IL MODELLO IS-LM. Ripasso dei concetti principali dal corso base di Economia Politica. Prof. AnnaMaria Variato

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1 IL MODELLO IS-LM Rpasso de concett prncpal dal corso base d Economa Poltca Prof. AnnaMara Varato

2 Strumento grafco-analtco per la rappresentazone e lo studo dell equlbro smultaneo del mercato de ben e della moneta, n un sstema d rfermento reddto-tasso d nteresse. Strumento per lo studo d stuazon d equlbro parzale, adatto ad evdenzare la valenza delle proposzon d approcc teorc alternatv, soprattutto nell potes d prezz fss.

3 L equlbro del mercato de ben: la funzone IS L equlbro del mercato de ben s determna quando la domanda aggregata uguagla l offerta aggregata Dato l tpo d sstema studato (economa chusa, con Stato, aperta) s ndvdueranno vare espresson del reddto d equlbro: questa parte del modello è l modello reddto spesa ed è pertanto caratterzzato da not moltplcator La funzone IS esprme la confgurazone d equlbro sul mercato de ben, esplctandola rspetto al tasso d nteresse

4 L equlbro del mercato della moneta: la funzone LM L equlbro del mercato della moneta s determna quando la domanda d moneta uguagla l offerta Poché consderamo un sstema nel quale s hanno due tp d attvtà fnanzare (moneta e ttol), n un contesto d rcchezza fnanzara data, l equlbro sul mercato della moneta mplca l equlbro anche sul mercato de ttol La funzone LM esprme la confgurazone d equlbro sul mercato della moneta (speculare a quella del mercato de ttol) esplctandola rspetto al tasso d nteresse

5 L equlbro IS-LM La confgurazone d equlbro IS-LM, determna la coppa d valor reddto-tasso d nteresse che soddsfa smultaneamente la condzone d equlbro sul mercato de ben e quella del mercato della moneta Analtcamente e grafcamente tale confgurazone è ndvduata dall ntersezone fra le curve IS ed LM Percò la condzone d equlbro è ottenuta rsolvendo l sstema costtuto dalle due equazon IS ed LM, le qual consentono d determnare smultaneamente l reddto ed l tasso d nteresse.

6 Caratter dell equlbro IS-LM Il tpo d equlbro che s nstaura nel modello, ed n partcolare la sua sensbltà a cò che avvene se ntervengono varazon nel mercato de ben o della moneta dpende dalle potes adottate per caratterzzare due mercat Tutto cò è partcolarmente rlevante per stablre quale sa la manovra d poltca economca pù effcace per raggungere obettv qual l aumento del reddto, l controllo del tasso d nteresse, l controllo della quanttà d moneta.

7 Le potes alternatve per la defnzone d IS ed LM Funzone IS: Funzone LM: I = I 0 I = f() I = b < 0 M d = g() M d = k > 0 M d = f(,) M d M d = h < 0 = k > 0 Trappola lqudtà h

8 Gl strument e gl obettv d poltca economca All nterno dello schema IS-LM s possono consderare obettv d poltca economca qual: Raggungmento d un dato lvello d Raggungmento d un dato lvello d Gl strument per raggungere tal obettv sono n senso lato: La poltca fscale (che modfca IS) La poltca monetara (che modfca la LM)

9 Attuazone della poltca fscale e monetara La poltca fscale mplca le possbl manovre d: Varazone della spesa pubblca ( G) Varazone de trasferment ( TR) Varazone della tassazone ( t, TA 0 ) La poltca monetara mplca le possbl manovre d: Varazone del tasso uffcale d sconto ( mm) Varazone de coeffcent d rserva obblgatora ( mm) Operazon d mercato aperto ( ) Emssone d base monetara ( H) Varazone delle rserve valutare ( RE) Sterlzzazone (+/- RE=-/+ H)

