REGOLAMENTO DELEGATO (UE) /... DELLA COMMISSIONE. del

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1 COMMISSIONE EUROPEA Bruxelles, C(2018) 3302 fnal REGOLAMENTO DELEGATO (UE) /... DELLA COMMISSIONE del che modfca l regolamento delegato (UE) 2015/35 per quanto rguarda l calcolo de requst patrmonal obblgator per le cartolarzzazon e le cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate detenute dalle mprese d asscurazone e d rasscurazone (Testo rlevante a fn del SEE) IT IT

2 RELAZIONE 1. CONTESTO DELL ATTO DELEGATO La drettva «Solvbltà II» (drettva 2009/138/CE 1 ), che è entrata penamente n applcazone l 1º gennao 2016, ntroduce un moderno regme prudenzale e d vglanza basato sul rscho per le mprese d asscurazone e d rasscurazone dell Unone europea. Il 10 ottobre 2014 la Commssone ha adottato un regolamento delegato contenente le norme d esecuzone dettaglate della drettva 2009/138/CE, comprese le calbrazon del rscho per l calcolo de requst patrmonal per specfche categore d attvtà 2. L attuale contesto d bass tass d nteresse spnge sempre pù le mprese d asscurazone a cercare rendment pù elevat sugl nvestment, per colmare l dvaro tra tass promess e quell real attual. Stmolare gl nvestment degl asscurator n nuove categore d attvtà può autarl a dversfcare e ad aumentare l rendmento de loro portafogl d nvestment. Le cartolarzzazone semplc, trasparent e standardzzate (STS), corredate da solde garanze d gestone de rsch, possono essere consderate come una nuova categora d attvtà. L UE ha gà preso n passato msure ntese a rservare un trattamento normatvo dfferenzato a talune forme d cartolarzzazone (le cosddette cartolarzzazon d tpo 1 ). Nell ambto della normatva asscuratva, l regolamento delegato Solvbltà II, tenuto conto delle raccomandazon dell Autortà europea delle asscurazon e delle penson azendal e professonal (EIOPA), comprende un elenco dettaglato d crter che debbono essere soddsfatt da tal cartolarzzazon 3, le qual benefcano d requst patrmonal notevolmente nferor rspetto ad altre poszon verso una cartolarzzazone se le mprese d asscurazone nvestono n tranche senor (d prmo rango). Successvamente, nell ambto dell Unone de mercat de captal, la Commssone ha adottato l 30 settembre 2015 una proposta d regolamento sulle cartolarzzazon STS 4 e una proposta d modfca del regolamento relatvo a requst patrmonal per gl ent credtz (CRR) 5 per stablre le caratterstche che rendono le operazon d cartolarzzazone semplc, trasparent e standardzzate e per ncentvare adeguatamente la gestone de loro rsch sulla base d char crter d ammssbltà. I suddett regolament, che sono stat adottat dal Parlamento europeo e dal Consglo l 12 dcembre , sono entrat n vgore l 17 gennao 2018, ma s applcheranno dal 1º gennao Drettva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consglo, del 25 novembre 2009 n matera d accesso ed eserczo delle attvtà d asscurazone e d rasscurazone (solvbltà II), GU L 335 del , pag. 1. Regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commssone, del 10 ottobre 2014, che ntegra la drettva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consglo n matera d accesso ed eserczo delle attvtà d asscurazone e d rasscurazone (Solvbltà II), GU L 12 del , pag. 1. Cfr. artcolo 177 del regolamento delegato Solvbltà II. Proposta d regolamento del Parlamento europeo e del Consglo che stablsce norme comun sulla cartolarzzazone, nstaura un quadro europeo per cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate e modfca le drettve 2009/65/CE, 2009/138/CE e 2011/61/UE e regolament (CE) n. 1060/2009 e (UE) n. 648/2012, COM/2015/0472 fnal. Proposta d regolamento del Parlamento europeo e del Consglo che modfca l regolamento (UE) n. 575/2013 relatvo a requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento, COM/2015/0473 fnal. Regolamento (UE) 2017/2402 del Parlamento europeo e del Consglo, del 12 dcembre 2017, che stablsce un quadro generale per la cartolarzzazone, nstaura un quadro specfco per cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate e modfca le drettve 2009/65/CE, 2009/138/CE e 2011/61/UE e regolament (CE) n. 1060/2009 e (UE) n. 648/2012. IT 1 IT

