NOTA DI SINTESI. Deutsche Bank AG, filiale di Londra.

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1 NOTA DI SINTESI La presente Nota di Sintesi deve essere letta come introduzione al Documento di Registrazione del 10 maggio 2006 (il "Documento di Registrazione") redatto dall'emittente con riferimento alle notes emesse in base all'u.s. $60,000,000,000 Euro-Medium Term Note Program ed alla Nota Informativa del 5 febbraio 2007, redatta dall'emittente con riferimento alle Notes (la "Nota Informativa"). Qualsiasi decisione di investire nelle Notes deve essere effettuata da un potenziale investitore prendendo in considerazione il Documento di Registrazione e la Nota Informativa, considerati congiuntamente, inclusi eventuali documenti ivi incorporati tramite riferimento. A seguito dell attuazione delle disposizioni della Direttiva Prospetti (Direttiva 2003/71/EC) in ognuno degli Stati Membri dell Area Economica Europea (ciascuno stato, uno "Stato AEE"), Nessuna responsabilità civile sarà attribuita all Emittente in uno qualsiasi di tali Stati AEE in relazione alla presente Nota di Sintesi, ivi compresa qualsiasi traduzione, salvo che essa risulti fuorviante, imprecisa o contraddittoria una volta letta congiuntamente al Documento di Registrazione o alla Nota Informativa. Qualora venga intrapresa un'azione legale in merito alle informazioni contenute nella presente Nota di Sintesi e/o nel Documento di Registrazione o nella Nota Informativa avanti alla corte di uno Stato AEE, il ricorrente potrebbe, ai sensi della legislazione nazionale dello stato nel quale tale azione sia stata intentata, dover sostenere i costi della traduzione del Documento di Registrazione e della presente Nota Informativa prima dell'inizio dei relativi procedimenti. I termini e le espressioni definiti nell Appendice C (Terms and Conditions of the Notes) alla Nota Informativa avranno il medesimo significato ove utilizzati nella presente Nota di Sintesi. Emittente: Dealer: Agente Principale per l'emissione e il pagamento: Merrill Lynch & Co., Inc. (la Società o l'"offerente"), costituita ai sensi della legge dello Stato del Delaware, è una società holding che, tramite le proprie controllate e collegate, svolge attività di brokerdealer, investment banking, finanziamento, gestione del risparmio, consulenza, gestione patrimoniale, assicurazione, prestito, nonché prodotti e servizi collegati su scala globale. L'Offerente fornisce tali prodotti e servizi ad una vasta gamma di clienti, inclusi singoli investitori, piccole e grandi imprese, società quotate, istituzioni finanziarie, governi ed enti governativi. L'Offerente svolge la propria attività tramite varie sedi in tutto il mondo. Merrill Lynch International. Deutsche Bank AG, filiale di Londra. Ammontare: Sino a in valore nominale complessivo. Il valore nominale complessivo finale sarà pubblicato al termine del periodo di Offerta e prima della Data di Emissione presso gli uffici della Società, di ciascun agente per il pagamento, del Collocatore e del Dealer. Distribuzione: Le Notes potranno essere distribuite in paesi diversi dagli Stati Uniti, a soggetti che non siano Us person (come definito dalla Regulation S dell'united States Securities Act del 1933 come successivamente modificato (il "Securities Act") in conformità alle limitazioni di vendita descritte nella sezione "Subscription and Sale" inclusa tramite riferimento nella Nota Informativa. Valuta: Euro ("EUR" o " "). Data di Emissione: 14 marzo Data di Scadenza: 14 marzo Prezzo di Emissione: Prezzo di Offerta: 100,00 % del valore nominale complessivo delle Notes. Le Notes saranno offerte pubblicamente al 100,00% del loro valore nominale complessivo attraverso i Collocatori, come di seguito definiti, ad investitori sia istituzionali che privati. L investitore che non sia ubicato in, dovrà contattare il proprio 1

