Corso di Intermediari Finanziari e Microcredito. La finanza etica

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1 Corso di Intermediari Finanziari e Microcredito La finanza etica

2 Idea di sovversivi o segmento di mercato? 1. La finanza etica, per alcuni, è la strada per una obiezione finanziaria. Tutto il mondo della finanza è eticamente inaccettabile e costoro cercano circuiti alternativi, guidati da persone di fiducia; 2. Per altri, la finanza etica è semplicemente un segmento di mercato, su cui sono offerti prodotti finanziari integrati al sistema di mercato Prodotti che soddisfano particolari attenzioni nei riguardi dello sviluppo della persona; I circuiti di obiezione finanziaria sono quantitativamente molto ristretti. La finanza etica come segmento di mercato è già piuttosto robusta e in ulteriore crescita; Importanti operatori finanziari internazionali basano ormai la propria azione sulla base del principio che la finanza etica non ha nulla di sovversivo.

3 Segmento di mercato Come segmento di mercato, gli investitori etici : manifestano una attenzione verso le ricadute del proprio comportamento finanziario; mostrano un interesse finalizzato non al solo ritorno dell investimento (disposti a sacrificare parte del guadagno in cambio di maggiore trasparenza e garanzia di eticità). Non corrispondono quindi al classico cliente che, in banca, quando sceglie un investimento chiede quanto mi rende? Questo segmento di mercato è in crescita e caratterizza sempre di più i mercati finanziari più sviluppati.

4 FINANZA UNITA IN SURPLUS Risparmio Rendimento economico UNITA IN DEFICIT Rendimento economico Risorse finanziarie Investimento finanziario -Strumenti finanziari - intermediari finanziari DESTINAZIONE FINALE (USO)

5 ETICA UNITA IN SURPLUS Investimento finanziario - Strumenti finanziari - Intermediari finanziari Risparmio Rendimento -Economico - Sociale/ambientale Rendimento -Economico -Sociale/ambientale UNITA IN DEFICIT Risorse finanziarie DESTINAZIONE FINALE (USO) (impatto sociale e ambientale)

6 Perchè è importante? Il settore finanziario è l unico veramente trasversale all economia; Una sua assunzione di responsabilità etica e sociale può spingere l intera economia verso una maggiore responsabilità: Per l effetto di emulazione; Per l incidenza sui meccanismi di sviluppo economico Sulla base di tale ragionamento, non si deve limitare al fare beneficienza.

7 Finanza etica Prevede l assunzione di responsabilità sociale; L investimento etico consiste nel selezionare (e gestire) gli strumenti finanziari sulla base anche di criteri etici e/o di natura sociale; L obiettivo è non più massimizzare il rendimento economico, ma massimizzare i benefici (ambientali, sociali, ecc.) per la collettività. Negli Stati Uniti l espressione viene resa con il termine Socially Responsible Investing (Sri);

8 I destinatari della finanza etica: le unità in deficit I principali destinatari dei finanziamenti etici sono: Aziende no profit, orientate alla realizzazione di progetti/servizi sociali, culturali e ambientali. Individui non bancabili che vogliono iniziare un attività d impresa (microcredito); Aziende for profit che operano in determinati settori e che rispettano determinate regole in termini di responsabilità sociale.

9 Criteri di selezione dei destinatari Screening negativo: attuare politiche di investimento che portano a non destinare risorse verso certe imprese. Si evita il coinvolgimento in: Settori del tabacco, alcool, azzardo, armi, energia nucleare; Produzioni pornografiche; Sfruttamento animali; Regimi oppressivi; Progetti dove non c è tutela dei diritti umani. La raccolta di informazioni è piuttosto semplice; Se i criteri diventano numerosi e sfumati le informazioni possono essere troppe e difficili da utilizzare

10 Criteri di selezione dei destinatari Screening positivo: finanziare le imprese che compiono azioni positive. Vengono quindi premiate quelle che hanno un comportamento responsabile relativamente a: ambiente; qualità dei prodotti; politica del personale (ad es.: pari opportunità); trasparenza e qualità dell informazione comunità nella quale operano. E più complessa di quella di screening negativo

11 C è finanza etica e finanza etica Secondo alcuni il concetto di finanza etica non si limita alla selezione degli investimenti basata su criteri socioambientali (screening negativo o positivo). Perché si possa parlare di finanza etica devono essere rispettate anche altre condizioni, legate al significato dato all uso del denaro. Se non vengono rispettate queste ulteriori condizioni, non si può parlare di finanza etica, ma solamente di finanza socialmente responsabile.

12 Il manifesto della Finanza Etica dell Associazione Finanza Etica La finanza (raccolta del risparmio e gestione del credito) è eticamente orientata se: Ritiene che il credito, in tutte le sue forme, sia un diritto umano; Considera l efficienza una componente della responsabilità etica; Non ritiene legittimo l arricchimento basato sul solo possesso e scambio di denaro; È trasparente; Prevede la partecipazione alle scelte importanti dell impresa non solo da parte dei soci, ma anche dei risparmiatori; Ha come criteri di riferimento per gli impieghi la responsabilità sociale e ambientale; Il gestore che ne orienta l attività vi aderisce in modo globale e coerente.

