenti sono società di Europa, America, Asia e Oceania. E previsto l investimento in misura residuale in Paesi Emergenti. La percentuale massima di rischio di cambio associato è pari al 30%. Obiettivo del comparto è rivalutare il capitale investito rispondendo alle esigenze di un soggetto che ricerca rendimenti elevati nel lungo periodo ed è disposto ad accettare un elevata esposizione al rischio azionario. Erogazione delle prestazioni Per quanto riguarda l'erogazione delle rendite e delle prestazioni accessorie assicurative, è stata stipulata apposita convenzione con CBA VITA. Depositario Il Depositario è Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane S.p.A., con sede in Milano, Corso Europa 18, con funzioni regolate dalla normativa vigente. Principi contabili e criteri di valutazione Il Rendiconto del fondo è redatto in conformità alle disposizioni emanate dalla Commissione di Vigilanza per i fondi pensione con delibera del 17 giugno 1998, così come integrata dalla delibera del 16 gennaio Il Rendiconto è composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa per ciascuno dei cinque comparti del fondo ed è accompagnato dalla Relazione degli Amministratori sulla gestione del fondo. La contabilità del fondo è tenuta in euro ed i prospetti contabili sono stati redatti in forma comparativa. Il Rendiconto è redatto in osservanza al principio di chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e l andamento dell esercizio del fondo. Il Rendiconto è redatto al 30 dicembre 2016 in quanto ultimo giorno di Borsa aperta. Al fine di ottenere una rappresentazione veritiera e corretta dei risultati del rendiconto, sono stati adottati, per le voci specificate, i seguenti criteri generali di valutazione e di registrazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 29

30 Valutazione delle attività del fondo: - gli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione. Per gli strumenti trattati su più mercati si fa riferimento al mercato più significativo, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l operatività svolta dal fondo; - gli strumenti finanziari non quotati sono valutati al presumibile valore di realizzo individuato su un ampia base di informazioni oggettivamente considerate dagli Amministratori della S.G.R. concernenti sia la situazione dell emittente e del suo Paese di residenza sia quella del mercato; - le quote o azioni di altri Oicr sono valutate sulla base dell ultimo valore reso noto al pubblico, eventualmente rettificato o rivalutato per tenere conto dei prezzi di mercato, nel caso in cui le quote o azioni siano ammesse alla negoziazione su un mercato regolamentato; - gli strumenti finanziari e le altre poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del fondo (euro) sono convertite in quest ultima valuta applicando i tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione in base alle rilevazioni dei principali contributori operanti sui mercati internazionali e resi disponibili sul circuito di Bloomberg; - le plusvalenze e minusvalenze sulle operazioni a termine in divisa sono determinate in base alla differenza fra i cambi a termine correnti per scadenze corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione ed i cambi a termine negoziati; - le operazioni su strumenti finanziari derivati negoziati su mercati regolamentati che prevedono il versamento giornaliero di margini influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso dei margini giornalieri di variazione; negli altri casi sono valutati al valore corrente e l importo confluisce tra le attività (in caso di acquisto) o tra le passività (in caso di vendita); sono valutati sulla base delle quotazioni di chiusura dei rispettivi mercati, rilevati nel giorno cui si riferisce il valore della quota. Registrazione delle operazioni: - le operazioni di compravendita di strumenti finanziari sono contabilizzate nel portafoglio del fondo alla data di contrattazione, indipendentemente dalla data di regolamento. Di conseguenza, le voci del rendiconto relative agli investimenti in strumenti finanziari sono valorizzate includendovi le operazioni negoziate ma non ancora regolate alla data di chiusura dell'esercizio, utilizzando quale contropartita "Altre attività della gestione finanziaria" e "Altre passività della gestione finanziaria". Il patrimonio del fondo viene valorizzato sulla base delle operazioni effettuate sino al giorno cui si riferisce il calcolo; - nel caso di sottoscrizione di titoli di nuova emissione la contabilizzazione ha luogo al momento in cui è certa l attribuzione dei titoli; - il costo medio degli strumenti finanziari è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari alla fine del periodo precedente, modificato dal costo medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato, relativamente alle quantità in portafoglio alla data del Rendiconto, originano le plusvalenze e le minusvalenze degli strumenti finanziari riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le differenze tra i costi medi di acquisto degli strumenti finanziari, come precedentemente indicati, ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste in essere nel periodo in esame sono riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinate quale differenza fra il cambio medio di acquisto (pari al cambio alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo) ed il cambio alla data del Rendiconto, vengono rilevate separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 30

31 - gli utili e le perdite da realizzi su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinati quale differenza fra il cambio medio di acquisto, come sopra definito, ed il cambio del giorno dell operazione, vengono rilevati separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - i contributi dovuti dagli aderenti vengono registrati tra le entrate, in espressa deroga al principio della competenza, solo una volta che siano stati effettivamente incassati e riconciliati; conseguentemente, sia l attivo netto disponibile per le prestazioni sia le posizioni individuali vengono incrementati solo a seguito dell incasso dei contributi; - gli importi delle sottoscrizioni e switch in entrata avvalorati con l ultimo Nav del mese di dicembre sono inseriti nell attivo netto destinato alle prestazioni (sottovoci Depositi bancari e Altre Attività della gestione finanziaria) così come riscatti, anticipazioni, trasferimenti e switch in uscita (voce Passività della gestione previdenziale); - gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa sono imputati nel rispetto del principio della competenza, indipendentemente dalla data dell incasso e del pagamento, anche mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. Si precisa che non sono state necessarie deroghe ai criteri di valutazione ordinariamente seguiti. I costi comuni ai comparti sono stati ripartiti secondo i seguenti criteri: i costi per i quali è stato individuato in modo certo il comparto di pertinenza sono stati imputati a questi ultimi per l intero importo; i costi comuni a più comparti, invece, secondo principi di equità. Imposta sostitutiva L imposta sostitutiva viene determinata in base alle specifiche disposizioni in materia. In conformità con l articolo 17, co.1 del Decreto Legislativo 252/2005, come modificato dall articolo 1, co.621 della Legge 190/2014, l imposta sostitutiva è calcolata applicando un aliquota del 20% sul risultato maturato dai fondi pensione in ciascun periodo di imposta. La norma dispone, inoltre, che i redditi di cui all art. 3, comma 2, lett. a) e b) del decreto legge 24 aprile 2014, n. 66, (cioè i titoli pubblici e di enti territoriali italiani ed esteri di paesi White List) concorrono alla formazione della base imponibile in relazione al rapporto tra l aliquota vigente per tali titoli (12,50%) e quella del 20% sopra richiamata. Categorie, comparti e gruppi di lavoratori e di imprese a cui il Fondo si riferisce Il fondo pensione Eurorisparmio non si riferisce ad alcuna categoria, comparto, gruppi di lavoratori o imprese. Alla data di chiusura dell esercizio il numero complessivo degli aderenti al fondo è di unità ( a fine 2015) ripartiti su più comparti in considerazione del fatto che l aderente può scegliere di far confluire i propri versamenti contributivi su una o più linee. Pertanto il numero degli aderenti al comparto Azionario Internazionale è pari a 4.257, tutti lavoratori attivi. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 31

32 Numero e controvalore delle quote Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio , ,68 a) Quote emesse , ,38 b) Quote annullate , ,01 c) Variazione del valore quota ,08 Variazione dell attivo netto (a+b+c) ,45 Quote in essere alla fine dell esercizio , ,13 Di seguito si riporta la movimentazione delle quote suddivisa per classi di quota. Classe Standard Classe A Numero Controvalore Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio a) Quote emesse b) Quote annullate c) Variazione del valore quota Variazione dell attivo netto (a+b+c) Quote in essere alla fine dell esercizio , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,01 Il valore unitario delle quote della Classe standard al 30/12/2015 è pari a 13,536. Il valore unitario delle quote della Classe A al 30/12/2015 è pari a 13,721. Il valore unitario delle quote della Classe standard al 30/12/2016 è pari a 13,762. Il valore unitario delle quote della Classe A al 30/12/2016 è pari a 14,030. Nella tabella che precede è stato evidenziato il valore del patrimonio netto destinato alle prestazioni alla chiusura dell esercizio ed il numero di quote che lo rappresenta. Il controvalore delle quote emesse e delle quote annullate, pari ad ,37 è pari al saldo della gestione previdenziale di cui al punto 10 del conto economico. La variazione del valore quota è invece pari alla somma del risultato della gestione finanziaria al netto degli oneri di gestione e dell imposta sostitutiva di competenza dell esercizio INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE - FASE DI ACCUMULO Attività Voce 10 Investimenti ,10 Depositi bancari ,48 La voce è composta dai depositi nei conti correnti di gestione tenuti presso il Depositario e regolati a condizioni di mercato. Titoli detenuti in portafoglio L importo complessivo dei titoli in gestione ammonta a ,03. Si riporta di seguito l indicazione dei titoli detenuti in portafoglio, ordinati per valore decrescente dell investimento e EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 32

33 specificandone il valore e la quota sul totale delle attività: N. Denominazione Codice ISIN Valore Euro % sul totale 1 MICROSOFT CORP US ,91 2,25 2 PEPSICO INC US ,86 1,41 3 GENERAL ELECTRIC CO US ,44 1,39 4 WELLS FARGO & CO US ,42 1,37 5 INTEL CORP US ,20 1,32 6 JOHNSON & JOHNSON US ,76 1,24 7 SANOFI FR ,50 1,19 8 HOME DEPOT INC US ,57 1,15 9 COLGATE-PALMOLIVE CO US ,55 1,07 10 STARBUCKS CORP US ,87 1,05 11 COCA-COLA CO/THE US ,10 1,05 12 CAPITAL ONE FINANCIAL CORP US14040H ,60 1,05 13 APPLE INC US ,43 1,05 14 BTP 15/05/2022 0,1 IT ,53 1,01 15 BTP 15/04/2019 0,1 IT ,00 1,00 16 BTP 01/06/2021 0,45 IT ,00 0,98 17 EXXON MOBIL CORP US30231G ,76 0,96 18 MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A US ,82 0,96 19 PFIZER INC US ,51 0,95 20 US TREASURY 31/07/2017 0,5 US912828TG ,22 0,94 21 US TREASURY 30/06/2018 0,625 US912828R ,72 0,93 22 ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN CH ,22 0,93 23 INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,98 0,91 24 WALT DISNEY CO/THE US ,03 0,90 25 MCDONALDS CORP US ,19 0,85 26 INTL BUSINESS MACHINES CORP US ,23 0,83 27 PROCTER & GAMBLE CO/THE US ,61 0,81 28 CHEVRON CORP US ,39 0,81 29 BTP 11/04/2024 0,4 IT ,95 0,80 30 BTP 24/10/2024 0,35 IT ,29 0,79 31 NOVARTIS AG-REG CH ,35 0,77 32 TIFFANY & CO US ,69 0,76 33 AT&T INC US00206R ,21 0, M CO US88579Y ,69 0,73 35 PAYPAL HOLDINGS INC US70450Y ,17 0,70 36 DEUTSCHE POST AG-REG DE ,75 0,70 37 ORANGE FR ,75 0,69 38 ALPHABET INC-CL A US02079K ,98 0,69 39 AMAZON.COM INC US ,42 0,68 40 ALPHABET INC-CL C US02079K ,36 0,67 41 SIEMENS AG-REG DE ,00 0,66 42 FRESENIUS SE & CO KGaA DE ,00 0,64 43 ASTRAZENECA PLC GB ,15 0,64 44 CATERPILLAR INC US ,77 0,63 45 INTESA SANPAOLO IT ,40 0,63 46 BAYER AG-REG DE000BAY ,90 0,62 47 DOW CHEMICAL CO/THE US ,02 0,61 48 MASTERCARD INC - A US57636Q ,92 0,61 49 JPMORGAN CHASE & CO US46625H ,16 0,59 50 CARREFOUR SA FR ,65 0,58 51 Altri ,03 35,21 Totale ,03 80,50 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 33

