Conference Call, 21 Marzo Risultati 2004 e Q4 04

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1 Conference Call, 21 Marzo 2005 e Q4 04

2 Presidente Renzo Capra

3 Il flottante a seguito della fusione con BAS è circa il 18% Azionariato A seguito della programmata fusione con BAS Bergamo, il Comune di Brescia scenderà dal 72,9% al 69,2%. Il Comune di Bergamo sarà il secondo azionista, mentre il flottante si attesterà al 18% circa. Flottante Scambi Pre-fusione Flottante 18,9% Tassara 3,0% Fingruppo 5,2% Comune di Brescia 72,9% Post-fusione Flottante 17,9% Tassara 2,9% Fingruppo 5,0% Comune di Bergamo 5,0% Comune di Brescia 69,2% Capitalizzazione al 16/03/2005 (milioni di euro) ASM Brescia è la seconda local utility per capitalizzazione. Al 16/03/2005, il valore del flottante dedotte le quote dei due azionisti stabili è pari a circa 350 milioni di euro. AEM MI ASM Brescia ACEA HERA AEM TO AMGA ACEGAS- APS META ACSM 3

4 Media mensile del controvalore degli scambi giornalieri su ASM Brescia (milioni di euro) Volumi e controvalore scambi in aumento 3,5M 3,0M 3,08 Flottante Scambi 2,5M 2,0M 1,5M 1,0M 0,5M 0,0M 0,64 03/'04 0,49 04/'04 1,29 05/'04 0,74 06/'04 0,28 07/'04 0,28 08/'04 1,13 09/'04 1,00 10/'04 0,94 11/'04 0,62 12/'04 01/'05 1,84 02/'05 Dal 20 settembre 2004 ASM Brescia è entrata a far parte dell indice MIDEX. Il risultato è stato ottenuto grazie all aumento del controvalore degli scambi giornalieri sul titolo. A sua volta l ingresso nell indice ha portato benefici al livello di volumi scambiati. Media a 6 mesi del controvalore degli scambi giornalieri sulle local utilites (milioni di euro) 10,5M 10,02 9,0M 7,5M 6,0M 4,5M 3,0M 1,5M 0,0M AEM Milano 3,71 ASM Brescia 3,58 Hera 3,14 Acea 1,43 1,26 AEM Torino AMGA Genova 0,62 0,46 ACEGAS- APS Meta Modena 0,15 ACSM Como ASM Brescia è la seconda local utility per controvalore degli scambi giornalieri che nel periodo settembre febbraio 2005 hanno raggiunto i 3,7 milioni di euro. 4

5 2004: margini operativi e utile netto in aumento Conto Economico EBITDA per settore Stato Patrimoniale Evoluzione dell IFN Il 2004 ha registrato un significativo aumento dei margini operativi, collegato principalmente al rientro in produzione di Cassano d Adda e di Ponti sul Mincio dopo i repowering, al contributo della terza linea del termoutilizzatore ed alla rete ex-enel e alle reti gas acquisite nel corso del L incremento dell utile netto è stato favorito inoltre dal contributo di che si è attestato a 26,2 milioni di euro*. Conto economico consolidato Valore della produzione 1.237,6 854,2 383,3 44,9% Costo della produzione 861,8 524,7 337,1 64,2% % su valore della produzione 69,6% 61,4% Costo del personale 88,5 79,5 9,0 11,3% % su valore della produzione 7,1% 9,3% Margine operativo lordo 287,3 250,0 37,3 14,9% % su valore della produzione 23,2% 29,3% Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti 111,0 95,2 15,7 16,5% %su valore della produzione 9,0% 11,1% Risultato operativo 176,3 154,8 21,5 13,9% % su valore della produzione 14,2% 18,1% Proventi e oneri finanziari -16,6-10,2-6,4 63,1% Rettifiche di valore di attività finanziarie 24,4 11,0 13,5 123,0% Risultato gestione straordinaria -5,2-6,1 0,9 Risultato prima delle imposte 178,9 149,4 29,5 19,7% Imposte 65,6 52,4 13,2 25,2% Utile inclusa la quota di terzi 113,3 97,0 16,3 16,8% Utile netto 112,8 96,5 16,3 16,9% % su valore della produzione 9,1% 11,3% (*) Il dato per motivi contabili prudenziali è riferito ad una quota del 14,67% dell utile netto di (178,7 milioni di euro nel 2004 da 101,7 nel 2003). Prima della distribuzione dei dividendi, la partecipazione in è stata portata al 20%. Di conseguenza i dividendi percepiti ammontano a 20,4 milioni di euro di cui solo 14,9 riportati in conto economico. 5