3 La nozone d cartolarzzazone semplce, trasparente e standardzzata s rfersce alla procedura con cu la cartolarzzazone è costruta. Il fatto d rspondere allo standard STS non mplca che la cartolarzzazone sa scevra d rsch, ma puttosto che l prodotto soddsfa una sere d crter e che l nvesttore prudente e dlgente sarà n grado d analzzarne l rscho; questo tpo d cartolarzzazone consente pertanto agl asscurator d ottenere un maggore rendmento su loro portafogl d nvestment pur gestendo adeguatamente rsch. Il regolamento STS, che è entrato n vgore l 17 gennao 2018 e s applcherà dal gennao 2019, sarà destnato anche agl asscurator e modfcherà la drettva Solvbltà II. Al fne d garantre l allneamento e la coerenza delle norme, occorre apportare una sere d modfche al regolamento delegato Solvbltà II. In prmo luogo, le defnzon utlzzate nel regolamento delegato Solvbltà II per quanto rguarda la cartolarzzazone devono essere allneate a quelle del regolamento STS. In secondo luogo, tenuto conto dell applcabltà dretta degl obblgh d mantenmento del rscho e d due dlgence contenut nel regolamento STS, nonché della soppressone, tramte tale regolamento, della delega alla Commssone d ntrodurre tal obblgh conferta dalla drettva Solvbltà II, le relatve dsposzon del regolamento delegato Solvbltà II devono essere soppresse. In tal modo s evta che gl asscurator sano soggett a obblgh dvers a sens del regolamento STS e del regolamento delegato Solvbltà II. Infne, tenuto conto dell ampo sostegno espresso per questa msura nella consultazone pubblca sul Lbro verde sull Unone de mercat de captal, la Commssone ha messo a punto una nuova calbrazone per segment non senor delle cartolarzzazon STS, che dovrebbero benefcare anch ess, a sens del regme Solvbltà II, d un requsto patrmonale adattato pù sensble al rscho. Dovranno essere ntrodott anche mglorament tecnc alla metodologa d calcolo delle calbrazon per segment senor. Queste modfche rguardant l trattamento degl nvestment degl asscurator n cartolarzzazon STS contrburanno alla creazone d una Unone de mercat de captal ntegrata. 2. CONSULTAZIONI PRECEDENTI L ADOZIONE DELL ATTO Una consultazone pubblca su un eventuale quadro dell UE per cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate s è tenuta dal 18 febbrao al 13 maggo Le rsposte pervenute sono state Tra rspondent alla consultazone, che comprendeva domande sul trattamento da rservare a cartolarzzazon conform a determnat crter nel quadro prudenzale asscuratvo, un ampo numero s è dcharato favorevole a mglorare la sensbltà al rscho delle attual calbrazon e n partcolare a ntrodurre calbrazon specfche per segment non senor delle cartolarzzazone STS. I partecpant s sono anche espress convntamente per l applcazone della qualfca STS a tutt segment d un operazone d cartolarzzazone. 7 Regolamento del Parlamento europeo e del Consglo, del 12 dcembre 2017, che modfca l regolamento (UE) n. 575/2013 relatvo a requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento. Il documento d consultazone e le rsposte sono reperbl al seguente ndrzzo: IT 2 IT