34 Operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate Si riporta di seguito l indicazione delle operazioni di acquisto stipulate ma non regolate alla data di chiusura dell esercizio. Data Data Denominazione Codice ISIN regolamento Nominale Divisa Controvalore operazione BTP 11/04/2024 0,4 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,27 BTP 24/10/2024 0,35 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,03 Totale ,30 Le operazioni sono state fatte con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Operazioni pronti contro termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di pronti contro termine. Distribuzione territoriale degli investimenti La distribuzione territoriale degli investimenti è la seguente: Italia Altri UE Altri OCSE Non OCSE Totale Titoli di Stato , , ,71 Titoli di Capitale quotati , , , , ,34 Quote di OICR* , ,98 Depositi bancari , ,48 Totale , , , , ,51 *per le parti di OICR si è fatto riferimento ai paesi verso i quali sono prevalentemente indirizzati gli investimenti Distribuzione per valuta degli investimenti La composizione degli investimenti suddivisi per valuta è la seguente: Titoli di Stato Titoli di Capitale / OICR Depositi bancari Totale EUR , , , ,39 USD , , , ,63 JPY , , ,33 GBP , , ,39 CHF , , ,43 DKK , , ,07 CAD , ,27 Totale , , , ,51 Posizioni di copertura del rischio di cambio Divisa di denominazione Posizione Lunga / Corta Nominale Cambio Valore GBP CORTA , ,32 USD CORTA , ,56 Totale ,88 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 34

35 Posizioni in contratti derivati Tipologia contratto Futures Futures Strumento / Indice sottostante Posizione Lunga / Corta Finalità Divisa di denominazione Controvalore contratti aperti EURO STOXX 50 Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 FTSE 100 IDX FUT Mar17 CORTA DI COPERTURA GBP ,41 Futures FTSE/MIB IDX FUT Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 Futures S&P 500 FUTURE Mar17 CORTA DI COPERTURA USD ,89 Totale ,30 Tutte le operazioni in strumenti finanziari derivati sono state effettuate con la controparte Banca Sella Holding S.p.A.. Durata media finanziaria dei titoli Nella seguente tabella si riepiloga la durata media finanziaria espressa in anni (duration modificata) dei titoli di debito compresi nel portafoglio, con riferimento alle loro principali tipologie: Italia Altri OCSE Titoli di Stato quotati 4,014 1,025 L'indice misura la durata residua di un'obbligazione valutata in un'ottica puramente finanziaria; può essere utilizzato come primo approssimativo indicatore del rischio di un investimento obbligazionario. E' ottenuta calcolando la media ponderata delle scadenze a cui saranno incassate le cedole e verrà rimborsato il capitale. Posizioni in conflitto di interesse Le posizioni in conflitto di interesse alla fine dell esercizio sono le seguenti: Descrizione del titolo Codice ISIN Nominale Divisa Controvalore INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,788 EUR ,98 Totale ,98 L O.I.C.R. presente nel portafoglio è amministrato e gestito da Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.. Come previsto dalla normativa ed ai sensi del Regolamento del Fondo, sono state retrocesse al comparto le commissioni di gestione applicate dal singolo O.I.C.R.. Controvalore degli acquisti e delle vendite di strumenti finanziari Nella tabella sottostante vengono riportati i saldi dei volumi delle transazioni di acquisto e di vendita effettuate nell anno per tipologia di strumento finanziario. Acquisti Vendite Saldo Somma Titoli di Stato , , , ,20 Titoli di Capitale quotati , , , ,72 Quote di OICR , , ,58 Totale , , , ,50 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 35

36 Commissioni di negoziazione Comm. su acquisti Comm. su vendite Totale Commissioni Somma Acquisti e Vendite % sul volume negoziato Titoli di Stato ,20 - Titoli di Capitale quotati 4.401, , , ,72 0,105 Quote di OICR ,58 - Totale 4.401, , , ,50 0,054 Nel corso dell'esercizio sono state effettuate anche negoziazioni di futures ed opzioni che hanno determinato commissioni di negoziazione per 1.491,49. Ratei e risconti attivi 5.379,91 La voce è relativa ai proventi maturati sugli investimenti in gestione ma non ancora riscossi alla data di chiusura del rendiconto in esame; nel dettaglio: Descrizione Saldo Crediti per commissioni di retrocessione 856,25 Ratei e risconti attivi - titoli/azioni 3.447,67 Ratei e risconti attivi - conti correnti 1.075,99 Totale 5.379,91 Altre attività della gestione finanziaria ,68 Le altre attività della gestione finanziaria si compongono di dividendi staccati ma non ancora incassati per ,10, di margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati per ,57, da crediti per plusvalenze per operazioni di forward su cambi per ,92, di crediti per operazioni di cambio comparto avvenute nel corso dell ultima valorizzazione per ,86, da crediti per operazioni di riemissione quote per 283,72 e di crediti per liquidità a garanzia per operatività in strumenti derivati per ,51. Passività Voce 10 Passività della gestione previdenziale Le passività della gestione previdenziale si riferiscono ad operazioni avvenute nel corso dell ultima valorizzazione e sono così ripartite: Descrizione Saldo Anticipazioni 959,27 Riscatti 680,24 Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,55 Prestazione previdenziale ,23 Totale ,29 Voce 30 Passività della gestione finanziaria ,18 Ratei e risconti passivi ,76 La voce è composta da debiti per commissioni di gestione suddivisi per classi quota: Descrizione Saldo Debiti commissioni di gestione Classe quota standard ,77 Debiti commissioni di gestione Classe quota A ,99 Totale ,76 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 36

37 Altre passività della gestione finanziaria ,42 La voce è composta per 9.881,01 dai ratei per il costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza, per 2.003,12 dai ratei per il contributo Covip 2016 e per ,30 da debiti per operazioni stipulate ma non ancora regolate e per 1.799,99 da margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati. L importo del costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza differisce per 309,21 dall importo indicato alla voce 30-b Altri Oneri di Gestione del Conto Economico ( 9.571,80). Tale differenza è dovuta ad un minor costo relativo all anno 2015 contabilizzato nell anno ,50 Voce 40 Debiti di imposta Tale voce rappresenta il debito per imposta sostitutiva maturato alla fine dell esercizio sul comparto Azionario Internazionale INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO - FASE DI ACCUMULO Voce 10 Saldo della gestione previdenziale ,37 Contributi per le prestazioni ,38 La voce è composta come segue: Fonti di contribuzione Importo Contributi ,81 Di cui: Azienda ,82 Aderente ,84 TFR ,15 Trasferimenti in ingresso per cambio comparto ,35 Trasferimento da altri fondi ,54 Commissioni una tantum di iscrizione ,07 Commissioni Life Cycle e amministrativa annua ,40 Coperture accessorie 245,23 Altre entrate previdenziali 152,21 Altre uscite previdenziali -151,29 Totale ,38 Anticipazioni ,72 La voce contiene quanto erogato a titolo di anticipazione agli aderenti che ne hanno fatto richiesta al fondo avendone diritto secondo quanto previsto dalla normativa vigente. Trasferimenti e riscatti ,48 La voce contiene l importo lordo delle liquidazioni erogate dal fondo nel corso dell anno 2015, così ripartite: Riscatti ,06 Trasferimenti in uscita verso altri fondi ,38 Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,04 Totale ,48 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 37

38 Erogazioni in forma di capitale ,58 Il saldo della voce è pari all importo delle liquidazioni effettuate a titolo di pensionamento. Premi per prestazioni accessorie - 245,23 La voce espone l importo versato nel corso dell esercizio dal Fondo Pensione per l acquisto di coperture accessorie. Voce 20 Risultato della gestione finanziaria ,66 Si compone dei proventi conseguiti, sotto forma di dividendi ed interessi, e dei profitti e delle perdite derivanti da operazioni finanziarie, come riepilogati nella tabella seguente: Descrizione Dividendi e interessi Profitti e perdite da operazioni finanziarie Titoli di Stato 4.285, ,51 Titoli di Capitale quotati , ,03 Quote di OICR ,42 Depositi bancari 5.907, ,76 Futures ,76 Risultato della gestione cambi ,99 Opzioni ,00 Commissioni di retrocessione ,19 Oneri di gestione ,44 Totale , ,88 Voce 30 - Oneri di gestione ,08 Società di Gestione ,70 La voce si compone delle commissioni dovute al gestore suddivise per classi quota: Descrizione Saldo Commissioni Classe quota standard ,98 Commissioni Classe quota A ,72 Totale ,70 Altri oneri di gestione ,38 La voce è così composta: Descrizione Saldo Responsabile del Fondo ,80 Commissioni di negoziazione ,81 Contributo annuale Covip ,12 Bolli e Spese ,08 Oneri bancari -204,03 Altri costi -186,55 Altri ricavi ,01 Totale ,38 La voce altri ricavi si compone principalmente di recuperi ex post delle ritenute operate alla fonte su proventi legati ad eventi amministrativi relativi alla gestione dei titoli al fine di evitare doppie imposizioni fiscali e la voce altri costi si riferisce principalmente alle relative spese sostenute per tali recuperi. La voce bolli e spese comprende le imposte sulle operazioni di negoziazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 38

39 Voce 50 Imposta sostitutiva ,50 La voce evidenzia l imposta sostitutiva a debito di competenza dell esercizio, calcolata secondo quanto previsto dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 39

40 3.3 COMPARTO BILANCIATO STATO PATRIMONIALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Investimenti in gestione , ,48 a) Depositi bancari , ,42 b) Crediti per operazioni pronti contro termine c) Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali , ,96 d) Titoli di debito quotati , ,50 e) Titoli di capitale quotati , ,34 f) Titoli di debito non quotati g) Titoli di capitale non quotati h) Quote di O.I.C.R , ,77 i) Opzioni acquistate l) Ratei e risconti attivi , ,71 m) Garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione n) Altre attivita' della gestione finanziaria , ,78 20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali 30 Crediti di imposta TOTALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO , ,48 PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Passivita' della gestione previdenziale , ,15 a) Debiti della gestione previdenziale , ,15 20 Garanzie di risultato riconosciute sulle posizioni individuali 30 Passivita' della gestione finanziaria , ,30 a) Debiti per operazioni pronti contro termine b) Opzioni emesse c) Ratei e risconti passivi , ,38 d) Altre passivita' della gestione finanziaria , ,92 40 Debiti di imposta 1.526, ,00 TOTALE PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO , , Attivo netto destinato alle prestazioni , ,03 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 40

41 3.3 COMPARTO BILANCIATO CONTO ECONOMICO 30/12/ /12/ Saldo della gestione previdenziale , ,27 a) Contributi per le prestazioni , ,02 b) Anticipazioni , ,82 c) Trasferimenti e riscatti , ,54 d) Trasformazioni in rendita e) Erogazioni in forma di capitale , ,18 f) Premi per prestazioni accessorie -432,27-380,21 20 Risultato della gestione finanziaria , ,72 a) Dividendi e interessi , ,22 b) Profitti e perdite da operazioni finanziarie , ,50 c) Commissioni e provvigioni su prestito titoli d) Proventi e oneri per operazioni pronti c/termine e) Differenziale su garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione 30 Oneri di gestione , ,15 a) Societa' di gestione , ,90 b) Altri oneri di gestione 6.663, ,25 40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni ante imposta sostitutiva (10)+(20)+(30) , ,84 50 Imposta sostitutiva , ,00 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni (40)+(50) , ,84 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 41

42 3.3 COMPARTO BILANCIATO NOTA INTEGRATIVA INFORMAZIONI GENERALI Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha cominciato la propria attività il 29 marzo 1999 ed è costituito da cinque comparti (denominati anche linee di investimento): azionario europa, azionario internazionale, bilanciato, garanzia inflazione e obbligazionario; per ciascuna linea del fondo è individuato un benchmark di riferimento con il quale la politica di gestione si confronta nel tempo. Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha per obiettivo la rivalutazione del capitale investito nel medio-lungo periodo con un profilo di rischio differenziato a seconda delle cinque linee di investimento da cui è costituito. La gestione di tutti i comparti del fondo pensione Eurorisparmio è effettuata dalla stessa società che li ha istituiti (Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.) e non è stata conferita alcuna delega gestionale. Il comparto Bilanciato investe in strumenti finanziari di natura obbligazionaria e azionaria ed in quote di O.I.C.R. che prevedono l investimento in strumenti obbligazionari e azionari. Gli strumenti finanziari sono principalmente denominati in Euro. La duration massima del comparto è pari a 5 anni. L esposizione massima azionaria detenibile è pari al 60%. Le principali categorie di emittenti sono emittenti governativi, organismi internazionali ed emittenti societari di adeguata qualità creditizia di Europa e America. E previsto l investimento in misura residuale in Asia e Paesi Emergenti. La percentuale massima di rischio di cambio associato è pari al 25%. Obiettivo del comparto è rivalutare il patrimonio investito nel lungo periodo, mediante un adeguata diversificazione degli investimenti in strumenti finanziari obbligazionari ed azionari. Erogazione delle prestazioni Per quanto riguarda l'erogazione delle rendite e delle prestazioni accessorie assicurative, è stata stipulata apposita convenzione con CBA VITA. Depositario Il Depositario è Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane S.p.A., con sede in Milano, Corso Europa 18, con funzioni regolate dalla normativa vigente. Principi contabili e criteri di valutazione Il Rendiconto del fondo è redatto in conformità alle disposizioni emanate dalla Commissione di Vigilanza per i fondi pensione con delibera del 17 giugno 1998, così come integrata dalla delibera del 16 gennaio Il Rendiconto è composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa per ciascuno dei cinque comparti del fondo ed è accompagnato dalla Relazione degli Amministratori sulla gestione del fondo. La contabilità del fondo è tenuta in euro ed i prospetti contabili sono stati redatti in forma comparativa. Il Rendiconto è redatto in osservanza al principio di chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e l andamento dell esercizio del fondo. Il Rendiconto è redatto al 30 dicembre 2016 in quanto ultimo giorno di Borsa aperta. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 42

