Investire in Commodities con Certificati ed ETC

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1 Napoli, 23 Novembre 2011 Investire in Commodities con Certificati ed ETC Mauro Giangrande, Head of db-x financial products Italy 1

2 Sommario Il mercato delle commodities Certificati di investimento Exchange Traded Commodities 2

3 Il mercato delle commodities Energia USD Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Petrolio WTI Petrolio Brent Gasolio Benzina RBOB (gallone) Gas Naturale (mmbtu) Carbone (API#4/ton) Uranio (libbra) EUR Emissions Cal Metalli Preziosi Spot (USD/oncia) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Oro Argento Platino Palladio Fonte: Commodities Weekly, Deutsche Bank Global Markets Research. 18 Novembre

4 Il mercato delle commodities Metalli Industriali 3M FWD (USD/tonnellata) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Alluminio Rame Piombo Nickel Stagno Zinco Materie Prime Agricole Spot (USD/oncia) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Mais Legname Soia Zucchero Grano Fonte: Commodities Weekly, Deutsche Bank Global Markets Research. 18 Novembre

5 Il mercato delle commodities Le Commodities hanno sovraperformato le classi di investimento tradizionali negli ultimi anni. Sono caratterizzate da una forte domanda, pur avendo un offerta limitata. Offrono interessanti opportunità di rendimento. Offrono interessanti benefici in termini di una maggiore diversificazione del portafoglio. Tra le principali commodity ci sono: Metalli preziosi (Oro, Argento, Platino, etc. ) Energia (Petrolio, Gas Naturale, etc. ) Metalli Industriali (Alluminio, Rame, etc. ) Prodotti Agricoli (Mais, Soia, Grano, etc. ) 5

6 Il mercato delle commodities Come accedere al mercato delle commodities? ETC Investment Certificates 6

7 Sommario Il mercato delle commodities Certificati di investimento Exchange Traded Commodities 7

8 Certificati di Investimento Derivati Sono contratti finanziari, nei quali tipicamente viene definito un accordo di remunerazione. Quest ultima viene di solito influenzata (deriva) dal prezzo o dal livello di una attività finanziaria o comunque scambiata su mercati organizzati, come un titolo azionario o un indice, una commodity od un tasso di cambio. A volte hanno finalità prettamente speculative, altre più di investimento. Si prestano a notevoli varietà, mettono nero su bianco il risultato finale (nessun rischio gestore ). 8

9 Certificati di Investimento Cartolarizzati I contratti derivati vengono trasformati in titoli, liberamente negoziabili e alcune volte quotati in un Mercato di Borsa, come ad esempio il Sedex di Borsa Italiana. La cartolarizzazione ne semplifica enormemente l impiego, perchè entrano nei circuiti di regolamento delle attività finanziarie. 9

10 Certificati di Investimento Mettono a disposizione dell investitore diverse strategie d investimento permettendo di evitare il più possibile i rischi di perdite senza rinunciare ad allettanti possibilità di profitto e/o approfittare di mercati rialzisti moltiplicando i possibili guadagni. Offrono un accesso semplice e diretto alla maggior parte dei mercati, segmenti e strategie di investimento. Con essi si possono facilmente accomodare esigenze di investimento a lungo e a breve termine. 10

11 Certificati di Investimento Sono prodotti ideati per soddisfare diverse esigenze Protezione Leva Finanziaria 11

12 Certificati di Investimento Protezione Sono prodotti che permettono di investire con tranquillità perché una consistente parte del capitale è protetto alla scadenza, ma nel contempo permettono di beneficiare dei rialzi dei mercati o dei titoli a cui si riferiscono, senza subirne le perdite. Sono adatti anche agli investitori più prudenti, in quanto permettono di investire sui mercati, senza temere gli andamenti negativi degli stessi. 12

13 Valore di Rimborso La Gestione Emotiva del Cliente nei periodi di crisi. Certificati di Investimento Protezione ESEMPIO EQUITY PROTECTION Data di emissione Durata 4 anni Protezione 100% Livello Cap 57% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 160% Grano (15%), Soia 25% Zucchero (30%) Mais (30%) -40% -60% -80% -1000% -120% Livello del Sottostante EQUITY PROTECTION Il certificato è legato alla performance di un basket; se detenuto fino alla scadenza offre il 100% di protezione del capitale e consente la partecipazione alla performance del basket. 13

