OFFERTA PUBBLICA DI QUOTE DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO MOBILIARE DI DIRITTO ITALIANO ARMONIZZATI ALLA DIRETTIVA 85/611/CEE APPARTENENTI AL SISTEMA SYNERGIA Si raccomanda la lettura del Prospetto Completo, costituito da: Parte I (Caratteristiche dei fondi e modalità di partecipazione); Parte II (Illustrazione dei dati periodici di rischio/rendimento e costi dei fondi); Parte III (Altre informazioni sull investimento); messo gratuitamente a disposizione dell investitore su richiesta del medesimo per le informazioni di dettaglio. Il Regolamento Unico dei fondi del Sistema SYNERGIA forma parte integrante del Prospetto Completo, al quale è allegato. Il Prospetto d offerta è volto ad illustrare all investitore le principali caratteristiche dell investimento proposto. Deposito presso la CONSOB in data 24/02/2011. La presente Copertina è valida a decorrere dal 25/02/2011. La pubblicazione del Prospetto d offerta non comporta alcun giudizio della Consob sull'opportunità dell'investimento proposto. La partecipazione al fondo comune d investimento è disciplinata dal Regolamento Unico dei fondi del Sistema SYNERGIA. Il Prospetto d offerta non costituisce un offerta o un invito in alcuna giurisdizione nella quale detti offerta o invito non siano legali o nella quale la persona che venga in possesso del Prospetto d offerta non abbia i requisiti necessari per aderirvi. In nessuna circostanza il Modulo di sottoscrizione potrà essere utilizzato se non nelle giurisdizioni in cui detti offerta o invito possano essere presentati e tale Modulo possa essere legittimamente utilizzato.
OFFERTA PUBBLICA DI QUOTE DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO MOBILIARE DI DIRITTO ITALIANO ARMONIZZATI ALLA DIRETTIVA 85/611/CEE APPARTENENTI AL SISTEMA SYNERGIA PARTE I DEL PROSPETTO COMPLETO Caratteristiche dei fondi e modalità di partecipazione La parte I del Prospetto Completo, da consegnare su richiesta all investitore, è volta ad illustrare le informazioni di dettaglio dell investimento finanziario. La presente Parte I è valida a decorrere dal 25/02/2011. La presente Parte I è stata depositata presso la CONSOB in data 24/02/2011.
A. INFORMAZIONI GENERALI 1. La Sgr e il gruppo di appartenenza Symphonia SGR S.p.A. (appartenente al Gruppo Bancario Veneto Banca iscritto all Albo dei gruppi bancari in data 08/06/1992 cod. n. 5035.1, e soggetta a direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a.*) con sede legale in Milano, C.so G. Matteotti n. 5, è la Società di Gestione del Risparmio (di seguito SGR ) cui è affidata la gestione del patrimonio dei fondi e l amministrazione dei rapporti con i partecipanti. La società è di nazionalità italiana. recapito telefonico: +39 02 777071 sito internet: www.symphonia.it email: infosgr@symphonia.it Si rinvia alla Parte III del Prospetto d offerta per ulteriori informazioni 2. La Banca depositaria State Street Bank S.p.A, con sede legale in Milano - 20136 - via Col Moschin 16, è la Banca depositaria dei fondi. 3. La Società di revisione Deloitte & Touche SpA, con sede in Milano - Via Tortona n. 25, è la Società di revisione della Sgr e dei fondi. 4. Rischi generali connessi alla partecipazione ai fondi La partecipazione ad un fondo comune di investimento comporta dei rischi connessi alle possibili variazioni del valore delle quote, le quali a loro volta risentono delle oscillazioni del valore degli strumenti finanziari in cui vengono investite le risorse del fondo. La presenza di tali rischi può determinare la possibilità di non ottenere, al momento del rimborso, la restituzione del capitale. In particolare, per valutare il rischio derivante dall investimento del patrimonio del fondo in strumenti finanziari occorre considerare i seguenti elementi: a) rischio connesso alla variazione del prezzo: il prezzo di ciascuno strumento finanziario dipende dalle caratteristiche peculiari della società emittente, dall andamento dei mercati di riferimento e dei settori di investimento e può variare in modo più o meno accentuato a seconda della sua natura. In linea generale, la variazione del prezzo delle azioni è connessa alle prospettive reddituali delle società emittenti e può esser tale da comportare la riduzione o addirittura la perdita del capitale investito, mentre il valore delle obbligazioni è influenzato dall andamento dei tassi di interesse di mercato e dalle valutazioni della capacità del soggetto emittente di far fronte al pagamento degli interessi dovuti e al rimborso del capitale di debito a scadenza; b) rischio connesso alla liquidità: la liquidità degli strumenti finanziari, ossia la loro attitudine a trasformarsi prontamente in moneta senza perdita di valore, dipende dalle caratteristiche del mercato in cui gli stessi sono trattati. In generale, i titoli trattati sui mercati regolamentati sono più liquidi e quindi meno rischiosi in quanto più facilmente smobilizzabili dei titoli non trattati su detti mercati. L assenza di una quotazione ufficiale rende inoltre complesso l apprezzamento del valore effettivo del titolo, la cui determinazione può essere rimessa a valutazioni discrezionali; c) rischio connesso alla valuta di denominazione: per l investimento in strumenti finanziari denominati in una valuta diversa da quella in cui è denominato il fondo, occorre tenere presente la variabilità del rapporto di cambio tra la valuta di riferimento del fondo e la valuta estera in cui sono denominati gli investimenti; d) rischio connesso all'utilizzo di strumenti derivati: l utilizzo di strumenti derivati consente di assumere posizioni