10 Tassonoma elementare delle poltche economche Da un punto d vsta statco, se una certa manovra d poltca economca mra ad ncrementare l lvello del reddto e conseguentemente dell occupazone (ndpendentemente dall effetto che può avere su tasso d nteresse, lvello generale de prezz ed equlbro della blanca de pagament) è una poltca economca espansva In caso contraro s parlerà d poltca economca restrttva. Da un punto d vsta dnamco, le manovre che mrano a lmtare le fluttuazon del reddto nel corso del tempo s defnscono poltche d stablzzazone Le varabl che all nterno d un modello economco portano a lmtare le fluttuazon del reddto senza che l autortà d poltca economca modfch le propre decson, s chamano stablzzator automatc Le poltche volte a modfcare e lungo termne valor delle varabl macroeconomche fondamental s dcono struttural

11 Dervazone analtca della curva IS S parte dalla defnzone dell equlbro mercato ben: AD= Nel caso n cu: C + I + G = C = C + c d I = I b G = G d = TR = TR TA = t + TR TA C + c(1 t) + ctr + I b + G =

12 Dervazone analtca della curva IS Esplctando la condzone d equlbro sul mercato de ben rspetto al tasso d nteresse, con opportun raccoglment, s arrva a: 1 c(1 t) ( C + I + G + ctr) = + b b ma rcordando che l moltplcatore keynesano n questo specfco caso è par a: 1 α = 1 c(1 t) s può anche rscrvere: 1 = + α b Dunque la funzone IS, nello spazo reddto-tasso d nteresse, ha nclnazone negatva se gl nvestment sono nversamente correlat al tasso d nteresse A b

13 AD AD= AD=C+I+G A b ( C + I + G + ctr) b = A b * A b Rappresentazone grafca della funzone IS con I = f() 1 αb IS

14 Dervazone analtca della curva IS con I = I 0 C + I + G = e C + c(1 t) + I + G = = 1 ( C + I + G 1 c(1 t) ) = αa Poché la funzone IS rappresenta l equlbro del mercato de ben n un sstema d rfermento reddto-tasso d nteresse, s avrà una IS vertcale perché la domanda d nvestmento è Insensble a varazon del tasso d nteresse

15 AD AD= AD=C+I+G C 0 +I 0 +G 0 IS * Rappresentazone grafca della funzone IS con I = I 0

16 AD AD= AD =C+I+G AD=C+I+G G IS IS 0 * 1 * α G Effett d un aumento della domanda autonoma con IS I = I 0

17 Dervazone analtca della curva LM S parte dalla defnzone dell equlbro mercato moneta: Nel caso n cu: Domanda Moneta = Offerta Moneta M d = k h M k - h = M/P M s = P Esplctando la condzone d equlbro sul mercato della moneta rspetto al tasso d nteresse s arrva a: M = + Ph k h Quando domanda e/od offerta d moneta dpendono dal tasso d nteresse, la funzone LM ha una nclnazone postva se domanda e/o offerta d moneta sono correlate negatvamente al tasso d nteresse

18 M d ( 1 ) M d Md ( ( 0 ) n ) Rappresentazone della LM con M d =f() LM M/P M d, M s k/h -M/(Ph)

19 Dervazone analtca della curva LM: Teora Quanttatva della Moneta (TQM) Domanda Moneta = Offerta Moneta k = M/p = M/(pk) Poché la funzone LM rappresenta l equlbro del mercato della moneta n un sstema d rfermento reddto-tasso d nteresse, s avrà una LM vertcale (e cò perché la domanda d moneta è ndpendente dal tasso d nteresse)

20 L d ( 0 ) L d ( 1 ) L d (*) L d ( n ) Rappresentazone della LM nell potes TQM LM L d, L s M/p *

21 Equlbro smultaneo IS-LM L equlbro smultaneo IS-LM mplca la soluzone del sstema n cu s nserscono le equazon IS ed LM: + = + = h k Ph M b A b α 1 + = + b A b h k Ph M α 1 eguaglando le due equazon:

22 Con opportun raccoglment s arrva a: k h 1 + α b = + A b + M Ph kαb + h hαb = + A b + M Ph In equlbro percò: * = hα kαb + h A + bα kαb + h M P Moltplcatore d Poltca fscale Moltplcatore d Poltca monetara M k * = + * Ph h