14 Certificati di Investimento Leva Finanziaria Guadagnare più di quanto un classico investimento diretto nel sottostante garantirebbe senza però correre rischi aggiuntivi. Non solo è possibile sfruttare le fasi rialziste dei mercati, ma anche ampliarle, ottenendo così rendimenti superiori rispetto al reale andamento dei listini. Se invece l andamento del sottostante risultasse negativo, la perdita resta uguale a quella che un investimento tradizionale avrebbe determinato. 14

15 Valore di Rimborso La Gestione Emotiva del Cliente nei periodi di crisi. Certificati di Investimento Protezione ESEMPIO OUTPERFORMANCE Data di emissione Durata 9 mesi Fattore di Partecipazione 300% Livello Cap 18% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 160% Soia Rame 25% (25%), Mais (25%) Platino (25%) -20% -30% -40% -50% -60% Payoff finale Sottostante Livello del Sottostante OUTPERFORMANCE Il certificato è legato alla performance di un basket; consente di avere una esposizione a leva (x 3) fino ad un massimo (cap) di 18. non prevede la protezione del capitale ed espone 1:1 al downside. 15

16 Sommario Il mercato delle commodities Certificati di investimento Exchange Traded Commodities 16

17 Exchange Traded Commodities Gli ETC sono strumenti finanziari trasparenti negoziati sui mercati regolamentati come le azioni e consentono agli investitori di ottenere un esposizione sulle principali materie prime. Investimento diretto (Physical) o su indici Liquidità Copertura del rischio di cambio 17

18 Exchange Traded Commodities Definizione ETC Gli Exchange Traded Commodities (ETCs) non sono fondi, ma strumenti di debito assistiti da un collaterale. Gli ETC sono negoziati su Borsa Italiana e consentono di investire sulle principali materie prime. Costituiscono quindi una valida alternativa sia all investimento diretto in lingotti sia all investimento in strumenti derivati, come i future. Principali elementi a confronto Exchange Traded Fund (ETF) Sono fondi armonizzati Sono strumenti molto liquidi, essendo negoziati in Borsa Non possono investire fisicamente in commodity Possono essere legati solo a basket diversificati di future su commodity Il rischio di controparte è regolato dalla UCITS: max 10% della NAV Exchange Traded Commodities Sono strumenti di debito Sono strumenti molto liquidi, essendo negoziati in Borsa L investimento nella commodity può essere fisico Possono avere come sottostante anche singole materie prime Rischio di credito molto limitato in quanto prevedono o un investimento fisico nella commodity o un collaterale 18

19 Exchange Traded Commodities Physical ETC Riflette un investimento diretto nella materia prima di riferimento come nel caso dell oro, dell argento, del platino e del palladio. Convenienza- Modo efficiente per prendere posizione sul prezzo spot della commodity. Investimento fisico - Sono emessi a fronte di un investimento fisico nella materia prima. Segregazione - Il metallo è custodito in appositi caveau. Ogni serie di ETC si riferisce a specifici lingotti depositati presso un custodian. Trustee - In caso di rimborso anticipato della serie di ETC, un soggetto indipendente, il Trustee, sovrintende, in collaborazione con il Metal Agent, alla liquidazione del metallo ed al rimborso dei titolari della serie stessa. Possibilità di default remota - Gli ETC sono generalmente emessi da uno special purpose vehicle (società di scopo) che ha come oggetto sociale esclusivo l emissione di strumenti finanziari. Tale circostanza esclude la possibilità che l investitore sia soggetto ai rischi derivanti da eventuali ulteriori attività commerciali svolte dall emittente stesso 19

20 Exchange Traded Commodities Index ETC Semplici Investimento in Commodity singole non investibili fisicamente come Petrolio e Gas naturale mediante l utilizzo di contratti future Sicuri Il rischio emittente è collateralizzato da oro fisico Liquidi I market makers forniscono la liquidità in Borsa e OTC Ottimizzati Alcuni prodotti sul mercato adottano una strategia di roll-optimisation Disponibili con copertura FX Gli ETC sono disponibili sia nella versione semplice in USD sia nella versione con protezione giornaliera delle oscillazioni del cambio Euro/USD 20

21 gen-yy gen-yy gen-yy gen-yy gen-yy gen-yy feb-yy feb-yy feb-yy feb-yy feb-yy mar-yy mar-yy mar-yy mar-yy mar-yy apr-yy apr-yy apr-yy apr-yy apr-yy La Gestione Emotiva del Cliente nei periodi di crisi. Exchange Traded Commodities Copertura rischio cambio Gli ETC sono disponibili anche con copertura del rischio di cambio che proteggono in caso di deprezzamento del dollaro nei confronti dell euro. Confronto tra oro, ETC Euro Hedged ed ETC su oro ETC Gold Euro Hedged ETC Gold Gold La versione con copertura del rischio di cambio replica fedelmente il prezzo spot dell oro. La versone non coperta dal rischio di cambio risente invece anche dei movimenti nel tasso di cambio. Fonte: Deutsche Bank, Reuters 21

