Parvest. Non cercare oltre Matthieu David Head of External Distribution Sales Italy 7 febbraio 2014
La nuova Parvest Una nuova filosofia: da gamma di offerta a piattaforma di servizi
La logica: one-stop shop Una realtà globale di primo piano sui mercati azionari Strategie obbligazionarie al centro dell offerta Strategie di diversificazione premiate per la qualità
Un approccio fondato sul servizio L obiettivo che ci siamo posti: parlare un linguaggio nuovo per supportare efficacemente chi eroga consulenza al risparmiatore
Strumenti evoluti adeguati allo scopo Un offerta corredata da un set articolato di nuovi strumenti di supporto: Moduli di formazione Linee di assistenza diretta Soluzioni digitali innovative Nuovi materiali di marketing Social media E per tutte queste novità
vi aspettiamo: l 11 marzo 2014 a Milano, presso la Galleria Campari il 17 marzo 2014 a Roma, presso il museo MAXXI Per info: bnpp-ip-infosales@bnpparibas.com
Parvest Diversified Dynamic THEAM MULTI-ASSET
I. Caratteristiche principali
Perchè investire in Parvest Diversified Dynamic? L importanza della diversificazione Oltre a diminuire il rischio generale di un portafoglio, un ampia diversificazione (classi di attivo e aree geografiche) rappresenta la fonte primaria di rendimenti potenziali positivi Obbligazioni Azioni Asset di diversificazione 180 160 140 120 100 80 60 Europe equity (DJ Stoxx 600) Emerging equity markets (MSCI Global Emerging) Japan equity (Topix) Beneficiare della crescita dei mercati Cogliere le opportunità offerte attualmente dal mercato (soprattutto dai mercati azionari) con un livello di rischio globale simile a quello delle obbligazioni 70 Vix Comprendere le incertezze e reagire rapidamente 60 Index Le incertezze del mercato e la mancanza di visibilità, 50 40 richiedono un allocazione flessibile e dinamica con un focus 30 sul rischio, grazie ad un innovativa costruzione di portafoglio e 20 allocazione del rischio 10 0 8 7 6 5 4 3 2 1 Fonte: Bloomberg, dati a fine dicembre 2013
Caratteristiche del comparto Le nostre convinzioni Riteniamo che: La diversificazione sia fondamentale La volatilità è un fattore chiave ed il suo controllo è una caratteristica essenziale per l asset allocation La nostra strategia Nel 2009, compresa la lezione della crisi, abbiamo costruito una strategia al fine di affrontare i diversi contesti di mercato: Dicembre 2013 Diversificazione Grazie ad un allocazione multi-asset comprendente un ampio universo d investimento Asset Allocation Flessibile Direzionalità Costruzione di portafoglio innovativa basata sui segnali di volatilità Esposizione dinamica direzionale attraverso strumenti liquidi e trasparenti (principalmente attraverso ETF o fondi indicizzati e futures) Rischio simile ai bond Un target di volatilità del 7.5% è simile ad un allocazione 50% azionario / 50% obbligazionario ma con un profilo di rischio vicino a quello delle obbligazioni* * Con un profilo di rischio-rendimento di 4 (1-7, 1 rischio più basso, 7 rischio più alto), Parvest Diversified Dynamic è simile ai comparti Corporate Bond Investment Grade
Un universo d investimento ampio e diversificato Focus sulle 3 componenti della nostra allocazione multi-asset Azioni Europa (Stoxx 600 index) USA (Russell 100 index) Giappone (Topix index) Mercati emergenti (MSCI Global Emerging) Viene aggiunta un esposizione alla volatilità implicita al fine di fornire un primo livello di protezione in caso di un inaspettato aumento della volatilità Obbligazioni Obbligazioni governative Euro e USA (10anni) Obbligazioni Euro Corporate Investment Grade Obbligazioni governative emergenti globali Obbligazioni High Yield globali Diversificazione Materie prime* REIT (Real Estate Investment Trust) europei* Strategie Absolute Return: offrono una fonte addizionale di rendimento e possono considerarsi strumenti di market timing per affrontare le turbolenze di mercato * Il fondo non investe direttamente in materie prime o Real Estate
La volatilità come fattore cardine del nostro processo d investimento Introduzione al meccanismo Isovol Cos è la volatilità? La volatilità è un indicatore di come il prezzo di una classe di attivo cambi in un certo periodo di tempo. Può essere anche interpretata come un indicatore di rischio della classe di attivo e come un indicatore predittivo di mercati in ribasso Storicamente, la ricerca mostra che la volatilità tende ad incrementare quando i mercati sono al ribasso e diminuire quando i mercati sono al rialzo. Che cos è il meccanismo Isovol? Costruzione del portafoglio innovativa disegnata al fine di controllare il rischio e mantenere il livello di volatilità vicino al target di rischio predefinito Un budget di rischio dedicato è allocato su ogni classe di attivo, e il livello di volatilità di ognuna di essa fornisce segnali di acquisto o di vendita al gestore Come funziona? Scenari Se la volatilità della classe di attivo: L esposizione sulla classe di attivo: Risultati Contesto 1 Il gestore venderà la classe di attivo che mostra un trend negativo Contesto 2 Il gestore comprerà la classe di attivo che mostra un trend positivo Il meccanismo IsoVol migliora la solidità della performance del fondo se confrontata con l allocazione tradizionale buy and hold: Un profilo di rischio/rendimento migliore (Sharpe ratio ottimizzato) e drawdown contenuti