4 Il gruppo d espert sull attvtà bancara, pagament e le asscurazon (EGBPI) nella sua formazone asscurazone, che runsce espert degl Stat membr e cu partecpa l Parlamento europeo n qualtà d osservatore, è stato nzalmente consultato n merto a tutt gl aspett dscplnat dal presente atto nella runone del 14 luglo Successvamente, questo argomento è stato anche dscusso nel corso della runone del 27 aprle 2017, nella quale membr hanno nsstto sulla necesstà d allneare la data d applcazone del presente regolamento delegato e quella del regolamento STS e della modfca del CRR. Nel luglo 2017 è stato presentato all EGBPI un documento nformale, nel quale venvano suggerte possbl modfche specfche del regolamento delegato Solvbltà II ; nel corso d una runone svoltas l 27 luglo 2017 la Commssone ha presentato ulteror charment. Nel febbrao 2018 membr dell EGBPI sono stat consultat sul progetto d modfca del regolamento delegato Solvbltà II presentato dalla Commssone e hanno espresso ampo sostegno. 3. VALUTAZIONE D IMPATTO Le prncpal queston affrontate nel presente regolamento delegato sono state oggetto della valutazone d mpatto effettuata conguntamente per la proposta d regolamento STS e la proposta d modfca del CRR. La relazone sulla valutazone d mpatto predetta è stata presentata l 17 gugno 2015 al comtato per l controllo normatvo, che ne ha dscusso nella runone del 15 luglo 2015 e ha espresso parere postvo 8. La valutazone d mpatto è stata pubblcata l 30 settembre ELEMENTI GIURIDICI DELL ATTO DELEGATO Le modfche del regolamento delegato Solvbltà II rguardano: talune defnzon n matera d cartolarzzazone che devono essere allneate a quelle utlzzate nel regolamento STS; la soppressone delle dsposzon n matera d due dlgence e mantenmento del rscho; l adozone d una nuova calbrazone per le cartolarzzazon STS; dsposzon transtore per gl nvestment gà esstent n cartolarzzazon. 8 9 Dsponble al seguente ndrzzo: Valutazone d mpatto dsponble al seguente ndrzzo: IT 3 IT

5 REGOLAMENTO DELEGATO (UE) /... DELLA COMMISSIONE del che modfca l regolamento delegato (UE) 2015/35 per quanto rguarda l calcolo de requst patrmonal obblgator per le cartolarzzazon e le cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate detenute dalle mprese d asscurazone e d rasscurazone (Testo rlevante a fn del SEE) LA COMMISSIONE EUROPEA, vsto l trattato sul funzonamento dell Unone europea, vsta la drettva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consglo, del 25 novembre 2009, n matera d accesso ed eserczo delle attvtà d asscurazone e d rasscurazone (solvbltà II) 1, n partcolare l artcolo 111, paragrafo 1, lettera c), e l artcolo 135, paragrafo 2, consderando quanto segue: (1) Un mercato delle cartolarzzazon ben funzonante offre ulteror opportuntà d fnanzamento su mercat de captal, mglorando pertanto la capactà d fnanzamento dell economa reale e contrbuendo a completare l Unone de mercat de captal. Inoltre, un mercato delle cartolarzzazon ben funzonante fornsce opportuntà d nvestmento alternatve per le mprese d asscurazone e d rasscurazone che necesstano d dversfcare loro portafogl n un contesto d bass rendment. Le mprese d asscurazone e d rasscurazone, n quanto nvesttor sttuzonal, dovrebbero pertanto essere penamente ntegrate nel mercato delle cartolarzzazon dell Unone. (2) Per asscurare una solda rpresa del mercato delle cartolarzzazon dell Unone, s è adottato un nuovo quadro regolamentare per la cartolarzzazone, traendo nsegnamento dalle esperenze acquste nel corso della crs fnanzara. Il regolamento (UE) 2017/2402 del Parlamento europeo e del Consglo 2 stablsce gl element essenzal d un quadro normatvo generale n matera d cartolarzzazone, prevedendo crter per classfcare le cartolarzzazon come semplc, trasparent e standardzzate ( cartolarzzazon STS ) e un sstema d vglanza per montorare la corretta applcazone d tal crter da parte d cedent, promotor, emttent e nvesttor sttuzonal. Tale regolamento contene noltre una sere d obblgh comun n matera d mantenmento del rscho, due dlgence e nformatva che s applcano a tutt settor de servz fnanzar. Inoltre, l regolamento (UE) 2017/2401 del 1 2 GU L 335 del , pag. 1. Regolamento (UE) 2017/2402 del Parlamento europeo e del Consglo, del 12 dcembre 2017, che stablsce un quadro generale per la cartolarzzazone, nstaura un quadro specfco per cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate e modfca le drettve 2009/65/CE, 2009/138/CE e 2011/61/UE e regolament (CE) n. 1060/2009 e (UE) n. 648/2012, GU L 347 del , pag. 35. IT 4 IT