2 consulente finanziario al fine di ottenere ulteriori informazioni e potrà acquistare le Notes unicamente tramite il proprio consulente finanziario, banca o intermediario finanziario. Commissioni complessive: Le commissioni da pagare ai Collocatori in relazione alla Offerta saranno pari al 3,0-4,0 percento del valore nominale complessivo delle Notes collocate attraverso i Collocatori. Periodo di Offerta e Collocatori: Dalla data del 6 febbraio 2007 (compresa) alla data del 9 marzo 2007 (compresa) durante le ore in cui le banche sono generalmente aperte al pubblico a Milano,. Le Notes saranno offerte al pubblico in attraverso i seguenti collocatori: Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza S.p.A. Via Universita Parma Banca di Cividale S.p.A. Piazza Duomo 8 Cividale Del Friuli Cividale E Banca di Trento e Bolzano Via Mantova Trento Banca Popolare di Milano S.c.a.r.l. Piazza F. Meda, 4, Milano Bipiemme Private Banking SIM S.p.A. Galleria de Cristoforis, Milano L'Emittente e l'arranger potrebbero accordarsi per nominare ulteriori collocatori durante il Periodo d'offerta (tali eventuali collocatori aggiuntivi, congiuntamente con i collocatori sopra elencati, i "Collocatori"). Non sono previsti criteri di riparto. Tutte le Notes richieste da un Collocatore durante il Periodo di Offerta saranno assegnate fino al raggiungimento del valore massimo dell'offerta destinato ai potenziali portatori di Notes (fino ad un ammontare massimo di ). Il potenziale Portatore riceverà, alla Data di Emissione, il 100 percento dell ammontare delle Notes che gli sono state assegnate durante il Periodo di Offerta. 2

3 Un potenziale portatore di Notes dovrà contattare un Collocatore prima della scadenza del Periodo di Offerta. Un potenziale portatore di Notes sottoscriverà le Notes in conformità di quanto stabilito dagli accordi esistenti tra detto Collocatore ed i propri clienti relativamente alla sottoscrizione di titoli in generale. Ai portatori di Notes non sarà richiesto di stipulare alcun contratto direttamente con l'offerente relativo alla sottoscrizione delle Notes. Passaporto: Un Prospetto (come definito nella Direttiva Prospetti) è stato redatto in relazione alle Notes e sarà sottoposto all'approvazione della UK Listing Authority. L'Offerente intende richiedere alla UK Listing Authority di fornire alla rispettiva autorità competente nella Repubblica na un certificato di approvazione attestante che il Prospetto è stato redatto in conformità a quanto previsto dalla Direttiva Prospetti. Il Prospetto non sarà notificato a nessuna autorità competente di altro Stato AEE. Ogni investitore che intenda acquistare le Notes in deve contattare un Collocatore o se tale potenziale portatore di Notes intende acquistare le Notes in un'altra giurisdizione, deve contattare il proprio consulente finanziario, banca o intermediario finanziario per ulteriori informazioni. Forma delle Notes: Interessi delle Notes: Al portatore. Salvo il caso di rimborso anticipato o riacquisto, le Notes pagheranno l ammontare della cedola in euro ogni 14 marzo, a decorrere dal 14 marzo 2008 fino alla Data di Scadenza (ognuna, la Data di Pagamento della Cedola ). Le Notes pagheranno l ammontare della cedola al tasso fisso del 5,00 per cento annuo relativamente al periodo che decorre dal 14 marzo 2007 incluso fino alla Data di Pagamento della Cedola, esclusa, che cade il 14 marzo 2008 (il Periodo a Tasso Fisso ). Le Notes pagheranno l ammontare in euro della cedola legata all indice ogni Data di Pagamento della Cedola compresa nel periodo dal 14 marzo 2008, incluso, fino alla Data di Scadenza, esclusa, o alla data del rimborso anticipato, anch essa esclusa, (il Periodo Legato all Indice ). Durante il Periodo Legato all Indice, gli ammontari delle cedole eventualmente da pagare per ciascuna Note di Taglio Specificato saranno calcolati dall Agente per il Calcolo secondo le modalità di cui al paragrafo 2.1(b) dell Appendice A (Special Conditions). In sintesi, qualora l Agente per il Calcolo stabilisca che l'outperformance dell Indice (secondo la definizione data nell Appendice A (Special Conditions)) alla Data di Valutazione applicabile è uguale o maggiore a 0,00 percento, le Notes pagheranno l ammontare della cedola alla Data di Pagamento della Cedola in questione uguale al 7,00 percento annuo. Se, invece, l Agente per il calcolo determina che l'outperformance dell Indice alla Data di Valutazione applicabile è inferiore a 0,00 percento, le Notes non pagheranno alcun ammontare alla Data di Pagamento della Cedola applicabile. In generale, l Outperformance dell Indice in una particolare Data di Valutazione si ha a quando l andamento dell Indice Dow Jones STOXX Select Dividend 30 è stato uguale o migliore in termini percentuali dell Indice Dow Jones STOXX 50 Return nel periodo compreso tra la Data di Valutazione Iniziale fino alla Data di Valutazione applicabile, come descritto in dettaglio nell Appendice A (Special Conditions) al presente documento. Per maggiori informazioni sui pagamenti delle cedole durante il Periodo Legato all Indice il potenziale investitore deve fare riferimento all Appendice A (Special Conditions). 3