di rischio su strumenti finanziari superiori agli esborsi inizialmente sostenuti per aprire tali posizioni (effetto leva). Di conseguenza, una variazione dei prezzi di mercato relativamente piccola ha un impatto amplificato in termini di guadagno o di perdita sul portafoglio gestito rispetto al caso in cui non si faccia uso della leva; e) altri fattori di rischio: le operazioni sui mercati emergenti potrebbero esporre l investitore a rischi aggiuntivi connessi al fatto che tali mercati potrebbero essere regolati in modo da offrire ridotti livelli di garanzia e protezione agli investitori. Sono poi da considerarsi i rischi connessi alla situazione politica finanziaria del paese di appartenenza degli enti emittenti. L esame della politica di investimento propria di ciascun fondo consente l individuazione specifica dei rischi connessi alla partecipazione del fondo stesso, come ad esempio i settori di investimento e i mercati di riferimento degli strumenti finanziari. (*) In data 18.02.2011 è stato stipulato l'atto di fusione per incorporazione di Cofito SpA in Veneto Banca Scpa, cui consegue l'acquisizione da parte di quest'ultima del controllo in via indiretta (tramite Banca Intermobiliare) di Symphonia SGR, con conseguente ingresso di quest'ultima nel Gruppo Veneto Banca. 1 di 28
5. Situazioni di conflitto di interesse Symphonia SGR adotta ai sensi della vigente normativa ogni misura ragionevole per identificare i conflitti di interesse che potrebbero insorgere con il Sottoscrittore o tra Sottoscrittori, al momento della prestazione di qualunque servizio principale o accessorio. Symphonia SGR adotta un apposita policy interna, di cui di seguito si riporta una sintesi per principi, per consentire l identificazione e la gestione di tali conflitti di interesse. Symphonia SGR identifica nella Compliance la funzione preposta a verificare il rispetto della predetta Conflict Policy, alla tenuta del c.d. Registro dei Conflitti ove vengono riportate le situazioni per le quali sia sorto, o possa sorgere, un conflitto potenzialmente idoneo a ledere gravemente gli interessi degli OICR gestiti ed al reporting al Consiglio di Amministrazione. Symphonia SGR provvede a: - identificare i conflitti di interesse; - gestire i conflitti di interesse tramite idonee misure organizzative in modo da evitare che il patrimonio degli OICR sia gravato da oneri altrimenti evitabili o escluso dalla percezione di utilità ad esso spettanti, o che, in ogni caso, tali conflitti rechino pregiudizio agli OICR gestiti e ai partecipanti agli stessi. Ove le misure adottate non siano sufficienti per assicurare, con ragionevole certezza, che il rischio di nuocere agli interessi dei partecipanti e degli OICR gestiti sia evitato, Symphonia SGR è tenuta a garantire l equo trattamento mediante la sottoposizione di tale circostanza agli organi aziendali competenti ai fini dell adozione delle deliberazioni necessarie. Ai fini dell identificazione dei conflitti di interessi, Symphonia SGR valuta se, in relazione ai servizi prestati la società, un soggetto rilevante, una persona avente un legame di controllo diretto o indiretto con la società, o uno o più Sottoscrttori: a) possano realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a spese dell OICR; b) abbiano, nel risultato del servizio di gestione collettiva o dell operazione disposta per conto dell OICR, un interesse distinto da quello dell OICR; c) abbiano un utilità, finanziaria o di altra natura, nel privilegiare gli interessi di Sottoscrittori o di altri OICR rispetto a quelli dell OICR interessato; d) ricevano o possano ricevere, da soggetti diversi dagli investitori, incentivi in connessione alla prestazione del servizio di gestione collettiva, sotto forma di denaro, beni o servizi, diversi e ulteriori rispetto ai compensi normalmente percepiti per il servizio. La politica di gestione dei conflitti adottata da Symphonia SGR è tesa, anche, a garantire che i soggetti rilevanti impegnati in attività che implicano un conflitto di interesse svolgano tali attività con un grado di indipendenza appropriato, tenuto conto delle dimensioni e della attività svolta dal Gruppo di appartenenza. Al fine di garantire l indipendenza di cui sopra Symphonia SGR adotta, laddove appropriato, misure e procedure volte a: a) impedire o controllare lo scambio di informazioni tra i soggetti rilevanti coinvolti in attività che comportino un rischio di conflitto di interessi, quando lo scambio di tali informazioni possa ledere gli interessi di uno o più OICR; b) garantire la vigilanza separata dei soggetti rilevanti le cui principali funzioni implicano lo svolgimento di attività o la prestazione di servizi per conto di OICR da cui possono originare situazioni di potenziale conflitto di interessi con gli OICR, o che siano portatori, a titolo personale o di terzi, inclusa la società, di interessi in conflitto con gli OICR; c) eliminare ogni connessione diretta tra le retribuzioni o i ricavi dei soggetti rilevanti che esercitano prevalentemente attività in cui possano originarsi situazioni di conflitto di interessi; d) impedire o limitare l esercizio di un influenza indebita sul modo in cui un soggetto rilevante svolge il servizio di gestione collettiva; e) impedire o controllare la partecipazione simultanea o successiva di un soggetto rilevante al servizio di gestione collettiva e agli altri servizi o attività svolti dalla società, quando tale partecipazione possa nuocere alla gestione corretta dei conflitti di interesse. Il Sottoscrittore ha diritto di richiedere in ogni momento maggiori dettagli circa la Conflict Policy adottata da Symphonia SGR, a cui si rimanda per eventuali approfondimenti in merito ai presidi approntati per la gestione e la riduzione dei conflitti di interesse. 