43 Al fine di ottenere una rappresentazione veritiera e corretta dei risultati del rendiconto, sono stati adottati, per le voci specificate, i seguenti criteri generali di valutazione e di registrazione. Valutazione delle attività del fondo: - gli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione. Per gli strumenti trattati su più mercati si fa riferimento al mercato più significativo, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l operatività svolta dal fondo; - gli strumenti finanziari non quotati sono valutati al presumibile valore di realizzo individuato su un ampia base di informazioni oggettivamente considerate dagli Amministratori della S.G.R. concernenti sia la situazione dell emittente e del suo Paese di residenza sia quella del mercato; - le quote o azioni di altri Oicr sono valutate sulla base dell ultimo valore reso noto al pubblico, eventualmente rettificato o rivalutato per tenere conto dei prezzi di mercato, nel caso in cui le quote o azioni siano ammesse alla negoziazione su un mercato regolamentato; - gli strumenti finanziari e le altre poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del fondo (euro) sono convertite in quest ultima valuta applicando i tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione in base alle rilevazioni dei principali contributori operanti sui mercati internazionali e resi disponibili sul circuito di Bloomberg; - le plusvalenze e minusvalenze sulle operazioni a termine in divisa sono determinate in base alla differenza fra i cambi a termine correnti per scadenze corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione ed i cambi a termine negoziati; - le operazioni su strumenti finanziari derivati negoziati su mercati regolamentati che prevedono il versamento giornaliero di margini influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso dei margini giornalieri di variazione; negli altri casi sono valutati al valore corrente e l importo confluisce tra le attività (in caso di acquisto) o tra le passività (in caso di vendita); sono valutati sulla base delle quotazioni di chiusura dei rispettivi mercati, rilevati nel giorno cui si riferisce il valore della quota. Registrazione delle operazioni: - le operazioni di compravendita di strumenti finanziari sono contabilizzate nel portafoglio del fondo alla data di contrattazione, indipendentemente dalla data di regolamento. Di conseguenza, le voci del rendiconto relative agli investimenti in strumenti finanziari sono valorizzate includendovi le operazioni negoziate ma non ancora regolate alla data di chiusura dell'esercizio, utilizzando quale contropartita "Altre attività della gestione finanziaria" e "Altre passività della gestione finanziaria". Il patrimonio del fondo viene valorizzato sulla base delle operazioni effettuate sino al giorno cui si riferisce il calcolo; - nel caso di sottoscrizione di titoli di nuova emissione la contabilizzazione ha luogo al momento in cui è certa l attribuzione dei titoli; - il costo medio degli strumenti finanziari è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari alla fine del periodo precedente, modificato dal costo medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato, relativamente alle quantità in portafoglio alla data del Rendiconto, originano le plusvalenze e le minusvalenze degli strumenti finanziari riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le differenze tra i costi medi di acquisto degli strumenti finanziari, come precedentemente indicati, ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste in essere nel periodo in esame sono riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 43

44 - le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinate quale differenza fra il cambio medio di acquisto (pari al cambio alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo) ed il cambio alla data del Rendiconto, vengono rilevate separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - gli utili e le perdite da realizzi su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinati quale differenza fra il cambio medio di acquisto, come sopra definito, ed il cambio del giorno dell operazione, vengono rilevati separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - i contributi dovuti dagli aderenti vengono registrati tra le entrate, in espressa deroga al principio della competenza, solo una volta che siano stati effettivamente incassati e riconciliati; conseguentemente, sia l attivo netto disponibile per le prestazioni sia le posizioni individuali vengono incrementati solo a seguito dell incasso dei contributi; - gli importi delle sottoscrizioni e switch in entrata avvalorati con l ultimo Nav del mese di dicembre sono inseriti nell attivo netto destinato alle prestazioni (sottovoci Depositi bancari e Altre Attività della gestione finanziaria) così come riscatti, anticipazioni, trasferimenti e switch in uscita (voce Passività della gestione previdenziale); - gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa sono imputati nel rispetto del principio della competenza, indipendentemente dalla data dell incasso e del pagamento, anche mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. Si precisa che non sono state necessarie deroghe ai criteri di valutazione ordinariamente seguiti. I costi comuni ai comparti sono stati ripartiti secondo i seguenti criteri: i costi per i quali è stato individuato in modo certo il comparto di pertinenza sono stati imputati a questi ultimi per l intero importo; i costi comuni a più comparti, invece, secondo principi di equità. Imposta sostitutiva L imposta sostitutiva viene determinata in base alle specifiche disposizioni in materia. In conformità con l articolo 17, co.1 del Decreto Legislativo 252/2005, come modificato dall articolo 1, co.621 della Legge 190/2014, l imposta sostitutiva è calcolata applicando un aliquota del 20% sul risultato maturato dai fondi pensione in ciascun periodo di imposta. La norma dispone, inoltre, che i redditi di cui all art. 3, comma 2, lett. a) e b) del decreto legge 24 aprile 2014, n. 66, (cioè i titoli pubblici e di enti territoriali italiani ed esteri di paesi White List) concorrono alla formazione della base imponibile in relazione al rapporto tra l aliquota vigente per tali titoli (12,50%) e quella del 20% sopra richiamata. Categorie, comparti e gruppi di lavoratori e di imprese a cui il Fondo si riferisce Il fondo pensione Eurorisparmio non si riferisce ad alcuna categoria, comparto, gruppi di lavoratori o imprese. Alla data di chiusura dell esercizio il numero complessivo degli aderenti al fondo è di unità ( a fine 2015) ripartiti su più comparti in considerazione del fatto che l aderente può scegliere di far confluire i propri versamenti contributivi su una o più linee. Pertanto il numero degli aderenti al comparto Bilanciato è pari a 5.063, tutti lavoratori attivi. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 44

45 Numero e controvalore delle quote Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio , ,03 a) Quote emesse , ,7 b) Quote annullate , ,74 c) Variazione del valore quota ,13 Variazione dell attivo netto (a+b+c) ,09 Quote in essere alla fine dell esercizio , ,12 Di seguito si riporta la movimentazione delle quote suddivisa per classi di quota. Classe Standard Classe A Numero Controvalore Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio a) Quote emesse b) Quote annullate c) Variazione del valore quota Variazione dell attivo netto (a+b+c) Quote in essere alla fine dell esercizio , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,36 Il valore unitario delle quote della Classe standard al 30/12/2015 è pari a 14,893. Il valore unitario delle quote della Classe A al 30/12/2015 è pari a 15,067. Il valore unitario delle quote della Classe standard al 30/12/2016 è pari a 14,854. Il valore unitario delle quote della Classe A al 30/12/2016 è pari a 15,100. Nella tabella che precede è stato evidenziato il valore del patrimonio netto destinato alle prestazioni alla chiusura dell esercizio ed il numero di quote che lo rappresenta. Il controvalore delle quote emesse e delle quote annullate, pari ad ,96, è pari al saldo della gestione previdenziale di cui al punto 10 del conto economico. La variazione del valore quota è invece pari alla somma del risultato della gestione finanziaria al netto degli oneri di gestione e dell imposta sostitutiva di competenza dell esercizio INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE - FASE DI ACCUMULO Attività Voce 10 Investimenti ,45 Depositi bancari ,16 La voce è composta dai depositi nei conti correnti di gestione tenuti presso il Depositario e regolati a condizioni mercato. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 45

46 Titoli detenuti in portafoglio L importo complessivo dei titoli in gestione ammonta a ,96. Si riporta di seguito l indicazione dei primi 50 titoli detenuti in portafoglio, ordinati per valore decrescente dell investimento e specificandone il valore e la quota sul totale delle attività: N. Denominazione Codice ISIN Valore Euro % sul totale 1 BTP 12/11/2017 2,15 IT ,38 2,60 2 BTP 22/04/2017 2,25 IT ,69 2,56 3 BTP 24/10/2024 0,35 IT ,34 2,54 4 BTP 01/03/2026 4,5 IT ,00 2,30 5 BTP 11/04/2024 0,4 IT ,47 2,12 6 US TREASURY 15/01/2019 1,125 US912828N ,73 1,60 7 SPAIN I/L BOND 30/11/2024 1,8 ES A ,41 1,35 8 SPAIN I/L BOND 30/11/2030 1,0 ES C ,85 1,25 9 BTP 20/04/2023 0,5 IT ,40 1,20 10 BTP 01/08/2023 4,75 IT ,00 1,04 11 BTP 15/12/2021 2,15 IT ,00 0,91 12 ADIF ALTA VELOCIDAD 22/09/2022 1,875 ES ,00 0,90 13 ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN CH ,21 0,87 14 INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,98 0,86 15 BTP 15/05/2022 0,1 IT ,53 0,86 16 FCE BANK PLC 11/08/2018 FLOATING XS ,00 0,86 17 BTP 15/01/2018 0,75 IT ,00 0,85 18 HSBC FRANCE 27/11/2019 FLOATING FR ,00 0,85 19 BTP 15/09/2021 2,1 IT ,70 0,82 20 SAP SE DE ,00 0,81 21 INTESA SANPAOLO IT ,30 0,80 22 BTP 01/03/2032 1,65 IT ,00 0,79 23 CNH INDUSTRIAL FIN EUR S 17/05/2023 2,875 XS ,00 0,78 24 ENEL SPA IT ,08 0,77 25 SIEMENS AG-REG DE ,00 0,77 26 FRESENIUS SE & CO KGaA DE ,00 0,74 27 BTP 01/09/2046 3,25 IT ,00 0,72 28 EDP FINANCE BV 18/01/2022 2,625 XS ,00 0,72 29 LOREAL FR ,00 0,71 30 BBVA SENIOR FINANCE SA 22/01/2019 2,375 XS ,00 0,71 31 PIAGGIO & C SPA 30/04/2021 4,625 XS ,00 0,70 32 SANTAN CONSUMER FINANCE 26/05/ XS ,00 0,69 33 MORGAN STANLEY 19/11/2019 FLOATING XS ,00 0,68 34 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES DE ,60 0,65 35 SANOFI FR ,50 0,64 36 MORGAN STANLEY 30/03/2023 1,875 XS ,50 0,63 37 BTP 01/02/ IT ,00 0,63 38 INTESA SANPAOLO SPA 17/04/2019 FLOATING XS ,00 0,60 39 INTESA SANPAOLO SPA 15/06/2020 FLOATING XS ,50 0,60 40 GAS NATURAL FENOSA FINAN 11/04/2022 3,875 XS ,00 0,59 41 AXA SA FR ,50 0,59 42 BTP 01/05/2021 3,75 IT ,00 0,58 43 GENERALI FINANCE BV PERPETUAL VARIABLE (21/11/2014) XS ,50 0,58 44 HEIDELBERGCEMENT AG DE ,00 0,55 45 DAVIDE CAMPARI-MILANO SP 30/09/2020 2,75 XS ,00 0,54 46 KONINKLIJKE PHILIPS NV NL ,00 0,54 47 NOVARTIS AG-REG CH ,45 0,54 48 INTESA SANPAOLO SPA 28/01/ XS ,00 0,53 49 EXOR NV 02/12/2022 2,125 XS ,00 0,53 50 CASSA DEPOSITI PRESTITI 12/02/2019 2,375 IT ,00 0,53 51 Altri ,34 37,67 Totale ,96 84,24 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 46