4 Rimborso: Rimborso Finale Salvo in caso di rimborso anticipato o riacquisto, le Notes saranno rimborsate alla Data di Scadenza al 100 percento del loro valore nominale complessivo. Rimborso Anticipato Le Notes saranno oggetto di rimborso anticipato obbligatorio nel caso in cui l Outperformance dell Indice sia maggiore o uguale al 10% in qualunque Data di Valutazione negli anni dal 2009 al In tal caso, le Notes saranno rimborsate, alla Data di Pagamento della Cedola immediatamente successiva, al 100,00 percento del loro valore nominale complessivo, oltre a qualunque Ammontare della Cedola dovuto alla data del rimborso anticipato. Le Notes potranno altresì essere rimborsate in anticipo rispetto alla Data di Scadenza in certe altre circostanze, comprese ragioni fiscali, il verificarsi di un Evento di Rimborso Regolamentare (definito al paragrafo 2.3 dell Appendice A (Special Conditions) oppure, in certe circostanze, per eventi di decadenza dal beneficio del termine delle Notes. In tal caso, l Ammontare del Rimborso Anticipato delle Notes sarà basato sulla determinazione, effettuata dall Agente per il Calcolo, del valore di mercato di ogni Note, da cui saranno dedotti gli Oneri Associati. Per la descrizione di alcuni rischi connessi al rimborso anticipato si rimanda alla sezione Fattori di Rischio Rischi Connessi alle Notes Rimborso Anticipato e Oneri Associati della presente Nota di Sintesi. Taglio delle Notes: Tassazione: Status delle Notes: Rating: Quotazione: Legge Applicabile: Limitazioni alla Vendita: Ogni pagamento relativo alle Notes sarà effettuato senza l applicazione di ritenute o di detrazioni in conto ad eventuali tasse o altri oneri imposti da qualsiasi autorità governativa o agenzia negli Stati Uniti d'america, salvo quanto disposto alla Condizione 8. Le disposizioni relative alla normativa fiscale italiana sono riportate nell'appendice D (Information Regarding n Taxation) della Nota Informativa. Le Notes costituiranno obbligazioni dirette, chirografarie, nonsubordinate e generali dell'offerente e si collocheranno pari passu rispetto a tutti gli altri debiti chirografari e non-subordinati dell'offerente. Al Programma in base al quale le Notes vengono emesse, sono stati attribuiti i seguenti rating: S&P: AA-/A-1+; Moody s: Aa3; Fitch: AA-. Sarà presentata domanda per l'ammissione delle Notes all'official List dell'ukla e per le negoziazioni sul Gilt Edged and Fixed Interest Market della Borsa di Londra. Non può essere fornita nessuna garanzia relativa all'accoglimento di tali domande. Le Notes saranno soggette a, e saranno interpretate in conformità con, le leggi dello Stato di New York, Stati Uniti d'america. Informazioni generali Le Notes non sono state e non saranno registrate ai sensi del Securities Act e non potranno in nessun momento essere offerte, vendute, rivendute o consegnate, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti oppure a, o per conto di o a beneficio di, qualsiasi U.S. Person. Inoltre, le Notes sono soggette a requisiti fiscali negli Stati Uniti e non potranno essere offerte, vendute o consegnate negli Stati Uniti, o a United States Persons, secondo la definizione fornita nella sezione del Prospetto intitolata "United States Income and Estate Taxes" la quale è da 4