6. Strategia per l esercizio dei diritti inerenti agli strumenti finanziari degli OICR gestiti Ai sensi del Regolamento congiunto Banca d Italia/Consob del 29.10.2007, Symphonia SGR è tenuta ad adottare una strategia efficace ed adeguata per l esercizio dei diritti di intervento e di voto inerenti gli strumenti finanziari di pertinenza degli OICR dalla stessa gestiti, al fine di assicurare che tali diritti siano esercitati nell esclusivo interesse dei partecipanti. A tale proposito, Symphonia SGR, per il tramite degli information providers in uso, monitora quotidianamente gli eventi societari che interessano gli emittenti degli strumenti finanziari in portafoglio degli OICR dalla stessa gestiti in proprio o per delega. Symphonia SGR al fine di tutelare gli interessi dei propri Sottoscrittori, ha adottato una strategia per l esercizio dei diritti di voto degli OICR che tiene conto della significatività percentuale dei diritti di voto detenuti e della rilevanza delle materie poste all ordine delle riunioni assembleari. 2 di 28
7. Informazioni per l esecuzione/trasmissione degli ordini alle condizioni più favorevoli per il Sottoscrittore Al fine di adeguarsi alla disciplina in tema di best execution, introdotta dalla Direttiva 2004/39/CE e recepita dal Regolamento Intermediari della CONSOB Symphonia SGR, di seguito anche la SGR, è tenuta ai fini della trasmissione e/o dell esecuzione degli ordini ad adottare tutte le misure ragionevoli ed a mettere in atto meccanismi efficaci per ottenere il miglior risultato possibile per gli OICR gestiti. La SGR ha quindi l obbligo di definire una strategia di trasmissione ed esecuzione degli ordini di cui una sintesi viene messa a disposizione dei sottoscrittori attraverso i documenti di offerta. Symphonia SGR ha definito come segue l importanza relativa dei fattori e dei criteri che possono concorrere alla determinazione della best execution: 1. prezzo degli strumenti finanziari e costi (di negoziazione e di regolamento) 1 ; 2. rapidità e probabilità di esecuzione; 3. probabilità di regolamento (intesa quale garanzia sulla consegna degli strumenti negoziati); 4. dimensioni e natura dell ordine; 5. eventuali altre considerazioni pertinenti ai fini dell esecuzione dell ordine. I criteri utilizzati per stabilire l importanza dei fattori sopra elencati sono: - gli obiettivi, la politica di investimento ed i rischi specifici dell OICR, come indicati nei documenti di offerta; - le caratteristiche dell ordine; - le caratteristiche degli strumenti finanziari oggetto dell ordine e le condizioni di liquidabilità dei medesimi; - le caratteristiche delle sedi di esecuzione (trading venues) alle quali l ordine può essere diretto. La SGR si riserva tuttavia di ritenere prevalenti altri fattori oltre a quelli sopra evidenziati laddove ciò si renda necessario in riferimento alle particolari circostanze e/o a specificità legate all OICR, all ordine e/o allo strumento finanziario. La SGR opera di volta in volta in qualità di trasmettitore ovvero di esecutore di ordini, al fine di garantire l ottenimento delle condizioni più favorevoli per gli OICR. Salvo quanto di seguito specificato, per gli ordini aventi ad oggetto strumenti quotati su mercati regolamentati, al fine di rispettare l importanza relativa dei fattori elencati sopra, la SGR si avvale dell operato di intermediari che, in linea generale, garantiscono l accesso diretto ai mercati regolamentati di riferimento degli strumenti finanziari oggetto degli ordini (per mercato di riferimento si intende il mercato di quotazione su cui un singolo strumento finanziario è maggiormente liquido). Gli intermediari ai quali vengono trasmessi gli ordini (brokers), in alcuni casi, possono fornire alla SGR apparati che permettono la trasmissione telematica degli ordini, rendendone ancora più tempestiva ed efficace l esecuzione. La SGR ritiene che i livelli di liquidità presenti su detti mercati possano garantire l ottenimento delle condizioni più favorevoli per i portafogli ed i prodotti gestiti e che su tali sedi di esecuzione degli ordini si possa ottenere: - maggiore liquidità e trasparenza; - maggiore efficienza degli scambi, visto l utilizzo di piattaforme di negoziazione avanzate; - miglior processo di formazione del prezzo degli strumenti finanziari trattati; - adeguati servizi di clearing e settlement. La SGR trasmetterà gli ordini ai soli intermediari selezionati. Nel caso in cui siano disponibili contemporaneamente più broker, la scelta del destinatario dell ordine sarà effettuata sulla base della probabilità che un broker possa meglio garantire il rispetto prioritario dei criteri sopra indicati rispetto agli altri. Laddove le caratteristiche degli ordini lo richiedano (ad esempio per gli strumenti non quotati, per ordini di grandi dimensioni, per ordini su strumenti poco liquidi, ecc.) al fine di garantire la best execution sulla base dei fattori e dei criteri sopra indicati, la SGR si riserva di eseguire direttamente gli ordini con internalizzatori sistematici, market makers e controparti in generale, operando in qualità di sede di esecuzione mediante la modalità c.d. request for quote. In tali casi, la SGR: 1. verifica - con i mezzi ragionevolmente disponibili al momento del conferimento dell ordine e sulla base dei criteri illustrati - tutte le condizioni di prezzo bid/ask rese disponibili dalle controparti selezionate