47 Operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate Si riporta di seguito l indicazione delle operazioni di acquisto stipulate ma non regolate alla data di chiusura dell esercizio. Denominazione Codice ISIN Data Data operazione regolamento Nominale Divisa Controvalore BTP 11/04/2024 0,4 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,57 BTP 24/10/2024 0,35 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,93 Totale ,50 Le operazioni sono state fatte con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Operazioni pronti contro termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di pronti contro termine. Distribuzione territoriale degli investimenti La distribuzione territoriale degli investimenti è la seguente: Italia Altri UE Altri OCSE Non OCSE Totale Titoli di Stato , , , ,50 Titoli di Debito quotati , , , ,00 Titoli di Capitale quotati , , ,19 1, ,48 Quote di OICR* , ,98 Depositi bancari , ,16 Totale , , ,42 1, ,12 *per le parti di OICR si è fatto riferimento ai paesi verso i quali sono prevalentemente indirizzati gli investimenti Distribuzione per valuta degli investimenti La composizione degli investimenti suddivisi per valuta è la seguente: Titoli di Stato Titoli di Debito Titoli di Capitale / Depositi bancari Totale OICR EUR , , , , ,76 USD , , , ,08 JPY ,73 365,73 GBP , , ,34 CHF , , ,99 DKK , , ,05 CAD , ,17 Totale , , , , ,12 Operazioni divisa a termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di compravendita di divise a termine. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 47

48 Posizioni in contratti derivati Tipologia contratto Strumento / Indice sottostante Posizione Lunga / Corta Finalità Divisa di denominazione Controvalore contratti aperti Futures Futures Futures DAX INDEX FUTURE Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 EURO STOXX 50 Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 EURO-SCHATZ FUT Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 Futures Euro-BTP Future Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 Futures FTSE 100 IDX FUT Mar17 CORTA DI COPERTURA GBP ,02 Futures FTSE/MIB IDX FUT Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 Totale ,02 Tutte le operazioni in strumenti finanziari derivati sono state effettuate con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Durata media finanziaria dei titoli Nella seguente tabella si riepiloga la durata media finanziaria espressa in anni (duration modificata) dei titoli di debito compresi nel portafoglio, con riferimento alle loro principali tipologie: Italia Altri UE Altri OCSE Titoli di Stato quotati 5,812 8,928 1,992 Titoli di Debito quotati 2,982 3,668 2,545 L'indice misura la durata residua di un'obbligazione valutata in un'ottica puramente finanziaria; può essere utilizzato come primo approssimativo indicatore del rischio di un investimento obbligazionario. E' ottenuta calcolando la media ponderata delle scadenze a cui saranno incassate le cedole e verrà rimborsato il capitale. Posizioni in conflitto di interesse Le posizioni in conflitto di interesse alla fine dell esercizio sono le seguenti: Descrizione del titolo Codice ISIN Nominale Divisa Controvalore INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,32 EUR ,98 Totale ,98 L O.I.C.R. presente nel portafoglio è amministrato e gestito da Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.. Come previsto dalla normativa ed ai sensi del Regolamento del Fondo, sono state retrocesse al comparto le commissioni di gestione applicate dall O.I.C.R.. Controvalore degli acquisti e delle vendite di strumenti finanziari Nella tabella sottostante vengono riportati i saldi dei volumi delle transazioni di acquisto e di vendita effettuate nell anno per tipologia di strumento finanziario. Acquisti Vendite Saldo Somma Titoli di Stato , , , ,79 Titoli di Debito quotati , , , ,72 Titoli di Capitale quotati , , , ,45 Totale , , , ,96 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 48

49 Commissioni di negoziazione Comm. su acquisti Comm. su vendite Totale Commissioni Somma Acquisti e Vendite % sul volume negoziato Titoli di Stato ,79 0,000 Titoli di Debito quotati ,72 0,000 Titoli di Capitale quotati 2.143, , , ,45 0,075 Totale 2.143, , , ,96 0,020 Nel corso dell'esercizio sono state effettuate anche negoziazioni di futures ed opzioni che hanno determinato commissioni di negoziazione per 2.505,89. Ratei e risconti attivi ,77 La voce è relativa ai proventi maturati sugli investimenti in gestione ma non ancora riscossi alla data di chiusura del rendiconto in esame; nel dettaglio: Descrizione Saldo Ratei e risconti attivi titoli ,02 Crediti per commissioni di retrocessione 951,40 Ratei e risconti attivi conti correnti 2.051,35 Totale ,77 Altre attività della gestione finanziaria ,56 Le altre attività della gestione finanziaria si compongono di dividendi staccati ma non ancora incassati per ,97, di margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati per ,69, di crediti per operazioni di cambio comparto avvenute nel corso dell ultima valorizzazione per ,37, da crediti per operazioni di riemissione quote per 155,40 e di crediti per liquidità a garanzia per operatività in strumenti derivati per ,13. Passività Voce 10 Passività della gestione previdenziale ,81 Le passività della gestione previdenziale si riferiscono ad operazioni avvenute nel corso dell ultima valorizzazione e sono così ripartite: Descrizione Saldo Anticipazioni 5.167,09 Trasferimenti in uscita verso altri fondi 1.748,67 Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,18 Storno quote 548,87 Totale ,81 Voce 30 Passività della gestione finanziaria ,14 Ratei e risconti passivi ,88 La voce è composta da debiti per commissioni di gestione suddivisi per classi quota: Descrizione Saldo Debiti commissioni di gestione Classe quota standard ,76 Debiti commissioni di gestione Classe quota A ,12 Totale ,88 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 49

50 Altre passività della gestione finanziaria ,26 La voce è composta per ,26 dai ratei per il costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza, per 2.434,00 dai ratei per il contributo Covip 2016 e per ,50 da debiti per operazioni stipulate ma non ancora regolate e per 6.057,50 da margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati. L importo del costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza differisce per 344,20 dall importo indicato alla voce 30-b Altri Oneri di Gestione del Conto Economico ( ,06). Tale differenza è dovuta ad un minor costo relativo all anno 2015 contabilizzato nell anno Voce 40 Debiti di imposta 1.526,38 Tale voce rappresenta il debito per imposta sostitutiva maturato alla fine dell esercizio sul comparto Bilanciato. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 50

51 INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO - FASE DI ACCUMULO Voce 10 Saldo della gestione previdenziale , ,70 Contributi per le prestazioni La voce è composta come segue: Fonti di contribuzione Importo Contributi ,59 Di cui: Azienda ,82 Aderente ,12 TFR ,65 Trasferimento da altri fondi ,14 Trasferimenti in ingresso per cambio comparto ,72 TFR Pregresso ,72 Commissioni una tantum di iscrizione ,90 Commissioni Life Cycle e amministrativa annua ,83 Coperture accessorie 432,27 Contributi per ristoro posizioni 14,64 Altre entrate previdenziali 178,49 Altre uscite previdenziali -89,14 Totale ,70 Anticipazioni ,09 La voce contiene quanto erogato a titolo di anticipazione agli aderenti che ne hanno fatto richiesta al fondo avendone diritto secondo quanto previsto dalla normativa vigente. Trasferimenti e riscatti ,62 La voce contiene l importo lordo delle liquidazioni erogate dal comparto nel corso dell anno 2016, così ripartite: Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,60 Trasferimenti in uscita verso altri fondi ,84 Riscatti ,18 Totale ,62 Erogazioni in forma di capitale ,76 Il saldo della voce è pari all importo delle liquidazioni effettuate a titolo di pensionamento. Premi per prestazioni accessorie -432,27 La voce espone l importo versato nel corso dell esercizio dal Fondo Pensione per l acquisto di coperture accessorie. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 51

52 Voce 20 Risultato della gestione finanziaria ,29 Si compone dei proventi conseguiti, sotto forma di dividendi ed interessi, e dei profitti e delle perdite derivanti da operazioni finanziarie, come riepilogati nella tabella seguente: Descrizione Dividendi e interessi Profitti e perdite da operazioni finanziarie Titoli di Stato , ,05 Titoli di Debito quotati , ,40 Titoli di Capitale quotati , ,58 Quote di OICR ,21 Depositi bancari 6.567, ,79 Futures ,83 Risultato della gestione cambi - Opzioni ,00 Commissioni di retrocessione ,08 Oneri di gestione ,36 Totale , ,24 Voce 30 - Oneri di gestione ,78 Società di Gestione ,20 La voce si compone delle commissioni dovute al gestore suddivise per classi quota: Descrizione Saldo Commissioni Classe quota standard ,54 Commissioni Classe quota A ,66 Totale ,20 Altri oneri di gestione 6.663,42 La voce è così composta: Descrizione Saldo Responsabile del Fondo ,06 Commissioni di negoziazione ,87 Bolli e Spese ,99 Contributo annuale Covip ,00 Oneri bancari -204,03 Altri costi -149,95 Altri ricavi ,32 Totale 6.663,42 La voce altri ricavi si compone principalmente di recuperi ex post delle ritenute operate alla fonte su proventi legati ad eventi amministrativi relativi alla gestione dei titoli al fine di evitare doppie imposizioni fiscali e la voce altri costi si riferisce principalmente alle relative spese sostenute per tali recuperi. La voce bolli e spese comprende le imposte sulle operazioni di negoziazione. Voce 50 Imposta sostitutiva ,38 La voce evidenzia l imposta sostitutiva a debito di competenza dell esercizio, calcolata secondo quanto previsto dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 52

53 3.4 COMPARTO GARANZIA INFLAZIONE STATO PATRIMONIALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Investimenti in gestione , ,32 a) Depositi bancari , ,50 b) Crediti per operazioni pronti contro termine c) Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali , ,21 d) Titoli di debito quotati , ,80 e) Titoli di capitale quotati f) Titoli di debito non quotati g) Titoli di capitale non quotati h) Quote di O.I.C.R , ,51 i) Opzioni acquistate l) Ratei e risconti attivi , ,71 m) Garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione n) Altre attivita' della gestione finanziaria , ,59 20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali , ,71 30 Crediti di imposta ,95 TOTALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO , ,98 PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Passivita' della gestione previdenziale , ,84 a) Debiti della gestione previdenziale , ,84 20 Garanzie di risultato riconosciute sulle posizioni individuali , ,71 30 Passivita' della gestione finanziaria , ,99 a) Debiti per operazioni pronti contro termine b) Opzioni emesse c) Ratei e risconti passivi , ,30 d) Altre passivita' della gestione finanziaria , ,69 40 Debiti di imposta 9.021,61 TOTALE PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO , , Attivo netto destinato alle prestazioni , ,44 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 53

54 3.4 COMPARTO GARANZIA INFLAZIONE CONTO ECONOMICO 30/12/ /12/ Saldo della gestione previdenziale , ,22 a) Contributi per le prestazioni , ,09 b) Anticipazioni , ,46 c) Trasferimenti e riscatti , ,21 d) Trasformazioni in rendita e) Erogazioni in forma di capitale , ,78 f) Premi per prestazioni accessorie -180,12-158,42 20 Risultato della gestione finanziaria , ,72 a) Dividendi e interessi , ,85 b) Profitti e perdite da operazioni finanziarie , ,13 c) Commissioni e provvigioni su prestito titoli d) Proventi e oneri per operazioni pronti c/termine e) Differenziale su garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione 30 Oneri di gestione , ,42 a) Societa' di gestione , ,41 b) Altri oneri di gestione , ,99 40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni ante imposta sostitutiva (10)+(20)+(30) , ,52 50 Imposta sostitutiva , ,95 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni (40)+(50) , ,47 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 54

