Macroeconomia, Esercitazione 7. 1 Esercizi. 1.1 Moltiplicatore bancario. 1.2 Moltiplicatore bancario, politica monetaria/1

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1 Macroeconomia, Esercitazione 7 A cura di Giuseppe Gori (giuseppe.gori@unibo.it) 1 Esercizi 1.1 Moltiplicatore bancario Se il circolante ammonta a 400, le riserve bancarie a 100 e i depositi bancari a 800, calcolate la base monetaria, l offerta di moneta, il moltiplicatore della moneta. 1.2 Moltiplicatore bancario, politica monetaria/1 Supponete che la moneta sia detenuta solo in forma di depositi e non si detenga moneta circolante. La base monetaria è pari a 300 e il rapporto riserve/depositi è i) Determinate l offerta di moneta, l ammontare dei depositi, l ammontare delle riserve e il moltiplicatore della moneta. ii) Dite cosa accade se la Banca Centrale acquista titoli sul mercato aperto per 200 alle seguenti variabili: base monetaria, riserve bancarie, depositi, offerta di moneta, moltiplicatore della moneta. 1.3 Moltiplicatore bancario, politica monetaria/2 Il rapporto riserve/depositi è pari a 0,3, la quota di contanti detenuta è pari a 0,1, la base monetaria è pari a i) Calcolate il moltiplicatore della moneta. ii) Supponete che la Banca Centrale aumenti la base monetaria di 150. Calcolate di quanto varia l offerta di moneta. iii) La Banca Centrale intende aumentare l offerta di moneta di 880. Calcolate l ammontare dei titoli che dovrà acquistare sul mercato aperto. 1

2 1.4 Capitali bancari e Leverage ratio I dati di cui disponiamo, relativi a una generica banca, sono i seguenti: Circolante=500; Depositi=650; Riserve=200; prestiti=200; Debito=100; Altre Attività=600. i) Calcolate il valore del capitale della Banca e il leverage ratio; ii) Calcolate la variazione del capitale che consegue a un deprezzamento delle altre attività della Banca del 10% e del 50%. iii) Qual è il deprezzamento massimo dell attivo patrimoniale (le altre attività della banca) che la banca è in grado di sopportare? Cosa dovrebbe fare la banca se il limite minimo di questa percentuale fosse fissato pari al 50%? A che variazione del leverage ratio corrisponderebbe questa operazione? Quantificatela. 1.5 Operazioni di rifinanziamento marginale I dati di cui disponiamo, relativi a una generica banca sono i seguenti: Circolante=600; Depositi=750; Riserve=300; prestiti=200; Debito=100; Attività immobiliari=600. i) Nell ambito delle MRO la BC emette (e colloca presso la banca ordinaria) un valore pari a 150; dite cosa accade all offerta di moneta se le banche ordinarie, alternativamente, decidono di utilizzare il credito per acquistare titoli di stato o per erogare prestiti al resto del sistema economico. ii) Sapete che il tasso sulle MRO è pari a 0,75% quello dei titoli di stato al 4,5% e quello sui crediti al sistema economico al 3%. Cosa accade al capitale della banca a fine anno? 2

3 2 Domande a risposta multipla 1. Un operazione di mercato aperto è (a) La vendita di attività immobiliari da parte della Banca Centrale; (b) L acquisto di attività immobiliari da parte della Banca Centrale; (c) L acquisto/vendita di titoli da parte della Banca Centrale; (d) Nessuna delle precedenti; 2. Se la Base monteraia ammonta a 500 e l offerta di moneta a 2.000, il moltiplicatore della moneta ammonta a: (a) 3; (b) 4; (c) 2,5; (d) 10; 3. La Base monetaria è la somma di (a) Riserve e depositi; (b) Riserve e capitale sociale delle banche; (c) Circolante e depositi; (d) Riserve e circolante; 4. Da quale dei seguenti fattori non dipende la curva dei rendimenti? (a) Rischio di credito; (b) Scadenza dei prestiti; (c) Rischio di cambio; (d) Nessuna delle precedenti; 5. L Euribor è (a) Il tasso al quale la Banca Centrale Europea presta denaro; (b) Il tasso minimo al quale la Banca Centrale Europea presta denaro; 3

4 (c) Il tasso massimo al quale la Banca Centrale Europea presta denaro; (d) Il tasso al quale le banche ordinarie dell area Euro si prestano denaro a vicenda; 4

5 Soluzioni suggerite 1.1: Per risolvere l esercizio è sufficiente ricordare le definizioni di base monetaria, offerta di moneta e moltiplicatore bancario: dove B = R + C; M = D + C; m = 1+cr rr + cr cr = C D ; rr = R D Nel nostro caso avremo dunque che: B = = 500; M = = 1200; m = = = = 12 5 Si noti che, per quanto riguarda il moltiplicatore, lo stesso risultato è ottenibile facendo semplicemente il rapporto tra offerta di moneta (M) e base monetaria (B). 1.2: i) Per trovare l offerta di moneta M è necessario individuare l amontare di depositi, dato che: M = D + C = D +0=D e per individuare l ammontare di depositi dobbiamo utilizzare l informazione sul rapporto riserve depositi fornita dall esercizio: R D =0, 25! D = R Nella quale abbiamo posto R=300 dato che: Avremo dunque che 0, 25 = 300 0, 25 =1.200 B = R + C = R + 0 = 300! R = 300 M =1.200; B = R + C = 300 e da queste informazioni è possibile rivavare il valore del moltiplicatore bancario: m = M B = =4 ii) Un acquisto di titoli sul mercato aperto per 200 accresce la base monetaria per un pari importo. Avremo dunque che: B = = 500 5

