L osservatorio economico Testi e tabelle estratti dai rapporti sull economia della Fondazione Istituto di ricerca dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili a cura di Tommaso Di Nardo ANALISI CONGIUNTURALE Nell ultima riunione del 2009, il Consiglio Direttivo della Banca Centrale Europea, giudicando appropriata la politica monetaria della BCE ha lasciato invariati i tassi di interesse. Pur riconoscendo il manifestarsi di evidenti segnali di ripresa nel secondo semestre del 2009, i vertici della BCE considerano l economia ancora debole e si aspettano una crescita moderata nel 2010. Nel bollettino economico emesso prima della decisione, la BCE riteneva che: Gli indicatori più recenti rafforzano la convinzione che il significativo ridimensionamento dell attività si sia arrestato e che l economia mondiale abbia ripreso a crescere. Allo stesso tempo l inflazione a livello internazionale resta lievemente negativa, per gli effetti base connessi ai prezzi delle materie prime e il notevole margine di capacità inutilizzata. Benché l incertezza rimanga elevata, i rischi per le prospettive dell economia mondiale sono ritenuti complessivamente equilibrati. I tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali, sulle operazioni di rifinanziamento marginale e sui depositi presso la banca centrale restano, dunque, invariati rispettivamente all 1,00%, all 1,75% e allo 0,25%. Anche oltre Oceano la politica monetaria resta invariata, l obiettivo per il tasso sui Federal Fund resta compreso nell intervallo tra lo zero e lo 0,25% e, secondo le dichiarazioni dei vertici della Banca centrale americana, l obiettivo non cambierà nel breve termine. Come si evince anche dai grafici seguenti, il 2009 è stato l anno della svolta, l economia ha superato il giro di boa della crisi. L Italia è, tra i Paesi industrializzati, uno dei primi a mostrare segnali di crescita della produzione industriale. Gli indici di fiducia sono sensibilmente migliorati e la prudenza manifestata dalla politica monetaria potrebbe favorire nel 2010 il manifestarsi di scenari migliori di quelli attesi. L Isae ha reso noto i risultati delle previsioni sul commercio mondiale contenute nel rapporto World Trade Growth in 2009-2010. Secondo il rapporto, i flussi commerciali mondiali crescerebbero del 7,4% in volume nel 2010 dopo la discesa del 13,5% nel 2009. Le preoccupazioni maggiori sono legate all evoluzione del tasso di cambio dell euro, il cui apprezzamento rischia di penalizzare le esportazioni nazionali ed europee, e al continuo aumento dei deficit pubblici in Europa e in America. Preoccupa, in modo particolare, la posizione della Grecia che continua a realizzare elevati deficit pubblici rappresentando una seria minaccia per il sistema finanziario europeo. Rapporto d autunno Ottorino Garosio Contadini su carretto nella neve 123
INDICATORI DI FIDUCIA Clima di fiducia dei consumatori indice grezzo Isae 1980=100 Clima di fiducia dei consumatori indice destagionalizzato Isae 1980=100 13 125,0 12 11 10 9 8 13 125,0 12 11 10 9 8 Clima di fiducia dei consumatori indice corretto Isae 1980=100 13 125,0 12 11 10 9 8 Giacomo Bergomi, Nevicata 124
Clima di fiducia imprese manifatturiere indice destagionalizzato Isae 2000=100 Clima di fiducia imprese di servizi indice Isae serie storica mensile gennaio 03 - novembre 09 10 9 8 75,0 7 65,0 6 3 2 1-1 -2-3 -4 Clima di fiducia imprese di Commercio indice Isae 12 11 10 9 8 Giacomo Bergomi Nevicata sul fosso 125
LA CONGIUNTURA ITALIANA Produzione industriale Occupazione nelle Grandi Imprese indice destagionalizzato (al lordo C.I.G.) 12 11 10 9 8 102,0 101,5 101,0 100,5 10 99,5 99,0 98,5 98,0 (indice destagionalizzato in base 2000=100) (indice in base 2005=100) Retribuzione Lorda Media per dipendente Grandi Imprese indice grezzo 17 16 15 14 13 12 11 10 9 (indice in base 2005=100) Ottorino Garosio, Nevicata con contadino 126
Retribuzioni contrattuali orarie serie storica mensile agosto 07 - ottobre 09 112,0 111,0 11 109,0 108,0 107,0 106,0 104,0 (indice in base 2000=100) Inflazione Tasso di inflazione annuale tendenziale serie storica mensile ottobre 07 - ottobre 09 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Vendite al dettaglio Tasso di crescita annuale indice grezzo 4,0 2,0-2,0-4,0-6,0 (indice in base 2000=100) Francesco Filippini, Cascina sotto la neve 127
Commercio con l estero Tasso di crescita import-export dati grezzi tendenziale 3 2 1 0-1 -2-3 -4 esportazioni importazioni Commercio estero con i Paesi dell UE Tasso di crescita import-export dati grezzi tendenziale 3 2 1-1 -2-3 -4 esportazioni importazioni Commercio estero con i Paesi extra UE Tasso di crescita import-export dati grezzi tendenziale serie storica mensile ottobre 07 - ottobre 09 3 2 1-1 -2-3 -4 esportazioni importazioni Giulio Mottinelli - dal libro I colori del Parco 128
2,0 1,5 1,0 0,5-0,5-1,0-1,5-2,0 Prodotto Interno Lordo Serie storica trimestrale I/2005 - II/2009 Tasso di crescita congiunturale valori a prezzi correnti - dati destagionalizzati 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0 Prodotto Interno Lordo Serie storica trimestrale I/2005 - II/2009 Tasso di crescita tendenziale valori a prezzi correnti - dati destagionalizzati 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0 Valore aggiunto ai prezzi base Serie storica trimestrale I/2005 - II/2009 Tasso di crescita congiunturale valori a prezzi correnti - dati destagionalizzati industria servizi Ottorino Garosio, Sera a Bagolino 129
1 Valore aggiunto ai prezzi base Serie storica trimestrale I/2005 - II/2009 Tasso di crescita tendenziale valori a prezzi correnti - dati destagionalizzati 6 Tasso di occupazione 15-64 anni serie storica mensile gennaio 04 - ottobre 09 dati destagionalizzati 59,5 5,0 59,0 58,5-5,0 58,0 57,5-1 57,0-15,0 industria servizi 56,5 56,0 Giulio Mottinelli - dal libro I colori del Parco 130