MACROECONOMIA A.A. 2014/2015

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1 MACROECONOMIA A.A. 2014/2015 ESERCITAZIONE 2 MERCATO MONETARIO E MODELLO /LM ESERCIZIO 1 A) Un economa sta attraversando un perodo d profonda crs economca. Le banche decdono d aumentare la quota d depost detenuta sotto forma d rserve presso la banca centrale. Scrvete la relazone che collega offerta d moneta, moltplcatore monetaro e base monetara. Illustrate po economcamente e grafcamente l effetto della varazone descrtta (aumento delle rserve) premurandov d specfcare se tale meccansmo comporterà una espansone o una rduzone dell offerta d moneta e quale effetto avrà sul lvello de tass d nteresse. B) Se la banca centrale volesse neutralzzare l effetto della varazone sopra descrtta, quale operazone d mercato aperto dovrebbe mettere n atto (comprare o vendere ttol?) Rspondere descrvendo l meccansmo d aggustamento che la corretta manovra ndurrebbe. C) Defnre brevemente cosa s ntende per operazone restrttva d mercato aperto, avendo cura d specfcare per quale motvo s può usare la defnzone restrttva. SOLUZIONE A) M off = mm H mm= 1/(c + θ(1-c)) H = Base Monetara Se le banche decdono d aumentare l volume delle rserve detenute presso la banca centrale aumenterà l parametro θ (Rserve/Depost), comportando una rduzone del moltplcatore della moneta e conseguentemente, a partà d base monetara, una dmnuzone dell offerta d moneta.

2 r r E r E L M/P M/P M/P, L B) per poter controblancare l effetto d un smle comportamento degl sttut d credto la Banca Centrale dovrà agre sulla base monetara mettendo n atto una operazone d mercato aperto che conssterà nell acqusto d ttol. L acqusto d ttol sul mercato provocherà una nezone d lqudtà, qund moneta, che andrà ad aumentare la base monetara rportando la stuazone all equlbro nzale. C) Una operazone d mercato aperto d tpo restrttvo consste nella vendta d attvtà fnanzare sul mercato da parte della Banca Centrale. E un ntervento restrttvo perché ha l effetto d rdurre la quanttà d moneta offerta sul mercato. ESERCIZIO 2 a) Consderate una economa l cu funzonamento è descrtto dal modello -LM. Rappresentate grafcamente l equlbro nzale. La banca centrale decde d mettere n atto una operazone d mercato aperto consstente nella vendta d ttol. Spegate economcamente e grafcamente come varano la produzone ed l tasso d nteresse d equlbro del modello. b) Il governo vuole attuare una msura d poltca fscale tale da rportare l tasso d nteresse al suo lvello nzale tramte una varazone della spesa pubblca (G). Questa varazone dovrà essere n aumento o n dmnuzone? Argomentate la vostra rsposta mostrando economcamente e grafcamente come la varazone proposta d G agrà su produzone e tasso d nteresse.

3 SOLUZIONE a) Se la banca centrale decde d mettere n atto una poltca monetara restrttva, vendendo ttol, l effetto che s verfcherà porterà ad una rduzone della base monetara e, qund, dell offerta d moneta. La domanda d moneta degl ndvdu eccederà qund l offerta portando alla vendta d ttol ed ad una conseguente rduzone del prezzo degl stess e ad un aumento del tasso d nteresse. A questo punto l aumento del tasso d nteresse nflurà negatvamente sugl nvestment, portando ad una contrazone della domanda e della produzone. Il meccansmo d aggustamento non s esaursce qu, ma una rduzone della produzone andrà a dmnure la domanda d moneta e, d conseguenza, a dmnure l tasso d nteresse, la cu dmnuzone a sua volta causerà un aumento della produzone. Questo meccansmo d aggustamento non controblanca la varazone nzale ma contrbusce solamente ad attenuarne gl effett. M, M/P, L(, r)>m/p, Bo>Bd, Pb, r / dato r, I, DA, / dato L, L<M/P, Bd>Bo, Pb, r, L // [I, DA, ] Meccansmo aggustamento, porta solamente ad una attenuazone degl effett sopra descrtt. r LM LM r E 1 r E 0

4 b) Per ntegrare la manovra d poltca monetara restrttva, contemporaneamente rportando l tasso d nteresse al suo lvello nzale, l governo dovrà procedere ad una rduzone della spesa pubblca (G). Questo perché una rduzone della spesa pubblca comporta una rduzone d domanda, produzone e reddto. Una dmnuzone del reddto porta ad un calo della domanda d moneta che, dventando mnore dell offerta d moneta stessa, porterà ad una rduzone del tasso d nteresse rportando qund quest ultmo al lvello d equlbro nzale. La produzone, tuttava, rsulterà ulterormente dmnuta. Qund l azone combnata delle poltche fscale e monetara restrttve avrà come rsultato una forte dmnuzone del reddto mentre l tasso d nteresse rsulterà nvarato. G, DA, / L, L<M/P, Bd>Bo, Pb,r, r, I, DA, // LM E 1 E 0 ESERCIZIO 3 A) In una economa chusa, che chameremo Omega, l mercato de ben ed l mercato de ttol s trovano n nzale equlbro. Una ondata d ottmsmo crca le prospettve future dell economa causa un aumento degl nvestment I. Descrvete, economcamente e grafcamente, gl effett che una varazone d questo tpo avrà su reddto e tasso d nteresse spegando se e perché queste grandezze saranno varate nel nuovo equlbro.