6 Questo determinerà un aumento dell offerta di moneta pari a M = m B =4 200 = 800 Il moltiplicatore non cambia rispetto al punto (i) dato che dipende dalle preferenze degli agenti per quanto riguarda il rapporto circolante/depositi e dalle decisioni della BC er quanto riguarda il rapporto riserve/depositi. Dato che gli agenti economici non detengono circolante ma lo depositano interamente presso le banche ordinarie avremo che equindi D = M = 800 D = = A questo punto possiamo ricavare la variazione nelle riserve utilizzando ancora il dato relativo al rapporto riserve depositi: R D =0, 25! R =0, 25 D =0, = : i) dalle informazioni fornite dall esercizio possiamo direttamente cavare il valore del moltiplicatore come m = 1+cr rr + cr ; m = 1+0, 1 0, 3+0, 1 = 1, 1 =2, 75 0, 4 ii) per calcolare la variazione dell offerta di moneta basterà utilizzare il moltiplicatore appena ricavato iii) in questo caso basterà imporre che bancario M = m B =2, = 412, 5 M = 880 e utilizzare la formula del moltiplicatore 880 = 2, 75 B! B = 880 2, 75 = : i) il bilancio della banca ordinaria è il seguente riserve=200 depositi= 650 prestiti=200 debiti= 100 altre attività=600 capitale sociale =250 6

7 dove il valore del capitale sociale è pari alla differenza tra attività e depositi + debiti. Il valore del leverage ratio è ottenibile come: LR = attività = =4 capitale 250 ii) Un deprezzamento delle attività della banca pari al 10% equivale a un valore di 600 0, 1 = 60 e quindi a una diminuzione del capitale sociale della banca pari a 60: riserve=200 depositi= 650 prestiti=200 debiti= 100 altre attività=540 capitale sociale =190 mentre un deprezzamento del 50% implica riserve=200 depositi= 650 prestiti=200 debiti= 100 altre attività=300 capitale sociale =-50 iii) Il deprezzamento massimo che la banca è in grado di sopportare è necessariamente pari a 250, che è anche il valore del suo capitale sociale. Questo equivale a una percentuale del 600 depr% = 250! depr% = = 42% Se il limite minimo di questa percentuale fosse fissato al 50% la banca potrebbe a) aumentare la sua dotazione di capitale a fronte delle stesse attività patrimoniali; b) ridurre le sue attività patrimoniali senza ricapitalizzare. Nel primo caso avremmo che i soci dovrebbero ricapitalizzare per un ammontare di 600 0, 5=capitale! capitale = 300! capitale = = 50 e il leverage ratio diverrebbe LR = attività = =3, 3 capitale 300 mentre nel secondo caso la banca dovrebbe disfarsi di attività patrimoniali per un valore di attività 0, 5 = 250! attività = 250 0, 5 = 500! attività = = 100 7

8 e il leverage ratio diverrebbe LR = attività = =3, 6 capitale : i) il bilancio della banca ordinaria è il seguente riserve=300 depositi= 750 prestiti=200 debiti= 100 altre attività=600 capitale sociale =250 nel caso in cui la banca ordinaria, benieficiaria del MRO della BCE decidesse di acquistare titoli di stato, il suo bilancio diverrebbe riserve=450 depositi= 900 prestiti=200 debiti= 250 altre attività=750 capitale sociale =250 avendo 1) registrato il nuovo finanziamento della BCE tra le riserve (riserve= ) 2) registrato il corrispondente debito verso la BCE (debiti= ), 3) iscritto i nuovi titoli tra le attività (attività= ) e 4) aperto un corrispondente deposiito intestato al Tesoro per un ammontare corrispondente (depositi= ). In questo caso l offerta di montea non cambia, sebbene la base monetaria sia aumentata di un ammontare pari al finanziamento erogato dala BCE. Nel caso in cui invece la banca decida di erogare prestiti per un ammontare corrispondente al finanziamento erogato dalla BCE, avremo che l offerta monetaria cambia: M = m 150 dove equindi m = M B = = =1, 5 M =1, = 225 ii) Il capitale della banca, nel primo caso aumenterà di un ammontare pari agli utili conseguiti ottenendo a prestito al tasso dello 0,75% e prestando al Tesoro ad un tasso del 4%, ovvero di utili =(0, 4 0, 075) 150 = 0, = 48, 75 8

9 mentre nel secondo caso aumenterà di un ammontare pari agli utili conseguiti ottenendo a prestito al tasso dello 0,75% e prestando al sistema economico (imprese e individui) ad un tasso del 3%, ovvero di utili =(0, 3 0, 075) 150 = 0, = 33, 75 Domande a risposta multipla: c,b,d,d,d 9