Capitolo13: il Trade-Off tra inflazione e disoccupazione nel breve periodo

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1 MACROECONOMICS N. GREGORY MANKIW MARK P. TAYLOR Capitolo13: il Trade-Off tra inflazione e disoccupazione nel breve periodo Prof. Lucia Visconti Parisio

2 Analizziamo: Tre modelli di breve periodo in cui l output dipende positivamente dal livello dei prezzi Il tradeoff tra inflazione e disoccupazione nel breve periodo è conosciuto come la curva di Phillips 2 of 42

3 Tre modelli: 1. Il modello dei salari rigidi 2. Il modello dei prezzi rigidi 3. Il modello di informazione imperfetta. Tutti i tre modelli implicano: agg. output natural rate of output Parametro positivo Livello effettivo dei prezzi Il livello atteso dei P 3 of 42

4 Il modello dei salari rigidi Assumiamo che imprese e lavoratori contrattino il salario nominale prima di conoscere il livello effettivo dei prezzi. Il salario nominale, W, è il prodotto del salario reale di riferimento, ω, ed il livello atteso dei prezzi: 4 of 42

5 Il modello dei salari rigidi Se poi: Allora: Disoccupazione e prodotto sono al loro tasso naturale Se il salario reale è inferiore al target, le imprese assumono più lavoratori ed il prodotto aumenta. Il salario reale è superiore al target, così le imprese assumono pochi lavoratori ed il prodotto diminuisce 5 of 42

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7 Il modello dei salari rigidi Implica che il salario reale debba essere anticiclico, cioè deve muoversi nel senso inverso rispetto all output nel ciclo economico: Nelle fasi di boom quando P aumenta, il salario reale deve diminuire. Nelle recessioni quando when P diminuisce, il salario reale deve aumentare. Questa previsione non si verifica nella realtà: 7 of 42

8 The cyclical behavior of the real wage (U.K.) % change in real earnings per hour % change in real GDP 8 of 42

9 The cyclical behavior of the real wage in the U.S Percentage 3 change in real wage Percentage change in real GDP 9 of 42

10 Il modello a prezzi fissi Spiegazioni dei prezzi fissi: Contratti a lungo termine menu costs Le imprese non vogliono causare disagi ai consumatori Assunzione: Le imprese fissano i prezzi (come nei mercati imperfetti) 10 of 42

11 Il modello a prezzi fissi Il prezzo è dato da: con a > 0. Ci sono due tipi di imprese: Prezzi flessibili (vedi sopra) Prezzi rigidi fissati prima di conoscere P e Y : 11 of 42

12 Il modello a prezzi fissi Assumiamo che le imprese con prezzi rigidi fissino: Indichiamo con s la frazione di imprese con prezzi rigidi. Allora il livello dei prezzi è dato da: 12 of 42

13 Il modello a prezzi fissi Imprese con prezzi rigidi Imprese con prezzi flessibili Manipoliamo la formula sopra:: Dividiamo I due lati per s : 13 of 42

14 Il modello a prezzi fissi Maggiore P e più alto P se le imprese si attendono un elevato livello dei prezzi a loro volta fissano un prezzo elevato. Alto Y alti P quando il reddito è elevato, la domanda di beni è alta. Le imprese con prezzi flessibili adeguano i prezzi verso l alto. Maggiore la quota di imprese con prezzi flessibili, minore s e maggiore sarà l effetto di Y su P. 14 of 42

15 Il modello a prezzi fissi Finally, derive AS equation by solving for Y : 15 of 42

16 Il modello a prezzi fissi Al contrario del modello con salari rigidi, il modello con salari flessibili implica un comportamento prociclico del salario reale: Se il reddito aggregato diminuisce: Riduzione della domanda per le imprese. Le imprese a prezzi rigidi riducono la produzione e quindi la domanda di lavoro. Il salario reale diminuisce. 16 of 42

17 Il modello ad informazione imperfetta Assunzioni: Prezzi e salari flessibili, mercati in equilibrio Ogni impresa conosce il prezzo del bene che produce ma non conosce il livello generale dei prezzi. 17 of 42

