Capitolo 10 La domanda aggregata, I. Mankiw, MACROECONOMIA, Zanichelli editore 2004 Capitolo 10: La domanda aggregata, I 1

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1 Capitolo 10 La domanda aggregata, I 1

2 Il percorso La domanda aggregata, I La curva IS La croce keynesiana Il modello del mercato dei fondi mutuabili La curva LM La teoria della preferenza per la liquidità Il modello IS-LM: Tassi di interesse e reddito di breve periodo 2

3 Logica dell analisi DA-OA e IS-LM Nel lungo periodo (DA-OALP): I prezzi sono flessibili La produzione è di pieno impiego (disoccupazione pari al tasso naturale) e dipende dalla tecnologia e dai fattori disponibili Nel breve periodo: I prezzi sono fissi La produzione effettiva dipende dalla domanda aggregata Gli shock e le politiche di stabilizzazione influiscono sulla produzione effettiva via la domanda aggregata Una produzione inferiore a quella di pieno impiego è possibile ed è associata a disoccupazione 3

4 Il modello IS-LM Obiettivi: Studio della domanda aggregata nel breve periodo in una economia chiusa (NX = 0) Analisi degli shock di domanda Determinazione del reddito di equilibrio Predisposizione delle politiche di stabilizzazione Variabili endogene: Reddito nazionale Y Tasso di interesse r Componenti della domanda: C, I Variabili esogene: Prezzi P rigidi Politica fiscale: G, T Politica monetaria: M 4

5 La domanda aggregata e le fluttuazioni del reddito nel breve periodo: P P Il modello IS-LM spiega gli spostamenti della domanda aggregata per un dato livello dei prezzi. Questi spostamenti influenzano il reddito prodotto nel breve periodo OABP Y 1 Y 2 Y 3 DA 3 DA 2 DA 1 Y 5

6 Il mercato dei beni e l equilibrio macroeconomico La croce keynesiana Nella teoria classica: Y effettivo = Y potenziale (salvo scostamenti momentanei) Spesa programmata = Spesa effettiva Nella teoria keynesiana: Y effettivo # Y potenziale (è uguale solo raramente) Spesa programmata # Spesa effettiva (è uguale solo raramente) Equilibrio macroeconomico vs. identità contabile del reddito La croce keynesiana:un semplice strumento grafico per determinare l equilibrio macroeconomico tra domanda programmata e produzione effettiva nel breve periodo (cioè a prezzi fissi). 6

7 Il mercato dei beni e la croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva Le componenti della domanda aggregata: C, I, G La funzione di consumo: Gli investimenti (supposti esogeni): C = C( Y! T ) I = I Le variabili fiscali (esogene e sotto il controllo del governo): T, G Equilibrio Spesa programmata E =Y = Spesa effettiva Y = E = C( Y! T ) + I + G 7

8 La croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva Spesa programmata E Spesa programmata: E = C( Y! T) + I + G PMC I + G Reddito, Prodotto, Y 8

9 La croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva Spesa programmata E Spesa effettiva (ex post) Y = E Spesa programmata (ex ante) E = C( Y! T ) + I + G I + G 45 o Reddito, Prodotto, Y 9

10 La croce keynesiana Spesa programmata e spesa effettiva E Y = E E = C( Y! T ) + I + G Y 1 E 1 E 2 Y 2 45 o Reddito di equilibrio: La spesa programmata è pari a quella effettiva e tutto il reddito prodotto viene utilizzato in qualche componente della spesa programmata. In equilibrio le scorte di magazzino non variano e sono al loro livello normale Y 2 Y 1 Y 10

11 La croce keynesiana Un aumento della spesa pubblica E Y = E E = C( Y! T ) + I + G 2 E = C( Y! T ) + I + G 1 ΔG 45 o E 1 =Y 1 Un aumento della spesa pubblica sposta la curva di spesa programmata verso l alto. Le imprese prima riducono le scorte poi aumentano la produzione Y 11

12 La croce keynesiana Un aumento della spesa pubblica E Y = E E = C( Y! T ) + I + G 2 ΔY E = C( Y! T ) + I + G 1 ΔG Reddito di equilibrio 45 o E 1 =Y 1 E 2 = Y 2 Y 12