attive sullo strumento finanziario oggetto dell ordine; 2. conclude la transazione in nome proprio e per conto degli OICR interessati con la controparte selezionata che rende disponibile la miglior offerta. Per quanto riguarda le obbligazioni quotate su mercati Regolamentati esteri, la scelta della SGR è avvalersi di Intermediari che eseguano fuori mercato le negoziazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari di cui si tratta, ovvero eseguire direttamente le negoziazioni. Ciò in relazione al fatto che i Mercati Regolamentati sui quali sono quotati questi strumenti finanziari (principalmente la Borsa del Lussemburgo) non soddisfano i requisiti di liquidità necessari alla formazione di un prezzo significativo. Per la conclusione della transazione verranno presi a riferimento i migliori prezzi esposti dagli aderenti al circuito informativo Bloomberg. Per l esecuzione diretta su strumenti finanziari derivati non trattati sui mercati regolamentati, la SGR può avvalersi esclusivamente di controparti autorizzate. Per gli strumenti finanziari non quotati il pricing sarà determinato sulla base di modelli interni di riferimento che tengono conto ad esempio della duration, della valutazione delle opzioni implicite, del rating dell emittente e dei prezzi esposti per strumenti similari trattati su mercati regolamentati, MTF, internalizzatori sistematici. In considerazione dell assenza di oneri di negoziazione legati alla sottoscrizione/rimborso e/o concambio/switch di quote/azioni di OICR, gli ordini saranno trasmessi alle società di gestione di tali OICR e/o alternativamente ai soggetti autorizzati al collocamento di questi ultimi. 1 Si intendono per oneri di regolamento quelli applicati dalla società preposta alla compensazione e/o dai soggetti depositari e conseguenti alle operazioni di consegna e ritiro degli strumenti finanziari. 3 di 28
Criteri di scelta dei negoziatori La SGR potrà selezionare le sole entità che hanno una strategia di esecuzione che rispetti l ordine di importanza dei fattori sopra riportati. Sarà possibile selezionare anche una sola entità, purché questa sia in grado di ottenere in modo duraturo il miglior risultato possibile per gli ordini trasmessi per conto degli OICR. La scelta delle entità potrà altresì tener conto dei seguenti criteri: - struttura organizzativa dell intermediario; - disponibilità a fornire un sistema di DMA rapido ed efficiente; - politica per la gestione dei conflitti di interesse; - qualità ed efficienza dei servizi forniti; - qualità delle informazioni sull esecuzione; - livello di competenza delle negoziazioni; - accesso al mercato primario; - solidità patrimoniale, onorabilità e reputazione. In particolare Symphonia SGR, gestore in delega, ha ritenuto di avvalersi in via prevalente della struttura di esecuzione di Banca Intermobiliare SpA, sulla base della comprovata efficienza, della tempestività, della cura nella gestione degli ordini e dei costi di esecuzione applicati. In aggiunta ai predetti requisiti Banca Intermobiliare SpA mette a disposizione un team di negoziatori specializzati ed esclusivamente dedicato a Symphonia SGR, sgravando la struttura di gestione da impegni materiali estranei alle scelte di asset al location. Inoltre Banca Intermobiliare SpA mette a disposizione della SGR le analisi dalla stessa effettuata e le ricerche ricevute da Terzi. Criteri di scelta delle controparti per l esecuzione degli ordini Le controparti con le quali vengono eseguiti gli ordini vengono autorizzate dal Consiglio di Amministrazione e selezionate - oltre che in base ai criteri citati in precedenza - sulla base di ulteriori elementi aggiuntivi di valutazione, quali, a titolo esemplificativo: politica per la gestione dei conflitti di interesse; incidenza delle quote negoziate dalla controparte nel mercato di riferimento; controparte di elevato standing ovvero appartenenza ad un gruppo di elevato standing. L operatività con nuove controparti è soggetta a preventiva espressa approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione previa istruttoria curata dal Responsabile Investimenti e dalla Funzione Risk management. Oltre alla documentazione necessaria al corretto censimento delle controparti (a titolo esemplificativo: dati anagrafici della società, statuto, atto costitutivo e ultimo bilancio), la SGR acquisisce la documentazione illustrativa dei sopra indicati elementi aggiuntivi di valutazione. Trattazione degli ordini La SGR trasmette/esegue gli ordini a/con gli intermediari e/o con le controparti selezionati/e, in conformità alle predette strategie. Per l esecuzione diretta degli ordini la SGR provvederà ad archiviare la documentazione acquisita al fine di valutare la best execution. In particolare dovrà essere archiviata almeno la documentazione comprovante la quotazione al momento dell esecuzione. In casi di necessità ed urgenza, quali: collocamento e negoziazione di strumenti finanziari di nuova emissione; momentanea indisponibilità del soggetto selezionato; individuazione di proposte di negoziazione presenti su altre trading venues e più vantaggiose rispetto alle condizioni disponibili sui mercati cui aderiscono i soggetti selezionati; casi di multiple listing, ad esempio nel caso in cui l intermediario selezionato acceda solo al mercato regolamentato primario mentre, in maniera continuativa, i migliori prezzi o la maggiore liquidità si formano sui mercati di quotazione alternativi; avvio di nuove sedi di negoziazione; al fine esclusivo di ottenere il miglior risultato possibile, la SGR può trasmettere/eseguire gli