Cash is king Alain Devalle, Ph.D. Professore in Analisi Finanziaria Dottore Commercialista - ODCEC Torino studio@alaindevalle.it
2 LE PERFORMANCE D IMPRESA: PREMESSA P E R F O R M PATRIMONIALE FINANZIARIO INDIPENDENZA FINANZIARIA SITUAZIONE FINANZIARIA SITUAZIONE FINANZIARIA FLUSSI FINANZIARI FLUSSI FINANZIARI STATO PATRIMONIALE RENDICONTO FINANZIARIO A N ECONOMICO REDDITIVITÀ CONTO ECONOMICO C E
LA DINAMICA ECONOMICO/FINANZIARIA VARIAZIONE NELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE ENTRATE USCITE DINAMICA FINANZIARIA DINAMICA ECONOMICA Non sempre coincidono RICAVI COSTI UTILE (PERDITA) D ESERCIZIO
LA DINAMICA ECONOMICO/FINANZIARIA Incasso di ricavi Finanziamenti da terzi Apporti dai soci Disinvestimenti Entrate monetarie IMPRESA Uscite monetarie Pagamento di costi Rimborsi di finanziamenti Restituzione ai soci Investimenti
Il RENDICONTO FINANZIARIO Attività OPERATIVA 1.500 Attività di INVESTIMENTO (2.000) Attività DI FINANZIAMENTO 600 Mezzi di terzi 600 Mezzi propri FLUSSO DI CASSA DEL PERIODO 100 DISPONIBILITÀ LIQUIDE AD INIZIO PERIODO 50 DISPONIBILITÀ LIQUIDE A FINE PERIODO 150
A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale (metodo indiretto) Utile (perdita) dell esercizio Imposte sul reddito Interessi passivi/(interessi attivi) (Dividendi) (Plusvalenze)/minusvalenze derivanti dalla cessione di attività 1. Utile (perdita) dell esercizio prima d imposte sul reddito, interessi, dividendi e plus/minusvalenze da cessione Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto Accantonamenti ai fondi Ammortamenti delle immobilizzazioni Svalutazioni per perdite durevoli di valore Altre rettifiche per elementi non monetari 2. Flusso finanziario prima delle variazioni del CCN Variazioni del capitale circolante netto Decremento/(incremento) delle rimanenze Decremento/(incremento) dei crediti vs clienti Incremento/(decremento) dei debiti verso fornitori Decremento/(incremento) ratei e risconti attivi Incremento/(decremento) ratei e risconti passivi Altre variazioni del capitale circolante netto 3. Flusso finanziario dopo le variazioni del CCN Altre rettifiche Interessi incassati/(pagati) (Imposte sul reddito pagate) Dividendi incassati (Utilizzo dei fondi) 4. Flusso finanziario dopo le altre rettifiche Flusso finanziario dell attivtà operativa (A) 200X+1 200X APPROSSIMA IL MARGINE OPERATIVO LORDO FLUSSO DI CASSA OPERATIVO
8 Cash is king: l impostazione delle attività di Planning & Controlling finanziario Roberto Schiesari Professore di Business Financial Strategy Dottore Commercialista - ODCEC Torino schiesari@schiesarieassociati.it
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11 Capitale fisso Capitale circolante Tipologie di fabbisogno
12 Analisi dello scenario e del business della società Strutturazione del business plan Valutazione del piano strategico e delle necessità finanziarie Pianificazione finanziaria Sostenibilità finanziaria nel medio/lungo periodo
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14 valutare ex ante la sostenibilità delle strategie di cambiamento adottando modelli flessibili di pianificazione e di tesoreria condividere strategie e scelte con le altre funzioni aziendali monitorare correttamente e tempestivamente le dinamiche finanziarie a livello aziendale e di unità operative valutare tempestivamente eventuali operazioni di finanza straordinaria dialogare proattivamente con il sistema finanziario conoscendone le priorità ed i vincoli
