Merchant Banking NSW. 26 Giugno Strettamente riservato e confidenziale

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1 Merchant Banking NSW Strettamente riservato e confidenziale 26 Giugno 2014

2 Tab 1 - Il mercato del capitale di rischio Elevata liquidità disponibile a livello globale e continua ricerca di alternative investment con rendimenti allettanti Solo il 6% degli investimenti alternativi è destinato alle infrastrutture (di cui il 46% in EU) Secondo una recente ricerca di HSBC, nei prossimi anni, incentivando una maggiore allocazione da parte degli investitori istituzionali in investimenti in infrastrutture, passando per esempio dall attuale 3% anche solo al 5% del totale AuM, si potrebbero reperire ulteriori risorse per circa US$ 2,2 mila mld (dagli attuali US$ 2,3 mila mld a US$ 4,5 mila mld) Non esiste un problema di scarsità di risorse ma c'è un tema di asset allocation Fonte: CDP 2

3 Tab 2 - Performance e rischio degli Investitori in infrastrutture Tendenzialmente i fondi pensione e le assicurazioni, in qualità di investitori diretti, sono meno attratti dagli investimenti greenfield rispetto a quelli brownfield Le nuove costruzioni hanno invece un profilo di rischio maggiore e maggiori difficoltà a trovare i necessari finanziamenti Fonte: CDP 3

4 Tab 3 - Efficienza e criticità degli investimenti in infrastrutture logistiche in Italia L Italia è al 20 posto nel ranking mondiale per performance logistica sulla base del LPI(*), in crescita di 4 posizioni rispetto al 2012 (è migliorato il rank di infrastrutture, spedizioni e tracking) Investimenti in infrastrutture logistiche minoritari nel PIS (Programma delle Infrastrutture Strategiche) Le posizioni scalate non risolvono le criticità: difficoltà delle imprese ad esportare (tempi e costi di sdoganamento maggiori) all aumento della dimensione delle navi che rischiano di non poter attraccare negli scali italiani i porti competitor si consolidano/rafforzano sempre di più (*) Logistics Performance Index (LPI) è un indicatore sintetico di efficacia logistica, elaborato dalla World Bank che viene calcolato sulla base di sei aree di valutazione complementari: 1) l efficienza nel processo di sdoganamento; 2) la qualità delle infrastrutture relative al commercio e al trasporto; 3) La quantità e qualità delle spedizioni internazionali; 4) la competenza e la qualità dei servizi logistici; 5) la capacità di rintracciare e monitorare le spedizioni; 6) la frequenza con la quale le spedizioni raggiungono i destinatari entro i tempi prestabiliti. Fonte: SRM 4

5 Tab 4 - Il mercato dell infrastrutture in Italia: dimensione del mercato del capitale di rischio e di debito (1/2) La dinamica degli investimenti infrastrutturali (valori in mln) Per il 2014 si stima una riduzione in termini reali del 14% rispetto al 2013 per nuovi investimenti infrastrutturali Tale riduzione interrompe l incremento di risorse avviato lo scorso anno (+24,3%) Per il 2015 si prevede un ulteriore calo del 2,5%. Competenze: investimenti dell esercizio Residui Passivi: investimenti non realizzati dell esercizio precedente Spesa pubblica consolidata della P. A (Dati pro capite: valori in euro) La spesa pro capite risulta aumentata dal 2010 al 2011 su tutto il territorio nazionale, principalmente per effetto delle dinamiche demografiche negative registrate nell ultimo anno (popolazione ridotta di circa 1 milione) infrastrutturali Fonte: SRM 5

6 Tab 4 - Il mercato dell infrastrutture in Italia: dimensione del mercato del capitale di rischio e di debito (2/2) Il settore infrastrutture in Italia presenta rilevanti opportunità d investimento: rilevante gap infrastrutturale che caratterizza l Italia rispetto agli altri Paesi europei e necessità di un potenziamento e/o razionalizzazione di alcune infrastrutture chiave crescente pressione finanziaria sul settore pubblico porterà a una nuova fase di privatizzazioni frammentazione dei player presenti in alcuni settori di riferimento (distribuzione del gas, acqua, gestione dei rifiuti) richiederà un processo di razionalizzazione e consolidamento I dati di ottobre 2013 relativi al Programma delle Infrastrutture Strategiche, cosiddetto PIS, definito da oltre un decennio dalla Legge Obiettivo, prevedono un costo presunto pari a 375 miliardi per 403 interventi risorse da reperire pari al 57% principalmente per aumento delle opere obiettivo del programma è una contribuzione privata pari al 20% (ad oggi il 15%) opere realizzate con maggior interesse le autostrade in quanto risultano un investimento profittevole (pedaggi) il valore delle opere ultimate al 31/12 è pari a 47 mld (12,5%) principalmente per problemi burocratici Fonte: SRM 6

7 Tab 5 - Il mercato del capitale di rischio - Fondi Infrastrutturali I fondi infrastrutturali, dopo una fase di forte rallentamento a seguito della crisi, sono tornati a crescere nel 2010 Dal punto di vista della posizione geografica, gli investitori provengono principalmente dall Europa e dal Nord America Scarsità di fondi infrastrutturali in Italia e limitato interesse da parte di altri investitori istituzionali e privati Fonte: CDP 7

8 Tab 6 - Il mercato del debito (confronto internazionale) L elevato livello d indebitamento complessivo attuale continua a rappresentare un onere per i disavanzi pubblici oltre che per le imprese private (banche e società) e, in una certa misura, per le persone fisiche e le famiglie. I Paesi con elevati livelli di debito pubblico e privato devono trovare il giusto mix di politiche economiche e finanziarie per facilitare il necessario riequilibrio e consentire un processo ordinato di deleveraging, ovvero di riduzione del grado di leva finanziaria Riduzione dei finanziamenti di lungo termine Fonte: CDP 8