Lo sviluppo dei prodotti finanziari in Italia Carlo Maria Magni Gruppo di Lavoro Finanza

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1 Il solare fotovoltaico: la nascita di una nuova industria per il Mediterraneo Installare il sole: strumenti finanziari e assicurativi Lo sviluppo dei prodotti finanziari in Italia Carlo Maria Magni Zeroemission Rome

2 Sommario 1. Previsione di crescita della potenza fotovoltaica installata a livello mondiale eprevisionidiinvestimento(stimeepia) una grande opportunità che sta generando una grande domanda di capitali, in un momento di forte crisi finanziaria e del credito 2. Previsioni di crescita della potenza fotovoltaica installata in Italia e previsioni di investimento (stime EPIA e stime interne) Quale è la situazione della finanza e del credito in Italia 3. Categorizzazione delle realizzazione (dimensione degli impianti e tipologia di sponsor / owner) un mercato complesso, con esigenze diverse 4. La finanza per i piccoli impianti una finanza sempre più attenta alla semplicità e convenienza del prodotto. Ricerca promossa dal 5. La finanza per i grandi impianti una finanza sempre più vicina alle esigenze specifiche. Promossa una azione mirata da parte del Gruppo di Lavoro 6. Conclusioni 2

3 Crescita mondiale della potenza fotovoltaica Fonte: Solar Generetion, EPIA-GREENPEACE 3

4 Crescita mondiale della potenza fotovoltaica Scenario Moderato di crescita che presuppone un moderato supporto normativo e di incentivi governativi Annual installed capacity (GWp) 2,4 5, Accumulated Capacity (GWp) 9,2 21, Production in TWh Grid connected consumers in Milion 5, Off grid consumer in Milion Employment in thousand people Market value in Billion M / MWp 5,41 4,5 2,68 1,94 Annual CO2 savings in Mt Cumulative carbon savings in Mt Fonte: Solar Generetion, EPIA-GREENPEACE 4

5 Crescita mondiale della potenza fotovoltaica 5

6 Il mercato dell energia fotovoltaica Il mercato dell energia fotovoltaica aumenterà negli anni raggiungendo, secondo le previsioni, un valore di investimento complessivo di 204 miliardi di nel Già nel 2010 saranno necessari 24 miliardi di. Per poter realizzare questa crescita è necessario avere una disponibilità di capitali, sotto varie forme, ingenti: Sono disponibili tali capitali? Sono disponibili nelle forme richieste? Esistono interlocutori capaci di offrire tali capitali nelle forme richieste? QUALI CONSEGUENZE STA AVENDO E POTRA AVERE LA RECENTE GRISI FINAZIARIA? 6

7 Crescita italiana della potenza fotovoltaica Germania Spagna Italia (200*) (500/700*) (1000/1500*) Grecia 1, Francia USA Cina Giappone Corea del sud India Resto del mondo Totale Fonte: EPIA. 2nd International conference on solar photovoltaic investment, Francoforte, febbraio 2008 (*: correzione stime interne) 7

8 Previsioni d investimento per il mercato fotovoltaico italiano (costo per grandi installazioni) Anno M / MWp Stime interne Italia (MW) Stime EPIA Italia (Milioni di ) Stime EPIA Italia (MW) Stime interne Italia (Milioni di ) Stime interne / / ,5 130/ / / / ,25 200/ / / / / / ,80 360/ /2774 Fonte: Solar Generetion, EPIA-GREENPEACE, Stime Interne 8

9 Scenario attuale in Italia Impianti e Potenza installata per classe dimensionale Classe di potenza Numero complessivo impianti MWp di potenza installata Dimensione media impianti (kwp) Fino 20 kw ,90 5,1 Da 20kW a 50 kw ,20 43 Oltre 50 kw , Totale ,20 Fonte: GSE.Atlasole. Dati aggiornati a luglio 2008 Ora il sistema è indirizzato prevalentemente verso impianti di piccola dimensione Gli impianti piccoli, di norma, sono integrati o parzialmente integrati nella struttura (tetto o copertura), questo implica l accesso ad una tariffa incentivante maggiore rispetto a grandi impianti che normalmente sono posizionati a terra e godono di una tariffa incentivante minore; L iter autorizzativo per l installazione di piccoli impianti non ha particolari vincoli e per questo facilita le procedure; L installazione di impianti di piccola dimensione richiede capacità di progettazioni ed installazione già disponibile nel mercato italiano, cosa che invece scarseggia per gli impianti di grande dimensione; L installazione di impianti di piccola dimensione prevede tempi più brevi ed esposizioni finanziaria più limitate; 9

10 Classificazione degli Impianti Grossi Impianti >1MWp Impianti tendenzialmente realizzati o da grossi consumatori di energia per ridurre i costo della bolletta elettrica o da utilities elettriche per incrementare la capacità produttiva Tendenzialmente finanziati o con schemi di corporate finance o di project finance, in funzione dell accesso al credito e della solidità finanziaria e patrimoniale, schemi tendenzialmente costruiti sulle esigenze specifiche dello sponsor / owner Piccoli Impianti < 1 MWp, tendenzialmente intorno ai pochi KWp Impianti tendenzialmente realizzati in integrazione architettonica per ridurre i costi della bolletta elettrica Tendenzialmente finanziati con schemi di finanziamento i più standardizzati possibile 10

