LE RISORSE INTANGIBILI : tecniche e metodi di misurazione il caso Brembo S.P.A. Relatore Prof.Giovanni D Alfonso Candidato Guarracino Antonio 042/2081
I metodi classici dell Estimo moderno Metodo Patrimoniale Si basa sulla determinazione del costo di riproduzione di ciascun bene appartenente all attivo aziendale (materiale o immateriale) deprezzato con un opportuno tasso di ammortamento. Metodo Reddituale - Attualizzazione dei flussi di reddito netti attesi con l ausilio di un determinato saggio di capitalizzazione - Vr = Rn / r - r dipende da: Domanda di mercato Condizioni interne e esterne Condizioni di collegamento
Intangibili: le carenze dei classici metodi estimativi Carenze del metodo patrimoniale: - la difficoltà nel determinare i costi suscettibili di capitalizzazione - Criterio per la ripartizione del valore da ammortizzare nel tempo - La determinazione della vita utile del bene immateriale in oggetto
Intangibili: le problematiche dei classici metodi estimativi Problematiche del metodo reddituale: - E un metodo caratterizzato da deduzioni soggettive - La difficoltà nello stabilire l incidenza degli Intangibili sul saggio di capitalizzazione e quindi sul reale valore dell impresa considerata
Obiettivi della Tesi Riuscire a delineare e ad analizzare il Capitale Intellettuale delle aziende Arrivare ad una valutazione obiettiva degli Intangibili attraverso l individuazione di un procedimento opportuno Valutare l eventuale peso di queste risorse immateriali nel processo di misurazione della performance aziendale
Le spinte all interesse verso gli Intangibili MAGGIORE CONCORRENZA - GLOBALIZZAZIONE DEI COMMERCI - DEREGULATION IN SETTORI ECONOMICI CHIAVI AVVENTO DELLE TECNOLOGIE INFORMATICHE - LA CORSA AD INNOVARE - LA BANALIZZAZIONE DELLE ECONOMIE DI SCALA INTANGIBLE ASSETS/ Market value 1982 1992 1999 2001 16 16,7 62,3 37,9 84 83,3 37,7 62,1 Assets Tangibili Assets Intangibili
Il differenziale fantasma Dati espressi in miliardi di dollari Capit. di Borsa Book value M/BV Coca-Cola 104,8 11,8 8,88 Microsoft 264,9 55,8 4,75 IBM 138,2 22,8 6,05 General Eletrics 277,4 63,9 4,34 Intel 112,3 35,3 3,18 Nokia 71,1 15,4 4,62 Disney 37,2 23,7 1,57 McDonald s 19,9 10,3 1,94 Marlboro 64 19,4 3,3
Altro esempio: - Google, il 20 agosto 2003 sbarca in borsa, dopo la prima giornata di contrattazioni vanta un valore di mercato di oltre 27 miliardi di dollari, rispetto ad un patrimonio netto contabile di circa 1 miliardo!! Ma che cosa rappresenta questa differenza? Differenziale Fantasma Volatilità del mercato azionario Capitale Intangibile non riscontrabile in Bilancio -Prova delle carenze del classico Bilancio e degli indicatori economicofinanziari ed esso correlati -Necessità di un procedimento di valutazione accurato del Capitale Intellettuale
INTANGIBILI: Possibili Definizioni Non esiste una definizione univoca o attendibile in cui non vi siano sovrapposizioni e lacune. Le definizioni proposte in passato dagli economisti erano spesso strumentali agli studi che questi stavano compiendo
Definizione negli IAS/IFRS Gli International Accounting Standards (IAS) e gli International Financial Reporting Standards (IFRS) sono entrati in vigore dall inizio del 2005, emanati dal International Accounting Standards Board (IASB), al fine di armonizzare il processo contabile internazionale. IAS 38 (Intangible Assets): Risorsa controllata dall impresa (limitare l accesso al bene a terzi) Sono attesi futuri benefici economici Immateriale Non monetaria Identificabile - Separabile ( se può essere diviso e venduto in maniera separata) - Benefici derivante da diritti legali e/o contrattuali
Definizione negli IAS/IFRS Riprendendo le considerazioni dello SFAS 141, lo IAS 38 suddivide i beni Intangibili in 5 categorie: INTANGIBILI LEGATI AL MARKETING - Marchi commerciali, Accordi di non concorrenza, Package. INTANGIBILI LEGATI AI RAPPORTI CON LA CLIENTELA - Elenco clienti, Relazioni di tipo non contrattuale, Ordini inevasi INTANGIBILI RIGUARDANTI OPERE DELL INGEGNO - Immagini, Opere, Materiale visivo INTANGIBILI BASATI SU CONTRATTI - Accordi di licenze, royalties, contratti pubblicitari.. INTANGIBILI BASATI SU CONOSCENZE TECNOLOGICHE - Brevetti, Know How, Software..
La valutazione degli Intangibili negli IAS/IFRS Lo IAS 38 (Intangible Assets) distingue: Intangibili a vita utile finita: -E possibile determinare in maniera accurata il tempo in cui ci si attende che l attività genererà flussi di cassa in entrata -Devono essere ammortizzati Intangibili a vita utile indefinita: - Non esiste un limite prevedibile al periodo in cui si attendono capitali in entrata derivanti dall attività in questione -Non devono essere soggetti ad un processo di ammortamento
La valutazione degli Intangibili negli IAS/IFRS Modello di costo Valore intangibile = costo d acquisto (ammortamenti cumulati + eventuali riduzioni di valore) Le Critiche: - Il procedimento di ammortamento è preso, nella stragrande maggioranza dei casi, a quote costanti per presunzione!! - Il valore oggetto di ammortamento = costo d acquisto valore residuo del bene ( e gli Intangibili generati internamente?)