6 Parlamento europeo e del Consglo 3 modfca, con effetto a decorrere dal 1º gennao 2019, l regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consglo 4, rvedendo requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento che cedono, promuovono o nvestono n cartolarzzazon, n partcolare requst patrmonal per gl nvestment n cartolarzzazon STS. (3) Nella msura n cu l ambto d applcazone del quadro normatvo rvsto n matera d cartolarzzazone s accavalla con quello delle dsposzon del regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commssone 5, per evtare una doppa regolamentazone e per motv d charezza e d coerenza è necessaro adeguare l quadro prudenzale applcable alle mprese d asscurazone e d rasscurazone. (4) Il regolamento (UE) 2017/2402 contene le defnzon d dvers concett relatv alla cartolarzzazone. Dato che tale regolamento s applca alle mprese d asscurazone e d rasscurazone che rentrano nell ambto d applcazone della drettva 2009/138/CE, è opportuno che l regolamento (UE) 2015/35 rnv al regolamento (UE) 2017/2402 a fn della defnzone d termn che sono defnt anche nel regolamento (UE) 2017/2402. Per gl stess motv, nella msura n cu sono gà prevs dal regolamento (UE) 2017/2402 per tutt gl nvesttor sttuzonal, gl obblgh relatv al mantenmento del rscho e alla due dlgence dovrebbero essere espunt dal regolamento (UE) 2015/35. (5) Il regolamento (UE) 2017/2402 fssa crter per la classfcazone delle cartolarzzazon STS, ntroducendo una defnzone armonzzata d una categora d cartolarzzazon d qualtà superore da applcare ne mercat de captal dell Unone. D altra parte, per le stesse ragon e sulla base d crter analogh l regolamento delegato (UE) 2015/35 prevede la categora d attvtà cartolarzzazone d tpo 1 per l settore delle mprese d asscurazone e d rasscurazone. Per asscurare coerenza normatva e condzon d partà sul mercato delle cartolarzzazon, le dsposzon general n matera d cartolarzzazon d tpo 1 dovrebbero essere espunte dal regolamento delegato (UE) 2015/35, che dovrebbe nvece far rfermento alle pertnent dsposzon n matera d cartolarzzazon STS d cu al regolamento (UE) 2017/2402. Al fne d evtare che tal modfche producano effett negatv, dovrebbero essere prevste msure transtore per le attvtà esstent che rentrano nella categora d cartolarzzazone d tpo 1. (6) La calbrazone del requsto patrmonale d solvbltà a sens della drettva 2009/138/UE è basata sul rscho ed è destnata a fornre gust ncentv per le dverse forme d nvestment n cartolarzzazon. Al fne d raggungere tale obettvo, l lvello della calbrazone e la relatva sensbltà al rscho per tutt segment dovrebbero essere compatbl con le caratterstche della cartolarzzazone STS, e coerent con requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento. Pertanto, la calbrazone del requsto per le cartolarzzazon d tpo 1, prevsta dalle Regolamento del Parlamento europeo e del Consglo, del 12 dcembre 2017, che modfca l regolamento (UE) n. 575/2013 relatvo a requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento, GU L 347 del , pag. 1. Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consglo, del 26 gugno 2013, relatvo a requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento e che modfca l regolamento (UE) n. 648/2012, GU L 176 del , pag. 1. Regolamento delegato (UE) 2015/35 della Commssone, del 10 ottobre 2014, che ntegra la drettva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consglo n matera d accesso ed eserczo delle attvtà d asscurazone e d rasscurazone (Solvbltà II), GU L 12 del , pag. 1. IT 5 IT