5 B) Consderamo ora un secondo paese, Tau, caratterzzato da una maggore sensbltà della domanda d moneta al tasso d nteresse. Spegare ed llustrare grafcamente tale cambamento evdenzando le dfferenze che ntercorrono tra Omega e Tau. In quale de due paes s regstrerà una maggore varazone del reddto e del tasso d nteresse? SOLUZIONE a) Un aumento degl nvestment comporta un aumento della domanda e, conseguentemente, un aumento della produzone e del reddto. Se reddt aumentano, aumenta anche la domanda d moneta, che rsulterà maggore dell offerta d moneta. Se la domanda d moneta eccede l offerta gl ndvdu sono portat a vendere ttol per avere pù moneta, d conseguenza l prezzo de ttol cala ed l tasso d nteresse aumenta. Questo comporta una rduzone della domanda d moneta che porta ad un aumento degl nvestment e della produzone mnore d quanto sarebbe avvenuto se l tasso d nteresse fosse rmasto nvarato. I, DA, L L >M/P Bd<Bo Pb r / Dato che r I DA LM E 1 E 0

6 b) LM (omega) E1 omega omega LM (tau) tau 0 E 1 tau 0 omega tau In tau la curva LM sarà pù patta (ad una varazone untara del tasso d nteresse la domanda d moneta varerà n manera maggore). Da cò rcavamo che ad una varazone n aumento degl nvestment s regstra un maggore aumento della produzone ed un mnor aumento del tasso d nteresse rspetto a quanto verfcatos n omega. La mnore varazone del tasso d nteresse è dovuta alla maggor sensbltà della curva LM al tasso d nteresse stesso, che porta l effetto d rblancamento ad avere un mpatto mnore. I DA L L>M/P Bd<Bo Pb r tau (meno d quanto aumenta r omega) L meno d quanto accade nel caso d omega) r l mnor effetto s protrae) I DA tau subsce un effetto rduzone mnore, qund un aumento degl nteress farà aumentare la produzone d questa economa maggormente)

7 ESERCIZIO 4 a) Gl ndvdu d una economa spaventat da cattve notze sullo stato d salute dell economa stessa decdono d rtrare parte de propr depost bancar e d detenere moneta sotto forma d crcolante (aumenta qund l parametro c del moltplcatore monetaro: Crcolante/Depost). Descrvete economcamente e rappresentate grafcamente come una varazone d questa grandezza nflusce sull equlbro economco n un modello -LM. b) Per contrastare questo fenomeno la banca centrale decde d mettere n atto una poltca monetara basata su operazon d mercato aperto. Defnte cosa s ntende per operazone d mercato aperto. D quale natura deve essere questa operazone se l obettvo della banca centrale è quello d rportare la stuazone all equlbro nzale? Spegare economcamente. SOLUZIONE a) Il parametro c, come detto, compare nell espressone del moltplcatore monetaro: mm = 1 c + θ(1 c) Dato che l offerta d moneta M è data da: M = mm*h (H = Base Monetara) e che un aumento d c, essendo esso a denomnatore, causa una rduzone del moltplcatore monetaro, abbamo che l offerta d moneta subsce una dmnuzone causando uno spostamento della curva LM verso snstra.vene La dmnuzone dell offerta d moneta porta gl ndvdu a vendere ttol, causando una dmnuzone del prezzo degl stess e un conseguente aumento del tasso d nteresse, che a sua volta nfluenzerà negatvamente gl nvestment portando ad una contrazone d domanda, produzone e reddto. M, M/P, L(, r)>m/p, Bo>Bd, Pb, r, L / dato r, I, DA, / (dato L, L<M/P, Bd>Bo, Pb, r, L // [I, DA, ]) Meccansmo aggustamento, porta solamente ad una attenuazone degl effett sopra descrtt.

8 r LM LM r E 1 r E 0 b) Per operazone d mercato aperto s ntende una operazone d acqusto o vendta d attvtà fnanzare nel mercato da parte della Banca Centrale. Un operazone d acqusto porta ad un aumento dell offerta d moneta, al contraro una operazone d vendta porta ad una contrazone dell offerta d moneta. In questo caso qund, dato che l obettvo della banca centrale consste nel controblancare una dmnuzone dell offerta d moneta, e qund nell aumentare l offerta stessa, l operazone adatta sarà una operazone d mercato aperto d acqusto d attvtà fnanzare. Questo porterà ad un aumento dell offerta d moneta, che eccederà la domanda portando ad un aumento della domanda d ttol da parte degl ndvdu, un aumento del prezzo degl stess e qund una dmnuzone del tasso d nteresse. A sua volta l tasso d nteresse rdotto stmolerà gl nvestment e farà aumentare domanda, produzone e reddto restaurando l equlbro nzale.