18 Il modello ad informazione imperfetta L offerta di ogni prodotto dipende dal suo prezzo relativo: il prezzo nominale diviso il livello generale dei prezzi. Al momento della produzione si usa il valore atteso, P e. Supponiamo che P aumenti ma non P e. il prezzo relativo aumenta e quindi l impresa produce di più. in questo modo Y aumenta quando P aumenta al di sopra di P e. 18 of 42

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21 La curva di Phillips La Phillips curve dice che π dipende da: Inflazione attesa, π e cyclical unemployment: la deviazione del tasso di disoccupazione effettivo dal suo tasso naturale Shocks di offerta, ν where β > 0 is an exogenous constant. 21 of 42

22 La Phillips Curve e SRAS SRAS curve: output è legato a movimenti non-attesi del livello dei prezzi Phillips curve: la disoccupazione è collegata a movimenti non-attesi del tasso di inflazione 22 of 42

23 Aspettative adattive Adaptive expectations: gli individui si aspettano un tasso di inflazione uguale a quello recentemente osservato. Un esempio: inflazione attesa = inflazione realizzata lo scorso anno Allora la Phillips curve diventa: 23 of 42

24 Inerzia inflazionistica In questa forma l inflazione si trascina: In assenza di altri shocks di offerta o di variazioni della disoccupazione, l inflazione si mantiene per sempre al suo tasso corrente. L inflazione passata influenza le aspettative dell inflazione corrente e quindi salari e prezzi. 24 of 42

25 Due cause di inflazione cost-push inflation: inflazione che deriva da shocks di offerta. se aumentano i costi di produzione le imprese aumentano i prezzi e l inflazione sale. demand-pull inflation: inflazione che deriva da shocks di domanda se un aumento della domanda aggregata fa diminuire la disoccupazione al di sotto del suo tasso naturale e l inflazione aumenta. 25 of 42

26 Il grafico della Phillips curve π Nel breve periodo la politica economica fronteggia un trade-off tra π e u. π e + ν β 1 La curva di Phillips di breve periodo n u u 26 of 42

27 Spostamento della Phillips curve Le aspettative si adeguano nel lungo periodo. Un aumento di π e sposta in alto la PC. 27 of 42

28 Il tasso di sacrificio Per ridurre l inflazione occorre ridurre la domanda aggregata ed accettare un aumento della disoccupazione al di sopra del suo tasso naturale. Il sacrifice ratio misurala percentuale del PIL reale di un anno che va perduta per ridurre l inflazione di un punto percentuale. Si stima che questo tasso sia tra il 3 ed il of 42

29 Rational expectations Due modelli: adaptive expectations: gli individui formano le aspettative osservando il passato ed il presente. rational expectations: le aspettative dipendono da tutta l informazione disponibile anche sulle future politiche economiche. 29 of 42

30 Disinflazione senza sacrifici? Se le aspettative sono razionali il costo della disinflazione è nullo: Se u = u n e π = π e = 6%, e la banca centrale annuncia che ridurrà l inflazione dal 6 al 2 percento: Se l annuncio è credibile, allora π e diminuirà, probabilmente di 4 punti. Quindi, π può diminuire senza alcun aumento di u. 30 of 42

31 Thatcher s disinflation in the U.K. 1980: π = 18% 1985: π = 6% Total disinflation = 12% year u u n u u n % 9.5% 0.9% Total 8.7% 31 of 42

32 The sacrifice ratio per U.K. Dato precedente : Inflazione dimuita del 12% Circa 8.7% di disoccupazione ciclica Okun s law: ogni 1.5 punti percentuali di disoccupazione implica una riduzione di output di un punto percentuale. così 8.7% di disoccupazione ciclica si traducono in 5.8% di PIL annuale perduto. Sacrifice ratio = (PIL perduto)/(disinflazione) = 5.8/12 ~ 0.5 punti di PIL perduti per ogni punto percentuale di riduzione di inflazione. 32 of 42