7 attual dsposzon del regolamento (UE) 2015/35, dovrebbe essere sosttuta da una calbrazone pù sensble al rscho per le cartolarzzazon STS che rguard tutt possbl segment che soddsfano requst supplementar ntes a rdurre al mnmo rsch. (7) L entrata n applcazone del quadro rvsto non dovrebbe avere rpercusson negatve sugl attual nvestment n cartolarzzazon, n partcolare per gl nvesttor sttuzonal che hanno mantenuto alcun nvestment nonostante la crs fnanzara. È pertanto opportuno prevedere msure transtore. (8) Alla luce delle date d applcazone del regolamento (UE) 2017/2402 e del regolamento (UE) 2017/2401, nonché delle dsposzon transtore contenute n tal att legslatv, è mportante garantre che l presente regolamento s applch a decorrere dallo stesso gorno, ossa l 1º gennao (9) Il regolamento delegato (UE) 2015/35 dovrebbe pertanto essere modfcato d conseguenza, HA ADOTTATO IL PRESENTE REGOLAMENTO: Artcolo 1 Modfche del regolamento delegato (UE) 2015/35 Il regolamento delegato (UE) 2015/35 è così modfcato: (1) l artcolo 1 è così modfcato: (a) (b) (c) (d) sono nsert seguent punt 18 bs e 18 ter: 18 bs. «cartolarzzazone»: un operazone o uno schema a sens dell artcolo 2, punto 1, del regolamento (UE) 2017/ ; 18 ter. «cartolarzzazone STS»: una cartolarzzazone classfcata come «semplce, trasparente e standardzzata» o «STS» conformemente a requst d cu all artcolo 18 del regolamento (UE) 2017/2402; ; l punto 19 è sosttuto dal seguente: 19. «poszone verso una cartolarzzazone»: una poszone verso una cartolarzzazone a sens dell artcolo 2, punto 19, del regolamento (UE) 2017/2402; ; è nserto l seguente punto 19 bs: 19 bs. «poszone verso una cartolarzzazone senor»: una poszone verso una cartolarzzazone senor a sens dell artcolo 242, punto 6, del regolamento (UE) 575/ ; ; punt da 20 a 23 sono sosttut da seguent: 6 7 Regolamento (UE) 2017/2402 del Parlamento europeo e del Consglo, del 12 dcembre 2017, che stablsce un quadro generale per la cartolarzzazone, nstaura un quadro specfco per cartolarzzazon semplc, trasparent e standardzzate e modfca le drettve 2009/65/CE, 2009/138/CE e 2011/61/UE e regolament (CE) n. 1060/2009 e (UE) n. 648/2012, GU L 347 del , pag. 35. ; Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consglo, del 26 gugno 2013, relatvo a requst prudenzal per gl ent credtz e le mprese d nvestmento e che modfca l regolamento (UE) n. 648/2012, GU L 176 del , pag. 1. ; IT 6 IT

8 20. «poszone verso una rcartolarzzazone»: un esposzone verso una rcartolarzzazone a sens dell artcolo 2, punto 4, del regolamento (UE) 2017/2402; 21. «cedente»: un cedente a sens dell artcolo 2, punto 3, del regolamento (UE) 2017/2402; 22. «promotore»: un promotore a sens dell artcolo 2, punto 5, del regolamento (UE) 2017/2402; 23. «segmento»: un segmento a sens dell artcolo 2, punto 6, del regolamento (UE) 2017/2402; ; (2) all artcolo 4, l paragrafo 6 è sosttuto dal seguente: 6. A fn del paragrafo 5, le esposzon pù grand o pù complesse d un mpresa comprendono le poszon verso una cartolarzzazone d cu all artcolo 178, paragraf 8 e 9, e le poszon verso una rcartolarzzazone; ; (3) l artcolo 177 è soppresso; (4) l artcolo 178 è sosttuto dal seguente: Artcolo 178 Rscho d spread relatvo a poszon verso una cartolarzzazone: calcolo del requsto patrmonale 1. Il requsto patrmonale SCR securtsaton per l rscho d spread relatvo alle poszon verso una cartolarzzazone è uguale alla perdta de fond propr d base che derverebbe da una calo relatvo stantaneo d stress del valore d cascuna poszone verso una cartolarzzazone. 2. Il fattore d rscho stress dpende dalla durata modfcata espressa n ann (dur ). Dur non può essere nferore a 1 anno. 3. Alle poszon verso una cartolarzzazone STS senor che soddsfano requst d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013 e per le qual è dsponble una valutazone del merto d credto d un ECAI prescelta, s attrbusce un fattore d rscho stress che dpende dalla classe d merto d credto e dalla durata modfcata della poszone verso una cartolarzzazone conformemente alla seguente tabella: IT 7 IT

