Corso interfacoltà in Economia Politica economica e finanza Modulo in Teoria e politica monetaria. Giovanni Di Bartolomeo

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1 Corso interfacoltà in Economia Politica economica e finanza Modulo in Teoria e politica monetaria Il modello AD/AS Giovanni Di Bartolomeo gdibartolomeo@unite.it

2 Lo schema di riferimento Croce keynesiana Teoria della preferenza per la liquidità Curva IS Curva LM Modello IS-LM Spiegazione delle fluttuazioni Curva AD Curva AS Modello AD/AS

3 Dalla IS/LM alla AD r LM(P 2 ) Intuizione sulla pendenza della AD: r 2 r 1 LM(P 1 ) P (M/P) LM a sinistra r P 2 1 IS I P 2 P 1 AD 2 1

4 Politica monetaria e la curva AD r LM(M 1 /P 1 ) Politica monetaria espansiva M LM si sposta a destra r I per ogni valore di P (Domanda aggregata si sposta a destra) r 1 r 2 P 1 2 LM(M 2 /P 1 ) IS P AD 2 AD 1

5 Politica fiscale e la curva AD r LM Politica fiscale espansiva G oppure T IS si sposta a destra C per ogni valore di P (Domanda aggregata si sposta a destra) r 2 r 1 P 1 2 IS 2 (G 2 ) IS 1 (G 1 ) P AD 2 AD 1

6 Offerta aggregata (AS) 1. Rigidità nominali nei salari 2. Rigidità nominali nei prezzi (sticky price) 3. Informazione imperfetta Tutti implicano: Output aggregato Output naturale Parametro positivo Livello prezzi corrente Livello dei prezzi atteso

7 Offerta nel breve e nel lungo periodo P LRAS Ognuno dei tre modelli implica una relazione del tipo SRAS nel breve periodo e LRAS nel lungo

8 Modello AD/AS Si consideri uno shock positivo della AD, lo shock sposta l output sopra il tasso naturale e P sopra il livello che il pubblico attendeva. P LRAS SRAS 2 SRAS 1 P 2 AD 2 AD 1 Nel tempo, P e, SRAS si sposta in alto, l equilibrio viene ristabilito. 2

9 Inflazione, disoccupazione, curva di Phillips La curva di Phillips spiega che l inflazione (π) dipende da L inflazione attesa (π e ) La disoccupazione ciclica. la deviazione tra (tasso) disoccupazione corrente e naturale (u u n ) Shock di offerta (v) con β>0 = costante esogena.

10 Offerta aggregata e curva di Phillips Curva SRAS: Collega l output a movimenti inattesi del livello dei prezzi Curva di Phillips: Collega la disoccupazione a movimenti inattesi del tasso di interesse Fondamentale il ruolo della aspettative!!!

11 Le cause dell inflazione Inflazione da costi (cost push inflation): l inflazione che deriva da shock di offerta. Shock di offerta avversi aumentano I costi di produzione e inducono le imprese ad aumnatre i costi spingendo (pushing) su l inflazione. Inflazione da domanda (demand pull inflation): è l inflazione causata da shock di domanda. Shock positivi riducono la disoccupazione al di sotto del tasso naturale spingendo in su l inflazione. Inflazione da aspettative: èl inflazione da shock nelle aspettative di inflazione stesse.

12 La curva di Phillips: Breve periodo π Nel breve periodo, se le aspettative sono date (indipendenti dalla politica economica), il policymakers affronta un trade off tra π e u. e π + ν β 1 Curva di Phillips nel breve periodo n u u

13 Curva di Phillips: Lungo periodo Nel tempo il pubblico varia le aspettative, così il trade off vale solo nel breve periodo. Ad esempio, un aumento di π e sposta la curva di Phillips in alto. Quanto si aggiustano in fretta le aspettative?

14 Aspettative adattive Aspettative adattive: gli operatori economici formano le loro aspettative sull inflazione futura sulla base dell inflazione osservata nel passato recente. Ad esempio: l inflazione attesa = l inflazione osservata nell anno precedente Quindi la curva di Phillips diventa Le aspettative adattive implicano una certa inerzia.

15 Aspettative razionali Aspettative razionali: gli operatori economici formano le loro aspettative senza compiere errori sistematici, ovvero in media corrette. π e = E(π) Le aspettative razionali implicano che u = u n Non vi èalcun trade off per la politica economica. Ogni tentativo di ridurre il tasso di disoccupazione sarà anticipato dal pubblico e comporterà solo una crescita dell inflazione attesa e di conseguenza dell inflazione realizzata (inflation bias).

16 Il modello con aspettative razionali Curva di Phillips con AR B C A La politica monetaria è inefficace