6 Q4 04: margini operativi stabili e utile netto in aumento Il Q4 04 ha registrato una sostanziale stabilità dei margini operativi, nonostante uno scenario decisamente meno favorevole rispetto a quello di cui hanno beneficiato i conti dei primi nove mesi del Conto Economico EBITDA per settore Stato Patrimoniale Evoluzione dell IFN Conto economico consolidato Q4 04 Q4 03 Q4 04-Q4 03 Valore della produzione 390,7 275,3 115,5 41,9% Costo della produzione 276,3 162,8 113,5 69,7% % su valore della produzione 70,7% 59,2% Costo del personale 23,1 21,3 1,8 8,4% % su valore della produzione 5,9% 7,7% Margine operativo lordo 91,3 91,1 0,2 0,2% % su valore della produzione 23,4% 33,1% Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti 25,0 27,6-2,6-9,4% %su valore della produzione 6,4% 10,0% Risultato operativo 66,3 63,5 2,8 4,4% % su valore della produzione 17,0% 23,1% Proventi e oneri finanziari -4,5-2,9-1,7 57,4% Rettifiche di valore di attività finanziarie 3,6 3,7-0,1-3,2% Risultato gestione straordinaria -7,1-18,4 11,3 Risultato prima delle imposte 58,3 46,0 12,3 26,8% Imposte 21,5 16,0 5,5 34,2% Utile inclusa la quota di terzi 36,8 30,0 6,8 22,8% Utile netto 36,6 29,6 7,0 23,6% 9,4% 10,8% 6

7 2004: margine operativo lordo per area di attività Conto Economico EBITDA per settore Stato Patrimoniale Evoluzione dell IFN Il margine operativo lordo è stato prodotto principalmente dalle aree del settore energia. In particolare i settori Produzione Energia Elettrica, Reti Energia Elettrica e Gas e Vendita Energia Elettrica e Gas hanno rappresentato il 69,8% dell EBITDA 2004 (287,3 milioni di euro) a fronte di un 65,5% dell EBITDA 2003 (250,0 milioni di euro). EBITDA 2003 per business 8,2% 4,1% 18,8% 3,4% 32,7% Produzione energia elettrica 13,0% 19,8% Vendita energia elettrica e gas Reti energia elettrica e gas Altri servizi Evoluzione dell EBITDA in milioni di euro EBITDA 2004 per business 9,8% 2,6% 14,7% 3,1% 16,4% 38,6% 14,8% 29,1-7,0 14,8-4,7-2,8 7,4 0,4 Produzione Vendite Reti 250,0 287,3 Ciclo Idrico Integrato Altro 7

8 Q4 04: margine operativo lordo per area di attività Nel Q4 04 le aree del settore energia hanno contribuito alla formazione dell EBITDA in misura del 62,8%. Il dato è leggermente in calo rispetto al contributo pari al 64,8% fornito nel Q4 03. Conto Economico EBITDA per settore Stato Patrimoniale Evoluzione dell IFN EBITDA Q4 03 per business 4,8% 2,5% 6,4% 21,5% 15,3% 29,9% 19,6% Produzione energia elettrica Vendita energia elettrica e gas Reti energia elettrica e gas Altri servizi Evoluzione dell EBITDA in milioni di euro EBITDA Q4 04 per business 15,9% 0,0% 5,2% 16,1% 27,4% 15,8% 19,6% -2,1 0,1 0,6-4,8 8,7 2,5-4,8 Produzione Vendite Reti Ciclo Idrico Integrato 91,1 91,3 Altro Q4 03 Q4 04 8