13 C è finanza etica e finanza etica I valori di riferimento sono: la persona e non il capitale, l equa remunerazione dell investimento e non la speculazione, l idea e non il patrimonio. (dal rapporto annuale 2000 di Banca Etica, che aderisce al Manifesto della Finanza Etica.)

14 Il rating etico Per l affermarsi della finanza etica occorre poter selezione gli investimenti etici, quelli che contribuiscono allo sviluppo. Mancano però le informazioni. Meno difficili da reperire quelle riguardanti l impatto ambientale; Più difficoltose quelle di carattere sociale. Le imprese però redigono sempre più spesso bilanci ambientali e sociali Si sta sviluppando l esigenza di: Obbligare alla diffusione di informazione al riguardo; Fornire servizi di consulenza e certificazione Ecc. Per la valutazione ci si può rifare ad un rating etico. Strumento informativo sintetico ed efficiente mezzo segnaletico per comunicare al mercato i risultati di un accurata indagine svolta da analisti indipendenti su di un impresa.

15 I canali della finanza socialmente responsabile/etica (gli operatori) In Italia, sono soggetti che fanno confluire le risorse verso le unità in deficit: Banche tradizionali Fondi comuni Più orientati verso i finanziamenti alle imprese Fondazioni MAG (Mutua Auto Gestione) Banca Etica Altri Più orientati verso i finanziamenti al settore no profit

16 L offerta etica. Le caratteristiche tecniche degli strumenti sono analoghe. La diversità sta nell intenzione dell investitore e nell ascolto di tali esigenze da parte degli operatori; Ci sono sostanzialmente tre categorie: Conti etici: c/c in cui una parte degli interessi è destinata a favore di un associazione o di un progetto; Fondi Comuni di Investimento Etici: si distinguono in: fondi di beneficienza (charity): gestiti in maniera tradizionale puntando al max rendimento in cui l investitore può scegliere a chi destinare una parte dei proventi ottenuti; Fondi comuni etici: il gestore si attiene a dei criteri etici nell effettuare gli investimenti. L investitore percepisce per intero i guadagni. Prestiti mirati: attraverso cui la banca finanzia progetti.

17 I fondi etici Seguono soprattutto il principio dello screening (negativo e/o positivo). I mercati più sviluppati sono quelli anglosassoni; Il numero di fondi etici offerti a livello europeo e nazionale è aumentato negli ultimi anni Il patrimonio gestito rimane comunque una percentuale minima del patrimonio totale gestito dai fondi comuni (meno del 2% del totale).

18 Conviene investire nei fondi etici? L investimento potrebbe essere più costoso di quello tradizionale; I maggiori costi sono da ricercare nella selezione etica: riduce le possibilità di diversificazione e richiede risorse e tempo aggiuntivi; Secondo la teoria finanziaria, ogni vincolo in più ostacola il raggiungimento del punto di ottimo degli investimenti sulla frontiera efficiente ; Questa concettualizzazione è comunque molto teorica in pratica il vincolo etico non sembra che impedisca risultati di tutta soddisfazione;

19 I fondi etici: le verifiche Le verifiche indicano che le performance sono in linea con quelle degli altri fondi ed in alcuni casi/periodi superiori; Come si spiega questo extra-rendimento? Per alcuni si tratta del ruolo delle società tecnologiche rispetto alle società tradizionali. Anzi, trovare emittenti che abbiano attenzione verso le ricaduta sulla società della propria attività può indurre rendimenti nel medio termine più elevati; Si consideri che i rischi che un impresa sopporta per non avere gestito attentamente la dimensione sociale e ambientale possono essere rilievanti. Ad esempio, una politica disattenta sotto il profilo ambientale può produrre occasioni negative di rimborso dei danni procurati a terzi. Oltre a quelli facilmente intuibili (rischi ambientali, non soddisfazione della clientela, spese legali e assicurative, ecc.) ve ne sono altre meno evidenti (riduzione produttività, perdita di immagine, deterioramento relazioni con gli stakeholders).

20 Una curiosità: i fondi antietici Per reazione, sono nati anche alcuni fondi comuni di investimento che investono solo nelle produzioni prima citate (gioco d azzardo, alcolici, )

21 Altre tipologie di investimento socialmente responsabile Shareholders activism (o advocacy): l investimento non ha più solo una connotazione finanziaria, ma anche un ruolo sociale. Le scelte di investimento si indirizzano su soggetti che rispettano determinate caratteristiche e che sono anche parte attiva in un progetto con un ruolo sociale; Gli investitori intervengono inoltre per sensibilizzare l impresa a certe tematiche ed indirizzarne le scelte Strumento principale: la raccolta di deleghe di voti per partecipare attivamente in assemblea e condizionare le scelte.

22 Altre tipologie di investimento socialmente responsabile Investimento nella comunità (community investing): si tratta di investimenti finalizzati alla promozione/sviluppo di una iniziativa/progetto in un contesto (geografico o produttivo) non in grado di attirare naturalmente le risorse finanziarie necessarie. In alcuni casi si tratta di: fornire alloggi; creare posti di lavoro; aiutare nello start up.

23 Le grandi idee della finanza etica 1. Una decisione di investimento deve essere giudicata non solo sotto il profilo tecnico finanziario, del ritorno monetario, ma anche valutata nelle sue ricadute per l uomo e per l ambiente; 2. Il comportamento finanziario deve essere coerente con il personale sistema di valori; 3. Tutte le persone devono avere accesso al credito.