22 Certificates vs ETC L investimento in Commodities può essere alternativamente effettuato tramite ETC e Certificati. I principali elementi di differenza tra i due strumenti sono i seguenti: Certificati sono derivati cartolarizzati sono soggetti al rischio di emittente consentono di ottenere protezione totale o parziale del capitale non prevedono costi di gestione ETC consentono di ottenere una esposizione diretta sulla materia prima sottostante hanno il patrimonio segregato da quello dell emittente e quindi non sostengono il rischio di controparte replicano l andamento di un indice di future o di un investimento diretto nella materia prima hanno una commissione di gestione sono regolarmente negoziati sulle principali borse europee Commodities 22

23 Note Legali Il presente documento ha finalità puramente informative e formative, pertanto non costituisce una modalità di offerta al pubblico o sollecitazione all acquisto o alla vendita degli strumenti finanziari menzionati da parte di Deutsche Bank Ag o di una qualsiasi sua controllata. La pubblicazione del presente documento non costituisce o intende fornire alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità di porre in essere alcuna transazione. Il presente documento e le informazioni in esso contenute non costituiscono, in alcun modo, consulenza finanziaria o consulenza in materia di investimenti. Il presente documento ha solo finalità di illustrare la struttura degli strumenti finanziari descritti e spiegarne il funzionamento. Per informazioni generali sulla natura e sui rischi degli strumenti descritti nel presente documento si può accedere al sito internet Prima di valutare ogni investimento è peraltro opportuno che l investitore legga attentamente il Prospetto Informativo pubblicato e disponibile presso CONSOB, Borsa Italiana SpA, Deutsche Bank AG, e sul sito Inoltre in caso di dubbi o incertezze sarebbe bene che egli consultasse i propri consulenti indipendenti in merito alla natura e al grado di esposizione al rischio che l investimento potrebbe comportare. Deutsche Bank AG, o una sua affiliata o controllata, potrebbero trovarsi in situazione di conflitto d interesse. Le informazioni contenute nel presente documento sono ottenute da fonti pubbliche e ritenute attendibili, ma delle quali Deutsche Bank Ag non può garantire l accuratezza o la correttezza. Le informazioni, le opinioni e le stime contenute nel presente documento sono aggiornate alla data del presente documento e possono essere soggette a variazioni senza preavviso nè comunicazione. Deutsche Bank non esprime alcuna indicazione in merito alla profittabilità ed al risultato economico della transazione così come le performance passate non costituiscono e non possono essere prese a riferimento per risultati futuri. Il presente documento è stato redatto da una funzione di Sales o Trading di Deutsche Bank, e non è stato prodotto nè rivisto dal Dipartimento di Ricerca. Ogni opinione espressa nell ambito del presente documento potrebbe differire dalle opinioni espresse dal Dipartimento di Ricerca. Le funzioni di Sales e Trading sono soggette ad un potenziale conflitto di interessi aggiuntivo rispetto al potenziale conflitto di interessi fronteggiato dal Dipartimento di Ricerca. Deutsche Bank potrebbe porre in essere transazioni in maniera non congruente con le opinioni riportate nel presente documento. Deutsche Bank negozia o potrebbe negoziare in contropartita diretta gli strumenti (o derivati collegati) menzionati nel presente documento, e potrebbe assumere posizioni di proprietà negli strumenti (o derivati collegati) menzionati nel presente documento. Deutsche Bank potrebbe creare un mercato negli strumenti (o derivati collegati) menzionati nel presente documento. Il personale delle funzioni di Sales e Trading è retribuito in parte sulla base del volume delle transazioni effettuate. Deutsche Bank AG, o qualsiasi sua affiliata o controllata, declinano ogni responsabilità per le conseguenze, finanziarie, economiche fiscali o di altra natura che potrebbero derivare al lettore o a terze parti che abbiano agito sulla base di informazioni contenute nel presente documento. La distribuzione del presente documento e la disponibilità dei prodotti o servizi descritti nel presente documento potrebbero essere soggetti a restrizioni in alcune giurisdizioni. E vietato distribuire il presente documento, integralmente o in parte, senza la nostra espressa autorizzazione scritta. 23