9 Classe d merto d credto e 6 Durata (dur ) stress a b a b a b a b a b a b b dur fno a 5 1,0 1,2 2,8 5,6 9,4 Pù d 5 e fno a 10 a b dur 5 5,0 0,6 6,0 0,7 8,0 0,8 14,0 1,7 28,0 3,1 47,0 5,3 Pù d 10 e fno a 15 a b dur 10 8,0 0,6 9,5 0,5 12,0 0,6 22,5 1,1 43,5 2,2 73,5 0,6 Pù d 15 e fno a 20 a b dur 15 11,0 0,6 12, 0 0,5 15,0 0,6 28,0 1,1 54,5 0,6 76,5 0,6 Pù d 20 mn a b dur 20 ;1 14,0 0,6 14, 5 0,5 18,0 0,6 33,5 0,6 57,5 0,6 79,5 0,6 4. Alle poszon verso una cartolarzzazone STS non senor che soddsfano requst d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013 e per le qual è dsponble una valutazone del merto d credto d un ECAI prescelta, s attrbusce un fattore d rscho stress che dpende dalla classe d merto d credto e dalla durata modfcata della poszone verso una cartolarzzazone conformemente alla seguente tabella: Classe d merto d credto e 6 Durata (dur ) fno a 5 stress a b a b a b a b a b a b mn[b dur ; 1] 2,8 3,4 4,6 7,9 15,8 26,7 Pù d 5 e fno a 10 mn[a + b (dur 5); 1] 14,0 17,0 1,9 23,0 2,3 39,5 4,7 79,0 8,8 10 Pù d 10 e fno a 15 a b dur 10 22,0 26,5 1,5 34,5 63,0 3, Pù d 15 e fno a 20 a b dur ,0 1,5 42,5 79,0 3, Pù 20 d mn a b dur 20 ;1 38,0 41,5 1,5 50,5 95, Alle poszon verso una cartolarzzazone STS senor che soddsfano requst d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013 e per le qual non è dsponble una valutazone del merto d credto d un ECAI prescelta, s attrbusce un fattore d rscho stress che dpende dalla durata modfcata della poszone verso una cartolarzzazone conformemente alla seguente tabella: IT 8 IT

10 Durata (dur ) stress a b b dur fno a 5 4,6 Pù d 5 e fno a 10 a b dur ,5 Pù d 10 e fno a 15 a b dur 10 35,5 1,8 Pù d 15 e fno a 20 a b dur 15 44,5 0,5 Pù d 20 mn a b dur 20 ;1 47 0,5 6. Alle poszon verso una cartolarzzazone STS non senor che soddsfano requst d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013 e per le qual non è dsponble una valutazone del merto d credto d un ECAI prescelta, s attrbusce un fattore d rscho stress equvalente alla classe d merto d credto 5 e n funzone della durata modfcata dell esposzone, come ndcato nella tabella d cu al paragrafo Alle poszon verso una rcartolarzzazone per le qual è dsponble una valutazone del merto d credto d un ECAI prescelta, s attrbusce un fattore d rscho stress equvalente alla formula seguente: stress mn b dur ;1 dove b vene assegnato n funzone della classe d merto d credto della poszone verso una rcartolarzzazone, come ndcato nella seguente tabella: Classe d merto d credto b Alle poszon verso una cartolarzzazone non contemplate a paragraf da 3 a 7 per le qual è dsponble una valutazone del merto d credto d un ECAI prescelta, s attrbusce un fattore d rscho stress equvalente alla formula seguente: stress mn b dur ;1 IT 9 IT