5 considerare incorporata tramite riferimento nella Nota Informativa. Per una descrizione di alcune limitazioni alle offerte, alle vendite ed alla consegna delle Notes negli Stati Uniti d'america, nell Area Economica Europea, nel Regno Unito, in Giappone, in, nel Gran Ducato di Lussemburgo e Singapore si veda il paragrafo "Subscription and Sale", incorporato tramite riferimento nella Nota Informativa. Repubblica na Le Notes potranno essere offerte esclusivamente in conformità con quanto stabilito dalle leggi e regolamenti applicabili della Repubblica na, come precisato al Punto 42 della Parte A dei Final Terms. Fattori di rischio: I potenziali investitori dovrebbero consultarsi con i propri consulenti finanziari e legali in relazione ai rischi inerenti a un investimento avente ad oggetto le Notes, ed all idoneità di un tale investimento alla luce delle loro particolari caratteristiche. Rischi inerenti alle Notes Rendimento delle Notes. Il Calcolo dell Ammontare della Cedola, se del caso, da pagare per le Notes durante il Periodo Legato all Indice, è collegato al andamento relativo degli Indici di Riferimento (secondo la definizione data nell Appendice A (Special Conditions) alla Nota Informativa). In generale, le Notes sono destinate agli investitori che ritengono che l Indice Dow Jones STOXX Select Dividend 30 avrà un rendimento pari o superiore all Indice Dow Jones STOXX 50 Return. Pertanto, l investimento nelle Notes potrebbe non essere opportuno per i soggetti che non abbiano dimestichezza con gli Indici di Riferimento. L investitore deve essere a conoscenza dei fattori (quali, ma non solo, le variazioni dei tassi di interesse e dei corsi azionari) che incidono sulle variazioni di valore degli Indici di Riferimento. L investimento nelle Notes potrebbe non essere idoneo per i soggetti che non siano disposti o in grado di sostenere il rischio connesso a questa operazione. La negoziazione delle Notes è condizionata da vari fattori. Il valore di negoziazione delle Notes è influenzato da fattori che interagiscono in maniera complessa. E importante che gli investitori si rendano conto che l effetto di un fattore può essere annullato dall incremento del valore di negoziazione delle Notes causato da un altro fattore, e che l effetto di un fattore può amplificare la perdita di valore di negoziazione delle Notes causato da un altro fattore. Per esempio, una variazione della volatilità o prevista volatilità degli Indici di Riferimento può annullare in parte o in toto l aumento del valore di negoziazione delle Notes attribuibile ad un altro fattore, come ad esempio il fatto che l Indice Dow Jones STOXX Select Dividend 30 avrà un rendimento pari o superiore all Indice Dow Jones STOXX 50 Return. I paragrafi che seguono offrono una descrizione del possibile impatto sul valore di negoziazione delle Notes qualora un determinato fattore si modifichi, a parità di tutte le altre condizioni. E' probabile che le variazioni della volatilità o prevista volatilità degli Indici di Riferimento influenzino il valore di scambio delle Notes. Volatilità è la parola utilizzata per descrivere l entità e la frequenza del prezzo e/o delle fluttuazioni del mercato. Nel caso in cui la volatilità, o la prevista volatilità degli Indici di Riferimento, aumenti o diminuisca, il valore di negoziazione delle Notes può subire effetti negativi. Potenziale conflitto di interessi. Merrill Lynch International, controllata della Società, agisce in qualità di agente della Società per il calcolo, tra l altro, dell Ammontare della Cedola e dell Ammontare del Rimborso Anticipato. In determinate circostanze lo status di Merrill Lynch 5

6 International di controllata della Società e la sua responsabilità in qualità di Agente per il Calcolo delle Notes potrebbero dare origine a conflitti di interesse. Questi conflitti potrebbero insorgere, per esempio, in relazione alla determinazione della possibilità di ricavare il livello di un Indice di Riferimento in una particolare giornata di negoziazione o in relazione alle valutazioni che gli verrebbero richieste in caso di rimborso anticipato. Merrill Lynch International ha l obbligo di espletare i propri doveri di Agente per il Calcolo in buona fede, facendo uso di ragionevole discernimento. Gli investitori, tuttavia, devono essere consapevoli del fatto che il controllo esercitato dalla Società su Merrill Lynch International potrebbe determinare l insorgenza di potenziali conflitti di interesse. Gli investitori che non sono