Napoli, 23 Novembre 2011 Investire in Commodities con Certificati ed ETC Mauro Giangrande, Head of db-x financial products Italy 1
Sommario Il mercato delle commodities Certificati di investimento Exchange Traded Commodities 2
Il mercato delle commodities Energia USD Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Petrolio WTI 98.82 75.67 112.86 80.92 Petrolio Brent 108.22 83.25 126.65 84.01 Gasolio 3.08 2.25 3.32 2.31 Benzina RBOB (gallone) 2.51 2.13 3.43 2.22 Gas Naturale (mmbtu) 3.41 3.34 4.85 5.81 Carbone (API#4/ton) 106.90 102.25 130.25 95.98 Uranio (libbra) 46.25 48.45 67.75 62.76 EUR Emissions Cal 12 10.09 9.84 18.16 18.63 Metalli Preziosi Spot (USD/oncia) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Oro 1721.78 1313.93 1900.23 1046.56 Argento 31.72 26 48 39.99 Platino 1583 1478.25 1903.75 1478.08 Palladio 608.50 564.88 858.50 440.76 Fonte: Commodities Weekly, Deutsche Bank Global Markets Research. 18 Novembre 2011 3
Il mercato delle commodities Metalli Industriali 3M FWD (USD/tonnellata) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Alluminio 2094 2085 2768 2339 Rame 7540 6735 10160 7108 Piombo 2014 1790 2855 2184 Nickel 18150 17550 29300 23704 Stagno 21350 19830 33300 18392 Zinco 1927 1740 2596 2299 Materie Prime Agricole Spot (USD/oncia) Livello attuale Min 12 mesi Max 12 mesi Media mobile 5 anni Mais 615 515 787 472 Legname 24170 20970 32380 23282 Soia 1168 1158 1451 1089 Zucchero 24 20 35 18 Grano 593 585 886 648 Fonte: Commodities Weekly, Deutsche Bank Global Markets Research. 18 Novembre 2011 4
Il mercato delle commodities Le Commodities hanno sovraperformato le classi di investimento tradizionali negli ultimi anni. Sono caratterizzate da una forte domanda, pur avendo un offerta limitata. Offrono interessanti opportunità di rendimento. Offrono interessanti benefici in termini di una maggiore diversificazione del portafoglio. Tra le principali commodity ci sono: Metalli preziosi (Oro, Argento, Platino, etc. ) Energia (Petrolio, Gas Naturale, etc. ) Metalli Industriali (Alluminio, Rame, etc. ) Prodotti Agricoli (Mais, Soia, Grano, etc. ) 5
Il mercato delle commodities Come accedere al mercato delle commodities? ETC Investment Certificates 6
Sommario Il mercato delle commodities Certificati di investimento Exchange Traded Commodities 7
Certificati di Investimento Derivati Sono contratti finanziari, nei quali tipicamente viene definito un accordo di remunerazione. Quest ultima viene di solito influenzata (deriva) dal prezzo o dal livello di una attività finanziaria o comunque scambiata su mercati organizzati, come un titolo azionario o un indice, una commodity od un tasso di cambio. A volte hanno finalità prettamente speculative, altre più di investimento. Si prestano a notevoli varietà, mettono nero su bianco il risultato finale (nessun rischio gestore ). 8
Certificati di Investimento Cartolarizzati I contratti derivati vengono trasformati in titoli, liberamente negoziabili e alcune volte quotati in un Mercato di Borsa, come ad esempio il Sedex di Borsa Italiana. La cartolarizzazione ne semplifica enormemente l impiego, perchè entrano nei circuiti di regolamento delle attività finanziarie. 9
Certificati di Investimento Mettono a disposizione dell investitore diverse strategie d investimento permettendo di evitare il più possibile i rischi di perdite senza rinunciare ad allettanti possibilità di profitto e/o approfittare di mercati rialzisti moltiplicando i possibili guadagni. Offrono un accesso semplice e diretto alla maggior parte dei mercati, segmenti e strategie di investimento. Con essi si possono facilmente accomodare esigenze di investimento a lungo e a breve termine. 10
Certificati di Investimento Sono prodotti ideati per soddisfare diverse esigenze Protezione Leva Finanziaria 11
Certificati di Investimento Protezione Sono prodotti che permettono di investire con tranquillità perché una consistente parte del capitale è protetto alla scadenza, ma nel contempo permettono di beneficiare dei rialzi dei mercati o dei titoli a cui si riferiscono, senza subirne le perdite. Sono adatti anche agli investitori più prudenti, in quanto permettono di investire sui mercati, senza temere gli andamenti negativi degli stessi. 12
Valore di Rimborso La Gestione Emotiva del Cliente nei periodi di crisi. Certificati di Investimento Protezione ESEMPIO EQUITY PROTECTION Data di emissione 21.03.2011 Durata 4 anni Protezione 100% Livello Cap 57% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 160% Grano (15%), Soia 25% Zucchero (30%) Mais (30%) -40% -60% -80% -1000% -120% Livello del Sottostante EQUITY PROTECTION Il certificato è legato alla performance di un basket; se detenuto fino alla scadenza offre il 100% di protezione del capitale e consente la partecipazione alla performance del basket. 13
Certificati di Investimento Leva Finanziaria Guadagnare più di quanto un classico investimento diretto nel sottostante garantirebbe senza però correre rischi aggiuntivi. Non solo è possibile sfruttare le fasi rialziste dei mercati, ma anche ampliarle, ottenendo così rendimenti superiori rispetto al reale andamento dei listini. Se invece l andamento del sottostante risultasse negativo, la perdita resta uguale a quella che un investimento tradizionale avrebbe determinato. 14