9 Struttura finanziaria equilibrata Conto Economico EBITDA per settore Stato Patrimoniale Evoluzione dell IFN Il capitale immobilizzato aumenta di 44,6 milioni di euro, principalmente per effetto degli investimenti realizzati nel 2004 (123 milioni di euro) e nonostante i maggiori ammortamenti. La struttura finanziaria registra un ulteriore leggero rafforzamento rispetto alla chiusura dell'esercizio Il rapporto fra indebitamento finanziario netto e patrimonio netto al 31/12/2004 si è attestato a 0,44x da 0,45x al 31/12/2003. Stato patrimoniale consolidato 31/12/04 31/12/03 31/12/04-31/12/03 Immobilizzazioni materiali 1.259, ,1 33,8 2,8% Immobilizzazioni immateriali 114,6 128,2-13,5-10,5% Immobilizzazioni finanziarie 439,4 415,1 24,3 5,9% Capitale immobilizzato 1.813, ,3 44,6 2,5% Capitale circolante netto e altre voci a M/L 10,4-17,3 27,7-160,2% Trattamento di fine rapporto -29,4-25,9-3,5 13,6% Fondi rischi ed oneri -109,3-97,8-11,6 11,8% Capitale investito netto 1.685, ,4 57,2 3,5% Patrimonio netto 1.170, ,0 48,3 4,3% Indebitamento finanziario netto 515,2 506,3 8,9 1,8% Coperture 1.685, ,4 57,2 3,5% Rapporto Debt/Equity 0,44x 0,45x 9

10 Evoluzione e struttura dell indebitamento finanziario netto L indebitamento finanziario si mantiene sostanzialmente stabile a fronte di investimenti per oltre 120 milioni di euro e dividendi distribuiti per circa 65 milioni di euro. Conto Economico EBITDA per settore Stato Patrimoniale Evoluzione dell IFN Evoluzione dell indebitamento finanziario netto nel 2004 in milioni di euro -506,3 Utile netto 112,8 Ammortamenti Variazione fondi e voci non monetarie -9,4 103,6-27,7-123,9-515,2 31/12/03-64,5 31/12/04 Variazione CCN Investimenti netti Dividendi e distribuzione riserve Nel mese di maggio è stato emesso presso la borsa di Lussemburgo un prestito obbligazionario decennale di importo pari a nozionali 500 milioni di euro al tasso fisso del 4,875%. Lo swap da tasso fisso a tasso variabile e le relative coperture sono stati rimossi all inizio del L operazione ha comportato un provento finanziario di 31,6 milioni di euro ed ha riportato l emissione a tasso fisso al 4,875%. Indebitamento finanziario netto in milioni di euro 515,2 506,3 142,4 675,7 409,6 47,1-45,6-207,6 Debiti finanziari a lungo termine Debiti finanziari a breve termine Titoli, cassa e crediti per mutui a breve termine 31/12/03 31/12/04 10

11 Aumenta il contributo di Continua il programma, completamente autofinanziato, di repowering delle centrali di. La potenza installata a fine 2004 sale del 10,1%. Potenza installata (MW) I volumi di energia elettrica, di riflesso, sono in deciso aumento (+16,8%). Energia elettrica prodotta (TWh) 20, ,1% 17,9 +16,8% La maggiore disponibilità di energia elettrica si è tradotta in un deciso miglioramento di tutte le voci del conto economico di. Salgono consistentemente anche i dividendi distribuiti. Ricordiamo che già a partire dai dividendi per l anno 2004 ASM Brescia ha incassato il 20% dell importo distribuito Ricavi 1.687, ,8 402,7 31,3% Margine operativo lordo 536,7 406,7 130,0 32,0% Risultato operativo 314,8 194,4 120,4 61,9% Risultato netto 178,7 101,7 77,0 75,7% Dividendi 102,0 31,0 71,0 229,0% 11

12 Direttore Generale Elio Tomasoni

13 Produzione in aumento dopo i repowering Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas La potenza installata al 31/12/04 rispetto al 31/12/03 è aumentata per effetto dell entrata in produzione del gruppo 2 di Ponti sul Mincio (400 MW) e della terza linea del termoutilizzatore (20 MW). Potenza installata lorda 31/12/03 31/12/04 settore produzione in MW Altre centrali Termoutilizzatore Cassano Mincio SETTORE PRODUZIONE La centrali di cogenerazione (163 MW) sono incluse nel settore. In totale ASM dispone di 640 MW. La produzione è in aumento del 72,1% grazie principalmente al completamento dei lavori di repowering di Cassano e Mincio. Produzione netta di elettricità in GWh Il rientro in produzione del gruppo 2 di Cassano e del gruppo 2 di Ponti sul Mincio dopo i lavori di repowering e l entrata in funzione della terza linea del termoutilizzatore hanno permesso un deciso miglioramento dei margini ,1% +31,6% +69,0% +156,2% Altre centrali Termoutilizzatore Cassano Mincio Produzione energia elettrica Ricavi 253,0 163,3 89,8 55,0% Costi operativi 142,1 81,4 60,7 74,6% Margine operativo lordo 110,9 81,8 29,1 35,5% Ammortamenti e accantonamenti 27,9 22,0 5,8 26,4% Risultato operativo 83,0 59,8 23,2 38,9% 13