11 Strumenti finanziari disponibili sul mercato per il finanziamento dei progetti Gli strumenti presenti sul mercato sono differenti sulla base della potenza dell impianto e di conseguenza dell importo da finanziare. Mutuo chirografario Mutuo non soggetto a garanzie ipotecarie o di altro genere, ma coperto da garanzie personali (viene analizzato il merito di credito del soggetto) Adatto al finanziamento di piccoli impianti Mutuo ipotecario Mutuo soggetto a garanzie ipotecarie Adatto al finanziamento di impianti di taglia media Leasing Locazione finanziaria ha vantaggi di tipo finanziario e fiscale. In funzione anche della dimensione dell impianto può avere anche costi contenuti per effetto della standardizzazione di prodotto Adatto per il finanziamento di impianti di grande taglia Project financing Finanziamento a lungo termine con totale separazione tra le dinamiche economiche/finanziarie del progetto e quelle dello sponsor/owner Ideale per il finanziamento di impianti di grande taglia 11

12 Caratteristiche del prodotto medio presente sul mercato dei piccoli impianti I prodotti finanziari attualmente presenti sul mercato possono offrire condizioni standard per importi che variano da a Sono destinati a differenti clienti: pubblici, privati, aziende Di norma coprono il 100% dell investimento Offrono anche anticipi di finanziamento, per copertura spese di progettazione di anticipo ordine materiali Hanno durata minima di 2 anni e massima di 20 Offrono la possibilità di scelta tra tasso fisso e variabile Gli istituti di credito richiedono la cessione del credito derivanti dal riconoscimento delle tariffe incentivanti (è stato sottoscritto un accordo quadro tra il GSE e gli istituti di credito ( La maggior parte degli istituti richiedono una assicurazione a tutela di eventuali danni all impianto 12

13 Ricerca prodotti finanziari per i piccoli impianti Il gruppo di lavoro sta sviluppando una ricerca sullo stato dell arte dei prodotti finanziari per i piccoli impianti in Italia Obiettivo della ricerca è quello di: comprendere quale sia la reale situazione dei prodotti disponibili, al di là della mero effetto pubblicitario Definire quali siano le esigenze specifiche dei clienti, al fine di riuscire a confezionare sul mercato un prodotto finanziario adatto Definire quali siano le esigenze delle banche per poter predisporre un prodotto finanziario ottimale 13

14 Gli impianti di grande taglia Si prevede un aumento delle installazioni di impianti di grande taglia grazie a differenti fattori: Un sistema d incentivo idoneo Un crescente interesse da parte degli investitori e degli istituti di credito Una disponibilità crescente di tecnologia a costi sostenibili Un previsione di raggiungimento della grid partity di medio termine, che fanno percepire al sistema finanziario e del credito una sostenibilità di medio / lungo termine a prescindere da schemi di supporto statale ed incentivi Il mercato italiano da questo punto di vista è un mercato molto interessante, sia nel medio termine che nel lungo termine. Un paese con ottimo irraggiamento e costo dell energia tra i più alti al mondo (costo soprattutto alto nel sud Italia) 14

15 Struttura di finanziamento di un grosso impianto: Project Finance 15

16 Vantaggi e Svantaggi del Project Finance Vantaggi: Contenimento degli indici di indebitamento dello sponsor / owner Limitazione dei rischi in bilancio Benefici fiscali Elevata leva finanziaria Accessibilità alle fonti di finanziamento Possibilità di chiudere JV societarie Svantaggi: Maggiori costi (costi di implementazione, commissioni, ) Maggiori controlli sul progetto Tempi di realizzazione più lunghi La scelta del project finance dipende anche dalla natura dello sponsor. Sponsor industriali poco indebitati posso provvedere al finanziamento dell impianto con sistemi di finanza corporate, con tassi tendenzialmente più contenuti e schemi più semplici, veloci e meno costosi. 16

17 Problemi associati al finanziamento di impianti di grande taglia Il finanziamento di impianti di grande dimensioni deve affrontare ancora alcune problematiche che sono riconducibili a tutto il settore delle fonti energetiche rinnovabili. Incertezze normative Nel caso del fotovoltaico, un industria ancora immatura a livello nazionale Si genera così un rischio al credito, o un allungamento dei tempi ed un incremento dei costi Soluzioni proposte: 1. Discutere dei rischi reali e delle opportunità associate al finanziamento dell impianto, aumentando la conoscenza diffusa 2. Informazioni accurate sui tassi di fallimento e sui costi operativi per ridurre la sovrastima dei rischi associati ai progetti 3. Condividere con le amministrazioni pubbliche una approccio più fattivo e collaborativo Inoltre, lo sviluppo di progetti in questo settore è spesso affidato ad aziende sottocapitalizzate, questo porta possibili finanziatori esterni a percepire un rischio molto elevato. 17