disposti o non sono in grado di accettare i predetti conflitti di interesse non dovrebbero investire nelle Notes. Rischio liquidità. L'Offerente non prevede che prenda corpo un mercato per la contrattazione delle Notes. Le Notes sono strumenti strutturati e non liquidi. Non è possibile garantire che si svilupperà un mercato secondario importante per quanto riguarda le Notes. Merrill Lynch potrà, ma non avrà l obbligo di, creare un mercato per le Notes. Merrill Lynch, a sua discrezione, potrà sospendere qualunque attività di marketmaking in qualunque momento e senza preavviso. Nel caso non si sviluppi un attivo mercato pubblico per le Notes, i prezzi di mercato e la liquidità delle Notes potranno subire effetti negativi. Si prevede che il differenziale tra domanda e offerta sia notevolmente superiore a quelli di strumenti plain vanillla. Gli investitori devono fare affidamento su valutazioni personali per quanto riguarda l investimento legato alla performance relativa degli Indici di Riferimento. Nel corso ordinario delle proprie attività, la Società o le sue collegate, possono esprimere di volta in volta pareri sui prevedibili fluttuazioni negli Indici di Riferimento. Tuttavia, poiché questi pareri dipendono dalla situazione politica ed economica mondiale nonché da altre cause, possono variare a seconda dei vari orizzonti temporali ed essere soggetti a modifica. Altri professionisti che si occupano di azioni e indici azionari possono avere in qualunque momento punti di vista notevolmente diversi da quelli della Società o dalle sue collegate. Per quanto riguarda l acquisto delle Notes, gli investitori dovrebbero studiare a fondo i fattori che influenzano le azioni e gli indici azionari e non confidare su opinioni che possono essere espresse dalla Società o dalle sue affiliate e dovrebbero condurre tutte le ricerche ritenute idonee con riferimento al merito dell investimento legato alla performance relativa dei Indici di Riferimento. Rimborso Anticipato e Oneri Associati. Le Notes possono essere rimborsate anticipatamente in certe circostanze, incluse ragioni di ordine fiscale, al verificarsi di un Evento di Rimborso Regolamentare, o al verificarsi di un evento di decadenza dal beneficio del termine. In tali casi, l Ammontare di Rimborso Anticipato delle Notes sarà basato sulla determinazione effettuata dall Agente per il Calcolo del valore di mercato delle singole Notes, dedotti gli Oneri Associati. La quantificazione degli Oneri Associati dipenderà da molti fattori ivi compresi, a titolo meramente esemplificativo, i costi connessi a finanziamenti e i costi connessi alla liquidazione delle posizioni di copertura relative alle Notes. Gli Investitori devono essere consapevoli che se le Notes sono rimborsate in anticipo nelle circostanze specificate nel presente paragrafo, l ammontare del rimborso anticipato potrebbe essere inferiore alla pari, anche di molto, e l investitore potrebbe, potenzialmente, perdere tutto il suo investimento. L investitore che non desidera o non è in grado di accettare i rischi del rimborso anticipato 6

7 non dovrebbe investire nelle Notes. Rimborso Anticipato Obbligatorio. I termini delle Notes prevedono che in caso l'outperformance dell Indice (come definita nell Appendice A (Special Conditions) sia maggiore o uguale al 10 percento in qualunque Giorno di Valutazione durante gli anni dal 2009 al 2011, le Notes saranno rimborsate alla Data di Pagamento della Cedola immediatamente successiva. Sebbene, in tali circostanze, la Società abbia l obbligo di rimborsare le Notes alla pari, non può dare alcuna garanzia su quale sarà il clima di investimento al momento di tale rimborso. I rating di credito non riflettono l impatto potenziale di tutti i rischi insiti nelle Notes. I rating di credito assegnati al Programma esprimono la valutazione delle rispettive agenzie di rating in ordine alla capacità dell Offerente di pagare le somme dovute, ma possono anche non riflettere il potenziale impatto di tutti i rischi relativi alla struttura, al mercato o ad altri fattori sul valore delle Notes. Inoltre, le reali o previste variazioni dei rating di credito influenzeranno in generale il valore di mercato delle Notes. 7