23 Area d eccesso d offerta d ben Area d eccesso d offerta d moneta LM B A * Area d eccesso d domanda d ben Area d eccesso d offerta d moneta D Area d eccesso d offerta d ben Area d eccesso d domanda d moneta C Area d eccesso d domanda d ben Area d eccesso d domanda d moneta * IS

24 Effett d poltca fscale e monetara* espansva IS IS LM LM * LM * * * IS * * * * *nell potes d prezz fss e non pena occupazone

25 In generale, la poltca fscale espansva nduce l cosddetto effetto spazzamento Con questa espressone s ndca la sosttuzone della componente d spesa pubblca con la componente d spesa prvata (per nvestment e consum) ndotta dall ncremento del tasso d nteresse d equlbro, che s accompagna ad una poltca fscale espansva

26 Rappresentazone grafca dell effetto spazzamento: IS IS LM Varazone effettva del reddto * * Spazzamento del reddto Varazone potenzale del reddto * *

27 Lo spazzamento è ndotto dall aumento del tasso d nteresse d equlbro. Se le condzon del mercato monetaro non mplcassero un eccesso d domanda d moneta (un eccesso d offerta d ttol), l tasso d nteresse d equlbro non muterebbe e la varazone del reddto d equlbro dpenderebbe esclusvamente dal moltplcatore, ovvero: = α A Tuttava n presenza d un mercato monetaro sensble al tasso d nteresse, la varazone del reddto ndotta da una poltca fscale è data da: = hα kαb + A h Qund lo spazzamento del reddto è par alla dfferenza fra l reddto che s sarebbe potuto raggungere potenzalmente e quello che nvece vene effettvamente raggunto: Spazz. = α hα kαb + h A

28 L aumento del tasso d nteresse d equlbro, ovvamente ha effett dvers sulle dverse component della domanda aggregata. In partcolare lo spazzamento del reddto mplca: a) una rduzone degl nvestment, tanto maggore quanto maggore è la sensbltà al tasso d nteresse (effetto dretto ): Spazz. I = I1 I0 = ( I b1 ) ( I b0) = b b) una rduzone de consum, determnata dal mancato effetto moltplcatvo che una espansone completa degl nvestment prvat avrebbe provocato (effetto ndotto ): Spazz. C = Spazz. Spazz. I

29 CASI IS-LM PARTICOLARI ED EFFICACIA DELLE POLITICHE FISCALI E MONETARIE: INVESTIMENTI CON «ANIMAL SPIRITS» TRAPPOLA DELLA LIQUIDITÀ TQM

30 Caso 1: I=I e L d =f() IS = αa M / p = + h k h * LM * * = αa M / p = + h k h * *

31 Effett d poltca fscale e monetara* espansva IS IS LM IS LM * LM * * * * * * *nell potes d prezz fss e non pena occupazone

32 Caso 2: I=f() e TQM 1 A = + αb b Mv M = = p kp LM Mv M * = = p kp 1 A * = * + αb b * * IS

33 Effett d poltca fscale e monetara* espansva IS IS LM LM LM * * * * IS * * * *nell potes d prezz fss e non pena occupazone

34 Caso 3: I=f() e Trappola della lqudtà h 1 = + αb = * A b * = α( A = * b*) * IS LM *

35 Effett d poltca fscale e monetara* espansva IS IS IS * LM * LM=LM * * * *nell potes d prezz fss e non pena occupazone

36 Schema rassuntvo dell effcaca della poltca economca nel modello IS-LM* Poltca fscale Poltca monetara Ch «vnce» IS standard + LM standard Effcace ma con effetto spazzamento Effcace senza «effett collateral» Meglo PM? IS standard + LM TQM Totalmente neffcace Totalmente effcace Meglo PM IS rgda + LM standard Totalmente effcace Totalmente neffcace Meglo PF IS standard + LM trappola della lqudtà Totalmente effcace Totalmente neffcace Meglo PF IS con effetto Pgou + LM trappola della lqudtà Totalmente effcace Parzalmente effcace Meglo PF, ma s recupera ruolo per la PM *nell potes d prezz fss e non pena occupazone