55 3.4 COMPARTO GARANZIA INFLAZIONE NOTA INTEGRATIVA INFORMAZIONI GENERALI Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha cominciato la propria attività il 29 marzo 1999 ed è costituito da cinque comparti (denominati anche linee di investimento): azionario europa, azionario internazionale, bilanciato, garanzia inflazione e obbligazionario; per ciascuna linea del fondo è individuato un benchmark di riferimento con il quale la politica di gestione si confronta nel tempo. Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha per obiettivo la rivalutazione del capitale investito nel medio-lungo periodo con un profilo di rischio differenziato a seconda delle cinque linee di investimento da cui è costituito. La gestione di tutti i comparti del fondo pensione Eurorisparmio è effettuata dalla stessa società che li ha istituiti (Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.) e non è stata conferita alcuna delega gestionale. Il comparto Garanzia Inflazione investe in strumenti finanziari di natura monetaria ed obbligazionaria ed in quote di O.I.C.R. che prevedono l investimento in strumenti monetari ed obbligazionari. E previsto l investimento in misura residuale in strumenti di natura azionaria ed in quote di O.I.C.R. relativi. Gli strumenti finanziari sono principalmente denominati in Euro. L esposizione massima azionaria detenibile è pari al 10%. La politica d investimento è idonea a realizzare con elevata probabilità rendimenti che siano pari o superiori a quelli del TFR, quantomeno in un orizzonte temporale pluriennale. Le principali categorie di emittenti sono emittenti governativi, organismi internazionali ed emittenti societari di adeguata qualità creditizia di Europa, America e in misura residuale Asia. Non sono previsti investimenti sui mercati di Paesi Emergenti. La percentuale massima di rischio di cambio associato è pari al 10%. Obiettivo del comparto è rivalutare il capitale nel medio periodo e proteggere l investimento attraverso la garanzia di restituzione del capitale versato ed il riconoscimento di un rendimento minimo legato all inflazione. L adesione al comparto Garanzia Inflazione attribuisce all aderente, al verificarsi di determinati eventi, il diritto alla corresponsione di un importo minimo garantito a prescindere dai risultati della gestione. L importo minimo garantito è pari alla somma dei contributi netti versati al comparto, inclusi gli eventuali importi derivanti da trasferimenti da altro comparto o da altra forma pensionistica e i versamenti effettuati per il reintegro delle anticipazioni percepite, ridotti da eventuali riscatti parziali e anticipazioni, maggiorata di una percentuale annua pari al tasso di inflazione ex tabacco della zona Euro calcolato e pubblicato da Eurostat. Il rendimento minimo annuale è pari al tasso di inflazione dell anno precedente calcolato sull anno solare 1 dicembre-30 novembre. Erogazione delle prestazioni Per quanto riguarda l'erogazione delle rendite e delle prestazioni accessorie assicurative, è stata stipulata apposita convenzione con CBA VITA. Depositario Il Depositario è Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane S.p.A., con sede in Milano, Corso Europa 18, con funzioni regolate dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 55

56 Principi contabili e criteri di valutazione Il Rendiconto del fondo è redatto in conformità alle disposizioni emanate dalla Commissione di Vigilanza per i fondi pensione con delibera del 17 giugno 1998, così come integrata dalla delibera del 16 gennaio Il Rendiconto è composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa per ciascuno dei cinque comparti del fondo ed è accompagnato dalla Relazione degli Amministratori sulla gestione del fondo. La contabilità del fondo è tenuta in euro ed i prospetti contabili sono stati redatti in forma comparativa. Il Rendiconto è redatto in osservanza al principio di chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e l andamento dell esercizio del fondo. Il Rendiconto è redatto al 30 dicembre 2016 in quanto ultimo giorno di Borsa aperta. Al fine di ottenere una rappresentazione veritiera e corretta dei risultati del rendiconto, sono stati adottati, per le voci specificate, i seguenti criteri generali di valutazione e di registrazione. Valutazione delle attività del fondo: - gli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione. Per gli strumenti trattati su più mercati si fa riferimento al mercato più significativo, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l operatività svolta dal fondo; - gli strumenti finanziari non quotati sono valutati al presumibile valore di realizzo individuato su un ampia base di informazioni oggettivamente considerate dagli Amministratori della S.G.R. concernenti sia la situazione dell emittente e del suo Paese di residenza sia quella del mercato; - le quote o azioni di altri Oicr sono valutate sulla base dell ultimo valore reso noto al pubblico, eventualmente rettificato o rivalutato per tenere conto dei prezzi di mercato, nel caso in cui le quote o azioni siano ammesse alla negoziazione su un mercato regolamentato; - gli strumenti finanziari e le altre poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del fondo (euro) sono convertite in quest ultima valuta applicando i tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione in base alle rilevazioni dei principali contributori operanti sui mercati internazionali e resi disponibili sul circuito di Bloomberg; - le plusvalenze e minusvalenze sulle operazioni a termine in divisa sono determinate in base alla differenza fra i cambi a termine correnti per scadenze corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione ed i cambi a termine negoziati; - le operazioni su strumenti finanziari derivati negoziati su mercati regolamentati che prevedono il versamento giornaliero di margini influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso dei margini giornalieri di variazione; negli altri casi sono valutati al valore corrente e l importo confluisce tra le attività (in caso di acquisto) o tra le passività (in caso di vendita); sono valutati sulla base delle quotazioni di chiusura dei rispettivi mercati, rilevati nel giorno cui si riferisce il valore della quota. Registrazione delle operazioni: - le operazioni di compravendita di strumenti finanziari sono contabilizzate nel portafoglio del fondo alla data di contrattazione, indipendentemente dalla data di regolamento. Di conseguenza, le voci del rendiconto relative agli investimenti in strumenti finanziari sono valorizzate includendovi le operazioni negoziate ma non ancora regolate alla data di chiusura dell'esercizio, utilizzando quale contropartita "Altre attività della gestione finanziaria" e "Altre passività della gestione finanziaria". Il patrimonio del fondo viene valorizzato sulla base delle operazioni effettuate sino al giorno cui si riferisce il calcolo; - nel caso di sottoscrizione di titoli di nuova emissione la contabilizzazione ha luogo al momento in cui è certa l attribuzione dei titoli; - il costo medio degli strumenti finanziari è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari alla fine EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 56

57 del periodo precedente, modificato dal costo medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato, relativamente alle quantità in portafoglio alla data del Rendiconto, originano le plusvalenze e le minusvalenze degli strumenti finanziari riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le differenze tra i costi medi di acquisto degli strumenti finanziari, come precedentemente indicati, ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste in essere nel periodo in esame sono riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinate quale differenza fra il cambio medio di acquisto (pari al cambio alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo) ed il cambio alla data del Rendiconto, vengono rilevate separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - gli utili e le perdite da realizzi su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinati quale differenza fra il cambio medio di acquisto, come sopra definito, ed il cambio del giorno dell operazione, vengono rilevati separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - i contributi dovuti dagli aderenti vengono registrati tra le entrate, in espressa deroga al principio della competenza, solo una volta che siano stati effettivamente incassati e riconciliati; conseguentemente, sia l attivo netto disponibile per le prestazioni sia le posizioni individuali vengono incrementati solo a seguito dell incasso dei contributi; - gli importi delle sottoscrizioni e switch in entrata avvalorati con l ultimo Nav del mese di dicembre sono inseriti nell attivo netto destinato alle prestazioni (sottovoci Depositi bancari e Altre Attività della gestione finanziaria) così come riscatti, anticipazioni, trasferimenti e switch in uscita (voce Passività della gestione previdenziale); - gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa sono imputati nel rispetto del principio della competenza, indipendentemente dalla data dell incasso e del pagamento, anche mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. Si precisa che non sono state necessarie deroghe ai criteri di valutazione ordinariamente seguiti. I costi comuni ai comparti sono stati ripartiti secondo i seguenti criteri: i costi per i quali è stato individuato in modo certo il comparto di pertinenza sono stati imputati a questi ultimi per l intero importo; i costi comuni a più comparti, invece, secondo principi di equità. Imposta sostitutiva L imposta sostitutiva viene determinata in base alle specifiche disposizioni in materia. In conformità con l articolo 17, co.1 del Decreto Legislativo 252/2005, come modificato dall articolo 1, co.621 della Legge 190/2014, l imposta sostitutiva è calcolata applicando un aliquota del 20% sul risultato maturato dai fondi pensione in ciascun periodo di imposta. La norma dispone, inoltre, che i redditi di cui all art. 3, comma 2, lett. a) e b) del decreto legge 24 aprile 2014, n. 66, (cioè i titoli pubblici e di enti territoriali italiani ed esteri di paesi White List) concorrono alla formazione della base imponibile in relazione al rapporto tra l aliquota vigente per tali titoli (12,50%) e quella del 20% sopra richiamata. Categorie, comparti e gruppi di lavoratori e di imprese a cui il Fondo si riferisce Il fondo pensione Eurorisparmio non si riferisce ad alcuna categoria, comparto, gruppi di lavoratori o imprese. Alla data di chiusura dell esercizio il numero complessivo degli aderenti al fondo è di unità ( a fine 2015) ripartiti su più comparti in considerazione del fatto che l aderente può scegliere di far confluire i propri versamenti contributivi su una o più linee. Pertanto il numero degli aderenti al comparto Garanzia Inflazione è pari a , tutti lavoratori attivi. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 57

58 Numero e controvalore delle quote Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio , ,44 a) Quote emesse , ,81 b) Quote annullate , ,50 c) Variazione del valore quota ,54 Variazione dell attivo netto (a+b+c) ,85 Quote in essere alla fine dell esercizio , ,29 Di seguito si riporta la movimentazione delle quote suddivisa per classi di quota. Classe Standard Classe A Numero Controvalore Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio a) Quote emesse b) Quote annullate c) Variazione del valore quota Variazione dell attivo netto (a+b+c) Quote in essere alla fine dell esercizio , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,79 Il valore unitario delle quote della classe standard al 30/12/2015 è pari a 13,277. Il valore unitario delle quote della classe A al 30/12/2015 è pari a 13,316. Il valore unitario delle quote della classe standard al 30/12/2016 è pari a 13,320. Il valore unitario delle quote della classe A al 30/12/2016 è pari a 13,376. Nella tabella che precede è stato evidenziato il valore del patrimonio netto destinato alle prestazioni alla chiusura dell esercizio ed il numero di quote che lo rappresenta. Il controvalore delle quote emesse e delle quote annullate, pari ad ,31 è pari al saldo della gestione previdenziale di cui al punto 10 del conto economico. La variazione del valore quota è invece pari alla somma del risultato della gestione finanziaria al netto degli oneri di gestione e dell imposta sostitutiva di competenza dell esercizio INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE - FASE DI ACCUMULO Attività Voce 10 Investimenti ,24 Depositi bancari ,06 La voce è composta dai depositi nei conti correnti di gestione tenuti presso il Depositario e regolati a condizione di mercato. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 58

59 Titoli detenuti in portafoglio L importo complessivo dei titoli in gestione ammonta a ,59. Si riporta di seguito l indicazione dei titoli detenuti in portafoglio, ordinati per valore decrescente dell investimento e specificandone il valore e la quota sul totale delle attività: N. Denominazione Codice ISIN Valore Euro % sul totale 1 BTP 22/04/2017 2,25 IT ,29 7,17 2 SCM-EQUITY EURO STRATEGY-I LU ,04 6,85 3 BTP 20/04/2023 0,5 IT ,94 5,13 4 US TREASURY N/B 15/01/2019 1,125 US912828N ,22 3,91 5 BTP 12/11/2017 2,15 IT ,96 3,64 6 BTP 01/11/2020 0,65 IT ,00 3,62 7 BTP 24/10/2024 0,35 IT ,56 3,56 8 SPAIN I/L BOND 30/11/2024 1,8 ES A ,13 3,34 9 BTP 01/09/2024 3,75 IT ,00 3,32 10 BTP 01/05/2021 3,75 IT ,00 3,24 11 BTP 11/04/2024 0,4 IT ,93 3,03 12 BTP 23/04/2020 1,65 IT ,47 2,99 13 SCM-BOND STRATEGY-I LU ,86 2,17 14 BTP 01/03/2024 4,5 IT ,00 1,74 15 BTP 27/10/2020 1,25 IT ,85 1,49 16 SCM-EURO CORP BOND-A LU ,24 1,46 17 SPAIN I/L BOND 30/11/ ES C ,40 1,20 18 BTP 15/09/2024 2,35 IT ,19 1,15 19 BTP 01/03/2032 1,65 IT ,00 1,07 20 INTESA SANPAOLO SPA 17/04/2019 FLOATING XS ,00 1,00 21 INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,98 0,80 22 UNICREDIT SPA 19/06/2019 1,5 XS ,00 0,73 23 BTP 15/05/2022 0,1 IT ,53 0,72 24 FCE BANK PLC 11/08/2018 FLOATING XS ,00 0,72 25 BANK OF AMERICA CORP 19/06/2019 FLOATING XS ,00 0,72 26 GOLDMAN SACHS GROUP INC 29/10/2019 FLOATING XS ,00 0,72 27 HSBC FRANCE 27/11/2019 FLOATING FR ,00 0,72 28 BNP PARIBAS 20/05/2019 FLOATING XS ,00 0,72 29 SANTANDER UK PLC 22/05/2019 FLOATING XS ,00 0,72 30 LLOYDS BANK PLC 10/09/2019 FLOATING XS ,00 0,72 31 CARREFOUR BANQUE 21/03/2018 FLOATING XS ,00 0,72 32 RCI BANQUE SA 13/06/2017 FLOATING XS ,00 0,71 33 BANCA POP DI VICENZA 20/01/2017 3,5 XS ,00 0,71 34 CASSA DEPOSITI E PRESTIT 20/03/2022 VARIABLE IT ,00 0,71 35 CNH INDUSTRIAL FIN EUR S 17/05/2023 2,875 XS ,00 0,66 36 SANTAN CONSUMER FINANCE 26/05/ XS ,00 0,58 37 MORGAN STANLEY 19/11/2019 FLOATING XS ,00 0,57 38 ANSALDO ENERGIA SPA 28/04/2020 2,875 XS ,00 0,57 39 INTESA SANPAOLO SPA 15/06/2020 FLOATING XS ,50 0,50 40 VOLVO TREASURY AB 11/09/2017 FLOATING XS ,50 0,50 41 EXOR NV 02/12/2022 2,125 XS ,00 0,45 42 CASSA DEPOSITI PRESTITI 12/02/2019 2,375 IT ,00 0,45 43 HOLCIM FINANCE LUX SA 26/05/2023 1,375 XS ,00 0,44 44 CREDIT SUISSE AG LONDON 16/10/2019 FLOATING XS ,00 0,43 45 UNICREDIT SPA 19/02/2020 FLOATING XS ,00 0,43 46 CASSA DEPOSITI PRESTITI 09/04/2025 1,5 IT ,00 0,42 47 CITIGROUP INC 11/11/2019 FLOATING XS ,50 0,36 48 GOLDMAN SACHS GROUP INC 29/05/2020 FLOATING XS ,50 0,36 49 TELECOM ITALIA SPA 19/01/2024 3,625 XS ,00 0,30 50 BARCLAYS PLC 23/03/2021 1,875 XS ,00 0,29 51 Altri ,00 4,67 Totale ,59 83,20 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 59