15 ** Settore: Immobiliare SENSITIVITY Stand alone Sede: ** Importi in: Euro/migl Consuntivi Previsionali CONTO ECONOMICO 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Produzione Valorizzata 1.609,1 10 0 % 3.882,6 10 0 % 1.727,0 10 0 % 1.800,0 10 0 % 2.000,0 10 0 % 2.100,0 10 0 % di cui Ricavi 1.292,2 1.520,6 1.727,0 1.800,0 2.000,0 2.100,0 Margine operativo lordo 625,8 38,9% 1.065,9 27,5% 1.084,0 62,8% 1.206,0 67,0% 1.340,0 67,0% 1.407,0 67,0% Ammortamenti mat. (316,1) (428,6) (430,0) (860,0) (1.099,0) (1.098,0) Risultato operativo 309,7 19,2 % 637,3 16,4 % 654,0 37,9% 346,0 19,2 % 241,0 12,1% 309,0 14,7 % Saldo gestione fin. (433,9) -27,0% (797,1) -20,5% (390,1) -22,6% (790,5) -41,0% (918,4) -38,9% (899,5) -37,6% Oneri fiscali (105,6) -6,6% (89,3) -2,3% (116,8) -6,8% (133,0) -7,4% (138,0) -6,9% (139,0) -6,6% Partite non operative 172,0 240,4 55,0 50,0 50,0 50,0 di cui: Ammortamenti imm. (8,5) (11,4) 0,0 0,0 0,0 0,0 Risultato netto (57,7) -3,6% (8,7) -0,2% 202,1 11,7 % (441,7) -22,9% (335,4) -14,2% (294,0) -12,3% Cash flow 266,9 16,6 % 431,3 11,1% 632,1 36,6% 418,3 21,7% 763,6 32,4% 804,0 33,6%
16 SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA 2012 2013 2014 2015 2016 Immobilizzi 39.419,6 39.435,5 46.825,5 45.976,5 45.128,5 di cui: finanziari 943,8 1.171,4 1.171,4 1.171,4 1.171,4 immateriali 22,7 22,7 22,7 22,7 22,7 Attività realizzabili 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Liquidità e crediti 520,3 308,5 314,6 320,5 320,9 Totale 39.939,9 10 0 % 39.744,0 10 0 % 47.140,1 10 0 % 46.297,1 10 0 % 45.449,5 10 0 % Mezzi propri 20.338,2 51% 20.540,3 52% 20.098,6 43% 19.763,2 43% 19.469,3 43% Debiti consolidati 5.420,2 6.868,0 14.148,0 13.594,0 13.040,0 Debiti a breve 14.181,5 12.335,7 12.893,5 12.939,8 12.940,2 - - - - - Mezzi propri/immobilizzi 0,52 0,52 0,43 0,43 0,43 Mezzi propri/totale debiti 1,04 1,07 0,74 0,74 0,75 Liquidità e crediti/debiti a breve 0,04 0,03 0,02 0,02 0,02 Posizione finanziaria netta (A - B) -17.987,9-17.678,3-25.513,5-24.988,5-24.433,7 Titoli e crediti finanziari 662,3 876,5 876,5 876,5 876,5 Disponibilità liquide 279,2 112,1 112,1 112,1 112,1 Totale attività fin. (A) 941,5 988,6 988,6 988,6 988,6 Banche a breve (quote a b.t. mutui) 13.439,4 0,0 11.779,0 0,0 12.334,3 12.363,2 12.362,4 Banche a m.t. 0,0 1.444,0 6.724,0 6.170,0 5.616,0 Altri debiti finanziari (di cui fin.to soci frutt./infrag.) 5.490,0 5.443,9 7.443,9 7.443,9 7.443,9 Portafoglio sbf / factoring pro solv. 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Totale passività fin. (B) 18.929,4 18.667,0 26.502,2 25.977,1 25.422,3 Debt/Cash flow 41,70 27,97 60,99 32,72 30,39 Debt/Mol 16,88 16,31 19,75 14,12 13,63 Debt/Equity 0,88 0,86 1,27 1,26 1,25 Mol/On.fin.netti 1,34 2,78 1,63 1,93 1,99
17 FLUSSI FINANZIARI 2013 Totale piano 2014 2015 2016 Cash flow 632,1 1.985,9 418,3 763,6 804,0 Canoni di leasing (metodo semplificato) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Rid. (aumento) circ. commerciale netto (38,4) 1,0 (6,9) 5,3 2,7 Acc.ti (utilizzi) TFR e altri fondi 3,8 0,0 0,0 0,0 0,0 altre fonti non fin. a b.t. (51,0) 0,0 0,0 0,0 0,0 Sval. (riv.) di partecipazioni 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Cash flow operativo 546,5 1.994,6 414,8 775,1 804,8 (Inv. netti imm.ni materiali) (218,4) (8.750,0) (8.250,0) (250,0) (250,0) (Inv. netti imm.ni immateriali) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (Inv. in partecipazioni) (18,5) 0,0 0,0 0,0 0,0 Cash flow disponibile 309,6 (6.755,4) (7.835,2) 525,1 554,8 Incremento netto mezzi propri 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (Dividendi) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 altre fonti non finanziarie a m.t. (0,0) 0,0 0,0 0,0 0,0 Cash flow per il debito (fabbisogno) 309,6 (6.755,4) (7.835,2) 525,1 554,8 Erogazioni (rimborsi) altri fin.ti bancari 1.444,0 (498,0) (166,0) (166,0) (166,0) Erogazioni (rimborsi) loan all'esame 5.224,0 6.000,0 (388,0) (388,0) altri debiti finanziari (46,1) 2.000,0 2.000,0 0,0 0,0 portafoglio sbf / factoring pro solv. 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Riduzione (aumento) attività finanziarie (47,1) 0,0 0,0 0,0 0,0 Aumento (riduzione) banche a b.t. (1.660,3) 29,4 1,2 28,9 (0,8)
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