L offerta aggregata. Curva di offerta aggregata inclinata positivamente. Perché? Diversi tipi di imperfezioni del mercato:

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1 L offerta aggregata Curva di offerta aggregata inclinata positivamente Y = Ȳ + α(p P e ), α > 0 Perché? Diversi tipi di imperfezioni del mercato: Prezzi vischiosi Salari vischiosi Informazione imperfetta S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

2 Prezzi vischiosi Supponiamo che l impresa sia price maker e sia p il prezzo fissato Due tipi di imprese. 1 s (frazione) con prezzi flessibili e s con prezzi vischiosi p = P + a(y Ȳ ) Per semplicità p = P e Il livello generale dei prezzi p = P e + a(y e Ȳ e ) P = sp e + (1 s)[p + a(y Ȳ )] P = P e (1 s)a + (Y s Ȳ ) Y = Ȳ + α(p P e s ), α = (1 s)a S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

3 Salari vischiosi Imprese e lavoratori negoziano un salario reale W P generalmente più e elevato di quello di equilibrio Il livello di produzione Y = F (L) dipende dalla domanda di lavoro L = L d ( W P ): se P = Ld = Y Il salario reale dovrebbe essere anticiclico rispetto alla produzione W /P = Y. I dati empirici rivelano una lieve correlazione positiva. Probabilmente la domanda di lavoro non è fissa, ma varia durante il ciclo a causa della vischiosità dei prezzi e shock tecnologici che influenzano la produttività del lavoro. S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

4 Informazione imperfetta I prezzi sono flessibili Ogni impresa produce un unico bene al prezzo p e formula un aspettativa sul livello generale dei prezzi P e. Le decisioni vengono prese in funzione del prezzo relativo p P e Se P > P e, l impresa osserva p e aumenta la produzione: in aggregato Y aumenta Informazione imperfetta: paesi con DA instabile presentano un α basso (prezzi instabili non implicano variazioni del prezzo relativo). Prezzi vischiosi: paesi con elevata inflazione presentano un α basso (s basso) S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

5 Riassumendo Se P > P e, Y > Ȳ. Implicazione di politica economica: se DA in modo inatteso, si hanno effetti nominali e reali (inflazione e produzione) di breve periodo e nominali di lungo periodo Neutralità della moneta S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

6 La curva di Phillips Nel breve periodo il modello ci suggerisce un trade-off tra inflazione e disoccupazione Riscriviamo l equazione OA aggiungendo uno shock v P = P e + 1 α (Y Ȳ ) + v Per ragionare in termini di inflazione, sottraiamo il prezzo del periodo precedente P 1 da ambo i membri π = π e + 1 α (Y Ȳ ) + v Infine osservando che la produzione è correlata alla disoccupazione 1 α (Y Ȳ ) = β(u un ), otteniamo la curva di Phillips π = π e β(u u n ) + v S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

7 La curva di Phillips del 1958 Esprimeva una relazione inversa tra tasso di disoccupazione e tasso di incremento dei salari (UK, periodo ) Differenze con quella moderna Tasso di incremento dei salari tasso di inflazione La moderna include π e e gli shock v Se le aspettative sono di tipo adattivo, π e = π 1, la curva diventa π = π 1 β(u u n ) + v e u n rappresenta il NAIRU. L inflazione presenta un elemento inerziale che influenza gli spostamenti della OA e anche della DA (attraverso l espansione di moneta) Il secondo termine, la disoccupazione ciclica β(u u n ), cattura l inflazione della domanda Il terzo termine, v, cattura l inflazione spinta dai costi S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

8 Implicazioni di politica economica Nel breve periodo gli spostamenti della DA consentono di spostarci lungo una curva di Phillips, la cui posizione è determinata da π e + v Variazioni di π e spostano la curva di Phillips S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

9 Il tasso di sacrificio Il tasso di sacrificio ci dice, in termini percentuali, a quanto Y dobbiamo rinunciare se vogliamo ridurre π di un punto percentuale Le stime suggeriscono almeno 2%. Il tasso di sacrificio varia in funzione della rapidità dell intervento Ricordando che Y = AK 0.3 L 0.7 e che 0.7 rappresenta anche l elasticità della produzione rispetto al lavoro, otteniamo che 1/ % Pertanto un tasso di sacrificio del 2% implica un aumento della disoccupazione ciclica di circa il 3% N.B. Non conosciamo u n : varia nel tempo a causa di cambiamenti demografici, politiche economiche e istituzionali; inoltre variazioni di π possono essere determinati da v S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

10 Le aspettative razionali Sono formate utilizzando in modo ottimale tutte le informazioni disponibili L inerzia non trova più giustificazione, a meno che non sia provocata dalla politica economica Un annuncio credibile potrebbe ridurre l inflazione senza aumentare la disoccupazione S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

11 Isteresi Le fluttuazioni della DA influenzano Y e u soltanto nel breve periodo; nel lungo periodo l economia ritorna ai livelli descritti dal modello classico. Ma un evento economico può lasciare tracce indelebili anche nel lungo periodo? Ad es. una recessione può aumentare la disoccupazione frizionale e/o strutturale (alterando il processo di determinazione dei salari) Isteresi: la permanenza degli effetti di eventi economici sul tasso naturale di disoccupazione. Se confermata, aumenterebbe il tasso di sacrificio S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12

12 Modello generale Y = C(Y T ) + I (r) + G + NX (ɛ) M/P = L(i, Y ) NX (ɛ) = DNC(r r ) i = r + π e ɛ = ep/p Y = Ȳ + α(p P e ) Y = F (K, L) Variabili endogene: Y, Ȳ, r, i, ɛ, e, P S (C) Macroeconomia EGA - A.A / 12