Modello macroeconomico di base (ripasso IS/LM)

Transcript

1 Politica economica (A-D) Sapienza Università di Rome Modello macroeconomico di base (ripasso IS/LM) Giovanni Di Bartolomeo Sapienza Università di Roma

2 Lo schema di riferimento della macro (breve periodo = fluttuazioni) Modello reddito spesa Teoria della preferenza per la liquidità Curva IS Curva LM Modello IS-LM Vedi lucidi precedenti Curva AD Curva AS Modello AD/AS

3 Lo schema IS/LM (economia chiusa) Esistono tre mercati Titoli prezzo P T (si ricorda P T =1/i) Moneta numerario Beni prezzo P Assumiamo Stock iniziali (ad esempio i titoli detenuti ad inizio periodo) siano pari a zero flussi = stock I prezzi dei beni siano dati, P=1, (rigidità nominale) breve periodo reali = nominali (i=r)

4 Aggiustamento sui mercati Se i prezzi sono dati, come si aggiusta il mercato dei beni? Principio della domanda effettiva Eccesso di domanda Eccesso di offerta Come si aggiustano gli altri mercati Titoli prezzo dei titoli imprese produzione imprese produzione Moneta vendendo e comprando titoli

5 Velocità di aggiustamento Prima si aggiustano i mercati delle attività finanziarie (tramite variazioni dei prezzi a seguito degli gli eccessi di domanda o di offerta) Titoli EDT P T i Moneta EDM EOT P T i

6 Velocità di aggiustamento Prima si aggiustano i mercati delle attività finanziarie (tramite variazioni dei prezzi a seguito degli gli eccessi di domanda o di offerta) Titoli EOT P T i Moneta EOM EDT P T i

7 Velocità di aggiustamento Prima si aggiustano i mercati delle attività finanziarie (tramite variazioni dei prezzi a seguito degli gli eccessi di domanda o di offerta) Titoli EOT P T i Moneta EOM EDT P T i Poi si aggiusta il mercato dei beni (tramite variazioni della produzione in linea con il principio della domanda effettiva)

8 Legge di Walras La somma degli eccessi di domanda dei mercati è pari a zero (nota: eccesso di offerta = eccesso di domanda negativo) Se esistono solo due mercati un eccesso di domanda nel mercato delle mele implica un eccesso di offerta in quello delle pere (tutti vorrebbero scambiare mele con pere) Quindi se domanda moneta = offerta moneta e domanda beni = offerta beni, allora domanda di titoli = offerta di titoli

9 Il modello IS/LM (economia chiusa) Non ci sono scambi con l estero (non c è il mercato della valuta estera), esistono tre mercati Moneta Titoli Beni Per la legge di Walras basta studiare solo due Moneta [preferenze liquidità] Beni [reddito spesa] Alternativamente: titoli (fondi mutuabili) e moneta

10 Determinazione del reddito dato r Modello reddito spesa = il più semplice modello di determinazione del reddito da parte della spesa. Assumiamo, per ora, che r sia dato (il mercato della moneta è in equilibrio) Notazione: I = investimento desiderato AE = C + I + G = spesa desiderata Y = output = spesa effettiva La differenza tra la spesa effettiva e quella pianificata è un investimento non desiderato in scorte

11 Equazioni Funzione del consumo Spesa pubblica Investimenti Spesa desiderata Condizione di equilibrio C C ( Y T ) G G, T T AE C Y I I T I G Y AE Nota: C(Y-T) significa che il consumo è una funzione C(.) del reddito disponibile

12 Spesa programmata AE spesa programmata AE =C +I +G 1 MPC reddito, output, Y

13 Equilibrio AE spesa programmata AE =Y 45º reddito, output, Y

14 Reddito di equilibrio AE spesa programmata AE =Y AE =C +I +G AE =Y reddito, output, Y Reddito equilibrio

15 Aumento della spesa pubblica AE In Y 1, c è ora una riduzione non attesa delle scorte AE =C +I +G 2 AE =C +I +G 1 G le imprese allora aumentano la produzione, e il reddito aumenta verso il nuovo equilibrio. AE 1 = Y 1 Y Y AE 2 = Y 2

16 Reddito di equilibrio Il moltiplicatore è l aumento del reddito a seguito di un aumento della spesa pubblica, G, di 1 euro. In questo modello il moltiplicatore e pari a Y G 1 1 MPC Esempio: Se MPC = 0.8, allora Y G Un aumento di G implica un aumento del reddito 5 volte maggiore!