Valore di Rimborso La Gestione Emotiva del Cliente nei periodi di crisi. Certificati di Investimento Protezione ESEMPIO OUTPERFORMANCE Data di emissione 31.03.2011 Durata 9 mesi Fattore di Partecipazione 300% Livello Cap 18% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 160% Soia Rame 25% (25%), Mais (25%) Platino (25%) -20% -30% -40% -50% -60% Payoff finale Sottostante Livello del Sottostante OUTPERFORMANCE Il certificato è legato alla performance di un basket; consente di avere una esposizione a leva (x 3) fino ad un massimo (cap) di 18. non prevede la protezione del capitale ed espone 1:1 al downside. 15
Sommario Il mercato delle commodities Certificati di investimento Exchange Traded Commodities 16
Exchange Traded Commodities Gli ETC sono strumenti finanziari trasparenti negoziati sui mercati regolamentati come le azioni e consentono agli investitori di ottenere un esposizione sulle principali materie prime. Investimento diretto (Physical) o su indici Liquidità Copertura del rischio di cambio 17
Exchange Traded Commodities Definizione ETC Gli Exchange Traded Commodities (ETCs) non sono fondi, ma strumenti di debito assistiti da un collaterale. Gli ETC sono negoziati su Borsa Italiana e consentono di investire sulle principali materie prime. Costituiscono quindi una valida alternativa sia all investimento diretto in lingotti sia all investimento in strumenti derivati, come i future. Principali elementi a confronto Exchange Traded Fund (ETF) Sono fondi armonizzati Sono strumenti molto liquidi, essendo negoziati in Borsa Non possono investire fisicamente in commodity Possono essere legati solo a basket diversificati di future su commodity Il rischio di controparte è regolato dalla UCITS: max 10% della NAV Exchange Traded Commodities Sono strumenti di debito Sono strumenti molto liquidi, essendo negoziati in Borsa L investimento nella commodity può essere fisico Possono avere come sottostante anche singole materie prime Rischio di credito molto limitato in quanto prevedono o un investimento fisico nella commodity o un collaterale 18
Exchange Traded Commodities Physical ETC Riflette un investimento diretto nella materia prima di riferimento come nel caso dell oro, dell argento, del platino e del palladio. Convenienza- Modo efficiente per prendere posizione sul prezzo spot della commodity. Investimento fisico - Sono emessi a fronte di un investimento fisico nella materia prima. Segregazione - Il metallo è custodito in appositi caveau. Ogni serie di ETC si riferisce a specifici lingotti depositati presso un custodian. Trustee - In caso di rimborso anticipato della serie di ETC, un soggetto indipendente, il Trustee, sovrintende, in collaborazione con il Metal Agent, alla liquidazione del metallo ed al rimborso dei titolari della serie stessa. Possibilità di default remota - Gli ETC sono generalmente emessi da uno special purpose vehicle (società di scopo) che ha come oggetto sociale esclusivo l emissione di strumenti finanziari. Tale circostanza esclude la possibilità che l investitore sia soggetto ai rischi derivanti da eventuali ulteriori attività commerciali svolte dall emittente stesso 19
Exchange Traded Commodities Index ETC Semplici Investimento in Commodity singole non investibili fisicamente come Petrolio e Gas naturale mediante l utilizzo di contratti future Sicuri Il rischio emittente è collateralizzato da oro fisico Liquidi I market makers forniscono la liquidità in Borsa e OTC Ottimizzati Alcuni prodotti sul mercato adottano una strategia di roll-optimisation Disponibili con copertura FX Gli ETC sono disponibili sia nella versione semplice in USD sia nella versione con protezione giornaliera delle oscillazioni del cambio Euro/USD 20
gen-yy gen-yy gen-yy gen-yy gen-yy gen-yy feb-yy feb-yy feb-yy feb-yy feb-yy mar-yy mar-yy mar-yy mar-yy mar-yy apr-yy apr-yy apr-yy apr-yy apr-yy La Gestione Emotiva del Cliente nei periodi di crisi. Exchange Traded Commodities Copertura rischio cambio Gli ETC sono disponibili anche con copertura del rischio di cambio che proteggono in caso di deprezzamento del dollaro nei confronti dell euro. Confronto tra oro, ETC Euro Hedged ed ETC su oro 120 115 110 105 100 95 90 85 ETC Gold Euro Hedged ETC Gold Gold La versione con copertura del rischio di cambio replica fedelmente il prezzo spot dell oro. La versone non coperta dal rischio di cambio risente invece anche dei movimenti nel tasso di cambio. Fonte: Deutsche Bank, Reuters 21
Certificates vs ETC L investimento in Commodities può essere alternativamente effettuato tramite ETC e Certificati. I principali elementi di differenza tra i due strumenti sono i seguenti: Certificati sono derivati cartolarizzati sono soggetti al rischio di emittente consentono di ottenere protezione totale o parziale del capitale non prevedono costi di gestione ETC consentono di ottenere una esposizione diretta sulla materia prima sottostante hanno il patrimonio segregato da quello dell emittente e quindi non sostengono il rischio di controparte replicano l andamento di un indice di future o di un investimento diretto nella materia prima hanno una commissione di gestione sono regolarmente negoziati sulle principali borse europee Commodities 22
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