14 Maggiori volumi, ma i margini frenano Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas L aumento dei volumi (+7,0%) è legato principalmente alla variazione del perimetro di consolidamento. Migliora il mix di vendite: il segmento residenziale passa da 49,0% a 58,9%. Vendite di gas (milioni di mc) ,6% +1,7% +27,3% Grossisti Industriali Residenziali I volumi sul mercato vincolato aumentano grazie alla rete ex-enel, sul mercato libero riflettono la maggiore produzione. In quota ASM Ergon ha venduto GWh, Assoenergia ha venduto 799 GWh. Vendita di elettricità (GWh) = Assoenergia ,1% ,4% Nonostante i volumi in aumento, il margine operativo lordo del settore si riduce di 7,0 milioni di euro. Il risultato è stato determinato dalle vendite di energia elettrica la cui flessione è da imputare ad un meno favorevole mix di approvvigionamento di energia elettrica e dalla pressione competitiva sui margini delle vendite di gas Ergon Energia Clienti elegibili Clienti vincolati Vendita energia elettrica e gas Ricavi 883,0 521,1 362,0 69,5% Costi operativi 840,5 471,5 369,0 78,2% Margine operativo lordo 42,5 49,5-7,0-14,1% Ammortamenti e accantonamenti 7,0 4,9 2,1 43,3% Risultato operativo 35,5 44,6-9,1-20,4% 14

15 Le acquisizioni del 2003 spingono la crescita Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Volumi distribuii in crescita del 17,9% grazie all impatto delle reti acquisite nel corso del I volumi trasportati da Retragas sono stati pari a 389 milioni di metri cubi. Volumi distribuiti sulla rete gas (miioni di mc) ,9% ,3% Volumi trasportati Clienti industriali Clienti residenziali Volumi in crescita del 256,7% per l impatto della rete ex-enel. Volumi distribuiti sulla rete elettrica (GWh) ,4% Clienti elegibili Clienti vincolati L aumento del margine operativo lordo è legato all incremento dei volumi di gas e di energia elettrica distribuiti. In particolare il margine operativo lordo delle reti di elettricità è cresciuto di 11,9 milioni di euro nonostante l impatto della riduzione tariffaria (del. 05/04 AEEG); il margine operativo lordo delle reti di gas è cresciuto di 2,9 milioni di euro. Reti energia elettrica e gas ,5% Ricavi* 106,2 67,1 39,1 58,2% Costi operativi* 59,0 34,7 24,3 69,9% Margine operativo lordo 47,2 32,4 14,8 45,7% Ammortamenti e accantonamenti 33,2 21,0 12,2 58,1% Risultato operativo 14,0 11,4 2,6 22,7% * Al netto degli acquisti dall AU (circa 55 milioni di euro) per il mercato vincolato che sono passanti per il settore. 15

16 Margini in calo per la minore produzione di energia elettrica Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Le condizioni climatiche favorevoli nella prima parte dell anno e l aumento della volumetria riscaldata hanno favorito il rialzo dei volumi di calore venduto. Calore venduto (GWht) ,8% I volumi di energia elettrica prodotti sono, invece, in diminuzione anche per effetto di un assetto di impianto maggiormente favorevole alla produzione di calore. Energia elettrica prodotta (GWhe) La riduzione del margine operativo lordo è legata alla diminuzione della produzione di energia elettrica ed ai maggiori acquisiti di calore dal settore Produzione energia elettrica solo parzialmente compensata dal favorevole andamento climatico della prima parte del ,8% Ricavi 95,5 98,7-3,3-3,3% Costi operativi 53,2 51,8 1,4 2,7% Margine operativo lordo 42,3 47,0-4,7-10,0% Ammortamenti e accantonamenti 17,1 18,7-1,6-8,5% Risultato operativo 25,2 28,2-3,1-11,0% 16