17 Formalmente: risolvendo per Y Y C I G Y C I G C G MPC Y G equilibrio in variazioni poichè I è dato poichè C = MPC Y Raggruppando Y a sinistra dell uguale: (1 MPC) Y G Risolvendo per Y : 1 Y G 1 MPC

18 Perché il moltiplicatore è maggiore di 1 Inizialmente, l aumento di G causa un pari incrementi in Y: Y = G. Ma Y C quindi Y quindi C quindi Y somma infinita di aumenti sempre più piccoli che alla fine converge ad un valore finito Alla fine l impatto sul reddito è di gran lunga maggiore di quello iniziale causato da G. L impatto finale è Y = a G, dove a =1/(1-MPC) è il moltiplicatore keynesiano del modello reddito spesa.

19 Riduzione delle tasse (in deficit) Inizialmente la riduzione delle tasse aumenta il consumo e quindi aumenta E: AE AE = C 2 +I +G AE = C 1 +I +G C = MPC T le imprese allora producono di più e il reddito aumenta fino a che il nuovo equilibrio non viene raggiunto. AE 1 = Y 1 Y In Y 1, c è ora una riduzione inattesa delle scorte Y AE 2 = Y 2

20 Il moltiplicatore delle tasse Il moltiplicatore è l aumento del reddito a seguito di un riduzione delle tasse, T, di 1 euro. Y T MPC 1 MPC Se MPC = 0.8, allora il moltiplicatore delle tasse è Y T

21 Risolvendo per Y Y C I G C variazioni I e G esogeni (dati) MPC Y T Risolvendo per Y (1 MPC) Y MPC T Alla fine: MPC Y T 1 MPC

22 La curva IS Combinazioni di r e Y che assicurano l equilibrio del mercato dei beni (reale) Spesa effettiva (output) = Spesa programmata Equazione di equilibrio: Y C ( Y T ) I ( r ) G

23 Derivazione della curva AE AE =Y AE =C +I (r 2 )+G AE =C +I (r 1 )+G r I I AE r Y 1 Y 2 Y Y r 1 r 2 Y 1 Y 2 IS Y

24 Politica fiscale e la curva IS AE AE =Y AE =C +I (r 1 )+G 2 Per ogni valore di r, G AE Y AE =C +I (r 1 )+G 1 così la IS si sposta a destra. La distanza orizzontale determinata dallo spostamento della IS r r 1 Y 1 Y 2 Y 1 Y G 1 MPC Y Y 1 Y 2 IS 1 IS 2 Y

25 Mercato della moneta Offerta reale = Domanda reale M S /P =M D a. M D P,T = t(y) (dom. reale transattiva) b. M D S = s(r) (dom. reale speculativa) Segue in equilibrio (M S offerta nominale) M S /P = t(y) + s(r) Meccanismo di aggiustamento basato su M S /P>t(Y) + s(r) EOM operatori cercano di comprare titoli aumenta la domanda di titoli M S /P<t(Y) + s(r) EDM operatori cercano di vendere titoli aumenta l offerta di titoli

26 La derivazione della curva LM (a) Mercato dei saldi reali monetari (b) La curva LM r M L( ry, ) P r LM r 2 r 2 r 1 L (r, Y 2 ) L (r, Y 1 ) r 1 M 1 P M/P Y 1 Y 2 Y

27 Politica monetaria e la LM (a) Mercato dei saldi reali monetari (b) La curva LM r r LM 2 r 2 r 2 LM 1 r 1 L (r, Y 1 ) r 1 M 2 P M 1 P M/P Nota la relazione negativa tra M e r prende nome di effetto liquidità Y 1 Y

28 Equilibrio del sistema economico Se il mercato dei beni e della moneta sono in equilibrio lo è anche quello dei titoli (Walras) r LM r* E IS Y* Y

29 Fuori dall equilibrio? Che tipo di eccessi (domanda offerta) troviamo nei punti al di fuori delle curve IS e LM? r EOB-EOM LM r* EDB-EOM E EOB-EDM EDB-EDM IS Y* Y Sugli aggiustamenti si vedano i materiali di approfondimento.

30 Riassunto politiche Politica monetaria espansiva M LM si sposta a destra r I Y r r 1 r 2 LM(M 1 /P 1 ) LM(M 2 /P 1 ) IS Politica fiscale espansiva r Y 1 Y 2 LM Y G IS si sposta a destra C Y (nota r I spiazzamento finanziario) r 2 r 1 IS 1 (G 1 ) IS 2 (G 2 ) Y 1 Y 2 Y