ordini a/con entità diverse da quelle selezionate, entro i limiti di volta in volta stabiliti con la funzione di Risk Management. Monitoraggio e revisione Symphonia SGR sottopone a monitoraggio l efficacia delle misure e delle strategie di trasmissione/esecuzione ordini, procedendo al loro riesame con periodicità almeno annuale e, comunque, quando si verifichino circostanze rilevanti tali da influire sulla capacità di ottenere in modo duraturo il miglior risultato possibile per il Sottoscrittore. Eventuali modifiche rilevanti apportate alla strategia adottata da SGR verranno comunicate in occasione nell invio dell aggiornamento annuale del Prospetto Parte II ovvero in sede di trasmissione della posizione detenuta dai Sottoscrittori. Elenco negoziatori e controparti autorizzate Elenco delle controparti selezionate per l esecuzione degli ordini BANCA IMI BANCA INTERMOBILIARE BARCLAYS CAPITAL DEUTSCHE BANK COMMERZBANK AG (Dresdner Kleinworth) EXANE GOLDMAN SACHS 4 di 28
MONTE PASCHI MORGAN STANLEY UBS ITALIA SIM / UBS LTD Elenco dei brokers selezionati per la trasmissione degli ordini BANCA AKROS BANCA IMI BANCA INTERMOBILIARE BANCO INVERSIS BARCLAYS CAPITAL CENTROBANCA COMMERZBANK AG (Dresdner Kleinworth) CREDIT SUISSE DEUTSCHE BANK EQUITA SIM SpA EXANE GOLDMAN SACHS HSBC INTERDIN BOLSA SA INTERMONTE JEFFERIES INTERNATIONAL LIMITED JP MORGAN KAPPA SECURITIES MERRILL LYNCH MOMENTUM TRADING (CHEUVREUX) MORGAN STANLEY OPPENHEIMER EU Ltd ROYAL BANK OF SCOTLAND SOCIETE' GENERALE UBS ITALIA SIM / UBS LTD UNICREDIT MARKETS & INVESTMENT BANKING (Bayerische Hypovereinsbank) VISOR CAPITAL 8. Incentivi Distribuzione e collocamento Symphonia SGR, in qualità di soggetto delegato, riconosce al/i soggetto/i Collocatore/i quale compenso a fronte dell attività svolta una percentuale delle commissioni addebitate agli OICR. Symphonia SGR impegna il/i Collocatore/i: a) ad evidenziare ed esporre agli investitori in modo completo, accurato e comprensibile, l esistenza, la natura e la base di calcolo della remunerazione ad essi riconosciuta ai sensi della convenzione stipulata con Symphonia SGR; b) a porre in essere - sia nella fase iniziale dell investimento da parte del Sottoscrittore sia nella fase successiva - ogni adempimento che si renda necessario e/o opportuno al fine di accrescere la qualità del servizio di collocamento; c) a far si che la percezione della predetta remunerazione non sia di ostacolo all adempimento da parte del collocatore stesso di servire al meglio gli interessi del Sottoscrittore. Tale modalità di compenso ha la finalità di accrescere la qualità del servizio fornito al sottoscrittore, costituendo il corrispettivo globale di un attività di assistenza successiva alla sottoscrizione dei comparti (che si concreta nello svolgimento delle seguenti attività, elencate in via esemplificativa e non esaustiva: aggiornamento del sottoscrittore sull'andamento dei prodotti sottoscritti; illustrazione dei contenuti delle comunicazioni ufficiali inviate ai partecipanti; aggiornamento del sottoscrittore su eventuali cambiamenti normativi ed eventuali aggiornamenti della documentazione obbligatoria per la distribuzione; supporto al sottoscrittore nell'utilizzo degli strumenti informativi eventualmente messi a disposizione dalla società). Commissioni eventualmente ricevute a seguito di specifici investimenti effettuati dagli OICR gestiti Le retrocessioni delle commissioni eventualmente ricevute a seguito di specifici investimenti effettuate dagli OICR gestiti sono interamente riconosciute agli OICR stessi. Ricerca su strumenti finanziari Nell ambito dell attività di gestione, al fine di incrementare la qualità del servizio reso agli OICR e per servire al meglio gli interessi di quest ultima, Symphonia SGR può avvalersi della ricerca in materia di investimenti prodotta o fornita sia direttamente dagli intermediari negoziatori che da soggetti terzi. Con la Comunicazione del 14 gennaio 2009, la CONSOB ha stabilito le caratteristiche che tale ricerca deve soddisfare perché si possa ritenere volta ad accrescere la qualità del servizio reso e precisamente: deve essere caratterizzata dal requisito della novità, assicurando valore aggiunto al servizio prestato dal gestore; deve risultare complementare e non sostitutiva rispetto a quella previamente elaborata o acquisita dal gestore per l adozione 5 di 28
delle scelte di investimento; deve rappresentare un elaborazione originale; deve essere rigorosa; deve comprendere un analisi o un elaborazione di dati volte a raggiungere conclusioni significative. Symphonia SGR riceve, dagli intermediari negoziatori di cui si avvale, ricerche che soddisfano i requisiti sopra elencati. La ricerca in materia di investimenti viene remunerata mediante una parte della commissione di negoziazione applicata dagli intermediari negoziatori di cui la SGR si avvale. Tale remunerazione non viene separatamente contabilizzata ma, stante le disposizioni della CONSOB sopra citate, la SGR è tenuta ad effettuare un apprezzamento economico del servizio ricevuto. In particolare Banca Intermobiliare SpA mette a disposizione della SGR le analisi prodotte direttamente quanto gli studi e le ricerche ricevute da terzi. I predetti documenti presentano sia contenuti di carattere macroeconomico sia analisi delle diverse asset class, degli strumenti e delle strategie oggetto di interesse per la SGR. Per le caratteristiche sopra esposte Symphonia SGR ritiene che il valore della ricerca fornita da Banca Intermobiliare S.p.A., complessivamente considerata, incida in misura pari al 30% delle commissioni di negoziazione corrisposte. Diversamente si ritiene che il valore economico della ricerca ricevuta dagli altri negoziatori e caratterizzata da specifici settori di analisi legati all area geografica di riferimento piuttosto che ai tipi di strumenti trattati, incida in misura residuale e quantificabile nell ordine del 10% delle commissioni di negoziazione corrisposte. 