11 dove b vene assegnato n funzone della classe d merto d credto della poszone verso una cartolarzzazone, come ndcato nella seguente tabella: Classe d merto d credto b 12,5 13,4 16,6 19, Alle poszon verso una cartolarzzazone non contemplate a paragraf da 3 a 8 s attrbusce un fattore d rscho stress del 100. ; (5) è nserto l seguente artcolo 178 bs: Artcolo 178 bs Rscho d spread relatvo alle poszon verso una cartolarzzazone: dsposzon transtore 1. In deroga all artcolo 178, paragrafo 3, alle cartolarzzazon emesse prma del 1º gennao 2019 che sono classfcate come cartolarzzazon d tpo 1 conformemente all artcolo 177, paragrafo 2 (testo vgente al 31 dcembre 2018), s attrbusce un fattore d rscho stress conformemente all artcolo 178, paragrafo 3, anche qualora tal cartolarzzazon non sano cartolarzzazon STS che soddsfano requst d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/ Il paragrafo 1 s applca soltanto a condzone che non v sano state aggunte o sosttuzon d esposzon sottostant dopo l 31 dcembre In deroga all artcolo 178, paragrafo 3, alle cartolarzzazon emesse prma del 18 gennao 2015 che sono classfcate come cartolarzzazon d tpo 1 conformemente all artcolo 177, paragrafo 4 (testo vgente al 31 dcembre 2018), s attrbusce un fattore d rscho stress conformemente agl artcol 177 e 178 (testo vgente al 31 dcembre 2018). 4. In deroga all artcolo 178, paragrafo 3, alle cartolarzzazon emesse prma del 1 gennao 2019 che sono classfcate come cartolarzzazon d tpo 1 conformemente all artcolo 177, paragrafo 5 (testo vgente al 31 dcembre 2018), s attrbusce, fno al 31 dcembre 2025, un fattore d rscho stress conformemente agl artcol 177 e 178 (testo vgente al 31 dcembre 2018). ; (6) l artcolo 180 è così modfcato: (a) l paragrafo 10 è sosttuto dal seguente: 10. Alle poszon verso una cartolarzzazone STS che soddsfano crter d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013 e che sono garantte ntegralmente, ncondzonatamente e rrevocablmente dal Fondo europeo per gl nvestment o dalla Banca europea per gl nvestment, s attrbusce un fattore d rscho stress dello 0 qualora la garanza soddsf requst d cu all artcolo 215. ; IT 10 IT

12 (b) è nserto l seguente paragrafo 10 bs: 10 bs. In deroga al paragrafo 10, alle cartolarzzazon emesse prma del 1º gennao 2019 che sono classfcate come cartolarzzazon d tpo 1 conformemente al paragrafo 10 (testo vgente al 31 dcembre 2018), s attrbusce un fattore d rscho stress dello 0 anche qualora tal cartolarzzazon non sano cartolarzzazon STS che soddsfano requst d cu all artcolo 243 del regolamento (UE) n. 575/2013. ; (7) gl artcol 254, 255 e 256 sono soppress; (8) l artcolo 257 è così modfcato: (a) paragraf 1 e 2 sono sosttut da seguent: 1. Se le mprese d asscurazone e d rasscurazone vengono a conoscenza del mancato rspetto degl obblgh d cu all artcolo 6 del regolamento (UE) 2017/2402 da parte del cedente, del promotore o del prestatore orgnaro, o se le mprese d asscurazone o d rasscurazone vengono a conoscenza del mancato rspetto degl obblgh d cu all artcolo 5, paragraf 1, 2 e 3, del predetto regolamento, esse nformano mmedatamente l autortà d vglanza. 2. Quando gl obblgh d cu all artcolo 5, paragraf 1, 2 e 3, del regolamento (UE) 2017/2402 non sono soddsfatt sotto qualsas proflo n ragone d neglgenza od omssone dell mpresa d asscurazone o d rasscurazone, l autortà d vglanza mpone un ncremento proporzonato del requsto patrmonale d solvbltà a sens del paragrafo 3 del presente artcolo. ; (b) paragraf 4 e 5 sono sosttut da seguent: 4. I fattor d rscho sono ncrementat progressvamente ad ogn successva volazone degl obblgh d cu all artcolo 5 del regolamento (UE) 2017/ Se le mprese d asscurazone e d rasscurazone non rspettano uno qualsas degl obblgh d cu all artcolo 5, paragrafo 4, del regolamento (UE) 2017/2402, n ragone d neglgenza od omssone, le autortà d vglanza valutano se tale nadempenza debba essere consderata uno scostamento sgnfcatvo dal sstema d governance dell mpresa d cu all artcolo 37, paragrafo 1, lettera c), della drettva 2009/138/CE.. Artcolo 2 Entrata n vgore ed applcazone Il presente regolamento entra n vgore l ventesmo gorno successvo alla pubblcazone nella Gazzetta uffcale dell Unone europea. Esso s applca a decorrere dal 1 gennao IT 11 IT

13 Il presente regolamento è obblgatoro n tutt suo element e drettamente applcable n cascuno degl Stat membr. Fatto a Bruxelles, l Per la Commssone Il presdente Jean-Claude JUNCKER IT 12 IT