Processo d investimento* Definizione dell universo d investimento Il gestore seleziona le classi di attivo più rappresentative al fine di ottenere un ampia diversificazione con un focus sulla liquidità Allocazione del budget di rischio Con una volatilità target del 7.5%, è determinato un budget di rischio per ogni classe di attivo attraverso un processo di ottimizzazione che tiene conto delle prospettive di lungo termine delle varie classi di attivo Gestione giornaliera Meccanismo Isovol Dato che l obiettivo del meccanismo Isovol è di mantenere il budget di rischio ex-ante costante, gli aspetti principali da considerare sono i seguenti: controllo giornaliero della volatilità a breve termine (gli ultimi 84 giorni) per ogni classe di attivo controllo giornaliero del budget di rischio ex-ante di ogni classe di attivo, ossia monitorare la distanza tra il budget di rischio ex-ante corrente e il target allocato precedentemente ribilanciamento quando la differenza assoluta controllata raggiunge un limite numerico non eccedere mai il 150% dell esposizione per ogni classe di attivo Il 50% dell esposizione aggiuntiva è implementata attraverso l utilizzo di derivati * Linee guida interne a scopo informativo soggette a modifiche. Fare riferimento alle linee guida del prospetto e del KIID
Costruzione del portafoglio Allocazione del budget di rischio Un allocazione del budget di rischio L allocazione alle diverse classi di attivo è definita da un budget di rischio fisso ex-ante, e non da un approccio classico di ponderazione La ponderazione varia costantemente al fine di mantenere il budget di rischio di ogni classe di attivo stabile nel tempo Come risultato, il portafoglio è ponderato maggiormente a livello di rischio sulle azioni rispetto alle obbligazioni al fine di ottenere la volatilità target del 7.5% Ripartizione del rischio Esposizione flessibile Diversification Assets 21% 200% 180% 160% 140% Fund's maximum leverage 120 115 110 120% 105 100% 100 Equities 53% 80% 60% 40% 95 90 Fixed Income 26% 20% 0% 85 80 A scopo illustrativo. Secondo le linee guida del prospetto e del KIID EQUITY (LHS) FIXED INCOME (LHS) DIVERSIFICATION (LHS) NAV Base 100 (RHS) Fonte: THEAM Absolute Return, fine novembre 2013
Isovol in pratica Un allocazione degli attivi che reagisce alla volatilità Esempio di ribilanciamento dinamico dell indice Topix 1 Volatilità del Topix 35.0% Volatility 30.0% Mean of short term volatility 25.0% 20.0% B A B Volatilità in ribasso Volatilità in aumento 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% A 2 Evoluzione del budget di rischio del Topix A Risk Budget Threshold Threshold B 3 Cosa è avvenuto per quanto riguarda la nostra esposizione? 160.0% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% Aumento esposizione 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% A Flexible allocation vs. Fixed allocation B Diminuzione esposizione Quando la differenza assoluta tra il budget di rischio attuale del fondo e quello ex-ante, raggiunge un limite target si innesca un segnale di ribilanciamento A scopo illustrativo
Isovol: efficacia della strategia(1/2) Focus sul profilo di rischio/rendimento (basato sulla strategia) Una fonte addizionale di rendimento nel lungo termine rispetto ad un asset allocation tradizionale Eccesso di rendimento vs liquidità dal 1993 al 2013 (Strategia backtest e strategia storica) Un profilo di rischio/rendimento solido Strategy Fixed allocation Annualized return 8.30% 8.10% Annualized excess return 4.60% 4.50% Volatility 7.20% 7.60% Sharpe ratio 0.65 0.59 Maximum drawdown -18.20% -30.80% VaR at 90% -1.90% -2.10% Miglioramento dello Sharpe ratio dallo 0.59 allo 0.65 grazie ad un rendimento e a un controllo della volatilità più efficace Max drawdown contenuto dal -30.8% di un allocazione tradizionale, al -18.2% grazie al ribilanciamento dinamico e un esposizione limitata in mercati con trend negativi Fonte: BNP Paribas Financial Engineering, backtest da fine dicembre 1992 a fine agosto 2013, fuori dal campione dal dicembre 2009, basato su dati mensili, al lordo delle commissioni, espresso in euro. Qualsiasi congiuntura economica e di mercato, la previsione, proiezione o previsione non è necessariamente indicativo del futuro o probabile performance dei fondi. Si tratta di una simulazione di performance passata, la performance passata o di realizzazione non sono indicativi dei rendimenti attuali o futuri