9. Modalità e tempi di trattazione dei reclami I reclami eventualmente presentati da Clienti al dettaglio o da potenziali Clienti al dettaglio sono trattati con sollecitudine; l'esito finale del reclamo, contenente le determinazioni di Symphonia SGR, è comunicato per iscritto al Sottoscrittore, di regola entro il termine di 90 giorni dal ricevimento. Le procedure adottate per la gestione dei reclami prevedono la conservazione delle registrazioni degli elementi essenziali del reclamo pervenuto e delle misure poste in essere per risolvere il problema sollevato. 6 di 28
B. INFORMAZIONI SULL INVESTIMENTO 10. Tipologie, finalità, obiettivi, politica di investimento e rischi specifici dei fondi La politica di investimento dei fondi di seguito descritta è da intendersi come indicativa delle strategie gestionali del fondo, posti i limiti definiti nel Regolamento unico dei fondi comuni di investimento aperti armonizzati sistema SYNERGIA gestiti da Symphonia SGR. Alcuni termini tecnici utilizzati nella descrizione delle politiche di investimento sono definiti nel Glossario al quale si rimanda. Le informazioni sulla politica gestionale concretamente posta in essere sono contenute nella relazione degli Amministratori all interno del rendiconto annuale. Tutti i fondi di investimento offerti da Symphonia SGR investono principalmente in strumenti finanziari negoziati su mercati regolamentati. Tutti i fondi sono caratterizzati da una tipologia di gestione a benchmark e da uno stile di gestione attivo, ad eccezione del Fondo SYNERGIA Total Return che presenta una gestione flessibile e pertanto priva di un parametro oggettivo di riferimento. Per il dettaglio sui benchmark di ciascun fondo, si rimanda al paragrafo 11 del presente prospetto. Tutti i fondi sono di diritto italiano ed armonizzati alla direttiva 85/611/CE e a accumulazione dei proventi. I fondi utilizzano tecniche di gestione dei rischi. Per la loro illustrazione si rimanda alla Parte III del Prospetto d offerta. 7 di 28
10.1 Fondo SYNERGIA AZIONARIO ITALIA Categoria Assogestioni Fondo azionario Italia Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464217 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti finanziari e valuta di denominazione Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari di tipo azionario denominati in Euro e sino al 10% in valute estere. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Aree geografiche Categoria di emittenti Specifici fattori di rischio Operazioni in strumenti derivati Stile di gestione Principalmente Italia e sino ad un massimo del 30% in altri Paesi. Principalmente emittenti ad elevata capitalizzazione ed operanti in tutti i settori economici. Bassa capitalizzazione: investimento anche significativo in emittenti a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento residuale in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Utilizzo degli strumenti derivati finalizzato: (i) alla copertura dei rischi (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio (iii) a finalità di investimento. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,2. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 20%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Criteri di selezione degli strumenti finanziari L approccio di investimento è focalizzato sull analisi fondamentale, soprattutto nella valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto 8 di 28
10.2 Fondo SYNERGIA AZIONARIO SMALL CAP ITALIA Categoria Assogestioni Fondo azionario Italia Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464233 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti finanziari e valuta di denominazione Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari di tipo azionario denominati in Euro e sino al 10% in valute estere. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Aree geografiche Categoria di emittenti Specifici fattori di rischio Operazioni in strumenti derivati Principalmente Italia e sino ad un massimo del 30% in altri Paesi. Principalmente emittenti a medio/bassa capitalizzazione di medie e piccole dimensioni ed operanti in tutti i settori economici. Bassa capitalizzazione: investimento principale in emittenti a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento residuale in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Utilizzo degli strumenti derivati finalizzato: (i) alla copertura dei rischi (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio L utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,1. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 10%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Stile di gestione Criteri di selezione degli strumenti finanziari L approccio di investimento è focalizzato sull analisi fondamentale, soprattutto nella valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto 9 di 28