17 I margini, al netto delle sopravvenienze, sono in crescita I volumi sono sostanzialmente stabili in tutte le fasi del ciclo idrico integrato. In attesa di un intervento da parte del CIPE le tariffe sono rimaste sostanzialmente invariate. Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Volumi venduti (milioni di mc) 39 +3,1% ,0% ,3% Servizio fognatura Servizio depurazione Servizio acquedotto Tariffa media del servizio acquedotto (centesimi di euro per metro cubo) 52,0 52,2 +0,4% In assenza di nuove disposizioni da parte del CIPE sugli adeguamenti tariffari da luglio 2003, la diminuzione dell EBITDA è legata a sopravvenienze e insussistenze passive per 2,6 milioni di euro per conguagli tariffari. Nel confronto incidono anche sopravvenienze attive per 2,3 milioni di euro nel Ricavi 49,7 52,2-2,4-4,7% Costi operativi 42,2 41,9 0,3 0,7% Margine operativo lordo 7,5 10,3-2,7-26,7% Ammortamenti e accantonamenti 9,3 9,4-0,1-0,5% Risultato operativo -1,8 0,9-2,7 17

18 Margini in deciso aumento grazie al sovralzo di Montichiari Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas I volumi complessivamente smaltiti in discarica sono in flessione (-4,1%) anche per effetto dei maggiore smaltimenti del Termoutilizzatore. Smaltimenti (.000 tonn.) ,7% ,1% 112 Discarica Montichiari Discarica Castenedolo Nell anno si registra una diminuzione del prezzo medio di conferimento presso la discarica di Montichiari per un peggioramento del mix di rifiuti smaltiti. Prezzo medio di smaltimento Montichiari (euro per tonnellata) Il margini sono in crescita anche per effetto del sovralzo della discarica di Montichiari (+6,8 milioni di euro). In particolare il MOL è in crescita di 7,4 milioni di euro per effetto del contenimento dei costi gestionali ed il risultato operativo è in crescita di 12,0 milioni di euro grazie anche al rilascio di fondi ammortamenti. Questo effetto è stato contrastato da minori volumi ed un minor prezzo medio di conferimento in discarica ,2% 56 Ricavi 111,1 105,0 6,1 5,8% Costi operativi 83,1 84,4-1,3-1,5% Margine operativo lordo 28,0 20,6 7,4 35,9% Ammortamenti e accantonamenti 9,3 13,9-4,6-33,0% Risultato operativo 18,7 6,7 12,0 177,9% 18

19 Produzione in aumento grazie a Ponti sul Mincio Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas La potenza installata al 31/12/04 rispetto al 31/12/03 è aumentata per effetto dell entrata in produzione del gruppo 2 di Ponti sul Mincio (400 MW) e della terza linea del termoutilizzatore (20 MW). Potenza installata lorda 31/12/03 31/12/04 settore produzione in MW Altre centrali Termoutilizzatore Cassano Mincio SETTORE PRODUZIONE La centrali di cogenerazione (163 MW) sono incluse nel settore. In totale ASM dispone di 640 MW. La produzione è in aumento del 36,8% nonostante la riduzione dei volumi prodotti da Cassano. Produzione netta di elettricità in GWh I margini sono in diminuzione per effetto del ridisegno delle fasce il cui impatto (-6,6 milioni di euro) è stato solo parzialmente compensato dalla maggiore produzione di energia elettrica (+1,9 milioni di euro) e da un migliore mix di vendite (si sono aggiunte vendite alla Borsa Elettrica e all Acquirente Unico) ,0% +32,3% -28,5% 15,1x Q4 '03 Q4 '04 Altre centrali Termoutilizzatore Cassano Mincio Produzione energia elettrica Q4 '04 Q4 '03 Q4 '04 - Q4 '03 Ricavi 79,6 48,3 31,3 64,8% Costi operativi 54,5 21,1 33,4 157,9% Margine operativo lordo 25,2 27,2-2,1-7,5% Ammortamenti e accantonamenti 5,0 3,9 1,0 25,5% Risultato operativo 20,2 23,3-3,1-13,2% 19