II. Performance ed esempi pratici
Esempio #1: Focus sulla reattività e flessibilità Esposizione sulle azioni* vs. regime di volatilità 105 100 95 90 85 80 75 MSCI World Index Contesto: incertezza sul debito sovrano in Europa (correzione dei mercati azionari) Volatilità: brusco incremento Azione: riduzione dell esposizione Contesto: recupero della fiducia (crescita dei mercati azionari globali) Volatilità: stabile e progressivo decremento Azione: aumento dell esposizione per gradi Fonte: Bloomberg fine settembre 2011 Fonte: THEAM Absolute Return, fine novembre 2013 Esposizione del fondo: DJ Stoxx 600, Russell 1000, Topix, e MSCI Global Emerging
Esempio #2: Focus su differenti casi di ribilanciamento Esposizione azioni giapponesi ad un anno vs regime di volatilità 150% 125% 100% 75% Exposure to equities in % 50% 25% 0% A B C D 30% 20% 10% 0% Volatility in % 180 160 140 120 100 80 Exposure to Topix index (LHS) A Volatility of Topix index (RHS) B C D Topix index performance Fonte: THEAM Absolute Return, fine settembre 2013. A scopo illustrativo A B C D Con la volatilità in diminuzione abbiamo implementato un esposizione progressiva per partecipare al rimbalzo del mercato giapponese A prescindere dalla volatilità, più la performance della classe sottostante aumenta, più importante ne diventa il peso nel portafoglio globale. Come conseguenza viene innescato un meccanismo di ribilanciamento Dopo l annuncio da parte della Banca del Giappone dell acquisto massiccio di bond governativi giapponesi, l indice Topix ha segnato una performance positiva. Come conseguenza anche la volatilità di breve termine è aumentata e questo evento ha fatto scattare una diminuzione della nostra esposizione Le conseguenze dell annuncio della Fed e alcune tensioni con la Cina, hanno reso il mercato nervoso facendo scattare il meccanismo di ribilanciamento interno del portafoglio
Performance Fondo vs Categoria Lipper. 30/11/2009 31/12/2013* Parvest Diversified Dynamic I Cap EUR Parvest Diversified Dynamic Classic C EUR Lipper Global Mixed Asset EUR Flex - Global * La strategia ISOVOL è stata applicata al comparto il 31 dicembre 2009. Fonte Lipper, dati al 31/12/2013. Le performance passate non sono indicative dei risultati presenti o futuri
Performance Dati al 31/12/2013*. Classic cap al lordo delle commissioni di gestione Parvest Diversified Dynamic Performance cumulata 1 anno 2 anni 3 anni Da inizio strategia * Parvest Diversified Dynamic 6,65% 16,86% 13,05% 21,55% Parvest Diversified Dynamic Performance annualizzata 2 anni 3 anni Da inizio strategia * Parvest Diversified Dynamic 8,09 % 4,17 % 5,00 % Le performance passate non sono indicative dei risultati presenti o futuri * La strategia ISOVOL è stata applicata al comparto il 31 dicembre 2009
III. Considerazioni finali
Conclusioni Diversificazione Ampio universo d investimento Flessibilità e reattività come conseguenza del controllo del rischio giornaliero Il controllo del rischio alla base del processo d investimento Liquidità e trasparenza Investimento in strumenti trasparenti e liquidi Track record positivo e costante Participazione al mercato in crescita (perfomance solide da inizio anno, 1 anno e 2 anni*) Sharpe ratio migliore se confrontato con un asset allocation bilanciata tradizionale* *Dati a fine dicembre 2013
Parvest Diversified Dynamic Caratteristiche generali Nessuna
Rischi inerenti al fondo Rischio di credito: questo rischio concerne la capacità di un emittente di onorare i propri impegni: il declassamento del rating di un emissione o di un emittente può condurre a una flessione del valore delle obbligazioni nelle quali il comparto ha investito. Rischio di liquidità: questo rischio deriva dalla difficoltà di vendere un'attività a un prezzo di mercato equo in un dato momento per mancanza di acquirenti. Rischio di controparte: questo rischio è associato alla capacità di una controparte in un'operazione finanziaria di adempiere ai propri obblighi quali pagamento, consegna e rimborso. Rischio operativo e di custodia: alcuni mercati hanno una regolamentazione minore rispetto alla maggior parte dei mercati internazionali; di conseguenza, i servizi relativi alla custodia e alla liquidazione del comparto su tali mercati potrebbero essere più rischiosi. Rischio su derivati: con l'investimento in derivati quotati in borsa o negoziati su un mercato ristretto, il Fondo si prefigge di coprire e/o sottoporre a leva finanziaria il rendimento della propria posizione. Si richiama l'attenzione degli investitori sul fatto che la leva finanziaria aumenta la volatilità del comparto.
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