60 Operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate Si riporta di seguito l indicazione delle operazioni di acquisto stipulate ma non regolate alla data di chiusura dell esercizio. Denominazione Codice ISIN Data Data operazione regolamento Nominale Divisa Controvalore BTP 11/04/2024 0,4 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,15 Totale ,15 L operazione è stata fatta con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Operazioni pronti contro termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di pronti contro termine. Distribuzione territoriale degli investimenti La distribuzione territoriale degli investimenti è la seguente: Italia Altri UE Altri OCSE Totale Titoli di Stato , , , ,47 Titoli di Debito quotati , , , ,00 Quote di OICR* , ,12 Depositi bancari , ,06 Totale , , , ,65 *per le parti di OICR si è fatto riferimento ai paesi verso i quali sono prevalentemente indirizzati gli investimenti Distribuzione per valuta degli investimenti La composizione degli investimenti suddivisi per valuta è la seguente: Titoli di Stato Titoli di Debito Titoli di Capitale / OICVM Depositi bancari Totale EUR , , , , ,55 USD , , ,10 Totale , , , , ,65 Operazioni divisa a termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di compravendita di divise a termine. Posizioni in contratti derivati Tipologia contratto Strumento / Indice sottostante Posizione Lunga / Corta Finalità Divisa di denominazione Controvalore contratti aperti Futures Euro-BTP Future Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 Futures EURO-SCHATZ FUT Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 Totale ,00 Tutte le operazioni in strumenti finanziari derivati sono state effettuate con la controparte Banca Sella Holding S.p.A.. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 60

61 Durata media finanziaria dei titoli Nella seguente tabella si riepiloga la durata media finanziaria espressa in anni (duration modificata) dei titoli di debito compresi nel portafoglio, con riferimento alle loro principali tipologie: Italia Altri UE Altri OCSE Titoli di Stato quotati 4,315 8,949 1,992 Titoli di Debito quotati 2,060 2,159 0,500 L'indice misura la durata residua di un'obbligazione valutata in un'ottica puramente finanziaria; può essere utilizzato come primo approssimativo indicatore del rischio di un investimento obbligazionario. E' ottenuta calcolando la media ponderata delle scadenze a cui saranno incassate le cedole e verrà rimborsato il capitale. Posizioni in conflitto di interesse Le posizioni in conflitto di interesse alla fine dell esercizio sono le seguenti: N. pos Descrizione del titolo Codice ISIN Nominale Divisa Controvalore 1 SCM-EQUITY EURO STRATEGY-I LU ,079 EUR ,04 2 SCM-BOND STRATEGY-I LU ,932 EUR ,86 3 INVESTIMENTI SOSTENIBILI-C IT ,852 EUR ,98 4 SCM-EURO CORP BOND-A LU ,912 EUR ,24 Gli O.I.C.R. presenti nel portafoglio sono gestiti da Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.. Come previsto dalla normativa ed ai sensi del Regolamento del Fondo, sono state retrocesse al comparto le commissioni di gestione applicate dagli O.I.C.R.. Controvalore degli acquisti e delle vendite di strumenti finanziari Nella tabella sottostante vengono riportati i saldi dei volumi delle transazioni di acquisto e di vendita effettuate nell anno per tipologia di strumento finanziario. Acquisti Vendite Saldo Somma Titoli di Stato , , , ,81 Titoli di Debito quotati , , , ,50 Totale , , , ,31 Commissioni di negoziazione Nel corso dell'esercizio sono state effettuate negoziazioni di futures che hanno determinato commissioni di negoziazione per 1.361,80. Ratei e risconti attivi ,39 La voce è relativa ai proventi maturati sugli investimenti in gestione ma non ancora riscossi alla data di chiusura del rendiconto in esame; nel dettaglio: Descrizione Saldo Crediti per commissioni di retrocessione 4.707,16 Ratei e risconti attivi titoli ,73 Ratei e risconti attivi conti correnti 128,50 Totale ,39 Altre attività della gestione finanziaria ,20 Le altre attività della gestione finanziaria si compongono di margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati per ,99, di crediti per operazioni di cambio comparto avvenute nel corso dell ultima valorizzazione per EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 61

62 ,24, da crediti per operazioni di riemissione quote per 1.173,33 e di crediti per liquidità a garanzia per operatività in strumenti derivati per ,64. Voce 20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali ,62 La voce accoglie il valore delle garanzie rilasciate alle singole posizioni individuali, determinato sottraendo ai valori garantiti alla fine dell esercizio alle singole posizioni, calcolati con i criteri stabiliti nel Regolamento del Fondo, il loro valore corrente. Passività Voce 10 Passività della gestione previdenziale ,50 Le passività della gestione previdenziale si riferiscono ad operazioni avvenute nel corso dell ultima valorizzazione e sono così ripartite: Descrizione Saldo Anticipazioni ,69 Trasferimenti in uscita verso altri fondi 3.711,23 Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,72 Storno quote 642,86 Totale ,50 Voce 20 Garanzie di risultato riconosciute su posizioni individuali ,62 La voce accoglie il valore delle garanzie rilasciate alle singole posizioni individuali, determinato sottraendo ai valori garantiti alla fine dell esercizio alle singole posizioni, calcolati con i criteri stabiliti nel Regolamento del Fondo, il loro valore corrente. Voce 30 Passività della gestione finanziaria ,84 Ratei e risconti passivi ,88 La voce è composta da debiti per commissioni di gestione suddivisi per classi quota: Descrizione Saldo Debiti commissione di gestione Classe quota standard ,27 Debiti commissione di gestione Classe quota A ,61 Totale ,88 Altre passività della gestione finanziaria ,96 La voce è composta per 9.477,06 dai ratei per il costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza, per 4.011,75 dai ratei per il contributo Covip 2016 e per ,15 da debiti per operazioni stipulate ma non ancora regolate e per 800,00 da margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati. L importo del costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza differisce per 406,94 dall importo indicato alla voce 30-b Altri Oneri di Gestione del Conto Economico ( 9.070,12). Tale differenza è dovuta ad un minor costo relativo all anno 2015 contabilizzato nell anno Voce 40 Debiti di imposta 9.021,61 Tale voce rappresenta il debito per imposta sostitutiva maturato alla fine dell esercizio sul comparto Garanzia Inflazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 62

63 INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO - FASE DI ACCUMULO Voce 10 Saldo della gestione previdenziale ,31 Contributi per le prestazioni ,81 La voce è composta come segue: Fonti di contribuzione Importo Contributi ,86 Di cui: Azienda ,71 Aderente ,52 TFR ,63 Trasferimento da altri fondi ,95 Trasferimenti in ingresso per cambio comparto ,99 Commissioni una tantum di iscrizione ,75 Commissioni Life Cycle e amministrativa annua ,92 Coperture accessorie 180,12 Altre uscite previdenziali 31,86 Altre entrate previdenziali -32,30 Totale ,81 Anticipazioni ,27 La voce contiene quanto erogato a titolo di anticipazione agli aderenti che ne hanno fatto richiesta al fondo avendone diritto secondo quanto previsto dalla normativa vigente. Trasferimenti e riscatti ,64 La voce contiene l importo lordo delle liquidazioni erogate dal comparto nel corso dell anno 2016, così ripartite: Riscatti ,44 Trasferimenti in uscita verso altri fondi ,36 Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,84 Totale ,64 Erogazioni in forma di capitale ,47 Il saldo della voce è pari all importo delle liquidazioni effettuate a titolo di pensionamento. Premi per prestazioni accessorie - 180,12 La voce espone l importo versato nel corso dell esercizio dal Fondo Pensione per l acquisto di coperture accessorie. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 63

64 Voce 20 Risultato della gestione finanziaria ,80 Si compone dei proventi conseguiti, sotto forma di dividendi ed interessi, e dei profitti e delle perdite derivanti da operazioni finanziarie, come riepilogati nella tabella seguente: Descrizione Dividendi e interessi Profitti e perdite da operazioni finanziarie Titoli di Stato , ,79 Titoli di Debito quotati , ,70 Quote di OICR ,39 Depositi bancari 1.268, ,36 Futures ,00 Commissioni di retrocessione ,18 Totale , ,66 Voce 30 - Oneri di gestione ,65 Società di Gestione ,98 La voce si compone delle commissioni dovute al gestore suddivise per classi quota: Descrizione Saldo Commissioni Classe quota standard ,43 Commissioni Classe quota A ,55 Totale ,98 Altri oneri di gestione ,67 La voce è così composta: Descrizione Saldo Altri ricavi 1.000,02 Altri costi -0,04 Oneri bancari -71,98 Commissioni di negoziazione ,80 Contributo Covip ,75 Responsabile del Fondo e Organismo di Sorveglianza ,12 Totale ,67 Le voci altri costi e altri ricavi si compongono di arrotondamenti e di sopravvenienze. Voce 50 Imposta sostitutiva ,61 La voce evidenzia l imposta sostitutiva a debito di competenza dell esercizio, calcolata secondo quanto previsto dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 64

65 3.5 COMPARTO OBBLIGAZIONARIO STATO PATRIMONIALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Investimenti in gestione , ,72 a) Depositi bancari , ,35 b) Crediti per operazioni pronti contro termine c) Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali , ,45 d) Titoli di debito quotati , ,35 e) Titoli di capitale quotati f) Titoli di debito non quotati g) Titoli di capitale non quotati h) Quote di O.I.C.R , ,42 i) Opzioni acquistate l) Ratei e risconti attivi , ,56 m) Garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione n) Altre attivita' della gestione finanziaria , ,59 20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali 30 Crediti di imposta TOTALE ATTIVITA' FASE DI ACCUMULO , ,72 PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO 30/12/ /12/ Passivita' della gestione previdenziale , ,90 a) Debiti della gestione previdenziale , ,90 20 Garanzie di risultato riconosciute sulle posizioni individuali 30 Passivita' della gestione finanziaria , ,27 a) Debiti per operazioni pronti contro termine b) Opzioni emesse c) Ratei e risconti passivi , ,38 d) Altre passivita' della gestione finanziaria , ,89 40 Debiti di imposta , ,65 TOTALE PASSIVITA' FASE DI ACCUMULO , , Attivo netto destinato alle prestazioni , ,90 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 65