20 Maggiori volumi, ma i margini del gas frenano Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas L aumento dei volumi (+18,6%) è legato principalmente alla variazione del perimetro di consolidamento. Migliora il mix di vendite: il segmento residenziale passa da 58,6% a 65,5%. Vendite di gas (milioni di mc) ,3% +1,4% +3,3% Q4 '03 Q4 '04 Grossisti Industriali Residenziali I volumi venduti sul mercato vincolato aumentano grazie all acquisizione della rete ex-enel. I volumi sul mercato libero riflettono la maggiore produzione disponibile. Vendita di elettricità (GWh) I margini sono sostanzialmente stabili grazie alle vendite di energia elettrica che registrano un aumento del margine operativo lordo di circa 4,6 milioni di euro (da 3,2 milioni di euro a 7,8 milioni di euro) legato ad una sopravvenienza attiva di 2,9 milioni di euro e alla perequazione generale per costi di approvvigionamento per 2,2 milioni di euro. Le vendite di gas soffrono di una contrazione dei margini ,9% +50,6% Q4 '03 Q4 '04 Clienti elegibili Clienti vincolati Vendita energia elettrica e gas Q4 '04 Q4 '03 Q4 '04 - Q4 '03 Ricavi 303,0 162,5 140,5 86,5% Costi operativi 285,1 144,6 140,5 97,1% Margine operativo lordo 17,9 17,9 0,1 0,5% Ammortamenti e accantonamenti 2,2 2,5-0,3-11,9% Risultato operativo 15,8 15,4 0,4 2,5% 20

21 Volumi in aumento, margini stabili Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Volumi in crescita del 56,0% grazie al pieno apporto delle reti acquisite nel corso del Nel segmento industriale si è registrato un passaggio di forniture dalle distribuzione al trasporto. Volumi distribuiti sulla rete gas (miioni di mc) ,6% ,5% Q4 03 Q4 04 Volumi trasportati Clienti industriali Clienti residenziali Volumi in crescita del 386,3% per l impatto della rete ex-enel. Volumi distribuiti sulla rete elettrica (GWh) ,6% 256 Il margine operativo lordo rimane stabile grazie al positivo contributo della rete ex-enel che permette al MOL delle reti di energia elettrica di registrare un aumento di 3,5 milioni di euro pur in presenza della riduzione tariffaria (del. 05/04 AEEG). Le reti gas, invece, mostrano una riduzione del MOL di 2,9 milioni di euro legata alla presenza nei dati del Q4 03 di una sopravvenienza attiva per 2,7 milioni di euro. Reti energia elettrica e gas Q4 '04 Q4 '03 Q4 '04 - Q4 ' ,6x Q4 03 Q4 04 Clienti elegibili Clienti vincolati Ricavi* 33,0 25,4 7,6 29,8% Costi operativi* 18,5 11,5 7,0 60,4% Margine operativo lordo 14,5 13,9 0,6 4,4% Ammortamenti e accantonamenti 8,3 6,6 1,7 25,8% Risultato operativo 6,3 7,3-1,1-14,8% * Al netto degli acquisti dall Acquirente Unico per il mercato vincolato che sono passanti per il settore. 21

22 Margini in calo per la minore produzione di energia elettrica Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Le condizioni climatiche particolarmente favorevoli nella prima parte non hanno trovato conferma nell ultimo trimestre ed hanno determinato un calo dei volumi di calore venduto. Calore venduto (GWht) 378-5,0% 359 Q4 '03 Q4 '04 I volumi di energia elettrica prodotti sono in diminuzione anche per effetto della maggiore produzione da parte degli impianti termoelettrici non cogenerativi. Energia elettrica prodotta (GWhe) La riduzione del margine operativo lordo è legata alla contrazione delle vendite di energia elettrica, all aumento dei volumi di calore acquistati dal settore produzione energia elettrica e alle minori vendite di calore al cliente finale ,8% 115 Q4 '03 Q4 '04 Q4 '04 Q4 '03 Q4 '04 - Q4 '03 Ricavi 31,6 35,6-4,1-11,4% Costi operativi 16,8 16,1 0,8 4,8% Margine operativo lordo 14,7 19,6-4,8-24,7% Ammortamenti e accantonamenti 4,5 4,8-0,3-6,5% Risultato operativo 10,3 14,8-4,5-30,7% 22