13 La politica fiscale e il moltiplicatore La spesa pubblica G Un aumento della spesa pubblica induce nel tempo una variazione del reddito di equilibrio più che proporzionale: ΔY > ΔG. Il rapporto: ΔY/ΔG >1 è detto moltiplicatore della spesa pubblica ed è sempre maggiore di 1. 13

14 La politica fiscale e il moltiplicatore La spesa pubblica G Perché la spesa pubblica ha un effetto moltiplicativo sul reddito? Effetto diretto: la domanda programmata aumenta istantaneamente di ΔG e questo porta a un aumento di produzione e reddito equivalente Effetto indiretto. Una frazione del nuovo reddito, pari a PMC, aumenta i consumi nel periodo successivo. Quindi la domanda e il reddito aumentano ulteriormente. Di questo ulteriore aumento una frazione PMC viene destinata a consumi. La variazione di reddito è alla fine superiore all aumento di spesa pubblica iniziale 14

15 La politica fiscale e il moltiplicatore La spesa pubblica G Variazione iniziale: Prima variazione del consumo: Seconda variazione del consumo: Terza variazione del consumo:. 2! Y =! G (1 + PMC + PMC + PMC Usando la regola delle serie geometriche:!g PMC x!g 2 PMC x!g 3 PMC x!g )! Y! G = 1-1 PMC 15

16 Il moltiplicatore della spesa pubblica Una derivazione alternativa Esprimiamo la condizione di equilibrio Y = C + G + I in termini di variazioni (tenendo conto che ΔI = 0):! Y =! C +! G = PMC x! Y +! G! Y " PMC x! Y =! G #! Y (1 " PMC) =! G Quindi:! Y! G = 1-1 PMC 16

17 La croce keynesiana Una riduzione delle tasse E Y = E E = C Y! T ) + I + G ( 2 E = C Y! T ) + I + G ( 1 PMC x ΔT 45 o Una riduzione delle tasse porta a un aumento del reddito disponibile e induce maggiori consumi. Tuttavia l impatto diretto è inferiore a quello indotto dall aumento di G E 1 = Y 1 Y 17

18 La croce keynesiana Un aumento della spesa pubblica E Y = E E = C( Y! T ) + I + G E = C( Y! T ) + I + G 1 2 ΔY PMC x ΔT Reddito di equilibrio: 45 o E 1 =Y 1 E 2 = Y 2 Y 18

19 La politica fiscale e il moltiplicatore La riduzione delle tasse T Variazione iniziale: PMC x(-! T ) 2 PMC x (-!T ) 3 PMC x (-!T ) Prima variazione del consumo: Seconda variazione del consumo: Terza variazione del consumo: 2! Y = "! T ( PMC + PMC + PMC Usando le regole matematiche delle serie: " Y " T =! 1 4 PMC x (-!T ) 3 PMC! PMC +...) 19

20 Il moltiplicatore delle imposte T Una derivazione alternativa Esprimiamo la condizione di equilibrio Y = C + G + I in termini di variazioni (tenendo conto che ΔI = 0 e ΔG = 0): "Y = "C = PMC x ("Y # "T )! Y " PMC x! Y = PMC ("! T ) #! Y x (1 " PMC) = "! T x PMC Quindi: " Y! " T =! 1 PMC! PMC 20

21 Il moltiplicatore di G e di T Il moltiplicatore della spesa pubblica è positivo mentre quello fiscale è negativo. Il moltiplicatore della spesa pubblica è superiore (in valore assoluto) a quello fiscale Ragione: L effetto fiscale è indiretto. Soltanto una frazione pari a PMC del nuovo reddito disponibile si materializza in nuova domanda aggregata. 21

22 Il moltiplicatore di G e di T: un esempio Se la spesa pubblica è aumentata di un euro, cioè ΔG = 1, e la propensione marginale al consumo è pari a PMC = 0,6, allora il moltiplicatore della spesa pubblica è pari a: "Y "G = 1 1# 0,6 $ "Y 1 = 1 1# 0,6 $ "Y = 2,5 Se la tasse sono ridotte di un euro, cioè ΔT = 1, e la propensione marginale al consumo è pari a PMC = 0,6, allora il moltiplicatore delle imposte è pari a:! Y #! T = # 0,6 1# 0,6 "! Y # 1 = 0,6 1# 0,6 "! Y = 1,5 22

