IPO Enel Green Power. Short Memo. Novembre 2010

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1 IPO Enel Green Power Short Memo Novembre

2 Indice Financial overview 3 Valorizzazione iniziale e quotazione in Borsa 4 Struttura dell Offerta 5 Banche del Consorzio 6 Articoli di Giornale 7

3 Financial overview Di seguito sono riportati gli highlights economico-patrimoniali di EGP relativi a: Bilancio d Esercizio (il Conto Economico 2008 è relativo al solo mese di dicembre in quanto la costituzione di EGP risale al 1 dicembre 2008); Conto economico Consolidato Pro-forma relativo al 2009 (tenendo conto dell acquisizione della società ECyR come se la stessa fosse avvenuta il 1 gennaio 2009 ); Bilancio Consolidato , 1 semestre 2009 e 1 semestre. Bilancio d'esercizio Bilancio Consolidato Enel Green Power 2009 FY 2008 FY 2009 FY 2008 FY 2009 FY Pro- forma 2009 HY HY Conto Economico 1 mese 12 mesi 12 mesi 12 mesi 12 mesi 6 mesi 6 mesi Dati in /mln Ricavi EBITDA EBITDA margin 95,0% 80,8% 64,2% 63,7% 63,1% 69,3% 62,7% EBIT EBIT margin 71,8% 52,7% 40,7% 41,7% 39,0% 47,9% 39,9% EBT n.d. n.d. n.d Utile d'esercizio E-margin 38,6% 29,6% 47,0% 23,2% 23,3% 25,4% 25,3% Utile d'esercizio di Terzi Utile d'esercizio di Gruppo Bilancio d'esercizio Bilancio Consolidato Enel Green Power Pro-forma Stato Patrimoniale Dati in /mln Immobilizzazioni (AFN) n.d n.d Capitale Circolante Netto (CCN) 152 (41) n.d. (237) n.d. (267) TFR e Altri Fondi (124) (63) n.d. (175) n.d. (397) Capitale Investito Netto (CIN) n.d n.d Patrimonio Netto (PN) n.d Posizione Finanziaria Netta (PFN) n.d Totale Fonti n.d

4 Valorizzazione iniziale e quotazione in Borsa La tabella che segue rappresenta i multipli EV/EBITDA e P/E relativi all intervallo di valorizzazione di EGP confrontati con i multipli delle società quotate comparabili europee: Multipli dell'intervallo di valorizzazione EV/EBITDA 2009 P/E 2009 EV/EBITDA E P/E E x 17.7 x 8.6 x 17.1 x x 19.9 x 9.3 x 19.3 x x 23.2 x 10.5 x 22.5 x Società quotate Iberdrola Renovables 11.6 x 27.7 x 9.9 x 24.1 x EDP Renovaveis 11.8 x 31.7 x 10.4 x 31.5 x EDF Energies Nouvelles 16.8 x 22.2 x 12.7 x 19.2 x MEDIA 13.4 x 27.2 x 11.0 x 25.0 x EGP è stata collocata sul mercato al prezzo più basso della forchetta di prezzo (1,60 ) Il grafico che segue riporta l andamento del titolo EGP (prezzi e volumi) dal giorno di quotazione ad oggi: 250 EGP EGP Grafico Prezzi Prezzi e Volumi Volumi 1.70 VOLUMI (in MLN) EURO Volumi Prezzo 1.40

5 Struttura dell Offerta L IPO ha avuto per oggetto la vendita ( OPV ) di azioni EGP detenute da Enel S.p.A. (che deteneva il 100% del capitale sociale pre-ipo), ed il flottante previsto (post greenshoe, pari a ca. il 13% dell Offerta Globale) sarà pari al 32,5%. E prevista, inoltre, l assegnazione di una bonus share in ragione di 1 azione ogni 20 possedute in caso di mantenimento delle azioni assegnate in OPV per un periodo di 12 mesi. L intervallo di valorizzazione previsto inizialmente era compreso tra un minimo di 1,8 per azione (non vincolante) ed un massimo di 2,1 per azione (vincolante) Il prezzo dell Offerta EGP si è collocato nel punto basso della forchetta, a sua volta rivisto al ribasso a 1,6 per azione (da 1,8 ) durante il periodo di offerta. STRUTTURA INIZIALE STRUTTURA FINALE Dettagli Offerta Controvalore ( ) Offerta Controvalore ( ) Offerta EGP N. Azioni % N. Azioni % 1.60 Offerta Globale 1,625,000, % 2,925,000,000 3,412,500,000 1,625,000, % 2,600,000,000 Offerta Retail 212,250, % 382,050, ,725,000 1,263,383, % 2,021,414,011 Italia 176,875, % 318,375, ,437,500 1,218,782, % 1,950,051,200 Spagna 35,375, % 63,675,000 74,287,500 44,601, % 71,362,811 Offerta Istituzionale 1,202,750, % 2,164,950,000 2,525,775, ,616, % 242,585,989 Green Shoe 210,000, % 378,000, ,000, ,000, % 336,000,000 Commissioni % MIN MAX % MIN Offerta Retail 4,890,240 5,705,280 20,492,295 - Garanzia 0.32% 1,222,560 1,426, % 1,086,720 - Collocamento 0.96% 3,667,680 4,278, % 19,405,575 Offerta Istituzionale 27,711,360 32,329,920 8,486,905 - Garanzia 0.32% 6,927,840 8,082, % 6,158,080 - Collocamento 0.96% 20,783,520 24,247, % 2,328,825 PREZZO OFFERTA OFFERTA PUBBLICA (exl (exl green Shoe) 15% 89%

6 Banche del Consorzio RESPONSABILE DEL DEL COLLOCAMENTO E SPONSOR COORDINATORI DELL OFFERTA GLOBALE DI DI VENDITA Mediobanca Mediobanca Banca IMI Credit Suisse Goldman Sachs CO-LEAD MANAGERS Banca Akros Banco Santander BNP Paribas Crédit Agricole Corporate & Investment Banking ING Bank MPS Capital Services Natixis Nomura International Société Général The Royal Bank of Scotland (London branch) JOINT BOOKRANNERS ADVISOR FINANZIARIO Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Barclays Capital JPMorgan UniCredit Corporate & Investment Banking Leonardo & Co. CO-MANAGERS Banca Aletti Banca Mediolanum Caya de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid Caya de Ahorros y Pensiones de Barcelona Centrobanca Equita SIM Intermonte SIM

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12 Articoli di giornale / pre-ipo LA LA REPUBBLICA 9 settembre IL IL SOLE SOLE ORE ORE --9 settembre

13 Articoli di giornale / pre-ipo CORRIERE DELLA SERA SERA --9 settembre MILANO FINANZA --6 ottobre

14 Articoli di giornale / pre-ipo IL IL SOLE SOLE ORE ORE --6 ottobre

15 Articoli di giornale / pre-ipo LA LA STAMPA ottobre CORRIERE DELLA SERA SERA ottobre

16 Articoli di giornale / risultati offerta IL IL GIORNALE ottobre

17 Articoli di giornale / risultati offerta IL IL SOLE SOLE ORE ORE --3 novembre

18 Articoli di giornale / post-ipo IL IL SOLE SOLE ORE ORE --5 novembre

19 Articoli di giornale / post-ipo IL IL SOLE SOLE ORE ORE --6 novembre

20 Articoli di giornale / post-ipo MILANO FINANZA novembre