23 I margini, al netto delle sopravvenienze, sono stabili I volumi sono sostanzialmente stabili in tutte le fasi del ciclo idrico integrato. Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Volumi venduti (milioni di mc) ,1% 8 +12,5% ,1% Q4 03 Q4 04 Servizio fognatura Servizio depurazione Servizio acquedotto Le tariffe medie del trimestre sono al momento oggetto di approfondimento. La diminuzione dell EBITDA è legata a sopravvenienze e insussistenze passive per 2,6 milioni di euro per conguagli tariffari. Nel confronto incidono anche sopravvenienze attive per 2,3 milioni di euro nel Q4 '04 Q4 '03 Q4 '04 - Q4 '03 Ricavi 11,6 15,8-4,2-26,5% Costi operativi 12,0 11,4 0,6 4,9% Margine operativo lordo -0,4 4,4-4,8-108,5% Ammortamenti e accantonamenti 2,3 2,6-0,4-13,9% Risultato operativo -2,6 1,7-4,4 23

24 Margini in deciso aumento grazie al sovralzo di Montichiari I volumi complessivamente smaltiti in discarica sono in flessione (-2,2%) anche per effetto dei maggiore smaltimenti del Termoutilizzatore. Nel trimestre il prezzo medio di conferimento presso la discarica di Montichiari è sostanzialmente stabile. Produzione elettricità Vendita elettricità e gas Reti elettricità e gas Smaltimenti (.000 tonn.) ,9% ,6% 31 Q4 '03 Q4 '04 Discarica Montichiari Discarica Castenedolo Prezzo medio di smaltimento Montichiari (euro per tonnellata) ,3% Q4 '03 Q4 '04 Il margine operativo lordo è in aumento di 8,7 milioni di euro per effetto del sovralzo della discarica di Montichiari che ha determinato un recupero di costi operativi precedentemente accantonati e il rilascio di fondi ammortamenti. Q4 '04 Q4 '03 Q4 '04 - Q4 '03 Ricavi 34,2 28,2 6,0 21,4% Costi operativi 19,6 22,3-2,7-12,2% Margine operativo lordo 14,6 5,9 8,7 148,6% Ammortamenti e accantonamenti 0,6 2,9-2,4-80,5% Risultato operativo 14,0 2,9 11,1 379,3% 24

25 e primo bimestre 2005 Siamo molto soddisfatti dei risultati del 2004 che hanno confermato le nostre attese per un 2004 in crescita nonostante un quarto trimestre caratterizzato da uno scenario meno favorevole rispetto a quello registrato nella prima parte dell anno. Le attese per il 2005 sono per una ulteriore crescita guidata da fattori operativi e dalla integrazione industriale di Bergamo e Servizi. Il periodo Gennaio-Febbraio 2005 mostra nei suoi dati provvisori un buon andamento operativo. In particolare il primo bimestre del 2005 si è caratterizzato per un deciso aumento della produzione di energia elettrica (+27,4% a 404 GWh) trainato dagli aumenti della produzione di Ponti sul Mincio e del Termoutilizzatore parzialmente contrastati dalla minore produzione di Cassano d'adda. I volumi di energia elettrica distribuita sono sostanzialmente stabili (+0,3% a 729 GWh); crescono i volumi di gas trasportato (+3,9% a 115 milioni di m3) a fronte di volumi di gas distribuito in contrazione (-7,2% a 177 milioni di m3). Le vendite di energia elettrica sono in deciso aumento (+61,8% a GWh) grazie all'apporto di Ergon Energia (+50,5% a 317 GWh) e di Assoenergia (118 GWh). Le vendite di gas sono stabili in valore assoluto (+0,9% a 197 milioni di m3), ma continua il miglioramento del mix di vendita che vede il peso dei clienti civili in crescita. Per quanto riguarda le attività del teleriscaldamento, il calore immesso in rete è in aumento (+5,6% a 479 GWht), mentre continua la contrazione dei volumi di energia elettrica prodotta dalla centrale di Lamarmora (-5,4% a 122 GWh). Sono stabili i volumi di acqua immessa in rete (+0,7% a 14 milioni di m3). Sono in leggero aumento anche i volumi di rifiuti smaltiti (+2,8% a 174 mila tonnellate). 25