23 Il mercato dei beni La curva IS: investimenti e risparmio Definizione: La curva IS rappresenta le combinazioni possibili di tasso di interesse e reddito per ognuna delle quali il mercato dei beni e servizi è in equilibrio. 23

24 La curva IS Derivazione grafica E E( r 1 ) Costruiamo la curva IS a partire dalla funzione di investimenti: I = I (r) ΔY ΔI E( r 2 ) Consideriamo un aumento del tasso di interesse da r 1 a r 2 : 45 o ΔY (c) La croce keynesiana Y r r r 2 r 2 Δr Δr r 1 I 2 ΔI I 1 I (r) I (a) Funzione degli investimenti r 1 Y 2 ΔY (b) La curva IS Y 1 IS Y 24

25 La curva IS Interpretazione La curva IS ha pendenza negativa. Una riduzione del tasso di interesse induce le imprese ad aumentare gli investimenti e questo aumenta la spesa programmata E via il moltiplicatore degli investimenti. Per mantenere l equilibrio sul mercato dei beni il prodotto Y deve aumentare. Ergo: minori tassi di interesse sono associati a maggiori livelli di produzione lungo la curva IS. 25

26 La curva IS La politica fiscale Ogni curva IS è tracciata per un dato livello di G e T. Un aumento della spesa pubblica sposta la domanda programmata verso l alto. Per ogni livello di r, I(r) non cambia ma la maggior domanda sposta la IS verso l alto r E r 45 o (a) La croce keynesiana ΔG ΔY = ΔG / (1 PMC) Y IS 1 IS 2 Y 1 Y 2 (b) La curva IS Y 26

27 L interpretazione della curva IS Il mercato dei fondi mutuabili E equivalente studiare l equilibrio sul mercato dei beni e quello dei fondi mutuabili (i due mercati devono essere contemporaneamente in equilibrio) L identità del reddito nazionale e i mercati dei fondi mutuabili implicano: Ovvero, in equilibrio: Y C G = I e S = I S = Y C(Y T) G = I(r) Il lato sinistro dell equazione mostra che l offerta di fondi mutuabili dipende dal reddito, da T e da G mentre la domanda di fondi mutuabili dipende dal tasso di interesse r. 27

28 r L interpretazione della curva IS Il mercato dei fondi mutuabili La IS può essere interpretata come l insieme delle combinazioni tra r e Y che garantiscono l equilibrio anche nel mercato dei fondi mutuabili. Un aumento del reddito da Y 1 a Y 2 aumenta il risparmio (poiché PMC < 1). Quindi, il tasso di interesse di equilibrio cala. S(Y 1 ) S(Y r 2 ) r 1 r 2 (a) Fondi mutuabili I = I (r) I, S IS Y 1 Y Y 2 (b) La curva IS 28

29 r Il modello IS-LM Le curve IS e LM sono tracciate per date variabili fiscali, G e T, e monetarie, M e P (variabili esogene). L equilibrio di breve periodo è dato dalla combinazione di tasso di interesse r e reddito Y (variabili endogene) tali per cui sia il mercato dei beni e servizi sia quello dei saldi monetari reali sono in equilibrio. LM: M = P L( r, Y ) r* IS: Y* Y Y = C(Y "T )+ I (r )+ G 29

30 In sintesi La croce keynesiana: Modello base di determinazione del reddito di equilibrio in assenza di variazioni d P Le variazioni delle componenti esogene della domanda aggregata I e G hanno effetti moltiplicativi sul livello di equilibrio del reddito (moltiplicatore della spesa pubblica, delle imposte, dell investimento). La curva IS Deriva dalla croce keynesiana: gli investimenti programmati variano al variare del tasso di interesse reale (funzione dell investimento). Rappresenta tutte le combinazioni di r e Y che uguagliano la spesa programmata con la spesa effettiva in beni e servizi. 30

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32 In sintesi Il modello IS-LM L intersezione delle curve IS e LM rappresentano l unico punto (Y,r) che soddisfa simultaneamente sia l equilibrio nel mercato dei beni sia l equilibrio nel mercato dei saldi monetari reali. 32

33 La teoria delle fluttuazioni economiche di breve periodo Croce keynesiana Teoria preferenza liquidità Curva IS Curva LM Modello IS-LM Curva di domanda aggregata: DA Curva di offerta aggregata: OA Modello DA-OA Studio fluttuazioni economiche di breve periodo 33