10.3 Fondo SYNERGIA AZIONARIO EUROPA Categoria Assogestioni Fondo azionario Europa Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464308 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti finanziari e valuta di denominazione Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari azionari denominati in valute europee e sino al 30% in valute estere. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Aree geografiche Categoria di emittenti Principalmente Europa e sino ad un massimo del 30% in altri Paesi. Principalmente emittenti ad elevata capitalizzazione ed operanti in tutti i settori economici. Specifici fattori di rischio Operazioni in strumenti derivati Stile di gestione Bassa capitalizzazione: investimento anche significativo in titoli emessi da società a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento contenuto in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Rischio di cambio: gestione attiva del rischio di cambio. Utilizzo degli strumenti derivati finalizzato: (i) alla copertura dei rischi (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio (iii) a finalità di investimento. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,2. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 20%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Criteri di selezione degli strumenti finanziari L approccio di investimento è focalizzato sull analisi fondamentale, soprattutto nella valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto 10 di 28
10.4 Fondo SYNERGIA AZIONARIO USA Categoria Assogestioni Fondo azionario America Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464324 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti finanziari e valuta di denominazione Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari azionari denominati in dollari statunitensi e sino al 30% in altre valute. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Aree geografiche Categoria di emittenti Principalmente Stati Uniti d'america e sino ad un massimo del 30% in altri Paesi. Principalmente emittenti ad elevata capitalizzazione ed operanti in tutti i settori economici. Specifici fattori di rischio Operazioni in strumenti derivati Stile di gestione Bassa capitalizzazione: investimento anche significativo in titoli emessi da società a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento contenuto in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Rischio di cambio: gestione passiva del rischio di cambio tramite sistematiche operazioni di copertura. Utilizzo degli strumenti derivati finalizzato: (i) alla copertura dei rischi; (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio (iii) a finalità di investimento. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,2. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 20%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Criteri di selezione degli strumenti finanziari L approccio di investimento è focalizzato sull analisi fondamentale, soprattutto nella valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto 11 di 28
10.5 Fondo SYNERGIA AZIONARIO GLOBALE Categoria Assogestioni Fondo azionario internazionale Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464381 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti finanziari e valuta di denominazione Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari azionari senza vincoli predeterminati relativamente alla valuta di denominazione. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Aree geografiche Categoria di emittenti Specifici fattori di rischio Operazioni in strumenti derivati Stile di gestione Tutte le aree geografiche Principalmente emittenti ad elevata capitalizzazione ed operanti in tutti i settori economici. Bassa capitalizzazione: investimento anche significativo in titoli emessi da società a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento contenuto in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Rischio di cambio: Gestione passiva del rischio di cambio tramite sistematiche operazioni di copertura. Utilizzo degli strumenti derivati è finalizzato: (i) alla copertura dei rischi; (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio (iii) a finalità di investimento. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,2. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 20%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Criteri di selezione degli strumenti finanziari L approccio di investimento è focalizzato sull analisi macroeconomica per la determinazione dei pesi dei singoli paesi, nonché sull analisi fondamentale per la valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto Significativo accrescimento di valore del capitale investito 10 anni Alto Contenuto 12 di 28
10.6 Fondo SYNERGIA BILANCIATO 50 Categoria Assogestioni Fondo bilanciato Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464415 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari denominati in valute europee e sino al 30% in altre finanziari e valuta di valute. Il peso della componente azionaria può oscillare tra il 30% e il 70% specularmente la componente denominazione obbligazionaria (ivi inclusi gli strumenti del mercato monetario) può oscillare tra il 70% e il 30%. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Investimento residuale in depositi bancari. Aree geografiche Categoria di emittenti Principalmente in Europa e fino al 30% in altri Paesi. Obbligazioni: emittenti sovrani, organismi internazionali di carattere pubblico ed emittenti di tipo societario. Azioni: principalmente di emittenti ad elevata capitalizzazione ed operanti in tutti i settori economici. Specifici fattori di rischio Duration: la componente obbligazionaria ha una duration media inferiore a 6 anni. Rating: investimento residuale in titoli aventi merito creditizio inferiore all'investment grade o privi di rating. Bassa capitalizzazione: investimento anche significativo in titoli emessi da società a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento residuale in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Rischio di cambio: gestione attiva del rischio di cambio. Titoli strutturati: investimento residuale in titoli strutturati. Operazioni in strumenti derivati Stile di gestione Utilizzo degli strumenti derivati finalizzato: (i) alla copertura dei rischi; (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,1. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 10%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Criteri di selezione degli strumenti finanziari La filosofia d investimento si basa sulla centralità della ricerca macroeconomica al fine di determinare il peso della componente azionaria e di quella obbligazionaria. Per la componente di portafoglio investita in azioni, l approccio di investimento è focalizzato sull analisi fondamentale, soprattutto nella valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. Per la componente del portafoglio investita in obbligazioni, la SGR seleziona gli strumenti finanziari sulla base: (i) delle aspettative di crescita e di dinamica dei prezzi al consumo e alla produzione e (ii) degli obiettivi ed interventi di politica monetaria della Banca Centrale Europea. Inoltre tiene in considerazione le opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulle curve dei tassi di interesse dei diversi paesi considerati nell ambito della politica di investimento del fondo. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Accrescimento di valore del capitale investito 7 anni Medio-alto Contenuto Accrescimento di valore del capitale investito 7 anni Medio-alto Contenuto 13 di 28
10.7 Fondo SYNERGIA BILANCIATO 30 Categoria Assogestioni Fondo bilanciato obbligazionario Data di Istituzione 16 gennaio 2009 Valuta di denominazione Euro Isin (certificati al portatore) IT0004464431 OBIETTIVI, POLITICA D'INVESTIMENTO E RISCHI SPECIFICI Tipologie degli strumenti Il fondo investe principalmente in strumenti finanziari denominati in valute europee e sino al 30% in altre finanziari e valuta di valute. Il peso della componente azionaria può oscillare tra il 10% e il 50% specularmente la componente denominazione obbligazionaria (ivi inclusi gli strumenti del mercato monetario) può oscillare tra il 90% e il 50%. Il fondo può investire in misura contenuta in OICR coerenti con la politica d'investimento, nel caso di OICR collegati il suddetto limite è ridotto a un massimo del 10%. Investimento residuale in depositi bancari. Aree geografiche Categoria di emittenti Specifici fattori di rischio Operazioni in strumenti derivati Stile di gestione Principalmente in Europa e fino al 30% in altri Paesi. Obbligazioni: emittenti sovrani, organismi internazionali di carattere pubblico ed emittenti di tipo societario. Azioni: principalmente di emittenti ad elevata capitalizzazione ed operanti in tutti i settori economici. Duration: la componente obbligazionaria ha una duration media inferiore a 6 anni. Rating: investimento residuale in titoli aventi merito creditizio inferiore all'investment grade o privi di rating. Bassa capitalizzazione: investimento anche significativo in titoli emessi da società a bassa capitalizzazione. Paesi Emergenti: investimento residuale in strumenti finanziari di emittenti di Paesi Emergenti. Rischio di cambio: gestione attiva del rischio di cambio. Titoli strutturati: investimento residuale in titoli strutturati. Utilizzo degli strumenti derivati finalizzato: (i) alla copertura dei rischi; (ii) ad una più efficiente gestione del portafoglio. L'utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio/rendimento del fondo. In relazione alla finalità di investimento il fondo si avvale di una leva finanziaria pari a 1,1. Pertanto l effetto sul valore delle quote di variazione dei prezzi degli strumenti finanziari cui il fondo è esposto attraverso strumenti derivati risulta amplificato del 10%. Tale effetto di amplificazione si verifica sia sulle possibilità di guadagni, che di perdite. Criteri di selezione degli strumenti finanziari La filosofia d investimento si basa sulla centralità della ricerca macroeconomica al fine di determinare il peso della componente azionaria e di quella obbligazionaria. Per la componente di portafoglio investita in azioni, l approccio di investimento è focalizzato sull analisi fondamentale, soprattutto nella valutazione dell esposizione sulle singole società e sui diversi settori economici. Gli investimenti vengono, quindi, effettuati sulla base di un processo analitico mirato a ponderare i potenziali reddituali e la solidità patrimoniale delle singole società in considerazione della valutazione espressa dal mercato, sia in termini assoluti che relativi. Per la componente del portafoglio investita in obbligazioni, la SGR seleziona gli strumenti finanziari sulla base: (i) delle aspettative di crescita e di dinamica dei prezzi al consumo e alla produzione e (ii) degli obiettivi ed interventi di politica monetaria della Banca Centrale Europea. Inoltre tiene in considerazione le opportunità di posizionamento, anche tramite arbitraggi, sulle curve dei tassi di interesse dei diversi paesi considerati nell ambito della politica di investimento del fondo. FINALITÀ DEL FONDO (PIC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark FINALITÀ DEL FONDO (PAC) Finalità Orizzonte temporale Grado di rischio Grado di scostamento dal benchmark Accrescimento di valore del capitale investito 7 anni Medio-Alto Contenuto Accrescimento di valore del capitale investito 7 anni Medio-Alto Contenuto 14 di 28