66 3.5 COMPARTO OBBLIGAZIONARIO CONTO ECONOMICO 30/12/ /12/ Saldo della gestione previdenziale , ,89 a) Contributi per le prestazioni , ,81 b) Anticipazioni , ,32 c) Trasferimenti e riscatti , ,26 d) Trasformazioni in rendita e) Erogazioni in forma di capitale , ,02 f) Premi per prestazioni accessorie -385,86-290,32 20 Risultato della gestione finanziaria , ,23 a) Dividendi e interessi , ,53 b) Profitti e perdite da operazioni finanziarie , ,70 c) Commissioni e provvigioni su prestito titoli d) Proventi e oneri per operazioni pronti c/termine e) Differenziale su garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione 30 Oneri di gestione , ,26 a) Societa' di gestione , ,59 b) Altri oneri di gestione , ,33 40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni ante imposta sostitutiva (10)+(20)+(30) , ,86 50 Imposta sostitutiva , ,65 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni (40)+(50) , ,21 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 66

67 3.5 COMPARTO OBBLIGAZIONARIO NOTA INTEGRATIVA INFORMAZIONI GENERALI Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha cominciato la propria attività il 29 marzo 1999 ed è costituito da cinque comparti (denominati anche linee di investimento): azionario europa, azionario internazionale, bilanciato, garanzia inflazione e obbligazionario; per ciascuna linea del fondo è individuato un benchmark di riferimento con il quale la politica di gestione si confronta nel tempo. Il fondo pensione aperto Eurorisparmio Previdenza Complementare ha per obiettivo la rivalutazione del capitale investito nel medio-lungo periodo con un profilo di rischio differenziato a seconda delle cinque linee di investimento da cui è costituito. La gestione di tutti i comparti del fondo pensione Eurorisparmio è effettuata dalla stessa società che li ha istituiti (Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.) e non è stata conferita alcuna delega gestionale. Il comparto Obbligazionario investe in strumenti finanziari di natura monetaria ed obbligazionaria ed in quote di O.I.C.R. che prevedono l investimento in strumenti monetari ed obbligazionari. Gli strumenti finanziari sono principalmente denominati in Euro. La duration massima del comparto è pari a 7 anni. Le categorie principali di emittenti sono emittenti governativi, organismi internazionali ed emittenti societari di adeguata qualità creditizia di Europa, America e Asia. E previsto l investimento in misura residuale in Paesi Emergenti. La percentuale massima di rischio di cambio associato è pari al 10%. Obiettivo del comparto è rivalutare il capitale investito rispondendo alle esigenze di un soggetto che è avverso al rischio e privilegia investimenti volti a favorire nel tempo la stabilità del capitale e dei rendimenti. Erogazione delle prestazioni Per quanto riguarda l'erogazione delle rendite e delle prestazioni accessorie assicurative, è stata stipulata apposita convenzione con CBA VITA. Depositario Il Depositario è Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane S.p.A., con sede in Milano, Corso Europa 18, con funzioni regolate dalla normativa vigente. Principi contabili e criteri di valutazione Il Rendiconto del fondo è redatto in conformità alle disposizioni emanate dalla Commissione di Vigilanza per i fondi pensione con delibera del 17 giugno 1998, così come integrata dalla delibera del 16 gennaio Il Rendiconto è composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa per ciascuno dei cinque comparti del fondo ed è accompagnato dalla Relazione degli Amministratori sulla gestione del fondo. La contabilità del fondo è tenuta in euro ed i prospetti contabili sono stati redatti in forma comparativa. Il Rendiconto è redatto in osservanza al principio di chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e l andamento dell esercizio del fondo. Il Rendiconto è redatto al 30 dicembre 2016 in quanto ultimo giorno di Borsa aperta. Al fine di ottenere una rappresentazione veritiera e corretta dei risultati del rendiconto, sono stati adottati, per le voci specificate, i seguenti criteri generali di valutazione e di registrazione. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 67

68 Valutazione delle attività del fondo: - gli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione su mercati regolamentati sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato sul mercato di negoziazione. Per gli strumenti trattati su più mercati si fa riferimento al mercato più significativo, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l operatività svolta dal fondo; - gli strumenti finanziari non quotati sono valutati al presumibile valore di realizzo individuato su un ampia base di informazioni oggettivamente considerate dagli Amministratori della S.G.R. concernenti sia la situazione dell emittente e del suo Paese di residenza sia quella del mercato; - le quote o azioni di altri Oicr sono valutate sulla base dell ultimo valore reso noto al pubblico, eventualmente rettificato o rivalutato per tenere conto dei prezzi di mercato, nel caso in cui le quote o azioni siano ammesse alla negoziazione su un mercato regolamentato; - gli strumenti finanziari e le altre poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del fondo (euro) sono convertite in quest ultima valuta applicando i tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione in base alle rilevazioni dei principali contributori operanti sui mercati internazionali e resi disponibili sul circuito di Bloomberg; - le plusvalenze e minusvalenze sulle operazioni a termine in divisa sono determinate in base alla differenza fra i cambi a termine correnti per scadenze corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione ed i cambi a termine negoziati; - le operazioni su strumenti finanziari derivati negoziati su mercati regolamentati che prevedono il versamento giornaliero di margini influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso dei margini giornalieri di variazione; negli altri casi sono valutati al valore corrente e l importo confluisce tra le attività (in caso di acquisto) o tra le passività (in caso di vendita); sono valutati sulla base delle quotazioni di chiusura dei rispettivi mercati, rilevati nel giorno cui si riferisce il valore della quota. Registrazione delle operazioni: - le operazioni di compravendita di strumenti finanziari sono contabilizzate nel portafoglio del fondo alla data di contrattazione, indipendentemente dalla data di regolamento. Di conseguenza, le voci del rendiconto relative agli investimenti in strumenti finanziari sono valorizzate includendovi le operazioni negoziate ma non ancora regolate alla data di chiusura dell'esercizio, utilizzando quale contropartita "Altre attività della gestione finanziaria" e "Altre passività della gestione finanziaria". Il patrimonio del fondo viene valorizzato sulla base delle operazioni effettuate sino al giorno cui si riferisce il calcolo; - nel caso di sottoscrizione di titoli di nuova emissione la contabilizzazione ha luogo al momento in cui è certa l attribuzione dei titoli; - il costo medio degli strumenti finanziari è determinato sulla base del valore di libro degli strumenti finanziari alla fine del periodo precedente, modificato dal costo medio degli acquisti del periodo. Le differenze tra i costi medi di acquisto ed i prezzi di mercato, relativamente alle quantità in portafoglio alla data del Rendiconto, originano le plusvalenze e le minusvalenze degli strumenti finanziari riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le differenze tra i costi medi di acquisto degli strumenti finanziari, come precedentemente indicati, ed i prezzi di vendita relativi alle cessioni poste in essere nel periodo in esame sono riflesse nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - le plusvalenze e minusvalenze su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinate quale differenza fra il cambio medio di acquisto (pari al cambio alla fine del periodo precedente modificato dal cambio medio degli acquisti effettuati nel periodo) ed il cambio alla data del Rendiconto, vengono rilevate separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 68

69 - gli utili e le perdite da realizzi su cambi per operazioni in strumenti finanziari, determinati quale differenza fra il cambio medio di acquisto, come sopra definito, ed il cambio del giorno dell operazione, vengono rilevati separatamente nella voce Profitti e perdite da operazioni finanziarie ; - i contributi dovuti dagli aderenti vengono registrati tra le entrate, in espressa deroga al principio della competenza, solo una volta che siano stati effettivamente incassati e riconciliati; conseguentemente, sia l attivo netto disponibile per le prestazioni sia le posizioni individuali vengono incrementati solo a seguito dell incasso dei contributi; - gli importi delle sottoscrizioni e switch in entrata avvalorati con l ultimo Nav del mese di dicembre sono inseriti nell attivo netto destinato alle prestazioni (sottovoci Depositi bancari e Altre Attività della gestione finanziaria) così come riscatti, anticipazioni, trasferimenti e switch in uscita (voce Passività della gestione previdenziale); - gli interessi e gli altri proventi e oneri di natura operativa sono imputati nel rispetto del principio della competenza, indipendentemente dalla data dell incasso e del pagamento, anche mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. Si precisa che non sono state necessarie deroghe ai criteri di valutazione ordinariamente seguiti. I costi comuni ai comparti sono stati ripartiti secondo i seguenti criteri: i costi per i quali è stato individuato in modo certo il comparto di pertinenza sono stati imputati a questi ultimi per l intero importo; i costi comuni a più comparti, invece, secondo principi di equità. Imposta sostitutiva L imposta sostitutiva viene determinata in base alle specifiche disposizioni in materia. In conformità con l articolo 17, co.1 del Decreto Legislativo 252/2005, come modificato dall articolo 1, co.621 della Legge 190/2014, l imposta sostitutiva è calcolata applicando un aliquota del 20% sul risultato maturato dai fondi pensione in ciascun periodo di imposta. La norma dispone, inoltre, che i redditi di cui all art. 3, comma 2, lett. a) e b) del decreto legge 24 aprile 2014, n. 66, (cioè i titoli pubblici e di enti territoriali italiani ed esteri di paesi White List) concorrono alla formazione della base imponibile in relazione al rapporto tra l aliquota vigente per tali titoli (12,50%) e quella del 20% sopra richiamata. Categorie, comparti e gruppi di lavoratori e di imprese a cui il Fondo si riferisce Il fondo pensione Eurorisparmio non si riferisce ad alcuna categoria, comparto, gruppi di lavoratori o imprese. Alla data di chiusura dell esercizio il numero complessivo degli aderenti al fondo è di unità ( a fine 2015) ripartiti su più comparti in considerazione del fatto che l aderente può scegliere di far confluire i propri versamenti contributivi su una o più linee. Pertanto il numero degli aderenti al comparto Obbligazionario è pari a 5.970, tutti lavoratori attivi. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 69

70 Numero e controvalore delle quote Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio , ,90 a) Quote emesse , ,38 b) Quote annullate , ,72 c) Variazione del valore quota ,67 Variazione dell attivo netto (a+b+c) ,33 Quote in essere alla fine dell esercizio , ,23 Di seguito si riporta la movimentazione delle quote suddivisa per classi di quota. Classe Standard Classe A Numero Controvalore Numero Controvalore Quote in essere all'inizio dell'esercizio a) Quote emesse b) Quote annullate c) Variazione del valore quota Variazione dell attivo netto (a+b+c) Quote in essere alla fine dell esercizio , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,06 Il valore unitario delle quote della classe standard al 30/12/2015 è pari a 17,263. Il valore unitario delle quote della classe A al 30/12/2015 è pari a 17,381. Il valore unitario delle quote della classe standard al 30/12/2016 è pari a 17,523. Il valore unitario delle quote della classe A al 30/12/2016 è pari a 17,692. Nella tabella che precede è stato evidenziato il valore del patrimonio netto destinato alle prestazioni alla chiusura dell esercizio ed il numero di quote che lo rappresenta. Il controvalore delle quote emesse e delle quote annullate, pari ad ,66, è pari al saldo della gestione previdenziale di cui al punto 10 del conto economico. La variazione del valore quota è invece pari alla somma del risultato della gestione finanziaria al netto degli oneri di gestione e dell imposta sostitutiva di competenza dell esercizio INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE - FASE DI ACCUMULO Attività Voce 10 Investimenti ,82 Depositi bancari ,91 La voce è composta dai depositi nei conti correnti di gestione tenuti presso il Depositario e regolati a condizioni di mercato. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 70

71 Titoli detenuti in portafoglio L importo complessivo dei titoli in gestione ammonta a ,17. Si riporta di seguito l indicazione dei titoli detenuti in portafoglio, ordinati per valore decrescente dell investimento e specificandone il valore e la quota sul totale delle attività: N. Denominazione Codice ISIN Valore Euro % sul totale 1 BTP 22/04/2017 2,25 IT ,14 5,92 2 BTP 20/04/2023 0,5 IT ,19 5,01 3 BTP 11/04/2024 0,4 IT ,91 4,13 4 SPAIN I/L BOND 30/11/2024 1,8 ES A ,02 4,03 5 BTP 12/11/2017 2,15 IT ,38 3,60 6 BTP 24/10/2024 0,35 IT ,34 3,52 7 BTP 01/11/2020 0,65 IT ,00 3,22 8 US TREASURY 15/01/2019 1,125 US912828N ,63 3,11 9 NORDFONDO OBBLIG PAESI EMERGENTI-C IT ,78 2,71 10 BTP 01/06/2018 3,5 IT ,00 2,47 11 BTP 01/05/2021 3,75 IT ,00 2,14 12 BTP 01/03/2030 3,5 IT ,00 1,90 13 BTP 01/03/2032 1,65 IT ,00 1,54 14 BTP 01/11/2022 5,5 IT ,00 1,48 15 BTP 01/03/2026 4,5 IT ,00 1,45 16 BTP 15/12/2021 2,15 IT ,00 1,26 17 ADIF ALTA VELOCIDAD 22/09/2022 1,875 ES ,00 1,25 18 UNICREDIT SPA 24/01/2019 3,625 XS ,00 1,25 19 SPAIN I/L BOND 30/11/2030 1,0 ES C ,75 1,24 20 AUTOSTRADA BRESCIA V 20/03/2020 2,375 XS ,00 1,21 21 BTP 15/05/2022 0,1 IT ,53 1,19 22 FCE BANK PLC 11/08/2018 FLOATING XS ,00 1,19 23 HSBC FRANCE 27/11/2019 FLOATING FR ,00 1,18 24 BANCA POP DI VICENZA 20/01/2017 3,5 XS ,00 1,16 25 CNH INDUSTRIAL FIN EUR S 17/05/2023 2,875 XS ,00 1,09 26 BTP 01/09/2046 3,25 IT ,00 1,00 27 EDP FINANCE BV 18/01/2022 2,625 XS ,00 1,00 28 SANTAN CONSUMER FINANCE 26/05/2021 1,0 XS ,00 0,95 29 MORGAN STANLEY 19/11/2019 FLOATING XS ,00 0,95 30 MORGAN STANLEY 30/03/2023 1,875 XS ,50 0,87 31 CNH INDUSTRIAL FIN EUR S 27/09/2021 2,875 XS ,00 0,86 32 INTESA SANPAOLO SPA 15/06/2020 FLOATING XS ,50 0,83 33 DAVIDE CAMPARI-MILANO SP 30/09/2020 2,75 XS ,00 0,75 34 INTESA SANPAOLO SPA 28/01/2019 3,0 XS ,00 0,74 35 BBVA SENIOR FINANCE SA 22/01/2019 2,375 XS ,00 0,74 36 EXOR NV 02/12/2022 2,125 XS ,00 0,74 37 CASSA DEPOSITI PRESTITI 12/02/2019 2,375 IT ,00 0,74 38 PIAGGIO & C SPA 30/04/2021 4,625 XS ,00 0,73 39 HOLCIM FINANCE LUX SA 26/05/2023 1,375 XS ,00 0,72 40 GOLDMAN SACHS GROUP INC 29/10/2019 FLOATING XS ,00 0,71 41 INTESA SANPAOLO SPA 17/04/2019 FLOATING XS ,00 0,71 42 MEDIOBANCA SPA 14/11/2017 0,875 XS ,00 0,71 43 CREDIT SUISSE AG LONDON 16/10/2019 FLOATING XS ,00 0,71 44 CASSA DEPOSITI PRESTITI 09/04/2025 1,5 IT ,00 0,69 45 FIAT CHRYSLER AUTOMOBILE 29/03/2024 3,75 XS ,50 0,61 46 GOLDMAN SACHS GROUP INC 29/05/2020 FLOATING XS ,50 0,59 47 GENERALI FINANCE BV PERPETUAL VARIABLE (21/11/2014) XS ,50 0,57 48 GAS NATURAL FENOSA FINAN 11/04/2022 3,875 XS ,00 0,55 49 A2A SPA 10/01/2021 4,375 XS ,00 0,54 50 ENI SPA 22/11/2021 2,625 XS ,00 0,52 51 BTP 2,25 IT ,00 12,11 Totale ,17 88,89 EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 71

72 Operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate Si riporta di seguito l indicazione delle operazioni di acquisto stipulate ma non regolate alla data di chiusura dell esercizio. Denominazione Codice ISIN Data Data operazione regolamento Nominale Divisa Controvalore BTP 11/04/2024 0,4 IT /12/ /01/ ,00 EUR ,15 Totale ,15 L operazione è stata fatta con la controparte Banca Sella Holding S.p.A. Operazioni pronti contro termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di pronti contro termine. Distribuzione territoriale degli investimenti La distribuzione territoriale degli investimenti è la seguente: Italia Altri UE Altri OCSE Altri non OCSE Totale Titoli di Stato , , , ,89 Titoli di Debito quotati , , , ,50 Quote di OICR* , ,78 Depositi bancari , ,91 Totale , , , , ,08 *per le parti di OICR si è fatto riferimento ai paesi verso i quali sono prevalentemente indirizzati gli investimenti Distribuzione per valuta degli investimenti La composizione degli investimenti suddivisi per valuta è la seguente: Titoli di Stato Titoli di Debito Titoli di Capitale / OICVM Depositi bancari Totale EUR , , , , ,4 USD , , ,52 CAD , ,16 Totale , , , , ,08 Operazioni divisa a termine Nel corso dell esercizio non sono state effettuate operazioni di compravendita di divise a termine. Posizioni in contratti derivati Tipologia contratto Strumento / Indice sottostante Posizione Lunga / Corta Finalità Divisa di denominazione Controvalore contratti aperti Futures EURO-SCHATZ FUT Mar17 LUNGA NON DI COPERTURA EUR ,00 Futures Euro-BTP Future Mar17 CORTA DI COPERTURA EUR ,00 Totale ,00 Tutte le operazioni in strumenti finanziari derivati sono state effettuate con la controparte Banca Sella Holding S.p.A.. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 72

73 Durata media finanziaria dei titoli Nella seguente tabella si riepiloga la durata media finanziaria espressa in anni (duration modificata) dei titoli di debito compresi nel portafoglio, con riferimento alle loro principali tipologie: Italia Altri UE Altri OCSE Titoli di Stato quotati 5,231 8,141 1,992 Titoli di Debito quotati 2,586 3,912 2,075 L'indice misura la durata residua di un'obbligazione valutata in un'ottica puramente finanziaria; può essere utilizzato come primo approssimativo indicatore del rischio di un investimento obbligazionario. E' ottenuta calcolando la media ponderata delle scadenze a cui saranno incassate le cedole e verrà rimborsato il capitale Posizioni in conflitto di interesse Le posizioni in conflitto di interesse alla fine dell esercizio sono le seguenti: Descrizione del titolo Codice ISIN Nominale Divisa Controvalore NORDFONDO OBBLIG PAESI EMERGENTI-C IT ,447 EUR ,78 L O.I.C.R. presente nel portafoglio è amministrato e gestito da Sella Gestioni S.G.R.S.p.A.. Come previsto dalla normativa ed ai sensi del Regolamento del Fondo, sono state retrocesse al comparto le commissioni di gestione applicate dall O.I.C.R.. Controvalore degli acquisti e delle vendite di strumenti finanziari Nella tabella sottostante vengono riportati i saldi dei volumi delle transazioni di acquisto e di vendita effettuate nell anno per tipologia di strumento finanziario. Acquisti Vendite Saldo Somma Titoli di Stato , , , ,59 Titoli di Debito quotati , , , ,50 Totale , , , ,09 Commissioni di negoziazione Nel corso dell'esercizio sono state effettuate negoziazioni di futures che hanno determinato commissioni di negoziazione per 816,20. Ratei e risconti attivi ,99 La voce è relativa ai proventi maturati sugli investimenti in gestione ma non ancora riscossi alla data di chiusura del rendiconto in esame; nel dettaglio: Descrizione Saldo Ratei e risconti attivi titoli ,49 Ratei e risconti attivi conti correnti 193,23 Crediti per commissioni di retrocessione 2.210,27 Totale ,99 Altre attività della gestione finanziaria ,75 Le altre attività della gestione finanziaria si compongono di margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati ,40, di crediti per operazioni di cambio comparto avvenute nel corso dell ultima valorizzazione per ,67, da crediti per operazioni di riemissione quote per 811,51 e di crediti per liquidità a garanzia per operatività in strumenti derivati per ,17. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 73

74 Passività Voce 10 Passività della gestione previdenziale ,03 Le passività della gestione previdenziale si riferiscono ad operazioni avvenute nel corso dell ultima valorizzazione e sono così ripartite: Descrizione Saldo Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,76 Prestazione previdenziale ,51 Anticipazioni ,39 Storno quote 1.766,49 Riscatti 1.251,88 Totale ,03 Voce 30 Passività della gestione finanziaria ,83 Ratei e risconti passivi ,44 La voce è composta da debiti per commissioni di gestione suddivisi per classi quota: Descrizione Saldo Debiti commissioni di gestione Classe quota standard ,77 Debiti commissioni di gestione Classe quota A ,67 Totale ,44 Altre passività della gestione finanziaria ,39 La voce è composta per 7.915,87 dai ratei per il costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza, per 2.001,37 dai ratei per il contributo Covip 2016, per ,15 da debiti per operazioni stipulate ma non ancora regolate e per 210,00 da margini di variazione da regolare su strumenti finanziari derivati. L importo del costo del Responsabile del Fondo e dell Organismo di Sorveglianza differisce per 246,95 dall importo indicato alla voce 30-b Altri Oneri di Gestione del Conto Economico ( 7.668,92). Tale differenza è dovuta ad un minor costo relativo all anno 2015 contabilizzato nell anno Voce 40 Debiti di imposta ,73 Tale voce rappresenta il debito per imposta sostitutiva maturato alla fine dell esercizio sul comparto Obbligazionario. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 74

75 INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO - FASE DI ACCUMULO Voce 10 Saldo della gestione previdenziale ,66 Contributi per le prestazioni ,38 La voce è composta come segue: Fonti di contribuzione Importo Contributi ,66 Di cui: Azienda ,09 Aderente ,26 TFR ,31 Trasferimento da altri fondi ,35 Trasferimenti in ingresso per cambio comparto ,61 TFR Pregresso ,42 Commissioni una tantum di iscrizione ,85 Commissioni Life Cycle e amministrativa annua ,04 Coperture accessorie 385,86 Altre uscite previdenziali -85,63 Altre entrate previdenziali 71,00 Totale ,38 Anticipazioni ,13 La voce contiene quanto erogato a titolo di anticipazione agli aderenti che ne hanno fatto richiesta al fondo avendone diritto secondo quanto previsto dalla normativa vigente. Trasferimenti e riscatti ,15 La voce contiene l importo lordo delle liquidazioni erogate dal comparto nel corso dell anno 2016, così ripartite: Trasferimenti in uscita per conversione comparto ,64 Trasferimenti in uscita verso altri fondi ,80 Riscatti ,71 Totale ,15 Erogazioni in forma di capitale ,58 Il saldo della voce è pari all importo delle liquidazioni effettuate a titolo di pensionamento. Premi per prestazioni accessorie - 385,86 La voce espone l importo versato nel corso dell esercizio dal Fondo Pensione per l acquisto di coperture accessorie. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 75

76 Voce 20 Risultato della gestione finanziaria ,46 Si compone dei proventi conseguiti, sotto forma di dividendi ed interessi, e dei profitti e delle perdite derivanti da operazioni finanziarie, come riepilogati nella tabella seguente: Descrizione Dividendi e interessi Profitti e perdite da operazioni finanziarie Titoli di Stato , ,85 Titoli di Debito quotati , ,65 Quote di OICR ,36 Depositi bancari 1.004, ,36 Futures ,00 Commissioni di retrocessione ,95 Totale , ,45 Voce 30 - Oneri di gestione ,06 Società di Gestione ,99 La voce si compone delle commissioni dovute al gestore suddivise per classi quota: Descrizione Saldo Commissioni Classe quota standard ,42 Commissioni Classe quota A ,57 Totale ,99 Altri oneri di gestione ,07 La voce è così composta: Descrizione Saldo Responsabile del Fondo e Organismo di Sorveglianza ,92 Contributo annuale Covip ,37 Commissioni di negoziazione -816,20 Oneri bancari -104,58 Altri costi -0,06 Altri ricavi 1.050,06 Totale ,07 Voce 50 Imposta sostitutiva ,73 La voce evidenzia l imposta sostitutiva a debito di competenza dell esercizio, calcolata secondo quanto previsto dalla normativa vigente. EURORISPARMIO - Rendiconto SELLA GESTIONI SGR 76